大變局中的中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)

1、大變局中的2022中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)中美對(duì)比：中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)節(jié)奏延續(xù)放緩，美國(guó)VC&PE投資均同比略升數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)地區(qū)數(shù)據(jù)來(lái)源于 Pitchbook，中國(guó)地區(qū)數(shù)據(jù)來(lái)源于清科研究中心私募通注：美國(guó)PE數(shù)據(jù)包含杠桿收購(gòu)（Buyout/LBO）、 PE支持的企業(yè)并購(gòu)（Add-on）、成長(zhǎng)資本(PE Growth/Expansion）和 平臺(tái)并購(gòu)（Platform Creation）美國(guó)（VC/PE）中國(guó)（早期投資/VC/PE）募資：2022年上半年雖然VC/PE整體募資金額同比僅上升17.3%，但VC募資強(qiáng) 勁，同比漲幅達(dá)63.9%，已達(dá)2021年全年VC募資總額近87%，這種高增長(zhǎng)是由 10億美

2、元以上大型基金募資推動(dòng)的。而PE募資則不太樂(lè)觀，總體金額同比微降， 且市場(chǎng)更傾向于資源、策略豐富的大型PE，而新興機(jī)構(gòu)募資則更為困難。投資：2022上半年VC/PE投資數(shù)量和金額整體同比略升。其中VC投資金額較 2021年同比下降7.6%，在市場(chǎng)收緊情況下，許多VC機(jī)構(gòu)更傾向于幫助已投資 公司獲得盈利。PE投資金額和投資數(shù)量均放緩，但仍有增長(zhǎng)。第二季度美國(guó)IPO市場(chǎng)不景氣，給機(jī)構(gòu)退出帶來(lái)一定難度。許多PE機(jī)構(gòu)正考慮轉(zhuǎn)向GP主導(dǎo)的 二級(jí)市場(chǎng)交易。募資金額：$ 2,974.85 億 投資數(shù)量： 13,758 起同比同比17.3%14.0%投資金額：$ 6,734.29 億退出數(shù)量：1,408 筆同

3、比3.6%同比11.0%募資金額：￥7,724.55億 投資數(shù)量：4,167起同比同比10.3%31.9%投資金額：￥3,149.29億 同比54.9%退出數(shù)量： 1,295筆 同比50.0%募資：受疫情反復(fù)及海外資本市場(chǎng)環(huán)境影響，2022年上半年中國(guó)股權(quán)投資基金 募資同比稍有下滑。以戰(zhàn)略新興領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)基金、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展 基金為主的大額國(guó)資屬性基金頻頻設(shè)立，同時(shí)市場(chǎng)中小規(guī)模基金的數(shù)量占比居 高不下。此外，受中企海外上市環(huán)境惡化等因素影響，外幣基金募資持續(xù)放緩。投資：2022上半年，在復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)和國(guó)內(nèi)疫情等超預(yù)期突發(fā)因素影響 下，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資步伐顯著放緩。同時(shí)，10億

4、元以上大額案例占比由 2021年的1.89%下降至1.02%，主要投向了半導(dǎo)體、汽車、IT及清潔技術(shù)領(lǐng)域。 從投資行業(yè)同比變化來(lái)看，汽車、半導(dǎo)體投資熱度逆勢(shì)增長(zhǎng)，而互聯(lián)網(wǎng)、連鎖 及零售、食品&飲料領(lǐng)域投資下滑較為明顯。page2募資概況：中國(guó)股權(quán)投資基金募資同比稍有下降，大額基建、政策導(dǎo)向基金頻頻設(shè)立2022年上半年，股權(quán)投資市場(chǎng)募資7,724.55億元，同比下降10.3%；新募基金2,701支，同比下降7.2%2,514.505,117.987,849.4813,712.0517,888.7213,317.4112,444.0411,972.147,724.552,177.916215487

