基于動(dòng)量因子的易方達(dá)基金ETF輪動(dòng)策略

1、基于動(dòng)量因子的 ETF 輪動(dòng)策略概述動(dòng)量效應(yīng)是與有效市場(chǎng)假說背離的“市場(chǎng)異象”之一，指的是過去收益較高的資產(chǎn)，未來一段時(shí)間內(nèi)仍可能獲得較高的收益，過去收益較低的資產(chǎn)，未來一段時(shí)間內(nèi)仍可能收益較低。學(xué)術(shù)界對(duì)動(dòng)量效應(yīng)的研究始于股票動(dòng)量效應(yīng)，如 Jegadeesh 和 Titman 在 1993 年發(fā)表的文獻(xiàn)中利用美國(guó)股票收益率數(shù)據(jù)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)股票的動(dòng)量效應(yīng)進(jìn)行了驗(yàn)證。部分學(xué)者對(duì)行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)進(jìn)行了研究，最早進(jìn)行行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)研究的是 Moskowitz and Grinblatt，他們 1999 年發(fā)表的文獻(xiàn)顯示，美國(guó)市場(chǎng)行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)存在，并且行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)在中短期內(nèi)高且顯著。Giannikos 和 Ji

2、（2007）研究了美國(guó)市場(chǎng)和其他市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)了行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)存在的普遍性。對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)，一些學(xué)者進(jìn)行了論證。杜敏杰與林寅（2005）、樊澎濤（2006）、張華（2006）、石江偉（2007）等人的研究結(jié)果表明，中國(guó)市場(chǎng)也存在著行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)，中短期行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)較為顯著。業(yè)界對(duì)于行業(yè)動(dòng)量效應(yīng)的應(yīng)用也十分廣泛，行業(yè)動(dòng)量因子已經(jīng)普遍應(yīng)用于行業(yè)輪動(dòng)策略中，即行業(yè)動(dòng)量策略。行業(yè)動(dòng)量策略的思路是，找到過去一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)，認(rèn)為他們未來也會(huì)有較好的表現(xiàn)。我們統(tǒng)計(jì)了近 12 個(gè)月的月度收益排名前 5 的中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)，從表 1 可以看出，在前一個(gè)時(shí)間段內(nèi)表現(xiàn)突出的行業(yè)指數(shù)，在未來一段時(shí)間

3、內(nèi)的表現(xiàn)較好。表1：近 12 個(gè)月中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)月度收益前 5 名202082020.92020.102020.112020.122021.12021.22021.3 2021.42021.52021.6 2021.7第食品飲一名料第國(guó)防軍汽車汽車電力設(shè)有色金屬電力設(shè)備及新能源消費(fèi)者石油石化房地產(chǎn)農(nóng)林牧電力及公用事業(yè)醫(yī)藥有色金國(guó)防軍工電力設(shè)備及新能源有色金屬二工備及新名能源家電煤炭服務(wù)銀行漁煤炭屬綜合電子鋼鐵第交通運(yùn)三名輸消費(fèi)者服務(wù)電力設(shè)備及新能源石油石化食品飲料基礎(chǔ)化工鋼鐵鋼鐵鋼鐵計(jì)算機(jī)汽車電力設(shè)備及新能源第石油石四化家電名食品飲料鋼鐵國(guó)防軍工有色金屬有色金屬建筑電力設(shè)備及新能源基礎(chǔ)化工綜

4、合電子第農(nóng)林牧五漁名非銀行金融銀行銀行醫(yī)藥電力設(shè)備及新能源石油石化紡織服裝電子有色金屬基礎(chǔ)化工基礎(chǔ)化工資料來源： Wind， 隨著 ETF 市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，細(xì)分行業(yè)的 ETF 產(chǎn)品日益豐富，由于 ETF 可在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易，具有交易效率高、交易成本較低、清晰透明等優(yōu)點(diǎn)，可以讓投資者方便的投資于行業(yè)/主題。因此在本篇報(bào)告中，我們將以 ETF 為投資標(biāo)的來實(shí)現(xiàn)行業(yè)輪動(dòng)策略，通過構(gòu)建不同時(shí)間周期的動(dòng)量因子，選擇表現(xiàn)最好的動(dòng)量因子來構(gòu)建 ETF 輪動(dòng)組合。以 ETF 為主要投資標(biāo)的的 FOF 產(chǎn)品（FOF-LOF）正在密集申報(bào)，隨著這類產(chǎn)品的不斷推廣，以 ETF 作為工具的輪動(dòng)策略將有更大的發(fā)展空間

