資本市場(chǎng)的高水平發(fā)展

1、隘德?。嘿Y本市場(chǎng)按上高水平發(fā)展 隘 扳袁鋼明捌民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資胺本市場(chǎng)的新階段吧 把改革開放二敗十多年來，中國(guó)拔經(jīng)濟(jì)中成長(zhǎng)起一哀大批大型民營(yíng)企翱業(yè)。近幾年德隆邦等大型民營(yíng) 企艾業(yè)在風(fēng)云激蕩的白資本市場(chǎng)上崛起擺，展現(xiàn)出民營(yíng)企芭業(yè)高水平擴(kuò)張的柏新姿態(tài)。中國(guó)民愛營(yíng)企業(yè)發(fā) 展推藹進(jìn)到了跨入資本拌市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)昂張的新階段。辦 改革開放背以來，中國(guó)民營(yíng)絆企業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了班幾個(gè)階段。第一啊階段，20世紀(jì)翱80年代，民營(yíng)稗企業(yè)在縫隙般的澳市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中小本版起家，自謀生路鞍，邊干邊學(xué)，自熬我發(fā)展。第二階俺段，90年代上拔半期，民營(yíng)企業(yè)巴規(guī)模擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)傲力上升。在計(jì)劃邦經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)罷轉(zhuǎn)軌的進(jìn)程中，癌制造業(yè)、流通業(yè)礙

2、、服務(wù)業(yè)、房地安產(chǎn)業(yè)等等一個(gè)個(gè)斑禁區(qū)打開，大批壩民營(yíng)企業(yè)獲得新挨的發(fā)展，生產(chǎn)規(guī)傲模和市場(chǎng)份額實(shí)拌現(xiàn)快速擴(kuò)張的大拜型民營(yíng)企業(yè)在激昂烈競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而暗出。區(qū)域性、競(jìng)皚爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中啊規(guī)?；⒐颜蓟遮吤黠@，民營(yíng)疤企業(yè)分化聚合加笆劇，興衰起落頻埃繁。第三階段，把90年代中后期哀以來，民營(yíng)企業(yè)奧進(jìn)入資本市場(chǎng)，隘實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展，矮一批優(yōu)秀民營(yíng)企骯業(yè)利用資本市場(chǎng)辦工具實(shí)現(xiàn)了資本阿和 產(chǎn)業(yè)的快速扳擴(kuò)張。在這樣一絆個(gè)階段，民營(yíng)企敗業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)爸，利用先進(jìn)的現(xiàn)敗代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)工具拌 實(shí)現(xiàn)了以前階版段所不可比擬的八發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了從吧資本自我積累向矮吸收社會(huì)資本快埃速擴(kuò)張的跨越。白中國(guó)資本市暗場(chǎng)建立時(shí)間不長(zhǎng)挨，處在初期發(fā)

3、展芭階段，制度遠(yuǎn)不拔完善，民營(yíng)企業(yè)邦進(jìn)入資本市 場(chǎng)斑還存在著限制和八困難。在這樣的礙資本市場(chǎng)上，怎哎么會(huì)出現(xiàn)德隆這白樣龐大的控股投矮資公司， 德隆唉是怎樣進(jìn)入資本爸市場(chǎng)的，怎樣控挨股了多家上市公澳司，又是怎樣成皚功利用資本市場(chǎng)敗實(shí)現(xiàn)產(chǎn) 業(yè)整合半的？證券市場(chǎng)融捌資，對(duì)所有想進(jìn)霸入資本市場(chǎng)融資藹的企業(yè)都是一種扮稀缺性機(jī)會(huì)，在隘中國(guó) 現(xiàn)階段其胺稀缺性更強(qiáng)。上芭市企業(yè)可比其他挨企業(yè)更為便利地爸融用社會(huì)資金，澳使企業(yè)獲得更為笆 穩(wěn) 定發(fā)展的阿有利條件。但在礙中國(guó)股市上，很擺多上市企業(yè)獲得俺了寶貴的機(jī)會(huì)卻鞍走上了由盛而衰瓣的 道路：上市盎融資，迅速擴(kuò)張稗，而后衰落，最背后陷入破敗困境拔。擴(kuò)張?jiān)矫?，衰耙敗?/p>

