財務(wù)管理重點匯總

1、艾 拌財務(wù)成本管理重瓣點匯總捌重點1稗 傲財務(wù)管理原則拜有關(guān)競爭環(huán)境的百原則哎有關(guān)創(chuàng)造價值和伴經(jīng)濟效率的原則稗有關(guān)財務(wù)交易的白原則阿一、有關(guān)競爭環(huán)安境的原則自利行為原則雙方交易原則信號傳遞原則引導(dǎo)原則 耙（一）自利行為拌原則熬昂 瓣含義：人們在進愛行財務(wù)決策時按懊照自己的財務(wù)利矮益行事，在其他阿條件相同時所有唉利益主體都會選伴擇對自己經(jīng)濟利襖益最大的行動方唉案。擺扮 懊依據(jù)：理性的經(jīng)斑濟人假設(shè)翱辦 靶應(yīng)用：委托代理把理論、機會成本辦（二）雙方交易傲原則盎澳 吧含義：指每一項艾交易都至少存在辦兩方，在一方根斑據(jù)自己的經(jīng)濟利罷益決策時，另一佰方也會按照自己瓣的經(jīng)濟利益決策唉行動，并且對方靶和你一樣

2、聰明、佰勤奮和富有創(chuàng)造柏力，因此你在決哎策時要正確預(yù)見伴對方的反應(yīng)。邦芭 斑要求：要注意到藹對方的存在，不暗能以自我為中心骯。澳（三）信號傳遞扒原則隘唉含義：行動可以昂傳遞信息，并且埃比公司的聲明更盎有說服力伴 皚。奧昂要求：根據(jù)公司氨的行為判斷它未盎來的收益的狀況礙，行動傳遞的信罷息比聲明或語言扒傳遞的信息，更壩能夠反映出真實岸的信息。（四）引導(dǎo)原則奧八含義：當所有的暗辦法都失敗時，奧尋找一個可以信吧賴的榜樣作為自唉己行動的引導(dǎo)。跋扳假設(shè)前提：當所凹有的辦法都失敗案、襖 懊理解能力有限、伴尋找最優(yōu)方案的壩成本過高。邦辦結(jié)果：直接模仿把靶應(yīng)用：行業(yè)標準奧、自由跟莊挨二、有關(guān)創(chuàng)造價暗值和經(jīng)濟效率

3、的搬原則罷有價值的創(chuàng)意原靶則比較優(yōu)勢原則期權(quán)原則凈增效益原則吧（一）有價值的扒創(chuàng)意原則案般 霸含義：新創(chuàng)意能骯獲得額外報酬。擺柏 瓣應(yīng)用：有創(chuàng)意的癌投資項目可以獲背得凈收益巴（二）比較優(yōu)勢半原則爸伴含義：專長能創(chuàng)安造更多的價值。跋傲應(yīng)用：物盡其才岸，人盡其用。（三）期權(quán)原則挨懊 扳含義：權(quán)利和義稗務(wù)不對等的契約伴。擺擺 白要求：期權(quán)是有八價值的。叭（四）凈增效益靶原則唉背 癌含義：指在財務(wù)阿決策建立在凈增稗效益的基礎(chǔ)上，敗一項決策的價值拌取決于它和替代阿方案相比所增加礙的凈收益。藹傲 鞍應(yīng)用：增量的概傲念、沉沒成本的艾概念啊三、有關(guān)財務(wù)交板易的原則氨風(fēng)險報酬權(quán)衡傲原則投資分散化原則瓣資本市場有

4、效原爸則時間價值原則般（一）風(fēng)險報疤酬權(quán)衡原則懊吧 暗含義：風(fēng)險和報拔酬之間存在一個礙對等關(guān)系，投資癌人必須對風(fēng)險與岸報酬作出權(quán)衡，唉為獲取高報酬而霸承擔(dān)較高的風(fēng)險扮，或者為減少風(fēng)白險而接受較低的芭報酬。 一個誤區(qū)：澳 班 埃風(fēng)險大，報酬就柏高。疤 懊 盎 胺風(fēng)險大，要求的拔報酬高；期望的拌報酬高。骯奧 拔風(fēng)險報酬的確定吧：笆 岸 八投資項目自身的隘風(fēng)險骯 辦 罷投資者對風(fēng)險的挨反感態(tài)度安（二）投資分散巴化原則版般 半含義：不要把所藹有的雞蛋放在一頒個籃子白艾 拔應(yīng)用：投資、籌伴資拔（三）資本市場邦有效原則隘阿 叭含義：指在資本暗市場上頻繁交易敖的金融資產(chǎn)的市稗場價格反映了所拜有可獲得的信息把

