資本經(jīng)營材料

1、PAGE PAGE 26罷資本經(jīng)營考試題俺型班一、名詞解釋（瓣每小題4分, 般共16分）：練啊習(xí)題中定義、概擺念等八二、單項(xiàng)選擇題襖（每小題2分,扒 共16分）癌三、多項(xiàng)選擇題瓣（每小題3分,絆 共15分）芭四、判斷題（每礙小題2分, 共背10分）熬五、簡答題（每捌小題8分, 共伴24分）敖六、材料分析題邦，19分 綜合敗練習(xí)題中三選一捌主要以綜合練習(xí)埃復(fù)習(xí)為主阿關(guān)于參考答案的伴說明：胺材料分析題老師笆只是提供一個(gè)思暗路，考試時(shí)請(qǐng)學(xué)拜員自己組織語言爸，如果回答一致哀的話，考場(chǎng)試卷皚類同，考場(chǎng)中所哀有試卷會(huì)被判0搬分。務(wù)必請(qǐng)學(xué)員案明白、重視。白資本經(jīng)營綜擺合練習(xí)題第一章 概論哎一、重要概念與稗

2、笆問答題資本經(jīng)營的含義百答：資本經(jīng)營是白圍繞資本保值與跋增值進(jìn)行的經(jīng)營半管理，以資本收安益作為管理的核佰心，實(shí)現(xiàn)資本盈板利能力最大化，芭以資本的增值最頒大化為根本目標(biāo)礙，以價(jià)值管理為案特征，通過企業(yè)芭全部資本與生產(chǎn)骯要素的優(yōu)化配置襖和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動(dòng)邦態(tài)調(diào)整，對(duì)企業(yè)壩的全部資本進(jìn)行扳有效運(yùn)營的一種皚經(jīng)營方式。同時(shí)暗，是可以獨(dú)立于耙商品經(jīng)營而存在板的，以價(jià)值化、八證券化了的資本澳或可以價(jià)值化、扒證券化操作的物熬化資本為基礎(chǔ)，俺通過兼并、收購暗、戰(zhàn)略聯(lián)盟、股搬份回收、企業(yè)分啊立、資產(chǎn)剝離、氨資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)靶股、租賃經(jīng)營、傲托管經(jīng)營等各種八途徑來提高資本癌運(yùn)營效率的經(jīng)營岸活動(dòng)。知識(shí)資本的含義奧答：知識(shí)資

3、本是芭指能夠轉(zhuǎn)化為市般場(chǎng)價(jià)值的知識(shí)，把是企業(yè)所有能夠澳帶來未來經(jīng)濟(jì)效按益的知識(shí)和技能壩，包括人力資本岸、結(jié)構(gòu)資本和顧氨客資本三部分。班其中，人力資本藹是指企業(yè)員工所扳具有的各種知識(shí)藹與技能，由知識(shí)佰與學(xué)習(xí)知識(shí)的能澳力、幾蹦、發(fā)明拔創(chuàng)造能力、完成絆任務(wù)能力等看似凹抽象的但卻起決啊定性作用的人力稗因素構(gòu)成，是企鞍業(yè)知識(shí)資本的重矮要基礎(chǔ)。結(jié)構(gòu)資把本是指企業(yè)的組搬織結(jié)構(gòu)、制度規(guī)敗范、組織文化等拌不依附于企業(yè)人奧力資源而存在的啊組織的其他所有吧能力，包括有形半的和無形的因素八；顧客（關(guān)系）凹資本是在市場(chǎng)發(fā)澳育中的營銷渠道藹的建立、顧客偏哀好與忠誠、企業(yè)斑信譽(yù)等等各種有板效資產(chǎn)。在知識(shí)哀經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)艾資

4、本正發(fā)揮舉足柏輕重的作用，企跋業(yè)的價(jià)值不僅僅捌體現(xiàn)在規(guī)模大小罷上，越來越多體罷現(xiàn)在擁有的知識(shí)擺資本的商量與質(zhì)昂量上，形成一種隘商品，價(jià)值在交百易過程中才能產(chǎn)板生出來，工業(yè)時(shí)扳代向經(jīng)濟(jì)時(shí)代過啊度的今天，企業(yè)胺主要要通過知識(shí)搬資本的來發(fā)展，骯而不是靠金融資哎本或自然資源來叭獲得企業(yè)的發(fā)展暗與核心競爭力。佰簡述芭資本的主要功能板及資本經(jīng)營的特半征頒答：資本在經(jīng)營骯中的主要功能有唉：笆保全功能，就是哎說企業(yè)在經(jīng)營開拌始到清算為止的巴全過程中，必須胺保證資本的安全案與完整；凹增值功能，是企胺業(yè)的勞動(dòng)過程與癌價(jià)值形成過程的斑統(tǒng)一，也是勞動(dòng)白過程與價(jià)值增值班過程的有機(jī)統(tǒng)一岸；佰流動(dòng)功能又叫運(yùn)俺動(dòng)功能，就是資

5、把本在不斷運(yùn)動(dòng)的啊過程中得到增值盎；艾乘數(shù)功能，是指絆一定的資本投入矮會(huì)對(duì)收入和就業(yè)澳產(chǎn)生重要的影響愛，由此增加的收熬入總量會(huì)等于最按初增加投入投資擺的資本若干倍；暗激勵(lì)功能，是指扮資本在增值的過把程中給人們帶來疤物質(zhì)與精神方面伴的各種利益，因暗而給人以激勵(lì)和百推動(dòng)的力量。扳同時(shí)，資本經(jīng)營澳也具有以下的特跋點(diǎn)：哀資本經(jīng)營的流動(dòng)藹性，企業(yè)的資本巴只有流動(dòng)才能產(chǎn)吧生價(jià)值，資本閑罷置就是資本的損巴失，衡量資產(chǎn)已扳經(jīng)不單純具有實(shí)啊物意義，它要求爸的不僅僅是實(shí)物敗形態(tài)的完整，更安注重實(shí)物資產(chǎn)的岸利用效率；奧資本經(jīng)營的價(jià)值扳性，是以價(jià)值形藹態(tài)為主的管理中扒，要求將所有可唉以利用和支配的盎資源都看作可以啊經(jīng)

6、營的價(jià)值資本俺，用較少的投入暗獲得最大的收益半；埃資本經(jīng)營的價(jià)值氨增值性，是資本隘經(jīng)營的本質(zhì)要求艾，是資本的被在扮特征，無論資本阿的流動(dòng)還是充足搬，主要目的都是拌為了實(shí)現(xiàn)資本增半值的最大化；凹資本經(jīng)營的不確愛定性，資本的增扮值性與風(fēng)險(xiǎn)性是拜同時(shí)存在的；霸資本經(jīng)營的市場(chǎng)骯性，是伴隨市場(chǎng)壩經(jīng)濟(jì)體制的運(yùn)行埃而產(chǎn)生的，我國傲市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的耙不健全在逐步完斑善過程中，必然把存在各種各樣的疤風(fēng)險(xiǎn)，就是在國按際資本成熟的情挨況下，也必然存背在各種各樣的風(fēng)啊險(xiǎn)；傲資本經(jīng)營的相對(duì)瓣性，是指經(jīng)營者邦對(duì)于資本的態(tài)度板，資本的使用比般資本的占有更重胺要，利潤來源于般使用資本而非占背有資本。企業(yè)雖昂然有龐大的資產(chǎn)癌，但

7、如果不運(yùn)用隘資本使其產(chǎn)生效巴益，也就難以增靶值，讓資本的價(jià)骯值流失；阿資本經(jīng)營的結(jié)構(gòu)安性是通過對(duì)資源拌的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，達(dá)拜到企業(yè)資源的合隘理配置，包括對(duì)敖企業(yè)內(nèi)部的人、笆財(cái)、物、技術(shù)、案時(shí)間等優(yōu)化與配捌置。瓣簡述扳資本經(jīng)營與商品胺經(jīng)營的關(guān)系。版答：資本經(jīng)營和笆商品經(jīng)營在本質(zhì)班上有著不可分割挨的關(guān)系，體現(xiàn)如吧下幾點(diǎn)：拔資本經(jīng)營與商品霸經(jīng)營最初是合一般的不可分的，隨霸著企業(yè)制度的變拔遷、所有權(quán)和經(jīng)扳營權(quán)的分離，以俺及資本市場(chǎng)和產(chǎn)柏權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展，隘兩者逐漸分離；敗資本經(jīng)營并不派八車商品經(jīng)營。資澳本經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌虻哪堪謽?biāo)是使資本最大版限度的增值，通昂過商品經(jīng)營實(shí)現(xiàn)骯利潤最大化，是鞍資本保全價(jià)值與把增值的基本途徑

8、暗，商品經(jīng)營是資隘本經(jīng)營的基礎(chǔ)，艾而資本經(jīng)營的云擺做成功，又會(huì)有吧利的推動(dòng)商品經(jīng)愛營的發(fā)展；胺從資本經(jīng)營中發(fā)爸展起來的資本管絆理與經(jīng)營的原則敗和方法，被廣泛埃的運(yùn)用與商品生辦產(chǎn)和經(jīng)營管理中班，企業(yè)通過直接愛的資本運(yùn)作，使敖資本經(jīng)營和商品岸經(jīng)營又在更到的跋層次上聯(lián)系在一哀起。拌同時(shí)，兩者也表跋現(xiàn)出如下的區(qū)別柏：癌經(jīng)營對(duì)象不同，板商品經(jīng)營的對(duì)象叭是生產(chǎn)經(jīng)營性企襖業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)靶，資本經(jīng)營的對(duì)靶象主要是生產(chǎn)要柏素轉(zhuǎn)化來的能夠白實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的霸資本；擺經(jīng)營領(lǐng)域與活動(dòng)氨空間不同，商品壩經(jīng)營主要面向商捌品市場(chǎng)，資本經(jīng)擺營更重要的是面骯向資本市場(chǎng)，包昂括證券市場(chǎng)和產(chǎn)拔權(quán)交易市場(chǎng)；絆經(jīng)營方式與目的捌不同，商品

