2022年中級審計(jì)師考試中的重要公式

1、. - 一、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債才能分析1、短期償債才能分析：（1） 流淌比率= 流淌資產(chǎn)/ 流淌負(fù)債（衡量企業(yè)短期償債才能的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)）；（2） 速動(dòng)比率= 速動(dòng)資產(chǎn)/ 流淌負(fù)債=（流淌資產(chǎn)- 存貨） / 流淌負(fù)債（3） 現(xiàn)金比率=（貨幣資金 +現(xiàn)金等價(jià)物） / 流淌負(fù)債（反映企業(yè)的直接支付才能）2、長期償債才能分析：（1） 資產(chǎn)負(fù)債率 = 負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額（反映企業(yè)償仍債務(wù)的綜合才能）（2） 股東權(quán)益比率 = 股東權(quán)益總額 / 資產(chǎn)總額（反映企業(yè)的長期財(cái)務(wù)狀況）資產(chǎn)負(fù)債率 +股東權(quán)益比率 =1 （3） 權(quán)益乘數(shù)= 資產(chǎn)總額/ 股東權(quán)益總額（反映了債權(quán)人所供應(yīng)資金與股東所供應(yīng)資金的

2、（4）產(chǎn)權(quán)比率= 負(fù)債總額/ 股東權(quán)益總額對比關(guān)系）（5） 利息保證倍數(shù) （已獲利息倍數(shù)）=（稅前利潤 +利息費(fèi)用） / 利息費(fèi)用（反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的才能）（二）營運(yùn)才能分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 賒銷收入凈額/ 應(yīng)收賬款平均余額（是評判應(yīng)收賬款流淌性大小的重要財(cái)務(wù)比率,反映了企業(yè)在一個(gè)會計(jì)年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù),可以用來分析企業(yè)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度和治理效率；）應(yīng)收賬款平均收賬期 = 365 / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 應(yīng)收賬款平均余額（表示應(yīng)收賬款周期一次所需天數(shù)）* 365 / 賒銷收入凈2、存貨周轉(zhuǎn)率= 銷售成本 /平均存貨（說明肯定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù),用來測定企業(yè)存貨的變

3、現(xiàn)速度,衡量企業(yè)的銷售才能及存貨是否過量；反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率；）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 / 存貨周轉(zhuǎn)率= 平均存貨 * 365 / 銷售成本（表示存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時(shí)間）3、流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 流淌資產(chǎn)平均余額（說明一個(gè)會計(jì)年度內(nèi)企業(yè)流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù),反映了流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度；）4、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（固定資產(chǎn)利用率）= 銷售收入 / 固定資產(chǎn)平均凈值5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（總資產(chǎn)利用率）= 銷售收入 / 資產(chǎn)平均總額（用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率；假如比率低,說明企業(yè)的生產(chǎn)效率較低,會影響企業(yè)的獲利才能,企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)行措施提高銷售收入或處置資產(chǎn),以提高總資產(chǎn)利用率；

4、）（三）獲利才能分析. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - 1、資產(chǎn)酬勞率（資產(chǎn)收益率、 資產(chǎn)凈利率、 投資酬勞率） = 凈利潤 / 資產(chǎn)平均總額 * 100% （用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獵取利潤的才能,反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率；）2、股東權(quán)益酬勞率（凈資產(chǎn)收益率、凈值酬勞率、全部者權(quán)益酬勞率）= 凈利潤 / 股東權(quán)益平均總額 *100% （是評判企業(yè)獲利才能的重要財(cái)務(wù)比率,反映了企業(yè)股東獵取投資酬勞的高低；）3、銷售毛利率（毛利率）= 毛利 / 營業(yè)收入 * 100% =（營業(yè)收入營業(yè)成本） / 營業(yè)收入 * 100% （反映了企業(yè)的營業(yè)成本與營業(yè)收入的比例關(guān)系,毛利率越大,說明在營業(yè)收入中營業(yè)成本所占

5、比重越小,企業(yè)通過銷售獵取利潤的才能越強(qiáng)；）4、銷售凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入 *100% （評判企業(yè)通過銷售賺取利潤的才能,說明企業(yè)單位營業(yè)收入可實(shí)現(xiàn)的凈利潤是多少；）5、成本費(fèi)用凈利率 = 凈利潤 / 成本費(fèi)用總額 * 100% （不僅可以評判企業(yè)獲利才能的高低,也可以評判企業(yè)對成本費(fèi)用的掌握才能和經(jīng)營治理水平；）（四）進(jìn)展才能分析1、銷售增長率= 本年?duì)I業(yè)收入增長額/ 上年?duì)I業(yè)收入總額* 100% （反映了企業(yè)營業(yè)收入的變化情形,是評判企業(yè)成長性和市場競爭力的重要指標(biāo)；比率大于零,表示企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增加；比率越高說明企業(yè)的成長性越好,企業(yè)的進(jìn)展才能越強(qiáng)；）2、資產(chǎn)增長率 = 本年