5、452,9702,4383,5743,6372,7103,4786,9792,70120122013201420152016201720182019202020212022H1基金募集金額（人民幣億元)基金募集數(shù)量（支）2022年上半年，在疫情反復(fù)、資本市場(chǎng)環(huán)境變化等因素的持續(xù)影響下，募資市場(chǎng)活躍度呈現(xiàn)走低趨勢(shì)。2022年上半年單支基金的募資規(guī)模整體保持一定的下降趨勢(shì)，但市場(chǎng)的募資結(jié)構(gòu)分化現(xiàn)象仍然明顯。大額戰(zhàn)略新興領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)基金、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、政 府引導(dǎo)基金等積極組建的同時(shí)，市場(chǎng)中小規(guī)模基金的數(shù)量占比居高不下，且有小幅上升趨勢(shì)；小規(guī)模基金中，項(xiàng)目基金、專項(xiàng)基金等非盲池基金依然 活躍。22,085

6、.19注：清科研究中心每年在排名后及年底對(duì)本年度全部數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，本報(bào)告中“同比”若無(wú)特別說(shuō)明，均根據(jù)調(diào)整后數(shù)據(jù)計(jì)算本報(bào)告的募資事件是指在統(tǒng)計(jì)時(shí)間內(nèi)擬投向中國(guó)大陸的股權(quán)投資基金募集資金行為2012-2022H1中國(guó)股權(quán)投資基金募集情況page31,704.851,886.784,376.747,449.1010,788.067,630.9414,228.703,149.291,7511,8085,254.963,6269,12410,14412,111.4910,0218,2347,55912,3274,1678,1976,6355,9348,871.499,0183,094201220132

7、01620192022H120142015投資金額（人民幣億元）20172018案例數(shù)（按市場(chǎng)）20202021案例數(shù)（按企業(yè)）注：1、清科研究中心每年在排名后及年底對(duì)本年度全部數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，本報(bào)告中“同比”若無(wú)特別說(shuō)明，均根據(jù)調(diào)整后數(shù)據(jù)計(jì)算；2、本報(bào)告所指投資事件是在統(tǒng)計(jì)時(shí)間內(nèi)總部在中國(guó)的企業(yè)所發(fā)生的股權(quán)融資（含可轉(zhuǎn)債）活動(dòng)。3、本頁(yè)“案例數(shù)（按市場(chǎng)）”：指同一投資機(jī)構(gòu)類型對(duì)一家企業(yè)的同一輪投資統(tǒng)計(jì)為1起投資案例，除非特別提示，本報(bào)告投資案例數(shù)均按照“案例數(shù)（按市場(chǎng)）”統(tǒng)計(jì)。 “案例數(shù)（按企業(yè)）”：為此報(bào)告新增的統(tǒng)計(jì)維度，未區(qū)分投資機(jī)構(gòu)類型，即一家企業(yè)的同一輪融資統(tǒng)計(jì)為1起投資案例。2022

8、年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資案例數(shù)4,167起，同比下降31.9%投資總金額3,149.29億元，同比下降54.9%8,365投資概況：2022年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資總額約3,100億，投資節(jié)奏減緩2022年上半年股權(quán)投資市場(chǎng)明顯減速，投資案例數(shù)和金額分別同比下降31.9%和54.9%2022年上半年，在復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)和國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等超預(yù)期突發(fā)因素影響下，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)明顯步伐放緩，投資數(shù)量和投資金額均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)；與2021年上半年相比，10億元以上大額案例占比由1.89%降低至1.02%，且集中在半導(dǎo)體、汽車、IT及清潔技術(shù)領(lǐng)域。2012-2022H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資情

9、況（包括早期投資機(jī)構(gòu)、VC、PE）page4178.4328.6777.1627.91193.5746.51173.83117.58114.06186.35505.52744.55569.87352041.981846.791811.85170.58162.081520.64755.0710.35205.9310699976664170133299252799881-700-200300800半導(dǎo)體及電子設(shè)備 生物技術(shù)/醫(yī)療健康機(jī)械制造 互聯(lián)網(wǎng)化工原料及加工清潔技術(shù) 食品&飲料汽車 連鎖及零售金融 娛樂(lè)傳媒電信及增值業(yè)務(wù)建筑/工程 能源及礦產(chǎn) 農(nóng)/林/牧/漁 教育與培訓(xùn) 紡織及服裝物流 房地產(chǎn)

