商業(yè)銀行2022年二季度市場(chǎng)表現(xiàn)分析

1、商業(yè)銀行 2022 年二季度市場(chǎng)表現(xiàn)分析摘要：2022年二季度，1家商業(yè)銀行涉及級(jí)別調(diào)整。從債券發(fā)行情況來(lái)看，28家銀行發(fā)行金融債2648.57億元，14家銀行發(fā)行二級(jí)資本債1804億元，7家銀行發(fā)行永續(xù)債700億元。二季度同業(yè)存單凈融資額為78.10億元，到期收益率波動(dòng)下行。一、金融債券發(fā)行情況2022年二季度，商業(yè)銀行金融債券發(fā)行數(shù)量為35支，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2648.57億元，期限均為3年期。發(fā)行主體涉及28家銀行，具體包括4家國(guó)有大型商業(yè)銀行、 7家股份制商業(yè)銀行、10家城市商業(yè)銀行、6家農(nóng)村商業(yè)銀行和1家外資商業(yè)銀行，其發(fā)行額分別為900億元、1085億元、545億元、108.57億元和

2、10億元。我們對(duì)商業(yè)銀行金融債券的利差分析，系使用債券票面利率（平價(jià)發(fā)行）減 去發(fā)行起始日相同期限的中債國(guó)開債收益率得出利差并進(jìn)行比較。2022年二季度，商業(yè)銀行3年期AAA級(jí)金融債券發(fā)行利差的均值為27BP，AA+級(jí)利差均值為 52BP，較一季度有所收窄。圖表 1：2022 年二季度商業(yè)銀行金融債券發(fā)行情況項(xiàng)目3 年期AAAAA+AA-債券數(shù)（支）352571銀行數(shù)（家）282261利率（%）最小值2.602.904.50最大值3.003.354.50極差0.400.450.00中位值2.843.054.50均值2.843.094.50利差（BP）最小值5132195最大值-0.257519

3、5極差51430中位值2750195均值2752195數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理圖表 2：2022 年二季度商業(yè)銀行金融債券發(fā)行利率及利差（單位：%、BP）主體銀行類型發(fā)行人簡(jiǎn)稱評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)票面利率利差3 年期AAA國(guó)有行交通銀行聯(lián)合資信2.7515中國(guó)工商銀行聯(lián)合資信2.600中國(guó)建設(shè)銀行東方金誠(chéng)2.6010中國(guó)銀行標(biāo)普,中誠(chéng)信2.75162.7516股份行廣發(fā)銀行聯(lián)合資信2.7022華夏銀行聯(lián)合資信2.8328興業(yè)銀行上海新世紀(jì)2.9435招商銀行中誠(chéng)信2.658浙商銀行中誠(chéng)信2.9338中國(guó)民生銀行大公國(guó)際2.9540中信銀行中誠(chéng)信2.8023城商行北京銀行聯(lián)合資信2.78192.8

4、021廣西北部灣銀行聯(lián)合資信2.9446桂林銀行大公國(guó)際3.0042寧波銀行中誠(chéng)信2.81222.8424廈門國(guó)際銀行聯(lián)合資信2.9035中原銀行聯(lián)合資信2.90292.9539農(nóng)商行成都農(nóng)商行聯(lián)合資信2.9033廣州農(nóng)商銀行聯(lián)合資信2.8927天津農(nóng)商行聯(lián)合資信2.9841外資銀行華僑永亨銀行(中國(guó))中誠(chéng)信2.9951AA+城商行福建海峽銀行聯(lián)合資信3.04473.0550柳州銀行東方金誠(chéng)3.3575紹興銀行東方金誠(chéng)3.1861浙江民泰商業(yè)銀行中誠(chéng)信3.0951農(nóng)商行寧波慈溪農(nóng)商行東方金誠(chéng)2.9032陜西秦農(nóng)農(nóng)商行聯(lián)合資信3.0047AA-農(nóng)商行新疆昌吉農(nóng)商行聯(lián)合資信4.50195數(shù)據(jù)來(lái)源：

5、WIND，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理二、次級(jí)債券發(fā)行情況目前商業(yè)銀行的次級(jí)債券以二級(jí)資本債券和無(wú)固定期限資本債券（永續(xù)債）為主。2022年二季度，商業(yè)銀行二級(jí)資本債券發(fā)行數(shù)量為17支，發(fā)行規(guī)模合計(jì)1804億元，債券期限為10年期和15年期。發(fā)行主體涉及14家銀行，具體包括3家國(guó)有大型商業(yè)銀行、6家城市商業(yè)銀行和5家農(nóng)村商業(yè)銀行，其發(fā)行額分別為1700億元、 82億元和22億元。二季度商業(yè)銀行二級(jí)資本債券的發(fā)行利差詳見(jiàn)下表，其中利差系使用債券票面利率減去同期限中債國(guó)開債收益率得出。圖表 3：2022 年二季度商業(yè)銀行二級(jí)資本債券發(fā)行利率及利差比較（單位：%、BP）主體債券銀行類型發(fā)行人簡(jiǎn)稱評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)票面利率利

