《兼并與重組》案例分析報告-中遠(yuǎn)

1、.：.；PAGE 19案例分析報告中遠(yuǎn)并購眾城實業(yè)報告目錄 TOC o 1-2 h z HYPERLINK l _Toc530536081 1.引言 PAGEREF _Toc530536081 h 2 HYPERLINK l _Toc530536082 2.公司背景引見 PAGEREF _Toc530536082 h 2 HYPERLINK l _Toc530536083 2.1.中遠(yuǎn)集團(tuán) PAGEREF _Toc530536083 h 2 HYPERLINK l _Toc530536084 2.2.眾城實業(yè) PAGEREF _Toc530536084 h 3 HYPERLINK l _Toc

2、530536085 3.并購過程 PAGEREF _Toc530536085 h 4 HYPERLINK l _Toc530536086 3.1.未雨綢繆制定多元化“登陸戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc530536086 h 4 HYPERLINK l _Toc530536087 3.2.隨風(fēng)而起抓住機(jī)遇 PAGEREF _Toc530536087 h 4 HYPERLINK l _Toc530536088 3.3.水到渠成實現(xiàn)并購 PAGEREF _Toc530536088 h 4 HYPERLINK l _Toc530536089 3.4.生花妙筆眾城獲得新生 PAGEREF _Toc530

3、536089 h 5 HYPERLINK l _Toc530536090 4.并購分析 PAGEREF _Toc530536090 h 5 HYPERLINK l _Toc530536091 4.1.市場環(huán)境 PAGEREF _Toc530536091 h 5 HYPERLINK l _Toc530536092 4.2.并購目的 PAGEREF _Toc530536092 h 6 HYPERLINK l _Toc530536093 4.3.目的選擇 PAGEREF _Toc530536093 h 7 HYPERLINK l _Toc530536094 4.4.并購戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc

4、530536094 h 8 HYPERLINK l _Toc530536095 4.5.股權(quán)買賣分析 PAGEREF _Toc530536095 h 9 HYPERLINK l _Toc530536096 4.6.并購整合 PAGEREF _Toc530536096 h 10 HYPERLINK l _Toc530536097 5.案例評價 PAGEREF _Toc530536097 h 11 HYPERLINK l _Toc530536098 5.1.勝利的收買，雙贏的結(jié)果 PAGEREF _Toc530536098 h 11 HYPERLINK l _Toc530536099 5.2.并購

5、得到了市場的認(rèn)同 PAGEREF _Toc530536099 h 12 HYPERLINK l _Toc530536100 6.案例評價 PAGEREF _Toc530536100 h 13 HYPERLINK l _Toc530536101 6.1.為國企開展提供思緒 PAGEREF _Toc530536101 h 13 HYPERLINK l _Toc530536102 6.2.合理配置資源、協(xié)調(diào)開展 PAGEREF _Toc530536102 h 13 HYPERLINK l _Toc530536103 6.3.制度創(chuàng)新 PAGEREF _Toc530536103 h 13 HYPERL

6、INK l _Toc530536104 6.4.專業(yè)顧問的作用 PAGEREF _Toc530536104 h 13 HYPERLINK l _Toc530536105 7.終了語 PAGEREF _Toc530536105 h 14中遠(yuǎn)并購眾城實業(yè)案例分析報告引言20世紀(jì)80年代初，香港船王包玉剛在香港證券市場上斥巨資收買了九龍倉，從而“棄舟登陸，為以后的陸上產(chǎn)業(yè)的開展打下根底。時隔十多年，在中國證券市場也發(fā)生了一同引起廣泛關(guān)注的“登陸案件：1997年5月27日中國遠(yuǎn)洋運輸集團(tuán)旗下的中遠(yuǎn)置業(yè)開展以協(xié)議方式受讓了占上海眾城實業(yè)股份總股本28.37的發(fā)起人法人股，成為該上市公司的第一大股東。眾城

