兼論中國是否存在“過早去工業(yè)化”的風(fēng)險：如何理解“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”的新提法

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250012 一、引言 4 HYPERLINK l _TOC_250011 二、如何看待近年來中國制造業(yè)份額回落 5 HYPERLINK l _TOC_250010 、中國工業(yè)份額回落時點(diǎn)偏早 5 HYPERLINK l _TOC_250009 、 “去工業(yè)化”進(jìn)程中的需求支撐不足 7 HYPERLINK l _TOC_250008 、被動喪失的部分制造業(yè)份額難以逆轉(zhuǎn) 7 HYPERLINK l _TOC_250007 、制造業(yè)份額過早下降帶來的問題 8 HYPERLINK l _TOC_250006 三、如何維持制造業(yè)份額的穩(wěn)定：來自韓國的啟示 1

2、0 HYPERLINK l _TOC_250005 四、看好中國制造業(yè)的前景 11 HYPERLINK l _TOC_250004 、主線一：疫后復(fù)蘇中制造業(yè)韌性更強(qiáng) 11 HYPERLINK l _TOC_250003 、主線二：制造業(yè)投資有望上個臺階 12 HYPERLINK l _TOC_250002 、主線三：“糾偏”抑制制造業(yè)投資的因素 13 HYPERLINK l _TOC_250001 、主線四：需求側(cè)管理促進(jìn)制造業(yè)升級 14 HYPERLINK l _TOC_250000 、主線五：新發(fā)展格局下建設(shè)制造業(yè)強(qiáng)國 16圖表目錄圖表 1“十四五”規(guī)劃首提“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定” 4

3、圖表 2中國實(shí)際工業(yè)增加值份額有所回落 5圖表 3美國工業(yè)份額下降時人均 GDP 較高 5圖表 4日本工業(yè)份額下降時人均 GDP 較高 6圖表 5韓國工業(yè)份額仍在上升 6圖表 6近年來過早去工業(yè)化的趨勢在加劇 6圖表 7部分后發(fā)國家去工業(yè)化的節(jié)點(diǎn)在提前 6圖表 8中國制造業(yè)增加值和商品消費(fèi)的相關(guān)性較弱 7圖表 9中國制造業(yè)增加值和出口金額的相關(guān)性較強(qiáng) 7圖表 10近年來，勞動密集型產(chǎn)業(yè)是中國制造業(yè)份額回落的主要拖累 8圖表 11東盟國家“侵蝕”中國制造業(yè)份額 8圖表 12中國人口紅利逐步喪失 8圖表 13中國第二產(chǎn)業(yè)全要素生產(chǎn)率增速相對第三產(chǎn)業(yè)更高 9圖表 14典型國家工業(yè)部門勞動生產(chǎn)率更高

4、9圖表 152014 年中國制造業(yè)與服務(wù)業(yè)平均工資比值回落 9圖表 161990 年后，韓國消費(fèi)增長開始與制造業(yè)產(chǎn)能相匹配 10圖表 171990 年后韓國制造業(yè)份額和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)份額同步提升 11圖表 18工業(yè)企業(yè)相比于服務(wù)業(yè)企業(yè)營收恢復(fù)較快 12圖表 192020 年信貸資金直達(dá)實(shí)體效果明顯 13圖表 202020 年 12 月制造業(yè)投資累計(jì)降幅收窄 13圖表 21中國民營企業(yè)出口增長“一枝獨(dú)秀” 13圖表 222020 年 4 季度工業(yè)產(chǎn)能利用率攀升 13圖表 23房地產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)的“蹺蹺板” 14圖表 24數(shù)字經(jīng)濟(jì)對中國制造業(yè)滲透有待提高 14圖表 25國牌關(guān)注度明顯提升 15圖表 2

5、620182019 高端家電份額有所擴(kuò)大 15圖表 27中國新能源汽車產(chǎn)量重返高增速 15圖表 28中國 5G 手機(jī)累計(jì)出貨量占比已過半 15一、 引言中國“十四五”規(guī)劃首次提及“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”值得關(guān)注?；仡櫋笆濉币?guī)劃以來的歷 次五年規(guī)劃，除“十四五”以外，均未提及“比重”，而多涉及“結(jié)構(gòu)”。此次將“保持制造業(yè)比重 基本穩(wěn)定”明確寫進(jìn)五年計(jì)劃規(guī)劃綱要尚屬首次（圖表 1），值得深入研究。我們認(rèn)為，這主要應(yīng)與近年來中國制造業(yè)比重有所回落，由此滋生“過早去工業(yè)化”的擔(dān)憂，以及外部貿(mào)易和科技紛爭的不確定下，需要進(jìn)一步夯實(shí)中國制造業(yè)的韌性和基礎(chǔ)相關(guān)?？紤]到近年來尤其是 2020 年經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和