10、廣播電視及數(shù)字電視其他-1200IT 1,034行業(yè)數(shù)量同比金額同比IT-36.5%-49.1%半導(dǎo)體及電子設(shè)備9.7%-19.6%生物技術(shù)/醫(yī)療健康-34.0%-57.5%機(jī)械制造-2.0%-41.6%互聯(lián)網(wǎng)-61.1%-89.0%化工原料及加工-4.5%-14.2%清潔技術(shù)-7.0%-15.1%食品&飲料-33.8%-82.6%汽車17.9%-18.3%連鎖及零售-61.4%-87.0%行業(yè)分布：前三大行業(yè)投資案例數(shù)占比超60%，汽車、半導(dǎo)體投資熱度上升2022H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資行業(yè)分布2022H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資部分行業(yè)分布同比變化投資案例數(shù)（起）投資金額（人民幣億元）page

11、5排名地區(qū)2022H1投資案例數(shù)（起）2021H1投資案例數(shù)（起）案例數(shù)同比2022H1投資金額（人民幣億元）2021H1投資金額（人民幣億元）金額同比1北京7131,264-43.6%614.491,649.12-62.7%2上海6591,220-46.0%490.601,326.47-63.0%3深圳544781-30.3%320.30715.49-55.2%4蘇州335356-5.9%202.45263.23-23.1%5杭州272480-43.3%125.97329.84-61.8%6南京173182-4.9%80.20158.47-49.4%7廣州142214-33.6%157.73

12、376.50-58.1%8成都108137-21.2%45.50129.00-64.7%9無(wú)錫877417.6%66.7448.1438.6%10合肥805060.0%36.3428.0329.6%11武漢7479-6.3%58.8550.5016.5%12天津5154-5.6%33.6267.01-49.8%13廈門5072-30.6%38.8157.83-32.9%14西安4563-28.6%30.0437.08-19.0%15寧波3961-36.1%23.7247.28-49.8%16常州3947-17.0%37.0062.98-41.3%17珠海3855-30.9%27.6352.87

13、-47.7%18長(zhǎng)沙3760-38.3%17.03331.88-94.9%19青島373312.1%11.6738.12-69.4%20重慶3539-10.3%60.2747.9425.7%21濟(jì)南312714.8%14.1910.0940.7%22嘉興302711.1%27.1321.6325.4%23東莞2752-48.1%23.1027.40-15.7%24南通2235-37.1%10.1225.34-60.0%25佛山19190.0%12.589.2835.6%城市排名：2022年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)城市投資活躍度排名Top25page6投資市場(chǎng)：2022年上半年頭部機(jī)構(gòu)投資活躍度有

14、所下滑，整體向熱門賽道快速集聚向熱點(diǎn)賽道快速集聚行業(yè)分布 2017 2018 2019 2020 2021 2022H1互聯(lián)網(wǎng)電信及增值業(yè)務(wù)生物技術(shù)/醫(yī)療健康金融互聯(lián)網(wǎng)物流機(jī)械制造IT生物技術(shù)/醫(yī)療健康生物技術(shù)/醫(yī)療健康互聯(lián)網(wǎng)半導(dǎo)體及電子設(shè)備IT生物技術(shù)/醫(yī)療健康半導(dǎo)體及電子設(shè)備半導(dǎo)體及電子設(shè)備生物技術(shù)/醫(yī)療健康IT年均投資數(shù)量及出資規(guī)模及分布（￥億元）頭部機(jī)構(gòu)近五年出資數(shù)量和金額波動(dòng)上升，但今年出現(xiàn)明顯下滑；清科研究中心選取歷年獲得清科股權(quán)投資機(jī)構(gòu)年度榜單中早期投資Top30、VCTop50、PETop50的130家機(jī)構(gòu)作為頭部機(jī)構(gòu)樣本，分析近五年頭部機(jī)構(gòu)投 資動(dòng)向變化。早期投資機(jī)構(gòu)Top3