7、實業(yè)后來改名為“中遠(yuǎn)開展。這一并購重組案例是上海房地產(chǎn)業(yè)的第一同“買殼上市案，同時為大中型國企利用證券市場開展壯大本人探求了一條新道路。中遠(yuǎn)置業(yè)后來又分別從上海陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)開發(fā)股份和中房上海房地產(chǎn)開發(fā)總公司協(xié)議受讓共39.67的股權(quán)，這樣中遠(yuǎn)置業(yè)共持有眾城實業(yè)68.37的股權(quán)，成為眾城絕對控股方。中遠(yuǎn)置業(yè)增持股份是有著其深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略思索意義，是在中遠(yuǎn)對眾城資產(chǎn)重組任務(wù)已獲得明顯績效根底上所作的戰(zhàn)略性投資行動。中遠(yuǎn)眾城資產(chǎn)重組案例是近年來中國資本市場上比較精彩和具有影響力的經(jīng)典力作之一。本文從公司背景、并購過程入手，對并購的目的、戰(zhàn)略、目的、股權(quán)買賣、整合等幾方面進(jìn)展了分析，并得出了本案例對我

8、們的啟示。公司背景引見中遠(yuǎn)集團(tuán)中遠(yuǎn)集團(tuán)，成立于1961年，是我國名列前茅的戰(zhàn)略性特大型國有跨國企業(yè)，其資產(chǎn)總值約一千五百多億元人民幣，在全世界五大洲四大洋的各個主要港口和航道，都可以見到“COSCO標(biāo)志的航船。中遠(yuǎn)集團(tuán)的資產(chǎn)除了船只、集裝箱以外，在船舶工業(yè)、倉儲碼頭、金融貿(mào)易以及房地產(chǎn)等陸上產(chǎn)業(yè)也有大量資產(chǎn)，其中不乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。而且中遠(yuǎn)集團(tuán)在香港控股的兩家上市公司“中遠(yuǎn)太平洋和“中遠(yuǎn)國際，也有令人印象深化的股價表現(xiàn)和公眾籠統(tǒng)。1993年，國家以中國遠(yuǎn)洋運輸公司為中心母體組成企業(yè)集團(tuán)，在國家56家特大型國有集團(tuán)公司中排名第五。其下屬企業(yè)主要有中國外輪代理集團(tuán)公司、中國船舶燃料供應(yīng)總公司及其廣州、大

9、連、上海、青島、天津、廈門、蛇口遠(yuǎn)洋運輸全資子公司。目前中遠(yuǎn)的集裝箱運輸才干居世界第四位，散貨船隊運輸才干排名高居世界第一。集團(tuán)組建以來不斷奉行“下海、登陸、上天的運營戰(zhàn)略以成為我國績優(yōu)的大型綜合型企業(yè)集團(tuán)。中遠(yuǎn)集團(tuán)在獲得輝煌成就的同時，其業(yè)務(wù)開展也開局面臨猛烈的競爭和挑戰(zhàn)。雖然中國經(jīng)濟(jì)和對外貿(mào)易的快速增長為海運業(yè)提供了良好的市場機(jī)遇，但是隨著海運市場的對外開放，中遠(yuǎn)集團(tuán)面臨猛烈的市場競爭。這種競爭自1995年國際主要海運公司將其干線班輪直接?？可虾！Ⅺ}田等中國港口后表達(dá)得更加明顯，并導(dǎo)致了中遠(yuǎn)集團(tuán)在集裝箱運輸市場份額的下降和1996年運營效益的滑坡。為了抑制在競爭中遇到的困難，中遠(yuǎn)集團(tuán)提出了