6、內(nèi)外環(huán)境的變化，我們過去在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和政策方面的一些認(rèn)識和觀念可能需要重新審視：1）認(rèn)為一國第三產(chǎn)業(yè)占比越高說明該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更高級。這忽視了發(fā)達(dá)國家大多有過一段借助制造業(yè)實(shí)現(xiàn)高經(jīng)濟(jì)增長的歷史，以及當(dāng)前制造業(yè)實(shí)力強(qiáng)勁的國家實(shí)際制造業(yè)增加值份額維持相對平穩(wěn)的現(xiàn)實(shí)；2）認(rèn)為中國制造業(yè)只存在“大而不強(qiáng)”的問題，至于夠不夠 “大”并不是個問題。這忽視了維持制造業(yè)占比對促進(jìn)一國中長期經(jīng)濟(jì)增長的重要性，且有重“效率”而輕“安全”的風(fēng)險；3）對“騰籠換鳥”過于樂觀，更多地只考慮“舊鳥”怎么出去，而沒有 充分意識到“新鳥”進(jìn)來的難度。這一情景基于過去全球化勢頭良好，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移加快推進(jìn)的預(yù)設(shè)。實(shí)際上近年來國際政經(jīng)形勢

7、的變化，以及逆全球化思潮的抬頭，均提高了中國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的難度；4）中國出口導(dǎo)向的影子更深，在制造業(yè)發(fā)展上對國內(nèi)需求回應(yīng)不足。這是特定階段向外學(xué)習(xí)先進(jìn)技術(shù)和維持經(jīng)濟(jì)高增長的需要。但由于國內(nèi)市場未能得到充分培育和響應(yīng)，當(dāng)“對外”遇到波折 時，“對內(nèi)”就可能存在銜接不夠及時和充分的問題。 5）對服務(wù)業(yè)吸納就業(yè)能力過分強(qiáng)調(diào)。這忽略 了問題的另一面在維持增加值規(guī)模不變的情況下，一部門就業(yè)吸納能力越強(qiáng)，實(shí)際上說明該部門勞動生產(chǎn)率水平越低。因此，需要格外關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中勞動力結(jié)構(gòu)變化的問題。基于以上背景，本報(bào)告主要探討三個問題： 1）如何看待中國近年來工業(yè)份額有所回落的問題？ 2）韓國將制造業(yè)比重維持

8、在相對較高水平對我們而言有什么啟示？ 3）如何看待未來我國制造業(yè)發(fā)展前景？在這些分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合 2020 年制造業(yè)涌現(xiàn)出來的五條主線，我們看好中國制造業(yè)未來的發(fā)展。圖表1 “十四五”規(guī)劃首提“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”發(fā)展規(guī)劃工業(yè)相關(guān)表述制造業(yè)相關(guān)表述“ 十五”繼續(xù)完成工業(yè)化是我國現(xiàn)代化進(jìn)程中的艱巨的歷史性任務(wù)；以信息化帶動工業(yè)化；切實(shí)轉(zhuǎn)變工業(yè)增長方式，增強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力；要加快發(fā)展電子信息、生物工程和新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，形成工業(yè)發(fā)展新的增長點(diǎn)；推動整個工業(yè)優(yōu)化升級和持續(xù)發(fā)展。大力振興裝備制造業(yè)?！?十一五”工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、市場化、國際化步伐加快；切實(shí)走新型工業(yè)化道路；實(shí)行工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)；堅(jiān)持

9、以信息化帶動工業(yè)化。發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)、提高服務(wù)業(yè)比重；加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)；廣泛應(yīng)用高技術(shù)和先進(jìn)適用技術(shù)改造提升制造業(yè)；發(fā)揮制造業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐作用；著力振興裝備制造業(yè)?！?十二五”工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化；同步推進(jìn)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化；堅(jiān)持工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)；堅(jiān)持走中國特色新型工業(yè)化道路；調(diào)整優(yōu)化原材料工業(yè)，改造提升消費(fèi)品工業(yè)；推動信息化和工業(yè)化深度融合。提升制造業(yè)核心競爭力；改造提升制造業(yè)，發(fā)展先進(jìn)裝備制造業(yè)；打造一批具有國際競爭能力的先進(jìn)制造業(yè)基地；促進(jìn)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)與先進(jìn)制造業(yè)融合?！?十三五”全面提升工業(yè)基礎(chǔ)能力。深入實(shí)施中國制造 2025，以提高制造業(yè)創(chuàng)新能力和基礎(chǔ)能力為重點(diǎn)，推進(jìn)信息技術(shù)

10、與制造技術(shù)深度融合，促進(jìn)制造業(yè)朝高端、智能、綠色、服務(wù)方向發(fā)展，培育制造業(yè)競爭新優(yōu)勢；加快發(fā)展新型制造業(yè)。“ 十四五”保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定；推動先進(jìn)制造業(yè)集群發(fā)展；推動現(xiàn)代服務(wù)業(yè)同先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)深度融合；促進(jìn)農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、能源資源等產(chǎn)業(yè)門類關(guān)系協(xié)調(diào)。 資料來源:wind,二、 如何看待近年來中國制造業(yè)份額回落、中國工業(yè)份額回落時點(diǎn)偏早“去工業(yè)化”最初指的是美國等發(fā)達(dá)國家制造業(yè)就業(yè)份額持續(xù)下降的現(xiàn)象。不過就業(yè)份額的下降并 不意味著產(chǎn)出份額的下降。實(shí)際上，隨著制造業(yè)部門勞動生產(chǎn)率提高到一定程度，制造業(yè)部門將出現(xiàn)剩余勞動力，并逐步向就業(yè)吸納能力不斷增強(qiáng)的服務(wù)業(yè)部門轉(zhuǎn)移，這是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的