15、0頭部機(jī)構(gòu)重倉(cāng)行業(yè)Top32.022.702.563.441.29201720182019202020212022H15.783030252539919.0221.9116.4121.7841.57VCTop504342364582237.68201720182019202020212022H1PETop5050.74page774.2644.8653.1271.3719211627499.2611201720182019202020212022H12683375305451,0699961,5732,4343,09910284013874179562325451428440340195105

16、2012201320142015201620172018201920202021 2022H1并購(gòu)/借殼退出案例數(shù)（筆） 被投企業(yè)IPO案例數(shù)（筆） 其他方式退出數(shù)量（筆） IPO , 1028, 79.4%股權(quán)轉(zhuǎn)讓 , 109, 8.4%并購(gòu) , 104,8.0%借殼, 1, 0.1%回購(gòu) , 52, 4.0%清算 , 1, 0.1%退出總量：市場(chǎng)整體交易總量下降，A股退出渠道相對(duì)暢通2022年上半年，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)共發(fā)生1,295筆退出案例，同比下降50.0%；2022年上半年，除并購(gòu)?fù)獾母黝愅顺鼋灰卓偭烤邢陆?，被投企業(yè)IPO同比下降38.8%、股轉(zhuǎn)和回購(gòu)貢獻(xiàn)的案例數(shù)同比分別下降78.

17、8%、81.5%；2022年上半年，被投企業(yè)IPO數(shù)量共計(jì)1,028筆，同比下跌38.8%，主要原因是美股上市監(jiān)管趨嚴(yán)導(dǎo)致退出渠道受阻，上半年美股方面無(wú)被投企業(yè)IPO，而 2021上半年VC/PE被投企業(yè)在美IPO活躍度處于歷史高點(diǎn)，共發(fā)生414筆案例；同時(shí)，受全球宏觀環(huán)境波動(dòng)影響，中企上市節(jié)奏亦有所趨緩，港股和A股被 投企業(yè)IPO案例數(shù)同比分別下降36.5% 、15.7%；但被投企業(yè)IPO仍為VC/PE機(jī)構(gòu)的主要退出方式，占比79.4%，其中A股貢獻(xiàn)率再度走高，達(dá)88.1%；2012-2022H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)退出數(shù)量情況（按退出案例數(shù)，筆）page82022H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)退出方式分

18、布（按退出案例數(shù)，筆）IPO總量：中企境內(nèi)外上市節(jié)奏有所減緩，IPO數(shù)量和總?cè)谫Y額同比下降1,755.111,267.524,156.373,541.453,120.343,232.754,299.884,737.888,426.308,562.103,157.84824.272,151.162,012.85660.321,475.1120166221308291504232332576645870.171,155.5619220122015202020212022H120132014總?cè)谫Y額（人民幣億元）20162017科創(chuàng)板融資額（人民幣億元）20182019創(chuàng)業(yè)板融資額（人民幣億元）上市

19、數(shù)量2012-2022H1中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外上市數(shù)量及融資總金額2022年上半年中企境內(nèi)外上市192家，同比下降-39.6%；融資總規(guī)模3,157.84億元，同比下降28.6%；境內(nèi)市場(chǎng)方面，A股上市企業(yè)數(shù)量共169家，同比下降31.0%，但整體來(lái)看，在穩(wěn)增長(zhǎng)和全面注冊(cè)制改革的政策下，A股仍保持常態(tài)化發(fā)行。境外市場(chǎng)方面，2022年上半年上市中企數(shù)量23家，總量持續(xù)走低。港股受全球資本市場(chǎng)氛圍影響，上半年20家新股上市，總?cè)谫Y額約合人民幣111.42億元，數(shù)量和規(guī)模同比分別下降47.4%、92.7%。美股因中美雙方圍繞審計(jì)監(jiān)管的談判結(jié)果尚未明確，新股上市基本處于停滯狀態(tài)，僅3家中企登陸納斯達(dá)克交易所