6、總資產(chǎn)增長額 / 年初資產(chǎn)總額 * 100% （從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò) X 方面來衡量企業(yè)的進(jìn)展才能； ）3、資本增長率 = 本年全部者權(quán)益增長額 / 年初全部者權(quán)益 * 100% （反映了企業(yè)當(dāng)年全部者權(quán)益的變化說平,表達(dá)了企業(yè)資本的積存才能,是評判企業(yè)進(jìn)展?jié)摿Φ闹匾?cái)務(wù)指標(biāo)；）4、利潤增長率 = 本年利潤總額增長額 / 上年利潤總額 * 100% （反映了企業(yè)盈利才能的變化,該比率越高,說明企業(yè)的成長性越好,進(jìn)展才能越強(qiáng)；）二、財(cái)務(wù)趨勢和綜合分析（一）財(cái)務(wù)趨勢分析1、比較財(cái)務(wù)報(bào)表2、比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表3、比較財(cái)務(wù)比率（二）財(cái)務(wù)綜合分析1、杜邦分析法：利用集中主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系綜合地分析企業(yè)

7、的財(cái)務(wù)狀況；（1）股東權(quán)益酬勞率與資產(chǎn)酬勞率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系：股東權(quán)益酬勞率= 資產(chǎn)酬勞率* 權(quán)益乘數(shù)（杜邦系統(tǒng)的核心）（反映了股東投入資金的獲利才能,反映了企業(yè)籌資、投資和生產(chǎn)運(yùn)營等各方面經(jīng)營活動(dòng)的效率；資產(chǎn)酬勞率主要反映企業(yè)在運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率如何；權(quán)益乘數(shù)主要反映企業(yè)的籌資情形,即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)如何；）股東權(quán)益酬勞率 = 凈利潤 / 股東權(quán)益平均總額 *100% . - 優(yōu)質(zhì)文檔 - 資產(chǎn)酬勞率= 凈利潤. * 100% - / 資產(chǎn)平均總額權(quán)益乘數(shù)= 資產(chǎn)總額/ 股東權(quán)益總額（2）資產(chǎn)酬勞率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系：資產(chǎn)酬勞率= 銷售凈利率* 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

8、（杜邦等式）（揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率,企業(yè)的銷售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素,都直接影響到資產(chǎn)酬勞率的高低；）資產(chǎn)酬勞率 = 凈利潤 / 資產(chǎn)平均總額 * 100% 銷售凈利率 = 凈利潤 / 營業(yè)收入 *100% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 資產(chǎn)平均總額（3）銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系：銷售凈利率= 凈利潤/ 銷售收入*100% （提高銷售凈利率必需：開拓市場,增加銷售收入；加強(qiáng)成本費(fèi)用掌握,降低耗費(fèi),增加利潤；可以分析企業(yè)的成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)是否合理,以便發(fā)覺企業(yè)在成本費(fèi)用治理方面存在的問題,為加強(qiáng)成本費(fèi)用治理供應(yīng)依據(jù)；）（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

9、與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 資產(chǎn)平均總額（在企業(yè)資產(chǎn)方面,應(yīng)當(dāng)主要分析：1、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)際上反映了企業(yè)資產(chǎn)的流淌性,不僅關(guān)系到企業(yè)的償債才能,也會影響企業(yè)的活力才能；2、結(jié)合銷售收入,分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情形；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利才能,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情形的分析,不僅要分析企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,更要分析存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；）三、利潤治理1、凈利潤= 利潤總額所得稅費(fèi)用銷售費(fèi)用治理費(fèi)用財(cái)2、利潤總額= 營業(yè)利潤+ 營業(yè)外收入營業(yè)外支出3、營業(yè)利潤= 營業(yè)收入 營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加務(wù)費(fèi)用 資產(chǎn)減值缺失+ 公允價(jià)值變動(dòng)收益+ 投資收益四

10、、利潤掌握主要方法1、承包掌握法2、分類掌握法3、日程進(jìn)度掌握法五、非股份制企業(yè)利潤安排1、企業(yè)利潤安排原就：. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - （1）規(guī) X 性原就. （3）效率性原就- （4）比例性原就（2）公正性原就2、企業(yè)利潤安排的基本程序：（1）補(bǔ)償以前年度虧損（2）提取 10%法定公積金（3）提取任意公積金（4）向投資者安排利潤 3、企業(yè)利潤安排項(xiàng)目：（1）公積金（ 2）向投資者安排利潤六、股份制企業(yè)利潤安排 1、股份制企業(yè)利潤安排的特點(diǎn)：（1）應(yīng)堅(jiān)持公開、公正和公正的原就（2）應(yīng)盡可能保持穩(wěn)固的股利政策（3）應(yīng)當(dāng)考慮到企業(yè)將來對資金的需求以及籌資成本（4）應(yīng)當(dāng)考慮到對股票價(jià)格的影響 2、股利政

