大中型銀行年報(bào)綜述

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250010 一、盈利分析及拆解：撥備壓力緩釋推動(dòng)盈利增速轉(zhuǎn)正 5 HYPERLINK l _TOC_250009 盈利分析與比較 5 HYPERLINK l _TOC_250008 業(yè)績(jī)歸因分析 5 HYPERLINK l _TOC_250007 二、上市銀行經(jīng)營(yíng)分解 7 HYPERLINK l _TOC_250006 行業(yè)規(guī)模增速進(jìn)入下行通道，中小銀行資本補(bǔ)充速度加快 7 HYPERLINK l _TOC_250005 息差：資產(chǎn)端收益率的下行拖累息差收窄 9 HYPERLINK l _TOC_250004 股份行中收增長(zhǎng)靚麗，財(cái)富管理業(yè)務(wù)快速增

2、長(zhǎng) 10 HYPERLINK l _TOC_250003 成本端壓降明顯，成本收入比呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì) 10 HYPERLINK l _TOC_250002 不良處置力度持續(xù)加大， 21 年有望輕裝上陣 11 HYPERLINK l _TOC_250001 三、投資建議：繼續(xù)看好短期相對(duì)收益和長(zhǎng)期絕對(duì)收益 13 HYPERLINK l _TOC_250000 四、風(fēng)險(xiǎn)提示 13 圖表目錄圖表 1上市大中型銀行 2020 年年報(bào)與 3 季報(bào)盈利趨勢(shì)比較 5圖表 2上市大中型銀行 2020 年年報(bào)盈利歸因一覽 6圖表 3銀行業(yè) 20 年年報(bào)凈利潤(rùn)同比增速歸因分解 6圖表 4各銀行 20 年年報(bào)凈利潤(rùn)同比

3、增速歸因分解圖 6圖表 5上市銀行規(guī)模貢獻(xiàn)因素分解之時(shí)間趨勢(shì)圖 7圖表 6規(guī)模增速放緩 7圖表 7銀行核心一級(jí)資本充足率不同程度提升 8圖表 82021 年已披露或完成銀行資本補(bǔ)充計(jì)劃 8圖表 9受資產(chǎn)端拖累，大中型銀行 2020 年息差同比下行 9圖表 10貸款收益率仍處在下行通道 9圖表 11存款成本率延續(xù)改善 9圖表 12股份行手續(xù)費(fèi)增速較快 10圖表 13手續(xù)費(fèi)占營(yíng)收比重穩(wěn)步提升 10圖表 14財(cái)富管理類手續(xù)費(fèi)快速增長(zhǎng) 10圖表 15手續(xù)費(fèi)中財(cái)富管理類收入占比顯著提升 10圖表 16收入成本比整體改善 11圖表 17行業(yè)不良率環(huán)比改善，撥備覆蓋率上行 11圖表 18單季不良凈生成率表現(xiàn)

4、分化 12圖表 19撥備計(jì)提力度繼續(xù)下行 12圖表 20信貸成本覆蓋情況整體改善 12圖表 21信貸成本能 100%覆蓋凈不良凈生成 12一、 盈利分析及拆解：撥備壓力緩釋推動(dòng)盈利增速轉(zhuǎn)正盈利分析與比較主要上市大中型銀行20年年報(bào)披露完畢，我們以上市大行和股份制銀行為口徑測(cè)算（剔除未披露年報(bào)的華夏銀行），2020年全年上市大中型銀行凈利潤(rùn)同比增速?gòu)那叭径?7.7%回正至0.5%。其中，盈利表現(xiàn)較好的是郵儲(chǔ)（5.4%YoY）、招行（4.8%YoY）和中行（2.9%YoY）。從邊際變化的角度來(lái)看，絕大部分銀行的盈利增速均較前三季度明顯改善。從自上而下的收入、利潤(rùn)分解來(lái)看，上市大中型銀行2020年

