財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表分析

1、 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表體系及評(píng)價(jià)指標(biāo)講課：鄭老師 17.3.1項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表體系（主要講解概念以及編制方法）1.利潤(rùn)表2.現(xiàn)金流量表3.資金來(lái)源與運(yùn)用表4.資產(chǎn)負(fù)債表5.財(cái)務(wù)外匯平衡表6.借款還本付息計(jì)算表21.利潤(rùn)表（損益表）概念：在項(xiàng)目評(píng)估中，利潤(rùn)表是指反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的收入與費(fèi)用情況以及利潤(rùn)總額、所得稅和凈利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率和資本金凈利潤(rùn)等指標(biāo)的一種報(bào)表，又叫損益表。利潤(rùn)表的編制：（3個(gè)公式） 1.利潤(rùn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)（銷售）收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加-總成本費(fèi)用 2.凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅=可供分配利潤(rùn) 33.凈利潤(rùn)=可供分配利潤(rùn)=盈余公積

2、金（含公積金）+應(yīng)付利潤(rùn)+未分配利潤(rùn)利潤(rùn)表編制格式示例:(或參考書本P177表7-5)42.現(xiàn)金流量表1.概念： 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流量是現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，也就是現(xiàn)金流動(dòng)。 現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金流量表是反映項(xiàng)目在建設(shè)期和生產(chǎn)服務(wù)年年限內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的現(xiàn)金活動(dòng)?，F(xiàn)金流量表的編制 根據(jù)計(jì)算基礎(chǔ)的不同分兩種類型：全部投資與自有資金51）現(xiàn)金流量表（全部投資）是指以全部投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，不分投資資金來(lái)源，假定全部投資均為自有資金，因而不必考慮利息，只計(jì)算全部全部投資所得稅前及所得稅后的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的一種現(xiàn)金流量表。 計(jì)算指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈

3、現(xiàn)值、投資回收期2)現(xiàn)金流量表(自有資金)是指以投資者的出資作為計(jì)算基礎(chǔ)，從自有資金的投資者角度出發(fā)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算自有資金的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的一種現(xiàn)金流量表。 計(jì)算指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 因項(xiàng)目評(píng)估中使用的現(xiàn)金流量表與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中使用的現(xiàn)金流量表無(wú)論在在格式、內(nèi)容上，還是在作用上都存在較大的差別，不能將他們混為一談。63.資金來(lái)源與運(yùn)用表資金來(lái)源與運(yùn)用表是指專門反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年資金來(lái)源、運(yùn)用以及資金盈余或短缺情況的一種報(bào)表。用途：可以用于資金籌措方案的選擇，指導(dǎo)借款及償還計(jì)劃的編制，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供依據(jù)。資金來(lái)源與運(yùn)用

4、表分為三大項(xiàng)：資金來(lái)源、資金運(yùn)用和盈余資金。 其中：資金來(lái)源-資金運(yùn)用=盈余資金 （盈余資金“+”表示當(dāng)年有資金盈余，“-”表示當(dāng)年資金短缺）資金來(lái)源與運(yùn)用表如下圖（參考）：784.資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表的概念：項(xiàng)目評(píng)估中的資產(chǎn)負(fù)債表，是指綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系的一種報(bào)表。 通過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)債表可以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，并能夠據(jù)以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率及速動(dòng)比率等指標(biāo)，從而進(jìn)行清償能力分析。資產(chǎn)負(fù)債表的編制： 資產(chǎn)負(fù)債表主體結(jié)構(gòu)包括三大部分，即資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益，三者間關(guān)系為經(jīng)典的會(huì)計(jì)等式：資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益編制資產(chǎn)

5、負(fù)債表過(guò)程中，有些項(xiàng)目可依據(jù)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算表中的數(shù)據(jù)直接填列（如“應(yīng)收賬款”、“存貨”、“現(xiàn)金”等）；有些則要經(jīng)過(guò)分析整理綜合后才能填列（如“在建工程”、“資本金”、“資本公積”等）。9資產(chǎn)負(fù)債表示例：105.財(cái)務(wù)外匯平衡表外匯平衡表的概念 在項(xiàng)目評(píng)估中，外匯平衡表是指專門反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年外匯收支及余缺的一種報(bào)表。該表可用于外匯平衡分析，適用于有外匯收支的項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析。外匯平衡表的編制： 外匯平衡表主體結(jié)構(gòu)包括兩部分，即外匯來(lái)源和外匯運(yùn)用。（外匯來(lái)源包括哪些？外匯運(yùn)用包括哪些？） 外匯平衡表如下圖所示11外匯平衡表（僅供參考）126.借款還本付息計(jì)算表概念：借款還本付息計(jì)算表是反映項(xiàng)

