淺析我國企業(yè)財務分析指標體系-以中國石油的財務報表分析為例-管理學學士

1、中文摘要財務分析既是對已完成的財務活動的總結，又是財務預測的前提，在企業(yè)財務管理的循環(huán)中起著承上啟下的作用。企業(yè)現(xiàn)行的財務分析指標體系分為償債能力分析指標、營運能力分析指標、盈利能力分析指標以及發(fā)展能力分析指標。我們通常都會通過計算各種財務指標來分析企業(yè)的效益，而這些財務分析指標也存在著一定的局限性。本文通過計算和分析相關的財務指標，對中國石油的財務報表進行分析討論，指出企業(yè)要在激烈的競爭中有所發(fā)展，就要重視企業(yè)的財務分析，建立建全適合現(xiàn)代經(jīng)濟需求的企業(yè)財務分析指標體系。通過財務分析，可以評價企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理水平、獲利能力和企業(yè)的發(fā)展趨勢，為信息使用者進行經(jīng)濟預測和決策提供可靠的依據(jù)。

2、關鍵詞：財務分析,指標體系,應用，財務報表AbstractFinancial analysis is not only the financial activities have been completed a summary of financial projections is the premise of the cycle in corporate financial management plays a role in connecting link. Indicators of corporate financial analysis of the existing system

3、 into solvency analysis indicators, operational indicators of capacity analysis, profitability analysis and development capacity analysis of indicators of indicators. We usually go through the calculation of various financial indicators to analyze the efficiency of enterprises, which are indicators

4、of financial analysis there are some limitations.Through calculation and analysis of relevant financial indicators, the financial statements of Chinas oil analysis and discussion, pointed out that enterprises should be in the fierce competition in the development, we must attach importance to the fi

5、nancial analysis, the establishment of the modern economic needs for enterprise financial Indicator system. Through financial analysis, can evaluate the solvency of companies, asset management, profitability and business trends, economic forecasts for the information users and decision-making and pr

6、ovide a reliable basis.Key Words: Financial analysis, index system, application，financial statements引言隨著信息時代的到來，企業(yè)發(fā)展瞬息萬變，日新月異，要在激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟，有所發(fā)展，企業(yè)信息使用的決策者對信息需求提出了更高的要求。企業(yè)財務分析指標體系作為企業(yè)信息分析的重要資源，為企業(yè)決策者提供財務分析數(shù)據(jù)資料，做出科學的決策，把握正確的企業(yè)發(fā)展方向，實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化的目標，發(fā)揮了支撐和保障作用。因此，充實和完善適應現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展需求的企業(yè)財務分析指標體系就顯現(xiàn)出緊迫性和必要性。1財務分

7、析的基本概念及其相關研究綜述 財務分析的含義、目的及作用M.廣東省出版集團，廣東經(jīng)濟出版社，2010財務分析是以企業(yè)財務會計報告及其他相關資料為主要依據(jù)，運用一定的專業(yè)技巧和方法，對企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果與現(xiàn)金流量等進行評價和剖析，反映企業(yè)在運營過程中的利弊得失和發(fā)展趨勢，從而為改進企業(yè)財務管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要財務信息的管理工作。財務分析的目的主要是運用財務數(shù)據(jù)評價公司當前和過去的業(yè)績并評估其可持續(xù)性，包括比率分析和現(xiàn)金流量分析等內(nèi)容，將財務會計報告數(shù)據(jù)轉換成有用的信息，幫助財務會計報告使用人改善決策。財務分析既是對已完成的財務活動的總結，又是財務預測的前提，在企業(yè)財務管理的循環(huán)中