11、客觀規(guī)律。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍經(jīng)歷了就業(yè)份額意義上的“去工業(yè)化”過程，但大多數(shù)國家的制造業(yè)產(chǎn)出份額保持相 對穩(wěn)定，依然具備強(qiáng)大的制造實(shí)力。因此，相比就業(yè)份額的“去工業(yè)化”，更值得警惕的是實(shí)際產(chǎn)出份額的“去工業(yè)化”。中國制造業(yè)名義增加值近年來呈現(xiàn)回落態(tài)勢，但考慮到制造業(yè)產(chǎn)品價格的擾動，用實(shí)際增加值占比來分析是必要的。由于中國缺失制造業(yè)實(shí)際增加值數(shù)據(jù)，在進(jìn)行國際比較時，我們選取工業(yè)增加值和工業(yè)就業(yè)份額加以替代。盡管工業(yè)和制造業(yè)口徑有所不同，但近年來中國制造業(yè)占工業(yè)增加值的份額穩(wěn)定在 85%左右，且兩者走勢存在較強(qiáng)的一致性，因此選用工業(yè)代替制造業(yè)來進(jìn)行對比相對可靠。根據(jù)GGDC 數(shù)據(jù)，中國實(shí)際工業(yè)增加值份

12、額開始在 2013 年達(dá)到峰值，后續(xù)逐步回落，工業(yè)份額達(dá)到峰值時人均GDP 僅為 11328 美元（圖表 2）；而美國、日本實(shí)際工業(yè)增加值份額開始筑頂回落時，人均 GDP 分別為 26603 美元、30620 美元，且后續(xù)份額保持相對穩(wěn)定，并未出現(xiàn)大幅回落（圖表 3、圖表 4）；韓國實(shí)際工業(yè)增加值份額維持在較高水平，甚至還呈現(xiàn)上升趨勢（圖表 5）。因此，中國存在一定過早“去工業(yè)化”，換言之，“未富先去（工業(yè)化）的嫌疑。圖表2 中國實(shí)際工業(yè)增加值份額有所回落圖表3 美國工業(yè)份額下降時人均GDP 較高%中國工業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的份額變化11328 美元（2013 年）人均 GDP（ 2011 年美元）58

13、名義增加值實(shí)際增加值就業(yè)483828188%美國工業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的份額變化名義增加值實(shí)際增加值就業(yè)26603美元（ 1973年 ）人均 GDP（ 2011 年美元）2823181381392 1776 2429 2889 3747 5183 7930 1132818175 24196 28001 33024 37762 45878 48453 資料來源:GGDC，世界銀行， 資料來源:GGDC，圖表4 日本工業(yè)份額下降時人均GDP 較高圖表5 韓國工業(yè)份額仍在上升%日本工業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的份額變化30620 美元（1992 年）人均 GDP（ 2011 年美元）40名義增加值實(shí)際增加值就業(yè)3530252

14、01510%韓國工業(yè)在經(jīng)濟(jì)中的份額變化名義增加值實(shí)際增加值就業(yè)人均 GDP（ 2011 年美元）5040302010015286 19804 24674 30813 33013 34990191633885674 10509 18219 25391資料來源:GGDC，資料來源:GGDC，一般而言，從就業(yè)份額和產(chǎn)出份額兩個角度看，支撐一國制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移的因素如下：1）需求升級帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。隨著一國國民收入水平的提高，消費(fèi)者可能更多傾向于增加對服務(wù)的需求，減少對制造品的需求。2）生產(chǎn)率提高帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。當(dāng)制造業(yè)生產(chǎn)率提高得更快時，制造業(yè)部門需要的勞動力比例也會有所降低，多余工人更多流入

15、服務(wù)業(yè)。3）貿(mào)易因素的影響。由于全球貿(mào)易的主要是商品貿(mào)易，全球貿(mào)易萎縮或本國貿(mào)易比較優(yōu)勢喪失，可能導(dǎo)致一國被動失去部分制造業(yè)份額。4）產(chǎn)業(yè)政策的影響。若一國大力施行產(chǎn)業(yè)升級政策，主動引導(dǎo)制造業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，也可能對制造業(yè)占比有一定影響。除此之外，隨著制造業(yè)專業(yè)化分工程度不斷加深，部分原本從屬于制造業(yè)部門的產(chǎn)業(yè)，可能從制造業(yè)部門分離出去，形成其他的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)門類；此外，由于發(fā)達(dá)國家在高附加值、高技術(shù)制造業(yè)部門“鎖定”一定份額，后發(fā)國家面臨技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)壁壘，可能難以向上突破。這兩個因素導(dǎo)致 部分后發(fā)國家去工業(yè)化趨勢在加劇，時點(diǎn)在提前（圖表 6、圖表 7）?？紤]到以上兩項(xiàng)因素，我們認(rèn)為“去工業(yè)化

16、”在指標(biāo)上的意義應(yīng)當(dāng)有所淡化，單純討論“去工業(yè)化”意義不大，但結(jié)合中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的背景，我們依然認(rèn)為中國工業(yè)份額下降的趨勢值得警惕。圖表6 近年來過早去工業(yè)化的趨勢在加劇圖表7 部分后發(fā)國家去工業(yè)化的節(jié)點(diǎn)在提前%各個時代工業(yè)就業(yè)份額相比1960年之前的變化注： 相對變化是指， 控制住 GDP、地理位置等外在條件后，單純由時代特征帶來的影響0-2人均GDP(2011年美元) 20000各國去工業(yè)化開始時的工業(yè)份額與人均GDPFRA ITA USA-415000JPNKORTWN-610000THACHNESPMYSDNK SWE NLDBGR-8-10VENMEXZAFCRIS

