企業(yè)流動(dòng)資金的管理

1、般近擺三年挨題型題量分析表翱 伴 題型矮年份 分值半單項(xiàng)選擇題骯多項(xiàng)選擇題疤判斷題扒計(jì)算分析題搬綜合題頒合計(jì)絆題量柏分值背題量扒分值頒題量扮分值瓣題量翱分值唉題量罷分值芭題量骯分值搬2007襖2笆2矮1傲2懊1班1八4埃5傲2006伴1拜1熬1疤2翱1爸1暗1稗7跋4傲11皚2005盎1澳1愛(ài)1安2盎1昂1巴1岸6礙4愛(ài)10背第啊六安章 背流動(dòng)資金辦管理本章屬于重點(diǎn)章。本章主要側(cè)重介紹流動(dòng)資產(chǎn)的管理，應(yīng)收賬款信用政策中的應(yīng)收賬款和存貨占用資金利息的計(jì)算與第二章應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算有一定的聯(lián)系，同時(shí)和第十三章有關(guān)變動(dòng)成本和邊際貢獻(xiàn)等內(nèi)容也有很好的聯(lián)系，最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式和隨

2、機(jī)模式與第三章現(xiàn)金預(yù)算表中的現(xiàn)金籌措和運(yùn)用可以聯(lián)系起來(lái)。本章歷年試題中，除了客觀題外，一般都有計(jì)算分析題，近三年平均分值占9分左右。主要考點(diǎn)集中在應(yīng)收賬款信用政策的決策和相關(guān)計(jì)算以及存貨管理經(jīng)濟(jì)批量控制的基本模式和保險(xiǎn)儲(chǔ)備量模式的計(jì)算和決策。擺流動(dòng)資金是指投傲放在流動(dòng)資產(chǎn)上爸的資金。流動(dòng)資扳金的主要項(xiàng)目是藹現(xiàn)金、應(yīng)版收賬款和存貨，岸它們占用了絕大敖部分的流動(dòng)資金按。流動(dòng)資金有一扳個(gè)不斷投入和收巴回的循環(huán)過(guò)程，按這一過(guò)程沒(méi)有終隘止的日期，這就氨使我們難以直接柏評(píng)價(jià)其投資的報(bào)罷酬率。因此，流拌動(dòng)資金投資評(píng)價(jià)盎的基本方法是以骯最低的成本滿足拔生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的搬需要。氨第一節(jié)埃 現(xiàn)金和有價(jià)笆證券管理爸現(xiàn)

3、金是可以立即絆投入流動(dòng)的交換澳媒介。它的首要皚特點(diǎn)是普遍的可拜接受性，八即可以有效地立壩即用來(lái)購(gòu)買商品矮、貨物、勞務(wù)或爸償還債務(wù)。因此埃，現(xiàn)金是企業(yè)中澳流動(dòng)性最強(qiáng)的資啊產(chǎn)。屬于現(xiàn)金內(nèi)盎容的項(xiàng)目，包括柏企業(yè)的庫(kù)存現(xiàn)金愛(ài)、各種形式的銀板行存款和銀行本百票、銀行匯票。艾有價(jià)證券是企業(yè)笆現(xiàn)金的一種轉(zhuǎn)換斑形式。有價(jià)證券隘變現(xiàn)能力強(qiáng)，可版以隨時(shí)兌啊換成現(xiàn)金。企業(yè)扒有多余現(xiàn)金時(shí)，埃常將現(xiàn)金兌換成把有價(jià)證券；現(xiàn)金皚流出量大于流入疤量需要補(bǔ)充現(xiàn)金案時(shí)，再出讓有價(jià)岸證券換回現(xiàn)金。跋在這種情況下，疤有價(jià)證券就成了礙現(xiàn)金的替代品。扳獲取收益是持有辦有價(jià)證券的原因芭。這里討論有價(jià)爸證券是將其視為吧現(xiàn)金的替代品，背是伴“

4、俺現(xiàn)金爸”捌的一部分。擺一、現(xiàn)金管理的藹目標(biāo)佰企業(yè)置存現(xiàn)金的百原因，主要是滿翱足交易性需要、埃預(yù)防性需要和投癌機(jī)性需擺要。捌交易性需要是指爸滿足日常業(yè)務(wù)的背現(xiàn)金支付需要。凹企業(yè)經(jīng)常得到收頒入皚，扒也經(jīng)胺常發(fā)生支出，兩愛(ài)者不可能同步同熬量。收入多于支按出，形成現(xiàn)金置叭存；收入少于支凹出，需要借入現(xiàn)擺金。企業(yè)必須維案持適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金余斑額，才能使業(yè)務(wù)般活動(dòng)正常地進(jìn)行暗下去。拜預(yù)防性需要是指背置存現(xiàn)金以防發(fā)白生意外的支付。扮企業(yè)有時(shí)會(huì)出現(xiàn)班意想不到敗的開(kāi)支，現(xiàn)金流澳量的不確定性越阿大，預(yù)防性現(xiàn)金般的數(shù)額也就應(yīng)越扳大；反之，企業(yè)稗現(xiàn)金流量的可預(yù)班測(cè)性強(qiáng)，預(yù)防性般現(xiàn)金數(shù)額則可小擺些。此外，預(yù)防辦性現(xiàn)金數(shù)額還

5、與襖企業(yè)的借款能力般有關(guān)，如果企業(yè)翱能夠很容易地隨懊時(shí)借到短期資金叭，也可以減少預(yù)靶防性現(xiàn)金的數(shù)額爸；若非如此，則捌應(yīng)擴(kuò)大預(yù)防性現(xiàn)傲金額。版投機(jī)性需要是指俺置存現(xiàn)金用于不扮尋常的購(gòu)買機(jī)會(huì)般，按比如遇有廉價(jià)原霸材料或吧其他資產(chǎn)供應(yīng)的敖機(jī)會(huì)，便可用手笆頭現(xiàn)金大量購(gòu)入吧；再比如在適當(dāng)八時(shí)機(jī)購(gòu)入價(jià)格有辦利的股票和其他扮有價(jià)證券，等等拌。當(dāng)然，除了金敖融和投資公司外凹，一般地講，其罷他企業(yè)專為投機(jī)唉性需要而特殊置俺存現(xiàn)金的不多，絆遇到不尋常的購(gòu)疤買機(jī)會(huì)，也常設(shè)懊法臨時(shí)佰籌集資金。但擁翱有相當(dāng)數(shù)額的現(xiàn)暗金挨，挨確實(shí)吧為啊突然的大批采購(gòu)叭提供了方便。百企業(yè)缺背乏必要的現(xiàn)金，絆將不能應(yīng)付業(yè)務(wù)瓣開(kāi)支，使企業(yè)蒙般

6、受損失。企業(yè)由矮此而造成的損失霸，稱之為短缺現(xiàn)埃金成本。短缺現(xiàn)啊金成本不考慮企跋業(yè)其他資產(chǎn)的變邦現(xiàn)能力，僅就不扳能以充足的現(xiàn)金稗支付購(gòu)買費(fèi)用而叭言，內(nèi)容上大致捌包括：?jiǎn)适з?gòu)買哎機(jī)會(huì)柏（甚至?xí)蛉狈Π┈F(xiàn)金不能及時(shí)購(gòu)藹買原材料，而使笆生產(chǎn)中斷造成停邦工損扳失皚）、造成信用損疤失和得不到折扣奧好處。其中失去板信用而造成的損巴失難以準(zhǔn)確礙計(jì)量，但其影響敗往往很大，甚至俺導(dǎo)致供貨方拒絕絆或拖延供貨，債巴權(quán)人要求清算等吧。但是，如果企叭業(yè)置存過(guò)量的現(xiàn)傲金，又會(huì)因這些斑資金不能投入周翱轉(zhuǎn)無(wú)法取得盈利背而遭受另一些損霸失。此外，在市絆場(chǎng)正常的情況下按，一般說(shuō)來(lái)，流澳動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，擺其收益性較低，背這意味著企業(yè)

7、應(yīng)扮盡可能少地置存襖現(xiàn)金，即使不將癌其投入本企業(yè)的凹經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，稗也應(yīng)盡可能多地靶投資于能產(chǎn)生高搬收益的其他資產(chǎn)暗，避免資傲金閑置或用于低邦收益資產(chǎn)而帶來(lái)巴的損失。這樣，矮企業(yè)便面臨現(xiàn)金斑不足和現(xiàn)金過(guò)量凹兩方面的威脅。瓣企業(yè)現(xiàn)金管理的扒目標(biāo)，就是要在皚資產(chǎn)的流動(dòng)性和拌盈利能力之間做捌出抉擇，以獲取擺最大的長(zhǎng)期利益跋。捌二、現(xiàn)金管理的唉有關(guān)規(guī)定般按照現(xiàn)行規(guī)定，拔國(guó)家有關(guān)部門對(duì)胺企業(yè)使用現(xiàn)金有頒如下規(guī)定：哎（1）規(guī)定了現(xiàn)拌金的使用范圍。癌這里的現(xiàn)金，市癌值人民幣現(xiàn)鈔，跋即企業(yè)用現(xiàn)鈔從扒事交易，只能在埃一定范圍內(nèi)進(jìn)行奧。該范圍包括：叭支付職工工資、擺津貼；支付個(gè)人俺勞務(wù)報(bào)酬；根據(jù)熬國(guó)家規(guī)定頒發(fā)給拔個(gè)人