5、。ETF 投資標(biāo)的池篩選ETF 篩選原則本篇報(bào)告中，我們從同一個(gè)基金管理人管理的主題行業(yè) ETF 及寬基 ETF 中選擇多只 ETF 構(gòu)建 ETF 輪動(dòng)組合，考慮到科創(chuàng)板 50 指數(shù)及雙創(chuàng) 50 指數(shù)覆蓋了我國(guó)新興行業(yè)、科技行業(yè)的股票，因此我們把寬基 ETF 中的跟蹤科創(chuàng)板 50 指數(shù)、雙創(chuàng) 50 指數(shù)的 ETF 納入了篩選范圍。選擇基金管理人的原則是，在擁有一定數(shù)量的主題行業(yè) ETF 和符合條件的寬基 ETF 情況下，選擇近 1 個(gè)月平均跟蹤誤差較小、ETF 交易相對(duì)活躍的基金管理人。我們制定了如下篩選規(guī)則：剔除上市不足 1 個(gè)月的 ETF（截至 2021.8.13）；剔除近一個(gè)月日均成交額

6、不足 100 萬(wàn)元的 ETF（截至 2021.8.13）；管理主題/行業(yè) ETF 及跟蹤科創(chuàng)板 50 指數(shù)、雙創(chuàng) 50 指數(shù)的寬基 ETF 數(shù)量超過 15 只的基金管理人；在滿足上述條件的基金管理人中選擇近一個(gè)月跟蹤誤差較小并且近一個(gè)月日均成交額較高的基金管理人。基于上述篩選規(guī)則，我們剔除不符合條件的 ETF 后，統(tǒng)計(jì)了各基金管理人旗下的主題/行業(yè) ETF 數(shù)量以及跟蹤科創(chuàng)板 50 指數(shù)、雙創(chuàng) 50 指數(shù)的寬基 ETF 數(shù)量，并計(jì)算近 1 個(gè)月（截至 8.13）的平均跟蹤誤差。綜合考慮多項(xiàng)因素后，易方達(dá)基金管理的符合條件的 17 只 ETF 近 1 個(gè)月平均跟蹤誤差相對(duì)較小，同時(shí)交易更為活躍，

7、因此，我們以易方達(dá)基金管理的 ETF 作為標(biāo)的池。此外，由于部分 ETF 所涉及的行業(yè)板塊存在重復(fù)的情況，因此我們剔除了相近板塊ETF 中交易相對(duì)不活躍的，最終篩選出 15 只ETF。ETF 基本信息按照篩選結(jié)果，選入 ETF 輪動(dòng)策略投資標(biāo)的池的 ETF 信息如下表所示。管理托管基金份額*表2：ETF 投資標(biāo)的池ETF 代碼ETF 簡(jiǎn)稱上市日期標(biāo)的指數(shù)基金經(jīng)理費(fèi)率費(fèi)率（%）（%）（億份）159807.OF易方達(dá)中證科技 50ETF2020-03-30931380.CSI張湛0.150.059.00159819.OF易方達(dá)中證人工智能 ETF2020-09-23930713.CSI張湛0.15

8、0.0522.26159837.OF易方達(dá)中證生物科技主題 ETF2021-01-27930743.CSI張湛0.150.0514.38512010.OF易方達(dá)滬深 300 醫(yī)藥衛(wèi)生 ETF2013-10-28000913.SH余海燕0.500.1043.43512070.OF易方達(dá)滬深 300 非銀 ETF2014-07-18h30035.CSI余海燕0.500.1015.59512560.OF易方達(dá)中證軍工 ETF2017-07-28399967.SZ張湛0.500.104.16512570.OF易方達(dá)中證全指證券公司 ETF2017-08-11399975.SZ張湛0.500.101.1

