生態(tài)環(huán)境保護(hù)裝備公司治理方案【參考】

1、泓域/生態(tài)環(huán)境保護(hù)裝備公司治理方案生態(tài)環(huán)境保護(hù)裝備公司治理方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110703197 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110703197 h 3 HYPERLINK l _Toc110703198 二、 工作原則 PAGEREF _Toc110703198 h 4 HYPERLINK l _Toc110703199 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc110703199 h 5 HYPERLINK l _Toc110703200 四、 項(xiàng)目基本情況 PAGEREF _Toc110703200 h 6 HYPER

2、LINK l _Toc110703201 五、 決策權(quán)威 PAGEREF _Toc110703201 h 13 HYPERLINK l _Toc110703202 六、 決策者過(guò)度自信 PAGEREF _Toc110703202 h 16 HYPERLINK l _Toc110703203 七、 社會(huì)資本的概念與維度 PAGEREF _Toc110703203 h 19 HYPERLINK l _Toc110703204 八、 投資人認(rèn)知差異 PAGEREF _Toc110703204 h 22 HYPERLINK l _Toc110703205 九、 不完全契約與權(quán)力配置 PAGEREF _

3、Toc110703205 h 28 HYPERLINK l _Toc110703206 十、 關(guān)系契約理論 PAGEREF _Toc110703206 h 30 HYPERLINK l _Toc110703207 十一、 關(guān)系契約的普遍存在 PAGEREF _Toc110703207 h 35 HYPERLINK l _Toc110703208 十二、 公司治理研究的趨勢(shì) PAGEREF _Toc110703208 h 42 HYPERLINK l _Toc110703209 十三、 決策行為的影響因素 PAGEREF _Toc110703209 h 48 HYPERLINK l _Toc11

4、0703210 十四、 戰(zhàn)略決策質(zhì)量的影響因素 PAGEREF _Toc110703210 h 51 HYPERLINK l _Toc110703211 十五、 高管激勵(lì)與技術(shù)創(chuàng)新 PAGEREF _Toc110703211 h 56 HYPERLINK l _Toc110703212 十六、 董事會(huì)職能與管理者短期主義傾向 PAGEREF _Toc110703212 h 59 HYPERLINK l _Toc110703213 十七、 SWOT分析 PAGEREF _Toc110703213 h 64 HYPERLINK l _Toc110703214 十八、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF

5、_Toc110703214 h 74 HYPERLINK l _Toc110703215 十九、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析 PAGEREF _Toc110703215 h 81 HYPERLINK l _Toc110703216 二十、 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策 PAGEREF _Toc110703216 h 84 HYPERLINK l _Toc110703217 二十一、 組織架構(gòu)分析 PAGEREF _Toc110703217 h 86 HYPERLINK l _Toc110703218 勞動(dòng)定員一覽表 PAGEREF _Toc110703218 h 87產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析未來(lái)五年，全省發(fā)展站在新的歷史起點(diǎn)上。從國(guó)際

6、形勢(shì)看，和平與發(fā)展的時(shí)代主題沒(méi)有變，世界多極化、經(jīng)濟(jì)全球化、文化多樣化、社會(huì)信息化深入發(fā)展，新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革蓄勢(shì)待發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇。從國(guó)內(nèi)形勢(shì)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變；經(jīng)濟(jì)韌性好、潛力足、回旋余地大的基本特征沒(méi)有變；持續(xù)增長(zhǎng)的良好支撐基礎(chǔ)和條件沒(méi)有變；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的前進(jìn)態(tài)勢(shì)沒(méi)有變。“十三五”全省發(fā)展面臨著許多難得的機(jī)遇，主要表現(xiàn)為：國(guó)家推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)等重大發(fā)展戰(zhàn)略為全省跨越式發(fā)展帶來(lái)了重大戰(zhàn)略性機(jī)遇；國(guó)際經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)格局的深度調(diào)整為全省跨越式發(fā)展帶來(lái)了重大的開(kāi)放性機(jī)遇；國(guó)家新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代

7、化同步發(fā)展和全面深化改革、全面推進(jìn)依法治國(guó)為全省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展注入了強(qiáng)大的動(dòng)力性機(jī)遇；國(guó)家繼續(xù)實(shí)施西部大開(kāi)發(fā)、加大脫貧攻堅(jiān)力度為全省跨越式發(fā)展提供了難得的政策性機(jī)遇；全省“五大基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)”建設(shè)的全面提速和“兩型三化”產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的進(jìn)一步明晰，為全省跨越式發(fā)展提供了強(qiáng)大的支撐性機(jī)遇。同時(shí)，“十三五”時(shí)期全省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展承載著既要如期脫貧、與全國(guó)同步全面建成小康社會(huì)，又要推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)、跨越式發(fā)展的雙重歷史使命。綜合判斷，“十三五”時(shí)期是我省與全國(guó)同步全面建成小康社會(huì)的決勝期，是全省全面深化改革取得決定性成果和全面推進(jìn)依法治省邁出堅(jiān)實(shí)步伐的關(guān)鍵期，是全省結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的攻堅(jiān)期，是全省“四化”

8、同步的加速推進(jìn)期，是全省搶抓機(jī)遇進(jìn)行開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)建設(shè)大有可為的戰(zhàn)略機(jī)遇期，總體是有利因素大于不利因素，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。全省上下必須樹立問(wèn)題導(dǎo)向及機(jī)遇意識(shí)，積極適應(yīng)把握引領(lǐng)新常態(tài)，以中國(guó)特色社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)為指導(dǎo)，認(rèn)清跨越式發(fā)展的必要性和緊迫性，主動(dòng)服務(wù)和融入“一帶一路”、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)等國(guó)家重大發(fā)展戰(zhàn)略，擔(dān)當(dāng)歷史責(zé)任，走出一條超常規(guī)、以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)為著力點(diǎn)的跨越式發(fā)展的路子，贏得主動(dòng)、贏得優(yōu)勢(shì)、贏得未來(lái)。工作原則生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展。牢固樹立“綠水青山就是金山銀山”的發(fā)展理念，尊重自然、順應(yīng)自然、保護(hù)自然。強(qiáng)化環(huán)境準(zhǔn)入硬約束，以降碳為重點(diǎn)戰(zhàn)略方向，推動(dòng)能源、產(chǎn)業(yè)、交通運(yùn)輸、用地結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快推

9、動(dòng)綠色低碳發(fā)展，形成綠色生產(chǎn)和綠色生活方式，努力實(shí)現(xiàn)人與人、人與自然和諧共生。深入治污、提升質(zhì)量。以改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量為核心，以解決人民群眾反映強(qiáng)烈的突出生態(tài)環(huán)境問(wèn)題為出發(fā)點(diǎn)，堅(jiān)持精準(zhǔn)治污、科學(xué)治污、依法治污，深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，提高治污成效，提供更多優(yōu)質(zhì)生態(tài)產(chǎn)品，不斷增強(qiáng)人民群眾的獲得感、幸福感和安全感，助力建設(shè)幸福廣州。堅(jiān)守底線、系統(tǒng)管控。堅(jiān)持底線思維，統(tǒng)籌山水林田湖海系統(tǒng)治理，守住自然生態(tài)安全邊界。堅(jiān)持陸海統(tǒng)籌、區(qū)域協(xié)調(diào)、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、土壤和地下水污染防治統(tǒng)籌、減污降碳協(xié)同，高水平建設(shè)生態(tài)之城。強(qiáng)化監(jiān)管、嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)決辦好發(fā)展和安全兩件大事，以保障人民生命安全和身體健康為目標(biāo)，加強(qiáng)環(huán)境監(jiān)督

10、管理，強(qiáng)化環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)防控與應(yīng)急，助力建設(shè)平安廣州。改革創(chuàng)新、多元共治。把改革創(chuàng)新作為基本動(dòng)力，先行先試，完善生態(tài)環(huán)境保護(hù)法規(guī)政策體系，健全源頭預(yù)防、過(guò)程控制、責(zé)任追究的生態(tài)環(huán)境保護(hù)體系，構(gòu)建政府主導(dǎo)、企業(yè)主體、全民行動(dòng)的現(xiàn)代環(huán)境治理體系，助力建設(shè)法治廣州。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無(wú)法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場(chǎng)知名度，產(chǎn)品銷售形勢(shì)良好，產(chǎn)銷率超過(guò) 100%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長(zhǎng)。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)流程、強(qiáng)化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足

