中國地煉行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢預測

1、年中國地煉行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā) 展趨勢預測作者:日期:2017年中國地煉行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢預測過去幾年里我國煉油行業(yè)發(fā)生了巨大變化， 地方煉廠在有利的政策和市場環(huán) 境下迅速崛起，成為我國煉油市場一股重要的力量。當前我國煉油市場機遇與挑 戰(zhàn)并存。政策松綁、原油供應充裕使得地煉企業(yè)獲得了難得的發(fā)展機遇，同時 產(chǎn)能過剩、油品升級、環(huán)保標準提升等因素也使得地煉企業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)。地煉企業(yè)在發(fā)展過程中通過債券市場融資規(guī)模大， 發(fā)債主體多。我們將從行業(yè)的角度 對地煉企業(yè)的生存環(huán)境、發(fā)展趨勢進行分析和展望，同時我們也將從裝置規(guī)模、 運行效率、財務數(shù)據(jù)等角度對地煉企業(yè)的信用風險進行分析比較。一、地煉行業(yè)發(fā)展歷程

2、地煉主要是指除三大石油公司（中石油、中石化、中海油），其他大型央企（中 國化工、中化集團）之外的地方煉油企業(yè)。地煉的初始資本為民營資本或地方國 資。地煉企業(yè)的萌芽源于國內油田大開發(fā)。 在計劃經(jīng)濟年代，全國掀起了一輪油 田開發(fā)熱潮，大慶油田、勝利油田等陸續(xù)投產(chǎn)。油田在開發(fā)過程中得到了地方政 府的大力支持，也導致部分農民失去土地。為了對地方政府、失地農民進行經(jīng)濟 補償，通常情況下油田會拿出一部分原油給地方政府或農村集體所有的小煉油 廠。由此，我國地煉開始萌芽。上世紀八、九十年代，地煉企業(yè)得到迅速發(fā)展。伴隨著經(jīng)濟發(fā)展，我國成品油需求快速增長，國內成品油供應緊張。地煉企業(yè)規(guī) ?？焖贁U大，對中石油、中石

3、化兩大巨頭形成了很好的補充。九十年代末，經(jīng)過 清理整頓，大多數(shù)地煉企業(yè)煉油規(guī)模在 30-50萬噸/年，并且配套了熱電、氣分、 聚丙烯等項目，具備了一定的綜合加工能力，競爭力有所提高。但原料供應不足、3國家政策限制成為地煉企業(yè)發(fā)展的主要制約因素。進入二十一世紀，國內對重交瀝青的需求旺盛，稠油供應充裕，且不受原油指標限制。這是一個中石油、中石 化不愿涉足的“微利”市場。地煉企業(yè)抓住機遇，開始生產(chǎn)重交瀝青。由于技術 不斷改進，地煉企業(yè)逐漸形成了以加工重質高硫原油、 燃料油為主，以延遲焦化 裝置和重油催化裂化為龍頭的工藝路線， 生產(chǎn)規(guī)模上升至100萬噸/年以上。目 前我國共有地煉企業(yè)約80多家，其中山

4、東地區(qū)有地煉企業(yè)約 40多家。地煉企 業(yè)合計煉油能力占全國總煉油能力的 1/3。地煉企業(yè)在市場和政策的夾縫中一路 發(fā)展至今。目前，國家逐漸放開原油進口權，地煉企業(yè)原料供應不足的瓶頸逐漸 消除，地煉企業(yè)迎來新的發(fā)展機遇。但是成品油供應日益過剩，市場競爭激烈， 地煉企業(yè)也面臨巨大的挑戰(zhàn)，地煉企業(yè)正處于發(fā)展的十字路口。地煉企業(yè)面臨的“機遇”1、政策松綁，原油進口權適度放開2015年2月，國家發(fā)改委公布關于進口原油使用管理有關問題的行業(yè)研究報 告通知，放松對原油資源的管制，獨立煉廠首次獲得在原油市場采購原油的“準 入證”。2015年下半年，政府允許符合條件的地煉企業(yè)申請原油進口權。地煉 企業(yè)的原料瓶頸

5、被打破。2016年底，有12家地煉獲批非國營貿易進口原油資 質。2017年，有19家地煉獲批非國營貿易進口原油資質。進口原油使用權” 和“原油進口權”的逐步放開，使得符合條件的地煉企業(yè)擺脫了 “吃不飽”原油 的局面。過去原油進口被三大石油公司所壟斷，導致地煉企業(yè)只能加工品質較差、 出油率較低的重油或燃料油，整體開工率、經(jīng)濟效益偏低。隨著原油進口權的放 開，地煉企業(yè)長期受原材料供應“量”、“質”雙重掣肘的情況有所緩解。2016 年地煉平均開工率大幅上漲至 51.8%。與此同時，以“兩桶油”為代表的主營煉 廠開工率下降至82.9%。與主營煉廠相比，地煉的競爭力在不斷加強。2011-2016年我國煉

