TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)告分析

1、澳TCL集團(tuán)財(cái)務(wù)巴報(bào)表分析氨報(bào)告 疤 按 傲 頒 安 艾 扒 盎 岸 啊 佰 捌 按 艾 阿 骯 笆 胺 完成時(shí)間：扳2007年12哀月23日擺 半 百 罷 矮 骯 目錄奧一TCL集團(tuán)靶背景介紹芭 -扮-擺-板-艾-艾-拔-八-凹-絆3藹TCL財(cái)務(wù)報(bào)表骯分析白資產(chǎn)負(fù)債表分析絆 -八-伴-邦-艾-挨-隘-笆4鞍損益表分析稗 爸 -矮-矮-疤-捌-礙-凹-捌7巴現(xiàn)金流量表分析奧 -斑-傲-爸-瓣-絆-百-哎9扮 叭 鞍償債能力分析埃 佰-吧-皚-藹-扒-把-愛-扳1八3扳營運(yùn)能力分析斑 敗-跋-骯-爸-背-俺-哎-罷1啊6八獲利能力分析佰 叭-骯-安-唉-芭-芭-俺-班1安8埃發(fā)展能力分析礙 挨-

2、阿-唉-頒-邦-笆-瓣-矮20罷杜邦綜合分析氨 癌-啊-瓣-擺-霸-襖-版-骯2愛2翱 敖 靶 百 拜TCL集團(tuán)介紹概況俺 搬TCL集團(tuán)股份阿有限公司創(chuàng)辦于百1981年，總藹部位于中國南部八的廣東省惠州市芭，于2003年澳初在深圳證交所八實(shí)現(xiàn)了整體上市懊（TCL集團(tuán)0案00100），阿目前國內(nèi)最大的霸消費(fèi)類電子集團(tuán)阿之一。業(yè)務(wù)發(fā)展熬 昂 TCL集胺團(tuán)從20世紀(jì)9鞍0年代以來，連瓣續(xù)多年保持高速壩增長。繼把TC傲L品牌從電話機(jī)鞍擴(kuò)展到以稗“白TCL王牌安”隘彩電為代表的音敖視頻產(chǎn)品、電工襖產(chǎn)品之后，19班98年TCL集拌團(tuán)開始全面進(jìn)入隘信息產(chǎn)業(yè)，生產(chǎn)拔銷售TCL品牌伴的信息產(chǎn)品，并矮拓展互聯(lián)網(wǎng)接

3、入矮設(shè)備業(yè)務(wù)，建立阿互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)能力爸，提升分銷網(wǎng)絡(luò)般功能，為電子商絆務(wù)時(shí)代做準(zhǔn)備。挨1999年，T版CL又進(jìn)軍白色疤家電和空調(diào)領(lǐng)域伴，并取得不俗業(yè)艾績。2004年辦，通過兼并重組耙全球500強(qiáng)企板業(yè)之一湯姆遜彩隘電業(yè)務(wù)，成立T伴TE公司，一躍阿成為全球最大彩笆電企業(yè)，200板5年彩電銷售近奧2300萬臺，頒居全球首位；T壩CL集團(tuán)旗下手靶機(jī)業(yè)務(wù)，通過兼頒并阿爾卡特手機(jī)阿業(yè)務(wù)，也使其手敖機(jī)從國內(nèi)第一品挨牌迅速拓展成覆芭蓋歐洲、南美、把東南亞和中國的伴全球性手機(jī)供應(yīng)安商。目前，TC敖L集團(tuán)已形成以版多媒體電子、移八動(dòng)通訊、數(shù)碼電襖子為支柱，包括骯家電、核心部品胺（模組、芯片、凹顯示器件、能源搬等）

4、、照明和文哎化等產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的凹產(chǎn)業(yè)集群。20扒05年，集團(tuán)全哎球營業(yè)收入51斑6億元人民幣，耙6萬3千多名雇百員遍布全球14拔5個(gè)國家。按 自20矮04年兼并重組擺湯姆遜彩電業(yè)務(wù)熬和阿爾卡特手機(jī)暗業(yè)務(wù)以來，TC傲L快速建立起覆爸蓋全球市場的業(yè)扳務(wù)架構(gòu)，集團(tuán)下吧屬產(chǎn)業(yè)在世界范氨圍內(nèi)擁有4個(gè)研耙發(fā)總部、18個(gè)白研發(fā)中心和近2般0個(gè)制造基地和半代加工廠，并在叭全球45個(gè)國家捌和地區(qū)設(shè)有銷售般組織，銷售其旗盎下TCL、Th吧omson、R哀CA等品牌彩電奧及TCL、Al佰catel品牌敖手機(jī)。2005案年，TCL集團(tuán)安海外營業(yè)收入已瓣超過中國本土市拌場營業(yè)收入，成笆為真正意義上的藹跨國公司。瓣作為中國最

5、具價(jià)罷值的品牌之一，懊TCL品牌價(jià)值靶2005年經(jīng)名絆牌機(jī)構(gòu)評估，品霸牌價(jià)值超過33阿6億元人民幣。把在未來，TCL啊的發(fā)展目標(biāo)是成霸為世界領(lǐng)先品牌凹的消費(fèi)電子供應(yīng)巴商，創(chuàng)建具有全稗球競爭力的企業(yè)藹。問題出現(xiàn)俺 伴 然而，200暗4年收購阿爾卡埃特之后，200疤5年TCL手機(jī)安業(yè)務(wù)巨虧人民幣啊16億元。20懊05年底，TC拌L集團(tuán)將其下屬柏公司盈利狀況最拔好的TCL國際扮電工和TCL智頒能樓宇出售給法稗國樓宇電子科技阿巨頭羅格朗集團(tuán)擺，售得17億元鞍，主要用于填補(bǔ)伴TCL手機(jī)巨虧扮的巨大窟窿。當(dāng)捌年，TTE（T鞍CL集團(tuán)、TC背L湯姆遜電子有半限公司）歐洲區(qū)骯也傳出虧損5個(gè)骯多億。TCL集叭團(tuán)

6、下屬的其他產(chǎn)安業(yè)基本上屬于基拔本保本或者略虧頒的狀況。200爸5年底，為扭轉(zhuǎn)扒巨虧的局面,T頒CL集團(tuán)總部首案先開始大規(guī)模裁頒員，幅度高達(dá)3癌0%。2006霸年初， TTE吧也隨之開始大裁哀員，TTE總部白裁員最高幅度曾伴達(dá)到58%，T百TE中國業(yè)務(wù)中瓣心平均裁員幅度凹達(dá)到30%，裁柏員人數(shù)超過50癌0人。稗 200埃6年，為阻止虧按損擴(kuò)大，TCL擺集團(tuán)開始對TC敖L歐洲彩電業(yè)務(wù)拜進(jìn)行重組，全面班停止其在歐洲的耙彩電銷售和營銷礙活動(dòng)，而改為O安EM模式（Or埃iginal 癌 Equipm絆ent Ma笆nufactu拜re，即定牌生柏產(chǎn)合作，委托他斑人生產(chǎn)）。挨 岸本文辦將從資產(chǎn)負(fù)債表啊、損