11、策的基本理論：（1）股利無關(guān)論（ 2）股利相關(guān)論（一鳥在手論、信息傳播論、假設(shè)排除論）3、影響股利政策的因素：（1）法律因素（2）債務(wù)契約因素 （股利最高限額； 股息只能用貸款協(xié)議簽訂后的新增收益支付；流淌比率、利息保證倍數(shù)低于肯定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)不得安排利潤）（3）公司自身因素（現(xiàn)金流量、舉債才能、投資機(jī)會、資金成本）（4）股東因素（追求穩(wěn)固收入、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；擔(dān)憂掌握權(quán)的稀釋；規(guī)避所得稅）4、股利政策的類型（1）剩余股利政策（2）固定股利或穩(wěn)固增長股利政策（3）固定股利支付率股利政策（4）低正常股利加額外股利政策 5、股利支付方式與發(fā)放程序（1）股利支付方式：現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利、債權(quán)股利（我

12、國法律規(guī)定前 2 種方式）（2）股利的發(fā)放程序：先由董事會提出安排預(yù)案,然后提交股東大會決議通過,再向股東宣布發(fā)放股利的方案,并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日；. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - 七、營運(yùn)資本治理（一）資產(chǎn)組合1、資產(chǎn)組合的影響因素：風(fēng)險(xiǎn)與酬勞的權(quán)衡、行業(yè)差異、生產(chǎn)方式、企業(yè)規(guī)模；2、企業(yè)資產(chǎn)組合策略：（1）適中的資產(chǎn)組合策略（ 1）保守的資產(chǎn)組合策略（ 3）冒險(xiǎn)的資產(chǎn)組合策略（二）籌資組合（企業(yè)資本總額中短期資本和長期資本各自所占的比例）1、影響籌資組合的因素：風(fēng)險(xiǎn)與成本的權(quán)衡、行業(yè)差異、經(jīng)營規(guī)模、利率狀況2、企業(yè)籌資組合策略：（1）協(xié)作型融資政策（2）機(jī)進(jìn)行融資政策（3）穩(wěn)健

13、性融資政策（三）現(xiàn)金治理1、現(xiàn)金持有目的：（1）滿意交易性需要（2）預(yù)防性需要（3）投機(jī)性需要2、現(xiàn)金治理目標(biāo)：在資產(chǎn)的流淌性和盈利才能之間做出合理的挑選,在保證企業(yè)正常經(jīng)營及償債的前提下,將現(xiàn)金余額降到足以維護(hù)企業(yè)營運(yùn)的最低水平,并利用臨時(shí)閑置的現(xiàn)金獵取最大收益；3、現(xiàn)金集中治理掌握的模式：（1）統(tǒng)收統(tǒng)支模式（2）撥付備用金模式（ 3）設(shè)立結(jié)算中心模式（4）財(cái)務(wù)公司模式（四）應(yīng)收賬款治理1、應(yīng)收賬款的成本（應(yīng)收賬款機(jī)會成本、應(yīng)收賬款治理成本、應(yīng)收賬款壞賬成本）（1） 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本 = 應(yīng)收賬款占用資金 * 資金成本率資金成本率 = 【資金占用費(fèi) / 籌集資金總額 * （1 - 籌資費(fèi)用

14、率）】* 100% 資金占用費(fèi) = 籌集資金總額 * 債券票面利率應(yīng)收賬款占用資金 = 應(yīng)收賬款平均余額 * 變動(dòng)成本率變動(dòng)成本率 = 變動(dòng)成本 / 銷售收入 * 100% =（單位變動(dòng)成本 * 銷售量） / （單價(jià) * 銷售量） * 100% = 單位變動(dòng)成本 / 單價(jià) * 100% . - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - （變動(dòng)成本率,也叫補(bǔ)償率,即變動(dòng)成本在銷售收入所占的百分比；）應(yīng)收賬款平均余額 = 日銷售額 * 平均收賬期信用成本后收益 = 估量銷售收入 * 【1 變動(dòng)成本 / 銷售收入】 - 信用成本（信用成本包括：現(xiàn)金折扣、應(yīng)收賬款機(jī)會成本、壞賬成本、收賬費(fèi)用）（2） 應(yīng)收賬款的治理成本包

15、括：調(diào)查顧客信用情形的費(fèi)用收集各種信息的費(fèi)用賬簿的記錄費(fèi)用收賬費(fèi)用其他費(fèi)用2、應(yīng)收賬款治理的目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)信用銷售的功能與相應(yīng)成本的平穩(wěn)；3、客戶資信程度的高低取決于：（5C）（1）信用品質(zhì)（ 2）償付才能（ 3）資本（ 4）抵押品（5）經(jīng)濟(jì)條件4、典型的信用條件包括：信用期限、現(xiàn)金折扣期、現(xiàn)金折扣率（五）存貨治理1、存貨的成本（1）進(jìn)貨成本（ 2）儲存成本2、經(jīng)濟(jì)訂貨批量：指在肯定時(shí)期儲存成本和進(jìn)貨費(fèi)用總和最低的選購批量；（A全年需求量 Q每批訂貨量 F每批訂貨成本 C每件年儲存成本）（1）訂貨批數(shù) = A / Q （2）平均庫存量 = Q / 2 （3）全年相關(guān)訂貨成本 = F * A / Q