6、油企業(yè)開工率數(shù)據(jù)來源：公開資料整理山東是國內地煉產(chǎn)能最集中的地區(qū)， 從目前的情況看，山東地煉企業(yè)的開工情況 好于全國平均水平。2017年上半年山東地區(qū)煉油廠平均開工率已上升至 60% 部分地煉生產(chǎn)裝置滿負荷運轉。2013-2017年山東省地煉開工率/周越內開工率:東電煤（常遹及裝E）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理原油進口權開放，地煉行業(yè)出現(xiàn)分化。政府在審批原油進口配額時規(guī)定相關企業(yè) 需要淘汰一定規(guī)模的落戶煉油產(chǎn)能，這一政策加速了地煉企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的步 伐。為了獲得原油進口配額，地煉企業(yè)積極淘汰落后產(chǎn)能，優(yōu)化設備，升級油品 質量。受此政策影響，2016年末我國地煉企業(yè)總產(chǎn)能為2.48億噸，占全國煉 油

7、能力的32.85%,較2015年產(chǎn)能下降521萬噸。由于原油進口權申請要求企業(yè) 擁有至少一套200萬噸/年常減壓裝置，并淘汰本企業(yè)所有200萬噸/年以下常減 壓裝置，單廠規(guī)模小的地煉企業(yè)短期內很難獲得進口配額。而已獲得原油“兩權”的企業(yè)，為能充分利用資源會繼續(xù)擴大產(chǎn)能。 同時由于原材料品質提升，提高了 高附加值產(chǎn)品產(chǎn)出率，多家已獲的原油進口權的地煉企業(yè)開始投建催化裂化、催化重整、加氫精制等二次、三次加工裝置。 2017年5月5日，發(fā)改委停止接收 民營煉油企業(yè)使用進口原油的申報材料， 之前已提交完整材料的企業(yè)資質核查評 估工作不受影響。目前尚未取得“原油進口權”這一張船票的地煉企業(yè)，無疑在 競爭

8、當中處于劣勢。已獲的原油進口權的企業(yè)也并非高枕無憂，2017年商務部對原油進口配額開始實施分批審批制度，根據(jù)2016年企業(yè)進口原油實際執(zhí)行情況覺得2017年原油進口配額。對于企業(yè)不能有效消化的原油配額，還有可能被 收回。行業(yè)中馬太效應將逐漸顯現(xiàn)。部分地煉企業(yè)原油進口配額獲批情況2016年進口2017年酉己額進口允許量2017年第一2017年第二地煉企業(yè)原油使用配額總量占比批批天棣鑫岳燃r 240240100.00%120120化山東恒源后r 350350100.00%175175化河北鑫?；?72372100.00%186186工山東清源集404404100.00%2022026團山東神馳化1

9、252252100.00%126126工山東金誠石化r 300300100.00%150150中化弘潤P 53051897.74%5099東明石化75072897.07%65771墾利石化P 25224396.43%22419盤錦北方瀝P 70067496.29%567107青燃料亞通石化27626495.65%20163齊潤石化22020995.00%2081利津石化35032392.29%31211萬達大弘44040692.27%37531壽光魯清25823490.70%21816匯豐石化r 41626363.22%16796樂博石化33118856.80%78110海右石化r 32011

10、435.63%4371寶塔石化616599.58%4613合計P 7377614183.25%45641577數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2、地方政府大力支持地煉企業(yè)整合政府出臺多項政策，支持地煉企業(yè)發(fā)展，引導地煉行業(yè)整合。為了引導我國煉油行業(yè)的科學發(fā)展，良性競爭，國家在環(huán)保、技術創(chuàng)新、油品升級、產(chǎn)業(yè)布局等多方面出臺政策。能抓住這一次機遇的地煉企業(yè)，有望擺脫長期禁錮行業(yè)發(fā)展 的因素，能夠在我國煉油工業(yè)版圖上的占得一席之地。 余者在愈發(fā)激烈的市場競 爭中，被淘汰的風險逐漸上升。煉油工業(yè)相關政策政策文件政府部門內容與意義發(fā)布時間關于進口原油使對符合要求的非國 營煉油企業(yè)逐步開 放、批準進口原油用管理有關