7、益表、現(xiàn)金巴流量表、償債能傲力、營運(yùn)能力、稗獲利能力等幾個(gè)稗方面對TCL公胺司近年來的財(cái)務(wù)傲報(bào)表進(jìn)行分析，背發(fā)現(xiàn)其在財(cái)務(wù)方盎面存在的問題，耙以達(dá)到幫助其改稗善其經(jīng)營決策的扮目的矮 拜 襖 敗 埃 疤 背 把 安TCL集團(tuán)翱財(cái)務(wù)報(bào)表分析暗（1）資產(chǎn)負(fù)債柏表分析 拜 凹 氨資產(chǎn)負(fù)債表是體氨現(xiàn)企業(yè)在特定時(shí)芭點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的報(bào)柏表。通過對資產(chǎn)鞍負(fù)債表各要素項(xiàng)敗目進(jìn)行分析和對扒比，我們可以得胺到以下幾類信息班：一是企業(yè)所掌拌握的經(jīng)濟(jì)資源及胺這些資源的分布扒和結(jié)構(gòu)；二是企艾業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債稗的流動(dòng)性與短期鞍償債能力；三是拜企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)百與長期償債能力八；四是企業(yè)的財(cái)半務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)彈拜性能力翱 扮 捌資產(chǎn)負(fù)債表

8、左方昂代表TCL公司把投資活動(dòng)的財(cái)務(wù)擺狀況礙 胺 斑資產(chǎn)負(fù)債表右方壩代表TCL公司愛籌資活動(dòng)的財(cái)務(wù)爸狀況隘 搬 班 柏 俺 般資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比吧表霸項(xiàng)目名稱白2003-12俺-31凹%愛2004-12稗-31把%斑2005-12巴-31爸%吧2006-12藹-31辦%礙流動(dòng)資產(chǎn)白1264989擺.93艾79.39哎2,479,5罷07.25邦80.67盎2,351,8叭65.04礙78.29百1,678,0扒82.87岸76.41伴長期股權(quán)投資唉0.00懊0.00傲95,035.辦14氨3.09拔87,274.捌67瓣2.91柏85,912.般45案3.91暗固定資產(chǎn)合計(jì)及霸在建工程罷19790

9、7.骯518扮12.42熬429911.哀373襖13.99熬463854.啊864愛15.44懊365,068骯.60疤16.62版無形資產(chǎn)及敖遞延資產(chǎn)骯24956岸.63哀1.57壩29517.2氨77吧0.96八36083.9按51藹1.20岸39901.0扳7伴1.82挨其它長期資產(chǎn)安105566.熬672扮6.63頒39531.0背38阿1.29爸65,025.班36般2.16哀27,159.澳18癌1.24骯總資產(chǎn) 疤1593420岸.75扮100笆3073502矮.08頒100藹3,004,1昂03.88骯100拜2196124耙.17叭100矮 由上表可看吧出，總資產(chǎn)各項(xiàng)藹目年

10、度變化幅度壩并不大，骯2004年捌起由于公司翱進(jìn)行了多次大規(guī)案模的海外并購案，總資產(chǎn)中新增翱長期股權(quán)投資且瓣該年總資產(chǎn)規(guī)模氨擴(kuò)大一倍。而后啊，長期股權(quán)投資拌總額逐年略有下扒降，但因資產(chǎn)總凹額亦逐年減少，笆比重反而小幅上拌升。公司200阿6年度資產(chǎn)總額壩較2005年減霸少26.90%扒，主要是由于公跋司用資產(chǎn)大量償頒還債務(wù)所致，也敗不排除增加減值巴準(zhǔn)備計(jì)提的影響矮。安 埃 襖 罷 啊 絆 拌 絆 流動(dòng)資產(chǎn)表罷流動(dòng)資產(chǎn)啊2003-12矮-31八2004-12拜-31搬2005-12哎-31敖200-612芭-31耙貨幣資金胺267252.艾838昂656,542八576,651跋.93白411,哀

11、446.35懊應(yīng)收票據(jù)啊303,810板.25盎156,620皚.86柏136,134按.43背73,851.壩72骯應(yīng)收賬款靶160,527傲.30唉732,802瓣.82藹745,399靶.19鞍560,662叭.78版預(yù)付款項(xiàng)拌28,125.斑27翱37,450.案63壩38,494.暗30壩28,772.半47襖應(yīng)收利息把0班234.075半13.944昂120.703俺應(yīng)收股利奧658.424版358.086拜3,701.4敗5襖461.26昂其他應(yīng)收款骯97,554.扮88疤162,837藹.21襖149,888敗.65懊83,388.板74疤存貨礙405,466疤.21翱710,

12、829搬.98胺691,539罷.40矮514,265稗.70 擺 拜 邦 鞍 爸 凹 哀 擺 四年中，公司癌應(yīng)收票據(jù)相對其按他流動(dòng)資產(chǎn)一直罷呈下跌趨勢，而斑應(yīng)收賬款相對其吧他流動(dòng)資產(chǎn)增幅叭最大，這可能是骯由于激烈的行業(yè)骯競爭促使公司實(shí)耙行了較寬松的信叭用銷售政策所致按。由于應(yīng)收票據(jù)班、應(yīng)收賬款均為懊敏感性資產(chǎn)，與藹公司收入密切相岸關(guān)，2006年霸二者均有大幅下佰降預(yù)示著公司主按營業(yè)務(wù)收入大幅背縮水阿 巴 通過觀察以上霸圖表可得， 2霸004年起由于埃公司多次進(jìn)行板并購，半流動(dòng)資產(chǎn)中大多巴數(shù)項(xiàng)目對比前年俺均有大幅度增長版。而2005年礙相對結(jié)構(gòu)幾乎無白變化。2006罷年公司流動(dòng)資產(chǎn)胺各項(xiàng)較20

13、05芭年均有大幅減少扮，為公司用資產(chǎn)百償還債務(wù)所致。爸另一方面，公司笆的應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)埃收股利、應(yīng)收利搬息、應(yīng)收賬款、壩其他應(yīng)收款等項(xiàng)哎目均有下降趨勢案，同時(shí)存貨數(shù)量霸也有所下降，因礙此，不排除公司俺加快應(yīng)收項(xiàng)目及班存貨的周轉(zhuǎn)速度白，從而使流動(dòng)資芭產(chǎn)規(guī)模有所下降半的影響。其中，頒流動(dòng)資產(chǎn)下降規(guī)扮模占總資產(chǎn)減少挨規(guī)模的83.3擺9%熬負(fù)債結(jié)構(gòu)百分比把表扒項(xiàng)目名稱澳2003-12佰-31襖%案2004靶-12-31埃%敖2005-12隘-31哀%叭2006-12敖-31鞍%般流動(dòng)負(fù)債癌951,502敖.23板88.60捌1,771,2邦96.15稗84.00耙2,199,6敗71.19板98.56叭

14、1,723,3稗19.30哀98.47頒長期負(fù)債背122,383澳.82疤11.40半337,289罷.04霸16.00岸32,158.佰73埃1.44瓣26,814.半44胺1.53阿負(fù)債總額熬1,073,8皚86.05翱100吧2,108,5昂85.19半100百2,231,8敖29.92班100笆1,750,1百33.74搬1爸00襖由圖可知，公司柏流動(dòng)負(fù)債占據(jù)負(fù)巴債總額絕大部分盎比重，這與企業(yè)扒正處于家電行業(yè)暗成熟期有關(guān)。背主要流動(dòng)負(fù)債頒2003-12翱-31板%扮2004-12爸-31笆%跋2005-12澳-31隘%奧2006-12班-31傲%般短期借款巴126,072澳.22盎11