11、問(wèn)題。通過(guò)本次項(xiàng)目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對(duì)公司發(fā)展的制約，為公司把握市場(chǎng)機(jī)遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的需要隨著制造業(yè)智能化、自動(dòng)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級(jí)。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng)，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準(zhǔn)，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國(guó)產(chǎn)化的需求，才能在與國(guó)外企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)，保持公司在領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。項(xiàng)目基本情況（一）項(xiàng)目承辦單位名稱xx投資管理公司（二）項(xiàng)目聯(lián)系人姜xx（三）項(xiàng)目建設(shè)單位概況企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，既是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的必由之路，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)

12、展的必然選擇；既是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)的外在要求，也是提升企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的內(nèi)在需求；既是企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、實(shí)現(xiàn)科學(xué)發(fā)展的重要途徑，也是企業(yè)國(guó)際化發(fā)展的戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻(xiàn)能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，公司積極履行社會(huì)責(zé)任，依法經(jīng)營(yíng)、誠(chéng)實(shí)守信，節(jié)約資源、保護(hù)環(huán)境，以人為本、構(gòu)建和諧企業(yè)，回饋社會(huì)、實(shí)現(xiàn)價(jià)值共享，致力于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)三大責(zé)任的有機(jī)統(tǒng)一。公司把建立健全社會(huì)責(zé)任管理機(jī)制作為社會(huì)責(zé)任管理推進(jìn)工作的基礎(chǔ)，從制度建設(shè)、組織架構(gòu)和能力建設(shè)等方面著手，建立了一套較為完善的社會(huì)責(zé)任管理機(jī)制。公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立了工會(huì)組織，并通過(guò)明確職工代表大會(huì)各項(xiàng)職權(quán)、

13、組織制度、工作制度，進(jìn)一步規(guī)范廠務(wù)公開(kāi)的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進(jìn)一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展，以提高全員思想政治素質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)和履職能力為核心，堅(jiān)持戰(zhàn)略導(dǎo)向、問(wèn)題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向，持續(xù)深化教育培訓(xùn)改革，精準(zhǔn)實(shí)施培訓(xùn)，努力實(shí)現(xiàn)員工成長(zhǎng)與公司發(fā)展的良性互動(dòng)。展望未來(lái)，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在“夢(mèng)想、責(zé)任、忠誠(chéng)、一流”核心價(jià)值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才隊(duì)伍體系重塑，推動(dòng)體制機(jī)制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)能力建設(shè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，努力把公司打造成為國(guó)內(nèi)一流的供應(yīng)鏈管理平臺(tái)。公司滿懷信心，發(fā)揚(yáng)“正直、誠(chéng)信、務(wù)實(shí)、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和“追求卓越，回報(bào)社會(huì)” 的

14、企業(yè)宗旨，以優(yōu)良的產(chǎn)品服務(wù)、可靠的質(zhì)量、一流的服務(wù)為客戶提供更多更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務(wù)。（四）項(xiàng)目實(shí)施的可行性1、符合我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來(lái)，我國(guó)為推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，先后出臺(tái)了多項(xiàng)發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺(tái)鼓勵(lì)行業(yè)開(kāi)展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進(jìn)行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項(xiàng)目產(chǎn)品市場(chǎng)前景廣闊廣闊的終端消費(fèi)市場(chǎng)及逐步升級(jí)的消費(fèi)需求都將促進(jìn)行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)公司經(jīng)過(guò)多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進(jìn)的染整設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐富的工藝，可為客戶提供一體化

15、染整綜合服務(wù)。公司通過(guò)自主培養(yǎng)和外部引進(jìn)等方式，建立了一支團(tuán)結(jié)進(jìn)取的核心管理團(tuán)隊(duì)，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)的品牌建設(shè)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時(shí)根據(jù)客戶需求和市場(chǎng)變化對(duì)公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設(shè)條件良好本項(xiàng)目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，通過(guò)對(duì)研發(fā)測(cè)試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開(kāi)發(fā)、檢測(cè)試驗(yàn)、新產(chǎn)品測(cè)試于一體的研發(fā)中心，項(xiàng)目各項(xiàng)建設(shè)條件已落實(shí)，工程技術(shù)方案切實(shí)可行，本項(xiàng)目的實(shí)施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力，具備實(shí)施的可行性。立足新發(fā)展階段，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，服務(wù)

16、構(gòu)建新發(fā)展格局，堅(jiān)持人與自然和諧共生的基本方略，以持續(xù)改善環(huán)境質(zhì)量為核心，以滿足人民群眾優(yōu)美生態(tài)環(huán)境需要為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，以減污降碳協(xié)同增效為主抓手，堅(jiān)持生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展，堅(jiān)持精準(zhǔn)、科學(xué)、依法治污，深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，統(tǒng)籌推進(jìn)山水林田湖海一體化保護(hù)，提升生態(tài)系統(tǒng)質(zhì)量和穩(wěn)定性，構(gòu)建現(xiàn)代環(huán)境治理體系，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，努力探索一條符合超大城市特點(diǎn)和規(guī)律的生態(tài)環(huán)境治理新路子，在協(xié)同推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和生態(tài)環(huán)境高水平保護(hù)方面走在全國(guó)前列，建成美麗中國(guó)樣本城市，為廣州實(shí)現(xiàn)老城市新活力、“四個(gè)出新出彩”，在全省實(shí)現(xiàn)總定位總目標(biāo)中勇當(dāng)排頭兵奠定堅(jiān)實(shí)的生態(tài)環(huán)境基礎(chǔ)。（五）項(xiàng)目建設(shè)選址及建設(shè)規(guī)

17、模項(xiàng)目選址位于xxx（以選址意見(jiàn)書為準(zhǔn)），占地面積約14.00畝。項(xiàng)目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項(xiàng)目建設(shè)。項(xiàng)目建筑面積13114.94，其中：主體工程9026.89，倉(cāng)儲(chǔ)工程1231.96，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施1574.85，公共工程1281.24。（六）項(xiàng)目總投資及資金構(gòu)成1、項(xiàng)目總投資構(gòu)成分析本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資5482.88萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資4193.96萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的76.49%；建設(shè)期利息93.16萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的1.70%；流動(dòng)資金1195.76萬(wàn)

18、元，占項(xiàng)目總投資的21.81%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項(xiàng)目建設(shè)投資4193.96萬(wàn)元，包括工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)，其中：工程費(fèi)用3490.98萬(wàn)元，工程建設(shè)其他費(fèi)用578.61萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi)124.37萬(wàn)元。（七）資金籌措方案本期項(xiàng)目總投資5482.88萬(wàn)元，其中申請(qǐng)銀行長(zhǎng)期貸款1901.17萬(wàn)元，其余部分由企業(yè)自籌。（八）項(xiàng)目預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益規(guī)劃目標(biāo)1、營(yíng)業(yè)收入（SP）：12300.00萬(wàn)元。2、綜合總成本費(fèi)用（TC）：10442.51萬(wàn)元。3、凈利潤(rùn)（NP）：1355.19萬(wàn)元。4、全部投資回收期（Pt）：6.42年。5、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率：17.35%。6、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值：1384.68萬(wàn)元

19、。（九）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度規(guī)劃本期項(xiàng)目按照國(guó)家基本建設(shè)程序的有關(guān)法規(guī)和實(shí)施指南要求進(jìn)行建設(shè)，本期項(xiàng)目建設(shè)期限規(guī)劃24個(gè)月。（十）項(xiàng)目綜合評(píng)價(jià)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一覽表序號(hào)項(xiàng)目單位指標(biāo)備注1占地面積9333.00約14.00畝1.1總建筑面積13114.94容積率1.411.2基底面積5599.80建筑系數(shù)60.00%1.3投資強(qiáng)度萬(wàn)元/畝284.342總投資萬(wàn)元5482.882.1建設(shè)投資萬(wàn)元4193.962.1.1工程費(fèi)用萬(wàn)元3490.982.1.2工程建設(shè)其他費(fèi)用萬(wàn)元578.612.1.3預(yù)備費(fèi)萬(wàn)元124.372.2建設(shè)期利息萬(wàn)元93.162.3流動(dòng)資金萬(wàn)元1195.763資金籌措萬(wàn)元5482.883.