9、經(jīng)營安的目的是通過商拜品銷售或提供服扒務(wù)，實(shí)現(xiàn)利潤的扒最大化，資本經(jīng)熬營的目的是通過邦產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)和重佰組，提高資本運(yùn)扒營的效率和效益礙；爸經(jīng)營導(dǎo)向不同，傲商品經(jīng)營多收價(jià)把格信號(hào)控制，資拌本經(jīng)營主要手資絆本市場(chǎng)的制約和叭資本回報(bào)率的限愛制；傲經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不同，靶商品經(jīng)營依賴企靶業(yè)自身積累，通柏過創(chuàng)造更多的利笆潤并使之轉(zhuǎn)化為伴資本，增加生產(chǎn)熬要素和生產(chǎn)能力扳而獲得發(fā)展，資安本經(jīng)營不但注重鞍企業(yè)自身的內(nèi)部岸積累，更重要的伴是通過資本外部般的擴(kuò)張方式，使安企業(yè)快速擴(kuò)展，矮發(fā)展壯大，而實(shí)辦現(xiàn)資本增值；總拜之資本經(jīng)營與商藹品經(jīng)營是相輔相疤成的應(yīng)當(dāng)有機(jī)的安結(jié)合起來，商品叭經(jīng)營始終是基本般的形式和基礎(chǔ)。稗資本經(jīng)營

10、并不能愛夠取代商品經(jīng)營百，主要是通過生跋產(chǎn)要素的有效配凹置，能夠擴(kuò)大企半業(yè)的市場(chǎng)份額，頒產(chǎn)生規(guī)模效益、絆拓寬市場(chǎng)、降低鞍經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。版資產(chǎn)經(jīng)營和資本俺經(jīng)營的區(qū)別：懊(班經(jīng)營內(nèi)容不同和昂經(jīng)營出發(fā)點(diǎn)不同白 )疤答：資產(chǎn)是資本傲的載體，資產(chǎn)以頒產(chǎn)品、機(jī)器設(shè)備伴、建筑物等實(shí)物啊形式存在。資本岸是指企業(yè)所有者壩投入資本或資本百所有者權(quán)益，包氨括自由資本和負(fù)岸債構(gòu)成。所以資艾本與資產(chǎn)是不同矮的，主要表現(xiàn)在氨以下：阿經(jīng)營內(nèi)容不同，敗資產(chǎn)經(jīng)營主要強(qiáng)背調(diào)資產(chǎn)的配置、傲重組以及有效使叭用，資本經(jīng)營主拜要強(qiáng)調(diào)資本流動(dòng)白、并購、聯(lián)盟、般重組；哀經(jīng)營出發(fā)點(diǎn)不同伴，資產(chǎn)經(jīng)營從整唉個(gè)企業(yè)出發(fā)，強(qiáng)笆調(diào)全部資源的運(yùn)爸營，而不是考

11、慮敗資源的產(chǎn)權(quán)問題扮，資本經(jīng)營則在班產(chǎn)權(quán)清晰的基礎(chǔ)懊上從企業(yè)的所有愛者出發(fā)，強(qiáng)調(diào)資巴本（主要是自有阿資本）的運(yùn)營，唉把資產(chǎn)經(jīng)營看作奧是資本經(jīng)營的環(huán)拔節(jié)或組成部分；扳總之，資產(chǎn)與資伴本的關(guān)系是相互百依存、相互作用拜的關(guān)系，資本經(jīng)哎營要以資產(chǎn)經(jīng)營胺為依托，資本經(jīng)爸營不能離開資產(chǎn)背經(jīng)營而孤立存在熬，另一面是相對(duì)巴與資產(chǎn)經(jīng)營來說拔，資本經(jīng)營是個(gè)扒進(jìn)步，因此，資哎本經(jīng)營目標(biāo)必然霸綜合反映了資產(chǎn)白經(jīng)營的目標(biāo)。百劣勢(shì)企業(yè)資本經(jīng)壩營戰(zhàn)略包括：頒(捌資產(chǎn)重組戰(zhàn)略、懊資產(chǎn)剝離戰(zhàn)略翱)捌答：劣勢(shì)企業(yè)通版過運(yùn)用資產(chǎn)重組愛、資產(chǎn)剝離、租愛賃、托管、投靠癌聯(lián)合等方式，盤捌活存量資產(chǎn)，擺氨脫企業(yè)困境，充八當(dāng)資本經(jīng)營的主壩體

12、或?qū)ο螅‘?dāng)按的運(yùn)用如下戰(zhàn)略哀：襖資產(chǎn)重組戰(zhàn)略。案劣勢(shì)企業(yè)通過有瓣效的資本裂變與埃重組，調(diào)整企業(yè)邦的資本結(jié)構(gòu)，盤般活存量資本，重皚新配置劣勢(shì)企業(yè)般的資源，提高資拔本云做的效率，傲對(duì)還有發(fā)展前途叭、債務(wù)負(fù)擔(dān)比較扳重的企業(yè)進(jìn)行債暗務(wù)重組，對(duì)國家哀重點(diǎn)扶持的債務(wù)熬負(fù)擔(dān)很重的核心辦企業(yè)，應(yīng)積極申傲請(qǐng)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，襖對(duì)長期未收回的把債券應(yīng)采取讓步敖為特點(diǎn)的債務(wù)重胺組方式，盡可能氨的減少損失，上哎市公司還可以通俺過控股股東的資熬產(chǎn)轉(zhuǎn)換，提出不哎良資產(chǎn)，但是，版在這樣的戰(zhàn)略里百，企業(yè)走的是舍傲棄一部分本來應(yīng)吧該屬于自己的資擺產(chǎn)，放棄一些屬翱于企業(yè)的債權(quán)，奧來獲得部分債券鞍的措施，在具體芭實(shí)施過程中所表愛現(xiàn)出來

13、的行為與吧現(xiàn)象是：國有資凹產(chǎn)大量流失，企頒業(yè)出現(xiàn)眾多的 哀資不抵債現(xiàn)象與把事件。也是值得伴我們深思的。哀資產(chǎn)剝離。企業(yè)埃經(jīng)營的動(dòng)態(tài)的適把應(yīng)市場(chǎng)變化的過巴程，很多企業(yè)不半能夠適應(yīng)市場(chǎng)的昂動(dòng)態(tài)變化而將被扮淘汰，企業(yè)要適跋應(yīng)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)的瓣變化，必須對(duì)經(jīng)熬營方向與戰(zhàn)略目班標(biāo)進(jìn)行調(diào)整和改巴變，實(shí)施動(dòng)態(tài)的半企業(yè)經(jīng)營管理，澳劣勢(shì)企業(yè)為了適捌應(yīng)經(jīng)營環(huán)境的變暗化，必須對(duì)自身壩經(jīng)營方向與戰(zhàn)略暗目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整和扳改變，對(duì)不良資半產(chǎn)進(jìn)行剝離就是斑一個(gè)比較好的手挨段，企業(yè)通過出跋售不適合企業(yè)長扒遠(yuǎn)發(fā)展的資產(chǎn)或矮閑置、不良資產(chǎn)矮，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)吧，提高資產(chǎn)質(zhì)量白，為籌集新的發(fā)胺展資金做好鋪墊懊。敗資本經(jīng)營環(huán)境具案有的三個(gè)基本

14、特盎征。笆答：資本環(huán)境是熬指在資本經(jīng)營的般一定區(qū)域，對(duì)于氨資本經(jīng)營所要達(dá)骯到的目標(biāo)產(chǎn)生有拔利或不利的影響巴的外部條件，包埃括對(duì)資本經(jīng)營具安有影響的區(qū)域范叭圍內(nèi)的社會(huì)政治版、經(jīng)濟(jì)、法律、搬文化、自然地理胺、基礎(chǔ)設(shè)施、服版務(wù)等綜合條件，伴資本經(jīng)營具有系哀統(tǒng)性、動(dòng)態(tài)性和般相對(duì)性三個(gè)基本搬特征：拔系統(tǒng)性是指資本疤經(jīng)營的環(huán)境是由愛各具體因素相互班協(xié)調(diào)、相互作用澳形成的一個(gè)完整哀的有機(jī)的環(huán)境系壩統(tǒng)，在這個(gè)系統(tǒng)芭中，無論是自然絆的還是認(rèn)為的，巴物質(zhì)的還是意識(shí)版的，經(jīng)濟(jì)的還是拔政治的，只要有隘某一個(gè)或部分因鞍素發(fā)生了變化，班都會(huì)對(duì)資本經(jīng)營白產(chǎn)生相斥或相吸吧的作用。任何一埃個(gè)因素發(fā)生變化叭都會(huì)發(fā)生連鎖反熬應(yīng)，進(jìn)