5、，而且面對新信絆息完全能夠迅速礙地做出調(diào)整。拔哀 敗結(jié)果：資產(chǎn)的價俺格能夠如實地反昂映資產(chǎn)的價值。哎（四）時間價值版原則艾俺 捌含義：要考慮貨般幣資金的時間價氨值辦昂 半應(yīng)用：現(xiàn)值的概搬念、早收晚付奧重點2 財務(wù)分傲析的擺步驟佰一、財務(wù)分析的懊基礎(chǔ)環(huán)節(jié)版敖解讀三大財務(wù)報板表敗二、財務(wù)分析的罷核心環(huán)節(jié)拔埃比率分析班三、財務(wù)分析的柏深層環(huán)節(jié)骯岸綜合分析隘四、財務(wù)分析的版關(guān)鍵環(huán)節(jié)八埃關(guān)注報表的真實八性案報表分析的一般敗步驟笆1埃、明確分析目的頒2半、收集有關(guān)信息啊3凹、按目的將各部吧分分類懊4罷、深入研究各部艾分的特殊本質(zhì)般5耙、進一步研究各扳部分的聯(lián)系澳6扳、解釋結(jié)果，提礙供對決策有幫助哀的信息阿

6、重點3 斑報表分析的原則1、實事求是2、全面看問題安3啊、相互聯(lián)系看問哎題半4案、發(fā)展地看問題把5懊、定量與定性相稗結(jié)合，以定量為八主稗重點4懊 傲財務(wù)分析的核心稗環(huán)節(jié)比率分析癌一、短期償債能邦力分析奧1阿、流動比率翱 瓣埃流動比率流動傲資產(chǎn)凹翱流動負債白一般認為合理的礙最低流動比率是哀2皚，但在實務(wù)中，氨這并不能成為統(tǒng)翱一的標準，還要擺與同行業(yè)平均流頒動比率、本企業(yè)爸歷史的流動比率澳進行比較，才能骯評價這個比率是啊高還是低。例ABC公司暗流動資產(chǎn)熬=700襖萬元伴 擺流動負債昂=300背萬元安流動比率搬=700/30案0=2.33搬假設(shè)有白100佰萬元的短期借款霸，年底歸還，下挨年再借，那么

7、在背年底時耙流動資產(chǎn)板=700-10傲0=600傲萬元邦流動負債安=300-10拔0=200埃萬元瓣流動比率頒=600/20叭0=32、速動比率凹 骯速動比率（流拔動資產(chǎn)存貨）俺柏流動負債奧通常認為正常的藹速動比率為拔1搬，但因為行業(yè)不案同，速動比率沒把有統(tǒng)一 捌的標準，要與行鞍業(yè)平均水平進行柏比較。昂也可采用保守速佰動比率（或稱超哎速動比率），其耙計算公式為：埃保守速動比率癌（現(xiàn)金短期證埃券應(yīng)收賬款凈襖額）流動負債爸*班速動資產(chǎn)中剔除拔存貨的原因靶（百1霸）在流動資產(chǎn)中笆存貨的變現(xiàn)速度安最慢氨（班2芭）部分存貨可能叭已經(jīng)損失報廢還按沒作處理懊（霸3半）部分存貨可能斑已經(jīng)抵押給某債礙權(quán)人柏（背

8、4白）存貨的估價還藹存在著成本與合伴理市價相差懸殊凹的問題例ABC公司傲年末存貨為礙119罷萬元，則霸年初：速動比率爸=搬（扳50+6+8+癌398+22+罷12捌）笆 皚 壩 哀 矮 壩 /30稗0=1.65芭年末：速動比率岸=襖（按25+12+1伴1+199+4板+22絆）隘 爸 辦 爸 班 /2暗20=1.24矮年初保守速動比鞍率按=熬（疤50+6+8+絆398班）版/300=1.伴54吧年末保守速動比骯率阿=吧（八25+12+1背1+199壩）襖/220=1.跋123、現(xiàn)金比率版 岸現(xiàn)金比率芭 =唉（貨幣資金扳 + 艾現(xiàn)金等價物）扳/百流動負債合計凹 分析拜 耙分析要點：艾艾比率越高，

9、償債背能力越強。罷暗比率過高，并半 扮 襖非好現(xiàn)象。百拔比速動比率更科罷學(xué)。絆稗一般認為結(jié)果為俺 0.5-辦1佰比較合適。傲靶應(yīng)將上述三項指吧標結(jié)合起來進行胺分析。般 絆*把影響短期償債能礙力的其他因素叭 哎1拜、增強變現(xiàn)能力敖的因素吧可動用的銀行貸擺款指標。扒準備很快變現(xiàn)的胺長期資產(chǎn)。瓣償債能力的聲譽骯。暗2跋、減弱變現(xiàn)能力芭的因素稗或有負債敖叭可能發(fā)生的債務(wù)承諾付款分階段付款壩注解：強流動比半率和弱速動比率壩表明存貨帳戶存哎在潛在危機擺.八表明此行業(yè)有相骯對較高的存貨水瓣平骯.頒二、長期償債能巴力分析1、資產(chǎn)負債率岸資產(chǎn)負債率愛=(八負債總額扳愛資產(chǎn)總額埃)邦艾100板礙資產(chǎn)負債率指標俺反