10、下海登陸上天的新開展戰(zhàn)略，將公司從航運企業(yè)向綜合性物流企業(yè)方面過渡，并著重將房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)作為集團(tuán)多元化拓展的重點。中遠(yuǎn)置業(yè)是中遠(yuǎn)集團(tuán)于1997年3月27日剛成立的大型控股公司，注冊資本3.2億人民幣，中遠(yuǎn)置業(yè)在這資收買中是收買主體，防止了產(chǎn)生主體上的混淆與不清。但應(yīng)明白的是，作為全資子公司的中遠(yuǎn)置業(yè)，它的行動實踐上均是在中遠(yuǎn)集團(tuán)這個強(qiáng)大后臺授意下進(jìn)展的。眾城實業(yè)上海眾城實業(yè)股份是于1991年10月28日在浦東地域成立的第一批股份制企業(yè)之一。公司于1991年發(fā)行人民幣普通股，1993年4月7日股票在上海證券買賣所掛牌上市。眾城公司是一家以房產(chǎn)開發(fā)、運營為主，集餐飲、文娛、商貿(mào)為一體的實業(yè)公司。其在

11、房地產(chǎn)和實業(yè)的投資上構(gòu)造比較單一，主要集中于開發(fā)高檔涉外辦公樓、外銷房和大型文娛所。眾城實業(yè)94-97年度主要財務(wù)目的如下：1997199619951994總資產(chǎn)萬元61016.145825.648283.339854.7主營業(yè)務(wù)收入萬元24451.84458.610410.016111.2凈利潤萬元10448.593.42669.76512.6每股收益萬元0.480.00550.160.49凈資產(chǎn)收益率23.78%0.28%7.33%28.45%每股凈資產(chǎn)元2.011.992.161.71股東權(quán)益比例72.01%73.09%75.45%57.44%由于94年以來我國房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)不景氣導(dǎo)致的市場

12、疲軟以一些投資決策失誤，眾城實業(yè)外銷房銷售困難，運營業(yè)績延續(xù)大幅度滑坡，從上面?zhèn)€年度財務(wù)目的可以看出：每股收益從94年的0.488元、95年的0.16元，迅速降至96年的0.0055元。凈資產(chǎn)收益率相應(yīng)地從28.45%降至95年的7.99%再降至0.28%，年增長率為-89.38%和-90.08%，資產(chǎn)沉淀達(dá)兩億多。在轉(zhuǎn)讓前，排名前四的股東分別是陸家嘴公司、上海國際信托投資公司、中國建立銀行上海市分行第二營業(yè)部、中房上海房地產(chǎn)開發(fā)總公司，持股比例分別為22.97%、16.70%、16.70%、16.70%。并購過程未雨綢繆制定多元化“登陸戰(zhàn)略中遠(yuǎn)登陸戰(zhàn)略構(gòu)成的外部動因是市場競爭日趨猛烈，以多元

13、化戰(zhàn)略分解風(fēng)險，內(nèi)部需求是市場份額下降、經(jīng)濟(jì)效益滑坡的中遠(yuǎn)集團(tuán)需求新的增長點，并建立橋頭堡。隨風(fēng)而起抓住機(jī)遇政策機(jī)遇是97年中央和地方各級政府對上市公司的資產(chǎn)重組給予極大支持，市場機(jī)遇是眾多在競爭中墮入姿態(tài)的上市公司，客觀上為中遠(yuǎn)集團(tuán)的收買案提供了“殼。水到渠成實現(xiàn)并購借助外腦尋覓并購目的中遠(yuǎn)集團(tuán)從1996年就著手收買國內(nèi)的上市公司并于與上海亞洲商務(wù)投資咨詢公司協(xié)作。亞洲商務(wù)投資咨詢公司作為收買方的財務(wù)顧問，和中遠(yuǎn)集團(tuán)共同確定了收買方式和收買對象。成立中遠(yuǎn)置業(yè)為防止了產(chǎn)生收買主體上的混淆與不清，中遠(yuǎn)集團(tuán)于1997年3月27日剛成立了大型控股公司 中遠(yuǎn)置業(yè)，注冊資本3.2億人民幣，從而明確了收買

