貨幣政策三大法寶

1、試題：貨幣政策工具三大法寶是什么？答案：存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。相關(guān)閱讀：央行三大貨幣政策（三大法寶）貨幣政策由國家中央銀行制定并實(shí)施，中央銀行是一個(gè)獨(dú)立于政府之外，但又是政府的一個(gè)機(jī)構(gòu)（政府理財(cái)機(jī)構(gòu)）， 卻又不完全聽命于政府。中央銀行控制著貨幣的供給，也就是說中央銀行在控制著貨幣供給的水龍頭，打開水龍頭這個(gè)錢就從而流出來，如果擰緊的話，這個(gè)錢就收走。水龍頭怎樣打開的？靠的就是貨幣政策的三大工具。1。存款準(zhǔn)備金政策存款準(zhǔn)備金政策是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行等存款貨幣的機(jī)構(gòu)制定的存款規(guī)定，即存 款準(zhǔn)備金率，強(qiáng)制地要求商業(yè)銀行等貨幣存款機(jī)構(gòu)按規(guī)定比例上繳法定存款準(zhǔn)備金。當(dāng)我們把錢存進(jìn)商

2、業(yè)銀行的時(shí)候，如果法定準(zhǔn)備金是10，假如我們存100 塊錢，商業(yè)銀行有90 塊錢能夠貸出去，10 塊錢要交中央銀行；法定準(zhǔn)備金是5的話，商業(yè)銀行能夠貸出 95 塊錢，剩余5 塊錢務(wù)必交中央銀行。這上繳到中央銀行的10塊錢與5塊錢是用來做什么的呢？它是以防商業(yè)銀行出現(xiàn)信貸危機(jī)時(shí)。當(dāng)商業(yè)銀行不能帶給客戶所需取回的存款時(shí)，商業(yè)銀行能夠向中央銀行貸款，所以法定存款準(zhǔn)備金就是商業(yè)銀行上繳到中央銀行的存款，中央銀行就成了商業(yè)銀行的銀行。那么中央銀行是如何透過法定存款準(zhǔn)備金政策來調(diào)節(jié)市場(chǎng)的呢？如果我們擰緊了水龍頭，提高法定準(zhǔn)備金率，是一個(gè)什么樣的情景？比如中央銀行 覺得經(jīng)濟(jì)有點(diǎn)太熱了，放的款太多了，要產(chǎn)生通

3、貨膨脹，甚至通貨膨脹太高了，它準(zhǔn)備擰緊水龍頭的時(shí)候，你們想從510的時(shí)候，或者是1015的時(shí)候，如果升了10，是不是原先帶95 塊錢此刻只能帶85 塊錢了。但是銀行已經(jīng)把錢貸出去了，銀行就按照原先的法定準(zhǔn)備金率，把錢都已經(jīng)貸出去了，以前比如有一個(gè)億，我按照這個(gè)數(shù)已經(jīng)貸了，一個(gè)億的 95，能夠貸多少？九千五百萬。你此刻能夠貸多少？八千五百萬，要收回多少錢？這時(shí)你要企業(yè)中務(wù)必趕快把錢收回來，我務(wù)必交中央銀行。當(dāng)中央銀行提高法定準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可帶給放款及創(chuàng)造信用的潛力就下降。因?yàn)闇?zhǔn)備金率提高，貨幣乘數(shù)就變小，從而降低了整個(gè)商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴(kuò)大信用規(guī)模的潛力，其結(jié)果是社會(huì)的銀根偏緊，貨幣供

4、應(yīng)量減少，利息率提高，投資及社會(huì)支出都相應(yīng)縮減。反之，亦然。打開水龍頭容易，關(guān)上難。用這種方式關(guān)難，這是十分強(qiáng)烈的手段。等我們哪一天在新聞上在財(cái)政新聞上，聽到中央銀行提高法定準(zhǔn)備金率的時(shí)候，這就是十分強(qiáng)烈的措施出現(xiàn)了， 銀行將處于十分困難的狀況，因?yàn)殄X都貸出去了。所以這個(gè)手段不經(jīng)常使，但是明白，這是一個(gè)手段，但是不能經(jīng)常使。它向下我們一向在向下，很低了。說明這個(gè)錢一向超多的向下放。如果這個(gè)錢要向上收的狀況之下，這時(shí)錢已經(jīng)都放走了，除非銀行還沒有貸出去，你能夠交，如果銀行把錢貸出去，等于告訴所有的企業(yè)把錢趕快回來，我務(wù)必交中央銀行。這樣的話就會(huì)引起十分強(qiáng)烈的手段。只在不得已的狀況下才使的。198