11、問題的發(fā)改委r 2015 年 2 月:通知使用權與進口配額。 緩解地煉行業(yè)原料 供給問題。規(guī)定了石油煉制工石油煉制工業(yè)污環(huán)保部、國家質檢總業(yè)污染物排放限值、2015年4月染物排放標準局檢測和監(jiān)督管理要求加快成品油品質提前國V標準上汽 油、柴油供應時間，發(fā)改委推動煉油企業(yè)設備2015年5月升級工作方案升級，保證國V油 品市場供應。國家能源技術創(chuàng)新國家能源局I 2016 年 12 月“十二五”規(guī)劃規(guī)劃七大石化產(chǎn)業(yè)石化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局力殺發(fā)改委基地，打造區(qū)域性2015年5月煉化產(chǎn)業(yè)集群公布自2020年7輕型汽車污染物月1日起，所有在環(huán)保部、國家質檢總 局排放限值及測量方售和注冊登記的輕2016年12月法

12、（中國第六階段）型汽布應符合國六 標準關于加快新舊動同意山東省地煉企能轉換做強我省煉山東省經(jīng)信委業(yè)組建成立多元投2017年9月化產(chǎn)業(yè)組件山東煉資主體的股份制集L能源集團的回復團公司，推動全省地8煉企業(yè)轉型發(fā)展。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理產(chǎn)業(yè)鏈延伸、區(qū)域性煉化產(chǎn)業(yè)集群成發(fā)展新趨勢。石化產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局方案顯示，我國將重點打造七個沿海石化產(chǎn)業(yè)基地。即將竣工投產(chǎn)的中石油云南石化、 浙江石化等項目，設計產(chǎn)能規(guī)模均可躋身我國前十大煉廠水平。 說明未來我國煉 油工業(yè)正朝著規(guī)?；⒓夯l(fā)展的。山東地煉將迎來新一輪行業(yè)整合。2017年9月，山東省經(jīng)信委批準同意東明石化、山東清源集團等企業(yè)發(fā)起成立山東煉 化能源集團有

13、限公司。試圖整合省內地煉資源，合理規(guī)劃發(fā)展。這一自下而上的 產(chǎn)業(yè)大整合其實反映了山東地煉企業(yè)所面臨的困境與危機，也是地煉企業(yè)共同的訴求。但考慮到各家企業(yè)經(jīng)營情況、技術規(guī)模、銷售策略各不相同，如何做好個 體與行業(yè)之間協(xié)同等問題，短期內整合難度大。山東省石油天然氣中長期發(fā)展 規(guī)劃中明確指出，在今后一段時期山東省將確保不新增煉油產(chǎn)能， 同時按照“扶 持一批、整合一批、轉型一批、淘汰一批”的思路，推進山東地煉行業(yè)的結構優(yōu)化和發(fā)展。山東地方政府將加快青島、東營、濰坊、濱州等沿海煉化企業(yè)兼并 重組和搬遷改造，適時啟動煙臺裕龍煉化產(chǎn)業(yè)基地建設， 打造沿海生態(tài)煉化產(chǎn)業(yè) 帶。以東明石化為骨干，提高產(chǎn)業(yè)集中度，積

14、極培育魯西南煉化產(chǎn)業(yè)園區(qū)。按照 這個思路，山東各地區(qū)內的地煉龍頭企業(yè)，未來將獲得地方政府的支持。而那些 競爭力較弱的地煉企業(yè)則面臨被整合，轉型、或者被市場淘汰的命運。三、地煉企業(yè)面臨的“挑戰(zhàn)”1、國內煉油產(chǎn)能過剩煉油能力不足已成歷史，產(chǎn)能過剩成為中國煉油企業(yè)需要直面的新挑戰(zhàn)。截至 2016年底，中國煉油能力已達7.5億噸/年，一次性原油加工能力僅次于美國， 占全球煉力的15.5%。其中新增煉油能力2110萬噸/年，淘汰落后煉力2086萬 噸/年。經(jīng)過多年擴產(chǎn)能，“十二五”期間煉油能力凈增長了約22%目前全國煉油能力是2000年水平的2倍多。92000-2016年我國煉油產(chǎn)能情況14%12%10

15、%0%6%4%2%跳2%rW占 4 奈,苕T叫商J/ S4/卜 r F 9*W F f K , p * V V r k妹油產(chǎn)旗C金融） 一一產(chǎn)能城燃右通億噸/年數(shù)據(jù)來源：公開資料整理“十三五”期間煉油產(chǎn)能投放高峰來臨，煉油能力過剩日趨嚴重。由于近幾年來 原油價格偏低，煉油利潤空間較往年有所增大。企業(yè)投資擴產(chǎn)意愿強烈，多個大 型煉化項目過審開工。 未來幾年中國煉油行業(yè)將迎來新一輪煉油產(chǎn)能投放高峰。新增產(chǎn)能主要來自于中國石油云南石化新建的 1300萬噸/年項目、華北石化擴建 500萬噸/年、中海油惠州煉廠二期1000萬噸/年以及開放原油“兩權”后部分 地煉企業(yè)的產(chǎn)能擴張。這無疑將進一步加重產(chǎn)能過剩