6、差10+5AAAAAA國(guó)有行中國(guó)工商銀行聯(lián)合資信3.7439中國(guó)建設(shè)銀行聯(lián)合資信3.6534中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中誠(chéng)信3.65345+5AAAAAA國(guó)有行中國(guó)工商銀行聯(lián)合資信3.5049中國(guó)建設(shè)銀行聯(lián)合資信3.4546中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中誠(chéng)信3.4547AA+城商行百信銀行聯(lián)合資信4.69170湖北銀行聯(lián)合資信4.08104AA+AA城商行承德銀行東方金誠(chéng)4.60160漢口銀行中誠(chéng)信4.66167寧波通商銀行聯(lián)合資信4.40141農(nóng)商行浙江杭州余杭農(nóng)商行聯(lián)合資信4.30126AAAA-城商行金華銀行上海新世紀(jì)4.80182農(nóng)商行浙江金華成泰農(nóng)商行東方金誠(chéng)4.75174浙江平湖農(nóng)商行東方金誠(chéng)4.85186AA

7、-A+農(nóng)商行浙江衢州柯城農(nóng)商行中誠(chéng)信5.20215A+A農(nóng)商行蕪湖津盛農(nóng)商行遠(yuǎn)東資信5.90291數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理二季度，商業(yè)銀行無(wú)固定期限資本債券的發(fā)行數(shù)量為8支，規(guī)模合計(jì)700億元，發(fā)行主體涉及7家銀行，具體包括1家國(guó)有大型商業(yè)銀行、2家股份制商業(yè)銀行、 3家城市商業(yè)銀行和1家農(nóng)村商業(yè)銀行，其發(fā)行額分別為500億元、100億元、80億元和20億元。截至2022年6月末，商業(yè)銀行無(wú)固定期限資本債券的發(fā)行數(shù)量為148支，規(guī)模合計(jì)1.96萬(wàn)億元。發(fā)行主體為87家銀行，具體包括6家國(guó)有大型商業(yè)銀行、 12家股份制商業(yè)銀行、56家城市商業(yè)銀行、12家農(nóng)村商業(yè)銀行和1家民營(yíng)銀行，其發(fā)

8、行額分別為10515億元、6060億元、2691億元、309億元和40億元。已發(fā)行的商業(yè)銀行無(wú)固定期限資本債券均采用分階段調(diào)整的票面利率，每5年為一個(gè)調(diào)整期，票面利率包括基準(zhǔn)利率和固定利差兩個(gè)部分，其中基準(zhǔn)利率為A+ 線性 (AAA) 線性 (AA+) 線性 (AA)AA-AAAA+AAA4.003.503.002.502.001.501.000.500.002018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06

9、債券申購(gòu)文件公告日或基準(zhǔn)利率調(diào)整日前5個(gè)交易日（不含當(dāng)日）的中債國(guó)債到期收益率曲線5年期品種到期收益率的算術(shù)平均值；固定利差為債券發(fā)行時(shí)確定的票面利率扣除債券發(fā)行時(shí)的基準(zhǔn)利率，固定利差一經(jīng)確定不再調(diào)整。我們對(duì)商業(yè)銀行無(wú)固定期限資本債券的利差分析主要比較固定利差。目前永續(xù)債的發(fā)行主體主要集中在高評(píng)級(jí)商業(yè)銀行，87家發(fā)行人中主體級(jí)別為AAA級(jí)、AA+級(jí)和AA級(jí)（雙評(píng)級(jí)取高）的銀行分別為46家、30家和11家。圖表 4：2022 年二季度商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行利率及固定利差比較（單位：%、BP）主體評(píng)級(jí)債券評(píng)級(jí)銀行類型發(fā)行人簡(jiǎn)稱評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)票面利率固定利差A(yù)AAAAA國(guó)有行中國(guó)銀行中誠(chéng)信3.65001061

10、10股份行恒豐銀行聯(lián)合資信4.5500195中國(guó)民生銀行東方金誠(chéng)4.2000162農(nóng)商行渝農(nóng)商行中誠(chéng)信3.9000131AA+城商行河北銀行聯(lián)合資信4.6000201AA+AA城商行富滇銀行聯(lián)合資信4.8000225廊坊銀行聯(lián)合資信4.7000214數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND ，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理圖表 5：商業(yè)銀行永續(xù)債債券評(píng)級(jí)和固定利差分布（單位：%）數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理三、評(píng)級(jí)調(diào)整情況根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，2022年二季度，行業(yè)內(nèi)共有1家銀行涉及主體調(diào)整（不包括跨機(jī)構(gòu)首評(píng)調(diào)級(jí)），為主體級(jí)別調(diào)升。圖表 6：2022 年以來(lái)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)調(diào)整概況發(fā)行人簡(jiǎn)稱（主體級(jí)別調(diào)整）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最新主體/展望評(píng)級(jí)

11、日期上次主體/展望金華成泰農(nóng)商銀行東方金誠(chéng)AA/穩(wěn)定2022-06AA-/穩(wěn)定數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理四、同業(yè)存單市場(chǎng)概況根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，2022年二季度同業(yè)存單總發(fā)行量為5.48萬(wàn)億元，到期金額 5.47萬(wàn)億元，凈融資額為78.10億元；6月末存量同業(yè)存單合計(jì)14.67萬(wàn)億元；期間同業(yè)存單到期收益率呈現(xiàn)波動(dòng)下行走勢(shì)。圖表 7：2020 年以來(lái)同業(yè)存單發(fā)行與到期情況（單位：億元）70,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.002020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q2

12、2021Q32021Q42022Q12022Q2-10,000.00總發(fā)行量?jī)羧谫Y額數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06圖表