創(chuàng)業(yè)投資指引

1、.：.；創(chuàng)業(yè)投資指引甚么是創(chuàng)業(yè)投資創(chuàng)業(yè)投資是一種透過(guò)提供長(zhǎng)期資金于新成立并開(kāi)展迅速之企業(yè)的投資方法。企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)所需的資金，通常可透過(guò)貸款或發(fā)行股權(quán)來(lái)籌集。而一家未上市之企業(yè)那么可透過(guò)發(fā)行股權(quán)給予私人投資者或經(jīng)由銀行獲得資金。創(chuàng)業(yè)投資或直接投資是指創(chuàng)業(yè)投資者以資金換取企業(yè)股權(quán)的行為。創(chuàng)業(yè)投資公司在投資于初創(chuàng)階段的企業(yè)時(shí)已明白此項(xiàng)投資是以較的高風(fēng)險(xiǎn)去換取企業(yè)開(kāi)展所帶來(lái)的較高報(bào)答。當(dāng)所投資企業(yè)之業(yè)務(wù)可在證券市場(chǎng)公開(kāi)上市時(shí)，創(chuàng)業(yè)投資公司便可收到所應(yīng)得的報(bào)答。除了把該企業(yè)公開(kāi)上市外，其它收回投資的方法還包括根據(jù)預(yù)定之協(xié)議把股份售回給企業(yè)之管理層或配售給予獨(dú)立之第三者。創(chuàng)業(yè)投資之優(yōu)點(diǎn)剛開(kāi)展的企業(yè)由于欠缺

2、運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)，較難獲得資金以開(kāi)展業(yè)務(wù)。銀行雖然可以提供信貸，但企業(yè)卻未必有足夠固定資產(chǎn)作為抵押。創(chuàng)業(yè)投資公司通常向企業(yè)注入新的資本而非提供商業(yè)信貸。企業(yè)籍此添加流動(dòng)資金而毋須負(fù)擔(dān)利息開(kāi)支及提供抵押。創(chuàng)業(yè)投資公司成為企業(yè)的股東后，通常會(huì)成為董事局成員，并關(guān)注企業(yè)的運(yùn)作。雖然創(chuàng)業(yè)投資公司未必能參與企業(yè)的日常管理，但他們卻能在商業(yè)戰(zhàn)略、管理、組織、財(cái)務(wù)系統(tǒng)及國(guó)際網(wǎng)絡(luò)關(guān)系上提供珍貴的意見(jiàn)。創(chuàng)業(yè)投資公司在不同的投資工程方面均擁有專業(yè)的閱歷，尤其在戰(zhàn)略及管理方面。當(dāng)企業(yè)面對(duì)重要事項(xiàng)時(shí)，他們的專業(yè)知識(shí)及閱歷更顯得重要。這種支持對(duì)一個(gè)正在生長(zhǎng)之企業(yè)相當(dāng)珍貴。與具名氣的創(chuàng)業(yè)投資公司成為協(xié)作同伴將能加強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)，有

3、助于業(yè)務(wù)的開(kāi)展及融資的安排。創(chuàng)業(yè)投資公司是企業(yè)運(yùn)營(yíng)者業(yè)務(wù)上的協(xié)作同伴，能共同承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)，并分享報(bào)答。投資階段在構(gòu)造與規(guī)模上，大多數(shù)的勝利企業(yè)都有一種特定的生長(zhǎng)方式。他們都經(jīng)過(guò)不同的開(kāi)展階段，而每階段有不同的資金需求。初創(chuàng)階段 (Seed)一個(gè)商業(yè)的概念和構(gòu)思正在孕育和構(gòu)成。在這階段，開(kāi)展的工程是由創(chuàng)業(yè)者自行提供資源的。開(kāi)辟階段 (Startup)在這階段，效力或產(chǎn)品雖然正式出現(xiàn)，因但尚未在商業(yè)市場(chǎng)上出賣，企業(yè)極需求資金購(gòu)置資產(chǎn)及機(jī)器去進(jìn)展消費(fèi)。由于未被宣傳，推行及在市場(chǎng)測(cè)試，該產(chǎn)品能否勝利尚待一定。處于此階段的企業(yè)，資金的需求最大，失敗率那么是最高，所以這個(gè)階段的投資風(fēng)險(xiǎn)也是最高的。生長(zhǎng)階段 (