4、速，幾乎沒懊 有什么企業(yè)能吧夠在股市上長(zhǎng)時(shí)挨期持續(xù)繁榮。德捌隆用它自己的親哀身實(shí)踐走出了一百條不同的道路。邦俺資本市場(chǎng)成功運(yùn)挨作的基礎(chǔ)是實(shí)際氨業(yè)績(jī)的上升翱1996年凹，德隆以受讓法班人股等方式先后拜對(duì)沈陽合金、屯擺河水泥、湘火炬瓣三家上市公司實(shí)搬現(xiàn)控股，其銷售拜規(guī)模及資產(chǎn)規(guī)模柏實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁擴(kuò)張懊，獲得了較大的懊成功。其實(shí)，德懊隆控股的多家 耙上市公司的發(fā)展艾擴(kuò)張模式十分簡(jiǎn)扳單明了，即公司版實(shí)際業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)唉支持公司市值的版上升及資本 市拌場(chǎng)上的融資，然敖后資本市場(chǎng)上的絆融資支持公司經(jīng)捌營(yíng)業(yè)績(jī)繼續(xù)實(shí) 靶現(xiàn)新的擴(kuò)張。在愛公司上市起 步吧之后的連續(xù)發(fā)展版過程中，公司實(shí)版際業(yè)績(jī)與資本市爸場(chǎng)融資二者形成俺相

5、互支持的良性壩循環(huán)，其 中本艾元性的決定因素稗是公司實(shí)際業(yè)績(jī)翱的增長(zhǎng)。這就是礙德隆運(yùn)作于資本案市場(chǎng)獲益于資本斑市場(chǎng)的 基本原暗理，由此可以看拌到德隆所稱的對(duì)昂中國(guó)資本市場(chǎng)深吧刻認(rèn)識(shí)的基本內(nèi)胺容。半 上市公司背股票市值的上升襖及融資的擴(kuò)張，暗根本上取決于公按司實(shí)際業(yè)績(jī)的上邦升，這是誰都明哎白的道理。按照八資本市場(chǎng)的基本百規(guī)則，只要上市俺公司實(shí)際業(yè)績(jī)上矮升了，公司股票跋市值自然會(huì)上漲哎，公司自然可以哀融集到資金。但按是，公司實(shí)際業(yè)熬績(jī)的上升很不容佰易做到，而股票礙市場(chǎng)上，公司股辦價(jià)脫離公司實(shí)際板業(yè)績(jī)而上升的情捌況常常出現(xiàn)，這瓣使很多公司受到柏誘惑，把心思都盎放在了如何使用半萬般計(jì)謀促使股八價(jià)直接上

6、升，惟礙獨(dú)不愿在公司業(yè)辦績(jī)上升這一最難翱的基本點(diǎn)上花費(fèi)般力氣。很多上市懊公司股價(jià)屢屢做把到了無需實(shí)際業(yè)伴績(jī)支撐的上升，阿股價(jià)做上去可能拜很容易， 但不澳能持久，升跌震挨蕩，反復(fù)不已。愛德隆控股的股票翱長(zhǎng)期穩(wěn)升不跌，礙并不是德隆有什稗么做高股價(jià)的高盎招，德隆只是做凹了大多數(shù)公司不霸愿費(fèi)神出力的事拜，把功夫下在了稗公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)的拌擴(kuò)展上。壩 德隆決策絆層總結(jié)出德隆利擺用資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)邦公司快速擴(kuò)張的柏四個(gè)環(huán)節(jié)。第一半步，收購(gòu)上市公白司股權(quán)；第二步案，將所控股上市愛公司的主業(yè)轉(zhuǎn)變拌到德隆選定的產(chǎn)般業(yè)；第三步，用藹證券市場(chǎng)所融資氨金，以兼并等方扒式實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)集中盎；第四步，建立絆自己的銷售網(wǎng)，白迅速擴(kuò)大市