14、主體。 抑制阻力收買眾城部分股份獲得運營權(quán)在最初有部分股東不愿出賣其股份的情況下，1997年5月27日，中遠(yuǎn)置業(yè)一次性受讓眾城實業(yè)發(fā)起人國有法人股共4834.4265萬股，中遠(yuǎn)置業(yè)持有眾城實業(yè)28.7的股份，成為其第一大股東。精心運作終獲絕對控股權(quán)中遠(yuǎn)置業(yè)完成部分收買后，使眾城業(yè)績明顯提高，的同時大造氣勢獲得社會認(rèn)同，進(jìn)而以更優(yōu)惠的價錢于1997年10月，分別與上海陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)開發(fā)股份和中房上海房地產(chǎn)開發(fā)總公司簽署協(xié)議，一次性受讓總共占眾城實業(yè)總股本39.67的發(fā)起人法人股。至此中遠(yuǎn)置業(yè)共持有眾城實業(yè)68.37的股權(quán)，成為其絕對控股方。生花妙筆眾城獲得新生資產(chǎn)重組使眾城獲得新生，經(jīng)過剝離不

15、良資產(chǎn) 、盤活存量資產(chǎn) 、注入優(yōu)良資產(chǎn)的運作及管理優(yōu)化，在 1998年2月9日，眾城實業(yè)率先披露了1997年的年度報告摘要，該公司以0.48的每股收益和23.78%的凈資產(chǎn)收益率，向證券市場交出了一份出色的答卷。并購分析市場環(huán)境證券市場規(guī)模擴(kuò)展，存量資金添加，在融資功能進(jìn)一步強(qiáng)化的同時，優(yōu)化配置資源的功能也開場明顯，證券市場將成為國有資產(chǎn)戰(zhàn)略性重組的渠道，上市公司間的以及非上市公司同上市公司間的股權(quán)收買不斷涌現(xiàn)。在上市實行審批制下，上市額度是稀缺資源，尤其是房地產(chǎn)類公司上市遭到國家嚴(yán)厲的限制。企業(yè)之間出現(xiàn)兩極分化。隨著市場對企業(yè)的制約性要平日益加強(qiáng)，一些上市公司在競爭中落伍了，墮入運營的姿態(tài)，

16、另一些企業(yè)在競爭中實力加強(qiáng)，客觀上有經(jīng)過證券市場實現(xiàn)外部增長以及進(jìn)展戰(zhàn)略開展的要求。另外，政府為了更充分的利用“殼資源，同時提高證券市場的質(zhì)量和減少風(fēng)險，鼓勵一些有實力的大企業(yè)集團(tuán)收買兼并這些上市公司。上市公司收買兼并風(fēng)起云涌近年上市公司購并情況代碼公司稱號公告時間出讓方受讓方600601延中實業(yè)93.10.06/深圳寶安集團(tuán)600840浙江創(chuàng)業(yè)94.04.10多家法人股股東減持紹興市財務(wù)開發(fā)公司600629上海棱光94.04.20上海建材集團(tuán)公司朱海恒通公司600656浙江鳳凰94.06.03浙江蘭溪財政局康恩貝集團(tuán)600652愛使股份94.06.08遼寧國發(fā)集團(tuán)600670東北華聯(lián)94.1

17、0.01國資局海南萬通企業(yè)600660福耀玻璃94.11.01多家法人股股東減持香港三益開展600609一汽金杯95.12.沈陽資產(chǎn)運營公司中國一汽集團(tuán)0556瓊南洋96.04.海南海運公司海南勝利集團(tuán)0617甬中元96.05.23寧波市財政局寧波東方電腦公司0015深中浩96.06.11深圳賽格集團(tuán)深圳尊榮公司600621上海金陵96.07.上海由由實業(yè)公司上海儀電控股公司0571新大洲96.08.中國輕騎集團(tuán)海南桂林洋農(nóng)場0503海虹控股96.12.海南開發(fā)建立公司中海恒實業(yè)公司0518蘇三山96.12.西北開發(fā)投資基金海南泛華實業(yè)公司600613永生股份96.12.03上海輕工控股公司英