4、Expansion)在這階段，企業(yè)既已成立，產(chǎn)品或效力也勝利地推出市場(chǎng)，并且建立銷售之業(yè)績(jī)。企業(yè)也因預(yù)備擴(kuò)張而需求額外的資金。在這階段，企業(yè)可要求銀行貸款，但此種借貸普通都需求抵押品，對(duì)一些初成立的企業(yè)而言，未必能有足夠的資產(chǎn)用作抵押。企業(yè)開(kāi)展愈迅速，愈需求新的資金去開(kāi)辟新的市場(chǎng)。成熟階段 (Mezzanine)在這階段的企業(yè)經(jīng)過(guò)多年開(kāi)展，亦已建立良好的銷售紀(jì)錄，且預(yù)備于證券買賣所上市。在籌備上市過(guò)程中，企業(yè)有能夠需求改善及加強(qiáng)資產(chǎn)及債務(wù)構(gòu)造的安排。同時(shí)，如獲得一家有名氣的創(chuàng)業(yè)投資公司的參與，便能吸引較多投資者的興趣。這階段的投資，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)是比以前各階段的為低。投資規(guī)模投資的規(guī)模

5、是視乎企業(yè)開(kāi)展所處的階段而定的。對(duì)創(chuàng)業(yè)投資公司而言，無(wú)論投資工程或大或小，他們花在評(píng)價(jià)、監(jiān)察和管理方面的時(shí)間都分別不大。(現(xiàn)實(shí)上，一個(gè)于開(kāi)展初段的小型投資工程，更需求創(chuàng)業(yè)投資者的協(xié)助 。)故此，普通創(chuàng)業(yè)投資者大多傾向投資于較大型的工程。但這并非表示小型的新公司不受普通創(chuàng)業(yè)投資者垂青，而現(xiàn)實(shí)上業(yè)內(nèi)是有一些公司專門投資那些處于創(chuàng)業(yè)初期的高科技企業(yè)。對(duì)于一些特別大型的投資工程，能夠會(huì)由數(shù)個(gè)創(chuàng)業(yè)投資公司連手協(xié)作。創(chuàng)業(yè)投資者投資原那么每個(gè)創(chuàng)業(yè)投資公司均有本人的投資原那么。他們對(duì)投資各有不同的傾向，如業(yè)務(wù)區(qū)域、個(gè)別產(chǎn)業(yè)、投資規(guī)模、開(kāi)展階段，期望報(bào)答、投資方式和企業(yè)活動(dòng)參與之程度等，但重要的原那么是：行業(yè)產(chǎn)

6、品 (Industry and Product)創(chuàng)業(yè)投資公司會(huì)在快速開(kāi)展的行業(yè)中尋覓具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)作為投資對(duì)象。目的企業(yè) (The Company)創(chuàng)業(yè)投資公司希望所投資的企業(yè)能在幾年間有平穩(wěn)的生長(zhǎng)，合理的利潤(rùn)及有效的管理，更希望該企業(yè)在行業(yè)中能占有指點(diǎn)位置。企業(yè)管理 (Management)創(chuàng)業(yè)投資公司在企業(yè)管理中并不扮演活潑的角色。他們投資于企業(yè)、企業(yè)家及企業(yè)的管理層，希望他們可以透過(guò)企業(yè)的戰(zhàn)略和預(yù)定之方案而達(dá)致勝利。創(chuàng)業(yè)投資公司必需對(duì)企業(yè)的指點(diǎn)及管理層的才干、誠(chéng)信和推進(jìn)力具有自信心。投資報(bào)答 (Return on Investment)創(chuàng)業(yè)投資公司既接受投資的高風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然期望所投資的資

7、金能獲得較高之報(bào)答。由于創(chuàng)業(yè)投資的失敗率高，及其在投資初段數(shù)年間缺乏股息及紅利等報(bào)答，所以創(chuàng)業(yè)投資者會(huì)視乎投資的階段，要求較高的報(bào)答率。普通來(lái)說(shuō)，報(bào)答率都是在25%以上的。如何選擇及接觸創(chuàng)業(yè)投資公司在選擇一間創(chuàng)業(yè)投資公司時(shí)，企業(yè)家應(yīng)嘗試去找一些在投資規(guī)模，業(yè)務(wù)地域，開(kāi)展階段和有關(guān)產(chǎn)業(yè)等各方面的投資興趣與本身企業(yè)條件相近的創(chuàng)業(yè)投資公司，從而進(jìn)展接觸及洽商。在接受創(chuàng)業(yè)投資時(shí)，企業(yè)家應(yīng)明白到當(dāng)與創(chuàng)業(yè)投資者成為協(xié)作同伴后，企業(yè)將會(huì)需求一套專業(yè)而嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓芾矸椒?。由于這種同伴關(guān)系將要維持?jǐn)?shù)載，對(duì)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，選擇一位將可維系良好關(guān)系的創(chuàng)業(yè)投資者是非常重要的。當(dāng)雙方接觸后，企業(yè)家需求提供有關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)，潛力，