5、全年實(shí)現(xiàn)凈利息收入同比增速為6.2%（vs20年3季報(bào)7.5%），增速略有下行。全年上市銀行合計(jì)手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增速為6.6%（vs20年3季報(bào)5.7%），受利息收入增速放緩與投資收益邊際貢獻(xiàn)減弱的影響，全年整體營(yíng)收的增速較前三季度收窄了0.2個(gè)百分點(diǎn)至4.6%。（需要注意的是，由于大部分銀行在年報(bào)調(diào)整了信用卡業(yè)務(wù)收入的核算口徑，將分期收入從手續(xù)費(fèi)收入調(diào)整為利息收入，因此對(duì)收入結(jié)構(gòu)會(huì)帶來(lái)一定擾動(dòng)，但并不影響整體營(yíng)收。）在整體營(yíng)收增速放緩的背景下，壓縮成本成為各家銀行的必然選擇，全年?duì)I業(yè)成本同比增2.0%，維持在較低水平。上市大中型銀行20年全年撥備前利潤(rùn)增速為5.5%（vs半年報(bào)5.7%）

6、，大中型銀行中增速較快的有股份行中的興業(yè)（+14.7% YoY）、平安（+11.9% YoY）和建行（+7.4% YoY）。從撥備計(jì)提來(lái)看，各家銀行20年4季度撥備計(jì)提壓力均有所緩釋，同比增長(zhǎng)16%（vs 三季報(bào)33%），撥備的釋放是推動(dòng)行業(yè)整體盈利改善的主要原因。圖表1 上市大中型銀行 2020 年年報(bào)與 3 季報(bào)盈利趨勢(shì)比較凈利息收入手續(xù)費(fèi)收入營(yíng)業(yè)收入業(yè)務(wù)及營(yíng)業(yè)費(fèi)用撥備前利潤(rùn)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備凈利潤(rùn)增速2020Q1-32020A2020Q1-32020A2020Q1-32020A2020Q1-32020A2020Q1-32020A2020Q1-32020A2020Q1-32020A工商銀行2.1

7、%2.3%0.3%0.5%2.5%3.0%0.5%-1.1%2.9%4.2%30.5%13.2%-9.2%1.2%建設(shè)銀行6.7%7.2%4.2%3.3%4.8%5.5%0.6%-0.1%6.0%7.4%46.8%16.1%-8.7%1.6%中國(guó)銀行7.1%6.6%0.6%2.3%2.5%2.0%-0.9%-1.7%3.8%3.6%59.3%16.5%-8.7%2.9%農(nóng)業(yè)銀行9.2%8.8%5.4%2.2%4.2%4.5%0.4%0.6%5.5%6.1%33.6%18.9%-8.5%1.8%交通銀行7.2%6.4%1.5%3.3%2.9%3.8%2.0%-0.8%3.4%6.1%40.9%1

8、9.8%-12.4%1.3%郵儲(chǔ)銀行4.0%4.4%11.2%12.8%2.9%3.5%5.5%5.8%-0.9%-0.5%1.8%-9.0%-2.7%5.4%招商銀行5.6%6.9%10.7%11.2%6.2%7.4%9.4%11.8%4.7%5.1%16.9%6.3%-0.8%4.8%中信銀行13.5%2.4%-15.1%7.9%4.8%3.8%-5.7%-0.1%8.4%5.3%25.1%7.4%-9.4%2.0%民生銀行19.8%10.8%0.9%-1.9%7.6%2.4%5.0%0.4%8.1%2.8%47.0%50.2%-18.0%-36.3%興業(yè)銀行13.5%17.4%27.4%

9、24.1%11.0%12.0%4.1%3.7%12.9%14.7%41.3%29.8%-5.5%1.2%浦發(fā)銀行-6.5%-4.1%26.5%37.0%1.6%2.9%4.1%8.5%0.8%1.2%12.9%6.5%-7.5%-1.0%9.2%8.6%8.1%5.0%6.4%7.1%-5.1%3.8%10.9%8.4%28.9%15.4%-5.7%1.3%平安銀行13.4%10.8%15.8%18.3%13.2%11.3%5.9%9.4%16.1%11.9%32.7%18.3%-5.2%2.6%浙商銀行9.3%7.0%10.8%12.1%2.4%2.9%7.8%1.8%0.0%2.8%8.4