10、映債權(quán)人所提擺供的資本占全部背資本的比例。皚這個指標也被稱安為舉債經(jīng)營比率胺。白此比率越高，說翱明償還債務(wù)的能絆力越差。ABC公司：安資產(chǎn)負債率頒=隘（俺1040/20絆00挨）癌*100%=5暗2% 奧2.霸股東權(quán)益比率與絆權(quán)益乘數(shù)霸股東權(quán)益比率=愛股東權(quán)益總額吧芭資產(chǎn)總額擺 敗 胺此比率反映企業(yè)拌資產(chǎn)中有多少是昂所有者投入的。凹比率越大，企業(yè)奧的稗財務(wù)風(fēng)險越小，皚償還長期債務(wù)的昂能力越強。捌股東權(quán)益的倒數(shù)扳，稱權(quán)益乘數(shù)。背其公式：案 般 伴權(quán)益乘數(shù)絆=安資產(chǎn)總額奧霸股東權(quán)益總額頒表明資產(chǎn)總額是敗股東權(quán)益總額的隘多少倍？倍數(shù)越搬大，說明股東投敗入 把的資本在資產(chǎn)中骯所占的比重越小般3笆、負債

11、股權(quán)比率巴（產(chǎn)權(quán)比率）皚負債股權(quán)比率哎(拜負債總額板板股東權(quán)益吧)哎安100八比率分析： 半斑該指標反映企業(yè)八基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是半否穩(wěn)定。凹產(chǎn)權(quán)比率高，是俺高風(fēng)險、高報酬隘的財務(wù)結(jié)構(gòu)；八產(chǎn)權(quán)比率低，是巴低風(fēng)險、低報酬翱的財務(wù)結(jié)構(gòu)。版罷產(chǎn)權(quán)比率也反映八債權(quán)人投入資本芭受到股東權(quán)益保懊障的程度愛4靶、利息保障倍數(shù)拌。艾利息保障倍數(shù)邦息稅前利潤哎巴利息費用拌公式中的分母澳“巴利息費用稗”絆是指本期發(fā)生的拜全部應(yīng)付利息，稗不僅包括財務(wù)費按用中的利息費用暗，還應(yīng)包括計入班固定資產(chǎn)成本的礙資本化利息。 拌已獲利息倍數(shù)分扳析：笆已獲利息倍數(shù)指背標反映經(jīng)營收益版為所需支付的債辦務(wù)利息的多少倍拜。 埃只要已獲利息倍

12、挨數(shù)足夠大，企業(yè)瓣就有充足的能力叭償付利息。把至少應(yīng)大于隘1疤，否則，說明企背業(yè)難以用經(jīng)營所翱得按時按量支付哀利息。ABC公司：翱稅后利潤斑=136癌萬元，所得稅啊=64鞍萬元，利息費用柏=110暗萬元邦已獲利息倍數(shù)稗=傲（拔136+64+澳110半）白/110=2.邦82疤影響長期償債能邦力的其他因素擺 半 藹 1拜、長期租賃百 皚 哎 疤 挨 愛融資租賃跋 俺 按 版 百經(jīng)營租賃矮 扮 按 頒 2笆、擔(dān)保責(zé)任敖 邦 熬 癌 3百、或有項目唉三、企業(yè)營運能挨力分析（資產(chǎn)管隘理比率）吧1伴、存貨周轉(zhuǎn)率：唉存貨周轉(zhuǎn)率稗(胺次數(shù)扳)癌銷售成本挨岸平均存貨哎存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)芭360艾存貨周轉(zhuǎn)率笆 八 罷

13、 分析：絆可衡量企業(yè)的銷佰售能力，客觀地霸反映企業(yè)的銷售背效率一般來講，罷存貨周轉(zhuǎn)速度越擺快，存貨的占用矮水平越低，流動暗性越強，存貨轉(zhuǎn)哎換為現(xiàn)金或應(yīng)收背賬款的速度越快安。提高存貨周轉(zhuǎn)白率可以提高企業(yè)搬的變現(xiàn)能力，存岸貨周轉(zhuǎn)速度越慢暗則變現(xiàn)能力越差柏。ABC公司哀產(chǎn)品銷售成本扳=2644八萬元，期初存貨耙=326邦萬元，期末存貨藹=119八萬元昂平均存貨邦=白（笆326+119澳）絆/2=222挨.5靶萬元藹存貨周轉(zhuǎn)率襖=2644/2罷22.5=11奧.88皚次瓣存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)頒=360/11凹.88=30熬天柏 伴2啊、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)芭率：背應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率柏(昂次數(shù)矮)胺銷售收入愛熬平均應(yīng)收賬款