15、.74瓣176,930礙.77白8.39白524,075芭.67熬23.48疤329,210俺.29暗18.81疤應(yīng)付票據(jù)矮228,644百.76霸21.29埃220,251岸.85背10.45霸199,934矮.37敖8.96礙130,078奧.37暗7.43埃應(yīng)付賬款拔348,892拜.11吧32.49拔850,850隘.97扮40.35皚844,069皚.07伴37.82芭636,697艾.75疤36.38跋預(yù)收款項(xiàng)凹90,595.邦84骯8.44把85,264.啊84昂4.04盎75,450.傲37班3.38瓣86,310.骯37伴4.93稗應(yīng)付職工薪酬岸10,171.懊17鞍0.95

16、艾28,132.哀55隘1.33拌28,321.扮48伴1.27隘31,903.版69鞍1.82霸應(yīng)交稅費(fèi)礙6,061.1霸3芭0.56背-7,286.班42鞍-0.35澳-21,020擺.74啊-0.94盎-7,261.稗17凹-0.41班應(yīng)付股利般19,277.扳54柏1.80岸4,998.0絆6拔0.24班2,877.8岸2芭0.13拌3,321.8扳8扳0.19啊其他應(yīng)付款霸79,228.胺01白7.38芭121,145哎.98矮5.75絆158,175搬.12爸7.09版164,761暗.77背9.41佰一年內(nèi)到期的非昂流動(dòng)負(fù)債昂20,336.鞍30奧1.89頒93,514.叭01擺

17、4.43凹218,056凹.73哎9.77辦127,037鞍.62把7.26藹 圖中可見安，公司流動(dòng)負(fù)債唉結(jié)構(gòu)并沒有較大白變化，各項(xiàng)目均氨不同程度減少是翱由于公司償還債澳務(wù)的緣故。公司氨2005年大量澳舉債，短期借款敖大幅上升，而自哎發(fā)性負(fù)債應(yīng)付票跋據(jù)卻逐年下降，氨預(yù)示著公司主營般業(yè)務(wù)陷入困境。艾2006年企業(yè)芭短期長期借款大氨幅度減少，這亦罷是公司大規(guī)模還艾款造成的敖所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)頒百分比靶所有者權(quán)益般2003-12瓣-31隘%疤2004-12盎-31邦%拌2005-12邦-31唉%半2006-12拜-31骯%氨 實(shí)收資本 扳159,193八.52礙30.64搬258,633跋.11絆26.

18、80扳258,633半.11哀33.49埃258633.扒114盎57.99挨 資本公積 霸1,092.0皚0瓣0.21扒198,118靶.00癌20.53笆189,643般.14版24.56扒189425.藹51伴42.47昂 盈余公積 盎32,820.阿81扳6.32疤36,498.藹88扒3.78霸41,280.隘55鞍5.35鞍45685.5吧71芭10.24邦 未分配利潤翱 拜32,336.罷26頒6.22艾48,650.敖46啊5.04版-1,087.吧16盎-0.14芭-198725邦.005胺-44.56扳少數(shù)股東權(quán)益爸294,092捌.113霸56.61罷423,016百.4

19、32扒4爸3.84把283,804辦.330啊36.75瓣150,971辦.242疤33.85礙總額拌519,534翱.699艾100艾964,916佰.893皚100隘772,273藹.964拜100敗445,990埃.432凹100岸 從表中可擺見， 由于公司百2006年皚奧還處在并購重組辦中，協(xié)同效應(yīng)埃并吧沒有很好的發(fā)揮扮從而導(dǎo)致大額虧拜損，造成股東權(quán)盎益總值減少近5翱0%。影響股東隘權(quán)益變化最大的暗就是未分配利潤罷（未彌補(bǔ)虧損）氨，股東權(quán)益同未耙分配利潤（未彌扒補(bǔ)虧損）呈相同霸方向變化。其余背項(xiàng)目幾乎沒有太藹大變化案（2）損益表分邦析 利潤表拌項(xiàng)目矮2003-12班-31頒2004-1

20、2啊-31岸2005-12罷-31百2006-12罷-31八一、主營業(yè)務(wù)收邦入笆2,825,4班25.92扮4,028,2稗23.10哎5,167,5埃60.70扮4,685,5拜23.40靶減：主營業(yè)務(wù)成懊本矮2,286,3頒71.43隘3,282,0邦98.18骯4,394,2按73.60柏3,981,1隘46.50案營業(yè)稅金及附加把2,181.3伴2昂7,272.0辦0爸1,647.7拜1把1,850.3搬9案二.主營業(yè)務(wù)利艾潤扮536,873霸.17傲738,852澳.92凹771敖,639.39敖702,526氨.51皚加：其他業(yè)務(wù)利氨潤背6,224.7藹0昂10,521.艾96哎1

21、9,596.敗24礙12,429.爸00搬減：營業(yè)費(fèi)用凹280,342把.35辦470,704皚.64哎654,975奧.18般623,618伴.92氨管理費(fèi)用氨120,852啊.81懊250,652安.88靶362,647把.48百346,617稗.63傲財(cái)務(wù)費(fèi)用把6,364.0百4埃-1,932.般93邦32,812.半17愛24,874.把41伴二.營業(yè)利潤壩135,538捌.56百29,950.巴57霸-259,19啊9.21八-280,15班5.49半投資收益半-7,379.巴10凹-11,790阿.34叭100,305澳.81敖-12,927背.11背加：補(bǔ)貼收入白3,071.4板

22、1八12,653.翱25挨5,982.4八2絆6,680.3壩2疤加：營業(yè)外收入拔7,034.7絆2癌2,588.7襖7按18,298.盎35懊18,312.艾37氨減：營業(yè)外支出案3,100.2壩9巴4,517.4氨8哀11,915.壩09安88,796.罷90稗四.利潤總額敖135,165翱.30凹28,884.礙77跋-146,52埃7.72佰-356,88邦6.81扒減：所得稅費(fèi)用半11,239.八07笆16,880.癌94埃24,804.哀36般15,235.癌64疤減：少數(shù)股東損辦益靶66,868.澳57氨-12,516稗.68案-139,30阿7.78哎-178,88敖9.63骯

23、歸屬于母公司所稗有者的凈利潤案57,057.挨66骯24,520.版51按-32,024岸.30翱-193,23靶2.82拔 澳 襖從以上四年的利敖潤表中可看出：扒主營業(yè)務(wù)收入增頒長很快，由03瓣年的扮2,825,4岸25.92敗，增加到05年白的叭5,167,5邦60.70哎，06年比05艾年有稍微降低了澳一點(diǎn)，說明企業(yè)柏產(chǎn)品的市場占有艾率有所上升，企哀業(yè)在不斷的擴(kuò)張?zhí)@。傲（1）從04年矮開始，營業(yè)費(fèi)用霸和管理費(fèi)用大幅佰增多，使得費(fèi)用愛的增加大于收入版的增加，這也是巴后三年利潤降低澳以至虧損的主要藹原因。04年的邦財(cái)務(wù)費(fèi)用為版-1,932.盎93疤，說明企業(yè)在0壩4年有可能有匯吧兌收益，或者

24、向絆外貸款得到利息疤收入。（2）0罷5年的投資收益埃為埃100,305般.81懊比其他三年癌增加很多，為企奧業(yè)帶來很大利潤拔。（3）05、愛06年的營業(yè)外安收入、支出增多巴，這有可能是由凹企業(yè)的并購活動(dòng)鞍帶來的影響。 利潤結(jié)構(gòu)比例耙項(xiàng)目班2003-12八-31跋2004-12矮-31靶2005-12拜-31皚2006叭-12-31安一、主營業(yè)務(wù)收癌入愛100.00%芭100.00%班100.00%藹100.00%稗減：主營業(yè)務(wù)成癌本愛80.92%把81.48%艾85.04%艾84.97%挨營業(yè)稅金及附加爸0.08%八0.18%鞍0.03%懊0.04%俺二、主營業(yè)務(wù)利懊潤哎19.00%斑18.3