18、雄股份公司600885雙虎涂料96.12.24武漢國有資產(chǎn)運營公司海南賽格實業(yè)公司并購目的中遠(yuǎn)花巨資買殼是一次戰(zhàn)略舉動，注重的是長期效應(yīng)，是其戰(zhàn)略規(guī)劃的重要一著，其最主要的目的是在上海搶占“橋頭堡，為其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)至上海并進(jìn)展擴(kuò)張做好預(yù)備。上海不僅是國際貿(mào)易和金融中心，而且還日益成為國際航運中心，近年來上海港國際集裝箱運輸開展迅速，年增長率延續(xù)年到達(dá)以上，并且去年開場試運轉(zhuǎn)國際集裝箱轉(zhuǎn)運業(yè)務(wù)，近年上半年力度加大，不久正式啟動，已有七八家境外班輪公司明確表示將在其他港口的第三國轉(zhuǎn)運業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到上海港來。國際集裝箱轉(zhuǎn)運業(yè)務(wù)在加上以后浦東跨國公司的進(jìn)一步壯大將極大地促進(jìn)上海港集裝箱吞吐量的進(jìn)一步的增長，上海

19、將成為國際集裝箱的“樞紐。上海作為我國最大的港口城市，建立成航運中心，對我國航運界會有重要影響，它不僅會使集裝箱的運輸量的迅速增長，而且還會帶動與此相關(guān)的倉儲的大力開展。對此，國內(nèi)外航運企業(yè)都反響劇烈，都有“搶占據(jù)點的要求。作為“航界巨子的中遠(yuǎn)早就有進(jìn)軍上海的方案，在目前上海國際航運中心位置日益凸現(xiàn)以及競爭對手紛紛搶灘的情況下，自然不甘落后。同時，中遠(yuǎn)在長江中下游的倉儲業(yè)務(wù)的開展也要求中遠(yuǎn)在上海有一個地域指揮總部。因此，作為中遠(yuǎn)的戰(zhàn)略部署，中遠(yuǎn)必需在上海尋覓一個“橋頭堡，并且成為以后在上海開展貨運、倉儲的基地。現(xiàn)實上，交通部日前已根本決議將中遠(yuǎn)集團(tuán)集裝箱總部遷至上海，至此中遠(yuǎn)的意圖已十清楚顯。

20、中遠(yuǎn)建立“橋頭堡的方式有兩種，一種是“造堡，即本人在上海懇求土地建造大樓，這種方式涉及的審批程序多，工期長，投入大；第二種便是“買堡，也即在證券市場上購買一家上市公司。第二種方式具有很大的益處，由于這樣一樣可以迅速建立橋頭堡，另一方面又可以得到一只殼，進(jìn)展重組后可以源源不斷地籌集資金。這可謂“一箭雙雕。另外，收買上市公司還可以迅速提高中遠(yuǎn)的名氣，為其節(jié)約了大量廣告費用以及以上市公司的方式來評價其在長期開展過程中被低估的資產(chǎn)，到達(dá)內(nèi)部資源的優(yōu)化配置。所以中遠(yuǎn)入主眾城的目的主要有如下幾個：1經(jīng)過這種戰(zhàn)略性的規(guī)劃，來建立戰(zhàn)略基地，擴(kuò)張業(yè)務(wù)范圍；2在證券市場上籌集資金；3擴(kuò)展影響；4優(yōu)化內(nèi)部資源。而第

21、一項那么是其主要目的。目的選擇通常來說，被并購的目的公司應(yīng)具備如下特點：1有一定的標(biāo)志性、獨特性；2行業(yè)上有一定的相關(guān)性；3負(fù)擔(dān)較輕。而眾城實業(yè)可以說是一個規(guī)范的目的公司，其相應(yīng)的特點列示如下：眾城實業(yè)總股本為1.68億股，規(guī)模適中。眾城實業(yè)地處上海陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)繁華地段，這對中遠(yuǎn)集團(tuán)實施“登陸戰(zhàn)略，落戶浦東具有重要的意義。眾城實業(yè)投資億元在陸家嘴金融貿(mào)易區(qū)建造的眾城大廈是浦東新區(qū)首幢落成的高檔涉外寫字樓，這符合中遠(yuǎn)在上海登陸的籠統(tǒng)和需求。假設(shè)中遠(yuǎn)在陸家嘴再建一幢同等規(guī)格的寫字樓，撇開批地中涉及的煩瑣審批手續(xù)以及造樓所花工期不談，就本錢而言，造價恐怕都不止億，而收買眾城即使到達(dá)50的比例也不