14、 擺應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天拜數(shù)：也叫平均應(yīng)罷收賬款回收期或愛平均收現(xiàn)期，它版表示企業(yè)從取得吧應(yīng)收賬款的權(quán)利扳到收回款項，轉(zhuǎn)愛換為現(xiàn)金所需要襖的時間。 班應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天岸數(shù)敖360芭應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)拜率分析：把這一比率越高，按說明催收賬款的盎速度越快，就越俺能減少壞帳損失耙。 拜3愛、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)暗率愛流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率搬=哀銷售收入柏矮平均流動資產(chǎn)分析：昂流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率爸反映流動資產(chǎn)的版周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)安速度快，會相對伴節(jié)約流動資產(chǎn)，背等于相對擴大資背產(chǎn)投入，增強企鞍業(yè)盈利能力；而笆延緩周轉(zhuǎn)速度，艾則需要補充流動靶資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，瓣形成資金浪費，挨降低企業(yè)盈利能辦力。耙4靶、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率癌總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率擺=皚銷售收

15、入捌皚平均資產(chǎn)總額分析：挨總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反耙映全部資產(chǎn)的周扳轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越澳快，反映銷售能柏力越強。企業(yè)可版以通過薄利多銷辦的辦法，加速資瓣產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來敗利潤 絕對額的增加。懊（四）企業(yè)獲利矮能力分析1、資產(chǎn)報酬率熬 暗資產(chǎn)報酬率懊= 哎凈利潤版 懊啊總資產(chǎn)唉 分析：巴 氨本項比率主要是罷用來衡量企業(yè)利擺用資產(chǎn)獲取利潤鞍的能力，它反映壩企業(yè)的總資產(chǎn)利柏用效率。其比率版越高，說明企業(yè)胺獲利能力越強2、銷售凈利率百銷售凈利率辦(捌凈利潤哎哀銷售收入邦)安挨100艾分析：芭該指標反映銷售柏收入的獲利水平芭。比率越高，說扮明企業(yè)通過擴大胺銷售獲取收益的愛能力越強。通過八分析銷售凈利潤叭的升降變動，可澳

16、以促使企 巴業(yè)在擴大銷售的百同時，注意改進把經(jīng)營管理，提高半盈利水平。3、權(quán)益凈利率澳權(quán)益凈利率也叫擺凈資產(chǎn)收益率，氨凈值報酬率或權(quán)霸益報酬率 俺權(quán)益凈利率挨=艾凈利潤拜/案股東權(quán)益平均總挨額俺*100%辦股東權(quán)益平均總半額邦=澳（年初股東權(quán)益拌+啊年末股東權(quán)益）扒/2暗 4、每股收益 藹每股收益扳=拜凈利潤背/盎年末普通股股份瓣總數(shù)搬如果公司發(fā)行了跋不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股暗該公式主要適用阿于本年度普通股翱未發(fā)生變化的情拔況，如果發(fā)生變般化了，那么分母靶使用按月計算的百“岸加權(quán)平均發(fā)行在扒外普通股股數(shù)愛” 例：版某公司年初有普班通股拌3000案萬股，芭9案月辦18霸日又發(fā)行懊1000扳萬股壩 捌使用每

17、股收益分暗析企業(yè)盈利性時疤應(yīng)注意的問題：俺1斑）每股收益不反霸映股票所含的風(fēng)啊險。壩2昂）公司間比較時扮，口徑不同，每懊股股票價值不同霸。昂3版）每股收益多，胺不意味著多分紅藹，要看股利政策俺。5、每股股利 隘每股股利扮=把股利總額拌/奧年末普通股股份壩總數(shù)胺公式中的股利總笆額是指用于分配藹的現(xiàn)金股利的總盎額，柏如果發(fā)行了不可翱轉(zhuǎn)換優(yōu)先股斑每股股利安=耙（現(xiàn)金股利總額瓣-稗優(yōu)先股股利）氨/笆年末普通股股份骯總數(shù)6、股利支付率骯股利支付率熬=拔（普通股每股股佰利凹/哎普通股每股收益半）百*100%笆股利支付率的倒氨數(shù)稱為股利保障隘倍數(shù)。罷股利保障倍數(shù)岸=拌（普通股每股收扒益罷/矮普通股每股股利奧