17、GPARG-125000NGA BWACOLBRAPERIDNBOLCHLMUS-14TZAZMSBEN PINHKELDNEGYHA工業(yè)就業(yè)份額1960年代 1970年代 1980年代 1990年代 2000年之后0MWI ETH3%8%13%18%23%28%33%38%資料來源: Rodrik（2016），資料來源:GGDC，、 “去工業(yè)化”進(jìn)程中的需求支撐不足從商品消費(fèi)向服務(wù)消費(fèi)升級的角度看，中國“去工業(yè)化”過程中提供的需求支撐顯得有些不足：1）居民收入水平的提高是消費(fèi)需求升級的決定性因素，對于居民儲蓄傾向較高的中國，尤其如此。但如前所述，中國開始“去工業(yè)化”時的人均 GDP 水平，與

18、美、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“去工業(yè)化”時人均 GDP 水平有較大差距，從而后續(xù)消費(fèi)需求升級，及其引致的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的空間可能受限。2）使用食品、衣著等家庭消費(fèi)支出的加總來模擬中國商品消費(fèi)的變化趨勢，可以發(fā)現(xiàn)中國居民商品消費(fèi)的同比變化和制造業(yè)增加值的同比變化相關(guān)性較弱（圖表 8），而出口金額同比和制造業(yè)增加值的同比變化表現(xiàn)出較高的一致性（圖表 9）。這意味著，現(xiàn)階段中國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的引領(lǐng)作用有限，而出口及其折射的中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位變遷發(fā)揮著更重要的作用。就全球產(chǎn)業(yè)鏈的布局而言，巴西、澳大利亞等資源大國提供初級產(chǎn)品、亞洲生產(chǎn)、歐美消費(fèi)的格局可能是當(dāng)前中國、韓國、日本等亞洲國家制造

19、業(yè)份額相對較高的原因。韓國國內(nèi)市場相對狹小，較為依賴外部市場，因此在產(chǎn)業(yè)政策方面極力支持制造業(yè)發(fā)展。中國作為人口眾多、具備潛在廣闊市場的國家，由內(nèi)需主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具備一定的必然性和必要性。但中國現(xiàn)階段人均收入水平偏低，且近年來居民消費(fèi)增速趨緩，貿(mào)然“去工業(yè)化”尚不具備堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。簡言之，需要在順暢“外循 環(huán)”的前提下，逐步過渡到以“內(nèi)循環(huán)”為主，實(shí)現(xiàn)居民消費(fèi)升級與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的良性互動。一個抓手（內(nèi)需）還不牢靠，就急于擺脫另一抓手（外需），這一傾向有冒進(jìn)之嫌。圖表8 中國制造業(yè)增加值和商品消費(fèi)的相關(guān)性較弱圖表9 中國制造業(yè)增加值和出口金額的相關(guān)性較強(qiáng)403020100-10-20同比，%城鎮(zhèn)

20、居民商品消費(fèi)制造業(yè)增加值相關(guān)系數(shù)：0.642005200820112014201740同比，%制造業(yè)增加值出口金額相關(guān)系數(shù)：0.863020100-10-2020052008201120142017資料來源: wind，資料來源: wind，、被動喪失的部分制造業(yè)份額難以逆轉(zhuǎn)從貿(mào)易角度看，我國部分制造業(yè)行業(yè)份額被“蠶食”的趨勢可能難以逆轉(zhuǎn)。考察近年來我國制造業(yè)各部門的情況，可以發(fā)現(xiàn)增加值年均同比增速低于 GDP 年均同比增速的制造業(yè)部門，多屬于勞動密集型行業(yè)，這也意味著這些行業(yè)可能對我國制造業(yè)占比的穩(wěn)定形成拖累（圖表 10）。從 2016 年開始，中國出口增速與東盟出口增速的差值大幅回落，也從

21、側(cè)面印證了勞動密集型產(chǎn)業(yè)中比較優(yōu)勢的喪失是我國制造業(yè)出口回落，從而制造業(yè)份額下滑的一個重要影響因素（圖表 11）。這一變化的驅(qū)動因素顯而易見，隨著人口老齡化進(jìn)程加快，以及農(nóng)民工數(shù)量同比增速和 15-64 歲勞動力占比的回落，中國勞動密集型產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢將逐步喪失，且較難逆轉(zhuǎn)（圖表 12）。此外，近年來平臺經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，創(chuàng)造了大量包括外賣配送等在內(nèi)的服務(wù)業(yè)就業(yè)崗位，客觀上也造成了制造業(yè)從業(yè)人員的流失，加速了制造業(yè)比較優(yōu)勢的喪失。若只是伴隨著向制造業(yè)供應(yīng)鏈中高端的遷移，而失去部分傳統(tǒng)的勞動密集型制造業(yè)份額，并非完全無法接受。但是，近年來發(fā)達(dá)國家“再工業(yè)化”的訴求、新冠疫情 后的制造業(yè)回流、中美在經(jīng)