22、過3億左右。在時間和本錢上中遠(yuǎn)都非常劃算。眾城實業(yè)作為我國首批股份制改造企業(yè)之一，曾具有良好的投資價值和市場籠統(tǒng)，雖然近幾年業(yè)績延續(xù)滑坡，但仍有潛在的價值可發(fā)掘。眾城實業(yè)屬于房地產(chǎn)類，與中遠(yuǎn)集團(tuán)陸上產(chǎn)業(yè)開展規(guī)那么“九五期間在房地產(chǎn)投資60億元的開展目的相符。假設(shè)收買勝利，那么可以有效地探求；以房地產(chǎn)業(yè)外部增長為外部突破口的新型增長道路。眾城實業(yè)資產(chǎn)構(gòu)造單一，人員比較少，并且眾城目前的負(fù)債比率低只需百分之二十幾左右，這有利于收買后的重組和公司整合。而在以上幾點中，第點是使眾城成為中遠(yuǎn)目的的主要緣由。那么，中遠(yuǎn)集團(tuán)為什么“買殼而不是“造殼呢？這主要是由于： 時間快。買殼上市，所具有的時間優(yōu)勢十清楚

23、顯。此次收買行動從最終確定目的公司到股權(quán)轉(zhuǎn)讓成交、公告，前后歷時僅兩個月，從而為中遠(yuǎn)集團(tuán)迅速采用資產(chǎn)運作、資產(chǎn)運營的企業(yè)外部增長方式、大步加快國內(nèi)陸上產(chǎn)業(yè)的開展速度，博得了珍貴的時間?？梢圆皇苌鲜蓄~度的限制。目前國內(nèi)資本市場尚處于開展階段，由于種種緣由，上市額度成為一種不可多得的稀缺資源。這些限制制約著中遠(yuǎn)系統(tǒng)企業(yè)進(jìn)入國內(nèi)資本市場、利用資產(chǎn)運營的規(guī)模和時間。因此，在這種上市難、難上市的背景下，買殼上市無疑可以合法、有效的方式超越這種政策性限制。并購戰(zhàn)略非流通股權(quán)轉(zhuǎn)讓是上市公司并購的主要方式當(dāng)?shù)卣雒?，?jīng)過劃撥方式完成兩家公司的合并，如西單商場與友誼商場的合并；以公允價錢作為買賣價錢，經(jīng)過現(xiàn)金

24、或其他資產(chǎn)方式購得公司控制權(quán)，如戴姆勒飛馳與克萊斯勒公司的合并。 經(jīng)過二級市場直接納買漸趨展開，如深寶安入主延中實業(yè)。 承債式收買是上市公司收買非上市公司的主要方式之一。股權(quán)買賣分析從資產(chǎn)定價方式來講，主要有幾下三種：以帳面值為根底進(jìn)展調(diào)整市價法貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法從中遠(yuǎn)收買眾城實業(yè)看，眾城實業(yè)1996和1997年凈資產(chǎn)分別為1.99和2.01元，而收買價為3元和3.79元，所以我們以為是按市價法作為定價方式的。從收買過程講，中遠(yuǎn)實行了“二步走戰(zhàn)略：第一步，斥資1.45億元，以3元股的價錢，受讓了28.7股權(quán)，成為第一大股東。這樣做有幾個益處：既使中遠(yuǎn)成為眾城第一大股東，也防止了按規(guī)定收買比例超越3