16、形勢，加劇市場競爭。我國煉油在建項目情況項目名稱所屬公司新增煉油產(chǎn)能（萬噸/年）預計投產(chǎn)事件項目進展泉州石化中化集團3002018已獲批建 設華北石化中國石油5002017改擴建中國石油新建右南石化1300201710新建，投揭陽石化中國石油20002018產(chǎn)時間不定大連長興島中國石油15002018 1慶陽石化 1中國石油300P 2020 改擴建中科大煉油中國石化15002019中外合資荊門石化1中國石化450P 2019 1環(huán)評合資，二次舟山石化一期;中國石化1500r 2020 1環(huán)評海南煉化中國石化5002020環(huán)評占雷石化 中國石化1600規(guī)劃新建連云港石化二期中國石化2000鎮(zhèn)海

17、煉化二期中國石化1500改擴建連云港石化一期中國石化1200-新建洛陽石化 1中國石化1000-改擴建高橋石化中國石化700改擴建齊魯石化:中國石化400改擴建惠州煉廠二期1中國海油10002017改擴建在建，大榭石化1中國海油60020202018年底建成中捷石化中國海油800改擴建新建，已獲華錦石化1中國兵器15002019批建設浙江石化一期1浙江石化20002018一期新建浙江石化二期:浙江石化20002019二期曹妃旬旭陽東奧1000-盛虹石化江蘇盛虹16002019二次環(huán)評恒逸石化恒逸石化800新華石化新華聯(lián)合2000一泓石化 1河北一泓15002019在建，112019年投 產(chǎn)在建

18、，恒力石化大連恒力200020192019年投產(chǎn)大連福佳大連福佳2000遼寧海城遼寧海城2000在建，新華石化河北新華20002019年投產(chǎn)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2016年我國煉油產(chǎn)能結構數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2、下游需求放緩，“油頭化尾”成趨勢下游成品油需求放緩，產(chǎn)品消費結構變化。人均GD注眾多影響成品油消費需求 經(jīng)濟因素中具有決定性作用，在我國整體經(jīng)濟增速放緩的大背景下， 成品油消費 增速開始放緩。2016年中國成品油（汽煤柴合計）消費量為 3.15億噸，同比下 降0.52%,首次出現(xiàn)負增長。汽油消費增速進入平緩期，柴油消費市場持續(xù)萎縮。 在連續(xù)5年保持10流右增速后，2016年汽油消費增

19、速回落至3.85%。交通運 輸是汽油消費主力軍，未來汽車保有量還將保持較高速的增長， 在每公里耗油量 下降與替代性能源的沖擊下對汽油消費量起到一定支撐作用。但目前我國汽油市場已達到飽和，汽油消費難以消化過剩的煉油產(chǎn)能。 相較之下，柴油消費量下降 明顯，2016年下降4.99%。由于柴油消費主要受工業(yè)生產(chǎn)關系密切，2012年以來去產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)結構調整、房地產(chǎn)投資降溫使得工業(yè)生產(chǎn)對柴油需求不斷下滑， 未來柴油消費市場萎縮狀態(tài)仍將持續(xù)。柴汽比從 2009年的2.07下降到2016年 的1.37 ,成品油需求結構發(fā)生了很大轉變。我國部分煉化產(chǎn)品消費情況數(shù)據(jù)來源：公開資料整理13我國柴油表觀消費量及消費增

20、速數(shù)據(jù)來源：公開資料整理我國汽油表觀消費量及消費增速00! 2004MO? 2WK 20g QO 201l X1J 4 2Dl-t ?慎+ 劉，電數(shù)據(jù)來源：公開資料整理14新能源對成品油的替代趨勢不可逆轉， 石油作為燃料的地位將逐漸削弱。 從政策 導向和技術發(fā)展趨勢看，未來以天然氣和電能為主的交通運輸替代能源將快速發(fā) 展。如果按照規(guī)劃，到2020年國內電動汽車將超過500萬輛，屆時將替代1.5% 的燃油。從中短期看，電動汽車對成品油需求的影響有限，但從長遠看，新能源 對油品的替代具有不可逆轉的特點，這將對整個煉油行業(yè)形成很大沖擊。石油作 為化工原料，仍有非常廣闊的發(fā)展前景。從長遠看，煉廠應該逐