20、1自籌資金萬(wàn)元3581.713.2銀行貸款萬(wàn)元1901.174營(yíng)業(yè)收入萬(wàn)元12300.00正常運(yùn)營(yíng)年份5總成本費(fèi)用萬(wàn)元10442.516利潤(rùn)總額萬(wàn)元1806.927凈利潤(rùn)萬(wàn)元1355.198所得稅萬(wàn)元451.739增值稅萬(wàn)元421.4810稅金及附加萬(wàn)元50.5711納稅總額萬(wàn)元923.7812工業(yè)增加值萬(wàn)元3263.0313盈虧平衡點(diǎn)萬(wàn)元5066.78產(chǎn)值14回收期年6.42含建設(shè)期24個(gè)月15財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率17.35%所得稅后16財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值萬(wàn)元1384.68所得稅后決策權(quán)威從某種意義上講，企業(yè)生存和發(fā)展的前提是適度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與收益的均衡原則決定了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)行為選擇，即風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)程度的選擇

21、。以往學(xué)者們主要從外部環(huán)境、管理者薪酬激勵(lì)以及企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響因素。例如，Eisenmann（2002）研究發(fā)現(xiàn)管理者股權(quán)以及業(yè)務(wù)多樣化都與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈正相關(guān)關(guān)系；Simsek（2007）對(duì)管理者任期與企業(yè)績(jī)效間關(guān)系的研究發(fā)現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)在管理者任期與企業(yè)績(jī)效間的關(guān)系中發(fā)揮中介作用?？傊?，以往對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)影響因素的研究都將管理者看作是理性的。學(xué)者們將管理者決策權(quán)與包括兼并、債務(wù)融資選擇、企業(yè)績(jī)效在內(nèi)的多個(gè)重要企業(yè)結(jié)果聯(lián)系起來(lái)，進(jìn)行了大量的實(shí)證研究，驗(yàn)證了決策權(quán)威對(duì)企業(yè)的重要影響。例如，Bebchuk等（2011）研究發(fā)現(xiàn)管理者的決策權(quán)威與公司價(jià)值、盈利等企業(yè)結(jié)

22、果負(fù)相關(guān)；Pornsit等（2011）也支持管理者權(quán)威與企業(yè)杠桿水平負(fù)相關(guān)，進(jìn)而有損于企業(yè)的績(jī)效；Adam（2005）的研究支持管理者的決策權(quán)威與企業(yè)績(jī)效變動(dòng)正相關(guān)；Brown&Sarma（2006）研究發(fā)現(xiàn)管理者決策權(quán)威與兼并正相關(guān)。根據(jù)Haleblian&Finklstein（1993）的說(shuō)法，決策權(quán)威是指將個(gè)人意志施加于他人的能力，是企業(yè)正式授予權(quán)威以及管理者自身?yè)碛械姆钦綑?quán)威的整合。因此只有在社會(huì)和組織情景中，決策權(quán)威才有意義。Sah&Stiglitz（1986）認(rèn)為群體決策中存在多樣化意見(jiàn)效應(yīng)，企業(yè)最終決策是群體內(nèi)個(gè)人意見(jiàn)妥協(xié)的結(jié)果，團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的權(quán)威分布影響決策的形成。Hambric

23、k&Finkelstein（1987）也認(rèn)為管理者對(duì)組織成果的影響取決于其實(shí)際擁有的決策權(quán)威。Finkelstein將管理者的決策權(quán)威明確劃分為結(jié)構(gòu)權(quán)威、所有者權(quán)威、專家權(quán)威及聲望權(quán)威。在此基礎(chǔ)上，楊繼東（2010）提出了在中國(guó)情境下管理者決策權(quán)威的分類：位置權(quán)威、所有者權(quán)威、聲望權(quán)威和地位穩(wěn)固權(quán)威。管理者位置權(quán)威以組織賦予管理者的權(quán)力為基礎(chǔ)，是由其管理者的職位所決定的。位置權(quán)威是四種權(quán)威中被研究最多的，也是最明顯的權(quán)威。Adams（2005）以位置權(quán)威為對(duì)象，發(fā)現(xiàn)管理者決策權(quán)威與績(jī)效變動(dòng)正相關(guān)。Boyd（1995）發(fā)現(xiàn)管理者兩職合一與績(jī)效變動(dòng)負(fù)相關(guān)。人們對(duì)正式權(quán)威的更多順從使得管理者控制了更

24、多的資源，對(duì)他人的影響力得到增強(qiáng)。在這種環(huán)境下，過(guò)度自信的管理者“控制幻覺(jué)”更加明顯，傾向于認(rèn)為自己有能力處理好一切問(wèn)題，因而其冒險(xiǎn)傾向得到強(qiáng)化。管理者所有者權(quán)威以管理者能以所有者的身份發(fā)揮作用為基礎(chǔ)一般由管理者持有本公司股票的比例體現(xiàn)。以往研究承認(rèn)代理人主導(dǎo)的企業(yè)可能比所有者主導(dǎo)的企業(yè)更保守，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的傾向越明顯。Eisenmann（2002）的研究表明，隨著管理者持股比例的增多，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)傾向增強(qiáng)，原因在于股東從風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目中獲取的好處比作為代理人的管理者要多得多，而風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失對(duì)兩者都有很大影響。因此，隨著持股比例的增加，一方面，管理者愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大；另一方面，管理者在股東大會(huì)及董事

25、會(huì)中的發(fā)言權(quán)越大，從而增強(qiáng)了管理者在整個(gè)企業(yè)的影響力，同樣的“控制錯(cuò)覺(jué)”得到強(qiáng)化，其冒風(fēng)險(xiǎn)傾向越明顯。管理者聲望權(quán)威與管理者的個(gè)人魅力、專業(yè)知識(shí)以及資歷相關(guān)。管理者憑借豐富的專業(yè)知識(shí)、多年的工作經(jīng)驗(yàn)以及正直的行為等獲得大家的認(rèn)可與尊敬，從而獲得并強(qiáng)化了聲望權(quán)威。聲望權(quán)威賦予管理者強(qiáng)大的無(wú)形影響力（有時(shí)可能比正式權(quán)威更有力），從而使得管理者意志通過(guò)對(duì)別人行為的控制在企業(yè)決策中得到更多體現(xiàn)。在這種環(huán)境下，過(guò)度自信的管理者的“控制錯(cuò)覺(jué)”同樣得到強(qiáng)化，追逐風(fēng)險(xiǎn)傾向更加突出。管理者地位穩(wěn)固權(quán)威，指的是管理者權(quán)威的穩(wěn)固程度。權(quán)威的穩(wěn)固意味著管理者可以在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持對(duì)企業(yè)資源、信息的控制，可以影響其他管理

26、者的長(zhǎng)期行為，從而在企業(yè)中樹立起“權(quán)威”的形象。在這種環(huán)境下，過(guò)度自信的管理者一方面對(duì)未來(lái)不確定性的估計(jì)更低，另一方面久居高位，自我膨脹式的自滿情緒增強(qiáng)。而這些都將導(dǎo)致管理者對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的低估。決策者過(guò)度自信風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是企業(yè)出于獲利的目的而在決策過(guò)程中產(chǎn)生的必然結(jié)果，通過(guò)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取收益是資本市場(chǎng)和實(shí)業(yè)運(yùn)作的基本邏輯。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)是企業(yè)生存、發(fā)展和進(jìn)行決策制定的基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)績(jī)效有重要的影響，因此受到不同領(lǐng)域很多學(xué)者的關(guān)注。行為決策理論從理論層面探討了風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響因素，認(rèn)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與企業(yè)績(jī)效、管理者的激勵(lì)體系和企業(yè)的生存環(huán)境存在密切關(guān)系。管理者作為企業(yè)的決策制定者，其特征和能力將影響企業(yè)決策行為