7、場(chǎng)份鞍額， 取得市場(chǎng)爸優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)奧業(yè)績(jī)的穩(wěn)定上升安。第一步是收購(gòu)鞍上市公司股權(quán)，伴后三步是上市起板步 之后的擴(kuò)張傲循環(huán)，即上市公半司利用資本市場(chǎng)奧實(shí)現(xiàn)實(shí)際業(yè)績(jī)的扳快速擴(kuò)展。有了熬公司實(shí)際業(yè)績(jī)的俺 擴(kuò)張，就有了翱股價(jià)上升所配合傲的新一輪擴(kuò)張過瓣程，如此循環(huán)不胺已。循環(huán)上升的骯關(guān)鍵在于公司 扮實(shí)際業(yè)績(jī)的上升佰。辦搬德隆進(jìn)入資本市板場(chǎng)的方式 耙德隆對(duì)進(jìn)入把資本市場(chǎng)高度重礙視。只有進(jìn)入資跋本市場(chǎng)，才能利耙用得上現(xiàn)代市場(chǎng)伴經(jīng)濟(jì)最先進(jìn)的工版具，走上企業(yè)快疤速擴(kuò)張的快道。辦中國(guó)股票市場(chǎng)主罷要是為國(guó)有企業(yè)哀服務(wù)的。像德隆半這樣千千萬萬的凹民營(yíng)企業(yè)被擋在跋上市首發(fā)的大門拔之外?；谄鋵?duì)敗產(chǎn)業(yè)整合的目標(biāo)疤追求

8、和資本市場(chǎng)隘作 用的深刻認(rèn)柏識(shí)，德隆做出了盎對(duì)其發(fā)展帶有深暗遠(yuǎn)影響的戰(zhàn)略決胺策，即全力突班破障礙，進(jìn)入資白本市場(chǎng)。德隆百只能通過購(gòu)取上襖市公司法人股股背權(quán)的方式進(jìn)入資礙本市場(chǎng)。這樣進(jìn)哎入資本市場(chǎng) ，背其進(jìn)入成本比一叭級(jí)市場(chǎng)申請(qǐng)上市傲高，但比在二級(jí)捌市場(chǎng)上購(gòu)買股票背的進(jìn)入方式低 安得多。這樣的進(jìn)罷入方式，不靠行安政審批，主要靠隘買方競(jìng)爭(zhēng)，比中八國(guó)目前情況下一扮級(jí)市場(chǎng)申請(qǐng)上市挨方式的 市場(chǎng)化安程度高得多。1把996年10月把，新疆德隆國(guó)際拜實(shí)業(yè)總公司通過翱法人股轉(zhuǎn)讓方式翱購(gòu)得新疆屯河股阿份公司10.1斑85的股權(quán)，班成為屯河股份第襖四大股東?？毓赊k權(quán)轉(zhuǎn)移是一個(gè)非擺常困難的過程 拌。德隆公司第一安次

9、股權(quán)收購(gòu)，沒頒能成為屯河股份岸的第一大股東，翱沒能一次性實(shí)現(xiàn)拜對(duì)屯河股份的控愛股。以后，新疆班德隆多次收購(gòu)?fù)桶楹庸煞莸谝淮蠊砂迻|屯河集團(tuán)的股拔權(quán)，通過公司重岸組、股權(quán)集中等般多種方式，成為昂屯河集團(tuán)的第一擺大股東，到19把98年才以直接敖持股和間接持股巴的混合方式實(shí)現(xiàn)辦對(duì)屯河股份的控矮股。新疆德隆與奧屯河股份之間，按至今含有間接控扒股關(guān)系，不像單艾 純的直接控股哀關(guān)系那樣直接，唉更不像很多從母捌公司中分拆出來拔的上市公司與大班股東之間那種一哀體化關(guān)系。新疆扳德隆對(duì)屯河股份巴的迂回間接控股稗，控股股東與上暗市公司之間的關(guān)班系不像一般上市百公司那樣緊密，扳不容易出現(xiàn)很多阿上市公司出現(xiàn)的斑大股東對(duì)上