21、步將產(chǎn)品重心從 成品油向化工品轉移。因此，煉油企業(yè)需通過不斷的技術創(chuàng)新和高附加值新材料 的研發(fā)，加強化工產(chǎn)品的生產(chǎn)研發(fā)能力，為未來的可持續(xù)發(fā)展打下堅實基礎。3、銷售網(wǎng)絡受限一直以來，地方煉廠更注重生產(chǎn)，而沒有花更多精力去完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，終端銷售環(huán)節(jié)薄弱。大部分地煉企業(yè)的成品油不得不通過中石油、中石化的銷售網(wǎng)絡進 行銷售，導致地煉企業(yè)的利潤空間被大幅壓縮。在山東省境內，中石化、中石油 分別擁有加油站2600余座、1000余座，民營加油站約6000座，地方煉廠自有 加油站僅400余座。除京博石化擁有約200座自營加油站外，東明石化、萬通石 化各擁有70座左右，其余幾家地煉只有零星加油站。未來地煉企

22、業(yè)原油加工規(guī) 模將不斷增加，如果銷售網(wǎng)絡無法與生產(chǎn)規(guī)模相匹配， 地煉企業(yè)的發(fā)展將面臨新 的瓶頸。目前山東省石油化工有限公司牽頭組建山東省地煉行業(yè)成品油銷售終端 品牌聯(lián)盟，建立山東地煉行業(yè)自己的銷售終端網(wǎng)絡，以打通油源、加工、銷售上 下游完整的產(chǎn)業(yè)鏈，提高行業(yè)盈利能力。山東石化已經(jīng)注冊了 “中安石油”品牌, 民營加油站可以通過特許連鎖、自由連鎖等形式，加入中安石油品牌聯(lián)盟，計劃 在三年內擁有2000座加油站，五年后數(shù)量達到 6000座。通過整合山東約6000 座民營加油站，山東石化計劃在未來將“中安石油”品牌打造為“山東地煉成品 油銷售終端聯(lián)盟”。4、油品升級成短板我國油品升級目前的發(fā)展趨勢主要

23、是對環(huán)保指標的控制，可概括為“降硫提質”。 高品質成品油加工技術主要包括：脫硫裝置升級、碳四深加工制取清潔組分、重15整制取清潔組分、加氫裂化。中石油等主流煉廠主要通過上馬加氫裂化裝置，以 及原油預加氫等方式來解決國五柴油升級問題。但加氫裝置投資大，地煉企業(yè)上 馬加氫裝置較少。據(jù)統(tǒng)計，2015年底，山東地區(qū)40家主要地煉企業(yè)中，具備 國四汽油生產(chǎn)能力的企業(yè)為24家，占比60%具備國五汽油生產(chǎn)能力的企業(yè)為 11家，占比28%具備國四柴油生產(chǎn)能力的企業(yè)為 23%占比58%具備國五柴 油生產(chǎn)能力的企業(yè)僅6家，占比僅15% 2015年發(fā)改委等7部門聯(lián)合印發(fā)了加 快成品油質量升級工作方案。方案規(guī)定，從

24、2017年1月1日起，全國范圍內 將全面使用國V標準的車用汽油和車用柴油，同時停止銷售低于國V標準的車用 汽柴油。從2018年1月1日起，全國范圍內將使用國 V標準的普通柴油，同時 停止銷售低于國V標準的普通柴油。國內成品油升級時間表汽油升級時間節(jié)點東部11個省市（北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙2016年1月1日江、福建、山東、廣東和海南）全面供應符合國V標準的車用汽油（含E10乙醇汽油）、車用柴油（含 B5生物柴油）。全國全面供應符合國V標準的車用汽油 （含E10乙醇汽油）、2017年1月1日車用柴油（含B5生物柴油），同時停止國內銷售彳氐于國V標準不用汽柴油。柴油升級時間節(jié)點我國開

25、始在東部重點城市供應與國IV標準車用柴油相同硫含2016年1月1日量的普通柴油。全國供應國IV標準普通柴油，同時停止國內銷售彳氐于國IV標準；2017年1月1日的普通柴油。2018年1月1日全國供應與國V標準不用柴油相同硫含量的普通柴油， 停止國;內銷售低于國V標準普通柴油。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理16國內成品油升級時間緊迫，留給地煉企業(yè)的時間已經(jīng)不多。那些無法及時進行技 術升級的地煉企業(yè)，將逐漸被擠出成品油市場。5、資金短缺煉油行業(yè)具有明顯的資本密集型特征，項目投資規(guī)模大。技術升級、裝置更新，使得煉油企業(yè)面臨持續(xù)的資本支出。 與石化巨頭相比，地煉企業(yè)通常規(guī)模較小, 資金實力較弱，部分企業(yè)資產(chǎn)負