10、%6.7%-9.7%-4.8%上市銀行7.5%6.2%5.7%2. 6%9. 0%6.6%4.8%4.6%2.0%2.0%5.7%5.5%32.7%36. 8%28. 6%15.8%14. 3%18. 0%-7.7%-8. 7%-7. 0%0.5%1. 9%-3. 3%六大行5. 9%5. 9%2. 5%3. 4%3. 8%1. 3%0. 5%4. 1%5. 1%股份行9. 4%6. 9%14. 0%7. 2%6. 4%3. 2%5. 8%8. 5%6. 5%資料來(lái)源：公司公告、平安證券研究 注：營(yíng)收口徑將其他業(yè)務(wù)成本扣除業(yè)績(jī)歸因分析我們對(duì)上市大中型銀行20年凈利潤(rùn)增速進(jìn)行歸因分析。從凈利潤(rùn)增

11、速驅(qū)動(dòng)各要素分解來(lái)看：最主要的正貢獻(xiàn)因素：規(guī)模擴(kuò)張。20年全年上市大中型銀行規(guī)模增速貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)5.2個(gè)百分點(diǎn)，仍然是貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的最主要因素。最主要的負(fù)貢獻(xiàn)因素：撥備計(jì)提。計(jì)提的撥備損失增加負(fù)面貢獻(xiàn)4個(gè)百分點(diǎn)，雖然依然對(duì)盈利有負(fù)面影響，但沖擊較前三季度有明顯收窄，因此也是推動(dòng)盈利增速回正的最主要因素。息差的下行基本對(duì)沖了資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。利差全年負(fù)貢獻(xiàn)為-2.8%，主要源自資產(chǎn)端利率的不斷下行，我們認(rèn)為展望未來(lái)1-2個(gè)季度，資產(chǎn)端向上的彈性依然受到制約，因此行業(yè)整體息差依然面臨一定下行壓力。整體而言，4季度在收入端因子表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)的背景下，撥備成為了影響盈利的關(guān)鍵，考慮到計(jì)提力度的邊際放緩，行業(yè)

12、盈利增速也得以重回正增長(zhǎng)。圖表2 上市大中型銀行 2020 年年報(bào)盈利歸因一覽銀行規(guī)模擴(kuò)張利差變化中間業(yè)務(wù) 其他收入營(yíng)業(yè)稅成本收撥備計(jì)提 有效稅其他凈利潤(rùn)YoY變化變化入比變化變化率變化YoY工商銀行建設(shè)銀行中國(guó)銀行農(nóng)業(yè)銀行交通銀行招商銀行中信銀行民生銀行興業(yè)銀行浦發(fā)銀行平安銀行郵儲(chǔ)銀行浙商銀行資料來(lái)源：WIND、總體六大行股份行 注：規(guī)模、利差變化我們按照期末數(shù)據(jù)估算。若按照平均余額估算可能略有偏差圖表3 銀行業(yè) 20 年年報(bào)凈利潤(rùn)同比增速歸因分解圖表4 各銀行 20 年年報(bào)凈利潤(rùn)同比增速歸因分解圖6%5%4%3%2%1%0%-1%規(guī)模利差-2%50%5.2%-2.8%1.7%-2.2%1.

13、9%-0.2%1.2% 0.5%-4.3%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%合計(jì)-60%規(guī)模擴(kuò)張 利差變化 中間業(yè)務(wù) 撥備計(jì)提 1% 2%3%5%5%2%1%2%1%1%3%2%-1%1%-5%-3%-36%工商銀行建設(shè)銀行中國(guó)銀行農(nóng)業(yè)銀行交通銀行招商銀行中信銀行民生銀行興業(yè)銀行浦發(fā)銀行光大銀行平安銀行郵儲(chǔ)銀行浙商銀行總體六大行股份行變化凈利潤(rùn)YoY 中間業(yè)務(wù)其他收支營(yíng)業(yè)稅成本收入比撥備有效稅率資料來(lái)源：Wind、資料來(lái)源：Wind、圖表5 上市銀行規(guī)模貢獻(xiàn)因素分解之時(shí)間趨勢(shì)圖2019H2019Q32020H2020Q32020Q45.2%1.7%1.9%1.