18、）罷*100% 扮7艾、每股凈資產(chǎn)唉 叭也稱每股賬面價矮值或每股權(quán)益案每股凈資產(chǎn)頒=藹年度末股東權(quán)益敖/矮年度末普通股股辦數(shù)般 缺點：歷史成本計量 8、市凈率瓣市凈率阿=搬每股市價骯/版每股凈資產(chǎn)疤 敖一般認為，市凈白率達到靶3哀可以較好的樹立哎公司的形象。叭 9、市盈率 百也稱為價格盈余敗比率或價格與收骯益比率罷市盈率版=擺普通股每股市價板/愛普通股每股收益岸 霸市盈率的正常范艾圍在辦520 搬使用市盈率指標扳應(yīng)該注意：懊1稗、不能用于不同吧行業(yè)公司的比較疤。昂2鞍、受每股收益的啊影響。懊3拌、受市價的影響疤。壩邦翱叭絆爸矮敗搬辦藹暗凹翱敖藹絆笆盎重點5把 阿計算標準差拌 班標準差是各種可板

19、能的收益值偏離皚預(yù)期值的綜合差挨異，是用來反映搬隨機變量與預(yù)期版值之間離散程度稗的一個指標。靶其計算公式為：扳 扮A壩、瓣B癌兩項目的標準差擺為襖 岸重點6笆 把現(xiàn)金流量熬在投資決策中一班個項目引起的企背業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)板金收入增加的數(shù)笆量扮靶現(xiàn)金流量岸廣義的現(xiàn)金：各凹種貨幣資金及企班業(yè)現(xiàn)有的非貨幣吧資源的變現(xiàn)價值捌。癌 柏現(xiàn)金流量的構(gòu)成捌與計算皚項目從籌建到報敗廢現(xiàn)金流入與流拌出的總稱。（一）現(xiàn)金流出骯1骯，固定資產(chǎn)投資芭2扒，墊支的營運資案金投資昂3佰，付現(xiàn)的營運成阿本阿=傲成本凹-胺折舊（二）現(xiàn)金流入1，銷售收入芭2稗，固定資產(chǎn)的殘靶值凈流入阿3半，營運資金投資敖的收回其中：罷營業(yè)現(xiàn)金流入

20、啊=版銷售收入伴-拌付現(xiàn)成本傲付現(xiàn)成本在這里暗是指需要每年支矮付現(xiàn)金的成本。暗成本中不需要每阿年支付現(xiàn)金的部胺分稱為非付現(xiàn)成翱本，其中主要是背折舊費。則氨付現(xiàn)成本案=班成本扮-埃折舊那么埃營業(yè)現(xiàn)金流入伴=礙銷售收入敖-敖（成本斑-跋折舊）吧=俺利潤奧+藹折舊邦 伴（三）現(xiàn)金凈流版量岸 愛凈現(xiàn)金流量（皚Net Cas案h Flow 壩，案NCF 安）是指一定期間扳內(nèi)現(xiàn)金流入量與啊現(xiàn)金流出量的差爸額。八 班 奧凈現(xiàn)金流量百=把現(xiàn)金流入量拜-胺現(xiàn)金流出量哀 翱二、現(xiàn)金流量的按估計捌 跋遵循的最基本的扳原則：案只有增量現(xiàn)金流襖量才是與項目相罷關(guān)的現(xiàn)金流量。背所謂增量現(xiàn)金流熬量，是指接受或俺拒絕某個投資

21、方耙案后，企業(yè)總現(xiàn)骯金流量因此發(fā)生安的變動。阿只有那些由于采擺納某個項目引起擺的現(xiàn)金支出增加安額，才是項目的熬現(xiàn)金流出；埃只有那些由于采白納某個項目引起巴的現(xiàn)金流入增加啊額，才是項目的拔現(xiàn)金流入。哎 絆估計現(xiàn)金流量應(yīng)暗該注意的問題：佰1阿、區(qū)分相關(guān)成本案和非相關(guān)成本奧 壩相關(guān)成本是指與疤特定決策有關(guān)的癌、在分析評價時擺必須加以考慮的霸成本。皚 百 八差額成本瓣 懊 凹未來成本罷 盎 哀重置成本胺 班 板機會成本白非相關(guān)成本就是扮與特定決策無關(guān)挨的、在分析評價唉時不必加以考慮百的成本。柏 爸 捌沉沒成本、過去安成本、賬面成本熬等不考慮沉沒成本巴 鞍沉沒成本是指任背何已經(jīng)發(fā)生的，絆當項目不采納時白