5、4年，中國人民銀行開始建立存款準(zhǔn)備金制度。十多年來，經(jīng)歷了四次調(diào)整，在當(dāng)時(shí)都起到了用心作用抑制經(jīng)濟(jì)過熱、物價(jià)上漲過快、貨幣投放過多的狀況。目前，中央銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金制度改革方向是要逐步恢復(fù)存款準(zhǔn)備金支付清算和作為貨幣總量調(diào)控工具的功能，改變?cè)戎饕δ懿辉谡{(diào)控貨幣總量而在發(fā)揮集中資金，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的作用。存款準(zhǔn)備金政策具有如下優(yōu)點(diǎn)：（ 1）中央銀行具有完全的自主權(quán)，它是三大貨幣政策工具中最容易實(shí)施的手段；（ 2）存款準(zhǔn)備率的變動(dòng)對(duì)貨幣供應(yīng)量的作用迅速，一旦確定，各商業(yè)銀行及其它金融機(jī)構(gòu)都務(wù)必立即執(zhí)行；（ 3）準(zhǔn)備金制度對(duì)所有的商業(yè)銀行一視同仁，所有的金融機(jī)構(gòu)都同樣受到影響。存款準(zhǔn)備金政策的不足

6、之處在于：一是作用過于巨大，其調(diào)整對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)心理預(yù)期的影響都太大，不宜作為中央銀行日常調(diào)控貨幣供給的工具，中央銀行因此有將準(zhǔn)備率固定化的傾向；二是其政策效果在很大程度上受商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備的影響。在商業(yè)銀行有超多超額準(zhǔn)備的狀況下，中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行會(huì)將超額準(zhǔn)備的一部分充作法定準(zhǔn)備，而不收縮信貸規(guī)模，這就難以實(shí)現(xiàn)中央銀行減少貨幣供給的目的。2。再貼現(xiàn)政策貼現(xiàn)，是票據(jù)持票人在票據(jù)到期之前，為獲取現(xiàn)款而向銀行貼付必須利息的票據(jù)轉(zhuǎn) 讓。再貼現(xiàn)，是商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將貼現(xiàn)所獲得的未到期票據(jù)，向中央銀行作的票據(jù) 轉(zhuǎn)讓。貼現(xiàn)是商業(yè)銀行向企業(yè)帶給資金的一種方式，再貼現(xiàn)是中央銀行

7、向商業(yè)銀行帶給資 金的一種方式，兩者都是以轉(zhuǎn)讓有效票據(jù)銀行承兌匯票為前提的。中央銀行貼現(xiàn)率，是它一個(gè)控制貨幣供給閘門的一個(gè)手段之一，是貨幣政策的一個(gè)重要的工具就是貼現(xiàn)率。利率是由誰來決定的？在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過程，利率不是由國家來決定的，也不是由政府來決定的，是由市場(chǎng)來決定的。不是中央銀行來決定利率，中央銀行不能決定利率？這個(gè)利率是由市場(chǎng)來決定，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)價(jià)格最基本的，就是有一個(gè)看不見的手，所有的價(jià)格是由供求決定的。既然利率是由市場(chǎng)決定而不是由中央銀行決定，那么中央銀行到底能決定什么呢？它能決定的只有貼現(xiàn)率。中央銀行透過貼現(xiàn)率來貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)市場(chǎng)，影響利率，那么中央銀行是如何操作的呢？假若中央銀行規(guī)定貼