14、2%0.0%0.5%-2.8%-2.4%3%-4.10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%-15.0%規(guī)模擴(kuò)張利差變化中間業(yè)務(wù)其他收支變化成本收入比變化撥備計(jì)提變化有效稅率變化其他 YoY凈利潤(rùn)YoY-20.0%資料來(lái)源：WIND、 注：規(guī)模、利差變化我們按照期末數(shù)據(jù)估算。若按照平均余額估算可能略有偏差二、 上市銀行經(jīng)營(yíng)分解行業(yè)規(guī)模增速進(jìn)入下行通道，中小銀行資本補(bǔ)充速度加快 生息資產(chǎn)同比增速 貸款同比增速 存款同比增速2020Q32020Q42020Q32020Q42020Q32020Q4透過(guò)年報(bào)的規(guī)模指標(biāo)來(lái)看，大中型銀行整體規(guī)模增速呈回落態(tài)勢(shì)，同比增速較 3 季度末下降 1.7 個(gè)百

15、分點(diǎn)至 9.6%，符合我們此前的判斷，主要源自國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)背景下，央行對(duì)于貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度加大。我們認(rèn)為這樣的趨勢(shì)在 2021 年將會(huì)得以延續(xù)，預(yù)計(jì)行業(yè)全年生息資產(chǎn)同比增速在 8%-9%。圖表6 規(guī)模增速放緩工商銀行10.1%10.0%10.7%11.1%9.5%9.3%建設(shè)銀行15.2%10.2%12.3%11.7%13.2%12.0%中國(guó)銀行9.3%6.7%11.0%8.8%10.2%6.7%農(nóng)業(yè)銀行9.9%9.0%12.3%13.6%11.0%9.8%交通銀行8.8%7.8%11.7%10.3%9.6%8.9%郵儲(chǔ)銀行10.1%11.1%16.6%14.9%9.2%11.2%招商

16、銀行11.9%11.9%12.2%12.0%15.4%16.2%中信銀行13.2%11.2%10.3%11.9%11.8%12.1%民生銀行10.8%3.9%15.6%10.5%10.1%3.4%興業(yè)銀行9.3%10.0%14.1%15.2%6.7%7.6%浦發(fā)銀行13.4%13.8%11.8%14.1%10.0%12.4%12.4%13.0%11.5%11.0%19.1%15.1%平安銀行18.0%13.9%20.2%14.8%11.3%9.7%浙商銀行19.0%13.5%-16.3%25.1%16.6%合計(jì)11.3%9.6%12.3%11.9%11.1%10.1%六大行10.8%9.1%1

17、1.9%11.5%10.6%9.7%股份制銀行12.6%11.0%13.2%12.9%12.6%11.4% 資料來(lái)源：公司公告，變動(dòng)2020Q42020Q32020Q42020Q3 RWA同比增速 核心一級(jí)資本充足率從資本約束來(lái)看，由于大部分銀行4季度RWA同比增速均有不同程度下行，因此核心一級(jí)資本充足率季度環(huán)比有所抬升。不過(guò)我們依然注意到不少中小銀行的核心一級(jí)資本充足率已經(jīng)在9%以下，因此能夠預(yù)見2021年存在資本金壓力的銀行在內(nèi)外部資本補(bǔ)充的訴求上會(huì)有明顯增強(qiáng)。外生資本補(bǔ)充方面，目前已經(jīng)完成再融資或者披露再融資計(jì)劃的有包括：1）定增：長(zhǎng)沙銀行、貴陽(yáng)銀行、郵儲(chǔ)銀行（已完成）；2）可轉(zhuǎn)債：重慶

18、銀行、蘇州銀行；3）配股：寧波銀行、青島銀行。與此同時(shí)，如我們?cè)谠缜疤岬降?，在行業(yè)整體盈利與讓利再平衡背景下，今年我們預(yù)計(jì)上市銀行內(nèi)生資本補(bǔ)充能力也將有所增強(qiáng)，撥備釋放帶來(lái)的業(yè)績(jī)彈性的提升值得關(guān)注。圖表7 銀行核心一級(jí)資本充足率不同程度提升工行7.4%8.1%12.84%13.18%0.34%建行13.8%10.3%13.15%13.62%0.47%中行9.6%7.0%10.87%11.28%0.41%農(nóng)行10.0%9.7%10.85%11.04%0.19%交行11.6%9.0%10.41%10.87%0.46%郵儲(chǔ)15.8%13.7%9.51%9.60%0.09%招行12.6%7.8%11.