22、貿(mào)科技領(lǐng)域的博弈等，勢必加大中國制造業(yè)“向上突破”的難度。簡言之，中國已經(jīng)失去的制造業(yè)份額較難、也無需事無巨細(xì)地奪回，爭取額外的制造業(yè)份額又面臨著日益嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)層面的挑戰(zhàn)（供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈要追求韌性而非僅僅考慮效率）?！皟深^擠壓”之下，中國制造業(yè)如何“穩(wěn)中求進(jìn)”，成為一個現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)。圖表10 近年來，勞動密集型產(chǎn)業(yè)是中國制造業(yè)份額回落的主要拖累20162019各制造業(yè)部門工業(yè)增加值年均同比電子信息制造業(yè)金屬制品、機(jī)械和設(shè)備修理業(yè)廢棄資源綜合利用業(yè)儀器儀表制造業(yè)汽車制造業(yè)開采專業(yè)及輔助性活動食品制造業(yè)年均GDP同比金屬制品業(yè)通用設(shè)備制造業(yè)非金屬礦物制品業(yè)化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)文教、工美、

23、體育和娛樂用品制造業(yè) 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)煙草制品業(yè)%024681012資料來源：wind，圖表11 東盟國家“侵蝕”中國制造業(yè)份額圖表12 中國人口紅利逐步喪失%20151050-5-10%適齡勞動人口占比農(nóng)民工人數(shù)：同比，右出口金額同比：中國-東盟76 6744722706802001200420072010201320162019200920112013201520172019資料來源: wind，資料來源: wind，、制造業(yè)份額過早下降帶來的問題一國制造業(yè)份額過早下降可能產(chǎn)生諸多不利影響：1）影響中長期經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)

24、前，中國第二產(chǎn)業(yè) TFP 增速仍然高于第三產(chǎn)業(yè)（圖表 13），說明制造業(yè)依然是創(chuàng)新最為集中、最為活躍的領(lǐng)域，過早 “去工業(yè)化”不利于科技進(jìn)步，影響經(jīng)濟(jì)增長效率。此外，無論是德國這樣的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，還是巴西這樣的過早“去工業(yè)化”的金磚國家，亦或菲律賓這樣的后發(fā)國家，制造業(yè)勞動生產(chǎn)率都比服務(wù) 業(yè)更高。倘若制造業(yè)占比過快降低，不利于總體勞動生產(chǎn)率的提高。這在一定程度上說明了，制造業(yè)即便“強(qiáng)而不大”也可能會影響經(jīng)濟(jì)績效（圖表 14）。2）不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。理想的“去工業(yè) 化”應(yīng)是，一國從傳統(tǒng)制造業(yè)向高端制造業(yè)和服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。就此而言，“去工業(yè)化”應(yīng)是一國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的結(jié)果，而不能為“去工業(yè)化”而“去工業(yè)

25、化”，犯倒果為因的錯誤。制造業(yè)的充分發(fā)展，一方面會使資本積累加速，資本密集型的高端制造業(yè)因此受益；另一方面會產(chǎn)生大量對生產(chǎn)性服務(wù)的中間投入需求，使得現(xiàn)代服務(wù)業(yè)獲得生長沃土。若“過早去工業(yè)化”，則可能造成高端制造業(yè)和現(xiàn)代 服務(wù)業(yè)都營養(yǎng)不良。3）加劇中國勞動力市場的結(jié)構(gòu)失衡。去工業(yè)化往往首先體現(xiàn)在工業(yè)逐漸喪失就業(yè)份額上，不過去工業(yè)化過程中不同勞動力面臨的影響存在差異。Rodrik（2016）指出，由于去工業(yè)化提前，一國低技能勞動力往往容易失去在工業(yè)部門的工作機(jī)會，高技能人群反而更容易在工業(yè)部門尋找職位。高端制造業(yè)與生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)雖然空間較大，但由于對于勞動力技能的要求較高，與去工業(yè)化中失去職位的低技

26、能勞動力難以匹配。2014 年后，中國制造業(yè)工資與服務(wù)業(yè)工資的比值回落可能加劇勞動力結(jié)構(gòu)失衡，可能使得制造業(yè)勞動力更多流入低端服務(wù)業(yè)（圖表 15）。圖表13 中國第二產(chǎn)業(yè)全要素生產(chǎn)率增速相對第三產(chǎn)業(yè)更高%三次產(chǎn)業(yè)TFP增速第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)0.120.100.080.060.040.020.00(0.02)(0.04)2006200720082009201020112012201320142015201620172018資料來源：中國發(fā)展研究基金會“博智宏觀論壇”中長期發(fā)展課題組測算，圖表14 典型國家工業(yè)部門勞動生產(chǎn)率更高圖表15 2014 年中國制造業(yè)與服務(wù)業(yè)平均工資比值回落萬美元/

27、人08632.12421.11.11.11.2 10.71工業(yè)生產(chǎn)率工業(yè)/第三產(chǎn)業(yè)，右%比值：制造業(yè)/服務(wù)業(yè)同比：制造業(yè)-服務(wù)業(yè)，右1150.950.8-50.700德國南非 俄羅斯 巴西 菲律賓 中國0.6-152001 2004 2007 2010 2013 2016 2019資料來源: 中國三次產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)率與單位勞動成本的國際比較研 究，世界銀行，資料來源: wind，三、 如何維持制造業(yè)份額的穩(wěn)定：來自韓國的啟示此前學(xué)界曾出現(xiàn)過日本、韓國等發(fā)達(dá)國家“產(chǎn)業(yè)空心化”的論斷。但實(shí)際上，日本、韓國工業(yè)份額 均維持在一個相對穩(wěn)定的水平。尤其是韓國，近年來制造業(yè)比重基本穩(wěn)定在 29%左右，甚至略