16、 （4）全年相關(guān)儲存總成本 = C *Q / 2 （5）全年相關(guān)總成本（T）= F * A / Q + C * Q / 2 -2 （6）經(jīng)濟(jì)訂貨批量（Q）=（2AF / C）-2 （7）經(jīng)濟(jì)訂貨批數(shù)（A / Q）=（AC / 2F ）3、存貨分類的標(biāo)準(zhǔn)：（1）金額標(biāo)準(zhǔn)（2）品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)（六）短期銀行存款1、信用借款：臨時(shí)性借款、周轉(zhuǎn)性信貸2、擔(dān)保借款：保證借款、抵押借款、質(zhì)押借款3、票據(jù)貼現(xiàn)：快速變現(xiàn)手中未到期的商業(yè)票據(jù)；手續(xù)便利融資成本低；可預(yù)先得到銀行墊付. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - 的融資款項(xiàng)；加速公司資金周轉(zhuǎn),提高資金利用效率；（七）商業(yè)信用1、商業(yè)信用類型：應(yīng)對賬款、應(yīng)對票據(jù)、預(yù)收貨

17、款等 2、商業(yè)信用治理： （商業(yè)信用籌資治理集中表達(dá)在應(yīng)對賬款治理）（1）享受現(xiàn)金折扣（2）在信用期內(nèi)付款但不享受折扣舍棄折扣成本率 =【現(xiàn)金折扣率/（ 1 - 現(xiàn)金折扣率） 】*【 360 /（信用期折扣期）】* 100% （3）逾期支付 3、商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：自發(fā)籌集、資金使用無約束、低成本 缺點(diǎn)：期限短、支付壓力大（八）短期融資券（又稱：商業(yè)票據(jù)、短期債券）1、發(fā)行短期融資券的條件：（1）中國境內(nèi)依法審理的企業(yè)法人（2）具有穩(wěn)固的償債資金來源,最近一個(gè)會計(jì)年度盈利（3）流淌性良好（4）發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營（5）近三年沒有 XX 和重大違規(guī)行為（6）近三年發(fā)行的

18、融資券沒有推遲支付本息的情形（7）具有健全的內(nèi)部治理體系和募集資金的使用償付治理制度（8）中國人行規(guī)定的其他條件 2、發(fā)行額度、期限、利率的規(guī)定（1）對企業(yè)發(fā)行融資券進(jìn)行余額治理,待償仍融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的 40% （2）融資券的期限最長不超過 365 天（3）融資券發(fā)行利率或發(fā)行價(jià)格由企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定 3、短期融資券的發(fā)行方式：承銷商代銷、發(fā)行人直接銷售 4、短期融資券融資的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：成本較低、籌資金額較大 缺點(diǎn)：發(fā)行期限短、籌資風(fēng)險(xiǎn)大. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - 二；1.復(fù)利終值：本金與復(fù)利計(jì)息后的本利和；FVn=PV（ 1+i）n=PVFVIFi,n5 年后的復(fù)利終值為

19、？其中, FVIFi,n為（ 1+i）n【例 1-1 】某企業(yè)將50 000 元存入銀行,年利率為5%；該筆存款在正確答案 FV5=50 000 （ 1+5%）5 63 814（元）2.復(fù)利現(xiàn)值：指將來貨幣按復(fù)利運(yùn)算的現(xiàn)在價(jià)值,即相當(dāng)于將來本利和的現(xiàn)在價(jià)值；FVn=PV（1+i）nPV=FVn/（ 1+i）nPV=FVn（1+i）-n =FVnPVIFi,n,其中 PVIFi,n為 1/（ 1+i）n推論： 復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之間互為倒數(shù)；【例 1-2 】某企業(yè)方案 4 年后需要 150 000 元用于研發(fā),當(dāng)銀行存款年利率為 5%時(shí),按復(fù)利計(jì)息,就現(xiàn)在應(yīng)存入銀行的本金為？正確答案.

20、- 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - PV=150 000 PVIF5% , 4=150 000 0.823=123 450（元）3.后付年金終值是肯定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和；其中,為年金終值系數(shù)【例 1-3 】某企業(yè)在年初方案將來5 年每年底將50 000 元存入銀行,存款年利率為5%,就第 5 年底該年金的終值為？正確答案 FVA5=50000 FVIFA 5% , 5=50 000 5.526=276 300（元）4.后付年金現(xiàn)值是肯定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和；PVAn = A（ 1+i）-1 A（ 1+i）-2 A（ 1 i）-n其中,為年金現(xiàn)值系數(shù)【例 1-4

21、】某企業(yè)年初存入銀行一筆款項(xiàng),方案用于將來5 年每年底發(fā)放職工養(yǎng)老金80 000元,如年利率為6%,問現(xiàn)在應(yīng)存款多少？正確答案 PVA5=80 000 PVIFA6%,5=80 000 4.212=336 960（元）5.先付年金終值的運(yùn)算（1）運(yùn)算方法一：. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - Vn=A（FVIFAi, n+1-1 ）. - （2）運(yùn)算方法二：先付年金終值 后付年金終值 （ 1 i）,即 Vn=AFVIFA i,n（ 1+i）AFVIFAi,n （1+i）即：（先）預(yù)付年金后付年金 （1 i）推導(dǎo)：如向前延長一期,起點(diǎn)為-1 ,就可看出由（1n1）剛好是 n 個(gè)期間,套用后付年金終值的運(yùn)算公式