9、4515110.OF易方達(dá)中證國(guó)企一帶一路 ETF2020-01-15000859.CSI楊俊,劉樹榮0.150.057.22516070.OF易方達(dá)中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì) ETF2021-04-23000977.CSI張湛0.150.052.70516310.OF易方達(dá)中證銀行 ETF2021-05-28399986.SZ劉樹榮0.150.052.01（億份）ETF 代碼ETF 簡(jiǎn)稱上市日期標(biāo)的指數(shù)基金經(jīng)理管理費(fèi)率托管基金份額*費(fèi)率（%）（%）516510.OF易方達(dá)中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)2021-04-07930851.CSI張湛0.150.051.09ETF516570.OF易方達(dá)中證石化產(chǎn)業(yè) E

10、TF2021-06-18h11057.CSI宋釗賢0.150.050.41516590.OF易方達(dá)中證智能電動(dòng)汽車 ETF2021-05-12h11052.CSI成曦0.150.051.53159781.OF易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50ETF2021-07-05931643.CSI成曦0.500.1062.78588080.OF易方達(dá)上證科創(chuàng)板 50ETF2020-11-16000688.SH林偉斌,成曦0.500.1071.59資料來源： Wind， *基金份額數(shù)據(jù)截至 2021.08.13ETF 的行業(yè)構(gòu)成已篩選的 15 只 ETF 所跟蹤指數(shù)，對(duì)行業(yè)的覆蓋較為廣泛，既包含電子、醫(yī)藥、電力設(shè)備

11、及新能源、計(jì)算機(jī)等熱門行業(yè)，也包括非銀金融、銀行、基礎(chǔ)化工等行業(yè)。表3：投資標(biāo)的 ETF 所跟蹤指數(shù)行業(yè)構(gòu)成基金代碼基金簡(jiǎn)稱指數(shù)代碼指數(shù)簡(jiǎn)稱主要行業(yè)構(gòu)成159807.OF易方達(dá)中證科技 50ETF931380.CSI科技 50電子、醫(yī)藥、電力設(shè)備及新能源159819.OF易方達(dá)中證人工智能 ETF930713.CSICS 人工智計(jì)算機(jī)、電子159837.OF易方達(dá)中證生物科技主題 ETF930743.CSI中證生科醫(yī)藥512010.OF易方達(dá)滬深300 醫(yī)藥衛(wèi)生ETF000913.SH300 醫(yī)藥醫(yī)藥512070.OF易方達(dá)滬深 300 非銀 ETFh30035.CSI300 非銀非銀金融、計(jì)

12、算機(jī)512560.OF易方達(dá)中證軍工 ETF399967.SZ中證軍工國(guó)防軍工512570.OF易方達(dá)中證全指證券公司 ETF399975.SZ證券公司非銀金融515110.OF易方達(dá)中證國(guó)企一帶一路 ETF000859.CSI國(guó)企一帶一路基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸、電子、電力設(shè)備及新能源、建筑、汽車、食品飲料、有色金屬516070.OF易方達(dá)中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟(jì) ETF000977.CSI內(nèi)地低碳電力設(shè)備及新能源516310.OF易方達(dá)中證銀行 ETF399986.SZ中證銀行銀行516510.OF易方達(dá)中證云計(jì)算與大數(shù)據(jù)ETF930851.CSI云計(jì)算計(jì)算機(jī)516570.OF易方達(dá)中證石化產(chǎn)業(yè) ETF

13、h11057.CSI石化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)化工、石油石化516590.OF易方達(dá)中證智能電動(dòng)汽車 ETFh11052.CSI智能電車電力設(shè)備及新能源、汽車、基礎(chǔ)化工159781.OF易方達(dá)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50ETF931643.CSI科創(chuàng)創(chuàng)業(yè) 50醫(yī)藥、電力設(shè)備及新能源、電子588080.OF易方達(dá)上證科創(chuàng)板 50ETF000688.SH科創(chuàng) 50電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥資料來源： Wind， ETF 動(dòng)量因子構(gòu)建與測(cè)試ETF 動(dòng)量因子構(gòu)建在構(gòu)建易方達(dá)基金 ETF 輪動(dòng)組合過程中，由于部分投資標(biāo)的 ETF 成立時(shí)間較晚，難以進(jìn)行較長(zhǎng)時(shí)間的回測(cè)，因此我們用 ETF 所跟蹤指數(shù)的收益來代替 ETF 收益。我們首先通