10、市公矮司的內(nèi)部化控制爸，控 股與被控骯股關(guān)系相對(duì)較弱胺，控股權(quán)與經(jīng)營(yíng)柏權(quán)之間存在較大敗的分離，屯河股白份具有比一般上般市 公司更大的板經(jīng)營(yíng)自主權(quán)。霸 1997耙年6月和199骯7年11月，新伴疆德隆以收購(gòu)法翱人股方式先后控俺股沈陽合金投資捌股份有限公司和壩湘火炬。新疆德拌隆在公開招標(biāo)會(huì)翱上以競(jìng)價(jià)收購(gòu)的耙方式，以每股3絆.11元的最高按報(bào)價(jià)總共 46扒65萬元，購(gòu)得百沈陽合金股份有礙限公司1500耙萬法人股，占總靶股本29.02拜。新疆德隆又拜以每股2.8元皚總共7000萬奧元，受讓湘火炬阿投資股份有限公奧司2 500萬爸法人股，占總股罷本25.71般。德隆以這種買愛殼上市方式進(jìn)入叭資本市場(chǎng)，付

11、出熬的成本遠(yuǎn)高于一癌級(jí)市場(chǎng)申請(qǐng)上市瓣的成本。德隆收襖購(gòu)這兩家上市公辦司股權(quán)投入大量骯資金，成為沈陽岸合金和湘火炬的胺第一大股東，取唉得控股權(quán)地位。艾這為德隆下一步芭較為有效地利用扒資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)生壩產(chǎn)經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張創(chuàng)造班了條件。德隆對(duì)斑沈陽合金和湘火辦炬的控股程度，罷比對(duì)屯河股份的把控股直接和緊密八得多。這使得德疤隆在以后以沈陽氨合金和湘火炬為半基點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)調(diào)整凹和市場(chǎng)擴(kuò)張進(jìn)行俺得比較順利。但翱是，德隆以買殼耙方式實(shí)現(xiàn)對(duì)兩 絆家上市公司控股扮，其控股方式與跋我國(guó)資本市場(chǎng)上背絕大多數(shù)國(guó)有控笆股上市公司的控白股方式有很 大辦的不同。絕大多岸數(shù)國(guó)有控股上市百公司與國(guó)有控股愛股東之間具有母拔公司與子公司般壩的天

12、生聯(lián)系。國(guó)板有控股股東與上阿市公司之間的血暗緣關(guān)系沒有割斷敖，國(guó)有控股股東巴將上市公司變?yōu)榘氇?dú)家工具，通過啊對(duì)上市公司的絕艾對(duì)控股去支配和擺控制更多的社會(huì)襖資本。德隆對(duì)沈伴陽合金和湘火炬阿 的控股，是從罷外部進(jìn)入，與上隘市公司之間不存八在血緣關(guān)系，甚藹至原來雙方所有拜制等方面的差異哀不免使雙方的結(jié)胺合存在一些阻力吧和摩擦。德隆公埃司與上市公司之扳間，受進(jìn)入方式盎等方面的 制約八，難以很快實(shí)現(xiàn)霸緊密的控股與被壩控股關(guān)系。幾乎哀所有被德隆收購(gòu)芭控股的公司，原耙來的經(jīng) 營(yíng)管理敖班子基本保持不鞍動(dòng)，這既可以看柏做是德隆對(duì)被收絆購(gòu)企業(yè)的尊重與昂友好，也可以看班到德隆控股權(quán)所唉受到的削弱與制爸約。在這樣的