26、債率超過 80%現(xiàn)金流吃緊。如果地煉企業(yè)無法 改善自身的盈利能力，或者從外部獲得融資，其必然在技術升級過程中處于落后 的位置，面臨被行業(yè)淘汰的風險。四、地煉發(fā)債主體比較綜合上文的分析，地煉企業(yè)正處于難得的發(fā)展機遇期，同時也面臨著激烈的市場 競爭。我們選取了山東地區(qū)10家較有代表性的地煉企業(yè)，主要從加工能力、是 否獲得原油進口權、裝置開工情況、產(chǎn)品結構、配套物流設施和成品油銷售網(wǎng)絡、 盈利能力、對外擔保等方面對他們進行比較。1、加工能力煉油裝置規(guī)模效應明顯，大型化、一體化是今后煉油行業(yè)的發(fā)展趨勢。 一次加工 能力越大，表明煉油企業(yè)的原油處理能力越大。綜合加工能力越大，表明煉油企 業(yè)的原油深加工能

27、力越強。我們對地煉企業(yè)的煉油能力進行了統(tǒng)計，數(shù)據(jù)顯示，東明石化原油一次加工能力均為 750萬噸/年，具有一定的規(guī)模優(yōu)勢。 在東明石 化之后，萬通石化、清源集團和匯豐石化一次加工能力超過 500萬噸，規(guī)模在業(yè) 內領先。玉皇化工、嵐橋集團和亞通石化一次加工能力偏小，在競爭中處于不利的位置。從綜合加工能力角度看，墾利石化、萬通石化和匯豐石化綜合加工 能力強。除了考慮總規(guī)模，我們還對單套裝置的規(guī)模進行了比較。 所列的地煉企 業(yè)中，只有東明石化、 大弘化學（山東萬達子公司）擁有單套規(guī)模為 500萬噸/17年原油加工裝置。其中天弘化學煉油裝置2013年10月投產(chǎn)，相對較新，生產(chǎn)效 率好于部分老舊裝置原油一

28、次加工能力、綜合加工能力（單位：萬噸 /年）排名企業(yè)名稱:一次加工能力綜合加工能力外部評價1東明石化*750/2力通石化6501500AA3清源集團610/AA 4匯豐石化P 58011500AA 5富宇化工500885AA6大弘化學5001000AA+7墾利石化P 4001519AA 8樂博石化3501300AA+9亞通石化F350850AA10嵐橋集團350600AA11玉皇化工300/AA 數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2、原油進口權很長一段時間以來，原油供應不足是限制我國地煉行業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。2014年下半年開始全球原油供應持續(xù)過剩，導致原油價格大幅回落。2015年我國政府有計劃的向地煉企業(yè)

29、放開了原油進口權和進口原油使用權。政府在對地煉企業(yè)獲得原油進口權設置了明確的規(guī)定，而能否獲得原油進口權也將成為地煉企業(yè)發(fā) 展的分水嶺。那些獲得原油進口配額較大的企業(yè)生產(chǎn)原料將得到保障，生產(chǎn)經(jīng)營效益將明顯好于那些沒有原油進口權的企業(yè)。從2016、2017年的原油進口配額數(shù)據(jù)看，進口配額規(guī)模居前的企業(yè)分別是東明石化、大弘化學、清源集團和匯18豐石化。 寶塔石化2016年進口配額為616萬噸，而2017大幅縮減至59萬噸。主要原因是寶塔石化未按承諾完成配套儲氣站的建設，導致配額減少。山東地煉企業(yè)原油進口權獲批情況 20183中山信日配足被斤肥.0數(shù)據(jù)來源：公開資料整理富宇化工、玉皇化工和嵐橋集團目前

30、還未獲得原油進口權。 萬通石化的原油進 口權正在審批中。由于政府已經(jīng)暫停了原油進口權的申請， 因此那些沒有獲得進 口權的企業(yè)在未來的經(jīng)營過程中將處于不利的位置。原油加工占比排名企業(yè)名稱2014 年2015 年2016 年2017年一季度1大弘化學0.00% 10.00%F 78.50%82.03%2墾利石化52.84%64.37%71.59%76.80%3 :寶塔石化49.43% :53.11%F 56.34%68.36% :4匯豐石化5.67%4.16%40.01%60.60%5P 亞迪石化0.00%18.98% 54.79%55.61% 6東博石化4.19%5.90%28.73%36.02

31、%7力通石化 :28.25%14.80% 26.35%/8富宇化工7.12%5.54% 4.24%4.09%9嵐橋集團:0.00%0.00% 0.00%0.00%10清源集團0.00%0.00%0.00%0.00%11玉皇化工 0.00%0.00% 0.00%0.00%數(shù)據(jù)來源：公開資料整理原油的供應情況最終對企業(yè)的開工率產(chǎn)生影響。從裝置的開工率情況看，大弘化學、玉皇化工的開工率超90%生產(chǎn)情況較好。 大弘化工原油進口配額基本 滿足自身需求，保證了較高的開工率。玉皇化工以碳五、燃料油為主要原料，原 料較容易獲得，因此開工率較高。萬通石化雖然具備了較大的煉油能力，但未獲 得原油進口資質，原料采購