22、, 得出來的是在第 n1 期期末的數(shù)值 AFVIFA i ,n,為了得出 n 年末的終值, FAFVIFA i, n（1 i）【例 1-5 】某企業(yè)方案建立一項(xiàng)償債基金,以便在 5 年后以其本利和一次性償仍一筆長期借款；該企業(yè)從現(xiàn)在起每年初存入銀行 50 209 元 ,銀行存款年利率為 6%；試問： 這項(xiàng)償債基金到第 5年末的終值是多少？正確答案 V5=50 209 FVIFA6%,5 （1+6%）=50 209 5.637 1.06300 000（元）或 V5=50 209 （ FVIFA 6% , 6-1 ） =50 209 （6.975-1 ） 300 000（元）6.先付年金現(xiàn)值的運(yùn)算

23、（1）計(jì)算方法一：V0=A（PVIFAi,n-1 +1）期數(shù)減 1,系數(shù)加 1 APVIFAi,n-1 AA（PVIFAi,n-1 1）推導(dǎo)：假設(shè)第 1 期期初沒有等額的收付,這樣就轉(zhuǎn)換為后付年金的現(xiàn)值問題,此時(shí)期數(shù)為 n-1 ,. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . 1 期期初的- 此時(shí) PA*PVIFAi, n-1；然后, 把原先未算的第A 加上,V0 A*PVIFAi, n-1+A=A（PVIFAi,n-1 1）（2）運(yùn)算方法二：先 付 年 金 現(xiàn) 值 后 付 年 金 現(xiàn) 值 （ 1 i ）, 即V0=APVIFAi,n（ 1+i ）APVIFAi,n （ 1i）即：先付年金現(xiàn)值后付年金現(xiàn)值 （ 1

24、i）推導(dǎo)：如向前延長一期,起點(diǎn)為-1 ,就可看出由（1n1）剛好是 n 個(gè)期間,套用后付年金現(xiàn)值的運(yùn)算公式,得出來的是在第1 期期末的數(shù)值 APVIFAi, n,為了得出第 0 點(diǎn)的數(shù)值, V0APVIFAi, n（1 i）【例 1-6 】某企業(yè)租用一臺設(shè)備 ,依據(jù)租賃合同商定,在 5 年中每年初需要支付租金 6 000元,折現(xiàn)率為 7%；問這些租金的現(xiàn)值為多少？正確答案 V0=6 000 PVIFA7%,5 （ 1+7%）=6 000 4.100 1.07=26 322（元）或 V0=6 000 （ PVIFA7%,4+1）=6 000 （3.387+1） =26 322（元）；7.延期年金

25、現(xiàn)值的運(yùn)算（1）運(yùn)算方法一：兩次折現(xiàn)法V0=A PVIFAi,n PVIFi,m兩次折現(xiàn)推導(dǎo)過程：. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - 把遞延期以后的年金套用后付年金公式求現(xiàn)值,這時(shí)求出來的現(xiàn)值是第一個(gè)等額收付前一期期末的數(shù)值,距離延期年金的現(xiàn)值點(diǎn)仍有m 期,再向前依據(jù)復(fù)利現(xiàn)值公式折現(xiàn)m 期即可（2）運(yùn)算方法二：年金現(xiàn)值系數(shù)之差法公式：V0=A（PVIFAi,n+m-PVIFAi,m）年金現(xiàn)值系數(shù)之差法推導(dǎo)過程：把遞延期每期期末都當(dāng)作有等額的收付A,把遞延期和以后各期看成是一個(gè)后付年金,計(jì)算出這個(gè)后付年金的現(xiàn)值,再把遞延期多算的年金現(xiàn)值減掉即可【例 1-7 】某企業(yè)向銀行申請取得一筆長期借款,期限為

26、10 年,年利率為 9%；按借款合同規(guī)定,企業(yè)在第 6-10 年每年末償付本息 1 186 474 元；問這筆長期借款的現(xiàn)值是多少？正確答案 V0=1 186 474 PVIFA9%,5 PVIF9%,5=1 186 474 3.890 0.650 3 000 000（元）或 V0=1 186 747 （ PVIFA9%,5+5-PVIFA9%, 5）=1 186 747 （6.418-3.890 ）3 000 000（元）8、單項(xiàng)投資風(fēng)險(xiǎn)酬勞率的衡量（一）運(yùn)算期望酬勞率單項(xiàng)資產(chǎn)期望值 : 其中：代表期望值,Pi表示隨機(jī)大事的第i 種結(jié)果, Ki 代表該種結(jié)果顯現(xiàn)的概率（二）運(yùn)算方差、標(biāo)準(zhǔn)離差