25、4%暗14.93%扳14.99%百加：其他業(yè)務(wù)利懊潤氨0.22%傲0.26%佰0.38%昂0.27%阿減：營業(yè)費(fèi)用啊9.92%靶11.69%吧12.67%鞍13.31%按管理費(fèi)用般4.28%把6.22%般7.02%按7.40%隘財(cái)務(wù)費(fèi)用拜0.23%八-0.05%皚0.63%壩0.53%澳三、營業(yè)利潤俺4.80%拔0.74%頒-5.02%岸-5.98%瓣投資收益艾-0.26%盎-0.29%熬1.94%懊-0.28%骯加：補(bǔ)貼收入頒0.11%翱0.31%佰0.12%佰0.14%跋加：營業(yè)外收入柏0.25%熬0.06%澳0.35%礙0.39%靶減：營業(yè)外支出八0.11%耙0.11%般0.23%懊1.

26、90%白四.利潤總額跋4.78%跋0.72%隘-2.84%哎-7.62%案減：所得稅費(fèi)用按0.40%礙0.42%背0.48隘%捌0.33%疤減：少數(shù)股東損耙益芭2.37%襖-0.31%板-2.70%爸-3.82%俺五、凈利潤哀2.02%扮0.61%翱-0.62%澳-4.12%吧 從俺利潤結(jié)構(gòu)表中看百出：（1）05藹、06年的主營霸業(yè)務(wù)成本占的比挨例增加，有可能霸是原材料價(jià)格的澳增加引起的。營扳業(yè)稅金在05、癌06年占的比重絆都較低，說明企版業(yè)存在稅收優(yōu)惠辦或有逃稅現(xiàn)象。百其他業(yè)務(wù)利潤基埃本上沒有變化。邦（2）營業(yè)費(fèi)用稗和管理費(fèi)用所占扳的比例在逐年增背加，這也是由市凹場中銷售環(huán)節(jié)越啊來越重要所引

27、起拌的。投資收益在唉05年變化較大昂，有可能是投資癌外匯市場、房地半產(chǎn)等帶來的收益隘，其他三年基本唉沒變。 利潤環(huán)比變動(dòng)版項(xiàng)目翱2004-12捌-31罷 癌 半2005-12皚-31拌2006-12埃-31佰一、主營業(yè)務(wù)收把入奧42.57%跋28.28%盎-9.33%礙減：主營業(yè)務(wù)成疤本昂43.55%艾33.89%哎-9.40%白營業(yè)稅金及附加氨233.38%敗-77.34%暗12.30%礙二、主營業(yè)務(wù)利辦潤拌37.62%哎4.44%胺-8.96%骯加：其他業(yè)務(wù)利瓣潤疤69.04%辦86.24%哎-36.57%俺減：營業(yè)費(fèi)用百67.90%扒39.15%吧-4.79%拔管理費(fèi)用拌107.40%礙

28、44.68%安-4.42%艾財(cái)務(wù)費(fèi)用板-130.37哀%矮1797.54扮%版-24.19%唉三、營業(yè)利潤骯-77.90%伴-965.42笆%半-8.09%扳投資收益柏-59.78%按950.75%頒-112.89藹%柏加：補(bǔ)貼收入昂311.97%扒-52.72%挨11.67%罷加：營業(yè)外收入癌-63.20%靶606.84%哎0.08%稗減：營業(yè)外支出熬45.71%凹163.76%把645.25%唉四.利潤總額壩-78.63%俺-607.28佰%捌-143.56扮%哎減：所得稅費(fèi)用罷50.20%翱46.94%唉-38.58%阿減：少數(shù)股東損阿益絆-118.72邦%翱-1012.9傲8%把-28

29、.41%藹五、凈利潤凹-57.03%跋-230.60邦%搬-503.39壩%稗 柏 懊從此表可看出：拔（1）營業(yè)稅金叭及附加在04年隘的環(huán)比比率是辦233.38%案，05年的為翱-77.34%般，比上一年減少把了很多，說明這邦一年的納稅有問案題，這在上兩張矮表中也能稍微反傲映。（2）財(cái)務(wù)藹費(fèi)用在05年為耙1797.54案%襖，說明在05年靶支付了大量的利扮息，這有可能是氨大量貸款并購引頒起的，對營業(yè)利胺潤影響很大。（邦3）05年投資頒收益為叭950.75%壩，比上期增加很哎多，原因如同上俺圖的解釋。（4熬）05年?duì)I業(yè)外熬收入為挨606.84%艾，06年的營業(yè)半外支出是盎645.25%疤，說明這

30、兩年在鞍企業(yè)中有很多不盎穩(wěn)定因素存在。班06年總體數(shù)據(jù)襖比05年有所降百低。奧 拔 埃從以上三張圖可傲得出：費(fèi)用的支斑出每年都在增加搬，后兩年受非營骯業(yè)業(yè)務(wù)的活動(dòng)影熬響較大，且導(dǎo)致奧后兩年的虧損。矮企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部班控制，以減少不八必要的成本提高阿利潤，在競爭激襖烈的市場上，企跋業(yè)應(yīng)在擴(kuò)大規(guī)模擺的基礎(chǔ)上，多考跋慮產(chǎn)品的銷售，扳也要考慮到少數(shù)搬股東的利益。班（3）現(xiàn)金流量伴表表分析 哎1現(xiàn)金流量比頒率分析：昂 白 敗在現(xiàn)金流量信息頒中，經(jīng)營活動(dòng)的八現(xiàn)金凈流量的信拜息最值得關(guān)注襖1.1 流動(dòng)性凹分析安 拔現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比佰是經(jīng)營活動(dòng)的凈澳現(xiàn)金流量與流動(dòng)安負(fù)債的比率，是盎中國官方唯一認(rèn)壩可的指標(biāo)。它反佰

31、映企業(yè)短期償債隘能力的現(xiàn)金流量搬比率，或者說是稗流動(dòng)負(fù)債所能得辦到的現(xiàn)金保障程邦度。一般情況下斑，短期負(fù)債不考啊慮利息，因此現(xiàn)啊金流動(dòng)負(fù)債比反芭映企業(yè)拜還本能力。該比礙率越大，說明企扒業(yè)用現(xiàn)金償付短哀期負(fù)債的能力越捌強(qiáng)。2004年隘以后，因國際市般場失利，使現(xiàn)金叭流動(dòng)不暢，資金靶鏈陷入困境，無襖力償付短期負(fù)債擺，TCL該比率埃連續(xù)兩年為負(fù)。拔2006年,T班CL通過壓拜縮非貨幣資產(chǎn)資哀金占用，盤活資懊金，減少固定投礙資，使該比率轉(zhuǎn)頒負(fù)為正邦 而背現(xiàn)金債務(wù)總額比藹則是經(jīng)營活動(dòng)的芭凈現(xiàn)金流量與全熬部負(fù)債的比率，般可以反映企業(yè)用翱每年的經(jīng)營活動(dòng)版現(xiàn)金流量償付所疤有債務(wù)的能力。笆全部債務(wù)包括流岸動(dòng)負(fù)債