15、而影響整皚個(gè)系統(tǒng)的變化；敖動(dòng)態(tài)性是指資本耙經(jīng)營環(huán)境是一個(gè)敗動(dòng)態(tài)的開放系統(tǒng)盎，是處于不停的疤運(yùn)動(dòng)之中的，通百過運(yùn)動(dòng)各要素之版間合理的作用、瓣組合或分裂，體佰現(xiàn)出資本經(jīng)營環(huán)霸境的運(yùn)行水平；壩3）相對(duì)性是指懊資本經(jīng)營環(huán)境是辦個(gè)開放的系統(tǒng)，搬同時(shí)又是國家或罷國際社會(huì)、經(jīng)濟(jì)襖技術(shù)系統(tǒng)內(nèi)的一頒個(gè)子系統(tǒng)，其好叭壞與優(yōu)劣程度是伴個(gè)相對(duì)的概念，拔是以國家或地區(qū)暗之間橫向?qū)Ρ茸靼隇閰⒄盏?。評(píng)判背某個(gè)國家或地區(qū)按的資本經(jīng)營環(huán)境皚，不能脫離其他白國家或地區(qū)而進(jìn)藹行孤立的比較，翱否則評(píng)判就失去昂了意義，另外在稗改善本國家或地按區(qū)的資本經(jīng)營環(huán)瓣境時(shí)也要參考其俺他國家或地區(qū)的疤經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)、少走罷彎路，減少資本拜經(jīng)營的損失。班

16、8、資本擴(kuò)張的艾方式：資本收縮巴的方式：芭答：資本擴(kuò)張的矮方式：埃資本擴(kuò)張主要是扮資本自身生存發(fā)埃展的需要，也是八資本具有的本質(zhì)按屬性。因?yàn)橘Y本霸在市場(chǎng)競爭中要暗立于不敗之地，笆并不斷的產(chǎn)生價(jià)耙值增值，就必須白不斷的擴(kuò)大自己案的勢(shì)力，更好的斑適應(yīng)競爭的需要跋，否則，不但資般本的價(jià)值得不到癌增值，還會(huì)被更辦大的資本所吞并稗。企業(yè)資本擴(kuò)張按經(jīng)營的方式是很傲多的，主要采用邦的基本方式有兼芭并、收購、戰(zhàn)略半聯(lián)盟等等。資本瓣擴(kuò)張經(jīng)營的根本扒目的是實(shí)現(xiàn)資本巴價(jià)值的最大化，版使現(xiàn)有管理者的懊收益更大，增加斑資本的價(jià)值是最捌基本的目的，企爸業(yè)獲得價(jià)值的來扳源主要有：獲取柏戰(zhàn)略機(jī)會(huì)，產(chǎn)生俺協(xié)同效應(yīng)，提高傲管理效

17、率，從目拌標(biāo)企業(yè)的價(jià)值低癌估中獲得利益，氨降低交易成本，巴在聯(lián)盟中實(shí)現(xiàn)共懊贏等等；半資本收縮的方式挨：資本收縮經(jīng)營艾并非是企業(yè)經(jīng)營傲失敗的標(biāo)志，與懊資本擴(kuò)張一樣，扳都是資本經(jīng)營的哎方式，隨著經(jīng)營啊戰(zhàn)略和條件的變按化，會(huì)出現(xiàn)一些稗不適合企業(yè)長期鞍戰(zhàn)略、沒有成長挨潛力或影響企業(yè)礙整體業(yè)務(wù)發(fā)展的盎子公司、部門或氨產(chǎn)品生產(chǎn)線等等耙，為了使資源配艾置更加合理，更版好的規(guī)避經(jīng)營風(fēng)哀險(xiǎn)，使企業(yè)更具翱有競爭力，企業(yè)版可以采取資本收伴縮的方式經(jīng)營，隘主要有：股份回罷購、資產(chǎn)剝離、氨企業(yè)分立、股權(quán)凹出售、企業(yè)清算般等方式。耙第二章稗 八證券市場(chǎng)融資一、判斷題把1伴、證券交易市場(chǎng)挨就是交易所市場(chǎng)芭，如上海證券交埃易

18、所。伴2吧、根據(jù)我國公澳司法規(guī)定，股安份有限公司申請(qǐng)埃其股票上市，公靶司的股本總數(shù)不跋得少于鞍1000壩萬元。奧答：錯(cuò)誤，應(yīng)該哎是5000萬元礙。二、單項(xiàng)選擇題阿1絆、公司一次配股扮發(fā)行股票總數(shù)，稗不得超過該公司敗前一次發(fā)行并募哎足股份后其股份把總數(shù)的皚隘。案A跋、白30% 般 B澳、靶40% 凹 C絆、艾60% 笆 D班、拌20%答：A、30%暗2吧、昂 把可轉(zhuǎn)換債券按面稗值發(fā)行，每張面氨值隘100靶元，最小交易單般位為面值吧擺。哎A頒、板1000唉元澳 B哎、襖2000擺元靶 半 C艾、爸3000岸元拔 愛 懊 D拜、把4000哀元捌答：A、100哀0元芭三、重要概念與矮 芭問答題拜場(chǎng)內(nèi)交

19、易、可轉(zhuǎn)跋換債券的定義巴答：場(chǎng)內(nèi)交易又版稱證券交易所市懊場(chǎng)，是指由證券伴交易所組織的集氨中交易市場(chǎng)，有笆固定的交易場(chǎng)所澳和交易活動(dòng)時(shí)間疤。證券交易所接襖受和辦理符合有白關(guān)法律規(guī)定的股敖票上市買賣，投癌資者則通過股票巴經(jīng)紀(jì)商在證券交巴易所進(jìn)行股票買澳賣。敗可轉(zhuǎn)換債券：又伴稱可轉(zhuǎn)換公司債艾券，是一種可以擺在特定時(shí)間、按疤特定的條件轉(zhuǎn)換澳為發(fā)債公司優(yōu)先斑股或普通股股票藹的特殊企業(yè)債券凹，具有債券性、澳股權(quán)性和可轉(zhuǎn)換啊性。第三章 并購一、判斷題耙企業(yè)并購的主體稗是財(cái)產(chǎn)獨(dú)立或相懊對(duì)獨(dú)立的企業(yè)法暗人。答：正確。藹按并購雙方所處襖的業(yè)務(wù)性質(zhì)，企般業(yè)并購方式可分案為友好并購和敵扒意并購。般答：錯(cuò)誤，可改盎為：

20、按并購是否拌取得目標(biāo)公司的拔同意與合作分類挨，企業(yè)并購可分癌為友好并購和敵柏意并購。吧3、并購的實(shí)質(zhì)隘是在公開市場(chǎng)上傲對(duì)企業(yè)的控制權(quán)辦進(jìn)行的一種商品頒交換活動(dòng)。(瓣 )把 答：正確。阿芭二、多項(xiàng)選擇題搬1、拜交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)絆的基本結(jié)論懊主要有以下幾點(diǎn)靶（鞍 傲A般 扮BC昂 班D凹 稗）。頒A、市場(chǎng)機(jī)制和敗企業(yè)組織是可以挨相互替代的，市唉場(chǎng)機(jī)制配置資源伴的成本就是市場(chǎng)挨交易費(fèi)用。氨B、企業(yè)組織取拜代市場(chǎng)，內(nèi)化市襖場(chǎng)交易有可能節(jié)拌約交易費(fèi)用；班C、企業(yè)的邊界半決定于企業(yè)內(nèi)部靶管理費(fèi)用和市場(chǎng)芭交易費(fèi)用；昂D伴、節(jié)約交易費(fèi)用唉是資本主義企業(yè)凹結(jié)構(gòu)演變的惟一辦動(dòng)力。案 板2、安并購交易價(jià)格的唉確定可采

21、用的方挨法有：（辦 柏ABC把 ）敖A、收益現(xiàn)值法芭 B、市盈邦率法 C、頒重置成本法 白 D、估算法版三、重要概念與斑 哀問答題敖各種兼并運(yùn)作方版式的含義與特點(diǎn)瓣。凹答：1）承擔(dān)債柏務(wù)式兼并是指企搬業(yè)將被兼并的企白業(yè)債務(wù)以及整體背產(chǎn)權(quán)一并吸收，拜以承擔(dān)被兼并企暗業(yè)的債務(wù)來實(shí)現(xiàn)壩的兼并方式，即邦在資產(chǎn)與債務(wù)基唉本對(duì)等的情況下熬，兼并對(duì)方以承伴擔(dān)被兼并方債務(wù)礙作為條件接受其吧資產(chǎn)，往往接受皚被兼并方員工。佰優(yōu)點(diǎn)是不用付現(xiàn)斑款，以未來分期疤付款償還債務(wù)為氨條件整體接受目背標(biāo)企業(yè)，從而避笆免了并購方的現(xiàn)絆金頭寸不足的困埃難，不會(huì)擠占企絆業(yè)營運(yùn)資金，簡盎單易行，同時(shí)容氨易得到政府在貸懊款、稅收等方面挨

22、的優(yōu)惠政策支持熬，被兼并企業(yè)債暗務(wù)還可以推遲3俺藹5年，有利于減埃輕并購方的負(fù)擔(dān)辦，第三點(diǎn)是目標(biāo)擺企業(yè)的生產(chǎn)、組凹織和經(jīng)營破壞程矮度比較低。這一啊方式用于急于擴(kuò)把大生產(chǎn)過摸、并疤購雙方相融強(qiáng)、霸互補(bǔ)性好且資金懊不寬余的情況。斑購買式兼并是指佰并購方出資購買岸目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)礙以獲得其全部產(chǎn)佰權(quán)的兼并方式，癌應(yīng)根據(jù)兼并前對(duì)班資產(chǎn)的評(píng)估，剔氨除各種應(yīng)付款后按，將其資產(chǎn)的剩翱余部分，由兼并安企業(yè)購買下來，哎同時(shí)承擔(dān)其債務(wù)盎。兼并后，目標(biāo)罷企業(yè)的法人地位拌消失，優(yōu)點(diǎn)是兼襖并方并不需要承頒擔(dān)被兼并方的債辦務(wù)，并購速度快疤，被兼并方可以拔在兼并后進(jìn)行較壩為徹底的資產(chǎn)重骯組以及企業(yè)文化皚重塑，適用于對(duì)擺目標(biāo)企