8、起著承上啟下的作用。它是評價財務狀況、衡量經(jīng)營業(yè)績的重要依據(jù)；是挖掘潛力、改進工作、實現(xiàn)理財目標的重要手段；是合理實施投資決策的重要步驟。 財務分析的的國內(nèi)外研究實踐 西方財務分析初級階段先后經(jīng)歷了企業(yè)的償債能力分析，盈利能力分析和趨勢分析。進入到30年代，尤其是二戰(zhàn)后，隨著股份制的發(fā)展，分析的重心由償債分析發(fā)展到投資分析。到60年代后，財務分析發(fā)展更為迅速。首先，分析的主體得到擴大，由外部分析為主發(fā)展到內(nèi)部分析、外部分析兼有，內(nèi)部分析主要用于改進生產(chǎn)經(jīng)營管理，外部分析主要為投資者投資指明了方向；其次，分析的內(nèi)容也呈擴大趨勢，從對財務狀況的分析擴展到全面的經(jīng)營分析，全面的經(jīng)營分析不僅單單分析財

9、務狀況，也分析公司的盈利能力和償債能力等；第三，隨著西方財務分析從初級階段過渡到全面分析階段，分析方法也從比率分析擴展到多角度的分析。西方財務分析雖然有著豐富的實踐經(jīng)驗和系統(tǒng)的知識積累。但西方財務分析忽略了定性分析與定量分析的結合。從而無法從整體上把握經(jīng)濟活動的特點和規(guī)律性，對經(jīng)濟活動做出的評判不準確，并且西方財務分析只注重專業(yè)分析，缺乏群眾參與分析。隨著市場經(jīng)濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20 世紀80 年代初期的財務會計之爭深入到各二級學科，這是理論發(fā)展的必然。學科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學發(fā)展的客觀規(guī)律。進入20 世紀到90 年代，

10、財會論壇上就有財務分析要獨立成科的微弱聲音， 到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務分析必須獨立出來。迄今為止，財務分析作為一門獨立學科已有百年歷史，最初應用于銀行信貸分析中。在我國，財務分析思想出現(xiàn)較早，但在計劃經(jīng)濟體制下，財務分析一直是企業(yè)經(jīng)濟活動分析的一部分，并沒有獨立發(fā)揮出其應有的作用。隨著改革進程不斷深入，企業(yè)自主權日益擴大，現(xiàn)代財務分析領域得以擴展，其方法論體系也逐漸得以確立和完善。我國現(xiàn)行財務分析指標包括四個方面的內(nèi)容:償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標和發(fā)展能力指標。本文通過介紹財務分析的相關概念、國內(nèi)外研究實踐情況

11、以及財務分析指標體系的主要內(nèi)容，重點討論其在我國企業(yè)的應用情況，發(fā)現(xiàn)其在應用過程中仍存在不足之處，就此提出進一步完善我國企業(yè)財務分析指標體系的建議。2企業(yè)財務分析指標體系的主要內(nèi)容 本內(nèi)容M.廣東省出版集團，廣東經(jīng)濟出版社，2010 現(xiàn)行企業(yè)財務分析指標體系的范圍償債能力分析指標：償債能力是指償還各種到期債務的能力，包括短期和長期償債能力。主要指標有：流動比率、速度比率、現(xiàn)金流動負債比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率等。營運能力分析指標：營運能力是指企業(yè)資金運用能力，反映企業(yè)資產(chǎn)管理水平和資金周轉狀況。主要指標有:應收賬款、存貨、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉率等。盈利能力分析指標：企業(yè)的盈利能力是指

12、企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。表示企業(yè)盈利能力的指標主要包括：銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率等。發(fā)展能力分析指標：發(fā)展能力反映企業(yè)未來年度的發(fā)展前景及潛力，發(fā)展能力指標是企業(yè)的各項財務指標與往年相比的縱向分析。主要有總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務收入增長率、凈利潤增長率等。 現(xiàn)行企業(yè)財務分析各指標的意義（1）償債能力分析指標：對于企業(yè)管理者或經(jīng)營者來說，短期償債能力的強弱意味著企業(yè)承受財務風險的能力大小；長期償債能力分析，有利于優(yōu)化資本結構，降低財務成本。對投資者來說，短期償債能力的強弱意味著企業(yè)盈利能力的高低和投資機會的多少；長期償債能力分析，可以判斷企業(yè)投資的安