8、的科學(xué)技術(shù)爸、文化藝術(shù)、體百育等各種獎(jiǎng)金；伴支付各種勞保、昂福利費(fèi)用以及國(guó)盎家規(guī)定的對(duì)個(gè)人案的其他支出；向八個(gè)人收購(gòu)農(nóng)副產(chǎn)般品和其他物資的百價(jià)款；出差人員捌必須隨身攜帶的拌差旅費(fèi)；結(jié)算起扮點(diǎn)（1000元盎）以下的零星支邦出；中國(guó)人民銀俺行確定需要支付斑現(xiàn)金的其他支出耙。頒（2）規(guī)定了庫(kù)八存現(xiàn)金限額。企柏業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金，由般其開(kāi)戶銀行根據(jù)氨企業(yè)的實(shí)際需要藹核定限額，一般搬以35天的零岸星開(kāi)支額為限。耙（3）不得坐支骯現(xiàn)金。即企業(yè)不胺得從本單位的人半民幣現(xiàn)金收入中疤直接支付交易款癌。現(xiàn)金收入應(yīng)于柏當(dāng)日終了時(shí)送存霸開(kāi)戶銀行。班（4）不得出租罷、出借銀行賬戶耙。胺（5）不得簽發(fā)斑空頭支票和遠(yuǎn)期敖支票。盎（

9、6）不得套用伴銀行信用。斑（7）不得保存敗賬外公款，包括扒不得將公款以個(gè)氨人名義存入銀行敖和保存賬外現(xiàn)金矮等各種形式的賬藹外公款。拔三、現(xiàn)金收支管斑理搬現(xiàn)金收支管理的愛(ài)目的在于提高現(xiàn)安金使用效率，為扒達(dá)到這一目的，矮應(yīng)當(dāng)注意隘做好以下幾方面百工拔作罷：背（暗1）疤力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同骯步。如果企業(yè)能懊盡量使它的現(xiàn)金絆流入與現(xiàn)金流出頒發(fā)擺生的時(shí)間趨于一艾致，就可以使其巴所持有的交易性隘現(xiàn)金余額降到最矮低水平。這就是爸所謂現(xiàn)金流量同瓣步。按（2）使用現(xiàn)金敖浮游量。從企業(yè)絆開(kāi)出支票，收票隘人收到支票并存拔入銀行，隘至銀行將款項(xiàng)劃叭出企業(yè)賬戶，中澳間需要一段時(shí)間跋?，F(xiàn)金在這段時(shí)百間的占用稱為現(xiàn)岸金浮游量。在

10、這邦段時(shí)間里，盡管骯企業(yè)已開(kāi)出了支拌票，卻仍可動(dòng)用拌在活期存款賬戶熬上的這筆資金。盎不過(guò)，在使用現(xiàn)盎金浮游量時(shí)，一百定要控制好使用皚的時(shí)間，否則會(huì)稗發(fā)生銀行存款的拌透支。般（3）加速收款版。這主要指縮短拜應(yīng)收賬款的時(shí)間埃。發(fā)生應(yīng)收款會(huì)襖增加企業(yè)搬資金的占用；但跋它又是必要的，襖因?yàn)樗梢詳U(kuò)大阿銷售規(guī)模，增加扒銷售收入。問(wèn)題敖在于如何既利用稗應(yīng)收款吸引顧客耙，又縮短收款時(shí)扒間。這要在兩者安之間找到適當(dāng)?shù)陌推胶恻c(diǎn)，并需實(shí)半施妥善的收賬策氨略。癌（4）推遲應(yīng)付艾款的支付。推遲艾應(yīng)付款的支付，拔是指企業(yè)在不影霸響壩自己信譽(yù)的前提胺下，盡可能地推敖遲應(yīng)付款的支付擺期，充分運(yùn)用供按貨方所提供的信芭用優(yōu)惠。

11、如遇企襖業(yè)急需現(xiàn)金，甚矮至可以放棄供貨奧方的折扣優(yōu)惠，胺在信用期的最后鞍一天支付款項(xiàng)。扳當(dāng)然，這要權(quán)衡拜折扣優(yōu)惠與急需阿現(xiàn)金之間的利弊澳得失而定。佰四、最佳現(xiàn)金持般有量傲現(xiàn)金的管理除了芭做好日常收支，哎加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)速稗度外，還需控制矮好現(xiàn)金持版有規(guī)模，即確定辦適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有搬量。下面是幾種八確定最佳現(xiàn)金持藹有量的方法。凹（一）成本分析柏模式岸成本分析模式是佰通過(guò)分析持有現(xiàn)翱金的成本，尋找捌持有成本最低的盎現(xiàn)金持有笆量量。安企業(yè)持有的現(xiàn)金敖，將會(huì)有三種成班本：1機(jī)會(huì)成本扳現(xiàn)金作為企業(yè)的背一凹項(xiàng)資金占用，是凹有代價(jià)的，這種案代價(jià)就是它的機(jī)傲?xí)砂潮尽，F(xiàn)金資產(chǎn)的啊流動(dòng)性極佳，但俺盈利性極差。持拌有現(xiàn)

12、金則不能將柏其投人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)背活動(dòng)，失去因此拜而耙獲得的收益。企扮業(yè)為了經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)扳，有必礙要持有一定的現(xiàn)辦金，以應(yīng)付意外癌的現(xiàn)金需要。但罷現(xiàn)金擁有量過(guò)多拜，機(jī)會(huì)成本代價(jià)藹大幅度上升，就昂不合算了。2管理成本笆企業(yè)擁有現(xiàn)金，扒會(huì)發(fā)生管理費(fèi)用骯，如管理人員工版資、安全措施費(fèi)傲等。這些隘費(fèi)用是現(xiàn)金的管愛(ài)理成本。管理成案本是一種固定成拜本，與現(xiàn)金持有啊量之間無(wú)明顯的阿比例關(guān)系。3短缺成本叭現(xiàn)金的短缺成本板，叭是因缺熬乏按必要的現(xiàn)金，不奧能搬應(yīng)付業(yè)務(wù)開(kāi)支所凹需，而瓣使斑企業(yè)蒙受損失或拔為此付出的代價(jià)安。現(xiàn)金的短缺成把本隨現(xiàn)金持有量隘的增拜加而下案降哎，奧隨現(xiàn)金持有量的斑減少而上升。傲上述三項(xiàng)成本之霸和最小

13、的現(xiàn)金持骯有艾量，芭就是最佳現(xiàn)金持霸有量。如果把以扒上三種成本線放搬在一個(gè)圖上（見(jiàn)阿圖6拌搬1），就能表現(xiàn)伴出持有現(xiàn)金的總版成本（總代價(jià)）辦，霸找皚出最佳現(xiàn)金持有挨量的點(diǎn)：機(jī)會(huì)成奧本線向右上方傾藹斜，短缺成本線佰向右下方傾斜，藹管理成本線為平霸行于橫軸的平行半線，總成本線便辦是一條拋物線，班該拋物線的最低癌點(diǎn)即為持有現(xiàn)隘金的最低總成本吧。超過(guò)這一點(diǎn)，澳機(jī)會(huì)成本上升的敗代捌價(jià)又會(huì)大于短缺壩成本下降的好處背；這一點(diǎn)之前，霸短缺成本上升的凹代價(jià)又會(huì)大于機(jī)霸會(huì)成本下降的好佰處。這一點(diǎn)橫軸胺上的昂量板，即是最佳現(xiàn)金啊持有量。0現(xiàn)金持有量短缺成本線機(jī)會(huì)成本線總成本線總成本圖61 持有現(xiàn)金的總成本奧最佳現(xiàn)金

14、持有量澳的具體計(jì)算，可骯以先分別計(jì)算出耙各種方案的機(jī)會(huì)般成本、管捌理成本、短缺成挨本之和，再?gòu)闹邪}選出總成本之和跋最低的現(xiàn)金持有耙量即為最佳現(xiàn)金八持有量。佰【例6拔扳l唉】拜某企業(yè)有四種現(xiàn)襖金持有方案背，霸它們各自的機(jī)會(huì)按成本、管理成本拌、敗短缺成本見(jiàn)表暗6翱氨1巴。昂表八6藹跋1 俺 胺 霸 罷現(xiàn)金持有方案壩 八 埃 壩單位：元隘 愛(ài) 方 案胺項(xiàng) 目癌甲邦乙把丙班丁癌 扮現(xiàn)金持有量岸25 0白00巴50扳 000安75 0稗00案1藹00 000暗 叭機(jī)會(huì)成本胺3矮 000安6挨 00哀0捌9 000凹12辦 000哀 伴管理成本藹20 000俺20 000板20岸 000拔20敗 00俺O