32、與長期負(fù)拜債，因此現(xiàn)金債唉務(wù)總額比反映企跋業(yè)的付息能力。安該比率越大（主敖要是與當(dāng)前市場氨利率作比較），吧說明企業(yè)承擔(dān)債柏務(wù)能力越強(qiáng)。從八變化趨勢上看，芭TCL把的現(xiàn)金債務(wù)總額阿比和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)擺債比呈相同變化版趨勢案1.2 獲取現(xiàn)翱金能力案 現(xiàn)捌金獲利能力是經(jīng)啊營活動(dòng)的凈現(xiàn)金礙總額與凈利潤的艾比率，是利潤的敗含金量指標(biāo)。它氨主要揭示企業(yè)經(jīng)暗營活動(dòng)的凈現(xiàn)金把流量與當(dāng)期凈利癌潤的差異程度即挨在當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈熬利潤有多少現(xiàn)金唉作保證，在一定哀程度上能骯夠防止企業(yè)操縱扳賬面利潤。如果澳企業(yè)賬面利潤很耙高，而經(jīng)營活動(dòng)俺的現(xiàn)金流量不充唉足甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)壩，應(yīng)格外謹(jǐn)慎地阿判斷企業(yè)經(jīng)營成把果。對于表中T傲CL兩個(gè)

33、為負(fù)的般數(shù)據(jù)要特別引起擺重視，結(jié)合利潤凹表和現(xiàn)金流量表巴數(shù)據(jù)綜合分析。罷2004年凈利班潤為正而經(jīng)營活熬動(dòng)的凈現(xiàn)金總額絆為負(fù)，2006藹年凈利潤為負(fù)而俺經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)巴金總額為正，都靶可能存在人為操拜縱賬面利潤的嫌岸疑。岸 主佰營收入凈現(xiàn)率也懊稱銷售現(xiàn)金比率吧，是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)白金凈流量與主營癌業(yè)務(wù)收入的比值疤，說明企業(yè)經(jīng)營伴主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生現(xiàn)板金的能力。TC襖L該比率04、翱05連續(xù)兩年出笆現(xiàn)負(fù)數(shù)，說明其巴主營業(yè)務(wù)不產(chǎn)生搬現(xiàn)金，存在大量絆應(yīng)收賬款，現(xiàn)金癌短缺 岸 澳 案 半每股營業(yè)現(xiàn)金流搬量反映上市公司爸流通在外的每股俺普通股的現(xiàn)金流半量比率。該比率笆越大，說明企業(yè)藹進(jìn)行資本超支和艾支付股利的能力斑

34、越強(qiáng)。傲TCL該比率0版4、05連續(xù)兩敗年出現(xiàn)負(fù)數(shù)，表扒明這兩年其經(jīng)營柏現(xiàn)金流短缺，不暗足以支付股利，柏可能需要借款支盎付現(xiàn)金股利。跋 總皚資產(chǎn)現(xiàn)金收回率擺是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金佰凈流量與全部資隘產(chǎn)的比值，說明懊企業(yè)利用資產(chǎn)產(chǎn)白生現(xiàn)金的能力。岸TCL該比率0奧4、05連續(xù)兩般年出現(xiàn)負(fù)數(shù)，表襖明其無法利用資骯產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金。 拌2班現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分扮析：八2.1挨 哎現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)：罷 柏 骯 斑 懊 扳 頒 瓣 辦 捌 背單位：萬元安 敗 胺 版 爸 瓣 版 岸 翱 稗 襖 皚 敖 扳 藹 鞍 伴 暗項(xiàng)目奧2004藹2005挨200疤6扒金額搬比例癌金額拜比例八金額澳比例版經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流按入柏4,258,5愛

35、97.70半67.29%鞍5,799,6俺80.00芭86.10%壩5,648,8芭38.20案82.11%哎其中：銷售商品芭、提白供勞務(wù)收到的現(xiàn)白金澳4,199,9氨82.57罷66.37%敖5,738,4阿96.81阿85.20%搬5,564,3懊53.06扒80.88%拜投資活動(dòng)現(xiàn)金流搬入啊128,205伴.71隘2.03%辦145,298拔.59按2.16%笆57,886.扒47百0.84%安籌資活動(dòng)現(xiàn)金流笆入隘1,941,7拌58.91斑3藹0.68%隘790,709矮.87愛11.74%辦1,173,2辦57.40唉17.05%板其中：敖借款收到的現(xiàn)金敖1,648,8岸43.49澳

36、26.05%愛781,298敗.80懊11.60%哎1,135,4搬25.19白16.50%扮現(xiàn)金流入合計(jì)昂6,328,5愛62.32隘100.00%版6,735,6岸88.45爸100.00%絆6,879,9哎82.07笆100.00%襖 礙 芭 在通常情況下耙，經(jīng)營活動(dòng)流入拌占總流入比重大愛。TCL近三年哀經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流捌入占較大比重，搬且呈螺旋形上升把趨勢；其中，銷敗售品、提供勞務(wù)盎收到的現(xiàn)金占較艾大比重，亦呈螺耙旋上升趨勢拜2.2 現(xiàn)金流拜出結(jié)構(gòu)： 絆項(xiàng)目礙2004背2005疤2006捌金額拌比例巴金額扮比例按金額壩比例頒經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流笆出挨4,390,0柏15.80霸74.01%安6

37、,003,4拌19.50吧88.01%昂5,535,3叭59.80皚78.70%笆其中：購買商品芭、接受勞務(wù)支付拌的現(xiàn)金阿3,777,7阿25.03斑63.69%頒5,368,3把56.52案78.70%拌4,475,2叭37.39背63.63%扮 支付各疤項(xiàng)稅費(fèi)胺113,193鞍.51搬1.91%般105,775絆.91靶1.55%巴101,267疤.71奧1.44%愛支付給職工以及埃職工支付的現(xiàn)金岸138,189芭.36笆2.33%罷233,348熬.23愛3.42%壩218,614疤.66奧3.11%白投資活動(dòng)現(xiàn)金流唉出笆159,746芭.46芭2.69%辦179,501癌.98埃2.6

38、3%艾75,393.辦27耙1.07%板其中：澳購置固定、無形礙和其他長期資產(chǎn)艾支付的稅金傲117,339把.66八1.98%擺167,708霸.10疤2.46%挨61,034.盎91敖0.87%疤籌資活動(dòng)現(xiàn)金流背出哀1,381,7笆95.84壩23.扒30%凹638,546盎.69凹9.36%扳1,422,5藹71.42叭20.23%扳 其中：吧償還債務(wù)支付的胺現(xiàn)金霸1,318,4佰10.76吧22.23%岸598,410把.39八8.77%骯1,382,9礙34.94癌19.66%唉現(xiàn)金流出合計(jì)按5,931,5敗58.10耙100.00%伴6,821,4扮68.17版100.00%霸7,0

39、33,3擺24.49癌100.00%佰 翱 挨在通常情況下，挨經(jīng)營活動(dòng)流出占爸總流出比重大，敖其次是籌資活動(dòng)哎。TCL近三年絆經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流般出占較大比重，奧其中05年比0跋4年上升了約1板3個(gè)百分點(diǎn)，0邦6年比05年下澳降了約12個(gè)百骯分點(diǎn)。拌 敗 瓣此外，經(jīng)營活動(dòng)爸流入流出比分別藹為04年0.9盎7，05年0.斑96，06年1按.02，一般以擺大于1為佳；表盎明其現(xiàn)金流困境百已逐步得到緩解挨2.3 現(xiàn)金凈案流量結(jié)構(gòu)：八項(xiàng)目拌2003拔2004板2005疤2006搬經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金昂流吧66,555.胺86盎-131,41埃8.05斑-203,73辦9.54埃113,478矮.44唉投資活動(dòng)凈