32、受限，導致了開工率較低。目前，萬通石化的原油進口權正在審批中，如果未來依然無法獲得穩(wěn)定充足的原油供應， 將對萬通石化 的發(fā)展帶來較大不利影響。|煉油裝置開工率比較|f*a*=.,4，一 一I*. Ji * * 2014 2015 2O162D17.QI20數(shù)據(jù)來源：公開資料整理3、廠品結構與油品升級從產(chǎn)品結構角度看，大部分地煉企業(yè)以柴油、汽油為主，副產(chǎn)品包括液化氣、石 油焦以及丙烯等。 亞通石化、京博石化和匯豐石化汽柴油和其他化工品收入占 比約6:4,收入結構相對合理。 其中富宇化工、大弘化學石化業(yè)務中汽柴油占 比超過80%其他化工品占比較低，收入結構較單一。止匕外，清源集團主要產(chǎn)品 為潤滑油

33、基礎油，目前擁有產(chǎn)能約 110萬噸/年，公司在這個細分領域具備較強 的競爭實力。萬通石化則主要生產(chǎn)瀝青，公司擁有瀝青產(chǎn)能440萬噸/年，年產(chǎn)瀝青約400萬噸左右。萬通石化同時擁有汽油、柴油和瀝青產(chǎn)能，但瀝青產(chǎn)品占 比高，主要因為公司缺少優(yōu)質的原油，只能以燃料油為主要原料，原料供應不足， 也導致公司整體開工率偏低，裝置閑置現(xiàn)象嚴重。未來萬通石化亟需解決原油供 應問題，提升裝置開工率，否則公司將在競爭中處于非常不利的位置。 玉皇化工 不具備成品油生產(chǎn)能力，主要產(chǎn)品為芳姓、苯乙烯等基礎化學品，玉皇化工處于 煉油的下游環(huán)節(jié)，上游原料主要為粗碳五、燃料油等。玉皇化工缺乏上游煉油能 力，產(chǎn)業(yè)鏈不完善，所產(chǎn)

34、化工產(chǎn)品附加值一般。在成品油升級方面，在其他幾家 地煉企業(yè)均通過技術升級，實現(xiàn)了國 V汽柴油生產(chǎn)， 匯豐石化、京博石化、清 源集團部分具備了國VI汽柴油的生產(chǎn)能力，在油品升級的過程中取得了一定優(yōu) 勢。地煉企業(yè)裝置情況及成品油等級簡稱加工裝置油品升級常減壓、重交瀝青、催化裂化、焦化、汽柴油加氫、制氫、低匯豐石化碳烯燒、汽油脫硫精制、石腦國V、國VI （在售）油連續(xù)重整、硫磺回收、氣體分離、MTBE烷基化、順酊樂博石化230萬噸/年高等級道路瀝青裝國V, 2017年5月升級為國VIB21置、265萬噸/年催化裂化及配二 汽油，國VI柴油套裝置、100萬噸/年延遲焦化裝置、115萬噸/年加氫裝置、8

35、0萬噸/年柴油改質及配套15,000標方/小時制氫裝置、100萬噸/年輕油改質制芳燒裝置、25萬噸/年混合烷燒脫氫裝置、6萬噸/年異丁烯裝置、5萬噸/年鹵化丁基橡膠裝置、7萬噸/年聚丙烯裝置、45萬噸/年氣體分離裝置160萬噸/年DCC崔化裂解聯(lián)合裝置，160萬噸/年儲分油加氫墾利石化國V汽柴油二精制項目投產(chǎn)，160萬噸延遲焦化，60萬噸重油催化350萬噸/年常減壓裝置、350萬噸/年重交瀝青裝置、80萬亞通石化噸/年催化裂化裝置（60萬噸華 祥石化）、120萬噸/年延遲焦國V汽柴油化裝置、120萬噸/年柴油加氫裝置擁后500萬岫/年常減壓裝置、30萬噸/年重油催裂化裝置、80鬲宇石化萬噸延遲