27、與績(jī)效。Cyert&March（1963）認(rèn)為管理者會(huì)根據(jù)自己的主觀愿望對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)期，管理者強(qiáng)烈的主觀意愿通常與比預(yù)期更差的實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)相關(guān)。Hambrick&Mason提出的“高階理論”認(rèn)為管理者在組織中扮演核心角色，管理者背景和特征會(huì)對(duì)組織行為產(chǎn)生重要影響。高階理論主要從認(rèn)知和價(jià)值觀角度來(lái)考察高管人員的戰(zhàn)略選擇過(guò)程及其對(duì)組織績(jī)效的影響。Hiller&Hambrick（2005）提出，企業(yè)管理者的心理特征一定會(huì)影響到管理者的決策行為，進(jìn)而影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，不過(guò)對(duì)于相關(guān)作用機(jī)理的研究還很少。Simon&Houghton（2003）的研究發(fā)現(xiàn)，過(guò)度自信的管理者與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)存在正相關(guān)

28、關(guān)系。管理者的過(guò)度自信將導(dǎo)致管理者高估自己的判斷力，影響管理者對(duì)環(huán)境的判斷，進(jìn)而影響企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和決策風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)度自信是指決策者對(duì)自己偏離于客觀標(biāo)準(zhǔn)的判斷有極大的自信，心理學(xué)實(shí)驗(yàn)和實(shí)證研究表明人們往往過(guò)于相信自己的判斷能力，高估自己成功的概率，或把成功歸于自己的能力，而低估運(yùn)氣、機(jī)遇和外部力量的作用。Hilary&Menzly（2006）發(fā)現(xiàn)管理者成功的歷史業(yè)績(jī)將導(dǎo)致其在以后在分析評(píng)價(jià)中的過(guò)度自信，而過(guò)度自信的評(píng)價(jià)將影響其對(duì)未來(lái)的正確預(yù)測(cè)。有的學(xué)者將決策者過(guò)度自信的心理偏差描述為自大，如Lys&Vincent（1995）探討了企業(yè)兼并決策中管理者自大與價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系，J.T.Li&Tang（2

29、008）探討了管理者自主權(quán)在管理者自大和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用，其研究發(fā)現(xiàn)管理者的自主權(quán)越高，管理者自大和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的正相關(guān)關(guān)系越顯著。過(guò)度自信或者自大都反映的是管理者相同的心理偏差特征，本書采用過(guò)度自信這個(gè)常用的描述方法。過(guò)度自信對(duì)管理者制定決策的影響，是行為公司理財(cái)領(lǐng)域關(guān)注的熱點(diǎn)，其中管理者的過(guò)度自信對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響被很多學(xué)者的相關(guān)研究提及其中，Hayward&Hambrick（1997）探討CEO的過(guò)度自信與企業(yè)決策和績(jī)效關(guān)系時(shí)提出，在企業(yè)并購(gòu)行為中CEO的過(guò)度自信將導(dǎo)致企業(yè)支付更高的收購(gòu)溢價(jià)，更容易導(dǎo)致企業(yè)的投資扭曲現(xiàn)象。Malmendier&Tate（2006）認(rèn)為管理者的過(guò)

30、度自信將導(dǎo)致企業(yè)制定更多破壞價(jià)值的并購(gòu)決策。Doukas&Petmezas（2007）則證明了在兼并活動(dòng)中管理者的過(guò)度自信將導(dǎo)致更差的投資回報(bào)和更差的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)。Malmendier&Tate（2005）的研究發(fā)現(xiàn)，由于過(guò)度自信的管理者過(guò)高評(píng)價(jià)企業(yè)的內(nèi)部能力、忽略企業(yè)，的外部融資約束，將導(dǎo)致投資策略被扭曲。行為決策理論關(guān)注管理者的心理偏差，目前主要有三個(gè)視角在探討管理者的過(guò)度自信和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系：管理者過(guò)高估計(jì)自己解決問(wèn)題的能力；過(guò)低估計(jì)資源需求和過(guò)高估計(jì)企業(yè)的資源稟賦；過(guò)低估計(jì)企業(yè)面臨的環(huán)境的不確定性。具體相關(guān)研究如下：首先，如果管理者是過(guò)度自信的，那么他們將高估自己解決問(wèn)題的能力，這

31、樣的認(rèn)知偏差可能導(dǎo)致管理者高估企業(yè)戰(zhàn)略決策收益的可能性，高估企業(yè)對(duì)決策的執(zhí)行能力。其次，過(guò)度自信的管理者低估為實(shí)施戰(zhàn)略而產(chǎn)生的對(duì)企業(yè)外部資源的需求，同時(shí)高估了企業(yè)自身的資源稟賦Malmendier&Tate（2005）的研究發(fā)現(xiàn)，過(guò)度自信的管理者在融資的時(shí)候更傾向于內(nèi)部融資而不是外部融資，因?yàn)樗麄兿嘈牌髽I(yè)的內(nèi)部融資足夠滿足企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的資源需求。這種資源稟賦方面的認(rèn)知偏差導(dǎo)致企業(yè)的管理者高估企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施可能帶來(lái)的收益。Chatterjee&Hambrick（2007）認(rèn)為，上述的認(rèn)知偏差將導(dǎo)致管理者樂(lè)觀，從而傾向于選擇高風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略決策。最后，過(guò)度自信會(huì)導(dǎo)致管理者低估企業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境的不確定性。過(guò)度

32、自信的管理者通常認(rèn)為他們掌握了更多的信息（實(shí)際上并不知道那么多），而且認(rèn)為自己掌握的信息更有價(jià)值。在信息上的認(rèn)知偏差導(dǎo)致過(guò)度自信的管理者認(rèn)為，他們對(duì)企業(yè)的行動(dòng)和結(jié)果可以控制得很好。Durand（2003）認(rèn)為，如果管理者認(rèn)為自己的控制能力越高，那么他低估企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的可能性就愈大，同時(shí)企業(yè)的業(yè)績(jī)將表現(xiàn)得越差。上述三種觀點(diǎn)都認(rèn)為，企業(yè)的管理者在環(huán)境評(píng)估時(shí)過(guò)低估計(jì)了風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)實(shí)際承擔(dān)了更多的風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明管理者的過(guò)度自信對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略選擇和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有重要的影響。社會(huì)資本的概念與維度決策團(tuán)隊(duì)的組成結(jié)構(gòu)會(huì)影響其決策質(zhì)量，在團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性和團(tuán)隊(duì)斷裂帶大概率存在的情況下，如何充分利用團(tuán)隊(duì)成員互補(bǔ)性資源的同時(shí)，盡可能地

33、減少?zèng)_突，減少群體極化的可能，是公司治理研究的重要問(wèn)題之一。管理者心理契約的關(guān)系化特征告訴我們，應(yīng)該基于關(guān)系契約的邏輯構(gòu)建公司治理機(jī)制，將社會(huì)資本因素納入公司治理的研究范疇。學(xué)者從不同角度定義社會(huì)資本的概念，相對(duì)被一致認(rèn)同的理解是，社會(huì)資本是一種可以利用的促進(jìn)人類行動(dòng)的社會(huì)結(jié)構(gòu)的資源。對(duì)社會(huì)資本概念的第一個(gè)系統(tǒng)表述，是由法國(guó)社會(huì)學(xué)家皮埃爾布迪厄提出的，“社會(huì)資本是現(xiàn)實(shí)或潛在的資源的集合體，這些資源與擁有或多或少制度化的共同熟識(shí)和認(rèn)可的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)有關(guān)，換言之，與一個(gè)群體中的成員身份有關(guān)”，它從集體擁有的角度為每個(gè)成員提供支持，某種意義上，它是幫助其成員獲得信用的“信任狀”。羅納德伯特總結(jié)社會(huì)資本的

34、含義：“社會(huì)資本比喻的是一種優(yōu)勢(shì)。社會(huì)可以被看作一個(gè)市場(chǎng)，為了追求自己的利益，人們?cè)谶@個(gè)市場(chǎng)中交換各種商品，交流他們的思想。某些人或某些群體因此可以得到更好的回報(bào)，例如，有些人獲得更高的收入。社會(huì)資本是人力資本的一種補(bǔ)充。社會(huì)資本的比喻指的是，那些做得更好的人其實(shí)從某種程度上來(lái)說(shuō)都是社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)更豐富的人”按照社會(huì)資本的功能，科爾曼把它界定為“個(gè)人擁有的社會(huì)結(jié)構(gòu)資源”，“它并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的實(shí)體，而是由具有兩種特征的多種不同實(shí)體構(gòu)成的：它們?nèi)坑缮鐣?huì)結(jié)構(gòu)的某個(gè)方面組成，它們促進(jìn)了處在該結(jié)構(gòu)內(nèi)的個(gè)體的某些行動(dòng)”。布朗將社會(huì)資本定義為一個(gè)程序系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)根據(jù)組成社會(huì)網(wǎng)絡(luò)的個(gè)體之間的關(guān)系模式分配社會(huì)