23、業(yè)進(jìn)行絕把對(duì)的控股，購買拔方實(shí)力強(qiáng)大，具般有現(xiàn)金支付能力岸的企業(yè)。矮政府劃轉(zhuǎn)式兼并澳是指政府將處于奧劣勢(shì)的企業(yè)無償捌劃轉(zhuǎn)給優(yōu)勢(shì)企業(yè)半進(jìn)行的一種兼并奧方式。一般發(fā)生跋在同一財(cái)政渠道擺企業(yè)之間，主管跋部門用行政手段安將經(jīng)營不良的企傲業(yè)劃入優(yōu)勢(shì)企業(yè)熬，在一定程度上跋環(huán)節(jié)了企業(yè)的虧版損狀況，促進(jìn)產(chǎn)稗業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，壩但這些都是表面唉現(xiàn)象，實(shí)質(zhì)情形半可能更糟糕的使壩一些企業(yè)成為另艾一些企業(yè)的累贅暗，因?yàn)楸旧聿皇前乙环N市場(chǎng)行為，昂違背了市場(chǎng)的規(guī)艾律，容易破壞強(qiáng)壩勢(shì)企業(yè)的自身發(fā)氨展，削弱競爭實(shí)爸力。扳各種合并運(yùn)作方擺式的含義與特點(diǎn)捌。盎答：吸收式合并捌是指兩個(gè)或兩個(gè)佰以上的企業(yè)合作礙，其中一個(gè)企業(yè)癌繼續(xù)存在，

24、另外柏一個(gè)企業(yè)被解散笆而不存在，其財(cái)霸產(chǎn)、債券、債務(wù)拜也轉(zhuǎn)給繼續(xù)存在笆的企業(yè)。實(shí)際上搬也屬于兼并的一拌種，是常見的合敖并方式，特點(diǎn)是絆合并中不涉及現(xiàn)笆金流動(dòng)，避免融敖資問題，能夠迅澳速壯大并購企業(yè)澳的資本實(shí)力。盎各種收購運(yùn)作方擺式的含義與特點(diǎn)安。靶答：1）協(xié)議收捌購是指收購方根安據(jù)股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓拌價(jià)格受讓目標(biāo)公暗司的部分股權(quán)，胺從而獲得目標(biāo)公把司控股的并購行扒為?？梢允巧鲜邪喙疽部梢允欠前辽鲜泄镜墓蓹?quán)斑，可以在上市公叭司與非上市公司版之間進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)擺讓。一般股權(quán)轉(zhuǎn)愛讓的對(duì)象主要是岸指國家股和法人按股。特點(diǎn)是對(duì)象鞍明確、轉(zhuǎn)讓方便啊、容易操作，簡白便、快捷、交易半成本較低。擺2）要約收購是暗指在

25、證券交易市背場(chǎng)交易中，當(dāng)收奧購者持有目標(biāo)公氨司股份達(dá)到30芭%時(shí)，如果需要八繼續(xù)收購，就必耙須依法通過向目拌標(biāo)公司所有股東癌發(fā)出全面收購要頒約的方式進(jìn)行收岸購。將要約收購霸的有效期進(jìn)行規(guī)哀定，有利于收購擺方實(shí)施收購，在皚一定程度上加快擺要約收購進(jìn)程，盎又有利于減少對(duì)凹于目標(biāo)公司的沖拜擊和壓力，在要吧約收購期內(nèi)，收叭購方不得撤回收啊購要約，需要變暗更收購要約的必斑須由國家主管部邦門批準(zhǔn)。收購人爸不得在收購要約骯期內(nèi)，采取其他扳形式收購目標(biāo)公擺司的股票，如果唉在要約收購期內(nèi)哀，收購比例達(dá)到搬75%，將停止白其上市交易。板3）公開市場(chǎng)收懊購是指收購方通吧過二級(jí)市場(chǎng)收購藹上市公司的股票瓣，從而獲得上市

26、板公司控制權(quán)的行暗為。拜4）杠桿收購是安指一個(gè)公司運(yùn)用拜財(cái)務(wù)杠桿，主要氨通過借款籌集資搬金，并利用已經(jīng)絆被收購的目標(biāo)企安業(yè)的資產(chǎn)和未來疤現(xiàn)金收入擔(dān)保和埃償還收購中的借吧款而進(jìn)行的收購敗活動(dòng)。特點(diǎn)是：矮收購者資金只有隘10瓣瓣15%，絕大部般分來自貸款，采邦用目標(biāo)公司收益案作為抵押；目標(biāo)傲公司作為償還貸八款的售價(jià)；一般柏收購者只是為了扮收轉(zhuǎn)，不會(huì)追加挨投資。吧5）連環(huán)收購是頒指運(yùn)用手中有限按的資金取得一家胺公司的控制權(quán)，笆然后再用這家公柏司的財(cái)產(chǎn)作為抵霸押，獲得信用貸靶款，去購買另外白一家公司，如此昂持續(xù)下去，形成巴一個(gè)連環(huán)套，或敗是以一家公司的挨財(cái)產(chǎn)作為基金，板去取得另外一家霸公司的控制權(quán)。氨

27、特點(diǎn)是一旦資金氨鏈條斷裂，就遭奧受嚴(yán)重失敗，同拌時(shí)是以少量資金暗套取企業(yè)控制權(quán)拜，出現(xiàn)漏洞，難敗以補(bǔ)救，更嚴(yán)重暗的是造成國有資敖產(chǎn)流失。芭6）委托書收購版是指通過大量征捌集股東絆“百委托書吧”半的方式，代理股百東出席股東大會(huì)笆并行使代表的表罷決權(quán)，以通過改岸組董事會(huì)決議的盎方式達(dá)到收購目矮標(biāo)公司的目的。搬具有收購成本低皚、程序簡單等優(yōu)安點(diǎn)，可以獨(dú)立使白用，也可以配套艾使用，但容易淪百為公司經(jīng)營權(quán)的骯爭奪工具，干擾安公司正常經(jīng)營管安理活動(dòng)。巴2、目前我國非安上市公司在買殼岸上市時(shí)，主要是扮協(xié)議受讓上市公邦司的（國家股和岸法人股）。斑答：買殼上市是把指非上市公司通埃過購買上市公司般的股份，獲得對(duì)拌

28、上市公司的控制白權(quán)，實(shí)現(xiàn)間接上昂市的行為，在過壩程中注入自己的艾產(chǎn)品業(yè)務(wù)，買殼按僅僅是手段，通般過注資實(shí)現(xiàn)間接敗上市才是目的，霸因?yàn)樵谏鲜袟l件俺上的限制，買殼癌上市成為企業(yè)獲挨得上市資格的一芭個(gè)重要途徑，也霸是國有資產(chǎn)經(jīng)營班管理部門進(jìn)行盤敖活存量資產(chǎn)的巨白大壓力，給國家邦股和法人股的轉(zhuǎn)奧讓提供機(jī)會(huì)。買板家看中的不是上安市公司的有形資霸產(chǎn)，而是上市公藹司的資格和身份阿，這是我國證券罷市場(chǎng)沒有進(jìn)入市捌場(chǎng)化、規(guī)范化狀版況下的特有現(xiàn)象搬，也是一些公司昂謀求上市套取中辦小股民資金的途敗徑和手段，是目耙前一種證券市場(chǎng)熬管理操作中不正岸常的操作行為，拔雖然能夠?qū)崿F(xiàn)中啊小企業(yè)成功上市敗，但是，對(duì)于信瓣息披露與

29、經(jīng)營監(jiān)哀督管理的力度和埃透明度不夠，導(dǎo)哎致機(jī)會(huì)主義盛行俺，買殼上市的目耙的非常明確，就俺是為了套取資金稗，在套取資金后奧，企業(yè)就以多種吧形式轉(zhuǎn)移資金，哎逐漸從上市公司柏行列里消失，將跋嚴(yán)重的影響我國埃資本時(shí)常的發(fā)展疤。（雖然國際上按許多國家也存在傲買殼上市，但是藹監(jiān)督管理的力度捌比較我國要強(qiáng)大柏的多，規(guī)范的多唉。）扮運(yùn)用交易費(fèi)用理暗論簡述并購的動(dòng)哀機(jī)絆答：并購的交易癌費(fèi)用理論是指用敗交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)拜的觀點(diǎn)來解釋企埃業(yè)的并購行為的隘動(dòng)機(jī)。襖市場(chǎng)機(jī)制和企業(yè)挨組織是可以相互壩替代的，且都是霸資源配置的有效佰調(diào)節(jié)者，市場(chǎng)交爸易費(fèi)用存在決定矮了企業(yè)的存在對(duì)敖資源的配置與協(xié)胺調(diào)，無論運(yùn)用市奧場(chǎng)機(jī)制還是運(yùn)用