28、有上升趨勢。這一方面與東亞國家在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的分工有關(guān)，另一方面更多地來自于日韓自身政策的的主動調(diào)整。我們認(rèn)為，韓國得以保持相對較高制造業(yè)份額的原因有三：第一，20 世紀(jì) 90 年代之后，韓國消費(fèi)對制造業(yè)生產(chǎn)的帶動作用明顯增強(qiáng)。這一方面是由于韓國儲蓄率進(jìn)入一個相對穩(wěn)定的平臺，不再繼續(xù)上升（圖表 16）；另一方面也是由于韓國國內(nèi)制造業(yè)競爭力明顯增強(qiáng)，供給端升級逐步與需求端升級相匹配。而這在某種程度上得益于韓國強(qiáng)大的工業(yè)設(shè)計(jì)對品牌的提升作用，讓國內(nèi)消費(fèi)者愿意“買賬”。第二，韓國生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)對制造業(yè)升級的支撐作用逐步凸顯。從 1970 年到 2018 年，伴隨著生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增加值在韓國國民生產(chǎn)總值中

29、占比提高，制造業(yè)份額也在提高，且其中制造業(yè)份額的增長主要來自計(jì)算機(jī)、電子和光學(xué)儀器、電氣設(shè)備、機(jī)器設(shè)備以及交通設(shè)備等引領(lǐng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)高端化的行業(yè)（圖表 17）?？梢?，韓國強(qiáng)勢的研發(fā)、設(shè)計(jì)和電子商務(wù)部門對提高韓國制造業(yè)附加值以及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級調(diào)整起到了不可忽視的作用。第三，韓國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度提升，有助于韓國搶占全球制造業(yè)份額。一方面，韓國通過集中資源打造主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，形成若干重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群，例如韓國汽車工業(yè)育成計(jì)劃、半導(dǎo)體芯片保護(hù)法、21 世紀(jì)電子發(fā)展規(guī)劃等。根據(jù)Interact Analysis（2019）的研究，韓國汽車、化學(xué)和制藥、電子和電氣設(shè)備、金屬生產(chǎn)以及半導(dǎo)體和電子組件五大行業(yè)的產(chǎn)

30、值就占據(jù)了韓國總產(chǎn)值的 70%以上，制造業(yè)集中度較高；另一方面，韓國舉全國之力，通過信貸資源傾斜、企業(yè)兼并重組等方式打造行業(yè)巨頭，現(xiàn)代、三星等就是典型。2020 年韓國 10 大暢銷車型均來自現(xiàn)代，同年三星手機(jī)在韓國市場占有率也超過了 70%，在全球手機(jī)市場份額位居第一。不可否認(rèn)，韓國提升制造業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度的政策，帶來了財(cái)閥經(jīng)濟(jì)等一系列問題，不過客觀上也提升了韓國制造業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力。從上述分析中可以看出，保證制造業(yè)比重穩(wěn)定在合適水平，無非是提升本國制造業(yè)在國內(nèi)市場的份額，以及搶占國際市場份額兩條：在國內(nèi)市場方面，應(yīng)當(dāng)提高居民收入、改善收入分配，同時提高制造業(yè)供給端與需求端的匹配程度；在

31、國際市場方面，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)對制造業(yè)支撐作用，讓制造業(yè)向“微笑曲線”兩端延伸，從而提高制造業(yè)附加值。此外，還應(yīng)當(dāng)著力打造制造業(yè)集群，增強(qiáng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)在國際市場上的競爭力。這些無疑均對中國制造業(yè)的做大做強(qiáng)有借鑒意義。圖表16 1990 年后，韓國消費(fèi)增長開始與制造業(yè)產(chǎn)能相匹配韓國:家庭最終消費(fèi)支出:不變價:同比韓國:制造業(yè)生產(chǎn)能力指數(shù):同比%韓國國內(nèi)總儲蓄:占GDP比重，右%255020154010305020(5)(10)(15)100197219761980198419881992199620002004200820122016資料來源：wind，圖表17 1990 年后韓國制造業(yè)份額和生

32、產(chǎn)性服務(wù)業(yè)份額同步提升%韓國各行業(yè)增加值占GDP的比例197019891990200920102018403020100 資料來源：韓國統(tǒng)計(jì)局，四、 看好中國制造業(yè)的前景近年來，影響我國“去工業(yè)化”的兩個變量正在發(fā)生“此消彼長”的變化。一方面，一些“慢變量”依然存在：1）隨著我國低勞動力成本的比較優(yōu)勢逐步喪失，很有可能繼續(xù)被動失去部分勞動密集型制造業(yè)份額；2）“逆全球化”和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)回流繼續(xù)演繹。另一方面，一些“快變量”正在 顯效：1）政策層面不再過分強(qiáng)調(diào)中國從制造業(yè)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級；2）深入推進(jìn)要素市場改革、解決大城市住房問題、以及推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，有望促進(jìn)農(nóng)村勞動力繼續(xù)向城市、向