14、過 ETF 所跟蹤指數(shù)的數(shù)據(jù)構(gòu)建 ETF 輪動(dòng)因子，然后用指數(shù)的數(shù)據(jù)進(jìn)行組合收益回測(cè)。為了篩選出表現(xiàn)最好的 ETF 動(dòng)量因子，我們分別構(gòu)建了 20 日動(dòng)量因子、60 日動(dòng)量因子、120 日動(dòng)量因子，各動(dòng)量因子的定義如下：其中， 為 t 時(shí)間點(diǎn) ETF 所跟蹤指數(shù)的收盤價(jià)，根據(jù)動(dòng)量因子的不同，n 分別取值 20、60 及 120 個(gè)交易日。為了評(píng)估三種 ETF 動(dòng)量因子的有效性，我們采用因子 IC 測(cè)試和構(gòu)建分位數(shù)組合的方法進(jìn)行研究。因子 IC 測(cè)試主要研究因子取值與下一期收益率的相關(guān)性，即 ( ( ,), ( +1,)其中，Rank 表示計(jì)算變量排序， ,表示因子取值， +1,表示下一期行業(yè)指

15、數(shù)的收益率。IC 的絕對(duì)值越高，因子的下期收益率的預(yù)測(cè)能力越強(qiáng)。因子 IC 測(cè)試表 4 展示了三種 ETF 動(dòng)量因子的 IC 統(tǒng)計(jì)結(jié)果，回測(cè)時(shí)間段為 2015 年 7 月至 2021 年 7 月。可以看出，20日動(dòng)量因子 IC 均值為 3.49%，ICIR 為 0.13；60 日動(dòng)量因子 IC 均值為 5.30%，ICIR 為 0.19；120 日動(dòng)量因子 IC 均值為 9.67%，ICIR 為 0.35。三個(gè)動(dòng)量因子中，120 日動(dòng)量因子表現(xiàn)最佳。從 IC 結(jié)果可以看出，偏長(zhǎng)期的行業(yè)/主題動(dòng)量效應(yīng)更顯著，對(duì)未來收益的預(yù)測(cè)能力更強(qiáng)，下圖展示了 120 日動(dòng)量因子的 IC 時(shí)間序列。因子平均值標(biāo)

16、準(zhǔn)差最小值最大值風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的 ICt 統(tǒng)計(jì)量平均 ETFICIR表4：各動(dòng)量因子 IC 統(tǒng)計(jì)動(dòng)量 120D9.67%39.27%-85.16%85.71%0.252.10數(shù)13.320.35動(dòng)量 60D5.30%44.81%-85.16%79.67%0.121.0113.410.19動(dòng)量 20D3.49%40.23%-85.16%81.32%0.090.7413.470.13資料來源： Wind， 圖1：120 日動(dòng)量因子 IC10.80.60.40.20-02.2015/7/312016/4/29-0.4-0.6-0.8-1動(dòng)量120D-IC動(dòng)量120D-IC的移動(dòng)平均2017/1/26 20

17、17/10/31 2018/7/312019/4/302020/1/23 2020/10/30 2021/7/30資料來源： Wind， 分位數(shù)組合測(cè)試對(duì)于分位數(shù)組合測(cè)試，我們分別對(duì) 20 日動(dòng)量因子、60 日動(dòng)量因子、120 日動(dòng)量因子進(jìn)行了研究。測(cè)試時(shí)按照因子值從高到低，將所有 ETF 所跟蹤指數(shù)分為 5 組，分別等權(quán)構(gòu)建 Top 組合至 Bottom 組合，做多組合 top同時(shí)做空組合 Bottom，得到多空組合（L-S 組合），通過該組合的表現(xiàn)來衡量因子的預(yù)測(cè)能力。市場(chǎng)組合代表將所有 ETF 所跟蹤指數(shù)等權(quán)構(gòu)建的組合，每月末進(jìn)行再平衡，由于部分 ETF 所跟蹤指數(shù)發(fā)布時(shí)間較晚，因此在初