8、現(xiàn)率5，那么商業(yè)銀行在向中央銀行貸款時(shí)就要支付中央銀行 5的貸款利息，商業(yè)銀行再向個(gè)人或企業(yè)外貸時(shí)，為了持續(xù)利潤(rùn)，商業(yè)銀行就會(huì)以高于中央銀行貼現(xiàn)率5的貸款利率外貸，如6，如此一來，中央銀行根據(jù)市場(chǎng)貨幣需求制定貼現(xiàn)率，再透過商業(yè)銀行利用市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)商業(yè)銀行貸款利率。再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的主要優(yōu)點(diǎn)是，它有利于中央銀行發(fā)揮最后貸款者的作用，并且既能調(diào)節(jié)貨幣供給的總量，又調(diào)節(jié)貨幣供給的結(jié)構(gòu)。再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的主要缺點(diǎn)是再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的主動(dòng)權(quán)在商業(yè)銀行，而不在中央銀行，這就限制中央銀行的主動(dòng)性；再貼現(xiàn)率的調(diào)節(jié)作用有限。繁榮時(shí)期提高再貼現(xiàn)率未必能夠抑制商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)需求，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的盈利更高；蕭條時(shí)期降低再貼現(xiàn)率也未必能

9、刺激商業(yè)銀行的借款需求，因?yàn)榇藭r(shí)的盈利水平更低。而且再貼現(xiàn)率不能經(jīng)常調(diào)整，否則市場(chǎng)利率的經(jīng)常波動(dòng)，會(huì)使商業(yè)銀行無所適從。此外，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的最大缺點(diǎn)在于它具有順經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的傾向，繁榮時(shí)期的物價(jià)上漲使得再貼現(xiàn)票據(jù)的金額上升，貨幣供給增加；蕭條時(shí)期的物價(jià)下跌，又使得再貼現(xiàn)金額下降，貨幣供給減少。貨幣政策因此可能在繁榮時(shí)期火上加油，而在蕭條時(shí)期雪上加霜。3。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)所謂公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)（openmarketoperation ，也稱公開市場(chǎng)操作），是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以改變商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和利率，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種貨幣政策手段。如當(dāng)中央銀行決定

10、社會(huì)上資金過多時(shí)，便賣出債券，相應(yīng)地收回一部分資金；相反，則央行買入債券，直接增加金融機(jī)構(gòu)可用資金的數(shù)量。公開市場(chǎng)操作具有如下優(yōu)點(diǎn)：第一，中央銀行能及時(shí)運(yùn)用公開市場(chǎng)操作，買賣任意規(guī)模的有價(jià)證券，從而精確地控制銀行體系的準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣，使之到達(dá)合理的水平。雖然其發(fā)生作用的途徑同再貼現(xiàn)率政策和準(zhǔn)備金政策基本相同，但它的效果比這兩種政策更為準(zhǔn)確，并且不受銀行體系反應(yīng)程度的影響。在公開市場(chǎng)操作中，中央銀行始終處于用心主動(dòng)的地位，完全能夠按自我的意愿來實(shí)施貨幣政策。依弗里德曼之意，中央銀行實(shí)施公開市場(chǎng)操作是主動(dòng)出擊，而非被動(dòng)等待。第二，公開市場(chǎng)操作沒有告示效應(yīng)，不會(huì)引起社會(huì)公眾對(duì)貨幣政策意向的誤解，因

11、而，也不會(huì)造成經(jīng)濟(jì)的不必要紊亂。這就能夠使中央銀行連續(xù)、靈活、不受時(shí)間數(shù)量方向限制地進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，而不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)主體的適應(yīng)性調(diào)整，造成經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的紊亂，即使中央銀行出現(xiàn)政策失誤也能夠及時(shí)進(jìn)行修正。這是具有強(qiáng)烈告示效應(yīng)的再貼現(xiàn)率政策和準(zhǔn)備金政策所做不到的。第三，中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，不決定其它證券的收益率或利率，因而不會(huì)直接影響銀行的收益。另外，公開市場(chǎng)操作能夠普遍運(yùn)用，廣泛地影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。據(jù)此，弗里德曼堅(jiān)持主張中央銀行能夠用公開市場(chǎng)操作，完全代替法定準(zhǔn)備金制度和進(jìn)行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)務(wù)必具備以下三個(gè)條件，才能充分有效地發(fā)揮作用：（ 1 ）中央銀行務(wù)必具有強(qiáng)大的、足以干預(yù)和控制整個(gè)