13、全性及盈利性。對企業(yè)的債權人來說，企業(yè)短期償債能力的強弱意味著本金與利息能否按期收回；長期償債能力分析，判斷債權的安全程度。（2）營運能力分析指標：進行營運能力分析，企業(yè)所有者可以判斷企業(yè)財務的安全性、資本的把安全程度、資產(chǎn)的收益能力；企業(yè)債權人可以判斷其債權的物質(zhì)保障程度或安全性，以確定是否對企業(yè)給予信貸和連續(xù)放貸；企業(yè)經(jīng)營者可以優(yōu)化資產(chǎn)結構，提高企業(yè)資產(chǎn)周轉效率，減少資產(chǎn)經(jīng)營風險；企業(yè)業(yè)務關聯(lián)方可以判斷在業(yè)務往來中企業(yè)是否有足夠的商品供應或有足夠的支付能力。（3）盈利能力分析指標：盈利能力分析，有利于投資者進行投資決策；有利于債權人衡量資金的安全性；有利于企業(yè)經(jīng)營者改善經(jīng)營管理；有利于政府

14、部門行使社會管理職能；有利于企業(yè)職工判斷職業(yè)的穩(wěn)定性。（4）發(fā)展能力分析指標：通過發(fā)展能力分析，對于股東而言，可以衡量企業(yè)創(chuàng)造股東價值的程度；對于潛在的投資者而言，可以評價企業(yè)的成長性以作出正確的投資決策；對于經(jīng)營者而言，可以發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)未來發(fā)展的關鍵因素，以采取正確的經(jīng)營策略和財務策略。3我國企業(yè)財務分析指標體系的應用情況 現(xiàn)行我企業(yè)財務分析指標體系的應用情況 HYPERLINK :/ o 管理培訓 t _blank 清華領導力培訓項目網(wǎng).會計是一個經(jīng)濟信息系統(tǒng)，是經(jīng)營的計分牌，它將公司分散的經(jīng)營活動轉化為一組客觀的數(shù)據(jù)信息，特別是用貨幣表現(xiàn)的財務分析指標信息，并通過財務

15、分析指標的形式呈現(xiàn)出來。由于財務分析指標帶有很強的專業(yè)性，必須借助于財務分析指標將原始的財務報表數(shù)據(jù)轉換成易于領悟的可讀性資料，幫助財務分析指標的相關利益集團正確評估企業(yè)價值，了解企業(yè)真實的財務分析指標狀況和經(jīng)營成果以做出理性的決策。2001年初，國家審計署公布的對1290家國有企業(yè)的審計結果顯示，會計報表不實的占68.46。在對159家企業(yè)的抽查中發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)不實的有147家，利潤總額不實的達157家。造成這些現(xiàn)象發(fā)生的重要原因是財務分析指標和業(yè)績評價指標體系存在缺陷，沒能及時發(fā)現(xiàn)這類騙局。僅靠管理層加大力度還不能有效地遏制虛增業(yè)績和報表失真之風，應在考評方法上進行改革，以建立科學的考評指標體

16、系。 中國石油的財務報表分析 張玉明.財務金融案例，清華大學出版社，北京交通大學出版社，2010年1月第1版 中國石油的資產(chǎn)負債表分析通過資產(chǎn)負債表分析（見表1），可以了解企業(yè)的經(jīng)濟資源總額及其分布，了解財務風險，分析資產(chǎn)的結構是否合理，評價企業(yè)財力的強弱，預測企業(yè)財務狀況發(fā)展的趨勢。表1 中國石油近年來資產(chǎn)負債表簡表 百萬元2003年2004年2005年2006年2007年2008年總資產(chǎn)4988285710587254148151449940921194901流動資產(chǎn)91509116915178509164717296228226983貨幣資金11613127048602454070885