27、方差公式 : 標(biāo)準(zhǔn)差公式 : 結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)差或方差指標(biāo)衡量的是 風(fēng)險(xiǎn)的肯定大小,在預(yù)期收益率相等的情形下,標(biāo)準(zhǔn)差或方差越大,就風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)差或方差越小,就風(fēng)險(xiǎn)越小；因此 不適用于比較具有不同. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - 預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；（三） 標(biāo)準(zhǔn)離差率（ V） =標(biāo)準(zhǔn)離差 /期望值 結(jié)論：標(biāo)準(zhǔn)離差率是 相對指標(biāo) ,它表示某資產(chǎn)每單位預(yù)期收益中所包含的風(fēng)險(xiǎn)的大?。灰话闱樾蜗?標(biāo)準(zhǔn)離差率越大,資產(chǎn)的相對風(fēng)險(xiǎn)越大；標(biāo)準(zhǔn)離差率越小,資產(chǎn)的相對風(fēng)險(xiǎn)越 大??；小；可以用來 比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)（四）確定風(fēng)險(xiǎn)酬勞系數(shù)、運(yùn)算風(fēng)險(xiǎn)酬勞率 風(fēng)險(xiǎn)酬勞率 =風(fēng)險(xiǎn)酬勞系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率（五）確定投

28、資酬勞率 投資酬勞率 =無風(fēng)險(xiǎn)酬勞率 +風(fēng)險(xiǎn)酬勞率 即 K=RF+RR=RF+bV 無風(fēng)險(xiǎn)酬勞率通常用國債利率 來表示；風(fēng)險(xiǎn)越大,風(fēng)險(xiǎn)酬勞率也越高,投資人要求的必要酬勞率也越高；9.可分散風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)系數(shù)：相關(guān)系數(shù)是反映投資組合中不同證券之間風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程度的指標(biāo)；（1）相關(guān)系數(shù)可以用協(xié)方差來運(yùn)算： 協(xié)方差為正：兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率呈 同方向 變化； 協(xié)方差為負(fù)：兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率呈 反方向 變化； 協(xié)方差為 0：兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間 不相關(guān) ；1-5 所示；運(yùn)算兩種證【例 1-20 】某投資組合由 S、T 兩種證券構(gòu)成,各自的酬勞率如表 券的協(xié)方差；年份Rs（%）RT（%）20 1 5 25 20 2 1

29、5 15 20 3 25 5 第一分別運(yùn)算S、T 兩種證券的年度平均酬勞率為：=（ 5%15% 25%） /3=15%=（ 25%15%5%）/3=15% 然后運(yùn)算 S、T 兩種證券的協(xié)方差為：cov（ Rs,RT）=. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - =-0.0067 （2）相關(guān)系數(shù)：協(xié)方差為肯定數(shù),不便于比較,再者難以說明含義；為克服這些弊端,提出了相關(guān)系數(shù)這一指標(biāo)；結(jié)論： -1 1,相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險(xiǎn)分散成效越好 相關(guān)系數(shù) =-1 ： 完全負(fù)相關(guān),等額投資時(shí)可分散風(fēng)險(xiǎn)可以抵消 相關(guān)系數(shù) =1： 完全正相關(guān),不能抵消風(fēng)險(xiǎn) 相關(guān)系數(shù) =0：不相關(guān)【例 1-21 】利用 “ 例 1-20 ” 運(yùn)算

30、S、T 兩種證券的相關(guān)系數(shù)；第一分別運(yùn)算 S、T 兩種證券的標(biāo)準(zhǔn)離差為：=0.0816 =0.0816 然后運(yùn)算 S、T 兩種證券的相關(guān)系數(shù)為：10.不行分散風(fēng)險(xiǎn)和貝塔系數(shù)不行分散風(fēng)險(xiǎn)通常用 貝塔系數(shù) 來測定；貝塔系數(shù)表達(dá)市場風(fēng)險(xiǎn)與該證券風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系；風(fēng)險(xiǎn)收益率 =貝塔系數(shù) 市場風(fēng)險(xiǎn)收益率11、投資組合必要酬勞率的運(yùn)算1.投資組合的貝塔系數(shù)2.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)酬勞率 RP=p（ Rm-RF）. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - 其中, Rm為證券市場的平均酬勞率,RF為證券市場的無風(fēng)險(xiǎn)酬勞率3.投資組合風(fēng)險(xiǎn)必要酬勞率 =無風(fēng)險(xiǎn)酬勞率 +風(fēng)險(xiǎn)酬勞率即：投資組合的必要酬勞率 KP=RF+ P（RM-R F）【

31、例 1-22 】某企業(yè)持有由 X、 Y、 Z 三種證券構(gòu)成的投資組合,權(quán)重分別為 20%、30%、50%,貝塔系數(shù)分別為 2.5、1.2、0.5；市場平均酬勞率為 10%,無風(fēng)險(xiǎn)酬勞率為 5%；該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)酬勞率運(yùn)算為多少？正確答案第一運(yùn)算該投資組合的貝塔系數(shù)為：P=2.5 20%1.2 30%0.5 50%=1.11 然后運(yùn)算該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)酬勞率為：RP=1.11 （10%-5% ） =5.55% 【例 1-23 】利用 “ 例 1-22 ” 的資料和運(yùn)算結(jié)果,該投資組合的必要酬勞率運(yùn)算如下：正確答案 KP=RF+P（ RM-RF）=5% 1.11 （10%-5% ）=10.55% 1