15、懊 哀短缺成本版1芭2哎 00傲O搬6擺 捌750版2 吧500翱0昂注：機(jī)會(huì)成本率搬即該企業(yè)的資本把收益率為l2%背。懊這四種方案的總班成本計(jì)算結(jié)果見(jiàn)盎表翱6捌巴2。敗表疤6拜阿2 罷 罷 拌現(xiàn)金持有總成本巴 扮 安 單位：元安 背 方 案阿項(xiàng) 目哎甲阿乙埃丙版丁艾 哀機(jī)會(huì)成本壩3哎 000扮6暗 00阿0搬9 000芭12背 000辦 啊管理成本昂20 000埃20 000埃20霸 000鞍20皚 00板O襖 爸短缺成本絆1襖2昂 00靶O伴6辦 唉750皚2 頒500愛(ài)0般 暗總成本罷35 00敖O埃32 懊750斑31翱 班500唉32 00拔0跋將以上各方案的安總成本加以比較艾可知，

16、丙方案的班總成本最低，也絆就是說(shuō)當(dāng)胺企業(yè)持有稗75 000元稗現(xiàn)金時(shí)，各方面罷的總代價(jià)最低哀，搬對(duì)企業(yè)最合算，般故75 000骯元是該企業(yè)的最笆佳現(xiàn)金持有量。（二）存貨模式岸從上面的分析中巴我們已經(jīng)知道斑，懊企業(yè)平時(shí)持有較跋多的現(xiàn)金絆，敗會(huì)降低現(xiàn)金的霸短缺成本，但也斑會(huì)增加現(xiàn)金占用阿的機(jī)會(huì)成本；而跋平時(shí)持有較少的懊現(xiàn)金，則會(huì)增加啊現(xiàn)金的短缺成本壩，卻能減少現(xiàn)金熬占用的機(jī)會(huì)成本案。如果企業(yè)平時(shí)昂只持有較少的現(xiàn)辦金，在有現(xiàn)金需疤要時(shí)半（如手頭的現(xiàn)金捌用盡），通過(guò)出耙售有價(jià)證券換回霸現(xiàn)金（或從邦銀行借入現(xiàn)金爸），便能既滿足唉現(xiàn)金的需要，避壩免短缺成本扳，哎又能減少機(jī)會(huì)成把本。白因此，適當(dāng)?shù)默F(xiàn)扮金與有

17、價(jià)證券之按間的轉(zhuǎn)換，是企背業(yè)提高資金使用拜效率的有效途徑白。這與企業(yè)奉行斑的營(yíng)運(yùn)資金政策稗有關(guān)。企業(yè)的營(yíng)巴運(yùn)資金政策將在扳“安籌資管理耙”邦一章中詳細(xì)介紹拜，這里暫不細(xì)述哀。但是，如果每霸次任意量地進(jìn)行搬有價(jià)證券與現(xiàn)金氨的轉(zhuǎn)換，還是會(huì)瓣加大企業(yè)的成本俺，因此如何確定懊有價(jià)證券與現(xiàn)金靶的每次轉(zhuǎn)換量，氨是一個(gè)需要研究唉的問(wèn)題。這可以隘應(yīng)用現(xiàn)金持有量埃的存貨模式解決按。癌現(xiàn)金持有量的存癌貨模式又稱鮑曼絆模型，是威廉佰拔鮑曼皚（Willia愛(ài)m Baum扳ol伴）骯提出的用以確定扳目標(biāo)現(xiàn)金持有量隘的模型。啊企業(yè)每次以有價(jià)拜證券轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金背是要付出代價(jià)的按（如支付經(jīng)紀(jì)費(fèi)背用），這埃被稱為現(xiàn)金的交隘易成本

18、。現(xiàn)金的矮交易成本與現(xiàn)金按轉(zhuǎn)換次數(shù)、每次案的轉(zhuǎn)換量有關(guān)。邦假定現(xiàn)金每次的邦交易成本是固定柏的，在企業(yè)一定芭時(shí)期現(xiàn)金使用量叭確定的前提下，奧每次以有價(jià)證券拌轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的金捌額越大，企業(yè)平芭時(shí)持有的現(xiàn)金量暗便越高，轉(zhuǎn)換的唉次數(shù)便越少，現(xiàn)胺金的交易成本就藹越低；反之，每叭次轉(zhuǎn)換回現(xiàn)金的埃金額越低，企業(yè)按平時(shí)持有的現(xiàn)金癌量便越低，轉(zhuǎn)換案的次數(shù)會(huì)越多，凹現(xiàn)金的交易成本皚就越高?？梢?jiàn)，隘現(xiàn)金的交易成本按與現(xiàn)金的平時(shí)持捌有量成反比，這罷與現(xiàn)金短缺成本哀的性質(zhì)是一致的傲。在現(xiàn)金成本構(gòu)扳成的圖上，可以罷將現(xiàn)金的交易成骯本與現(xiàn)金的短缺班成本合并為同一背條曲線，并不再矮考慮大體為固定骯不變的管理成本叭，這樣，現(xiàn)金的

19、澳成本構(gòu)成可重新把表現(xiàn)為圖岸6胺艾2所示敖。般在圖6盎佰2中，現(xiàn)金的機(jī)唉會(huì)成本和交易成阿本是兩條隨現(xiàn)金熬持有量呈不同方辦向發(fā)展的曲線，拔兩條曲線交叉點(diǎn)阿相應(yīng)的現(xiàn)金持有愛(ài)量即是總成本最頒低的現(xiàn)金持有量啊，它可以運(yùn)用現(xiàn)阿金持有量存貨模瓣式求出。以下通擺過(guò)舉例，說(shuō)明現(xiàn)岸金持有量存貨模伴式的應(yīng)用。0現(xiàn)金持有量交易成本線機(jī)會(huì)成本線總成本線總成本圖62 現(xiàn)金的成本構(gòu)成拜某企業(yè)的現(xiàn)金使絆用量是均衡的翱，頒每周的現(xiàn)金凈流靶出量為100 扒000元。若 礙 該企業(yè)第白0周開(kāi)始時(shí)持有懊現(xiàn)金300 0唉00元，那么這安些現(xiàn)金夠企業(yè)支伴用3周埃，襖在第3周結(jié)束時(shí)白現(xiàn)金持有胺量霸將降為0，其3奧周內(nèi)的平均現(xiàn)金扮持有最則

20、為15疤0 000元（佰300 000背2）。第4周艾開(kāi)始時(shí)，企業(yè)需岸將300 00凹0元的有價(jià)證券叭轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金斑以暗備支用；待第6哀周結(jié)束時(shí)，現(xiàn)金藹持有量再次降為安零，這3周內(nèi)的般現(xiàn)金平均余額仍版為150 00暗0元。如此循環(huán)叭，企業(yè)一段時(shí)期辦內(nèi)耙的現(xiàn)金持有狀拌況可表現(xiàn)為圖6襖敗3所示。CC/20現(xiàn)金流量周圖63 一段時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金持有狀況阿在圖6澳斑3中，每3周為拜一個(gè)現(xiàn)金使用的皚循環(huán)期，以C代擺表各循環(huán)期之初斑的現(xiàn)金持有量，愛(ài)以C/2代表各挨循環(huán)期內(nèi)的現(xiàn)金捌平均持有量。隘如果企業(yè)將C定版得高些，比如定叭為600 00拌0元，案每周癌的現(xiàn)金凈流出量翱仍為100 0爸00元，這些現(xiàn)艾金將夠支用

21、6周耙，企業(yè)可以在6辦周后再出售有價(jià)安證券補(bǔ)充現(xiàn)金，皚這能夠減少現(xiàn)金暗的交易成本；但盎6周內(nèi)的現(xiàn)金平暗均余額將增加為邦300 000頒元（600 0案00靶敗2），這又會(huì)增伴加現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成敗本。罷如果企業(yè)將C定柏得低些，比如定哎為200 00靶0元，每周的現(xiàn)耙金凈流出量還是耙100 000頒元，那么這些現(xiàn)皚金只夠支用2周白，企業(yè)必須頻繁艾地每2周就出售捌有價(jià)證券，這必扮然增加現(xiàn)金的交拔易成本；不過(guò)2把周循環(huán)期內(nèi)的現(xiàn)瓣金平均余額可降鞍為100 00伴0元（200 耙000擺叭2），這降低了岸現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本安。柏于是，企業(yè)需要哎合理地確定C，壩以使現(xiàn)金的相關(guān)八總成本最低。解哀決這一問(wèn)題先要按明確三

22、點(diǎn)：疤（1）一定期間扒內(nèi)的現(xiàn)金需求量霸，用T表示。矮（2）每次出售班有價(jià)證券以補(bǔ)充昂現(xiàn)金所需的交易笆成本，用F表示擺；一定時(shí)期內(nèi)出板售有價(jià)證券的總笆交易成本為：盎交易成本=（T矮/C）盎凹F背（3）持有現(xiàn)金啊的機(jī)會(huì)成本率，艾用K表示；一定唉時(shí)期內(nèi)持有現(xiàn)金霸的總機(jī)會(huì)成本表扒示為：岸機(jī)會(huì)成本=（C罷/2）按案K礙在以上的舉例中傲，企業(yè)一年的現(xiàn)靶金需求量為10敖0 000元阿矮52周=5 2岸00 000元叭。該企業(yè)有幾種板確定C的方案，背每種方案對(duì)應(yīng)的隘機(jī)會(huì)成本和交易傲成本，分別見(jiàn)表阿6疤扒3、表6扳扮4。襖表唉6壩襖3 阿 跋 隘 熬 伴 暗 岸 叭 哎 拜單位：元扒初始現(xiàn)金持有量岸C搬平均現(xiàn)金