17、8945879應收賬款41152662463084881841916756長期股權投資94051045410389303162268628036固定資產(chǎn)174589183735215518231590247803254996流動負債122347121753167657198946226415300599非流動負債385534645157523486035260646577總負債160900168204225180247549279021347176股東權益337928402854500234567595715071847725未分配利潤11008415897021325527054437379

18、3資本公積金554246196359797122192115315盈余公積金600007643889928102696122216數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國石油歷年年報（2003-2008年）整理所得中國石油貨幣資金變動（見圖1）與資產(chǎn)的變動相匹配，說明公司經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定，同時為適應國際市場波動加劇的實際，進一步加大資金集中管理力度，不斷提高公司支付能力和財務適應能力。圖1 中國石油近年貨幣資金及比重固定資產(chǎn)規(guī)模和結構與企業(yè)所處行業(yè)性質(zhì)直接相關。中國石油固定資產(chǎn)絕對值逐年增加（見圖2），表明公司生產(chǎn)能擴大或工藝水平提高，將為公司帶來新的利潤增長點。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重呈下降趨勢，表明公司資產(chǎn)流動性增

19、強，資產(chǎn)分布結構不斷優(yōu)化。圖2 中國石油近年固定資產(chǎn)及比重中國石油流動負債增長主要歸因于應付賬款和短期借款的增長，增長幅度較平穩(wěn)（見圖3），占總資產(chǎn)的比重基本維持在21%左右。非流動負債一直低于流動負債，占總資產(chǎn)的比重基本維持在8%以下，增速也較緩慢，且明顯低于業(yè)務的增速，這一方面是由石化行業(yè)的性質(zhì)決定的；另一方面說明公司實力雄厚，業(yè)務的增長主要是利用自有資金實現(xiàn)的。圖3 中國石油近年流動負債與非流動負債中國石油自2000年在海外上市后，股本相對穩(wěn)定，未分配利潤和盈余公積金連年上漲，股東權益隨之增長，說明公司經(jīng)營業(yè)績良好，發(fā)展穩(wěn)定，不需要用送股和轉增的方式籌集資金，進而攤薄現(xiàn)有所有者權益。對于

20、價值投資者來說，可長期投資。如圖4所示。圖4 中國石油近年主要權益比較 中國石油的利潤表分析表2 中國石油近年利潤簡表 百萬元2003年2004年2005年2006年2007年2008年營業(yè)收入3057793886335522296889788350371071146營業(yè)成本161340185159279308365504485164683677銷售費用175402017128381350504134546189管理費用216482489536284444294932453211財務費用11371308833132228692245投資收益6189821786134463014733營業(yè)利潤9

21、5419140730187583190981187657144599利潤總額89434139012185029189790192825161100所得稅費263464004851785470344933135154凈利潤6242097281127867136229134574113798每股凈資產(chǎn)/元基本每股收益/元數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國石油歷年年報（2003-2008年）整理所得通過利潤表分析（見表2），可以了解到中國石油近幾年營業(yè)利潤和凈利潤均呈現(xiàn)增長趨勢，營業(yè)收入持續(xù)快速增長，平均增長率達28%，說明公司經(jīng)營規(guī)模穩(wěn)步擴張。但營業(yè)成本也呈快速增長之勢（見圖5），且占營業(yè)收入的比重逐年提高，導致

22、營業(yè)利潤率逐年下降，營業(yè)利潤、凈利潤增速減緩（見圖6）。主要原因是近幾年國際原油價格高企，促使原油開發(fā)成本快速上升，業(yè)務利潤率無法實現(xiàn)與油價同步上升的態(tài)勢；國內(nèi)成品油價格受國家從緊控制，使煉油業(yè)務出現(xiàn)較大虧損。從另一側面看，這種態(tài)勢表明煉油業(yè)務對國際原油市場價格的敏感度高。另外，公司銷售費用、管理費用增速逐年下降，說明公司管理水平逐步改進、提高。圖5 中國石油近年營業(yè)成本（百萬元）及占營業(yè)收入的百分比圖6 中國石油近年營業(yè)收入、營業(yè)利潤與凈利潤（百萬元） 中國石油的現(xiàn)金流量表分析（見表3）表3 中國石油近年現(xiàn)金流量簡表 百萬元2003年2004年2005年2006年2007年2008年經(jīng)營活動