32、2、經(jīng)營預(yù)算的編制（一）銷售預(yù)算預(yù)算期收回的現(xiàn)金收入=預(yù)算期收回的上期賒銷的應(yīng)收賬款+預(yù)算期銷售本期收回的現(xiàn)金（二）生產(chǎn)預(yù)算【例題 單項(xiàng)題】 ABC 公司估量2022 年三、四季度銷售產(chǎn)品分別為220 件、 350 件,單價(jià)分別為 2 元、2.5 元,各季度銷售收現(xiàn)率為 60%,其余部分下一季度收回,就 ABC公司 2022年第四季度現(xiàn)金收入為（）元；（不考慮稅費(fèi)）A.437.5 B.440 C.875 D.701 【正確答案】 D 【答案解析】 ABC公司 2022 年第四季度現(xiàn)金收入為：（三）直接材料預(yù)算350 2.5 60%+220 2 40%=701（元）；預(yù)算期生產(chǎn)耗用數(shù)量預(yù)算期產(chǎn)品

33、生產(chǎn)量 單位產(chǎn)品材料用量預(yù)算期選購數(shù)量預(yù)算期生產(chǎn)耗用數(shù)量期末存量期初存量預(yù)算期支付直接材料的現(xiàn)金支出=預(yù)算期支付上期賒購的應(yīng)對賬款+預(yù)算期支付本期購買. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - 材料現(xiàn)金直接人工預(yù)算（四）制造費(fèi)用預(yù)算制造費(fèi)用的現(xiàn)金支出 =變動(dòng)制造費(fèi)用 +固定制造費(fèi)用- 折舊 =生產(chǎn)量 單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)變動(dòng)制造費(fèi)用小時(shí)費(fèi)用率 +固定制造費(fèi)用- 折舊 =生產(chǎn)量 單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí) 變動(dòng)制造費(fèi)用小時(shí)費(fèi)用率 +治理人員工資（五）產(chǎn)品成本預(yù)算銷售成本 =年初存貨成本 +生產(chǎn)成本 - 年末存貨成本（六）銷售及治理費(fèi)用預(yù)算銷售費(fèi)用 +治理費(fèi)用 - 折舊 等未付現(xiàn)費(fèi)用13、債券投資現(xiàn)金流量估量1.分期付息

34、債券每期期末利息現(xiàn)金流入 =債券面值 債券票面利率到期期末現(xiàn)金流入 =當(dāng)期利息債券面值2.到期一次仍本付息債券到期期末現(xiàn)金流入=面值每期債券利息 計(jì)息期數(shù)3.零息債券到期期末現(xiàn)金流入 =債券面值14、項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)收入（不含利息）付現(xiàn)成本所得稅營業(yè)收入（不含利息的營業(yè)費(fèi)用折舊）所得稅. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - 息前稅后利潤折舊（營業(yè)收入付現(xiàn)成本折舊） （ 1稅率）折舊收入 （ 1所得稅稅率）付現(xiàn)成本 （1所得稅稅率）折舊 所得稅稅率15、債券的估值1.分期付息 V=I PVIFA K, n+F PVIFK, n2.一次到期仍本付息 V=（ I n+F） PVIF K, n3

35、.零息債券 V=F PVIF K, n結(jié)論：當(dāng)發(fā)行價(jià)格 低于或等于 債券估值時(shí),考慮購買；16、債券投資收益率的估量企業(yè)是否投資債券的另外一種決策方法是運(yùn)算債券預(yù)期投資收益率,將其與企業(yè)對該債券要求的必要酬勞率進(jìn)行比較,做出是否投資的決策；內(nèi)插法的運(yùn)用 ：賜予一種近似運(yùn)算來實(shí)現(xiàn)對 i 的運(yùn)算示例： 某公司發(fā)行 2 年期面值為 1000 元,票面利率為 25%,投資者以 1010 元價(jià)格購買,一次仍本付息；問預(yù)期投資收益率？（已知 時(shí), PVIF24%,2 =（P/F,24%,2）=0.6504）i=20%時(shí), PVIF 20%,2=（P/F,20%,2）=0.6944；i=24%【分析】 10

36、10=1000 （1+2 25%） PVIFi,2簡單運(yùn)算出 i=21.92% 17、股票投資的估值1.股票估值的基本公式（長期持有）式中： V：股票價(jià)值； D t：每年的現(xiàn)金股利；2.有限期持有股票的價(jià)值運(yùn)算公式K：股票投資的必要酬勞率式中： V n：預(yù)期出售股票的金額；n：持有的期間數(shù)3.零增長公司股票價(jià)值的運(yùn)算公式 V=D/K. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - 4.固定增長公司股票估值的運(yùn)算公式18.股票投資收益率的估量1.零增長公司股票投資收益率的運(yùn)算公式 r=D/P 02.固定增長公司股票投資收益率的運(yùn)算公式【教材例 3-13 】某企業(yè)擬購買的股票當(dāng)前市場價(jià)格為 20 元,估量該股票每年年