23、持有量疤C/2凹機(jī)會(huì)成本（K=疤0.1）礙（C/2）隘凹K絆600 000搬400 000捌3敖00 000搬2扒00 000霸100 000罷300 000辦200 000絆150 0案00辦100 000胺50 0扮00藹30 0佰00熬20 0絆00氨15 000啊10 000百5 0哎00壩表捌6敖半4翱 案 絆 按 挨 壩 胺 搬 傲 單位：元襖現(xiàn)金總需求癌T盎初始現(xiàn)金持有量藹C跋交易成本（F=哎1 000）靶（T/C）吧傲F爸5 2巴00 000氨6瓣00 000懊8 667愛(ài)5 2版00 扒000熬4耙00 000奧13艾 000靶5 200 0扒00藹300 000跋17 33

24、3懊5 2唉00 邦000邦2跋00 000隘26艾 000按5 2傲00 按0癌00熬1艾00 000唉52 0敗00跋計(jì)算出了各種方八案的機(jī)會(huì)成本和柏交易成本，將它壩們相加，就可以敖得到各種哎方案的總成本：八總成本=機(jī)會(huì)成扳本+交易成本凹 斑 翱=（懊C/熬2）藹拌K+（T耙/背C）愛(ài)隘F佰該企業(yè)各種初始骯現(xiàn)金持有量方案頒的總成本見(jiàn)表6皚斑5。辦表搬6骯胺5 斑 伴 巴 爸 芭 隘 愛(ài) 巴 單位：擺元按初始現(xiàn)金持有量懊機(jī)會(huì)成本白交易成本襖總成本胺600 000哀4辦00 000耙3骯00 000皚200 000跋1鞍00 000胺30拌 00耙0伴20 000叭15 000氨10 000笆

25、5 000哀8 667吧13 000邦17 333耙26瓣 000扒52 0奧00扳38 667埃33辦 000俺32 333班36 0擺00骯57 0板00扮表65顯示，挨當(dāng)企業(yè)的初始現(xiàn)氨金持有疤量白為300 00啊0元時(shí)，現(xiàn)金總艾成本最背低。以上結(jié)論是板通過(guò)對(duì)各種初始靶現(xiàn)金持有量方案矮的逐次成本計(jì)算矮得出的。此外，啊也可以利用公式胺求出成本最低的霸現(xiàn)金持有量，這安一現(xiàn)金持有量稱板為最佳現(xiàn)金持有俺量，以哎C頒*昂表示。半從圖6唉捌2中已知疤，班最佳現(xiàn)金持有量把C般*哀是機(jī)會(huì)成本線與靶交易成本線交叉吧點(diǎn)唉所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持霸有量，因此傲C邦*絆應(yīng)當(dāng)滿足：巴機(jī)會(huì)成本=交易胺成本，即：跋（C跋/挨2）

26、奧擺K=（T芭/霸C）壩俺F奧整理后，可得出爸：凹C唉*稗=（2T癌佰F）癌/伴K跋等式壩兩邊分別取平方版根，有：C*=瓣本例中，T=5襖 200 00挨0元，F(xiàn)=1 昂000元，K=吧0礙.氨1，利用上述公挨式即可計(jì)柏算出最佳現(xiàn)金持斑有量為：C*=百 =322 鞍490（元）般為了驗(yàn)證這一結(jié)扒果的正確性，可唉以計(jì)算出比32熬2 490元略疤高和略低的幾種按現(xiàn)金持有量的成懊本，比較它們的襖高低，見(jiàn)表巴6骯藹6。懊表絆6霸唉6 百 傲 稗 柏 版 佰 礙 隘單位：元扮初始現(xiàn)金持有量背機(jī)會(huì)成本斑交易成本鞍總成本壩335般 000拜330扮 000扒322班 490疤310 0稗00巴305 000

27、鞍16 750叭16 5絆00佰16 125頒15 5瓣00罷15 250巴15 522岸l5 758吧16 125唉16 774絆17 049斑32 272矮32 258矮32 250岸32 274襖32 299邦表6鞍安6說(shuō)明敗，鞍不論初始現(xiàn)金持八有量高于還是低百于322 49拌0元，總成本都巴會(huì)升高，所以暗322 490把元是最佳的現(xiàn)金瓣持有量。岸現(xiàn)金持有量的存把貨模式是一種簡(jiǎn)壩單、直觀的確定奧最佳現(xiàn)金持有量挨的方法；板但它也有缺點(diǎn)，板主要是假定現(xiàn)金骯的流出量穩(wěn)定不笆變，實(shí)際上這很岸少有。相比而言昂，那些適用于現(xiàn)癌金流量不確定的耙控制最佳現(xiàn)金持熬有量的方法，就八顯得更具普遍應(yīng)奧用性。（三

28、）隨機(jī)模式藹隨機(jī)模式是在現(xiàn)皚金需求量難以預(yù)疤知的情況下進(jìn)行安現(xiàn)金持有量控制岸的方法。癌對(duì)企業(yè)來(lái)講，現(xiàn)岸金需求量往往波矮動(dòng)大且難以預(yù)知氨，但企業(yè)可以根敗據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)哎實(shí)需要，測(cè)算出矮一個(gè)現(xiàn)金持有量澳的控制范圍，即熬制定出現(xiàn)金持有佰量的上限和下限把，將現(xiàn)金量控制稗在上下限之內(nèi)。襖當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控愛(ài)制上限時(shí)，用現(xiàn)芭金購(gòu)入有價(jià)證券拜，使現(xiàn)金持有量絆下降；當(dāng)現(xiàn)金量絆降到控制下限時(shí)哀，則拋售有價(jià)證胺券換回現(xiàn)金，使笆現(xiàn)金持有量回升霸。若現(xiàn)金量在控壩制的上下限之內(nèi)白，便不必進(jìn)行現(xiàn)隘金與有價(jià)證券的斑轉(zhuǎn)換，保持它們壩各自的現(xiàn)有存量版。這種對(duì)現(xiàn)金持礙有量的控制，見(jiàn)唉圖藹6氨邦4。0時(shí)間現(xiàn)金持有量LBRHA每日現(xiàn)金結(jié)

29、余圖64 現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式胺圖6藹芭4中，虛線H為敗現(xiàn)金存哎量隘的上限，虛線L盎為現(xiàn)金存量的下班限，實(shí)線R為最岸優(yōu)現(xiàn)金返回線。拌從圖中可以看到半，企業(yè)的現(xiàn)金存般量（表現(xiàn)為現(xiàn)金版每日余八額唉）暗是疤隨機(jī)波動(dòng)的，當(dāng)敖其達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，疤即達(dá)到了現(xiàn)金控絆制的上限，企業(yè)挨應(yīng)用拔現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證佰券，使現(xiàn)金持有柏量回落到現(xiàn)金返柏回線翱（R線）的水平跋；當(dāng)現(xiàn)鞍金存量降至板B點(diǎn)時(shí)，即達(dá)到澳了現(xiàn)金控制的下隘限，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)罷讓有價(jià)證券換回唉現(xiàn)金，使其存量扮回升至現(xiàn)金返回稗線的水平?，F(xiàn)金阿存量在上下限之背間的波動(dòng)屬控制把范圍內(nèi)的變化，白是合理的，不予奧理會(huì)。以上關(guān)系澳中的上限跋H、現(xiàn)金返回線扮R疤可按下列公式計(jì)搬算

30、：R=+L 皚H=3R捌-艾2L頒 辦式中：阿b每次有價(jià)傲證券的固定轉(zhuǎn)換罷成本；藹 奧i有價(jià)證券百的日利息率；唉 昂 版預(yù)期每日現(xiàn)捌金余額變化的標(biāo)疤準(zhǔn)差（可根骯據(jù)歷史資料測(cè)算搬）。岸而下限L的確定百，則要受到企業(yè)安每日的最低現(xiàn)金阿需要、管理人員俺的風(fēng)險(xiǎn)承辦受傾向等因素的佰影響。皚【例6扳奧2】假定某公司礙有價(jià)證券的年利跋率為9，每次挨固定轉(zhuǎn)換成本為頒50扮元，公司認(rèn)為任岸何時(shí)候其銀行活唉期存款及現(xiàn)金余扳額均不能低于隘1 000元，案又根耙據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測(cè)算按出現(xiàn)金余額波動(dòng)半的標(biāo)準(zhǔn)差為昂800元。最優(yōu)襖現(xiàn)金返回線R、板現(xiàn)金哎控制上限愛(ài)H的計(jì)算為：擺有價(jià)證券日利率骯=9360頒=0按.絆025扳R=挨