23、現(xiàn)金流量凈額142109145506209548205442210819176803銷售商品收到的現(xiàn)金3731734702256660918203899653461253493投資活動現(xiàn)金流量凈額-97039-103024-94829-162152-187046-216260籌資活動現(xiàn)金流量凈額-43816-42409-45044-75378-687803816現(xiàn)金流量凈額12547369217-3234616935-35708數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國石油歷年年報（2003-2008年）整理所得現(xiàn)金是企業(yè)的血液，企業(yè)發(fā)生的任何經(jīng)營活動都始于現(xiàn)金而終于現(xiàn)金。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的現(xiàn)金流轉情況在很大程

24、度上影響企業(yè)的生存和發(fā)展?，F(xiàn)金流直接反映企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量，若經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為負則易導致籌資渠道崩潰。中國石油近年來經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直為正值，且在平穩(wěn)中略有增長（見圖7），銷售現(xiàn)金也在逐步增長，說明其經(jīng)營質(zhì)量較好，公司經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力很強。圖7 中國石油近年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額中國石油近年來投資活動現(xiàn)金流量凈額為負值，從絕對值上看，在逐步提高（見圖8）。這主要是因為公司所處石油化工行業(yè)，投資回收周期長，見效較慢。圖8 中國石油近年投資活動現(xiàn)金流量凈額籌資現(xiàn)金流變動主要是來源于銀行借款、債券以及股利支付。中國石油近年來籌資活動現(xiàn)金流量凈額為負值（見圖9）。主要是因為公司一直保持著穩(wěn)

25、定的股利支付率，說明經(jīng)營活動和現(xiàn)金流量運轉都很好，對外支付、償還能力較強。圖9 中國石油近年籌資活動現(xiàn)金流量凈額3.3 財務指標分析 償債能力分析（見表4）表4 中國石油近年財務指標-償債能力表2004年2005年2006年2007年2008年流動比率/倍速動比率/倍資產(chǎn)負債比率/%注：資產(chǎn)負債比率高表明公司負債多，償債壓力大。該指標行業(yè)平均值：25.98%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國石油歷年年報（2004-2008年）整理所得流動比率=流動資產(chǎn)流動負債速動比率=速動資產(chǎn)流動負債資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額100%中國石油近年來流動比率、速動比率呈波動變化，二者之間的差值穩(wěn)定，并且變動趨勢相似。流動比率

26、在0.9左右變動，速動比率在0.6左右變動，指標值偏低，說明公司短期償債能力不強，指標值還需改進。但這也可能與公司經(jīng)營戰(zhàn)略、公司信譽度等相關。中國石油資產(chǎn)負債率在30%左右，說明公司資本充裕、穩(wěn)定，資產(chǎn)負債結構基本合理，償債壓力較低。但負債水平偏低，仍存在優(yōu)化資本結構的空間。而石油化工行業(yè)的資產(chǎn)負債率平均值為26%，說明行業(yè)內(nèi)對長期負債的習慣是相對保守的，企業(yè)更多的是依靠自身資本。 營運能力分析（見表5）表5 中國石油近年財務指標-營運能力表 次/年2004年2005年2006年2007年2008年應收賬款周轉率存貨周轉率 總資產(chǎn)周轉率注：存貨周轉率高表明公司經(jīng)營效率高，占用資金少，營運能力強