19、65%12.29%0.64%中信6.7%5.5%8.63%8.74%0.11%民生13.7%6.0%8.57%8.51%-0.06%興業(yè)13.2%10.5%9.00%9.33%0.33%浦發(fā)14.1%15.4%9.45%9.51%0.06%光大10.6%11.0%8.80%9.02%0.22%平安16.8%13.2%8.94%8.69%-0.25%浙商-14.3%8.73%8.75%0.02% 資料來(lái)源：公司公告，圖表8 2021 年已披露或完成銀行資本補(bǔ)充計(jì)劃資本補(bǔ)充類型公司擬募資或已發(fā)行規(guī)模（億元）進(jìn)度郵儲(chǔ)銀行300已完成定增貴陽(yáng)銀行45證監(jiān)會(huì)通過(guò)長(zhǎng)沙銀行60證監(jiān)會(huì)通過(guò)配股青島銀行50股東

20、大會(huì)通過(guò)寧波銀行120股東大會(huì)通過(guò)紫金銀行45已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期浦發(fā)銀行500已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期江蘇銀行200已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期杭州銀行1502021年10月進(jìn)入轉(zhuǎn)股期上海銀行2002021年7月進(jìn)入轉(zhuǎn)股期青農(nóng)商行50已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期可轉(zhuǎn)債中信銀行400已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期張家港行25已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期蘇農(nóng)銀行25已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，目前余額12.9億無(wú)錫銀行30已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期300已進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，目前余額242億重慶銀行130董事會(huì)預(yù)案蘇州銀行50證監(jiān)會(huì)通過(guò) 資料來(lái)源：Wind，息差：資產(chǎn)端收益率的下行拖累息差收窄大中型銀行凈息差20年整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，較19年同比下降10BP至2.13%，不少銀行息差的降幅超兩位數(shù)。從結(jié)構(gòu)來(lái)，資產(chǎn)端收

21、收益率是拖累息差下行的主要因素，同比下降25BP，雖然負(fù)債端成本的壓降效果顯著，全年同比下降了14BP，但仍慢于資產(chǎn)端的降幅。其中，個(gè)體表現(xiàn)較好的有興業(yè)銀行（+11BP，QoQ）、民生銀行（+0BP，QoQ）、交通銀行（+0BP，QoQ）。圖表9 受資產(chǎn)端拖累，大中型銀行 2020 年息差同比下行 資料來(lái)源：公司公告，由于大部分銀行在 4 季度調(diào)整了信用卡相關(guān)收入的分類，因此造成季度環(huán)比的息差并不具備可比性。我們通過(guò)披露季度息差口徑的平安和招行來(lái)觀察行業(yè)整體貸款定價(jià)和存款成本的變動(dòng)。通過(guò)比較能夠發(fā)現(xiàn)，4 季度整體貸款定價(jià)依然處于下行通道，且過(guò)去 4 個(gè)季度逐季走低，相比之下 4 季度存款成本的

22、改善并不明顯。圖表10 貸款收益率仍處在下行通道圖表11 存款成本率延續(xù)改善 資料來(lái)源：Wind、 資料來(lái)源：Wind、展望后續(xù)季度，我們認(rèn)為對(duì)行業(yè)息差拐點(diǎn)的判斷仍需謹(jǐn)慎。一方面，降低實(shí)體融資成本的要求使得銀行資產(chǎn)端定價(jià)上行彈性有限，另一方面，負(fù)債端隨著同業(yè)資金利率的上行和結(jié)存壓降效應(yīng)的逐步消退，未來(lái)繼續(xù)改善的幅度也會(huì)放緩，因此銀行的息差依然存在下行壓力。中長(zhǎng)期的積極因素或來(lái)自國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)改善，從目前來(lái)看，年初信貸需求的確相對(duì)旺盛，但外部因素以及全球疫情發(fā)展的不確定性依然存在，因此未來(lái)修復(fù)的可持續(xù)性仍有待觀察。股份行中收增長(zhǎng)靚麗，財(cái)富管理業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)上市大中型銀行手續(xù)費(fèi)收入同比增速較3季