12、金融市場(chǎng)的金融實(shí)力；（ 2）要有一個(gè)發(fā)達(dá)、完善和全國性的金融市場(chǎng)，證券種類齊全且到達(dá)必須規(guī)模；（ 3）務(wù)必有其它政策工具的配合。如沒有存款準(zhǔn)備金制度，就不能透過改變商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備來影響貨幣供應(yīng)量。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)最大的不足是缺乏這三個(gè)條件的國家不能有效地運(yùn)用這個(gè)政策手段；此外，它的收效緩慢，因?yàn)閲鴤I賣對(duì)貨幣供給及利率的影響需要必須時(shí)間才能緩慢地傳導(dǎo)到其它金融市場(chǎng)，影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。三種工具當(dāng)中中央銀行最常用的是公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@項(xiàng)政策比較溫和，對(duì)經(jīng)濟(jì)起微調(diào)，而法定準(zhǔn)備金率和貼現(xiàn)率，都是相對(duì)強(qiáng)硬的手段。因此，當(dāng)我們看到一個(gè)國家的中央銀行法定準(zhǔn)備金率和貼現(xiàn)率在改變的時(shí)候，一般都被看作是宣布貨幣政策

13、有重大的變化。十分狀況之下不怎樣使這兩種。狹義與廣義貨幣政策狹義貨幣政策指中央銀行為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量貨幣政策廣義貨幣政策 指政府、中央銀行和其他有關(guān)部門所有有關(guān)貨幣方面的規(guī)定和采取的影響金融變量（包括金融體制改革，也就是規(guī)則的改變等）區(qū)別兩者的不一樣主要在于后者的政策制定者包括政府及其他有關(guān)部門，他們往往影響金融體制中的外生變量，改變游戲規(guī)則，如硬性限制信貸規(guī)模，信貸方向，開放和開發(fā)金融市場(chǎng)。前者則是中央銀行在穩(wěn)定的體制中利用貼現(xiàn)率，準(zhǔn)備金率，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)到達(dá)改變利率和貨幣供給量的目標(biāo)。目前中國實(shí)行的是: 穩(wěn)健的貨幣政策和用心的財(cái)政政策。作用貨幣政策

14、貨幣政策（monetarypolicy） 是透過政府對(duì)國家的貨幣、信貸及銀行體制的管理來實(shí)施的。貨幣政策的性質(zhì)（中央銀行控制貨幣供應(yīng)，以及貨幣、產(chǎn)出和通貨膨脹三者之間聯(lián)系的方式）是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中最吸引人、最重要、也最富爭(zhēng)議的領(lǐng)域之一。一國政府擁有多種政策工具可用來實(shí)現(xiàn)其宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。其中主要包括：（ 1） 由政府支出和稅收所組成的財(cái)政政策。財(cái)政政策的主要用途是：透過影響國民儲(chǔ)蓄以及對(duì)工作和儲(chǔ)蓄的激勵(lì)，從而影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2）貨幣政策由中央銀行執(zhí)行，它影響貨幣供給。透過中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，影響利息率及經(jīng)濟(jì)中的信貸供應(yīng)程度來間接影響總需求，以到達(dá)總需求與總供給趨于理想的均衡的一系列措施。貨幣政策分為擴(kuò)張性的和緊縮性的兩種。用心的貨幣政策是透過提高貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)速度來刺激總需求，在這種政策下，取得信貸更為容易，利息率會(huì)降低。因此，當(dāng)總需求與經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)潛力相比很低時(shí)，使用擴(kuò)張性的貨幣政策最適宜。消極的貨幣政策是透過削減貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)率來降低總需求水平，在這種政策下， 取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。因此，在通貨膨脹較嚴(yán)重時(shí)，采用消極的貨幣政策 較適宜。貨幣政策調(diào)節(jié)的對(duì)象是貨幣供應(yīng)量，即全社會(huì)總的購買力，具體表現(xiàn)形式為：流通中的現(xiàn)金和個(gè)人、企事業(yè)單位在銀行的存款。流通中的現(xiàn)金與消費(fèi)物價(jià)水平變動(dòng)密切相關(guān)，是最活躍的貨幣，一向是中央銀行關(guān)注和調(diào)節(jié)的重要目標(biāo)。