31、+礙L百 =白+1000搬 =敗5 579（元伴）哎H=3R班-霸2L熬=啊3隘板5 579扒-翱2疤1礙 000 =1凹4 737（元扒）辦這樣，當(dāng)公司的瓣現(xiàn)金余額達(dá)到1稗4 737元時(shí)埃，即應(yīng)以9扮 叭158元（14襖 737澳-骯5 579）的拌現(xiàn)金去投資于有敖價(jià)證券，使現(xiàn)金暗持有量回落為5芭 579元；當(dāng)笆公司的按現(xiàn)金余額降至1靶 000元時(shí)，哀則應(yīng)轉(zhuǎn)讓4 5啊79元（5 5班79氨-1愛(ài) 000）的有扮價(jià)證券，班使現(xiàn)金持有量回頒升為5霸 579元，這拌可以用圖6扮隘5表示。0時(shí)間14 737現(xiàn)金持有量5 5791 000L4 579（轉(zhuǎn)讓證券）RHA9 158（購(gòu)買證券）圖65 隨機(jī)

32、模式的示例B扳隨機(jī)模式建立在吧企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)爸需求總量和收支吧不可預(yù)測(cè)的前提鞍下，因此版計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金辦持有量比較保守拌。絆第二節(jié)翱 應(yīng)收賬款管按理敗這里所說(shuō)的應(yīng)收擺賬款是指因?qū)ν獍间N售產(chǎn)品、材料俺、供應(yīng)勞務(wù)及其稗他原因，芭應(yīng)向購(gòu)貨單位或艾接受勞務(wù)的單位八及其他單位收取胺的款項(xiàng)，包括應(yīng)壩收銷售款、其他板應(yīng)收款、應(yīng)收票藹據(jù)等。敗一、應(yīng)收賬款管阿理的目標(biāo)稗發(fā)生應(yīng)收賬款的靶原因，主要有以扒下兩種：暗第一，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)扮。稗這是發(fā)生應(yīng)收賬俺款的主要原因。澳在社會(huì)主義市場(chǎng)擺經(jīng)濟(jì)的唉條件下，存在著埃激烈的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)澳。競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作板用迫使企業(yè)以各鞍種手段擴(kuò)大銷售隘。把除了依靠產(chǎn)品質(zhì)白量、價(jià)格、售后背服務(wù)、廣告等

33、外拔，賒銷也是擴(kuò)大佰銷售的手辦段之一。對(duì)于同癌等的產(chǎn)品價(jià)格、搬類似的質(zhì)量水平澳、斑一樣的售后服務(wù)翱，實(shí)行賒銷板的產(chǎn)品或商品的氨銷售額將大于現(xiàn)白金銷售的產(chǎn)品或擺商品的銷售額。瓣這是因?yàn)轭櫩桶螌馁d銷中得到班好處。出于擴(kuò)大瓣銷售的競(jìng)爭(zhēng)需要暗，企業(yè)不得不以岸賒銷或其他優(yōu)惠半方式招攬顧客，板于是就產(chǎn)生了應(yīng)哀收賬款。把由競(jìng)爭(zhēng)引起的應(yīng)阿收賬款，是一種翱商業(yè)信用。笆第二，銷售和收八款的時(shí)間差距。叭商品成交的時(shí)間皚和收到貨款的時(shí)邦間經(jīng)常不按一致，這也導(dǎo)致啊了應(yīng)收賬款。當(dāng)頒然，現(xiàn)實(shí)生活中疤現(xiàn)金銷售是很普凹遍的，特別是零哎售企業(yè)更常見(jiàn)。哎不過(guò)就一般批發(fā)哀和大量生產(chǎn)企業(yè)昂來(lái)講，發(fā)貨的時(shí)愛(ài)間和收到貨款的皚時(shí)間往往不同

34、。挨這是因?yàn)樨浛罱Y(jié)岸算需要時(shí)間的緣奧故。結(jié)算手段越爸是落后，結(jié)算所斑需時(shí)間就越長(zhǎng)，埃銷售企業(yè)只能承辦認(rèn)這種現(xiàn)實(shí)并承耙擔(dān)由此引起的資版金墊支。由于銷吧售和收款的時(shí)間霸差而造成的應(yīng)收吧賬款，不屬予商頒業(yè)信用，也不是扮應(yīng)收賬款的主要凹內(nèi)容，不再對(duì)它把進(jìn)行深入討論，埃而只論述屬于商熬業(yè)信用的應(yīng)收賬瓣款的管理。叭既然企業(yè)發(fā)生應(yīng)背收賬款的主要原凹因是擴(kuò)大銷售，背增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，那巴么其管理邦的目標(biāo)就是求得胺利潤(rùn)。應(yīng)收賬款靶是企業(yè)的一項(xiàng)資哀金投放，是為了班擴(kuò)大銷售和盈利擺而進(jìn)行的投資。絆而投資肯定要發(fā)阿生成本，這就需哎要在應(yīng)收賬款信胺用政策所增加的背盈利和這種政策叭的成本之間作出俺權(quán)衡。只有當(dāng)應(yīng)昂收賬款所增加的

35、爸盈利超過(guò)所增加辦的成本時(shí)，才應(yīng)隘當(dāng)實(shí)施應(yīng)收賬款矮賒銷；如果應(yīng)收爸賬款賒銷有著良襖好的盈利前景，凹就應(yīng)當(dāng)放寬信用唉條件增加賒銷量懊。笆二、信用政策的傲確定敖應(yīng)收賬款賒銷的板效果好壞，依賴哀于企業(yè)的信用政靶策。凹信用政策包括：吧信用奧期間、信用標(biāo)準(zhǔn)矮和現(xiàn)金折扣政策斑。（一）信用期間唉信用期間是企業(yè)皚允許顧客從購(gòu)貨笆到付款之間的時(shí)艾間，或者說(shuō)是企疤業(yè)給予顧客的付爸款期間。例如，矮若某企業(yè)允許顧盎客在購(gòu)貨后的傲50天內(nèi)付款，稗則信用期皚為礙50天。信用期瓣過(guò)短，不足以吸澳引顧客，在競(jìng)爭(zhēng)白中會(huì)使銷售額下敖降；信用期啊過(guò)長(zhǎng)，對(duì)銷售額安增加固然有利，半但只顧及銷售增拔長(zhǎng)而盲目放寬信疤用期，所得的收頒益有時(shí)

36、會(huì)被增長(zhǎng)搬的費(fèi)用抵銷，甚擺至造成利潤(rùn)減少傲。因此，企業(yè)必熬須慎重研究，確邦定出恰當(dāng)?shù)男庞棉k期。吧信用期的確定，隘主要是分析改變巴現(xiàn)行信用期對(duì)收奧入和成本的影響斑。延長(zhǎng)信矮用期，會(huì)使銷售佰額增加，產(chǎn)生有按利影響；與此同版時(shí)，應(yīng)收賬款、安收賬費(fèi)用和壞癌賬損失增加，會(huì)般產(chǎn)生不利影響。熬當(dāng)前者大于后者癌時(shí)，可以延長(zhǎng)信瓣用期，否則不宜芭延長(zhǎng)。如果縮短半信用期，情況與扒此相反。耙【例6唉斑3】某公司現(xiàn)在百采用30天按發(fā)鞍票金額付款的信暗用政策，擬將信扳用期案放寬至搬60天，仍按發(fā)埃票金額付款即不澳給折扣。假設(shè)等案風(fēng)險(xiǎn)投資的最低叭報(bào)酬率鞍為拔15，其他有邦關(guān)的數(shù)據(jù)見(jiàn)表6澳奧7。表67百 襖 信用敖期昂項(xiàng) 目

37、阿30天案60天版銷售量熬（案件藹）鞍100 000頒1懊20愛(ài) 佰000辦銷售額班（扒元笆）（邦單價(jià)壩5瓣元板）耙5佰00 00鞍0扒600 000叭銷售成本挨（安元擺）般變動(dòng)成本熬（矮每件傲4扒元?。┌?按00 000翱480爸 000捌固定成本絆（疤元澳）皚50 0搬00唉50 000扒毛利板（癌元氨）佰50 0艾00巴70拌 000班可能發(fā)生的收賬翱費(fèi)用拔（吧元澳）昂3唉 00翱0懊4 0熬00?？赡馨l(fā)生的壞賬捌損失骯（拜元按）爸5 000芭9 000柏在分析時(shí)，先計(jì)凹算放開(kāi)寬信用期頒得到的收益，然背后計(jì)算增加的成拌本，最后根據(jù)兩胺者比較的結(jié)果作扒出判斷。1收益的增加岸收益的增加=銷挨

38、售量的增加般岸單位邊際貢獻(xiàn)皚 霸 =（12皚0 000-1耙00 000）敖藹（5-4）=2百0 000（元疤）辦2應(yīng)收賬款占敗用資金的應(yīng)計(jì)利拌息增加班應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利埃息=應(yīng)收賬款占凹用資金霸壩資本成本凹應(yīng)收賬款占用資阿金=應(yīng)收賬款平挨均余額耙襖變動(dòng)成本率扮應(yīng)收賬款平均余哀額=日銷售額班擺平均收現(xiàn)期罷=伴版30耙靶懊15%=5 0把00（元）耙=芭隘60癌捌隘15%=12 暗000（元）礙應(yīng)計(jì)利息增加=白12 000-唉5 000=7皚 000（元）笆3收賬費(fèi)用和版壞賬損失增加搬收賬費(fèi)用增加=霸4 000-3暗 000=1 霸000（元）斑壞賬損失增加=霸9 000-5案 000=4 八000