35、網(wǎng)絡(luò)的資源。社會(huì)資本概念分為三個(gè)層次：微觀層次、中觀層次和宏觀層次。狹義的社會(huì)資本（微觀層次）概念是屬于個(gè)人層次的，指?jìng)€(gè)人與潛在幫助者之間的聯(lián)系；中觀層次的社會(huì)資本強(qiáng)調(diào)社會(huì)資本的公共產(chǎn)品性質(zhì)；宏觀層次的社會(huì)資本定義將社會(huì)資本與集體行動(dòng)和公共政策聯(lián)系起來(lái)，認(rèn)為社會(huì)信任是社會(huì)資本的最關(guān)鍵因素，且普遍互惠，有效地限制了機(jī)會(huì)主義的行為，將導(dǎo)致那些經(jīng)歷重復(fù)互惠的人之間的信任水平提高。舒勒和巴倫等人指出，“縱觀不同的社會(huì)資本文獻(xiàn)，信任和網(wǎng)絡(luò)被認(rèn)為是社會(huì)資本的兩個(gè)關(guān)鍵內(nèi)容。其他的詞，如規(guī)范或者義務(wù)也經(jīng)常被提到”。奧斯特羅姆也強(qiáng)調(diào)社會(huì)資本是一種解決集體行動(dòng)問(wèn)題的方式，主要是指共享的規(guī)范、共同的知識(shí)以及正在使用

36、的規(guī)則。如果某人在社會(huì)結(jié)構(gòu)中承擔(dān)的義務(wù)和期望較多，無(wú)論這種義務(wù)涉及的資源是什么，此人就擁有較多可以利用的社會(huì)資本。還有一個(gè)非常重要的構(gòu)成社會(huì)資本的內(nèi)容是信任。信任本身是一個(gè)有爭(zhēng)議的概念。紐頓這樣定義信任，信任就是在最糟糕的情況下其他人不會(huì)故意損害你；而在最好的情況下，其他人將站在你的利益的角度采取行動(dòng)。擁有信任的人就擁有很高的社會(huì)資本。Nahapiet&Ghoshal（1998）提出的社會(huì)資本概念包含三個(gè)維度：結(jié)構(gòu)維度、關(guān)系維度和認(rèn)知維度。結(jié)構(gòu)維度描述了社會(huì)網(wǎng)絡(luò)中行為人之間的個(gè)人層面的聯(lián)系，結(jié)構(gòu)維度本身包含很多方面，有網(wǎng)絡(luò)紐帶、網(wǎng)絡(luò)密度、網(wǎng)絡(luò)聯(lián)通性和網(wǎng)絡(luò)層級(jí)問(wèn)題。關(guān)系維度主要強(qiáng)調(diào)由于不斷交往形

37、成的個(gè)人關(guān)系的質(zhì)量，作為一項(xiàng)資產(chǎn)而言，社會(huì)資本的關(guān)系維度有助于在個(gè)人關(guān)系中創(chuàng)造和傳遞資源。關(guān)系維度的關(guān)鍵變量是規(guī)范、信任、責(zé)任和期望等。社會(huì)資本的認(rèn)知維度是指參與者之間意圖的表達(dá)和理解系統(tǒng)，這一維度一般用企業(yè)的共同愿景來(lái)替代。社會(huì)資本的三個(gè)維度是顯著相關(guān)的。Tasi&Ghosahal（1998）提出，社會(huì)資本的認(rèn)知維度用共同愿景來(lái)定義，結(jié)構(gòu)維度用社會(huì)交往來(lái)定義，關(guān)系維度用信任和聲譽(yù)來(lái)定義。投資人認(rèn)知差異不同類型投資者的進(jìn)入增加了企業(yè)潛在利益沖突和認(rèn)知差異，同時(shí)也帶來(lái)了更高的代理成本和認(rèn)知成本。新創(chuàng)企業(yè)投資者和創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系不同于成熟企業(yè)，現(xiàn)有的公司治理體系忽視了新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者與不同類型投資者關(guān)

38、系中認(rèn)知差異及治理的問(wèn)題。關(guān)于創(chuàng)業(yè)者與投資者關(guān)系的治理問(wèn)題的相關(guān)研究基本都是以代理理論為基礎(chǔ)，研究問(wèn)題主要集中在通過(guò)規(guī)則和制度減少代理成本進(jìn)而提升企業(yè)的業(yè)績(jī)，如以董事會(huì)權(quán)力為核心的投資者保護(hù)問(wèn)題，基于所有者結(jié)構(gòu)的契約及激勵(lì)問(wèn)題。但Graebner&Eisenhardt（2004）的實(shí)證研究表明，外部投資者在新創(chuàng)企業(yè)公司治理中扮演的角色更多是提供支持性戰(zhàn)略的合作者，而不是委托代理關(guān)系中的“監(jiān)控者”投資人及創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)戰(zhàn)略制定及業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)過(guò)程中所發(fā)揮的作用取決于雙方各自的認(rèn)知背景（如經(jīng)驗(yàn)、教育、理念、決策制定方法等）及相互影響（如學(xué)習(xí)、認(rèn)知過(guò)程等）。認(rèn)知問(wèn)題在新創(chuàng)企業(yè)中至關(guān)重要，基于認(rèn)知視角的創(chuàng)業(yè)者

39、與投資者間關(guān)系的公司治理研究對(duì)以代理理論為基礎(chǔ)的主流公司治理研究提出巨，大的挑戰(zhàn)。雖然傳統(tǒng)的公司治理機(jī)制在創(chuàng)業(yè)者及投資者關(guān)系的治理中扮演著重要的角色，但在新創(chuàng)企業(yè)的早期成長(zhǎng)階段，認(rèn)知問(wèn)題的治理可能更為重要。目前，分析投資者與創(chuàng)業(yè)者關(guān)系的主導(dǎo)理論框架是代理理論。Jensen&Meckling（1976）提出，在一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，由于個(gè)人，資金的約束，創(chuàng)業(yè)者為了持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值，會(huì)選擇對(duì)外銷售股票，此時(shí)的創(chuàng)業(yè)者有動(dòng)機(jī)為了自身的利益而損害新的所有者的利益。而外部投資者在投資過(guò)程中可能面臨四種風(fēng)險(xiǎn)，包括投資前創(chuàng)業(yè)者的逆向選擇、投資后創(chuàng)業(yè)者的道德風(fēng)險(xiǎn)、投資后被創(chuàng)業(yè)者“敲竹杠”、風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者再投資后的沖突

40、等，從而在企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生代理成本。公司治理充當(dāng)制約的角色，當(dāng)外部投資者意識(shí)到代理風(fēng)險(xiǎn)增加時(shí)，他們傾向于強(qiáng)化這些代理機(jī)制，恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)督及激勵(lì)機(jī)制可以減少代理成本。在最初的代理模型中，外部股東對(duì)構(gòu)建投資機(jī)會(huì)本身沒(méi)有發(fā)揮任何作用，投資機(jī)會(huì)是給定的，外部股東的作用局限于提供金融資本和幫助承擔(dān)剩余風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過(guò)保證信息流的透明化來(lái)控制他們的投資用在不偏離其投資目的的領(lǐng)域。在這樣的模型中，外部股東的治理行為局限在監(jiān)督和合同的執(zhí)行。代理理論關(guān)注于信息不對(duì)稱情況下，利益沖突導(dǎo)致，的成本控制，投資者通過(guò)實(shí)施適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督減少信息的不對(duì)稱，激勵(lì)將創(chuàng)業(yè)者與外部股東的利益連接起來(lái)，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值。但是，Jensen（199