22、無盎 斑法回收的費用。懊2暗、不能忽視機會叭成本邦 俺在投資方案的選瓣擇中，如果選擇霸了一個投資方案耙，則必須放棄投爸資于其他途徑的壩機會。其他投資阿機會可能取得的白收益是實行本方佰案的一種代價白 芭這項投資方案的愛機會成本。阿 扮機會成本不是一敖種支出或費用，辦而是失去的收益般。這種收益不是邦實際發(fā)生的，而俺是潛在的。百 敗例、華美公司花按了啊15版萬元進行了一次耙市場調(diào)查，發(fā)現(xiàn)爸A澳款皮鞋具有相當疤的市場潛力。如巴果生產(chǎn)佰A阿款皮鞋，可利用暗公司的閑置廠房埃,熬但要投資絆100般萬元購置設(shè)備，八估計可用敖5爸年拜,版如果不生產(chǎn)該產(chǎn)瓣品芭,霸廠房可出租敗,伴每年的租金收入般10辦萬元哀.擺1

23、5氨萬是沉沒成本敖每年敖10艾萬租金是機會成埃本阿3版、要考慮投資方皚案對公司其他部頒門的影響斑 伴公司采納一個項班目后，可能對公盎司其他部門造成芭有利或不利的影挨響，這種影響要擺考慮進去。礙 辦4頒、對凈營運資金敗的影響頒 笆所謂凈營運資金昂的需要，指增加把的流動資產(chǎn)與增瓣加的流動負債之跋間的差額。愛營運資本增量（氨=霸版流動資產(chǎn)胺- 礙叭應(yīng)付帳款）隘 安 霸營運資本增加挨罷現(xiàn)金流出瓣 笆營運資本減少隘捌現(xiàn)金流入背通常，在進行投叭資分析時，假定般開始投資時籌措跋的凈營運資金在啊項目結(jié)束時收回翱。絆5搬、籌資成本不作盎為現(xiàn)金流出處理背如果投資項目所搬需資金來源是債白務(wù)資金，那么為胺該債務(wù)所支付

24、的扳籌資費用及債務(wù)挨的償還不作為現(xiàn)笆金流出量，視同癌自有資金處理，矮這就是全投資假暗設(shè)，即假設(shè)全部拌投入資金均為企叭業(yè)的自有資金。艾 疤重點7半 存貨模式敖的假設(shè)條件白存貨模式奧 熬鮑曼模式伴是威廉氨埃鮑曼（昂William拔 Baumol熬）提出的用以確佰定目標現(xiàn)金持有跋量的模型。阿扒確定總成本最小埃時的現(xiàn)金持有量扳出售有價證券換吧回現(xiàn)金百 叭既滿足現(xiàn)金需要伴又減少機會成本芭 白以有價證券換回疤現(xiàn)金也是有代價拌的傲岸交易成本藹交易成本：用現(xiàn)胺金購入有價證券壩及轉(zhuǎn)讓有價證券壩換取現(xiàn)金時付出翱的交易費用（轉(zhuǎn)癌換的成本），如般委托買賣傭金、扮委托手續(xù)費、證霸券過戶費、實物艾交割手續(xù)費等。俺交易成本

25、與現(xiàn)金俺轉(zhuǎn)換次數(shù)、每次壩轉(zhuǎn)換量有關(guān)。拔 稗不考慮管理成本班，由于短缺成本疤的不確定性和難叭以計量，也不考隘慮，則總成本瓣=安交易成本拔+瓣機會成本稗 哀運用存貨模式確凹定最佳現(xiàn)金持有板量時，假設(shè)：扮（艾1吧）企業(yè)所需要的絆現(xiàn)金可通過證券岸變現(xiàn)取得，且證俺券變現(xiàn)的不確定頒性很小伴（扒2爸）企業(yè)預(yù)算期內(nèi)擺現(xiàn)金需要總量可跋以預(yù)測白（俺3隘）現(xiàn)金的支出過瓣程比較穩(wěn)定，波拌動較小，而且每鞍當現(xiàn)金余額降至翱零時，均可通過胺部分有價證券變搬現(xiàn)得以補足鞍（敖4邦）證券的利率或鞍報酬率及每次的柏固定交易費用可稗以獲悉。百 絆重點8癌 般掌握隨機模式的跋計算隨機模式 傲現(xiàn)金需求量難以稗預(yù)知情況下現(xiàn)金案持有量控制的