27、。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國石油歷年年報（2004-2008年）整理所得應收賬款周轉率=賒銷收入凈額應收賬款平均余額賒銷收入凈額=賒銷收入-賒銷退回-賒銷折讓-賒銷折扣存貨周轉率=主營業(yè)務成本存貨平均余額總資產(chǎn)周轉率（次數(shù)）=營業(yè)收入資產(chǎn)總額中國石油應收賬款周轉率呈下降趨勢，但指標值維持較高水平，說明公司應收賬款變現(xiàn)能力很強，其下降原因主要是公司才采取了相對放松的信用政策，這也提高了應收賬款的回收風險，降低了資金使用效益。中國石油存貨周轉率較穩(wěn)定，指標值較好，表明公司經(jīng)營效率較高，占用資金少，營運能力較強。從行業(yè)內(nèi)比較看，國內(nèi)另一行業(yè)巨頭中國石化近年的存貨周轉率維持在每年周轉9次以上，比較而言，中國石

28、油存貨周轉率還有改善空間。總資產(chǎn)周轉率不足每年周轉1次，相對較低，但指標值在逐步提高，反映了公司整體政策營運能力上升。其總資產(chǎn)周轉率相對較慢主要由公司的性質(zhì)決定，較多的固定資產(chǎn)一定程度上影響了資產(chǎn)總體的周轉率。從行業(yè)內(nèi)比較看，中國石化今年的總資產(chǎn)周轉率維持在每年周轉1次以上，比較而言，中國石油的總資產(chǎn)周轉率還有改善空間。 盈利能力分析（見表6）表6 中國石油近年財務指標-盈利能力表 %2004年2005年2006年2007年2008年銷售毛利率營業(yè)利潤率經(jīng)營凈利率凈資產(chǎn)收益率252725注：凈資產(chǎn)收益率高表明公司盈利能力強。該指標行業(yè)平均值：8.31%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國石油歷年年報（2004-

29、2008年）整理所得銷售毛利率=銷售毛利營業(yè)收入100%=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）營業(yè)收入100%營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)收入100%經(jīng)營凈利率=營業(yè)凈利潤營業(yè)收入100凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤平均凈資產(chǎn)）100%由表6可以看出，中國石油成熟產(chǎn)品的銷售盈利能力較強，市場競爭能力較強，公司資產(chǎn)利用效率高，運營資本創(chuàng)造利潤的效果較好，企業(yè)經(jīng)營管理水平提高。從2004年到2008年，中國石油銷售毛利潤率和經(jīng)營凈利率雖逐步下降，但在行業(yè)內(nèi)保持高位，說明公司銷售盈利能力較強。其利潤率逐步下降的主要原因是：近幾年國際原油價格高企，促使原油開發(fā)成本更快速度的上升，而國內(nèi)成品油價格又受到國際從緊控制，使煉油業(yè)務出

30、現(xiàn)較大虧損；同時，資源稅、消費稅、石油特別收益金的增加對公司利潤產(chǎn)生了較大的負面影響。中國石油近年凈資產(chǎn)收益率較穩(wěn)定，明顯高于行業(yè)平均值8.13%，表明公司的資產(chǎn)獲利能力在行業(yè)內(nèi)處在領先的地位。 發(fā)展能力分析（見表7）表7 中國石油近年財務指標-發(fā)展能力表 %2004年2005年2006年2007年2008年營業(yè)收入增長率營業(yè)利潤增長率凈利潤增長率股東權益增長率總資產(chǎn)增長率注：凈利潤增長率高表明公司增長能力強，前景好。該指標行業(yè)平均值：-106.16%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國石油歷年年報（2004-2008年）整理所得營業(yè)收入增長率=本期營業(yè)收入增長額上年營業(yè)收入100% 營業(yè)利潤增長率=本期營業(yè)利

31、潤增長額上年營業(yè)利潤100% 凈利潤增長率=本期營業(yè)利潤增長額上年凈利潤100% 股東權益增長率=本期股東權益增長額股東權益期初余額100% 總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額年初資產(chǎn)總額100% 由表7可以看出，從2004年到2008年，中國石油的凈利潤增長率呈遞減趨勢，且其主營收入的增長與主營利潤的增長不同步，說明其利潤的增長并不是來自于其主營業(yè)務，這樣的增長是不能持續(xù)的，隨著時間的推移將會消失。雖然中國石油的凈利潤增長率呈遞減趨勢，但明顯高于行業(yè)平均值-106.16%，表明公司發(fā)展前景很好。總資產(chǎn)增長率均在12%以上，說明其本年度的資產(chǎn)規(guī)模獲得增加，且總資產(chǎn)增長率越大，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越