18、期市場(chǎng)組合是 13 個(gè)指數(shù)的等權(quán)組合。我們的回測(cè)區(qū)間取為 2015 年 7 月 31 日至 2021 年 7 月 31 日。下面展示了表現(xiàn)相對(duì)較好的 120 日動(dòng)量因子的分位數(shù)組合表現(xiàn)。從 120 日動(dòng)量因子的分位數(shù)組合表現(xiàn)可以看出，從 Top 組合至 Bottom 組合，年化收益率整體呈現(xiàn)出單調(diào)遞減的趨勢(shì)，Top 組合至 Bottom 組合的差異非常明顯，Top 組合的年化收益率顯著超過市場(chǎng)組合收益率。圖2：120 日動(dòng)量因子分位數(shù)組合年化收益率組合年化收益率 市場(chǎng)年化收益率Top組合123Bottom組合0.20.150.10.050-0.05-0.1資料來源： Wind， 從分位數(shù)組合的

19、凈值可以看出，Top 組合的表現(xiàn)顯著跑贏市場(chǎng)組合，年化超額收益率為 10.04%。而 Bottom組合的表現(xiàn)顯著跑輸市場(chǎng)組合，年化超額收益率為-12.18%。圖3：120 日動(dòng)量因子分位數(shù)組合凈值Top組合Bottom組合市場(chǎng)32.521.510.502015-072016-052017-032018-012018-112019-092020-072021-05資料來源： Wind， 多空組合收益與凈值顯示，多空組合凈值穩(wěn)步增加，多空組合的年化收益率為 23.09%，夏普比率為 1.16，多空凈值的最大回撤為 12.74%。圖4：120 日動(dòng)量因子多空組合凈值及月度收益多空收益（右軸）多空凈值

20、43.532.521.510.502015/7/312016/5/312017/3/312018/1/312018/11/302019/9/302020/7/312021/5/3120.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%資料來源： Wind， 表5：120 日動(dòng)量因子分位數(shù)組合表現(xiàn)年化收年化超額超額最大組合益率波動(dòng)率Sharpe 比率最大回撤率收益率跟蹤誤差信息比率回撤率Top 組合15.84%28.86%0.5530.55%10.04%13.26%0.7610.02%16.25%24.55%0.2532.71%0.32%7.91%0.0

21、411.59%211.44%23.32%0.4927.69%4.77%8.92%0.5310.63%31.47%22.75%0.0634.76%-4.83%9.10%-0.5334.24%Bottom 組合-6.80%24.82%-0.2746.31%-12.18%10.15%-1.2054.45%市場(chǎng)6.10%22.65%0.2730.51%L-S23.09%19.95%1.1612.74%資料來源： Wind， 對(duì)于 20 日動(dòng)量因子及 60 日動(dòng)量因子，經(jīng)過分位數(shù)組合測(cè)試，我們發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)動(dòng)量因子的分位數(shù)組合測(cè)試表現(xiàn)相對(duì)較差。綜上，考慮到行業(yè)/主題不同周期的動(dòng)量特征的差異，結(jié)合因子 IC