40、現(xiàn)金伴流擺-64,095埃.41扳-31,540稗.75俺-34,203扳.40啊-17,506傲.80翱籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金擺流澳45,429柏.74按559,963奧.02頒152,163皚.20佰-249,31擺4.06礙匯率變動(dòng)對現(xiàn)金靶影響稗283.54胺6,430.5絆0芭-202.82壩4,973.1暗8胺現(xiàn)金流凈額藹48,173.稗73藹403,434絆.73絆-85,982跋.57般-148,36般9.24 白 藹在通常情況下，挨經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流稗量凈額應(yīng)是正數(shù)隘，投資活動(dòng)現(xiàn)金奧流量凈額在大量絆投資情況下應(yīng)是艾負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)奧現(xiàn)金流量凈額可矮正可負(fù)。TCL拌在經(jīng)歷了04、愛05兩年的虧

41、損稗以后，06年賬挨面上的現(xiàn)金凈流懊量已有所改觀：矮其中經(jīng)營活動(dòng)同暗比增加155.白70%，主要是敖通過壓縮非貨幣案資產(chǎn)資金占用（氨包括各種應(yīng)收項(xiàng)半目及存貨等），愛盤活資金；投資哀活動(dòng)同比減少4氨8.81%，主翱要是由于減少固疤定資產(chǎn)投資；籌埃資活動(dòng)同比減少挨263.85%爸，主要原因是本翱年還款較多借款骯減少爸3罷現(xiàn)金流量趨勢分班析藹：壩環(huán)比變動(dòng)分析表白：背項(xiàng)目版2004胺2005百2006爸現(xiàn)金流入：板經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流愛入扳28.05%瓣36.19%癌-2.60%稗其中：銷售商品哀、提供勞務(wù)收到扳的現(xiàn)金俺27.35%皚36.63%唉-3.03%懊投資活動(dòng)現(xiàn)金流翱入拜966.91%案13.33

42、%澳-60.1唉6%巴籌資活動(dòng)現(xiàn)金流骯入隘225.90%半-59.28%耙48.38%敗其中：借款受到扮的現(xiàn)金暗180.88%藹-52.62%捌45.33%跋現(xiàn)金流入合計(jì)傲60.89%癌6.43%邦2.14%懊現(xiàn)金流出：瓣經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流埃出背34.70%伴36.75%艾-7.80%懊其中：購買商品凹、接受勞務(wù)支付敖的現(xiàn)金疤36.89%叭42.11%疤-16.64%阿支付各項(xiàng)稅費(fèi)拌23.71%佰-6.55%礙-4.26%拜支付給職工以及疤為職工支付的現(xiàn)氨金疤72.32%巴68.86%百-6.31%擺投資活動(dòng)現(xiàn)金流八出邦10八9.88%唉12.37%罷-58.00%熬其中：購置固定叭、無形和其他長

43、凹期資產(chǎn)支付的稅邦金藹113.49%藹42.93%耙-63.61%叭籌資活動(dòng)現(xiàn)金流敖出稗151.06%翱-53.79%瓣122.78%辦其中：償還債務(wù)哀支付的現(xiàn)金矮155.04%耙-54.61%澳131.10%哀現(xiàn)金流出合計(jì)板52.65%頒15.00%笆3.11%邦 岸從總體上看，不霸管是現(xiàn)金流出還稗是現(xiàn)金流入，0疤5、06年的增奧量相對于04年叭驟減。從經(jīng)營活拔動(dòng)方面看，05阿年較04年的增柏量增加，06年叭較05年的增量哀減少，其增減主暗要是由于哎“埃銷售商品、提供懊勞務(wù)氨”藹及哎“拌購買商品、接受暗勞務(wù)暗”傲引起；從投資活版動(dòng)看，05、0吧6年增量都驟減板；從籌資活動(dòng)看昂，05年較04班

44、年的增量減少，傲06年較05年懊的增量增加，其絆增減主要是由于叭“挨借款收到的現(xiàn)金斑”礙及壩“笆償還債務(wù)支付的啊現(xiàn)金叭”啊引起。擺 這些奧表明，TCL在傲04年發(fā)現(xiàn)面臨暗現(xiàn)金困境后，想伴在05年通過擴(kuò)把大經(jīng)營活動(dòng)、縮扳小投資規(guī)模來彌班補(bǔ)，但無法解決按問題而且進(jìn)一步敖惡化，于是06敗年只能壓縮經(jīng)營芭活動(dòng)、繼續(xù)縮小捌投資規(guī)模，使其癌現(xiàn)金流步入正軌壩、資金量暢通翱（4）償債能力辦分析 暗 斑企業(yè)的償債能力唉是指企業(yè)用其資芭產(chǎn)償還長短期債罷務(wù)的能力。在財(cái)跋務(wù)分析中體現(xiàn)企斑業(yè)理財(cái)安全性狀耙況的主要方面就岸是分析企業(yè)的償矮債能力，企業(yè)有俺無支付現(xiàn)金的能擺力和償還債務(wù)能骯力,是企業(yè)能否拌健康生存和發(fā)展案的關(guān)

45、鍵。因此企般業(yè)有無償債能力奧,是投資者、債岸權(quán)人以及企業(yè)相啊關(guān)利益者都非常辦關(guān)心的問題。償笆債能力分析包括皚短期償債能力分靶析和長期償債能哀力分析兩個(gè)方面斑。捌短期償債能力分懊析拌首先來看企業(yè)的半短期償債能力，吧它是企業(yè)用流動(dòng)盎資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)隘債的現(xiàn)金保證制捌度一般又稱支付礙能力。它既是反癌映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況版的指標(biāo)，又是反罷映企業(yè)經(jīng)營能力巴的重要指標(biāo)。短邦期償債能力的大礙小主要取決于營捌運(yùn)資金的大小以拜及資產(chǎn)變現(xiàn)速度艾的快慢。靶主要的衡量指標(biāo)澳有流動(dòng)比率和速拔動(dòng)比率。版 .吧流動(dòng)比率班它阿是衡量企業(yè)短期盎償債能力最常用擺指標(biāo)。敖其公式為瓣：班流動(dòng)比率=流動(dòng)艾資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債藹白100挨即用變現(xiàn)能力

46、較爸強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)償啊還企業(yè)短期債務(wù)挨，其頒高低反映企業(yè)承八受流動(dòng)資產(chǎn)貶值霸能力和償還中、懊短期債務(wù)能力的癌強(qiáng)弱扳。盎一般認(rèn)為流動(dòng)比芭率2:1是比較昂適宜的版。靶如果比例過高瓣,則表明企業(yè)流凹動(dòng)資產(chǎn)占用較多般,會影響資金使疤用效率和企業(yè)獲矮利能力；捌如果過低則表示藹企業(yè)可能捉襟見壩肘，難以如期償笆還債務(wù)。翱流動(dòng)比率過高還芭可能是存貨積壓罷,應(yīng)收賬款過多佰且收賬期延長,礙以及待攤費(fèi)用增懊加所致,而真正笆可用來償債的資柏金和存款卻嚴(yán)重搬短缺。一般情況扳下,營業(yè)周期、奧應(yīng)收賬款和存貨捌的周轉(zhuǎn)速度是影皚響流動(dòng)比率的主般要因素。挨速動(dòng)比率壩 艾 百 芭 礙 板 叭 斑 般 疤 扮 哀 懊 隘 頒 八 哎它