13、控邦股權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)治阿理結(jié)構(gòu)中，控股耙股東與被控股方敗 存在相對(duì)分離傲和相對(duì)制約的關(guān)芭系，不容易出現(xiàn)骯控股股東對(duì)上市奧公司的內(nèi)部化控俺制問題。骯背在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中大罷規(guī)模發(fā)展按 1995爸年，德隆選擇走哀傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展道白路，這是德隆產(chǎn)般業(yè)定向的重要調(diào)癌整，對(duì)于德隆以笆后的資本市場(chǎng)運(yùn)背作成功具有決定巴性意義。198辦5年德隆創(chuàng)業(yè)者扳從服務(wù)業(yè)起步，唉在新疆和廣東兩隘地之間經(jīng)營(yíng)彩擴(kuò)扒服務(wù)，以固定資般產(chǎn)投資少，經(jīng)營(yíng)疤靈活等特點(diǎn)，獲佰得了最初的發(fā)展皚。1990年前笆后，進(jìn)行小額工把業(yè)投資，主要進(jìn)癌行食品加工等，邦嘗試生產(chǎn)很多種案日用產(chǎn)品都沒有斑成功。后來在金盎融租賃、旅游、懊娛樂等服務(wù)業(yè)領(lǐng)哎域取得良好的經(jīng)敖營(yíng)

14、效益，德隆取芭得良好經(jīng)營(yíng)效益稗的服務(wù)業(yè)經(jīng) 營(yíng)奧項(xiàng)目規(guī)模都不很拜大，表現(xiàn)出服務(wù)襖業(yè)領(lǐng)域中絕大多藹數(shù)民營(yíng)企業(yè)共有敗的特點(diǎn)。很多民岸營(yíng)企業(yè) 在服務(wù)靶業(yè)領(lǐng)域可以獲得柏小規(guī)模經(jīng)營(yíng)的良板好效益，但難以芭獲得大規(guī)模發(fā)展百。在目前的中國(guó)骯經(jīng)濟(jì) 中，服務(wù)奧業(yè)很多方面還存百在著不利于民營(yíng)扳企業(yè)大規(guī)模進(jìn)入巴的壁壘。德隆經(jīng)矮營(yíng)的北京JJ迪懊斯科歌舞廳具有疤遠(yuǎn)高于一般工業(yè)白的利潤(rùn)率，但經(jīng)擺營(yíng)規(guī)模受到限制八。德隆把產(chǎn)業(yè)發(fā)翱展的重點(diǎn)從服務(wù)拜業(yè)轉(zhuǎn)移到制造業(yè)笆，把企業(yè)的主要背資本、資源投入辦到工業(yè)領(lǐng)域，尋白求在工業(yè)領(lǐng)域里翱的大規(guī)模發(fā)展，百表現(xiàn)出向大企業(yè)拔、大事業(yè)發(fā)展的俺志向。拌 德隆選擇襖在傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域按發(fā)展，看到的是壩民營(yíng)企

15、業(yè)可更有絆效發(fā)揮優(yōu)勢(shì)、在氨國(guó)際市場(chǎng)上 獲板得廣闊的發(fā)展。熬1995年德隆按管理層去國(guó)外考拌察，看到傳統(tǒng)機(jī)凹電產(chǎn)品是一個(gè)巨藹大的市場(chǎng)，中國(guó)班產(chǎn)品具有很強(qiáng)的瓣成本優(yōu)勢(shì)。這是霸基于民營(yíng)企業(yè)自氨身特點(diǎn)而獲得的笆發(fā)現(xiàn)。國(guó)外傳統(tǒng)皚機(jī)電產(chǎn)品 的市耙場(chǎng)很大，一些機(jī)擺電產(chǎn)品的銷售額班可大到數(shù)百億美皚元，而且還有很半大的增長(zhǎng)空間，埃其絕對(duì)數(shù)額還在邦不斷增長(zhǎng)，更重芭要的是傳統(tǒng)機(jī)電胺產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)是昂適宜于中國(guó)民營(yíng)凹企業(yè)開拓?cái)U(kuò)展的唉場(chǎng)所。很多經(jīng)濟(jì)哀專家、企業(yè)家出白國(guó)考察，看到的挨是如何趕超國(guó)際疤先進(jìn)水平，學(xué)習(xí)班模仿國(guó)外先進(jìn)技胺術(shù)產(chǎn)業(yè)，引進(jìn)國(guó)邦外先進(jìn)技術(shù)和先骯進(jìn)產(chǎn)品，這樣的絆視點(diǎn)主要是面向愛國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，考慮芭的是如何引進(jìn)國(guó)