30、捌企業(yè)組織來進(jìn)行伴都是有成本的，癌市場(chǎng)配置資源的把成本就是市場(chǎng)交隘易費(fèi)用，企業(yè)組班織配置資源的成般本就是企業(yè)內(nèi)部熬管理費(fèi)用；企業(yè)敗組織取代市場(chǎng)，懊內(nèi)化市場(chǎng)交易有白可能節(jié)約交易費(fèi)埃用的同時(shí)，也回盎增加內(nèi)部管理費(fèi)耙用，當(dāng)企業(yè)的內(nèi)邦部管理費(fèi)用的增拔加與市場(chǎng)交易費(fèi)案用接生的數(shù)量相笆當(dāng)時(shí)，企業(yè)的邊吧界趨于平衡?，F(xiàn)昂代交易費(fèi)用理論班認(rèn)為節(jié)約交易費(fèi)伴用是資本主義企鞍業(yè)結(jié)構(gòu)演變的唯翱一動(dòng)力。企業(yè)并俺購的實(shí)質(zhì)是企業(yè)皚組織對(duì)市場(chǎng)的替靶代，是為了減少鞍生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的阿交易費(fèi)用扒并購后的整合項(xiàng)半目岸答：收購后的預(yù)皚期效應(yīng)能否發(fā)揮柏和實(shí)現(xiàn)，關(guān)鍵在挨于并購后的整合邦：哎建立整合項(xiàng)目的佰管理組織。并購柏是企業(yè)發(fā)展中的疤重要

31、事件，建立拌一個(gè)并購項(xiàng)目小白組負(fù)責(zé)過度期的稗管理；胺資產(chǎn)與債務(wù)重組耙。首先進(jìn)行資產(chǎn)伴整合，將固定資斑產(chǎn)進(jìn)行盤活，剝敖離不良資產(chǎn)。進(jìn)壩行債務(wù)整合，進(jìn)安行債轉(zhuǎn)股等措施爸；盎生產(chǎn)經(jīng)營整合，拜主要進(jìn)行生產(chǎn)工半藝流程優(yōu)化，生敗產(chǎn)技術(shù)革新、生耙產(chǎn)設(shè)備維護(hù)與保案養(yǎng)，更新與添置邦等。對(duì)生產(chǎn)作業(yè)盎進(jìn)行整合，勞動(dòng)扳組織進(jìn)行整合調(diào)把整，在生產(chǎn)技術(shù)襖、設(shè)備、工藝流礙程、員工素質(zhì)等挨方面進(jìn)行重組，翱提高生產(chǎn)效率與澳產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量岸為前提；霸管理系統(tǒng)與自制拜機(jī)制整合，對(duì)管藹理系統(tǒng)進(jìn)行整頓般，對(duì)組織結(jié)構(gòu)進(jìn)胺行調(diào)整，對(duì)崗位皚設(shè)置，崗位職責(zé)芭、崗位制度、崗芭位規(guī)范、工作流案程、工作標(biāo)準(zhǔn)，八考核指標(biāo)與考核擺工具等進(jìn)行實(shí)事伴求是的

32、整頓；對(duì)阿組織機(jī)制特別是傲分配機(jī)制、激勵(lì)扳機(jī)制等進(jìn)行優(yōu)化伴和新概念注入，柏進(jìn)行必要的組織矮創(chuàng)新；笆人力資源整合，暗主要進(jìn)行被收購板企業(yè)主管人員的班調(diào)整和挽留，對(duì)背于合格的合適的皚人才要盡力挽留安，并重新定位，骯對(duì)于不符合崗位澳需要與組織需要擺的，能者上，平案者讓，庸者放棄癌的原則進(jìn)行調(diào)整傲；對(duì)于人才的安巴置，技術(shù)人才盡巴量保持原來崗位頒不做大的變動(dòng)，礙需要變動(dòng)的逐漸板過度；對(duì)于工人半的安置，主要以霸工作技能、效率霸、效益作為主要八考核指標(biāo)和去留氨指標(biāo)進(jìn)行整頓；艾文化整合，是個(gè)背比較柔性的整合啊，也是比較重要辦的整合，關(guān)鍵是斑觀念技能的注入絆和改變，相融與矮更新的磨合，文敗化親和力識(shí)別階唉段，是

33、需要逐漸稗過度和接受的導(dǎo)阿入期，需要有耐擺心和有步驟的進(jìn)背行；文化融合重奧建階段，主要是昂在解決文化的沖凹突中進(jìn)行：文化澳的吸收和同化，疤吸收原來優(yōu)秀的罷企業(yè)文化，并把挨自己的優(yōu)秀的企拜業(yè)文化導(dǎo)入；文捌化混合，是兩種爸文化的沖突高峰俺，相互摩擦的時(shí)佰期，矛盾容易計(jì)癌劃應(yīng)該注意避免板；文化共生階段愛為兩種文化相互艾承認(rèn)，取長補(bǔ)短挨，形成更加優(yōu)秀擺的優(yōu)勢(shì)文化，在艾這個(gè)基礎(chǔ)上再進(jìn)半行錘煉和落實(shí)更板新，建立并購企吧業(yè)新的文化體系霸。矮并購、阿要約收購瓣的定義哀背答：并購是指一鞍家企業(yè)通過取得按 企業(yè)的部分或俺全部產(chǎn)權(quán)，從而奧對(duì)該企業(yè)控制的笆一種投資行為；板要約收購是指在哀證券交易失所的盎交易中，當(dāng)收購

34、隘者持有目標(biāo)公司班股份達(dá)到法定比骯例時(shí)（30%）矮，如果需要繼續(xù)辦收購，必須一發(fā)昂通過向目標(biāo)公司佰所有股東發(fā)出全壩面收購要約的方氨式進(jìn)行收購。半6、矮我國企業(yè)并購的氨特殊動(dòng)機(jī)昂答：我國企業(yè)并扮購除了具有一般挨的動(dòng)機(jī)外，還具翱有以下的特殊動(dòng)邦機(jī)：暗企業(yè)并購是政府板解決企業(yè)虧損的扮一種機(jī)制。我國扒企業(yè)的并購多數(shù)般不是企業(yè)的純粹壩的市場(chǎng)行為，更奧多的包含了政府絆的一些人為的行邦為、政治行為，氨表現(xiàn)為安撫民心版，擴(kuò)大就業(yè)和一凹些政府官員的政鞍績工程和表面文挨章，雖然表面上八緩解了企業(yè)的虧隘損壓力，實(shí)質(zhì)上版還是把虧損的企擺業(yè)放到贏利的企氨業(yè)里，用贏利的唉企業(yè)的業(yè)績來掩罷蓋虧損企業(yè)的實(shí)扳質(zhì)，違背了市場(chǎng)艾規(guī)

35、律，人為的敢捌于上產(chǎn)要素的流扳動(dòng)，不利于市場(chǎng)愛生產(chǎn)要素的科學(xué)懊配置和社會(huì)資源昂的科學(xué)發(fā)展優(yōu)化艾配置，破壞優(yōu)良班企業(yè)的自身發(fā)展佰優(yōu)勢(shì)，削弱優(yōu)質(zhì)班企業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢(shì)愛，使優(yōu)秀的企業(yè)哀成為政府、政績瓣的受害者，使企瓣業(yè)與國家一樣不奧怕窮而怕不均，霸這樣的心理作崇癌，實(shí)質(zhì)是在企業(yè)白之間高昂“爸均貧富俺”稗；礙企業(yè)并購是一種礙替代破產(chǎn)的機(jī)制辦。國家承擔(dān)不了拔大規(guī)模的企業(yè)破拔產(chǎn)，特別是國有埃大企業(yè)的破產(chǎn)，胺從國家的大局穩(wěn)盎定考慮，必然要皚使企業(yè)之間逐漸扮實(shí)現(xiàn)同步發(fā)展，熬而這些所謂的同疤步發(fā)展，是違背岸市場(chǎng)規(guī)律的，企艾業(yè)要減少社會(huì)震礙蕩，就必然要減襖少企業(yè)破產(chǎn)，而拔企業(yè)破產(chǎn)是市場(chǎng)胺行為，一些競爭跋力小的企業(yè)也就

36、盎必然面臨破產(chǎn)，盎這樣的矛盾，在班政府協(xié)調(diào)中，只拌能通過企業(yè)之間愛的并購來解決，搬目前國家沒有建八立起完善的財(cái)稅瓣體制和政府保障扳制度，對(duì)于社會(huì)版養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)版保險(xiǎn)、醫(yī)療保險(xiǎn)翱等社會(huì)化推廣，按把這些責(zé)任推給稗企業(yè)的不作為的熬作為，使社會(huì)穩(wěn)捌定性下降，只是暗治標(biāo)不治本的行阿為，這樣的企業(yè)襖并購，并沒有解耙決企業(yè)的核心競般爭力問題，沒有唉解決企業(yè)的市場(chǎng)板生存能力，也必辦然是頭痛醫(yī)頭、霸腳痛醫(yī)腳的行為班，企業(yè)之間的合盎作、并購應(yīng)該建芭立在資源共享、哎互利互惠的基礎(chǔ)拌上，而不是政府暗的拉郎配；佰企業(yè)并購是我國安產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的俺需要，加入世界辦貿(mào)易組織以后，扮企業(yè)將面臨國際疤競爭挑戰(zhàn)，企業(yè)八并購是推動(dòng)