22、測(cè)試結(jié)果與因子分位數(shù)組合測(cè)試結(jié)果，我們選擇了 120 日動(dòng)量因子來構(gòu)建ETF 輪動(dòng)策略。基于動(dòng)量因子的易方達(dá)基金 ETF 輪動(dòng)策略在構(gòu)建基于動(dòng)量因子的易方達(dá)基金 ETF 輪動(dòng)組合時(shí)，我們采用月度調(diào)倉(cāng)的方式，每月末選取 ETF120 日動(dòng)量因子值排名前 3 的行業(yè)，用 ETF 所跟蹤指數(shù)的收益數(shù)據(jù)代替 ETF 收益數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)，等權(quán)構(gòu)建一個(gè) ETF 輪動(dòng)組合，并且將該組合與指數(shù)等權(quán)的基準(zhǔn)組合進(jìn)行對(duì)比。回測(cè)時(shí)間段為 2015 年 7 月 31 日至 2021 年 8 月13 日。手續(xù)費(fèi)為嚴(yán)格的單邊千分之三。下圖展示了易方達(dá)基金ETF 輪動(dòng)組合的凈值表現(xiàn)。可以看出，ETF 輪動(dòng)組合相比等權(quán)基準(zhǔn)有較為

23、明顯的優(yōu)勢(shì)。從下圖的超額凈值可以看出來，超額收益整體穩(wěn)步增加，2018 年 3 月份之后超額收益大幅提升。在整個(gè)回測(cè)時(shí)間段，ETF 輪動(dòng)組合的年化收益率為 14.05%，而等權(quán)基準(zhǔn)僅為 6.11%。年化超額收益率為 8.27%，夏普比率為 0.49，信息比率為 0.69。圖5：易方達(dá)基金 ETF 動(dòng)量輪動(dòng)組合凈值輪動(dòng)組合基準(zhǔn)2.52.32.11.91.71.51.31.10.90.70.52015/7/302016/5/262017/3/232018/1/122018/11/122019/9/42020/7/72021/4/30資料來源： Wind， 超額凈值圖6：易方達(dá)基金 ETF 動(dòng)量輪動(dòng)

24、組合超額凈值超額凈值1.71.61.51.41.31.21.110.90.82015/7/302016/5/262017/3/232018/1/122018/11/122019/9/42020/7/72021/4/30資料來源： Wind， 表6：易方達(dá)基金 ETF 動(dòng)量輪動(dòng)組合收益、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)指標(biāo)易方達(dá)基金 ETF 輪動(dòng)組合等權(quán)基準(zhǔn)年化收益率14.05%6.11%年化波動(dòng)率28.73%24.10%夏普比率0.490.25最大回撤35.38%35.01%雙邊換手率（月度）51.19%4.95%年化超額收益率8.27%-跟蹤誤差12.68%-信息比率0.69-超額最大回撤13.50%-資料來源：

25、Wind， 下圖，我們統(tǒng)計(jì)了策略分年度的超額收益率。在回測(cè)期間內(nèi)，2015 年和 2021 年時(shí)間區(qū)間相對(duì)較短，2016-2020年這 5 年中有 3 年取得正超額收益，且獲得正超額收益的年份的平均超額收益為 10.81%，獲得負(fù)超額收益的年份的平均超額收益為-3.39%。這說明策略具有較高的勝率和盈虧比。在 2020 年，策略的超額收益達(dá)到了 24.09%。在 2021 年 1 月 1 日至 8 月 13 日，策略的超額收益達(dá)到了 22.82%。圖7：易方達(dá)基金 ETF 輪動(dòng)組合分年度收益情況輪動(dòng)組合基準(zhǔn)2015年2017年2018年2019年2020年2021年年201680%60%40%

26、20%0%-20%-40%資料來源： Wind， 圖8：易方達(dá)基金 ETF 輪動(dòng)組合分年度超額收益率超額收益2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%資料來源： Wind， 綜上，我們通過構(gòu)建 120 日動(dòng)量因子，構(gòu)建了易方達(dá)基金 ETF 輪動(dòng)組合，月度調(diào)倉(cāng)，最終實(shí)現(xiàn)了 14.05 %的年化收益率，相比于等權(quán)組合取得 8.27%的年化超額收益率，信息比率為 0.69。2021 年 1 月 1 日至 8 月 13日該 ETF 輪動(dòng)組合取得了 22.82%的超額收益率，值得關(guān)注。易方達(dá)基金管理的 ETF 在科技、新興產(chǎn)