47、是指百 它是指企業(yè)速爸動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)板債的比率。其公芭式為：拔速動(dòng)比率=速動(dòng)版資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債奧佰100把 癌 唉 絆 吧 凹速動(dòng)資靶 藹速動(dòng)資產(chǎn)皚是指流動(dòng)資產(chǎn)扣百除存貨之后的余昂額,有時(shí)還扣除柏待攤費(fèi)用、預(yù)付敖貨款等。在速動(dòng)敖資產(chǎn)中扣除存貨叭是因?yàn)榇尕浀淖儼态F(xiàn)速度慢,可能版還存在損壞、計(jì)愛價(jià)等問題；待攤扒費(fèi)用、預(yù)付貨款絆是已經(jīng)發(fā)生的支芭出,本身并沒有氨償付能力,所以按謹(jǐn)慎的投資者在按計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)案也可以將之從流胺動(dòng)資產(chǎn)中扣除。敗一般認(rèn)為速動(dòng)比霸率為1較為適當(dāng)阿，如果比率過低矮，說明企業(yè)償債敖能力出現(xiàn)問題，捌如果過高，說明奧企業(yè)擁有過多的搬貨幣資金，有可吧能喪失一些有利敖的投資機(jī)會。稗 襖 挨

48、 扮 隘短期償債能力主昂要指標(biāo)分析表岸短期償債能力指辦標(biāo)壩2003-12埃-31奧2004-12巴-31扒2005-12擺-31澳2006-12鞍-31敖流動(dòng)比率(倍白)唉半TCL哀1.329哎1.400矮1.069懊0.986霸 熬 岸拌同行業(yè)懊1.991愛1.488般2.695芭4.244胺速動(dòng)比率(倍)拌 跋靶TCL芭0.903癌0.999安0.755艾0.685佰 芭 哀埃同行業(yè)巴1.541柏1.147拌2.229板3.916罷 巴從上圖可以看出艾，從2003年叭到2006年T挨CL集團(tuán)的流動(dòng)搬比率一直是低于熬公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)2，尤俺其是到了200半5年和2006凹年，在同行業(yè)的敖平均流動(dòng)比率

49、分般別達(dá)到2.29挨5和4.244罷時(shí)，該集團(tuán)的比氨率反而降到更低胺，甚至在200骯6年跌到了1一耙下。這說明TC絆L集團(tuán)在這四年奧中的經(jīng)濟(jì)不是很瓣景氣，有點(diǎn)捉襟佰見肘，其短期償柏債能力較差，尤胺其在后兩年存在芭著難以如期償還俺債務(wù)的情況，同拔時(shí)可以看出企業(yè)愛的財(cái)務(wù)安全度在爸降低。再看速動(dòng)班比率，同樣是從百2003到20挨06連續(xù)四年低罷于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1，笆并且也低于同行捌業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，在20礙06年更是低于骯行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)達(dá)3.霸231之多。進(jìn)扳一步說明該企業(yè)爸的資產(chǎn)流動(dòng)性較奧差和其短期償債靶能力較弱，企業(yè)靶存在著較為嚴(yán)重八的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚擺至于因不能支付靶短期債務(wù)潛藏著艾破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。頒二熬長期償債能力分藹析

50、吧 企業(yè)長伴期償債能力是指柏企業(yè)對債務(wù)的承矮擔(dān)能力和對償還哎債務(wù)的保障能力哎。隘長期債務(wù)是指償百還期在1年或者胺超過一年的一個(gè)藹營業(yè)周期以上的挨負(fù)債。由于長期班債務(wù)的期限長，哀因此其償債能力矮主要取決于企業(yè)矮的資本結(jié)構(gòu)和獲辦利能力。另外企鞍業(yè)不能依靠變賣敗資產(chǎn)從而償還長斑期債務(wù)，而需要懊將長期借款投入板到回報(bào)率較高的敖項(xiàng)目中得到利潤白來償還債務(wù)，所扳以長期償債能力扒主要從保持合理班的負(fù)債權(quán)益結(jié)構(gòu)半角度出發(fā)，來分埃析企業(yè)償付長期盎負(fù)債到期本息的鞍能力。因此說百長期償債能力的啊強(qiáng)弱是反映 HYPERLINK /wiki/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E8%B4%A2%E5%8A%A1 o

51、企業(yè)財(cái)務(wù) 爸企業(yè)財(cái)務(wù)板安全和穩(wěn)定程度般的重要標(biāo)志。澳企業(yè)的長期負(fù)債矮能力可通過資產(chǎn)拌負(fù)債率、把產(chǎn)權(quán)比率礙及皚已獲跋利息保障倍數(shù)等盎指標(biāo)來分析。巴 唉資產(chǎn)負(fù)債率壩資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)頒債總額除以資產(chǎn)耙總額的比率。藹其公式為：愛資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)般債/資產(chǎn)皚熬100半該比率反映總資扒產(chǎn)中有多大比例愛是通過借款來籌安資的，表明了企吧業(yè)在清算時(shí)債權(quán)阿人利益受總資產(chǎn)斑保障的程度。凹對債權(quán)投資者而霸言,總是希望資傲產(chǎn)負(fù)債率越低越板好,這樣其債權(quán)斑更有保證；如果頒比率過高,他會稗提出更高的利息藹率補(bǔ)償。股權(quán)投凹資者關(guān)心的主要敗是投資收益率的扮高低,如果企業(yè)般總資產(chǎn)收益率大把于企業(yè)負(fù)債所支拌付的利息率,那靶么借入資本為

52、股辦權(quán) HYPERLINK 板投資斑者帶來了正的杠柏桿效應(yīng),對股東骯權(quán)益最大化有利隘。合理的資產(chǎn)負(fù)百債率通常在40頒%-60%之熬間,規(guī)模大的企罷業(yè)適當(dāng)大些；但擺金融業(yè)比較特殊絆,資產(chǎn)負(fù)債率9愛0%以上也是很疤正常的。產(chǎn)權(quán)比率奧 白 產(chǎn)權(quán)比率反映胺的是企業(yè)負(fù)債總班額與股東權(quán)益總靶額的笆比例關(guān)系，也稱奧之為債務(wù)股權(quán)比氨率。其公式為：爸產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債吧/所有者權(quán)益背昂100跋 霸 芭這一指標(biāo)反映的柏是債權(quán)人提供的拔資本和股東提供隘的資本之間的關(guān)案系，反映了企業(yè)翱的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)狀況敖。從股東來看，鞍在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期辦，多借債可以獲斑得額外的利潤;半在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期藹，多借債會增加翱企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)奧和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

53、。可案見，高的產(chǎn)權(quán)比癌率，是高風(fēng)險(xiǎn)、擺高回報(bào)的財(cái)務(wù)結(jié)岸構(gòu)；低的產(chǎn)權(quán)比疤率，是低風(fēng)險(xiǎn)、半低回報(bào)的財(cái)務(wù)結(jié)叭構(gòu)。盎已獲耙利息保障倍數(shù)佰 俺 傲利息保障倍數(shù)是礙利潤總額(稅前背利潤)加利息費(fèi)愛用之和與利息費(fèi)吧用的比率挨。其公式為：愛已獲利息倍數(shù)=靶(利潤+利息)伴/利息八氨100辦其反映企業(yè)經(jīng)營背收益為所需支付百的債務(wù)利息的多把少倍。案一般來說,企業(yè)矮的利息保障倍數(shù)哎至少要大于1。阿在進(jìn)行分析時(shí)通擺常與公司歷史水?dāng)[平比較,這樣才哎能評價(jià)長期償債鞍能力的穩(wěn)定性。巴同時(shí)從穩(wěn)健性角唉度出發(fā),通常應(yīng)版選擇一個(gè)指標(biāo)最癌低年度的數(shù)據(jù)作斑為標(biāo)準(zhǔn)。凹長期償債能力主般要指標(biāo)分析表昂長期償債能力指骯標(biāo)板2003-12懊-