23、度末提升0.3個(gè)百分點(diǎn)至6.6%，其中股份行整體表現(xiàn)靚麗，全年實(shí)現(xiàn)14%的增長(zhǎng)，主要得益于資本市場(chǎng)牛市背景下財(cái)富管理業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。個(gè)體來(lái)看，全年增速較快的是浦發(fā)（37%，YoY）、興業(yè)（24%，YoY）和平安（18%，YoY）。圖表12 股份行手續(xù)費(fèi)增速較快圖表13 手續(xù)費(fèi)占營(yíng)收比重穩(wěn)步提升 資料來(lái)源：公司公告、 資料來(lái)源：公司公告、圖表14 財(cái)富管理類手續(xù)費(fèi)快速增長(zhǎng)圖表15 手續(xù)費(fèi)中財(cái)富管理類收入占比顯著提升 資料來(lái)源：公司公告、 資料來(lái)源：公司公告、成本端壓降明顯，成本收入比呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)2020年各家銀行成本管控的力度維持高位，全年大中型銀行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比增2.0%。成本收入比整體呈現(xiàn)

24、下行態(tài)勢(shì)，行業(yè)整體成本收入比同比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至27.8%，從個(gè)體來(lái)看，行業(yè)中成本收入比絕對(duì)水平最低的是工行，達(dá)到22.3%。圖表16 收入成本比整體改善 資料來(lái)源：公司公告，不良處置力度持續(xù)加大，21 年有望輕裝上陣2020年4季度上市大中型銀行不良率環(huán)比3季度末下降2BP至1.49%。若加回核銷及處置不良，我們估算整體4季度單季不良凈生成率年化為117BP，環(huán)比下行15BP，能夠看到各家銀行依然在加大確認(rèn)和處置力度以消化不良。展望21年，我們認(rèn)為行業(yè)整體不良包袱在過(guò)去3-4年中化解相對(duì)充分，尤其是經(jīng)歷了20年的大幅核銷處置，預(yù)計(jì)21年不良生成壓力會(huì)有明顯減輕。圖表17 行業(yè)不良率環(huán)比改

25、善，撥備覆蓋率上行不良率2020Q3撥備覆蓋率撥貸比2020Q4不良率撥備覆蓋率撥貸比季環(huán)比變化不良率撥備覆蓋率撥貸比工商銀行建設(shè)銀行中國(guó)銀行農(nóng)業(yè)銀行郵儲(chǔ)銀行交通銀行招商銀行中信銀行民生銀行興業(yè)銀行浦發(fā)銀行平安銀行浙商銀行行業(yè)大行 股份制1.55%1.53%1.48%1.52%0.88%1.67%1.13%1.98%1.83%1.47%1.85%1.53%1.32%1.44%1.51%1.48%1.59%190%218%177%272%403%151%425%170%146%212%149%182%218%196%214%216%206%2.94%3.33%2.63%4.14%3.54%2.5

26、2%4.79%3.37%2.67%3.11%2.77%2.79%2.87%2.83%3.23%3.21%3.27%1.58%1.56%1.46%1.57%0.88%1.67%1.07%1.64%1.82%1.25%1.73%1.38%1.18%1.42%1.49%1.50%1.45%181%214%178%261%408%144%438%172%139%219%153%183%201%191%211%212%207%2.85%3.33%2.96%4.08%3.60%2.40%4.67%2.82%2.53%2.74%2.64%2.53%2.37%2.72%3.13%3.19%2.99%0.03%

27、0.03%-0.02%0.05%0.00%0.00%-0.06%-0.34%-0.01%-0.22%-0.12%-0.15%-0.33%-0.02%-0.02%0.02%-0.14%-10%-4%0%-12%5%-7%13%2%-7%7%3%1%3%-5%-3%-4%1%-0.09%0.00%0.33%-0.06%0.06%-0.12%-0.12%-0.55%-0.14%-0.37%-0.13%-0.26%-0.66%-0.11%-0.09%-0.02%-0.28% 資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，從撥備計(jì)提來(lái)看，我們計(jì)算4季度銀行的撥備力度環(huán)比略有下行，年化信貸成本環(huán)比下降34BP至 0.96%，受此影響，行業(yè)撥貸比環(huán)比下降9BP到3.13%，撥備覆蓋率下降3個(gè)百分點(diǎn)至211%，整體水平充裕。我們?nèi)匀谎佑眠^(guò)去4個(gè)季度平均信貸成本與核銷前不良凈生成率的比例來(lái)模擬銀