33、制造業(yè)轉(zhuǎn)移； 3）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革達(dá)成階段性成果，未來將和需求側(cè)管理相配合，以消費(fèi)升級促制造升級空間廣闊。我們認(rèn)為，“十四五”規(guī)劃首提“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”是個標(biāo)志性事件。結(jié)合 2020 年制造業(yè)涌現(xiàn)的五條主線，無論是短期還是中長期，中國制造業(yè)發(fā)展前景值得期待。、主線一：疫后復(fù)蘇中制造業(yè)韌性更強(qiáng)考察服務(wù)業(yè)企業(yè)和工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入情況，新冠疫情得到基本控制之后，相較于服務(wù)業(yè)企業(yè)，工業(yè)企業(yè)營收累計(jì)同比增速距離疫情發(fā)生前差距更小（圖表 18）。這在一定程度上表明相較于服務(wù)業(yè)，工業(yè)制造業(yè)的疫后復(fù)蘇韌性更強(qiáng)。根據(jù)中國財(cái)政科學(xué)研究院2020 年“地方財(cái)政經(jīng)濟(jì)運(yùn)行”調(diào)研報(bào) 告，制造業(yè)越強(qiáng)的地區(qū)，對沖經(jīng)濟(jì)風(fēng)

34、險的能力越強(qiáng)。這是因?yàn)椋褐圃鞓I(yè)占比較高的地區(qū)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)展更快，恢復(fù)正常生產(chǎn)秩序相對容易，加上制造業(yè)的平均產(chǎn)出和勞動生產(chǎn)率較高，因此制造業(yè)越強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)越扎實(shí)，經(jīng)濟(jì)下行幅度就越低。此外，中國工業(yè)制造業(yè)的較快復(fù)蘇在一定程度上還受到出口超預(yù)期的支撐，國內(nèi)外的供需錯配幫助中國制造業(yè)企業(yè)在全球市場分得了更大一塊蛋糕。新冠疫情爆發(fā)后，受到?jīng)_擊的不僅是服務(wù)業(yè)，還有服務(wù)業(yè)要比制造業(yè)更加高級的傳統(tǒng)觀念，這讓我們對制造業(yè)的重要性有了更深的認(rèn)識：1）制造業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)、門類齊全、帶動作用強(qiáng)，有利于塑造經(jīng)濟(jì)韌性；2）制造業(yè)作為可貿(mào)易部門，其發(fā)展有利于同時充分利用內(nèi)需和外需，降低“一條腿走路”的風(fēng)險。圖表18 工業(yè)企業(yè)相

35、比于服務(wù)業(yè)企業(yè)營收恢復(fù)較快規(guī)模以上服務(wù)業(yè)企業(yè)營業(yè)收入:累計(jì)同比工業(yè)企業(yè):營業(yè)收入:累計(jì)同比出口：累計(jì)同比%20151050(5)(10)(15)(20)18/218/618/1019/219/619/1020/220/620/10資料來源：wind，、主線二：制造業(yè)投資有望上個臺階進(jìn)入 2020 下半年，隨著新冠疫情基本控制、財(cái)政減稅降費(fèi)推進(jìn)、信貸資金注入實(shí)體（圖表 19）、海外需求逐步回暖等因素，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速推進(jìn)，中國制造業(yè)投資逐漸恢復(fù)。2020 年 11 月、12 月，制造業(yè)投資同比增速大幅抬升，從 10 月 3.7%升至 12.5%、10.2%。2020 年 1-12 月，制造業(yè)投資

36、累計(jì)降幅收窄，且高技術(shù)制造業(yè)投資表現(xiàn)出高韌性（圖表 20）?？紤]到：1）“雙循環(huán)”背景下，制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略地位提升?！笆奈濉币?guī)劃綱要提出“提升 制造業(yè)占比”，這是中美科技“脫鉤”威脅下，打造“雙循環(huán)”體系、提升中長期經(jīng)濟(jì)增長潛力的必 需之舉。高技術(shù)制造業(yè)投資保持高增長，印證中國制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的動力較強(qiáng)。2）中國出口逆勢增長，有助于提升制造業(yè)企業(yè)家信心。民營企業(yè)在本輪出口高景氣當(dāng)中受益最多，2020 年 1-11 月人民幣計(jì)價的民營企業(yè)出口同比增長大幅高于外資和國有企業(yè)（圖表 21）。中國制造業(yè)投資中 90%是民營企業(yè)，因此，疫情下中國所展現(xiàn)出的供應(yīng)鏈穩(wěn)定的優(yōu)勢、中國簽署 RECP 并

37、積極尋求加入 CPTPP、拜登上臺后中美關(guān)系可預(yù)見性增強(qiáng)的預(yù)期，對于提振民營企業(yè)家信心有望發(fā)揮重要作用。 3）結(jié)構(gòu)性貨幣政策對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持進(jìn)一步貫徹。2020 年 12 月 21 日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，要適當(dāng)延長普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計(jì)劃；12 月 29 日，四季度央行貨幣政策例會強(qiáng)調(diào)增加制造業(yè)中長期貸款，擴(kuò)大制造業(yè)貸款占比的政策有望持續(xù)發(fā)力。4）中國制造業(yè)處于新一輪資本開支周期的起點(diǎn)，四季度工業(yè)產(chǎn)能利用率攀升至高位，進(jìn)一步加強(qiáng)資本開支啟動的邏輯（圖表 22）。綜上，我們對 2021 年制造業(yè)投資并不悲觀，至少 2020 年負(fù)增長這個基數(shù)原因，就會使 2021 年錄得