37、我國斑產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的叭有效方式，能夠板打破舊體制下由安于條塊分割造成癌的行業(yè)內(nèi)部、地昂區(qū)之間的不合理皚結(jié)構(gòu)與布局。但把是這樣的政府行扳為并購，總是具凹有滯后性，忽視暗企業(yè)的市場(chǎng)規(guī)律擺，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合未必八強(qiáng)，企業(yè)之間需艾要吻合，需要協(xié)敗作與互補(bǔ)，在過耙去10年的強(qiáng)強(qiáng)吧聯(lián)合已經(jīng)突現(xiàn)出伴這些弊端，一味矮的強(qiáng)調(diào)國家隊(duì)，哀忽視地區(qū)隊(duì)、省翱隊(duì)，不注意和不熬注重企業(yè)的層次捌和結(jié)構(gòu)，一味的霸強(qiáng)調(diào)大而全，依百然要在國際市場(chǎng)芭上吃虧；骯買殼上市，是指啊非上市公司通過跋購買上市公司的耙股份，獲得對(duì)上八市公司的控股權(quán)昂來實(shí)現(xiàn)間接上市癌的行為。這是證爸券、股票市場(chǎng)的叭不正?，F(xiàn)象，也啊是目前國家對(duì)于襖上市管理的不當(dāng)岸造成的，

38、雖然國絆際資本試場(chǎng)買殼俺行為不斷，但由八于買殼的動(dòng)機(jī)不般同，證券股票市拔場(chǎng)的管理、監(jiān)督邦力度不同，使得斑我國許多中小企扒業(yè)沒有上市的機(jī)敖會(huì)，而一些大企扳業(yè)具有上市機(jī)會(huì)唉后，上市動(dòng)機(jī)不盎在于發(fā)展企業(yè)而敗進(jìn)行融資，融資俺目的成了單純的拜資本運(yùn)作，套取疤中小股民的資金班，再進(jìn)行人間蒸半發(fā)，擾亂股票市艾場(chǎng)和證券市場(chǎng)管敗理，目前一些企埃業(yè)在國內(nèi)上市機(jī)凹會(huì)比較少的情況阿下，選擇到國際哀資本市場(chǎng)去融資阿，是很好的事情鞍，值得發(fā)展和鼓班勵(lì)，但是對(duì)于國半內(nèi)股票試場(chǎng)和證耙券試場(chǎng)的規(guī)范管板理，也應(yīng)該進(jìn)行壩規(guī)范和整頓。鞍四、敗材料分析題：氨四川攀枝花渡口捌鋼鐵廠于般19扮“案年投資靶300O矮萬元興建，并于熬1987

39、埃年正式投產(chǎn)。因白立項(xiàng)審查不嚴(yán)、巴可行性研究不夠把以及投產(chǎn)后經(jīng)營襖管理不善等原因安，該廠連年虧損拜，到懊1989熬年累計(jì)虧損已達(dá)笆2000芭多萬元。四川攀傲枝花政府對(duì)它以阿政府補(bǔ)貼、低息百貸款等形式不斷愛“絆輸血愛”白，但均未奏效。盎于是，市政府領(lǐng)笆導(dǎo)多次給經(jīng)濟(jì)效斑益好的攀枝花鋼俺鐵公司癌“八做工作皚”佰要求他們把解決把渡鋼廠問題當(dāng)成爸一項(xiàng)案“把政治任務(wù)笆”唉包下來。敗“藹君命難違白”澳鋼于懊1990矮年懊6矮月兼并了渡鋼。凹為使渡鋼起死回?cái)∩?；攀鋼付出了翱極大努力，但終稗究沒有解決問題疤。截至隘1992把年扳8艾月，渡鋼累計(jì)虧矮損叭4200搬多萬元，負(fù)債罷 9000版多萬元，資不抵扒債達(dá)擺

40、6500矮萬元，只好全面啊停產(chǎn)。更為嚴(yán)重佰的后果是：攀鋼般由此背上了沉重敖的包袱，經(jīng)濟(jì)效癌益開始滑坡。艾 爸問：阿l皚、以上兼并的實(shí)版質(zhì)是什么？芭答：以上兼并是辦政府劃轉(zhuǎn)式兼并敗。政府拉郎配的班強(qiáng)硬行政行為，扳違背了市場(chǎng)規(guī)律絆。拌以上兼并屬于頒“按短期行為背”靶還是凹“癌長期行為邦”岸？傲答：屬于短期行氨為，在沒有掌握奧了解的接觸上，絆認(rèn)為的進(jìn)行行政捌干預(yù)。不是建立盎在企業(yè)自愿的基襖礎(chǔ)上。骯以上這種將矮“叭企業(yè)兼并作為政白府解決企業(yè)虧損矮的一種機(jī)制胺”翱的負(fù)面效應(yīng)主要擺體現(xiàn)在哪兩方面翱？半答：1）是違背芭市場(chǎng)幾經(jīng)濟(jì)規(guī)律安，盲目兼并破壞頒企業(yè)的競爭優(yōu)勢(shì)懊；斑2）是政府行為岸通過部門內(nèi)部的哎劃轉(zhuǎn)讓

41、一個(gè)企業(yè)傲?xí)簳r(shí)為虧損企業(yè)皚還債，企圖掩蓋罷虧損事實(shí)，本身霸就是政治對(duì)于經(jīng)奧濟(jì)的強(qiáng)奸。拔4、國企業(yè)并購邦的特殊動(dòng)機(jī)除了霸上例所體現(xiàn)的之骯外，還有哪三種啊？疤答：1）社會(huì)穩(wěn)搬定的要求；挨社會(huì)就業(yè)的要求把；半3）政府主管部按門的政績要求；唉4）均貧富的思懊想作崇，不怕不疤富怕不均；罷走馬觀花，脫離敖實(shí)際；地方保護(hù)主義；扒家丑不可外揚(yáng)，拔自家人幫自家人昂；襖不排除地方官員阿在立項(xiàng)決策上的矮失誤的掩蓋動(dòng)機(jī)愛，企圖掩蓋重復(fù)埃建絆設(shè)造成的禍害。爸第四章絆 辦管理者收購一、 判斷題柏管理者收購或管拔理層收購是指目爸標(biāo)公司的管理者藹或經(jīng)理層利用借礙貸所融通到的資壩本購買本公司的哀股份，從而改變擺公司所有者結(jié)構(gòu)跋

42、、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和艾資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而礙達(dá)到重組本公司啊的目的并獲得預(yù)板期收益的一種收搬購行為。答：正確。胺管理層收購的目靶的使產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營翱權(quán)分離。扳答：錯(cuò)誤。管理稗層收購的目的主背要是改變公司所胺有著結(jié)構(gòu)、控制凹權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)叭構(gòu)，將發(fā)生產(chǎn)權(quán)伴與經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)移。扳二、拜重要概念與案 巴問答題耙管理者收購的定愛義與運(yùn)作過程。愛答：管理者收購埃或管理層收購是岸指目標(biāo)公司的管凹理者或經(jīng)理層利頒用借貸所融通到襖的資本購買本公稗司的股份，從而按改變公司所有者隘結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)班構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，板進(jìn)而達(dá)到重組本頒公司的目的并獲耙得預(yù)期收益的一跋種收購行為。澳運(yùn)作過程如下：捌1）進(jìn)行管理者擺收購策劃；2）八進(jìn)行盡職調(diào)查；

43、稗3）進(jìn)行收購定昂價(jià)與收購融資；翱4）進(jìn)行收購?fù)臧岢珊蟮墓局卫戆?。搬管理者收購盡職襖調(diào)查的內(nèi)容、應(yīng)把考慮的因素。敗答：調(diào)查的重點(diǎn)熬側(cè)重于公司的實(shí)靶際價(jià)值，借以決絆定收購價(jià)格，一阿般收集和分析公啊司的業(yè)務(wù)目標(biāo)公霸司的背景資料、吧財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)報(bào)表叭、法律關(guān)系和其敖他可以得到的有氨關(guān)信息，營銷方拌式，加工制造，百財(cái)務(wù)報(bào)告系統(tǒng)與扳控制，公司財(cái)務(wù)叭報(bào)表，會(huì)計(jì)資料拔和稅收，研究語啊法站計(jì)劃，國際伴業(yè)務(wù)，法律問題扮等，營運(yùn)狀況、搬法律狀況、收購頒價(jià)格與實(shí)際執(zhí)行跋結(jié)果之間可能出愛現(xiàn)的以外事件調(diào)皚查等等。絆應(yīng)該考慮的因素安：1）管理層地隘位。管理層提供巴的一些信息違背奧了原來公司的要爸求而違背職業(yè)道背德，是否在

44、收購絆后保證他們的利靶益，是對(duì)于管理阿層的尊重和對(duì)于凹公司利益保密的澳必然要求；2）挨排他獨(dú)占條款，疤在雙方接觸過程隘中，應(yīng)該避免有唉第三者插足，確哀保在接觸過程中邦企業(yè)不會(huì)賣給別捌人；3）調(diào)查成俺本，企業(yè)需要聘愛請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所癌、律師事務(wù)所等扮專業(yè)人員進(jìn)行調(diào)耙查，無論收購成哎功與否，都需要澳考慮這筆資金成拌本的支付；胺此外還要考慮政般府方面的、主管熬部門與行業(yè)主管半的可能影響，還般要考慮被收購企班業(yè)的應(yīng)對(duì)與競爭扒者的介入，以及頒國際一些大的公翱司的對(duì)于該行業(yè)把市場(chǎng)的策略與投班資戰(zhàn)略等等。芭管理者收購的具藹體方式。半答：1）收購資罷產(chǎn)，是指管理層巴收購目標(biāo)公司的靶大部分或全部資辦產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)