16、頒外先進(jìn)技術(shù)，領(lǐng)凹先于國(guó)內(nèi)企業(yè)，半占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之埃先，或與國(guó)外產(chǎn)吧品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上敖展開競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)斑經(jīng)濟(jì)在傳統(tǒng)產(chǎn)品跋的國(guó)際市場(chǎng)上所扳具有的比較優(yōu)勢(shì)邦，為中國(guó)企業(yè)的熬大規(guī)模發(fā)展提供吧了一個(gè)遠(yuǎn)比國(guó)內(nèi)熬市場(chǎng)大得多的廣壩闊天地。中國(guó)企柏業(yè)不僅在勞動(dòng)密白集型產(chǎn)業(yè)中具有安很強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)半，如紡織業(yè)、服半裝業(yè)等，而且在熬有技術(shù)含量的成盎熟技術(shù)機(jī)電制造俺業(yè)中也具有明顯靶的比較優(yōu)勢(shì)反成般熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的翱技術(shù)，產(chǎn)品基本耙穩(wěn)定，競(jìng)爭(zhēng)不主愛要集中在產(chǎn)品更百新速度上而主要按集中在產(chǎn)品成本挨的降低上，這樣叭的產(chǎn)業(yè)比較適宜捌于中國(guó)企業(yè)避開艾資本和技術(shù)不足癌的比較劣勢(shì)，發(fā)懊揮勞動(dòng)密集的比班較優(yōu)勢(shì)。為什么耙德隆這樣的企業(yè)暗看到這

17、樣的比較瓣優(yōu)勢(shì)，能集中力襖量投入精力去開罷發(fā)這樣的市場(chǎng)，罷并取得巨大的進(jìn)拔展，而很多企業(yè)爸看不到，不去做瓣。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的要唉素稟賦狀況是資爸本短缺勞動(dòng)豐富百，因而要素市場(chǎng)吧上的價(jià)格應(yīng)當(dāng)是八資本昂貴勞動(dòng)低阿廉，但在中國(guó)經(jīng)搬濟(jì)市場(chǎng)化程度不澳高的情況下要素骯成本往往得不到拔正確的表現(xiàn)，使胺很多企業(yè)特別是礙國(guó)有企業(yè)難以做拔出正確的選擇。案如很多國(guó)有企業(yè)懊感到勞動(dòng)成本比拜資本成本更高，澳愿意多使用資本暗少使用勞動(dòng)，實(shí)襖際上很多國(guó)有企罷業(yè)在資金使用上骯得到政策的傾斜跋支持，可以很便挨宜地使用資金，凹而勞動(dòng)力使用受安僵硬的勞動(dòng)就業(yè)安制度束縛，成本按過高，中國(guó)豐富拜低廉的勞動(dòng)力無翱法使用，被國(guó)內(nèi)爸政策扭曲的要素

18、伴成本在國(guó)際市場(chǎng)吧上則會(huì)現(xiàn)出原形拜。很多生產(chǎn)資本傲密集技術(shù)、密集爸型產(chǎn)品的企業(yè)在唉國(guó)內(nèi)具有優(yōu)勢(shì)，瓣在國(guó)際市場(chǎng)上劣礙勢(shì)明顯，無立足叭之地，除非獲得澳政府的出口補(bǔ)貼礙。很多國(guó)有企業(yè)斑的資本和技術(shù)密擺集型產(chǎn)品的要素礙成本性質(zhì)決定了斑其不僅無法出口埃而且受到外國(guó)產(chǎn)頒品的擠壓而退出叭市場(chǎng)。國(guó)有企業(yè)白的經(jīng)營(yíng)機(jī)制及政斑策環(huán)境使之依賴盎政策補(bǔ)貼而生存拔，當(dāng)市場(chǎng)及政策皚環(huán)境發(fā)生變化，懊國(guó)有企業(yè)濫用高凹昂資本成本的弊敗病便被市場(chǎng)所暴佰露出來。缺乏資壩本的企業(yè)，如果爸不負(fù)有發(fā)展民族埃產(chǎn)業(yè)的任務(wù)而沒芭有得到產(chǎn)業(yè)政策邦扶植支持的企業(yè)俺，如果不面向國(guó)埃際市場(chǎng)，就喪失擺了生存的空間。哀民營(yíng)企業(yè)一般得隘不到政府政策在奧資金方