38、一個不低的增速讀數(shù)。這一輪制造業(yè)投資發(fā)力與新基建、技術(shù)改造共振，有望提高后續(xù)制造業(yè)發(fā)展的效率，不過也有賴于政府加以引導(dǎo)，避免重復(fù)建設(shè)。圖表19 2020 年信貸資金直達(dá)實(shí)體效果明顯圖表20 2020 年 12 月制造業(yè)投資累計(jì)降幅收窄%金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率%中長期貸款余額:工業(yè):同比，右9 1815812796635011 12 13 14 15 16 17 18 19 20%25155(5)(15)(25)(35)高技術(shù)制造業(yè)制造業(yè)18/418/1019/419/1020/420/10資料來源: wind，資料來源: wind，圖表21 中國民營企業(yè)出口增長“一枝獨(dú)秀”圖表22 2

39、020 年 4 季度工業(yè)產(chǎn)能利用率攀升累計(jì)同比，% 3020100(10)(20)出口金額:民營企業(yè)出口金額:外商投資企業(yè)出口金額:國有企業(yè)% 10098969492工業(yè)企業(yè):產(chǎn)銷率:當(dāng)月值工業(yè)產(chǎn)能利用率:當(dāng)季值(右軸)%807570656016171819201314151617181920資料來源: wind，資料來源: wind，、主線三：“糾偏”抑制制造業(yè)投資的因素“十四五”規(guī)劃提出，“推動金融、房地產(chǎn)同實(shí)體經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展，實(shí)現(xiàn)上下游、產(chǎn)供銷有效銜接，促進(jìn)農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、能源資源等產(chǎn)業(yè)門類關(guān)系協(xié)調(diào)”。這里的實(shí)體經(jīng)濟(jì)主要指的就是制造業(yè)，而房地產(chǎn)等部門的過度擴(kuò)張可能對對制造業(yè)基礎(chǔ)帶來沖

40、擊（圖表23）。2020 年陸續(xù)頒布的一系列政策就是對此的“糾偏”：1）房地產(chǎn)方面，房企“三條紅線”政策，以及2020 年 12 月 31 日央行、銀保監(jiān)會發(fā)布的關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知，意味著后續(xù)銀行要增加對房地產(chǎn)貸款，就必須相應(yīng)擴(kuò)大對其它實(shí)體部門的支持，這將使今年以來信貸資源向制造業(yè)部門的傾斜被制度化地穩(wěn)定下來。2）平臺經(jīng)濟(jì)方面，2020 年 11 月 10 日，國家市場監(jiān)管總局發(fā)布關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見稿），對公眾關(guān)注的平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域“二選一”、“大數(shù)據(jù)殺熟”、“搭售行為”等方面均做出相應(yīng)規(guī)定。12 月 12 日中央政治局會議 以及之后的中央經(jīng)濟(jì)

41、工作會議均提及 “強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張”。平臺經(jīng)濟(jì)的過度壟斷可 能從以下兩個方面對制造業(yè)造成不良影響：首先，通過非公平競爭以及資本無序擴(kuò)張攫取高額收益，影響制造業(yè)企業(yè)提高研發(fā)投入和創(chuàng)新的積極性；其次，創(chuàng)造大量低端服務(wù)業(yè)崗位是個好事，但也可能阻礙勞動力停留在或流向制造業(yè)部門。抑制平臺經(jīng)濟(jì)壟斷，增強(qiáng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)和制造業(yè)的融合（圖表 24），有利于引導(dǎo)資本更多流向硬科技領(lǐng)域，支持制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，也有利于維持適當(dāng)規(guī)模的制造業(yè)就業(yè)占比。圖表23 房地產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)的“蹺蹺板”圖表24 數(shù)字經(jīng)濟(jì)對中國制造業(yè)滲透有待提高% 不同產(chǎn)業(yè)增加值經(jīng)濟(jì)份額變化%IT房地產(chǎn)業(yè)制造業(yè)，右1035832629426223

42、020%不同產(chǎn)業(yè)中數(shù)字經(jīng)濟(jì)占比農(nóng)業(yè)工業(yè)服務(wù)業(yè)504030201002005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019資料來源: wind，資料來源: 信通院，、主線四：需求側(cè)管理促進(jìn)制造業(yè)升級“需求側(cè)管理”的提出意味著，后續(xù)將有促進(jìn)消費(fèi)升級和提高投資有效性的相關(guān)舉措，這將有利于推動我國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。2020 年 12 月 11 日，中央政治局會議首次提出“需求側(cè)改革”的概念。我們認(rèn)為，這主要是基于 2016 年以來供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得顯著成效，但在激發(fā)消費(fèi)潛力、夯實(shí)國內(nèi)市場方面，一直缺乏整體性、深層次的改革政策配合這一背景。在需求側(cè)改革的思路下，預(yù)計(jì)后續(xù)制造業(yè)升級可能遵循以下幾條邏輯：1）自主品牌認(rèn)可度不斷提升：通過新興媒體的宣傳以及國產(chǎn)品牌質(zhì)量、設(shè)計(jì)改進(jìn)，國牌關(guān)注度、美譽(yù)度有所提升，主要集中在電子、文娛、服裝、汽車、化妝品和零食等領(lǐng)域（圖表 25）。2）傳統(tǒng)制造業(yè)和高端制造業(yè)龍頭值得關(guān)注：傳統(tǒng)制造業(yè)方面，未來隨著中等