8、戰(zhàn)略等資料給投資者參考研討，并且解釋管理層將如何去達(dá)成該企業(yè)方案之目的。在“推銷投資工程時(shí)，一個(gè)好的業(yè)務(wù)方案是非常重要的。業(yè)務(wù)方案一個(gè)好的業(yè)務(wù)方案可以協(xié)助 創(chuàng)業(yè)投資者對(duì)一家企業(yè)作出評(píng)價(jià)。理想的業(yè)務(wù)方案最少應(yīng)包括以下各項(xiàng)：背景資料如業(yè)務(wù)歷史，股份種類，主要股東及企業(yè)的最近開(kāi)展等。業(yè)務(wù)運(yùn)作如業(yè)務(wù)產(chǎn)品，組織架構(gòu)，運(yùn)作程序，業(yè)務(wù)規(guī)模，主要供貨商，采購(gòu)來(lái)源，營(yíng)銷渠道等。行業(yè)引見(jiàn)包括有關(guān)監(jiān)管法規(guī)，進(jìn)入及分開(kāi)市場(chǎng)之妨礙，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，市場(chǎng)展望和潛在科技開(kāi)展等。企業(yè)管理如主要管理成員之背景，學(xué)歷及才干，以示對(duì)業(yè)務(wù)管理之承諾及證明。業(yè)務(wù)目的如中期和長(zhǎng)期開(kāi)展戰(zhàn)略等。企業(yè)之競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及如何有效地運(yùn)用這種優(yōu)勢(shì)以達(dá)至理想的開(kāi)

9、展戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)分析過(guò)往業(yè)績(jī)，財(cái)務(wù)和運(yùn)作預(yù)算的分析及資金運(yùn)用之安排等。建議的投資工程描畫建議投資的工程，包括投資工程之規(guī)模及構(gòu)造，預(yù)算之報(bào)答，估計(jì)融資的時(shí)間及脫離投資的方法。創(chuàng)業(yè)投資公司會(huì)較喜歡與一些情愿提供全面數(shù)據(jù)的企業(yè)協(xié)作，由于數(shù)據(jù)對(duì)評(píng)價(jià)任務(wù)是很重要的。投資程序在投資程序中，由最初評(píng)價(jià)階段到完成一切的買賣文件，通常需時(shí)三個(gè)月以上。程序大致可分為以下幾個(gè)階段：初步評(píng)價(jià) (Initial Evaluation)企業(yè)須先把融資要求、業(yè)務(wù)方案及已查核之賬目交給創(chuàng)業(yè)投資公司，讓他們研討投資的可行性。在這過(guò)程中，很多建議書由于未能符合創(chuàng)業(yè)投資公司的個(gè)別投資范圍，而被回絕。初步談判 (Initial Neg

10、otiation)當(dāng)創(chuàng)業(yè)投資者對(duì)工程感到興趣時(shí)，便會(huì)和企業(yè)家洽談條件和投資的構(gòu)造。稍后建議書便會(huì)被提交給公司的投資委員會(huì)審批。查核 (Due Diligence)當(dāng)初步的投資建議書被批核后，雙方將在主要工程上簽定體諒備忘錄。在這階段，創(chuàng)業(yè)投資者需求查證建議書上所述的現(xiàn)實(shí)與假設(shè)，并且會(huì)在產(chǎn)品開(kāi)展，有關(guān)科技，銷售市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和分銷網(wǎng)絡(luò)等各方面作更深化的獨(dú)立調(diào)查。通常這些調(diào)查都會(huì)透過(guò)外間的顧問(wèn)公司和市場(chǎng)研討公司去進(jìn)展。財(cái)務(wù)方案也會(huì)被嚴(yán)厲地查核。在這階段，公司的情況需求完好披露，而公司的員工，供貨商，顧客，會(huì)計(jì)師和律師等亦能夠被約見(jiàn)和要求提供意見(jiàn)。最后談判及完成買賣 (Final Negotiation and Completion)這里討論事項(xiàng)很多，但主要的包括：價(jià)值：透過(guò)在查核過(guò)程中所得的數(shù)據(jù)和了解，創(chuàng)業(yè)投資者會(huì)利用市盈率，資產(chǎn)價(jià)值，報(bào)答率等方式去計(jì)算企業(yè)之價(jià)值。構(gòu)造：創(chuàng)業(yè)投資者將對(duì)投資之金額及投資之方式作出決議，例如思索股權(quán)，債券或特定的金融工具(如普通股，優(yōu)先股，可換股債券，認(rèn)股證及期權(quán))等不同方式參與：創(chuàng)業(yè)投資者在企業(yè)的參與通常包括委派代表出任董事局成員，委任財(cái)務(wù)總監(jiān)或其它主要職位及指定企業(yè)應(yīng)定期披露的事項(xiàng)，以維護(hù)各股東應(yīng)有的權(quán)益。在創(chuàng)業(yè)投