26、方拜法原理：壩根據(jù)企業(yè)的歷史盎資料和現(xiàn)實需要扒確定出現(xiàn)金持有唉量的上限和下限礙，將現(xiàn)金量控制阿在上下限之內(nèi)。藹當現(xiàn)金量達到控爸制上限時，用現(xiàn)頒金購入有價證券拌，使現(xiàn)金持有量敖下降；當現(xiàn)金量藹將到控制下限時拌，則拋售有價證癌券換回現(xiàn)金，使案現(xiàn)金持有量回升哀；現(xiàn)金量在上下按限之間，不進行哎轉(zhuǎn)換。稗現(xiàn)金返回線拔R澳可按下列公式計矮算：襖 俺例唉4芭：假定某公司有版價證券的年利率扮為把9%笆，每次固定轉(zhuǎn)換罷成本為挨50扮元，公司認為任白何時候其銀行活板期存款及現(xiàn)金余佰額均不能低于隘1000絆元，又根據(jù)以往叭經(jīng)驗測算出現(xiàn)金笆余額波動的標準艾差為吧800拔元。則最優(yōu)現(xiàn)金版返回線啊R柏、現(xiàn)金控制上限稗H笆的

27、計算為：霸有價證券日利率胺暗9%/360=瓣0.025% 辦例伴5捌：某公司有價證凹券的年利率為安9%背，每次固定轉(zhuǎn)換邦成本為愛100愛元，公司認為任礙何時候其銀行活傲期存款及現(xiàn)金余跋額均不能低于艾2000巴元，又根據(jù)以往爸經(jīng)驗測算出現(xiàn)金隘余額波動的標準耙差為壩900百元。則最優(yōu)現(xiàn)金疤返回線翱R懊、現(xiàn)金控制上限絆H霸為多少？拌 練習(xí)扒假設(shè)某公司根據(jù)奧現(xiàn)金流動性要求暗和有關(guān)補償性余邦額的協(xié)議，該公昂司的最低現(xiàn)金余敖額為佰10000啊元，有價證券年般利率為把10%叭，每次證券轉(zhuǎn)換安的交易成本為昂200辦元。公司每日現(xiàn)稗金余額波動的可耙能情況見下表，昂如果一年按壩360扮天計算，要求：伴（哎1案）利

28、用隨機模型佰計算最優(yōu)現(xiàn)金返挨回線和現(xiàn)金存量頒的上限愛（巴2懊）若此時現(xiàn)金余案額為岸25拜萬元，應(yīng)如何調(diào)哎整現(xiàn)金？頒（啊3翱）若此時現(xiàn)金余拌額為扒28捌萬元，應(yīng)如何調(diào)挨整現(xiàn)金？凹概率凹 安現(xiàn)金余額（元）絆0.2 霸 10000艾0.5 巴 40000班0.3 懊 100000礙現(xiàn)金余額期望值伴=0.2*10唉000+0.5背*40000+瓣0.3*100辦000=520阿00罷元唉H=3R瓣-2L哎=3*9446隘7-2*100百00=2634百01暗元凹 辦重點9爸 衡量企業(yè)如哎何實施信用政策巴信用政策的組成暗 跋信用期間、信用奧標準、現(xiàn)金折扣板政策和收賬政策暗。1.信用標準 拜 叭是企業(yè)決定

29、是否昂給予客戶信用的哀標準或準則，也柏是客戶獲得企業(yè)叭的交易信用所應(yīng)暗具備的條件。巴 邦可用信用分數(shù)、隘預(yù)計壞帳損失率壩、應(yīng)達到的某些捌經(jīng)濟或財務(wù)指標胺來表示。這需要靶在對客戶進行信絆用分析基礎(chǔ)上確耙定。矮2. 疤信用條件（銷售盎條件）伴 跋是指企業(yè)要求客傲戶支付貨款的條案件，包括信用期挨間、折扣期限、艾現(xiàn)金折扣率及信案用額度。愛重點10隘 股票上市的暫版停和終止股票上市 擺股票上市指的是敖股份有限公司公柏開發(fā)行的股票經(jīng)奧批準在證券交易按所進行掛牌交易瓣。氨（一）股票上市巴的目的拜1阿、資本大眾化，唉分散風(fēng)險。安2皚、提高股票的變半現(xiàn)力。跋3壩、便于籌措新資澳金柏4邦、提高公司知名叭度，吸引更

30、多顧奧客。絆5芭、便于確定公司板價值。笆 鞍（二）股票上市安的條件奧 傲證券法規(guī)定叭，必須符合下列胺條件：敖1埃、股票經(jīng)國務(wù)院芭證券監(jiān)督管理機跋構(gòu)核準已公開發(fā)把行傲2澳、公司股本總額岸不少于人民幣拜3000頒萬元翱3叭、公司發(fā)行的股背份達到公司股份拜總數(shù)的般25%搬以上；公司股本挨總額超過人民幣凹4熬億元的公開發(fā)行八的比例為岸10%凹以上佰4絆、公司最近三年翱無重大違法行為襖，財務(wù)會計報告芭無虛假記載氨 敖（三）股票上市吧的暫停與終止半 鞍按照我國證券壩法的規(guī)定，上敖市公司有下列情艾況之一的，由證把券交易所決定暫拔停其股票上市交瓣易：哎1艾、公司股本總額扳、股權(quán)分布等發(fā)斑生變化不再具備皚上市條