41、3）提出，創(chuàng)業(yè)者與投資者關(guān)系中代理理論分析框架的一個(gè)重要缺陷在于它對(duì)創(chuàng)造價(jià)值的機(jī)會(huì)來(lái)源及識(shí)別的模糊假設(shè)。代理理論認(rèn)為，戰(zhàn)略機(jī)遇的來(lái)源和識(shí)別是外生的，要想實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，外部投資者必須激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者盡可能多地獲取關(guān)于好項(xiàng)目的信息。但是，戰(zhàn)略管理方面的研究很早就認(rèn)識(shí)到制定一個(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略不僅需要信息，決策者的認(rèn)知和難以模仿的能力同樣重要。已有研究顯示，企業(yè)家獨(dú)特的受教育背景和工作經(jīng)歷可能導(dǎo)致其發(fā)現(xiàn)不同于常人理念的商業(yè)機(jī)會(huì)，并影響其決策制定過(guò)程；Hambrick&Mason（1984）的高階理論也將公司戰(zhàn)略和業(yè)績(jī)看作決策者認(rèn)知基礎(chǔ)的反映，任何關(guān)于價(jià)值創(chuàng)造的信息的解釋依賴于決策者接收到相關(guān)信息時(shí)的思維模

42、式和知識(shí)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)業(yè)者的特定思維模式和知識(shí)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略制定及最終的業(yè)績(jī)有很大的影響。但企業(yè)家也許缺乏必要的管理能力來(lái)開(kāi)拓已經(jīng)察覺(jué)的商業(yè)機(jī)會(huì)，并維持高水平的增長(zhǎng)。戰(zhàn)略形成過(guò)程的認(rèn)知特征說(shuō)明，市場(chǎng)機(jī)會(huì)不是獨(dú)立存在于特定環(huán)境下的，也不是單單依賴于控制利益沖突的能力，而是與發(fā)現(xiàn)者密切相關(guān)，是在個(gè)人和組織的互動(dòng)與學(xué)習(xí)過(guò)程中被創(chuàng)造出來(lái)的。外部投資者的進(jìn)入對(duì)新創(chuàng)企業(yè)戰(zhàn)略機(jī)會(huì)的識(shí)別、獲取和開(kāi)發(fā)的過(guò)程有重要影響。即使外部環(huán)境信息對(duì)決策團(tuán)隊(duì)成員來(lái)說(shuō)是對(duì)稱分布的，如果創(chuàng)業(yè)者與外部投資者對(duì)價(jià)值創(chuàng)造機(jī)遇的認(rèn)知不一致，投資者的監(jiān)督和激勵(lì)等措施并不一定能夠增加企業(yè)價(jià)值并支持其增長(zhǎng)。創(chuàng)業(yè)者和投資者之間不是簡(jiǎn)單的投資關(guān)系，而

43、是一種要通過(guò)相互學(xué)習(xí)來(lái)實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的社會(huì)關(guān)系。正如Conner&Prahalad（1996）所說(shuō)的那樣：“真實(shí)的人事實(shí)上可能會(huì)在未來(lái)進(jìn)行的業(yè)務(wù)活動(dòng)中存在分歧，分歧通常來(lái)源于在意見(jiàn)不一致情況下不能完全傳遞給別人的個(gè)人知識(shí)。”他們?cè)谂袛嗄膫€(gè)是最優(yōu)戰(zhàn)略方面存在沖突，因而對(duì)創(chuàng)業(yè)者和投資者之間關(guān)系的理解應(yīng)該基于認(rèn)知的不對(duì)稱，而不是單純的信息不對(duì)稱。這種認(rèn)知的不對(duì)稱可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)者和特定外部股東之間相互誤解，進(jìn)而引起沖突。對(duì)新創(chuàng)企業(yè)而言，外部投資者的引進(jìn)不僅導(dǎo)致所有權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化，而且不同類型的投資者與創(chuàng)業(yè)者間的認(rèn)知差異成為影響企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的重要因素。強(qiáng)調(diào)認(rèn)知差異和代理沖突，具有根本上的不同是很重要的。事

44、實(shí)上，代理沖突總是會(huì)降低價(jià)值，只要監(jiān)督和激勵(lì)的邊際成本低于剩余損失的邊際減少，剩余損失的最小化就會(huì)實(shí)現(xiàn)價(jià)值的最大化。而認(rèn)知差異卻不是這樣，其可能會(huì)起到價(jià)值提升的作用，因?yàn)樗_(kāi)辟了新的戰(zhàn)略選擇視角，并且使得持續(xù)的學(xué)習(xí)和創(chuàng)新過(guò)程得以維持。認(rèn)知差異不是根植于相互間不一致的利益，無(wú)法通過(guò)傳統(tǒng)的代理理論所提出的單純的利益聯(lián)合方法加以解決。真正的解決方案取決于利益相關(guān)者的初始技能和知識(shí)，以及他們學(xué)習(xí)的意愿和能力。代理理論聚焦于代理矛盾的解決而不是認(rèn)知沖突的影響，外部投資者主要通過(guò)積極的監(jiān)督和合約條款的設(shè)計(jì)等治理機(jī)制減少代理風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制，限制負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)和激勵(lì)創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)造價(jià)值。外部投資者的認(rèn)知特征不同于

45、創(chuàng)業(yè)者，這不僅帶來(lái)了認(rèn)知成本，也可能為企業(yè)帶來(lái)新的視角和寶貴經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而產(chǎn)生認(rèn)知價(jià)值，具體作用取決于他們認(rèn)知特征與創(chuàng)業(yè)者的匹配程度。如果一個(gè)特定的投資者與創(chuàng)業(yè)者間的認(rèn)知差異很大，嚴(yán)重誤解會(huì)導(dǎo)致雙方關(guān)系遭受巨大破壞，而客觀信息的缺乏不再是關(guān)系破壞的主要原因。具有創(chuàng)業(yè)背景的天使投資者與創(chuàng)業(yè)者在認(rèn)知過(guò)程和知識(shí)方面存在很多相似之處，但是這種相似性也是不完全的，雖然有很多共同點(diǎn)，他們?nèi)匀挥胁煌乃季S方式和知識(shí)基礎(chǔ)。真正的解決方案取決于創(chuàng)業(yè)者和外部投資者間的團(tuán)隊(duì)進(jìn)程、關(guān)系互動(dòng)及行為整合的意愿和能力。陳闖等（2010）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者之間信任影響因素的不對(duì)稱性進(jìn)行的跨案例研究表明，創(chuàng)業(yè)者與投資者之間力量的

46、不對(duì)等、風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)等及不同角色定位等關(guān)系特征對(duì)雙方合作過(guò)程會(huì)產(chǎn)生重要影響。在投資者與創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系中，信任不僅能夠降低交易費(fèi)用，而且可以通過(guò)促進(jìn)互補(bǔ)資源融合，提高團(tuán)隊(duì)士氣來(lái)為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。對(duì)天使投資者投資過(guò)程的研究發(fā)現(xiàn)，他們更多依賴自己的判斷和可信來(lái)源的信息，而不是廣泛的盡職調(diào)查。天使投資者通常在投資以后與創(chuàng)業(yè)者建立信任和積極的關(guān)系互動(dòng)，他們認(rèn)為可以通過(guò)事后參與實(shí)現(xiàn)積極的結(jié)果。天使投資者通過(guò)積極深度參與和與創(chuàng)業(yè)者的密切互動(dòng)，能以相對(duì)較低的認(rèn)知成本分享他們的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，提供指導(dǎo)并填補(bǔ)現(xiàn)有決策團(tuán)隊(duì)能力上的不足。天使投資者與創(chuàng)業(yè)者間的互動(dòng)通過(guò)學(xué)習(xí)可以產(chǎn)生高的認(rèn)知價(jià)值，創(chuàng)業(yè)者能從天使投資者以往的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)中

47、獲得更多的益處。然而，如果新創(chuàng)企業(yè)與天使投資者距離很遠(yuǎn)，與創(chuàng)業(yè)者保持密切的互動(dòng)可能產(chǎn)生非常高的成本。相對(duì)而言，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者間知識(shí)基礎(chǔ)、經(jīng)驗(yàn)、認(rèn)知過(guò)程不同，在新創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)的早期階段，風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者間認(rèn)知的差距可能大于天使投資者與創(chuàng)業(yè)者間的差距。在決定投資前的階段認(rèn)知差異可能很明顯，風(fēng)險(xiǎn)投資者與創(chuàng)業(yè)者間的認(rèn)知成本很高。但風(fēng)險(xiǎn)投資者也能看到合伙投資的主要優(yōu)勢(shì)：一是天使投資者在投資后的積極參與；二是其能夠填補(bǔ)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)可能存在的能力不足。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資者和天使投資者共同投資一家新創(chuàng)企業(yè)時(shí)，基于兩者異質(zhì)性的認(rèn)知資源，他們發(fā)揮著相互補(bǔ)充的作用。天使投資者可以在資金募集階段充當(dāng)有用的角色，在付出較低