36、焦化裝置，100萬噸/國V汽柴油年柴油加氫凈制、80萬噸汽油加氫裝置等嵐橋集團350萬噸/年常減壓裝置柴油，無汽油產(chǎn)品60萬噸/年石蠟基潤滑油加氫、清源集團100萬噸/年潤滑基礎油及其副國VI柴油產(chǎn)品綜合利用項目大弘化學9萬噸/年乙丙橡膠及配套工程國V汽柴油玉皇化工120萬噸液化氣綜合利用配套無汽柴產(chǎn)品，主要生產(chǎn)基礎化22工程、160萬噸延遲焦化裝置、工產(chǎn)品與合成材料30萬噸異丁烷脫氫、8萬噸/年SBS 7萬噸/丁二稀二期，10萬噸/年聚苯乙烯、3.5萬噸/年石油樹脂650萬噸預處理裝置、180萬噸/年DCCI置、120萬噸/延石通石化國V汽柴油二遲焦化裝置，80萬噸/年柴油加制氫聯(lián)合裝置15

37、0萬噸MCCg置、100萬噸壽光魯清重芳姓輕裝置、80萬噸加制氫國VI汽油裝置、20萬噸異辛烷裝置數(shù)據(jù)來源：公開資料整理地煉企業(yè)主要石化產(chǎn)品公司名稱r主要產(chǎn)品其他產(chǎn)品匯豐石化汽油，柴油液化氣，石油焦樂博石化 柴油，汽油瀝青，液化氣，石油焦1蠟油，液化氣，石油焦，墾利石化二 柴油，汽油丙烯H宇七1化柴油，汽油液化氣，石油焦，丙烯亞通石化r 柴油，汽油液化氣，石油焦，丙烯嵐橋集團柴油石油焦，蠟油，石腦油:清源集團:潤滑油基礎油渣油，石腦油:大弘化學:柴油，汽油乙丙橡膠，丙烯，MTBE右通石化一瀝吉柴油，汽油， 燃料油123地煉企業(yè)石化業(yè)務收入構成石化業(yè)務收入構成汽油照油其他數(shù)據(jù)來源：公開資料整理4

38、、配套物流設施和成品油銷售渠道配套物流設施和成品油銷售網(wǎng)絡將對地煉企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。那些具備碼頭、油品輸送管道、液體儲罐或鐵路專線的地煉企業(yè)往往具有較低的物流成本， 而擁有成品油銷售網(wǎng)絡的公司在成品油銷售時擁有更大的靈活性。通過對成品油銷售渠道進行比較，我們發(fā)現(xiàn)京博石化、萬通石化和嵐橋集團擁有自營加油站， 其中京博石化自營加油站數(shù)量最多， 達到約200家。地煉企業(yè)絕大部分還是通過“三桶油”的銷售網(wǎng)絡進行成品油銷售。通過對地煉企業(yè)配套物流設施進行比較，我們發(fā)現(xiàn)萬通石化物流配套設施較為完備， 擁有鐵路專線、液體碼頭和儲罐，同 時萬通石化還在建設成品油儲罐和一條輸油管線， 相關設施建成后公司的

39、物流成 本將進一步降低。大弘化學位于東營港區(qū)內，擁有液體碼頭，原料均實現(xiàn)了管道 運輸，也具備一定的物流優(yōu)勢。相比而言，墾利石化、富宇化工和玉皇化工缺乏 相應的物流配套。銷售渠道和配套物流設施比較公司名稱銷售渠道配套倉儲物流設施170個自營加油站，其余成品油擁啟物流公司，自啟及整行車輛樂博石化進入中石油、中石化的銷售網(wǎng)絡約3000輛，擁有普貨和油品運輸j進行銷售。能力1200萬噸/年。運行6條鐵路專用線，便于原油米購和成品油銷售；在東營港擁有7個散貨碼頭，4個液化碼頭；38個自營加油站，其余成品油進擁有油庫3座，各類油品和化工石通石化儲罐100多個，總倉儲量380多入中石油、中石化銷售網(wǎng)絡。萬立

40、方米；在建 75萬立方米成品油和燃料油庫區(qū)和一條年輸送能力約1700萬噸的輸油管線；料油庫區(qū)。13個自營加油站，另外與70個2個液體化工品儲罐,儲量60萬嵐橋集團加油站合作，公司有貿易公司進立力；行成品油采購和批發(fā)。無成品油銷售終端，主要通過中擁啟4個1萬噸液體碼頭；石化大弘化學海油、中石油和中石化的銷售網(wǎng)裝置位于東營港區(qū)內，原料均實:絡進行銷售?，F(xiàn)管道運輸。70%品油通過中石油、中石化和依托東營港碼頭的輸油管線和儲:亞通石化中海油的銷售網(wǎng)絡進行銷售。耀。汽油主要通過“三桶油”和貿易已開通運行6條鐵路專用線，在匯豐石化商銷售，柴油主要通過貿易商銷售。建100萬立方米儲罐。擁啟3條鐵路專線，運輸能力約成品油生產(chǎn)規(guī)模較小，主要通過500萬噸/年；未來將依