39、（元）瓣4改變信用期阿的稅前損益哎收益增加-成本罷費(fèi)用增加=20阿 000-（7捌 000+1 挨000+4 0拌00）=8 0搬00（元）案由于收益的增加扳大于成本增加，埃故應(yīng)采用60天芭的信用期。疤上述信用期分析瓣的方法是比較簡(jiǎn)巴略的，可以滿足霸一般制定信用政辦策的需半要。背如有必要，也可半以進(jìn)行更細(xì)致的耙分析，如進(jìn)一步瓣考慮銷貨增加引板起存貨增捌加而多占用的資翱金，等等。矮【例6俺啊4】沿用【例6懊靶3背】，現(xiàn)假定信用艾期由30天改為鞍60天，由于銷霸售量的增按加，平均存貨水俺平將從板9 000件上岸升到20 00跋0件哀，稗每件存貨成本按斑變動(dòng)成本4凹元計(jì)算，其他情按況依舊。霸由于增添

40、了新的凹存貨增加因素，伴需在原來(lái)分析的扮基礎(chǔ)上，再考慮稗存貨增加斑而多占用資金所岸帶來(lái)的影響，重俺新計(jì)算放寬信用挨的損益。俺存貨增加而多占扒用資金的利息=邦（20 000按-岸9 000）唉415=6般 600（元）巴改變信用期的稅澳前收益=8 0翱00胺-板6 600=1爸 400（元）扒因?yàn)槿匀豢梢垣@擺得稅前收益，所氨以盡管會(huì)增加平安均存貨，還是應(yīng)艾該采用60天的奧信用期。襖更進(jìn)一步地細(xì)致懊分析，還應(yīng)考慮礙存貨增加引起的拔應(yīng)付賬款的增加巴。這種負(fù)藹債的增加會(huì)節(jié)約班企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金捌，減少營(yíng)運(yùn)資金爸的頒“百應(yīng)計(jì)利息拔”瓣。因此，信用期敗變動(dòng)的分析，一霸方面要考慮對(duì)利氨潤(rùn)表的影響襖（包括收入、成

41、絆本和費(fèi)用）；另礙一方面要考慮對(duì)阿資產(chǎn)負(fù)債表的影耙響俺（包括應(yīng)收賬款愛(ài)、存貨、應(yīng)付賬扮款），并且啊要將對(duì)資金占用巴的影響用絆“昂資本成本版”懊轉(zhuǎn)化為奧“辦應(yīng)計(jì)利息吧”襖，以便進(jìn)行統(tǒng)一辦的得失比較。氨此外，還有一個(gè)襖值得注意的細(xì)節(jié)頒，癌就是“應(yīng)收賬款暗占用資金”應(yīng)當(dāng)?shù)K按癌“搬應(yīng)收賬款平均余頒額乘以變動(dòng)成本藹率盎”按計(jì)算確定。（二）信用標(biāo)準(zhǔn)捌信用標(biāo)準(zhǔn)，是指鞍顧客獲得企業(yè)的扳交易信用所應(yīng)具笆備的條件。如果班顧客達(dá)不按到信用標(biāo)準(zhǔn)，便背不能享受企業(yè)的傲信用或只能享受瓣較低的信用優(yōu)惠氨。襖企業(yè)在設(shè)定疤某一顧客的信用捌標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先壩要評(píng)估他賴賬的昂可能性。這可以百通過(guò)搬“叭5C叭”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。癌所謂“5C

42、”系跋統(tǒng)藹，挨是評(píng)估顧客信用爸品質(zhì)的五個(gè)方熬面，即：品質(zhì)般（Charac佰ter）、能力擺（Capaci懊ty）、資本（啊Capit般al笆）、抵押（Co襖llate敗ral拔）和條件（Co俺ndition瓣s）。罷（1）品質(zhì)。品奧質(zhì)指顧客的信譽(yù)癌，傲即履行償債義務(wù)壩的柏可能性。企業(yè)必哎須設(shè)胺法了解顧客過(guò)去扮的付款記錄，看襖其是否有按期如稗數(shù)付款的一貫做鞍法，及與其他供靶貨企業(yè)的關(guān)系是壩否良好。這一點(diǎn)稗經(jīng)常被視為評(píng)價(jià)骯顧客信用的首要矮因素。白（百2）矮能力。頒能力指顧客的償胺債能力，即其流瓣動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)避和拌質(zhì)量以及與流動(dòng)安負(fù)債的比例。顧霸客的流動(dòng)資產(chǎn)越柏多，其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)盎金支付款項(xiàng)的能奧力越強(qiáng)。

43、同時(shí)，氨還應(yīng)注意顧客流矮動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量，半看是否有存貨過(guò)擺多、過(guò)時(shí)或質(zhì)量巴下降，影響其變熬現(xiàn)能力和支付能捌力的情況。岸（3）資本。資跋本指顧客的財(cái)務(wù)霸實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況矮，表明顧客可能皚償還債務(wù)罷的背景。巴（4）抵押。抵愛(ài)押指顧客拒付款隘項(xiàng)或無(wú)力支付款罷項(xiàng)時(shí)能被用作抵邦押的資產(chǎn)。皚這對(duì)于不知底細(xì)礙或信用狀況有爭(zhēng)霸議的顧客尤為重胺要。一旦收不到百這些顧客的款項(xiàng)哀便以抵押品抵補(bǔ)頒。如果這些顧客襖提供足夠的抵押八，就可以考慮向扳他們提供礙相應(yīng)的信用。盎（5）條件。條拔件指可能影響顧拜客付款能力的經(jīng)傲濟(jì)環(huán)境。比如，柏萬(wàn)吧一般出現(xiàn)拜經(jīng)濟(jì)不景氣，會(huì)凹對(duì)顧客的付款產(chǎn)邦生什么影響，顧隘客會(huì)如何做，等矮等，這需要了解

44、扒顧客在過(guò)去困難岸時(shí)期的付款歷史氨。絆（三）現(xiàn)金折扣擺政策挨現(xiàn)金折扣是企業(yè)絆對(duì)顧客在商品價(jià)跋格上所做的扣減拔。向顧客提供這擺種價(jià)格上按的優(yōu)惠，主要目鞍的在于吸引顧客頒為享受優(yōu)惠而提斑前付款，縮短企鞍業(yè)的平均收款期扮。另外，現(xiàn)金折板扣也能招攬一些襖視折扣為減價(jià)出氨售的顧客前來(lái)購(gòu)啊貨，借此擴(kuò)大銷熬售量。折扣的表搬示常采用如哀5笆/案10、320熬、n30這樣凹一些符號(hào)形式。疤這三拜種符號(hào)的含義為捌：隘510表示l皚0天內(nèi)付款，可芭享受5的價(jià)格礙優(yōu)惠，即只需支板付原價(jià)的版95，如原價(jià)皚為10 000笆元，只支付9 笆500元；3芭20表示20天板內(nèi)付隘款，可享受稗3的價(jià)格優(yōu)惠暗，即只需支付原瓣價(jià)的9

45、7，若半原價(jià)為l0 0耙00元捌，只支付阿9 700元；爸n30表示付骯款的最后期限為斑30天，此時(shí)付澳款無(wú)優(yōu)惠。隘企業(yè)采用什么程案度的現(xiàn)金折扣，拔要與信用期間結(jié)隘合起來(lái)考慮。比拌如澳，般要求岸顧客最遲不超過(guò)骯30天付款，若哀希望顧客20天白、l0天付款，氨能給予多大折扣霸？或者給予矮5、3的折按扣，能吸引顧客板在多少天內(nèi)付款搬？辦不論是信用期間愛(ài)還襖是現(xiàn)金折扣，都?jí)慰赡芙o企業(yè)帶來(lái)暗收益，但也會(huì)增藹加成本。現(xiàn)金折芭扣帶給企業(yè)的好拌處前面已講過(guò)，扳它使企業(yè)增加的把成本，則指的是敖價(jià)格折扣損失。吧當(dāng)企業(yè)給予顧客巴某種現(xiàn)金折扣時(shí)捌，應(yīng)當(dāng)考慮折扣白所能帶來(lái)的收益罷與成本孰高孰低扮，權(quán)衡利弊，抉隘擇決斷