32、大。總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。但在分析時，需要關注資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)和量的關系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免盲目擴張。雖然總資產(chǎn)增長率和股東權益增長率有所起伏，但明顯可以看出中國石油總資產(chǎn)和股東權益呈穩(wěn)步增長的態(tài)勢，表明公司資產(chǎn)的增加主要是通過自有資金實現(xiàn)的，公司財務實力雄厚，財務風險小。綜上分析，中國石油總體財務狀況良好，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增長，流動性較強，資產(chǎn)負債機構合理，經(jīng)營活動現(xiàn)金流充足，財務支付、適應能力不斷提高，保持著較高的股利現(xiàn)金支付率。公司盈利能力仍保持在較高水平，但在油價高企導致成本快速上升、成品油價格管制、征收特別收益金等多種不利因素的影響下，

33、盈利增長趨緩。公司營運能力有待進一步改善。公司資產(chǎn)負債表率水平較合理，長期償債壓力??；短期償債能力指標值偏低，有待改進。4企業(yè)財務分析指標體系面臨的問題及改進建議 企業(yè)財務分析指標體系在應用過程中存在的問題 假設前提存在的缺陷流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率是反映企業(yè)償債能力的主要指標但這些指標是以企業(yè)清算為前提的，主要著眼于企業(yè)資產(chǎn)的賬面價值，而忽視了企業(yè)的融資能力及企業(yè)因經(jīng)營而增加的償債能力。此外，在速動比率指標的計算中假設企業(yè)的應收賬款的償債能力比存貨的償債能力強，但有時實際情況并非如此。因為有些應收賬款需要幾年的時間才能收回，有些甚至根本不能收回。 財務分析方法的局限性 (1)比率分析法

34、的局限性。一是比率分析法自身的局限性。比率分析法是一種事后分析方法，在市場經(jīng)濟條件下，已表現(xiàn)出一定的滯后性。二是比率分析法受財務報表局限性影響。三是比率分析法缺乏一定的相關性和預見性。(2)趨勢分析法的局限性。一是趨勢分析法所依據(jù)的資料，主要是財務報表的數(shù)據(jù)，具有一定的局限性；二是由于通貨膨脹或各種偶然因素的影響和會計換算方法的改變，使得不同時期的財務報表可能不具有可比性。 (3)比較分析法的局限性。比較分析法在實際操作時，數(shù)據(jù)是否可比則受眾多條件的制約，如計算方法相同、計價標準一致、時間長度相等；在進行同行業(yè)比較時，要使其具有可比性，至少應具備三個條件:同行業(yè)的業(yè)務性質(zhì)相同或相似；企業(yè)的經(jīng)營

35、規(guī)模較為接近；經(jīng)營方式相近或相同。這些條件自然限制了比較分析法的應用范圍。 無法客觀地反映企業(yè)財務狀況和收益質(zhì)量 企業(yè)償債能力指標只是在一定程度上反映企業(yè)對各類債權人的償債能力，并未反映企業(yè)現(xiàn)金流轉的能力。在流動資產(chǎn)中，包含大量的應收賬款等債權資產(chǎn)以及變現(xiàn)能力較弱的存貨，如果這些資產(chǎn)的質(zhì)量不高，難以如期變現(xiàn)，勢必造成所有賬面流動資產(chǎn)可以及時足額償付到期債務的假象。如果償債能力比率中資產(chǎn)的管理及周轉出現(xiàn)困難時，那么這些比率將不能客觀地反映企業(yè)財務狀況。 盈利能力指標主要是以會計利潤為核心的一系列比率，如：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、銷售利潤率和每股收益等。由于會計利潤的計算過程存在著諸如折舊方法