27、業(yè)板塊有較多的布局。2020 年及 2021 年，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股、科技股猛漲，是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股、科技股引領(lǐng)下的強(qiáng)動(dòng)量行情，相對(duì)于等權(quán)重的基準(zhǔn)組合，基于動(dòng)量因子的 ETF 輪動(dòng)組合超配了科技板塊，因此相對(duì)于基準(zhǔn)組合表現(xiàn)出色。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，隨著技術(shù)不斷創(chuàng)新突破，科技產(chǎn)業(yè)逐漸成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)之一，科技板塊的強(qiáng)勢(shì)行情未來仍有可能延續(xù)。基金管理人介紹易方達(dá)基金簡(jiǎn)介易方達(dá)基金管理有限公司，成立于 2001 年 4 月 17 日，是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的全國(guó)性公募基金管理公司之一，前 3 大股東分別為盈峰集團(tuán)有限公司、廣發(fā)證券股份有限公司、廣東粵財(cái)信托有限公司。截至 2021年 8 月 13 日，易方

28、達(dá)基金總管理規(guī)模為 1.57 萬(wàn)億元。易方達(dá)基金連續(xù)多年榮獲各類獎(jiǎng)項(xiàng)。2020 年 3 月，易方達(dá)基金獲得中國(guó)證券報(bào)頒發(fā)的“金牛基金管理公司”獎(jiǎng)項(xiàng)；2020 年 6 月，易方達(dá)基金獲得證券時(shí)報(bào)頒發(fā)的“十大明星基金公司”獎(jiǎng)項(xiàng)；2021 年 7 月，易方達(dá)基金獲得上海證券報(bào)頒發(fā)的“金基金股票投資回報(bào)基金管理公司獎(jiǎng)”和“金基金Top 公司獎(jiǎng)”兩大獎(jiǎng)項(xiàng)。易方達(dá)基金產(chǎn)品體系易方達(dá)基金管理的基金產(chǎn)品，以非貨幣基金為主，截至 2021 年 8 月 13 日，非貨幣基金總規(guī)模 1.08 萬(wàn)億元，占比高達(dá) 68.57%。非貨幣基金中，易方達(dá)基金旗下基金以股票型基金、混合型基金、債券型基金為主，股票型基金管理規(guī)模

29、占非貨幣基金總管理規(guī)模比重為 21.41%，債券型基金管理規(guī)模占比 27.47%，混合型基金管理規(guī)模占比 46.00%。圖9：易方達(dá)基金非貨幣基金布局（截至 2021 年一季度末）4.25%0.74%0.13%21.41%27.47%46.00%股票型 混合型 債券型 另類投資QDII FOF資料來源： Wind， 截至 2021 年 8 月 13 日，易方達(dá)基金目前管理的已上市的股票型 ETF（不含 ETF 聯(lián)接基金）共 27 只，其中包含 16 只主題/行業(yè)類 ETF，10 只寬基 ETF 以及 1 只策略/風(fēng)格 ETF。主題/行業(yè)基金涉及醫(yī)藥生物、高端制造、周期、TMT、一帶一路、金融地

30、產(chǎn)等不同行業(yè)板塊，寬基 ETF 主要跟蹤滬深 300、中證 500、中證 800、創(chuàng)業(yè)板指、上證 50 等主流寬基指數(shù)以及科創(chuàng) 50、雙創(chuàng) 50 等新興熱門指數(shù)。表7：易方達(dá)基金目前管理的股票型 ETF 一覽（截至 2021.08.13）ETF 分類ETF 代碼ETF 簡(jiǎn)稱跟蹤指數(shù)代碼成立時(shí)間上市日期策略/風(fēng)格515180.SH紅利 ETF 易方達(dá)000922.CSI2019-11-262019-12-20515810.SH中證 800ETF000906.SH2019-10-082019-10-25510100.SH上證 50ETF 易方達(dá)000016.SH2019-09-062019-10-09寬基159781.SZ雙創(chuàng) 50ETF931643.CSI2021-06-282021-07-05512090.SHMSCIA 股 ETF 易方達(dá)716567.CSI2018-05-172018-06-01588080.SH科創(chuàng)板 50ETF000688.SH2020-09-282020-11-16510580.SH中證 500ETF 易方達(dá)000