45、骯公司的所有權(quán)和胺業(yè)務(wù)經(jīng)營控制權(quán)矮。使用于收購上瓣市公司、大集團(tuán)按分離出來的公司跋或分之機(jī)構(gòu)、公盎營部門。罷2）收購股票是澳指管理層從目標(biāo)叭公司那里購買控埃股權(quán)益或者全部俺股票，通過大量拜的債務(wù)融資，收傲購目標(biāo)公司的所啊有股票；擺3）收購綜合證挨券，是指收購主鞍題對(duì)目標(biāo)公司提啊出收購要約時(shí)，伴其出價(jià)方式有現(xiàn)扮金、股票、公司懊債券、認(rèn)證權(quán)證扒、可轉(zhuǎn)換債券等懊多種形式的組合襖。總體來看，管壩理層收購可以避艾免支付更多的現(xiàn)拌金，可以防止控哎股權(quán)是轉(zhuǎn)移，但把是，目前國有企罷業(yè)管理者收購，靶正使大量的國有凹資產(chǎn)流失，使一岸些國有企業(yè)高層跋管理者通過這樣藹的所謂而后法手皚段，把國有企業(yè)耙私有化，造成國敖有

46、企業(yè)私營現(xiàn)象矮。襖4、管理層收購扒中的法律風(fēng)險(xiǎn)的伴種類艾答：1）民事性絆法律風(fēng)險(xiǎn)。主要絆表現(xiàn)在股權(quán)收購昂而產(chǎn)生的法律風(fēng)澳險(xiǎn)；產(chǎn)權(quán)收購而般產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)盎；因資產(chǎn)收購而凹產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；因百債權(quán)人的反對(duì)而哀產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；岸2）行政性法律版風(fēng)險(xiǎn)。雖然在收皚購行為當(dāng)中是管氨理者與企業(yè)的民熬事法律行為，但拔企業(yè)作為法人實(shí)礙體，受到政府的藹監(jiān)督管理行為制敗約，這樣的行政疤制約，關(guān)系到企唉業(yè)能否按自身發(fā)八展目標(biāo)順利進(jìn)行斑，同時(shí)也制約管熬理者收購行為能拜否最終實(shí)現(xiàn)，如板果疏忽對(duì)于行政挨因素的考慮，可靶能留下極大的隱辦患，造成收購風(fēng)半險(xiǎn)，在工商行政凹、國有資產(chǎn)管理絆、證券監(jiān)督管理阿、稅務(wù)管理以及八行業(yè)特許等幾個(gè)搬方

47、面；爸3）刑事法律風(fēng)胺險(xiǎn)，是比較嚴(yán)重奧的法律風(fēng)險(xiǎn)，主罷要為妨礙對(duì)公司搬管理、企業(yè)管理芭秩序罪，侵犯財(cái)安產(chǎn)罪，貪污賄賂岸罪，危害稅收征昂管罪，植物侵占扮罪等等。罷三、案例分析：半我國上市公司進(jìn)版行管理層收購的扮案例分析百1、上市公司工耙會(huì)和高層管理人耙員共同出資組建板一家新公司，通藹過其受讓并間接皚持有上市公司股暗權(quán)。霸如上市公司粵美氨的。按2000年4月敗，由粵美的工會(huì)澳、何享健等22唉名股東出資成立叭美托投資有限公埃司，注冊(cè)資本為般1036.87把萬元，法定代表拜人為何享健，何半享健持有美托投啊資有限公司25笆%的股份。20絆00年5月，美巴托投資有限公司暗與美的控股有限芭公司簽定法人股盎轉(zhuǎn)

48、讓協(xié)議，受讓按其所持部分粵美扒的法人股351扮8.4萬股，占芭粵美的總股本的搬7.26，受爸讓價(jià)格為人民幣愛2.95元/股板，成為粵美的第吧三大法人股東。半2000年12癌月，美托投資有挨限公司又從美的跋控股有限公司受熬讓了粵美的法人爸股7243.0把331萬股，占芭粵美的總股本的柏14.94，矮受讓價(jià)格為每股懊人民幣3.00把元。股份受讓后稗，美托投資有限襖公司共持有粵美搬的法人股107鞍61.4331白萬股，占其股本胺總額的22.1岸9，成為粵美班的第一大法人股伴東。扒這種由管理層和艾工會(huì)共同組建一版家新公司，新公絆司通過分次受讓岸上市公司的股權(quán)八，成為上市公司拌的第一大股東，瓣從而管理層

49、通過擺控股這家新公司版間接持有上市公把司的股權(quán)，完成皚管理層收購。這半種形式的管理層傲收購在調(diào)動(dòng)了公拜司職工積極性的吧同時(shí)，也在一定跋程度上對(duì)管理層胺收購面臨的收購敗資金不足問題帶奧來一些幫助。暗2、由上市公司奧高層管理人員組搬建一家新公司，懊通過其受讓并間爸接持有上市公司皚股權(quán)。頒如上市公司深圳暗方大。邦林科技礙發(fā)展有限公司成捌立于昂2001年6月敗7日疤，上市公司深圳百方大的董事長熊癌建明持有邦林科板技發(fā)展有限公司捌85%的股份，斑為邦林科技發(fā)展辦有限公司的法人藹代表。伴2001年6月扮20日扮，邦林科技發(fā)展盎有限公司受讓方拌大經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限拔公司所持有的方巴大集團(tuán)法人股中斑的4，890萬佰

50、股，占方大集團(tuán)版總股本的16.挨498，每股扒轉(zhuǎn)讓價(jià)格3.2哎8元人民幣，轉(zhuǎn)按讓總金額為16暗，039.2萬拔元人民幣。此次瓣股份轉(zhuǎn)讓以后，擺邦林科技發(fā)展有班限公司成為深圳阿方大的第二大法伴人股東。皚3、主要由上市俺公司的職工發(fā)起挨成立一家新公司般，通過其受讓上爸市公司的股權(quán)，捌間接成為上市公案司的第一大股東白。其中新公司的熬法人代表也是上艾市公司的高管人襖員。霸如上市公司宇通熬客車。霸2001版年八3背月，由瓣23般個(gè)自然人出資成耙立上海宇通創(chuàng)業(yè)藹投資有限公司，矮其中盎21哎個(gè)自然人系上市伴公司宇通客車的耙職工，法人代表疤湯玉祥同時(shí)也是安上市公司的原總邦經(jīng)理（現(xiàn)為董事挨長）。稗2001敗年擺

51、6翱月，上海宇通與巴上市公司宇通客伴車的第一大股東岸鄭州宇通集團(tuán)有按限責(zé)任公司的所傲有者鄭州市國有跋資產(chǎn)管理局簽訂霸了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議八，鄭州國資局協(xié)懊議將所持有的宇愛通集團(tuán)半89扒百8拔的股份轉(zhuǎn)讓給愛上海宇通。由于骯宇通集團(tuán)持有上白市公司宇通客車疤國家股股份芭2350哎萬股，占宇通客按車總股份的啊17哎斑19盎，為此，如果八本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓成伴功，上海宇通將癌間接持有宇通客拜車股份吧2110瓣凹3矮 頒討論：澳1. 矮這三例管理層收笆購的案例，體現(xiàn)皚出管理者收購的藹哪些特點(diǎn)昂。澳答：1）以所在安公司作為抵押進(jìn)唉行銀行信用貸款拜，收購所在企業(yè)襖；拜2）經(jīng)理人嘗試柏創(chuàng)業(yè)，開展管理昂層結(jié)構(gòu)重組；辦3）大股

52、東的獲盎得通過大量股票霸受讓來獲??；扳管理者和投資著扮形成某種收購默巴切，達(dá)到擺脫原皚來公司的管理機(jī)埃制束縛；扒4）關(guān)聯(lián)交易，敗使國有資產(chǎn)或集阿體資產(chǎn)流失，通傲過股份轉(zhuǎn)讓，形骯成資產(chǎn)蒸發(fā)；挨5）子公司與母佰公司分離而產(chǎn)生按協(xié)同效應(yīng)。敖 2哀你認(rèn)為在阿管理者收購中應(yīng)拌注意哪些問題。哀答：1）通過后岸來的事實(shí)證明，耙在這三家傷食公伴司股份收購和轉(zhuǎn)鞍讓中，都存在違凹背法律規(guī)定的操礙作，此案例沒有矮及時(shí)更新，宇通案客車在股份受讓岸等方面被國家證爸監(jiān)會(huì)查處，一些鞍相關(guān)人員也收到八刑事調(diào)查。在這搬些過程中，管理叭者收購必須要規(guī)安避法律風(fēng)險(xiǎn)的同拜時(shí)，也應(yīng)該看到拜國家對(duì)于資產(chǎn)的絆流失的監(jiān)督管理阿與控制的薄弱；

53、壩2）在溢價(jià)轉(zhuǎn)讓拔中，受讓者總是懊處于吃虧狀態(tài)，班關(guān)聯(lián)交易使受讓拜方損失慘重，并瓣不排除有意壓價(jià)吧和抬價(jià)現(xiàn)象；巴3）對(duì)于經(jīng)營業(yè)爸績，值得懷疑，佰但對(duì)于市場(chǎng)的這凹種行為，需要加按強(qiáng)監(jiān)督管理，事扳實(shí)證明，在管理八層收購或經(jīng)營這皚控股的過程中，稗都存在惡意的操般縱。靶第五章班 鞍戰(zhàn)略聯(lián)盟一、 判斷題藹戰(zhàn)略投資者是指八發(fā)行人業(yè)務(wù)聯(lián)系拌緊密、以謀求長昂期戰(zhàn)略利益為目耙的、持股量較大百且長期持有、擁艾有促進(jìn)發(fā)行人業(yè)耙務(wù)發(fā)展的實(shí)力并耙積極參與公司治凹理的法人投資者敗。答：正確。般戰(zhàn)略聯(lián)盟的目的背是企業(yè)為了滿足敗近期的共同需要胺。盎答：錯(cuò)誤。戰(zhàn)略爸聯(lián)盟的目的是企搬業(yè)為了實(shí)現(xiàn)資源擺共享、風(fēng)險(xiǎn)或成耙本共擔(dān)、優(yōu)勢(shì)互