36、選擇、存貨計價方法、間接費用分配方法、成本計算法和會計估計等大量人為因素的影響，該類指標極易被操縱、虛報或瞞報，不利于真實反映企業(yè)盈利水平及收益質(zhì)量。 缺少反映可持續(xù)發(fā)展方面的指標 指標體系中的長期發(fā)展能力仍然局限于財務效益方面，即狹義地理解為企業(yè)能夠長期在財務上保持盈利。然而這種長期發(fā)展能力并沒有考慮企業(yè)與整個社會、自然的長期協(xié)調(diào)，沒有考慮企業(yè)對可持續(xù)發(fā)展的貢獻大小。缺少可持續(xù)發(fā)展指標的財務分析指標體系會促使企業(yè)追求單位投入的產(chǎn)出最大化，而不顧社會利益。 對企業(yè)應用財務分析指標體系提出的改進建議 充分利用現(xiàn)金流量信息，注重現(xiàn)金流動負債比企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指標非常關鍵，它是企業(yè)償

37、還債務最直接的保證。如果經(jīng)營活動現(xiàn)金流量越過流動負債，表明企業(yè)即使不動用其他資產(chǎn)，僅以當期產(chǎn)生的現(xiàn)金流量就能夠滿足償還債務的需要。因此，在分析評價企業(yè)短期償債能力是，既要看流動比率、速動比率指標，更應關注現(xiàn)金流動負債比?，F(xiàn)金流動負債=比年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量+年末流動負債。由于現(xiàn)金是償還債務的最主要手段，若缺少現(xiàn)金，可能會使企業(yè)因無法償還債務而被迫宣告破產(chǎn)清算，從這個意義上講，該指標比流動比率、速動比率更為嚴格，更能真實地反映企業(yè)的償債能力。 增加經(jīng)濟利潤等指標，綜合全面反映收益的質(zhì)量經(jīng)濟利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權平均資金成本部分的價值。經(jīng)濟利潤=（投資資本收益率-加權平均資金成本率）投資資本總

38、額。其中，投資資本收益率是指企業(yè)息前稅后利潤除以投資資本總額后的比率，加權平均資金成本率是指各項資金占全部資金的比重和對個別資本成本進行加權平均確定：投資資本總額等于企業(yè)所有者權益和有息長期負債之和。增加“經(jīng)濟利潤”指標是從資本需求和資金成本上以價值管理為核心；結合凈利潤現(xiàn)金含量（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤）指標，則從質(zhì)量方面對企業(yè)和獲利能力作了進一步的說明。由于企業(yè)根據(jù)權責發(fā)生制原則確定的銷售收入中，包含一定數(shù)量的應收賬款等債權資產(chǎn)，如果這些資產(chǎn)的質(zhì)量不高，難以如期變現(xiàn)，勢必導致企業(yè)凈利潤中含有一定的“水分”，那么由此而產(chǎn)生的凈利潤對企業(yè)投資者來說是“獲利”還是無利呢？增加經(jīng)濟利潤和靜利潤現(xiàn)

39、金含量比率的指標，則綜合全面反映了企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤中有多少是有現(xiàn)金保證的和價值管理實現(xiàn)的，提高了獲利能力指標的質(zhì)量，也說明企業(yè)財務分析指標是在不斷完善和提高的。 采用多種分析方法全面評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果 (1)定量分析與定性分析相結合。在定量分析的同時，需要做出定性的判斷，在定性判斷的基礎上，再進一步進行定量分析和判斷。(2)動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結合。要注意進行動態(tài)分析，在弄清過去情況的基礎上，分析當前情況的可能結果對恰當預測企業(yè)未來有一定幫助。(3)個別分析與綜合分析相結合。財務指標數(shù)值具有相對性，同一指標數(shù)值在不同的情況下反映不同的問題，甚至會得出相反的結論。如資產(chǎn)管理比率中的應收賬款周轉率指標越高,一方面反映企業(yè)收賬的效率高、質(zhì)量好;另一方面也可能是由于