6、目借款償還期內(nèi)借款支用、換本付息和可用于償還的資金來(lái)源情況，用以計(jì)算借款償還期指標(biāo)，進(jìn)行償還能力分析的一種報(bào)表。根據(jù)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度規(guī)定，歸還建設(shè)投資借款的資金來(lái)源主要是項(xiàng)目投產(chǎn)后的折舊、攤銷費(fèi)和未分配利潤(rùn)。借款還本付息計(jì)算表的編制：借款還本付息計(jì)算表包括借款及還本付息和償還借款本金的資金來(lái)源兩大部分。在借款尚未還清的年份：當(dāng)年償還本金的資金來(lái)源等于本年還本的數(shù)額在借款還清的年份：當(dāng)年償還本金的資金來(lái)源等于或大于本年還本的數(shù)額在項(xiàng)目的建設(shè)期：“年初借款本息累計(jì)”等于上年借款本金和建設(shè)期利息之和。在項(xiàng)目的生產(chǎn)期：“年初借款本息累計(jì)”等于上年尚未還清的借款本金。13說(shuō)完報(bào)表，讓我們說(shuō)說(shuō)指標(biāo)體系指標(biāo)，指

7、的是衡量目標(biāo)的單位或方法。報(bào)表也是衡量目標(biāo)某種狀態(tài)的方法之一。 同是項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法，報(bào)表體系與指標(biāo)體系有什么聯(lián)系與區(qū)別呢？147.3.2項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系可參考工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第四章第一節(jié)（P52）1.財(cái)務(wù)效益分析指標(biāo)體系的分類2.反映項(xiàng)目盈利能力的指標(biāo)（重點(diǎn)）3.反映項(xiàng)目清償能力的指標(biāo)（略）4.外匯平衡計(jì)算（略）151.財(cái)務(wù)效益分析指標(biāo)體系的分類財(cái)務(wù)效益分析指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項(xiàng)目可行性優(yōu)劣、以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度，它是由一系列綜合反映長(zhǎng)期投資的效益和項(xiàng)目投入產(chǎn)出關(guān)系的量化指標(biāo)構(gòu)成的指標(biāo)體系。根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)務(wù)效益分析指標(biāo)可作不同形式的分類：1）按是否考慮貨幣時(shí)間價(jià)值

8、因素，可分為靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)，分類結(jié)果如P185圖7-1所示（或參考工程經(jīng)濟(jì)學(xué)P53）2）按指標(biāo)的性質(zhì)，可分為時(shí)間性指標(biāo)、價(jià)值性指標(biāo)和比率性指標(biāo)，如圖7-2；3）按財(cái)務(wù)效益分析的目標(biāo)，可分為反映盈利能力的指標(biāo)、反映清償能力的指標(biāo)和反映外匯能力的指標(biāo)（與利潤(rùn)表、還本付息計(jì)算表、外匯平衡表的聯(lián)系？）如上所述，指標(biāo)可以通過(guò)相應(yīng)的基本財(cái)務(wù)報(bào)表直接或間接求得，詳情請(qǐng)參考P186表7-12 162.反映項(xiàng)目盈利能力的指標(biāo)盈利能力指標(biāo)是以反映項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益分析為目標(biāo)，它包括兩部分：靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)先說(shuō)一下靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)的概念與內(nèi)容： 靜態(tài)指標(biāo)是指在計(jì)算時(shí)不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素影響的指標(biāo)。 靜態(tài)指標(biāo)的內(nèi)容

9、參照?qǐng)D7-1，其中包括：投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率、資本金凈利潤(rùn)率和靜態(tài)投資回收期等。下面我們逐一分析計(jì)算：1）投資利潤(rùn)率：投資利潤(rùn)率是項(xiàng)目的年利潤(rùn)總額與總投資之比，計(jì)算公式如下：投資利潤(rùn)率=（年利潤(rùn)總額/總投資）*100%注意式中年利潤(rùn)總額的選取（P186最后一段）172）投資利稅率：投資利稅率是項(xiàng)目的年利潤(rùn)總額、銷售稅金及附加之和與項(xiàng)目總投資之比，計(jì)算的公式如下：投資利稅率=（年利稅總額/總投資）*100%年利稅總額、總投資的選取和可行性分析同投資利潤(rùn)率類似3）資本金利潤(rùn)率：資本金利潤(rùn)率是項(xiàng)目的年利潤(rùn)總額與項(xiàng)目資本金之比，其計(jì)算公式為：資本金利潤(rùn)率=（年利潤(rùn)總額/資本金）*100

10、%4）資本金凈利潤(rùn)率：資本金凈利潤(rùn)率是項(xiàng)目的年稅后利潤(rùn)與項(xiàng)目資金本金之比，其計(jì)算公式為：資本金凈利潤(rùn)率=（年稅后利潤(rùn)/資本金）*100%185）靜態(tài)投資回收期概念： 1.靜態(tài)投資回收期一般簡(jiǎn)稱投資回收期，記作Pt，是指在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素條件下，用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期回收投資的資金來(lái)源抵償全部原始投資所需要的時(shí)間，一般用來(lái)年表示。 2.靜態(tài)投資回收期是指以投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間，其表達(dá)式如下NCFt=0，當(dāng)t=1t=Pt 式中 Pt靜態(tài)投資回收期 NCFt項(xiàng)目計(jì)算期第t年的現(xiàn)金流量 定義中提到的原始總投資是指建設(shè)投資與流動(dòng)資金投資之和 19靜態(tài)投資回收期的計(jì)算：（兩條公式）