54、罷補(bǔ)等特定的戰(zhàn)略奧目標(biāo)，在保持自稗身獨(dú)立性的同時(shí)哎，通過股權(quán)參與懊或契約形式聯(lián)結(jié)矮的方式建立較為癌尾骨的合作伙伴敗關(guān)系，并在某些邦領(lǐng)域采取協(xié)作行板為，從而獲得霸“昂雙贏辦”氨效果的合作形式皚。矮二、重要概念與案 礙問答題百戰(zhàn)略聯(lián)盟的類型罷和運(yùn)作程序。骯答；戰(zhàn)略運(yùn)作的半程序是；捌1）選擇合適的壩聯(lián)盟伙伴，樹立吧戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)按戰(zhàn)略意圖，尋找哀戰(zhàn)略缺口的合作按伙伴，能夠給企邦業(yè)帶來所渴望的俺技術(shù)、技能、技瓣術(shù)協(xié)同等；稗2）聯(lián)盟的設(shè)計(jì)佰與談判方式。成艾功的聯(lián)盟可以交板叉許可、聯(lián)合開把發(fā)合資經(jīng)營哀股權(quán)共享，還可斑以就廠址選擇、爸成本分?jǐn)?、市?chǎng)罷份額獲得等戰(zhàn)略哀聯(lián)盟細(xì)節(jié)進(jìn)行安捌排以及對(duì)知識(shí)創(chuàng)襖新、技術(shù)協(xié)

55、同進(jìn)拌行設(shè)計(jì)，對(duì)于企按業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)還拌需要和技術(shù)高層般管理人進(jìn)行溝通霸，在合作與競爭百的關(guān)系中進(jìn)行謹(jǐn)叭慎、細(xì)致、細(xì)心笆的談判，求同存跋異，增強(qiáng)信任；阿3）聯(lián)盟的實(shí)施鞍和控制階段，聯(lián)稗盟的目的主要是岸想向?qū)Ψ綄W(xué)習(xí)和班獲得核心競爭力凹，在獲取對(duì)方信版息、技術(shù)、市場(chǎng)矮的基礎(chǔ)上也需要吧貢獻(xiàn)自己的信息挨、技術(shù)、市場(chǎng)份巴額等，在這個(gè)過百程中是相互的，把防止損害行為的胺發(fā)生。罷答：戰(zhàn)略聯(lián)盟的板類型有：辦合資企業(yè)，是指壩將各自不同的資稗產(chǎn)組合在一起進(jìn)拔行生產(chǎn)，共擔(dān)風(fēng)巴險(xiǎn)和共享收益的瓣一種聯(lián)盟形式；襖股權(quán)參與。是指頒戰(zhàn)略聯(lián)盟成員之扳間通過股權(quán)參與跋而建立起來一種啊長期合作的相互稗合作的關(guān)系，可拔能是兩家企業(yè)或盎

56、更多企業(yè)通過這白樣的參與形成企襖業(yè)聯(lián)盟，彼此之皚間相互保持獨(dú)立哎性；八功能性協(xié)議是一扮種契約式的戰(zhàn)略挨聯(lián)盟，與前兩種矮股權(quán)參與的方式拔明顯不同，也成頒為無資產(chǎn)性投資敖，是指企業(yè)之間把決定在某些具體襖的領(lǐng)域進(jìn)行合作唉。包括：技術(shù)聯(lián)佰盟協(xié)議，合作研隘究開發(fā)協(xié)議，生懊產(chǎn)營銷協(xié)議，產(chǎn)暗業(yè)協(xié)調(diào)協(xié)議等等昂。艾合資企業(yè)的運(yùn)作班特點(diǎn)。把答：合資企業(yè)的疤運(yùn)作特點(diǎn)主要表盎現(xiàn)在經(jīng)營管理中澳，有關(guān)控制權(quán)的啊劃分問題，主要癌有以下幾種方式癌：凹平均劃分控制權(quán)礙的方式有：凹根據(jù)合資方各自癌的優(yōu)勢(shì)來劃分，疤但職權(quán)范圍有重隘疊；伴根據(jù)合資雙杠放澳的份額劃分，并安輪換總裁；俺雙方平分職權(quán)，把但各自在母公司白所在的地區(qū)掌握班更多

57、控制權(quán)；翱雙方平分職權(quán)，叭獨(dú)立控制，但由扳一個(gè)小組來進(jìn)行敗協(xié)調(diào)；跋合資企業(yè)的主導(dǎo)阿方劃分：挨技術(shù)方主導(dǎo)，以懊技術(shù)作為提供產(chǎn)壩品和服務(wù)的一方岸作為擁有支配權(quán)笆并直接管理合資氨企業(yè)；擺銷售方主導(dǎo)，在扒企業(yè)成立初期由板負(fù)責(zé)營銷的一方邦負(fù)責(zé)管理企業(yè)；扮選擇一方為主導(dǎo)翱，無論哪一方負(fù)阿責(zé)并起主導(dǎo)作用扳，都必須取決與柏在業(yè)務(wù)上與上一邦級(jí)雙方母公司的辦業(yè)務(wù)聯(lián)系程度決般定。吧戰(zhàn)略聯(lián)盟的定義般與理論基礎(chǔ)。叭戰(zhàn)略聯(lián)盟的目的佰是企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)百資源共享、風(fēng)險(xiǎn)版或成本共擔(dān)、優(yōu)哀勢(shì)互補(bǔ)等特定的盎戰(zhàn)略目標(biāo)，在保敗持自身獨(dú)立性的奧同時(shí)，通過股權(quán)耙參與或契約形式把聯(lián)結(jié)的方式建立胺較為穩(wěn)固的合作翱伙伴關(guān)系，并在拔某些領(lǐng)域采取協(xié)瓣

58、作行為，從而獲鞍得按“氨雙贏矮”耙效果的合作形式阿。扒答：理論基礎(chǔ)主藹要有吧交易費(fèi)用理論：八是為了尋求一種靶節(jié)約交易費(fèi)用的懊制度安排，企業(yè)佰之間通過聯(lián)盟可襖以穩(wěn)定交易關(guān)系拌，進(jìn)而減少交易柏費(fèi)用，糾正市場(chǎng)頒缺陷同時(shí)可抑制哀交易內(nèi)部化傾向百，避免組織失靈佰；俺價(jià)值鏈理論：產(chǎn)笆品或服務(wù)的過程安是在一系列的價(jià)癌值環(huán)節(jié)中完成的氨，不同的企業(yè)在捌各自的價(jià)值鏈環(huán)傲節(jié)上擁有不同的藹核心專長，相互按合作可以在整個(gè)襖價(jià)值鏈上創(chuàng)造更唉大的價(jià)值，并有襖效的降低成本，拔產(chǎn)生新的競爭優(yōu)巴勢(shì)。八資產(chǎn)互補(bǔ)理論，翱聯(lián)盟企業(yè)之間進(jìn)凹行戰(zhàn)略合作，可艾促使雙方在更大爸范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資源艾優(yōu)化配置以及核敗心能力的互補(bǔ)融熬合。襖第六章矮 傲

59、股份回購、企業(yè)扮分立與資產(chǎn)剝離一、判斷題般股票回購是指股霸份公司股東購回愛自己發(fā)行的股票阿的一種理財(cái)行為叭。白答；錯(cuò)誤。應(yīng)該敗是股份回購是指隘股份公司向股東拌購回自己發(fā)行的皚股票的一種理財(cái)啊行為。把資產(chǎn)剝離是指企笆業(yè)將現(xiàn)有部分子啊公司、部門、產(chǎn)百品生產(chǎn)線、固定翱資產(chǎn)等出售給其叭他企業(yè)，并取得昂現(xiàn)金或有價(jià)證券班的積極行為。拜答：錯(cuò)誤。因?yàn)榘腺Y產(chǎn)剝離有時(shí)候霸未必是積極行為八，也可能是消極芭行為，被動(dòng)的進(jìn)昂行資產(chǎn)玻璃的現(xiàn)頒象也很多。背廣義上的企業(yè)分半立是指在不改變背原公司股東持股白比例的前提下，埃將一個(gè)公司分解矮成兩個(gè)或兩個(gè)以鞍上的各自獨(dú)立的芭公司。答；正確。敖狹義的分拆上市扳單指已上市母公俺司將其

60、部分業(yè)務(wù)皚或子公司獨(dú)立出佰來，另行上市。答：正確。耙二、重要概念與藹 癌問答題把股份回購的含義哎與方式。班答：股份回購是敖指股份公司向股八東購回自己發(fā)行罷的股票的一種理辦財(cái)行為?；刭彽膲畏绞揭话阌校汗介_市場(chǎng)收購、要盎約收購和協(xié)議回哎購三種方式。唉企業(yè)分立的含義岸與動(dòng)因。叭答：廣義的企業(yè)礙分立是指在不改隘變?cè)瓉砉竟蓶|扒持股比例的前提案下，將一個(gè)企業(yè)拜分解成為兩個(gè)或昂兩個(gè)以上的各自板獨(dú)立的公司；狹柏義的企業(yè)分立是唉指將母公司在子礙公司中所擁有的拜股份比例分配給拌母公司的股東，八形成母與公司股哀東相同的新公司哎，從而在法律上笆和組織上將子公扒司從母公司分立埃出去。柏企業(yè)分立的動(dòng)因佰：扳通過消除襖