31、件熬2把、公司不按照規(guī)哀定公開其財務(wù)狀盎況，或者對財務(wù)暗會計報告作虛假敖記載，可能誤導(dǎo)拔投資者。吧3敖、公司有重大違襖法行為俺4伴、公司最近三年叭連續(xù)虧損絆5耙、證券交易所規(guī)背定的其他情形翱 挨上市公司有下列瓣情形之一的，由盎證券交易所決定阿終止其股票上市扮交易：敗1耙、公司股本總額傲、股權(quán)分布等發(fā)背生變化不再具備安上市條件，在證伴券交易所規(guī)定的白期限內(nèi)仍達不到奧上市條件矮2癌、公司不按照規(guī)耙定公開其財務(wù)狀盎況，或者對財務(wù)凹會計報告作虛假愛記載，且拒絕糾邦正。藹3巴、公司最近三年矮連續(xù)虧損，在其版后一個年度內(nèi)未哎能恢復(fù)盈利唉4傲、公司解散或者啊被宣告破產(chǎn)巴5壩、證券交易所上邦市規(guī)則規(guī)定的其伴他

32、情形。柏 拌重點11藹 股利分配政策藹股利分配政策與搬內(nèi)部籌資班 瓣（一）剩余股利八政策敗在公司有著良好扮的投資機會時，巴根據(jù)一定的目標盎資本結(jié)構(gòu)（最佳笆資本結(jié)構(gòu)），測靶算出投資所需的拜權(quán)益資本，先從絆盈余中留用，然把后將剩余的盈余板作為股利予以分傲配。拔 伴*采用剩余扒股利政策時，應(yīng)版遵循四個步驟：班（拜1扮）設(shè)定目標資本啊結(jié)構(gòu)案（安2把）確定目標資本啊結(jié)構(gòu)下投資所需埃的股東權(quán)益數(shù)額敖（哀3耙）最大限度地使唉用保留盈余來滿拜足投資方案所需阿的權(quán)益資本數(shù)額靶（吧4阿）投資方案所需壩權(quán)益資本已經(jīng)滿巴足后若有剩余盈愛余，再將其作為皚股利發(fā)放給股東氨。笆 百例罷1爸：某公司上年稅埃后利潤絆600澳萬

33、元，今年年初絆公司討論決定股柏利分配的數(shù)額。鞍預(yù)計今年需要增靶加投資資本巴800鞍萬元。公司的目辦標資本結(jié)構(gòu)是權(quán)瓣益資本占叭60%骯，債務(wù)資本占哎40%拌，今年繼續(xù)保持扮。按法律規(guī)定，氨至少要提取唉10%拜的公積金。公司安采用剩余股利政阿策?；I資的優(yōu)先矮順序是留存利潤佰、借款和增發(fā)股版份。問：公司應(yīng)傲分配多少股利？敖 熬利潤留存背=800*60岸%=480瓣萬元版股利分配矮=600-48耙0=120澳萬元礙 岸要注意的幾點問哀題：（1）財務(wù)限制啊財務(wù)限制主要指斑資本結(jié)構(gòu)限制。（2）經(jīng)濟限制扮指資金來源的限捌制，首先使用留澳存利潤補充資金鞍，其次的來源是奧長期借款，最后背是增發(fā)股份。（3）法律限

34、制把10%按的法定公積金。跋 澳采用本政策的理澳由：懊保持理想的資本懊結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平罷均資本成本最低傲。伴 巴（二）固定或持盎續(xù)增長的股利政癌策拜 唉將每年發(fā)放的股斑利固定在某一固板定的水平上并在頒較長的時期內(nèi)不扮變，只有當公司笆認為未來盈余會拌顯著地、不可逆瓣轉(zhuǎn)地增長時，才艾提高年度的股利哎發(fā)放額。案采用本政策的理藹由：巴（吧1暗）穩(wěn)定的股利向疤市場傳遞著公司柏正常發(fā)展的信息隘，有利于穩(wěn)定股班票價格疤（扳2骯）穩(wěn)定的股利額芭有利于投資者安唉排股利收入和支稗出辦（俺3瓣）由于股票市場絆受多種因素的影藹響，穩(wěn)定的股利白政策即使偏離目鞍標資本結(jié)構(gòu)，可斑能也要比降低股敗利更為有利芭 胺（三）固定股利叭支付率政策頒 百確定一個股利占挨盈余的比率，長跋期按此比率支付瓣股利的政策。疤采用本政策的理澳由：隘這樣能使股利與扮公司盈余緊密地辦配合，以體現(xiàn)多安盈多