11、 1.不包括建設(shè)期的投資回收期=原始總投資/M年內(nèi)每年相等的凈現(xiàn)金流量 式中M表示投產(chǎn)后的年數(shù) 2.投資回收期=第一次出現(xiàn)正值的年份-1+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量 看下去貌似第二條公式比較難懂，但其實(shí)是很簡(jiǎn)單的，以習(xí)題第十四題P193為例，先將現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)化為累計(jì)現(xiàn)金流量，得出第4年累計(jì)凈現(xiàn)金流量是-60，第5年是20，則又上式可得靜態(tài)投資回收期就是：5-1+60/20=7（年）說(shuō)一下，這里的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)里的靜態(tài)投資回收期的計(jì)算跟工程經(jīng)濟(jì)學(xué)里面的靜態(tài)投資回收期的計(jì)算是有區(qū)別的，在下面我列一下用后者計(jì)算本題的公式，就不在不累贅探討了，同學(xué)們課后理解一下5-1+60/80=4.75

12、（年）兩者之間所得的結(jié)果差別還是蠻大的，我個(gè)人偏向于后者的結(jié)果比較合理20說(shuō)完靜態(tài)，現(xiàn)在我們來(lái)說(shuō)一下動(dòng)態(tài)指標(biāo)，相信同學(xué)們都明白兩者之間的區(qū)別了，前者是不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，后者則考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 動(dòng)態(tài)指標(biāo)主要有以下幾個(gè)指標(biāo)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)指標(biāo)在工程經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中是重點(diǎn)學(xué)習(xí)內(nèi)容，沒(méi)發(fā)現(xiàn)什么差別，我在這里只作比較簡(jiǎn)單的描述1）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（NPV）：是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 表達(dá)式如下：NPV= （CI-CO）t（1+ic）-t式中ic是指設(shè)定折現(xiàn)率， 其中（1+ic）-t體現(xiàn)了貨幣的時(shí)間價(jià)值21凈現(xiàn)值NPV可能有三種

13、情況：即NPV0 、NPV=0、NPV0, 以上三種情況表示的意義、可行性在工程經(jīng)濟(jì)學(xué)中已經(jīng)重點(diǎn)介紹過(guò)，相信大家都已經(jīng)充分理解了，這里不贅述。 相對(duì)而言，大家對(duì)凈現(xiàn)值的優(yōu)劣性可能印象有點(diǎn)模糊，我在這里重復(fù)帶過(guò)一下，以便加深記憶凈現(xiàn)值的優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)單、計(jì)算結(jié)果穩(wěn)定凈現(xiàn)值的缺點(diǎn)：1.需要事先確定折現(xiàn)率ic，而ic的確定并不簡(jiǎn)單 2.不能反映擬建項(xiàng)目的實(shí)際盈利水平針對(duì)凈現(xiàn)值的缺點(diǎn)，在財(cái)務(wù)效益分析中，往往選擇財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率IRR作為主要評(píng)價(jià)指標(biāo)，下面來(lái)我們學(xué)習(xí)內(nèi)部收益率 22內(nèi)部收益率內(nèi)部收益率是一個(gè)很重要的指標(biāo)，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)概念：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的報(bào)酬率，即能使投資項(xiàng)目的凈

14、現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率滿足下式：（CI-CO）t（1+IRR）-t=0凈現(xiàn)值是一個(gè)錢的數(shù)額，內(nèi)部收益率是一個(gè)折現(xiàn)率，相對(duì)而言后者的計(jì)算是頗為復(fù)雜的，一般由計(jì)算機(jī)完成。如手工計(jì)算內(nèi)部收益率，則大概步驟如下： 1.先估算某一折現(xiàn)率，求出凈現(xiàn)值 2.逐步提高折現(xiàn)率，直到出現(xiàn)接近零的正、負(fù)兩個(gè)凈現(xiàn)值 3.運(yùn)用插值法計(jì)算內(nèi)部收益率 其中插值法是重點(diǎn)，公式在P190，看下去比較復(fù)雜，但還是很好理解的需要注意的是，用上述方法計(jì)算內(nèi)部收益率會(huì)出現(xiàn)一條數(shù)學(xué)表達(dá)式，其解可能是一個(gè)或多個(gè)或無(wú)解，3種情況表示的意義與出現(xiàn)緣由比較復(fù)雜難說(shuō)，童鞋們課后好好參透參透 23動(dòng)態(tài)投資回收期Pt概念：（大家懂的）表達(dá)式：（CI-CO）t（1+ic）-t=0動(dòng)態(tài)投資回收期與靜態(tài)投資回收期的計(jì)算方法很相似，唯一的差別就是要“折現(xiàn)”，如下：Pt=累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)值開(kāi)始出現(xiàn)正值的年份-1+上年累計(jì)折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量243.反映項(xiàng)目清償能力的指標(biāo)反映項(xiàng)目清償能力的指標(biāo)包括借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率（1）借款償還期 借款償還期是指可用于償還借款的資金來(lái)源還清建設(shè)投資借款本金所需要的全部時(shí)間。公式如P191所示。資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率統(tǒng)稱三率，其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債合計(jì)/