48、的認(rèn)知成本的條件下，幫助創(chuàng)業(yè)者向潛在的風(fēng)險(xiǎn)投資者解釋企業(yè)項(xiàng)目的內(nèi)在價(jià)值。而風(fēng)險(xiǎn)投資者的認(rèn)知特征和對(duì)業(yè)績(jī)的增強(qiáng)作用在企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的后期階段體現(xiàn)出來(lái)，可以促進(jìn)企業(yè)在推動(dòng)職能專業(yè)化方面的努力。不完全契約與權(quán)力配置契約理論的發(fā)展和演化是研究公司治理問(wèn)題的基礎(chǔ)之一，契約理論把企業(yè)定義為一系列契約的集合，把企業(yè)與市場(chǎng)分別看成是不同性質(zhì)的契約：市場(chǎng)可以說(shuō)是一種完備的契約，而企業(yè)則是一種不完備的契約，在契約不完全的情況下必然會(huì)產(chǎn)生公司治理問(wèn)題。在20世紀(jì)80年代中期之前，管理學(xué)者主要基于委托代理理論研究企業(yè)問(wèn)題。Jensen等人把代理關(guān)系定義為一種契約關(guān)系，委托人授予代理人某些決策權(quán)，要求代理人提供有利于委

49、托人利益的服務(wù)。由于委托人和代理人雙方可能的利益沖突，代理人可能表現(xiàn)出道德風(fēng)險(xiǎn)，而不是根據(jù)委托人的利益行動(dòng)。委托人要讓代理人努力工作，就必須通過(guò)契約對(duì)他們進(jìn)行監(jiān)督和激勵(lì)。所以，代理理論分析企業(yè)問(wèn)題，是聚焦于委托人如何選擇或設(shè)計(jì)最優(yōu)契約來(lái)克服代理問(wèn)題。但代理理論遺漏了一個(gè)重要的因素：締結(jié)契約的過(guò)程是有成本的，契約條款規(guī)定得越周密，規(guī)范契約條款的成本就越高。契約能夠自我實(shí)施的范圍就越大，契約的事后執(zhí)行成本就越低。因此，當(dāng)事人必須進(jìn)行權(quán)衡以簽訂一份最佳契約。Hart等人認(rèn)為，由于交易成本的存在，特別是相關(guān)變量的第三方不可證實(shí)性，使得契約是不完全的，即契約雙方不可能在初始設(shè)立契約時(shí)就對(duì)所有的或然事件及

50、其對(duì)策做出詳盡的規(guī)定。交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)將締約成本、不完全契約與專用性投資引入企業(yè)制度分析，強(qiáng)調(diào)不完全契約對(duì)企業(yè)運(yùn)作帶來(lái)的影響。從交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，企業(yè)所面臨的問(wèn)題就是在不完全契約的條件下，設(shè)計(jì)出能夠節(jié)約交易成本的企業(yè)制度與治理結(jié)構(gòu)。但是Tirole等人認(rèn)為，契約當(dāng)事人所真正關(guān)心的并不是具體的或然事件本身，而是或然事件對(duì)支付的影響。契約的根本目的在于要對(duì)預(yù)期的“支付或然情況”做出某種規(guī)定，只要當(dāng)事人設(shè)計(jì)出能夠自我實(shí)施的契約方案，那么第三方的不可證實(shí)性就不是特別重要了。Hart等人認(rèn)為，在契約不完全的環(huán)境中，物質(zhì)資本所有權(quán)是組織所有權(quán)力安排的基礎(chǔ)，物質(zhì)資產(chǎn)所有權(quán)的擁有者將擁有對(duì)人力資本所有者的

51、控制權(quán)。不完全契約理論的核心在于最佳的財(cái)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排應(yīng)該是什么？Hart等人相信，設(shè)計(jì)最佳的所有權(quán)安排是實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)一總盈余最大化過(guò)程中最重要的財(cái)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)安排，并且認(rèn)為“在均衡狀態(tài)，產(chǎn)生最高社會(huì)盈余的所有權(quán)結(jié)構(gòu)將被選擇”。契約的不完全性是說(shuō)契約雙方簽訂的契約在事前是不完全的，但在事后是完全的。擁有剩余控制權(quán)的契約方可以提高其事后討價(jià)還價(jià)的地位，同時(shí)也能激勵(lì)與其進(jìn)行交易的另一方，為從交易中獲益而進(jìn)行關(guān)系專用性投資。因此，應(yīng)該將資產(chǎn)所有權(quán)授予擁有最重要的關(guān)系專用性投資的一方，或者擁有不可或缺的人力資本的一方。但是，Aghion&Bolton（1992）回到了傳統(tǒng)的投資者與管理者之間的委托代理問(wèn)題，

52、否定了“股東單邊治理是最優(yōu)治理結(jié)構(gòu)”的傳統(tǒng)觀念。他們認(rèn)為，企業(yè)最有治理結(jié)構(gòu)的安排取決于代理人利益與組織利益的關(guān)系。如果企業(yè)家的私人收益與總收益之間是簡(jiǎn)單正相關(guān)關(guān)系，那么企業(yè)家單邊控制最有利于企業(yè)的剩余價(jià)值創(chuàng)造，進(jìn)而可以實(shí)現(xiàn)最優(yōu)效率；否則，控制權(quán)的相機(jī)配置才是最重要的。關(guān)系契約理論GHM理論主要在正式的法律框架中討論問(wèn)題，而且采用一次性靜態(tài)博奔方法，當(dāng)考慮到重復(fù)博奔所形成的非正式契約時(shí)，“可描述但不可證實(shí)性”就并不是非常重要。Tirole認(rèn)為，只有當(dāng)兩種或然事件對(duì)支付的影響無(wú)法被區(qū)分時(shí)，“可描述但不可證實(shí)性”才會(huì)對(duì)契約的完全性產(chǎn)生影響。麥克尼爾提出了關(guān)系契約的概念。他區(qū)分了分立交易和關(guān)系交易，認(rèn)

53、為契約關(guān)系是社會(huì)交換行為的主導(dǎo)方式。麥克尼爾在新社會(huì)契約論一書中指出：要理解什么是契約，就必須擺脫自己強(qiáng)加的知識(shí)隔絕狀態(tài)，接受一些基本事實(shí)。沒(méi)有社會(huì)創(chuàng)造的共同需求和愛(ài)好，契約是不可想象的契約的基本根源，它的基礎(chǔ)，是社會(huì)。沒(méi)有社會(huì)，契約在過(guò)去不會(huì)產(chǎn)生，在將來(lái)也不會(huì)產(chǎn)生。把契約同特定的社會(huì)割裂開(kāi)來(lái)，就無(wú)法理解其功能。麥克尼爾認(rèn)為，契約的根源有：社會(huì)、勞動(dòng)的專業(yè)化和交換、選擇未來(lái)意識(shí)。他把契約定義為：與規(guī)劃將來(lái)交換過(guò)程的有關(guān)的當(dāng)事人之間的各種關(guān)系，其中“交換”不再僅僅被視為市場(chǎng)上所進(jìn)行的個(gè)別交易，而是作為社會(huì)學(xué)意義上的“交換”，這種交換的因素包括命令、身份、社會(huì)功能、血緣關(guān)系、官僚體系、宗教義務(wù)、習(xí)