37、末將支付現(xiàn)金股利 2 元,假如該企業(yè)購買該股票,其投資收益率估量為：正確答案 r=D/P0=2/20=10% 【教材例 3-14 】某企業(yè)擬購買的股票當(dāng)前市場價(jià)格為 30 元,上一年度每股現(xiàn)金股利為 2 元,以后每年以 5%的速度增長,假如企業(yè)購買該股票,估量獲得的投資收益率為：正確答案 r=D/P+g=2（1+5%） /30+5%=12% 19、折現(xiàn)方法折現(xiàn)方法是運(yùn)用 貨幣時(shí)間價(jià)值 原理進(jìn)行決策的方法,包括凈現(xiàn)值法和內(nèi)部酬勞率法；（一）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指項(xiàng)目投產(chǎn)后經(jīng)營階段各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的差額；1.公式：（ 1）初始投資多年完成NCF：投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量凈額,（ 2）初始

38、投資期初一次性完成（二）內(nèi)部酬勞率C：初始投資額, n:經(jīng)營期間, m：建設(shè)期間內(nèi)部酬勞率法：考慮貨幣時(shí)間價(jià)值基礎(chǔ)上運(yùn)算出的項(xiàng)目實(shí)際投資酬勞率,利用該指標(biāo)決 策的方法；1.公式：內(nèi)部酬勞率是使項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率,即：使現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于現(xiàn)金流 出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率；. - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - （ 1）初始投資多年（ 2）初始投資一次完成20、決策方法應(yīng)用 1、【教材例 3-19 】某企業(yè)現(xiàn)有一舊生產(chǎn)線,企業(yè)考慮是否對其進(jìn)行技術(shù)更新；舊生產(chǎn)線原購置成本為 82 000 元,已計(jì)提折舊 40 000 元,估量仍可使用 5 年,每年折舊8 000 元,期末殘值 2 000 元；使用該生產(chǎn)線目前每

39、年的銷售收入為 100 000 元,付現(xiàn)成本為50 000 元；假如采納新生產(chǎn)線,新生產(chǎn)線的購置成本為 120 000 元,估量可使用 5 年,每年折舊 20 000 元,最終殘值 20 000 元,新生產(chǎn)線仍需要追加流淌資金 10 000 元, 5 年后收回；使用新生產(chǎn)線后,每年的銷售收入估量為 160 000 元,每年付現(xiàn)成本為 80 000 元；由于采納新生產(chǎn)線,原有的生產(chǎn)線可出售獲得現(xiàn)金 40 000 元；該企業(yè)所得稅稅率為 25%,項(xiàng)目的必要報(bào)酬率為 10%；該企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)更新現(xiàn)有生產(chǎn)線？正確答案方 案使用舊生產(chǎn)線使用新生產(chǎn)線初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資O 120 000 - 40 0

40、00=80 000 流淌資產(chǎn)投資0 10 000 初始現(xiàn)金流量凈額O 90 000 1-5 年各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量：銷售收入100 000 160 000 付現(xiàn)成本50 000 80 000 折舊8 000 20 000 稅前凈利42 000 60 000 所得稅10 500 15 000 稅后凈利31 500 45 000 營業(yè)現(xiàn)金流量凈額39 500 65 000 . - 優(yōu)質(zhì)文檔 - . - 第 5 年末終結(jié)現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)殘值收入2 000 20 000 流淌資金回收O 10 000 終結(jié)凈現(xiàn)金流量2 000 30 000 正確答案 1.使用舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值：39 500 PVIFA10

41、%,5 +2 000 PVIF10%,5 =39 500 3.791+2 000 0.621=150 986.5 2.使用新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值：65 000 PVIFA10%,5+30 000 PVIF10%,5-90 000 =65 000 3.791+30 000 O.621-90 000=175 045 使用新生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值高于使用舊生產(chǎn)線的凈現(xiàn)值,因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)挑選更新；2、某公司預(yù)備擴(kuò)充生產(chǎn)才能,該項(xiàng)目需要設(shè)備投資 30 000 萬元,估量使用壽命為 5 年,期滿無殘值,采納直線法計(jì)提折舊；營業(yè)期間每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入為 15 000 萬元,每年付現(xiàn)成本為 5 000 萬元； 項(xiàng)目投資所需資

42、金擬通過發(fā)行股票和債券兩種方式籌集,兩者比例分別為 70%和 30%；（公司所得稅率為 30%；債券年利率 8%；）要求：依據(jù)上述資料,從以下問題的備選答案中選出正確答案；1.假如該公司采納折現(xiàn)方法進(jìn)行投資決策,就可以挑選（）；A.凈現(xiàn)值法 B.投資利潤法 C.投資回收期法 D.內(nèi)部酬勞率法正確答案 AD 答案解析采納折現(xiàn)法進(jìn)行投資決策的方法有凈現(xiàn)值法和內(nèi)部酬勞法；2.該項(xiàng)目每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量凈額為（）；A.10 000 萬元 B.8 800 萬元 C.9 000 萬元 D.8 296 萬元正確答案 B 答案解析（ 15 0005 00030 000/5） （ 1 30%）+30 000/5=8 800（萬元）3.該項(xiàng)目的投資回收期約為（）；A.3 年 B.3.41 年 C.3