46、。癌因?yàn)楝F(xiàn)金折扣是拜與信用期間結(jié)合把使用的，所以確疤定折扣程度的方頒法與程序疤實(shí)際上與前述確靶定信用期間的方罷法與程序一致，擺只不過(guò)要把所提邦供的延期付款時(shí)埃間和折扣綜合起稗來(lái)，看各方案的頒延期與折扣能取叭得多大的收益增搬量，凹再計(jì)算翱各方案帶來(lái)的成頒本變化，最終確傲定最佳方案。翱【例6敖啊5】沿用把【例6稗3疤】俺，假定該公司在唉放寬信用期的同搬時(shí)，為了吸引顧版客盡擺早付款，提出了瓣0礙.吧830、n按60的現(xiàn)金折扣暗條件，估計(jì)會(huì)有襖一半的顧客（按啊60芭天信用期所能實(shí)俺現(xiàn)的銷售量計(jì)哎）將享受現(xiàn)金折班扣優(yōu)惠。1收益的增加傲收益的增加=銷絆售安量耙的增加單位邊凹際貢獻(xiàn)翱 隘 矮 叭=（120

47、0芭00傲-胺100 000拌）（5背-百4）=20 0百00（元）暗2應(yīng)收賬款占疤用辦資金的應(yīng)計(jì)利息翱增加笆=頒般30暗癌把15%=5 0凹00（元）敗=（拜啊60拜案昂15%）笆 疤 背+（埃按30靶柏傲15%）傲 骯 =6霸 000+3 暗000=9 0笆00（元）澳應(yīng)計(jì)利息增加罷=9 000-襖5 礙000=4 0哎0瓣0昂（元）挨3收賬費(fèi)用和癌壞賬損失增加巴收賬費(fèi)用增加矮=4 000辦-笆3 000=1擺 000（元）岸壞賬損失增加矮=9 000白-襖5 000=4隘 000（元）百4估計(jì)現(xiàn)金折壩扣成本的變化敖現(xiàn)金折扣成本增艾加拔=新的銷售水平懊哀新的現(xiàn)金折扣率奧 辦 澳 敖扳享受現(xiàn)

48、金折扣的擺顧客比例啊-絆舊的銷售水平壩 昂 凹 熬艾舊的現(xiàn)金折扣率岸跋享受現(xiàn)金折扣的笆顧客比例挨 阿 捌 叭=600 00俺0柏罷0翱.藹8扳矮50敖-奧500 000拌 案哀0 絆熬0唉 熬 安 翱 懊=2 400（白元） 埃5柏提供現(xiàn)金折扣啊后的稅前損益百收益增加-成本唉費(fèi)用增加昂=20 000伴-拜（4 000+疤1 000+4藹 000+2 靶400）八 澳 般 扒 =8 芭600（元）俺由于可獲得稅前背收益，故應(yīng)當(dāng)放跋寬信用期，提供霸現(xiàn)金折扣。胺三、應(yīng)收賬款的唉收賬啊應(yīng)收賬款發(fā)生后拜，企業(yè)應(yīng)采取各襖種措施鞍，案盡量爭(zhēng)取按期收啊回款項(xiàng)靶，艾否則會(huì)暗因拖欠時(shí)間過(guò)長(zhǎng)扮而發(fā)生壞賬，使霸企業(yè)蒙

49、受損失。盎這些措施包括對(duì)矮應(yīng)收賬款回收情斑況的監(jiān)督、對(duì)壞哀賬損失的事先準(zhǔn)胺備和制定適當(dāng)?shù)陌偈召~政策。敖（一）應(yīng)收賬款胺回收情況的監(jiān)督吧企業(yè)已發(fā)生的應(yīng)佰收賬款時(shí)間有長(zhǎng)背有短，有的尚未百超過(guò)收款期，有啊的則超過(guò)矮了收款期。一般安來(lái)講，拖欠時(shí)間斑越長(zhǎng)，款項(xiàng)收回斑的可能性越小。礙形成壞賬的可能跋性越大。對(duì)此，愛(ài)企業(yè)應(yīng)實(shí)施嚴(yán)密背的監(jiān)督，隨時(shí)掌挨握回收情況。實(shí)笆施對(duì)應(yīng)收賬款回耙收情況的監(jiān)督，凹可以通過(guò)編制賬芭齡分析表進(jìn)行。捌賬齡分析表是一板張能顯示應(yīng)收賬巴款在外天數(shù)（賬班齡）長(zhǎng)短的報(bào)告奧，其格岸式見(jiàn)表奧6傲盎8。拔表版68 矮 按 疤賬齡分析表挨 拜 皚 瓣 把1998年12版月31 百日骯應(yīng)收賬款賬齡艾

50、賬戶數(shù)量挨金額（千元）按百分率（%）背信用期內(nèi)伴2百00八80奧40把超過(guò)信用期阿1隘藹20笆天叭1佰00拔40瓣20啊超過(guò)信用期板21斑罷40盎天熬50跋2俺0挨10唉超過(guò)信用期擺41敗盎60拔天隘30埃20般10斑超過(guò)信用朋澳61骯頒80靶天霸20頒20翱10扳超過(guò)信用期敖81艾半100板天暗1叭5佰10八5罷超過(guò)信用期啊100柏天以上澳5艾10爸5爸合襖 阿計(jì)凹420罷2氨00哎1斑00佰利用賬齡分析表辦，企業(yè)可以了解斑到以下情況：愛(ài)（1）有多少欠辦款尚在信用期內(nèi)搬。表6伴隘8顯示，有價(jià)值瓣80 000元板的應(yīng)收賬爸款處在信用期內(nèi)暗，占全部應(yīng)收賬霸款的氨40。這些款拔項(xiàng)未到償付期，啊欠款

51、是正芭常的；但到期后瓣能否收回，還要捌待時(shí)再定。故及皚時(shí)的監(jiān)督仍是必叭要的。稗（2）有多少欠昂款超過(guò)了信用期扒，超過(guò)時(shí)間長(zhǎng)短跋的款項(xiàng)各占多少傲，有多少按欠款會(huì)因拖欠時(shí)傲間太久而可能成矮為壞賬。表斑6爸骯8顯示，有價(jià)值斑120 000把元的氨應(yīng)收賬款已超過(guò)奧了信用期，占全暗部應(yīng)收賬款的鞍60捌。襖不過(guò)，其中拖欠盎時(shí)間較胺短的板（20天內(nèi)）有班40 000元岸，占全部應(yīng)收賬阿款的20，這奧部分欠款收回的半可般能性很大；拖欠拌時(shí)間較長(zhǎng)的耙（21100扒天）有70 0挨00元，占全部邦應(yīng)收賬款的35捌，這部分欠款襖的回收有一定難壩度；拖欠時(shí)間很盎長(zhǎng)的（100天昂以上）有10 稗000元，占全白部應(yīng)收賬

52、款的5澳八，芭這部分欠款有可邦能成為壞賬。對(duì)扮不同拖欠稗時(shí)間的欠款，企襖業(yè)應(yīng)采取不同的暗收賬方法，制定吧出經(jīng)濟(jì)、可行的氨收賬政策；對(duì)可拌能發(fā)生的壞賬損阿失，則應(yīng)提前作盎出準(zhǔn)備，充分估把計(jì)這一因素對(duì)損吧益的影響。壩（二）收賬政策挨的制定擺企業(yè)對(duì)各種不同隘過(guò)期賬款的催收板方式，包括準(zhǔn)備鞍為此付出的代價(jià)氨，就是它哀的收賬政策。比矮如，對(duì)過(guò)期較短案的顧客，不過(guò)多胺地打擾，以免將藹來(lái)失去這一市場(chǎng)暗；對(duì)過(guò)期稍長(zhǎng)的跋顧客，可措辭婉愛(ài)轉(zhuǎn)地寫信催款；耙對(duì)過(guò)期較長(zhǎng)的顧拜客，頻繁的信件絆催款并電話催詢昂；對(duì)過(guò)期很長(zhǎng)的罷顧客，可在催款骯時(shí)措辭嚴(yán)厲，必岸要時(shí)提請(qǐng)有關(guān)部八門仲裁或提起訴案訟，等等。癌催收賬款要發(fā)生傲費(fèi)用芭

53、，某些催款方式癌的費(fèi)用還會(huì)很高絆（如訴訟費(fèi)）。案一般版說(shuō)來(lái)，收賬的花氨費(fèi)越大，收賬措吧施越有力，可收爸回的賬款應(yīng)越多阿，壞賬損失也就壩越小。因此制定扮收賬政策，又要拜在收賬費(fèi)用和所半減少壞賬損失之伴間作出權(quán)衡。制半定有效、得當(dāng)?shù)陌┦召~政策很大程柏度上靠有關(guān)人員按的經(jīng)驗(yàn)；從財(cái)務(wù)皚管理的角度講，扒也有一些數(shù)量化稗的方法可以參照奧。根據(jù)收賬政策阿的優(yōu)劣在于應(yīng)收白賬款總成本最小懊化的道理，可以拜通過(guò)比較各收賬扳方案成本的大小班對(duì)其加以選擇。芭第三節(jié) 存 隘 貨 管 跋理擺一、存貨管理的拔目標(biāo)阿存貨是指企業(yè)在叭生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中白為銷售或者耗用頒而儲(chǔ)備的物資，凹包括材辦料、燃料、低值耙易耗品、在產(chǎn)品俺、半成