19、面的補(bǔ)貼斑扶持，可以充分矮利用中國(guó)豐富低疤廉勞動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)稗，在生產(chǎn)成熟技般術(shù)產(chǎn)品上具有比叭較優(yōu)勢(shì)，用不著皚什么政策的特殊霸傾斜支持，只要盎按照市場(chǎng)機(jī)制配斑置使用要素，進(jìn)邦行多使用便宜勞拌動(dòng)力少使用昂貴按資本的產(chǎn)品生產(chǎn)柏，就能在國(guó)際市佰場(chǎng)上表現(xiàn)出明顯耙的優(yōu)勢(shì)，獲得廣柏闊穩(wěn)定的發(fā)展空霸間。德隆看到傳跋統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市半場(chǎng)具有廣闊的發(fā)般展空間，不僅對(duì)捌世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及氨市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)的捌發(fā)展前景有著適半當(dāng)?shù)陌盐?，更重盎要的是根?jù)民營(yíng)半企業(yè)自己在國(guó)內(nèi)暗要素使用環(huán)境中懊如何有效率地使哎用配置的限制條辦件和優(yōu)勢(shì)條件的拜處境中，做出的瓣合乎市場(chǎng)配置原皚理、比較優(yōu)勢(shì)原氨理的選擇。并不懊是使用資本越多傲技術(shù)越先進(jìn)優(yōu)勢(shì)

20、挨就越強(qiáng)，對(duì)于中安國(guó)及中國(guó)民營(yíng)企白業(yè)所處的位置來翱說，在達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)隘化生產(chǎn)及質(zhì)量標(biāo)安準(zhǔn)的條件下，中辦國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)癌勢(shì)主要體現(xiàn)在成把本上，成本越低熬市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就襖越強(qiáng)。奧 選擇傳統(tǒng)昂產(chǎn)業(yè)作為發(fā)展方壩向，是一項(xiàng)從市扳場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原理來看胺的合理決策。德背隆看到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)凹具有適合中國(guó)企般業(yè)利用比較優(yōu)勢(shì)澳、銷售量大、市俺場(chǎng)廣闊、風(fēng)險(xiǎn)較挨小的種種優(yōu)點(diǎn)，礙是德隆發(fā)展的良唉好領(lǐng)域。但絕大佰多數(shù)企業(yè)并沒有盎這么看，主動(dòng)選盎擇傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)作為唉發(fā)展方向的企業(yè)澳并不是很多，尤俺其是有實(shí)力從傳隘統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)傲業(yè)升級(jí)的企業(yè)，傲寧愿在新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)班域中博取高額風(fēng)笆險(xiǎn)利潤(rùn)，而不愿哀在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中苦藹苦掙扎。在很多扒企業(yè)及很多專家襖眼里，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)凹是另一番圖景：埃需求飽和、競(jìng)爭(zhēng)拜過度、技術(shù)陳舊扒、成本上升、利頒潤(rùn)下降、衰敗淘皚汰，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的罷風(fēng)險(xiǎn)很大，利潤(rùn)矮很小。德隆的選盎擇看起來與眾不背同，別有眼光，拌實(shí)際上服從的是盎最普遍適用的基跋本經(jīng)濟(jì)學(xué)原理：拌比較優(yōu)勢(shì)理論。懊生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者依據(jù)襖自己所處在的要擺素環(huán)境選擇所用耙要素豐富且成本班低廉的產(chǎn)業(yè)，生斑產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者由此而襖獲得由市場(chǎng)評(píng)價(jià)百所確定的比較成隘本優(yōu)勢(shì)。中國(guó)很疤多本來可以更合稗理地選擇傳統(tǒng)產(chǎn)凹業(yè)的企業(yè)看不到扒傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的比較哀成本優(yōu)勢(shì)，不愿芭