25、0要發(fā)出全面收買要約的費事，使得盡快控股目的得以順利實現(xiàn)。由于部分股東不愿出賣股份，暫時擱置，盡快實現(xiàn)控股。如一次花巨資絕對控股后發(fā)現(xiàn)被收買企業(yè)內(nèi)部存在一些事先未能預(yù)料并且難以處理的問題使得收買整合任務(wù)非常難開展時，想要撤回投資將面臨宏大的風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)損失。從宣傳效果看，一次性絕對控股的宣傳和影響效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上分兩步實現(xiàn)絕對控股的宣傳的效果好。第二步，斥資2.53億元，以 3.79元股的價錢，使控股權(quán)到達(dá)68.37，實現(xiàn)了絕對控股。有幾大益處：絕對控股使中遠(yuǎn)置業(yè)在眾城實業(yè)中的決策和實施效率大大提高，從而不排斥利用這一上市公司載體，實施進(jìn)一步艱苦戰(zhàn)略舉措的能夠。不使利益被其他股東分享，中遠(yuǎn)置業(yè)為此

26、買殼上市及后續(xù)資產(chǎn)重組運作已投入大量資金，按股比例的提高可使其充分享用因眾城業(yè)績大幅改善所帶來的綜合收益。由于眾城根本面已明顯好轉(zhuǎn)，如如今不及時增持股份，那么隨著眾城業(yè)績增長其股權(quán)的本錢會相應(yīng)提高。條件成熟時，參照國際慣例，中遠(yuǎn)置業(yè)還可以開展更高層次的股權(quán)運作，為眾城實業(yè)引進(jìn)新的戰(zhàn)略協(xié)作同伴。并購整合中遠(yuǎn)在勝利控股眾城實業(yè)后，實行了以下整合措施：調(diào)整投資運營構(gòu)造改動公司投資運營構(gòu)造單一的現(xiàn)狀。積極拓展新的市場領(lǐng)域、適時調(diào)整運營開展戰(zhàn)略，逐漸使公司目前單一的房地開發(fā)運營投資運營構(gòu)造，向國民經(jīng)濟(jì)主產(chǎn)業(yè)、根底產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)為主的多元化構(gòu)造轉(zhuǎn)變。 注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將運輸、倉儲、貿(mào)易等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，并將公司

27、的行業(yè)類別由房地產(chǎn)改為綜合，并更名為“中遠(yuǎn)開展，將中遠(yuǎn)的品牌無形資產(chǎn)注入。盤活存量資產(chǎn)盤活眾城大廈、眾城商廈、眾城公寓：利用中遠(yuǎn)集團(tuán)極為廣泛的海內(nèi)外客戶網(wǎng)絡(luò)關(guān)系積極尋求適宜買家，力爭使沉淀資產(chǎn)由燙山芋變成金娃娃。 盤活眾城花苑：緩建；與上海遠(yuǎn)洋廣場置業(yè)開展共同協(xié)作成立上海眾城花苑房產(chǎn)開發(fā)，協(xié)作開發(fā)。剝離不良資產(chǎn)中遠(yuǎn)房地產(chǎn)公司和中遠(yuǎn)酒店物業(yè)管理公司聯(lián)手買下眾城大酒店和眾城俱樂部，上海眾城超市公司轉(zhuǎn)讓給上海遠(yuǎn)洋船舶供應(yīng)公司。整合時間過程如以下圖：案例評價勝利的收買，雙贏的結(jié)果1998年2月9日，眾城實業(yè)率先披露了1997年的年度報告摘要，該公司以0.48的每股收益和23.78%的凈資產(chǎn)收益率，向證券市場交出了一份出色的答卷。與上年相比，該公司去年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2.45億元，完成凈利潤1.04億元，增幅分別高達(dá)436%和11087%。1998年3月公司正式更名中遠(yuǎn)開展(600641)，目前總股本36786萬，流通股本9906萬股，公司主營實業(yè)投資、資產(chǎn)運營、房地產(chǎn)開發(fā)及國內(nèi)