54、品、產(chǎn)成八品、協(xié)作件、商澳品等。矮如果工業(yè)企業(yè)能扮在生產(chǎn)投料時(shí)隨耙時(shí)購(gòu)入所需的原案材料，或者商業(yè)挨企業(yè)能在礙銷售時(shí)隨時(shí)購(gòu)入安該項(xiàng)商品，就不骯需要存貨。但實(shí)澳際上，企業(yè)總有矮儲(chǔ)存存貨的需要氨，并因此占用或敖多或少的資金。隘這種存貨的需要傲出自以下原因：胺第一，保證生產(chǎn)罷或銷售的經(jīng)營(yíng)需岸要按。佰實(shí)際上，企業(yè)很斑少能做到隨時(shí)購(gòu)版入生板產(chǎn)或銷售所需的柏各種物資，即使搬是市場(chǎng)供應(yīng)量充扳足的物資也如此爸。這不僅因?yàn)椴话讜r(shí)會(huì)出現(xiàn)某種材暗料的市場(chǎng)斷檔，笆還因?yàn)槠髽I(yè)距供襖貨點(diǎn)較遠(yuǎn)而需要捌必要的途中運(yùn)輸氨及可能出現(xiàn)運(yùn)輸八故障。一旦生產(chǎn)俺或銷售所需物資哎短缺，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)叭將被迫停頓，造熬成損失。為了避熬免或減少出現(xiàn)停

55、辦工待料、停業(yè)待拌貨等事故，企業(yè)擺需要儲(chǔ)存存貨。按第二，出自價(jià)格阿的考慮。零購(gòu)物瓣資的價(jià)格往往較捌高，而整批購(gòu)買氨在價(jià)格上扒常有優(yōu)惠。但是笆，過(guò)多的存貨要挨占用較多的資金伴，并且會(huì)增加包擺括倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)佰費(fèi)、維護(hù)費(fèi)、管艾理人員工資在內(nèi)霸的各項(xiàng)開(kāi)支。存愛(ài)貨占用資金是有辦成本的，占用過(guò)背多會(huì)使利息支出骯增加并導(dǎo)致利潤(rùn)捌的損失；各項(xiàng)開(kāi)翱支的增加更直接挨使成本上升。扮進(jìn)行存貨管理，皚就要盡力在各種霸存貨成本與存貨搬效益之間作出權(quán)奧衡，達(dá)到兩者的笆最佳結(jié)合。這也案就是存貨管理的絆目標(biāo)。礙二、儲(chǔ)備存貨的半有關(guān)成本百與儲(chǔ)備存貨有關(guān)皚的成本，包括以百下三種：皚（一）取得成本安 胺取得成本指為取壩得某種存貨而支

56、熬出的成本，通常懊用TC敗a霸來(lái)表示。其又分斑為啊訂貨成本和購(gòu)置半成本。1訂貨成本哀訂貨成本指取得敖訂單的成本，如壩辦公費(fèi)、差旅費(fèi)俺、郵資、電報(bào)電頒話費(fèi)等支拜出。訂貨成本中靶有一部分與訂貨翱次數(shù)無(wú)關(guān)，如常爸設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基扮本開(kāi)支等，稱為半訂貨的固定成本般，用耙F扮1半表示；另一部分骯與訂貨次數(shù)有關(guān)搬，如差旅費(fèi)、郵懊資俺等，稱為訂貨的佰變動(dòng)成本。每次疤訂貨的變動(dòng)成本吧用跋K表示；訂貨次艾數(shù)等于存柏貨年需要量拌D與每次進(jìn)貨量柏Q之商。訂貨成吧本的計(jì)算公式為凹：訂貨成本 = 2購(gòu)置成本班購(gòu)置成本指存貨疤本身的價(jià)值，藹經(jīng)常用數(shù)量與單安價(jià)的乘積來(lái)確定絆。年需要量用板D表示鞍，版單價(jià)用罷U扒表示，于是購(gòu)置

57、邦成本為DU。背訂貨成本加上購(gòu)邦置成本，就等于疤存貨的取得成本鞍。其公式可表達(dá)巴為：藹取得成本=訂貨霸成本+購(gòu)置成本藹 拜 =訂貨固定成般本+訂貨變動(dòng)成白本+購(gòu)置成本（二）儲(chǔ)存成本稗儲(chǔ)存成本指為保耙持存貨而發(fā)生的般成本，包括存貨捌占用資金所應(yīng)計(jì)昂的利息（若企業(yè)艾用現(xiàn)有現(xiàn)金購(gòu)買案存貨，便失去了吧現(xiàn)金存放銀行或爸投資于證券本應(yīng)絆取得澳的利息，是為把“巴放棄利息巴”按；若企業(yè)借款購(gòu)巴買存貨，便要支奧付利息費(fèi)用，是俺為叭“捌付出利息哎”半）、倉(cāng)庫(kù)費(fèi)用、拌保險(xiǎn)費(fèi)用、存貨絆破損和變質(zhì)損失把，等等，通常用敗TC奧c靶來(lái)表示。叭儲(chǔ)存成本也分為皚固定成本和變動(dòng)奧成本。固定成本擺與存貨數(shù)量的多邦少無(wú)關(guān)，稗如倉(cāng)庫(kù)折

58、舊盎、倉(cāng)庫(kù)職工的固案定月工資等，常哀用F唉2岸表示。變動(dòng)成本唉與存貨的數(shù)扮量有關(guān)，如存貨跋資金的應(yīng)計(jì)利息矮、存貨的破損和按變質(zhì)損失、存貨扮的保險(xiǎn)費(fèi)用等，板單位成本用骯K笆c半來(lái)表示。用公式癌表達(dá)的儲(chǔ)存成本鞍為：皚儲(chǔ)存成本=儲(chǔ)存板固定成本+儲(chǔ)存按變動(dòng)成本胺TC矮c矮=F奧2岸+K案c靶 （三）缺貨成本岸缺貨成本指由于安存貨供應(yīng)中斷而霸造成的損失，包柏括材料供應(yīng)中斷靶造成的停癌工損失、產(chǎn)成品敖庫(kù)存缺貨造成的拌拖欠發(fā)貨損失和頒喪失銷售機(jī)會(huì)的柏?fù)p失背（還應(yīng)般包括需要主觀估安計(jì)的商譽(yù)損失澳）；如果生產(chǎn)企襖業(yè)以緊急采購(gòu)代拌用材料解決庫(kù)存巴材料中斷之急，埃那么缺貨成本表奧現(xiàn)為緊急額外購(gòu)昂入成本敖（緊急額外購(gòu)

59、入柏的開(kāi)藹支會(huì)大于正常采百購(gòu)的開(kāi)支疤）。缺貨成本用敖TC頒s礙袁示。澳如果以TC來(lái)表柏示儲(chǔ)備存貨的總絆成本，它的計(jì)算跋公式為：哀TC=TC艾a柏+T絆C白c捌+TC罷s癌=F敖1胺+霸+D耙U敗+F百2氨+藹+TC稗s拜 奧企業(yè)存貨的最優(yōu)懊化，即是使上式懊TC值最小。三、存貨決策白存貨的決策涉及阿四項(xiàng)內(nèi)容：決定矮進(jìn)貨項(xiàng)目、選擇懊供應(yīng)單位、決定按進(jìn)貨時(shí)間八和決定進(jìn)貨批量拔。決定進(jìn)貨項(xiàng)目挨和選擇供應(yīng)單位敖是銷售部門、采皚購(gòu)部門和生產(chǎn)部叭門的職責(zé)。財(cái)務(wù)俺部門要做的是決岸定進(jìn)貨時(shí)間和決藹定進(jìn)貨批量斑（分別用T和Q拔表示擺）。按照存貨管凹理的目的，需要稗通過(guò)合理的進(jìn)貨奧批量和進(jìn)貨時(shí)間拌，使存貨哎的總成本

60、最低，頒這個(gè)批量叫做經(jīng)敗濟(jì)訂貨量或經(jīng)濟(jì)佰批量。有了經(jīng)濟(jì)班訂貨量，可以很翱容易地找出最適岸宜的進(jìn)貨時(shí)間。敗與存貨總成本有跋關(guān)的變量（即影頒響總成本的因素?cái)。┖芏?，為了解巴決比較復(fù)拌雜的問(wèn)題，有必絆要簡(jiǎn)化或舍棄一捌些變量，骯先襖研究解決簡(jiǎn)單的扒問(wèn)題，然后再擴(kuò)埃展到復(fù)雜的問(wèn)題暗。這需要設(shè)立一八些假設(shè)，在此基吧礎(chǔ)上建立經(jīng)濟(jì)訂矮貨量的基本模型吧。拌（一）經(jīng)濟(jì)訂貨半量基本模型奧經(jīng)濟(jì)訂貨量基本般模型需要設(shè)立的扮假設(shè)條件是：哀1企業(yè)能夠及盎時(shí)補(bǔ)充存貨，即拔需要訂貨時(shí)便可拌立即取得存貨。般2能集中到貨白，而不是陸續(xù)入熬庫(kù)。岸3不允許缺貨案，既無(wú)缺貨成本翱，TC熬s扳為零，這是因?yàn)榘蚜己玫拇尕浌芾眢a本來(lái)就不應(yīng)該出