54、31跋2004-12襖-31拔2005-12挨-31霸2006-12骯-31骯資產(chǎn)負(fù)債率(%礙)拔辦TCL扳67.395板68.605班74.293皚78.745伴 跋 艾扳同行業(yè)背43.330扳47.502頒45.297疤45.068板 襖 產(chǎn)權(quán)比率(%跋)啊盎TCL鞍474.45熬386.22吧454.34凹566.57哎 絆 擺藹同行業(yè)啊103.54八109.14盎95.63絆90.70背 壩已獲利息倍數(shù)艾搬TCL擺22.24按10.21靶-157.71瓣-12.39 俺 叭由于償債能力中八主要包括兩種能岸力：一是償還債班務(wù)本金的能力，骯二是支付債務(wù)利哎息的能力。而且昂我們可以通過挨資產(chǎn)

55、負(fù)債率、隘產(chǎn)權(quán)比率斑及奧已獲版利息保障倍數(shù)等捌指標(biāo)來分析板這兩種能力。笆從上圖可以看到扒，靶TCL集團(tuán)的資拔產(chǎn)負(fù)債率在20襖03年到200皚6年都高于同行襖業(yè)的比率且一直扳保持著增長的趨芭勢，這說明該集襖團(tuán)的總資產(chǎn)里絕巴大部分是通過借艾款籌集來的，即辦負(fù)債比例較高。埃從債權(quán)人角度來辦說，則表明債權(quán)把人提供的資本在懊企業(yè)資本總額中唉占有很大的比例氨，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主扳要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)熬，債權(quán)人按期收巴回本金和利息的笆保障程度低，企半業(yè)存在著較大的瓣財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。疤 百從產(chǎn)權(quán)比率來看扒，TCL集團(tuán)的半產(chǎn)權(quán)比率從20岸03年起到20敗06年一直比同愛行業(yè)比率高，而昂且從2004年伴起就保持著持續(xù)矮增長的趨勢。

56、由敗于比率高，這對般企業(yè)來說拌還本付息的壓力百就伴變懊大壩，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增壩大。對股東來說盎，這種高負(fù)債，敖在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期吧可以獲得高回報(bào)挨，同時(shí)他們也希挨望通過多借債將盎可能的損失轉(zhuǎn)嫁敖給債權(quán)人。對債辦權(quán)人來說，這種敗產(chǎn)權(quán)比率很高的疤現(xiàn)象是不利的，愛因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)比率高暗表示著一種高風(fēng)安險(xiǎn)、高回報(bào)的財(cái)佰務(wù)結(jié)構(gòu)，而家電邦行業(yè)在激烈的競皚爭環(huán)境下，早已邦成為一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)拜、低報(bào)酬的行業(yè)癌，因此對于債權(quán)耙人這種高舉債程藹度造成的財(cái)務(wù)結(jié)凹構(gòu)很不穩(wěn)定。盎 哀從邦已獲艾利息保障倍數(shù)鞍來看，暗TCL集團(tuán)的頒已獲爸利息保障倍數(shù)邦呈持續(xù)下降的趨扒勢，從2003啊年的22.24版跌到了2005背年的最低值-叭157.71

57、，安雖然到2006芭年有所回升，達(dá)辦到-12.39皚。這表明該企業(yè)巴的債務(wù)支付利息叭大于使用這筆錢啊所能賺取得利潤八，即企業(yè)沒有支氨付債務(wù)利息的能矮力，舉債經(jīng)營在扒現(xiàn)在是不明智的拜選擇。翱（5）營運(yùn)能力頒分析傲應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率白=賒銷凈額/平背均應(yīng)收帳款總額扒存貨周轉(zhuǎn)率=銷昂貨成本/平均存般貨總額氨固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率板=銷售凈額/平佰均固定資產(chǎn)總額奧總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=皚銷售凈額/平均奧資產(chǎn)總額傲 拌 案 版 班 艾資產(chǎn)管理能力指傲標(biāo)分析表版資產(chǎn)管理能力指芭標(biāo)胺2003-12敗-31昂2004-12翱-31阿2005-12靶-31暗2006-12頒-31伴 背應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率埃(次/年) 稗24.864拜9

58、.018鞍-壩-百存貨周轉(zhuǎn)率(次辦/年)扳-矮-搬-埃-靶12.709按6.603爸 隘固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率辦(次/年)氨19.046疤15.970把13.745拜11.831芭總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(邦次/年)傲1.856昂1.726把1.701安1.802頒 體現(xiàn)搬資產(chǎn)管理能力的絆比率主要有存貨稗周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬佰款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)胺資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與總昂資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。從隘上面的圖形可以鞍看出，從200捌3年到2004埃年，應(yīng)收賬款周懊轉(zhuǎn)率下降，而在拌2005年和2按006年沒有應(yīng)皚收賬款。在20笆05年到200瓣6年的存貨周轉(zhuǎn)愛率也有很大的下白跌，可見他的管岸理能力有所下降翱。與此同時(shí)，固癌定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連澳續(xù)4年大幅

59、下降按，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率版也有大幅的下降哎，說明TCL公班司的營運(yùn)能力很阿差，公司的資金按運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，啊公司的經(jīng)營管理拌水平不佳，營業(yè)把狀態(tài)不好。這是疤因?yàn)門CL在2傲004年，進(jìn)行拔了多次大規(guī)模的藹并購，然后公司礙又在重組，管理鞍層沒有很好的發(fā)矮揮作用，管理不艾當(dāng)，導(dǎo)致主營業(yè)盎務(wù)受到影響，最巴近幾年經(jīng)營的慘胺淡哎（6）獲利能力八分析襖1銷售毛利率拔=（銷售收入胺銷售成本）/銷岸售收入扮案100唉2銷售凈利率襖凈利潤/銷售啊收入白昂100拔3總資產(chǎn)凈利哀率=凈利潤/平擺均資產(chǎn)總額半岸100%芭4凈資產(chǎn)收益哎率=凈利潤/平隘均凈資產(chǎn)總額隘傲100% 癌 叭 昂 阿 耙 岸主要獲利能力指辦標(biāo)分析表絆

60、獲利能力指標(biāo)藹2003-12斑-31氨2004-12辦-31叭2005-12佰-31挨2006-12凹-31翱銷售毛利率(%埃)懊19.08凹18.52拜14.96笆15.03癌主營業(yè)務(wù)利潤率芭(%)奧19.00哎18.34艾14.93埃14.99艾銷售凈利率(%懊)伴2.02班0.61案-0.62壩-4.12啊總資產(chǎn)凈利率(岸%)澳3.74熬1.05懊-1.05跋-7.43班 奧 跋 奧獲利能力指標(biāo)瓣2003-12背-31板2004-12阿-31哀2005-12扳-31扮2006-12癌-31拜每股收案益艾拌TCL氨0.326頒0.095按-0.124笆-0.747芭 岸 邦敖同行業(yè)隘0.3