54、慣等各種社會(huì)關(guān)系。麥克尼爾的契約不是一次性的單發(fā)交易，而是指向未來(lái)的長(zhǎng)期合作。麥克尼爾認(rèn)為，傳統(tǒng)契約的本質(zhì)特征是“一個(gè)或一組承諾”，所謂承諾是“以某種特定的方式進(jìn)行作為或者不作為的意思表示，通過(guò)這種表示，使受諾人相信承諾人已做出了一項(xiàng)允諾”。古典契約理論忽視了契約交易背后的社會(huì)環(huán)境和社會(huì)關(guān)系，麥克尼爾認(rèn)為，契約的基本根源和基礎(chǔ)是社會(huì)關(guān)系，沒(méi)有社會(huì)的存在，契約就永遠(yuǎn)不可能成為現(xiàn)實(shí)。麥克尼爾強(qiáng)調(diào)契約的社會(huì)關(guān)系實(shí)質(zhì)，不再孤立地就要約、承諾、合意而認(rèn)識(shí)契約。在現(xiàn)實(shí)生活中任何一個(gè)交易都不可能只與交易雙方當(dāng)事人相關(guān)，它必然還涉及許多其他社會(huì)因素，如信賴、習(xí)慣、道德和法律等契約規(guī)范。關(guān)系契約理論尚處在不斷發(fā)

55、展之中，相對(duì)于典型契約和非典型契約，關(guān)系契約更強(qiáng)調(diào)契約中的關(guān)系嵌入性、時(shí)間長(zhǎng)期性、自我履約性和條款開(kāi)放性。關(guān)系嵌入性強(qiáng)調(diào)契約中的交易各方的互動(dòng)大多發(fā)生在合約之外，契約承諾的履行與否不需要第三方根據(jù)明確的條款來(lái)執(zhí)行，或者根本無(wú)法由第三方來(lái)評(píng)價(jià)或執(zhí)行。時(shí)間長(zhǎng)期性強(qiáng)調(diào)隨著交易時(shí)間的延伸和關(guān)系的復(fù)雜化，契約可能涉及多方參與者，交易長(zhǎng)期性有助于建立多方信任，減少機(jī)會(huì)主義行為。自我履約性強(qiáng)調(diào)關(guān)系契約更多依賴于自我履約機(jī)制。在長(zhǎng)期合作中，一方的專有性投資可能引起的敲竹杠問(wèn)題，是無(wú)法完全依賴第三方根據(jù)明確條款來(lái)評(píng)價(jià)和執(zhí)行的，只能依賴自我履約機(jī)制來(lái)保障交易的順利進(jìn)行。條款開(kāi)放性強(qiáng)調(diào)契約雙方允許契約中存在漏洞，而

56、這種漏洞也無(wú)法由法律來(lái)彌補(bǔ)。具體而言，契約雙方并不在事前對(duì)于可能影響合作關(guān)系的所有未來(lái)結(jié)果達(dá)成一致，而是同意對(duì)有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行不斷協(xié)商與調(diào)整，進(jìn)而追求雙方未來(lái)合作的利益最大化。因此，市場(chǎng)中的企業(yè)往往會(huì)利用關(guān)系契約（如不受法庭審查的非正式協(xié)議）來(lái)解決典型契約中存在的難題，這也是很多時(shí)候企業(yè)的表現(xiàn)可能優(yōu)于市場(chǎng)的主要原因。麥克尼爾的關(guān)系契約理論實(shí)際上是將各種社會(huì)人際關(guān)系作為契約研究的切入點(diǎn)，突出契約中當(dāng)事人及契約內(nèi)容的內(nèi)在社會(huì)關(guān)系。麥克尼爾的契約定義擺脫了“承諾”的限制，把大量的非承諾性關(guān)系納入了契約的范疇，使契約與習(xí)慣、組織、社會(huì)性交換和人們對(duì)未來(lái)的期待交織在一起。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)關(guān)系中，交易并不都是靠承諾

57、性契約來(lái)完成的，非承諾性契約在現(xiàn)代社會(huì)中廣泛存在。Baker,Gibbons&Murphy（2000）也給出了對(duì)關(guān)系契約的解釋，并且對(duì)其性質(zhì)做了深入研究。他們認(rèn)為，關(guān)系契約不同于一般傳統(tǒng)契約，傳統(tǒng)契約一般要求事先確定條款，這些條款所依據(jù)的是事后可以由第三方觀測(cè)到的指標(biāo)；當(dāng)指標(biāo)可以被觀測(cè)但不能被證實(shí)時(shí)，或者這些指標(biāo)由第三方證實(shí)成本巨大時(shí)，關(guān)系契約就產(chǎn)生了。關(guān)系契約具有以下兩個(gè)特征：第一，在不完全信息下博奔的雙方一旦得到新的相關(guān)信息，可以依據(jù)具體情形調(diào)整契約條款；第二，契約的執(zhí)行無(wú)法借助第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)，只有符合雙方利益的契約會(huì)得到自發(fā)的執(zhí)行，如果毀約造成的名譽(yù)損失小于毀約得到的利益，則契約雙方都會(huì)

58、選擇背約。威廉姆森（1985）詳細(xì)分析了從古典契約法、新古典契約法到關(guān)系契約的契約演進(jìn)歷程。古典契約假定信息是完全對(duì)稱的，但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，交易雙方更多時(shí)候是處在一種信息不對(duì)稱的情況中，而在信息不對(duì)稱時(shí)，最優(yōu)契約很難自動(dòng)達(dá)到。新古典契約是不完全的，雙方都認(rèn)為當(dāng)?shù)谌降闹俨媒鉀Q機(jī)制存在時(shí)，契約方可達(dá)成。關(guān)系契約也是不完全契約，協(xié)議中的缺口的填補(bǔ)，依靠的是在一個(gè)關(guān)系體系中不斷協(xié)商解決。威廉姆森指出，在契約的期限和復(fù)雜性進(jìn)一步增加，并且關(guān)系具備了有著大量規(guī)范的小社會(huì)特征之后，才產(chǎn)生了關(guān)系契約。他同時(shí)給出相應(yīng)的基于關(guān)系契約的雙邊治理結(jié)構(gòu)。在麥克尼爾契約劃分方法的基礎(chǔ)上，威廉姆森建立了自己的交易分析框

59、架。他將交易作為經(jīng)濟(jì)分析的基本單位，用專用性投資、交易的不確定性和交易頻率來(lái)描述交易的特征。從節(jié)約交易成本的角度出發(fā)，他認(rèn)為當(dāng)投資是非專用時(shí)，不論交易頻率如何，應(yīng)采用古典契約進(jìn)行市場(chǎng)治理；當(dāng)交易偶爾發(fā)生且投資有一定的專用性時(shí)，應(yīng)該運(yùn)用新古典契約的三方治理；當(dāng)交易經(jīng)常發(fā)生且有一定的投資專用性時(shí)，應(yīng)該進(jìn)行關(guān)系契約的雙邊治理。所以，根據(jù)威廉姆森的分析邏輯，投資專用性是關(guān)系契約產(chǎn)生的主要原因。但是威廉姆森并沒(méi)說(shuō)明為什么在沒(méi)有明顯的專用性投資時(shí)，還會(huì)采用關(guān)系契約機(jī)制?？偨Y(jié)上述學(xué)者對(duì)關(guān)系契約的研究文獻(xiàn)，可以看出關(guān)系契約有如下特點(diǎn)：第一，關(guān)系契約中建立的基礎(chǔ)社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和道德規(guī)范，不是當(dāng)事人通過(guò)面對(duì)面的談判

60、而締結(jié)的，所以關(guān)系契約沒(méi)有明確的合同關(guān)系人，處在一個(gè)“沒(méi)有委托人的世界”。第二，關(guān)系契約強(qiáng)調(diào)溝通。在麥克尼爾看來(lái)，關(guān)系契約的一個(gè)最重要的社會(huì)功能就是使交換關(guān)系保持不破裂，也就是契約雙方的團(tuán)結(jié)。他寫道：“權(quán)力和團(tuán)結(jié)屬于現(xiàn)代世界的社會(huì)問(wèn)題的領(lǐng)域，并且在不確定的將來(lái)仍會(huì)如此?！庇捎诮灰篆h(huán)境的不確定性和復(fù)雜性，交易雙方當(dāng)事人必須相互依賴和相互合作，才能就某些事件或交易本身達(dá)成共識(shí)。要達(dá)成這種共識(shí)，雙方當(dāng)事人之間在信息上的、情感上的和意識(shí)形態(tài)上的相互溝通是必不可少的。第三，關(guān)系契約中存在權(quán)利和責(zé)任不對(duì)稱。在關(guān)系契約中，某一當(dāng)事人個(gè)體的行為不但會(huì)影響其本身的利益，而且會(huì)影響其他社會(huì)群體的利益。關(guān)系契約的當(dāng)