20、。page9IPO地域分布：江蘇省上市數(shù)量居榜首，北京市融資額最高4重慶18.183遼寧54.153河南35.062甘 肅30.922湖 南29.3111155444410917222033384.674.561.5088.8049.1746.13196.1452.7843.58125.2194.36210.40202.981,059.93361.82448.20河北 吉林 山西江蘇 廣東 北京 浙江 上海 山東 四川 安徽 湖北 江西 天津 福建 陜西2022H1上市中企數(shù)量（家）2022H1上市中企首發(fā)融資額（￥億）2022H1中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外IPO數(shù)量和融資額地域分布（按企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)所在地

21、）融資額最高區(qū)域上市數(shù)量最高區(qū)域整體上市No.1北京市上市企業(yè)融資額合計(jì)人民幣1,059.93億元page10江西省境外上市企業(yè)融資額合計(jì)人民幣 34.67億元北京市境外上市中企數(shù)量合計(jì)6家江蘇省上市中企數(shù)量合38家科創(chuàng)板上市No.1江蘇省科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量合11家境外上市No.1江蘇省科創(chuàng)板上市企業(yè)融資額 合計(jì)人民幣 250.25億元IPO行業(yè)分布：高端制造業(yè)和“硬科技”領(lǐng)域集中上市，半導(dǎo)體企業(yè)融資額占比超兩成數(shù)量占比融資額占比機(jī)械制造18.2%11.1%半導(dǎo)體及電子設(shè)備17.7%20.7%生物技術(shù)/醫(yī)療健康15.1%10.5%5433332665102019293428.5318.939.

22、0815.58120.33119.9415.8415.3811.1830.13507.6554.3010.00145.65358.2675.41220.92330.80297.09652.84半導(dǎo)體及電子設(shè)備 生物技術(shù)/醫(yī)療健康 化工原料及加工IT汽車 能源及礦產(chǎn) 清潔技術(shù) 食品&飲料房地產(chǎn) 電信及增值業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)物流 紡織及服裝 建筑/工程金融娛樂(lè)傳媒連鎖及零售 農(nóng)/林/牧/漁 教育與培訓(xùn)其他機(jī)械制造 35350.00上市數(shù)量融資額（人民幣億元）行業(yè)集中度科創(chuàng)板上市No.1半導(dǎo)體及電子設(shè)備科創(chuàng)板上市中企數(shù)量20 家境外上市No.1半導(dǎo)體及電子設(shè)備科創(chuàng)板融資額合計(jì)497.68億元化工原料及加工境

23、外市場(chǎng)融資額合計(jì)34.67億元生物技術(shù)/醫(yī)療健康境外市場(chǎng)上市中企數(shù)量共計(jì)6家2022H1中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外IPO數(shù)量和融資額行業(yè)分布page11LP分布：政府機(jī)構(gòu)出資金額超千億，以政府引導(dǎo)金、國(guó)企/央企為代表的國(guó)資LP出資活躍4.7%2.6%2.6%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%202020212022H1捐贈(zèng)基金市場(chǎng)化母基金私募基金管理人金融機(jī)構(gòu)政府引導(dǎo)基金富有家族及個(gè)人其他險(xiǎn)資上市公司政府機(jī)構(gòu)/政府出資平臺(tái)非上市公司1.9%6.9%5.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0

24、%80.0%90.0%100.0%202020212022H12020-2022H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)新募人民幣基金LP出資分布(按出資金額）2020-2022H1中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)新募人民幣基金LP出資分布(按出資次數(shù)）page12GP多元化發(fā)展、高度競(jìng)爭(zhēng)格局下，基金業(yè)績(jī)?nèi)詾長(zhǎng)P關(guān)注重點(diǎn)VC/PE基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何？據(jù)清科研究中心初步調(diào)研統(tǒng)計(jì)，首次交割 時(shí)間在2011年-2021年基金的MOIC中位數(shù)在1倍3倍， DPI中位數(shù)在01.5， 僅2011 年和2012 年基金的DPI中位數(shù)超過(guò)1.0，絕大多數(shù)基金未完成清算分配，且頭部和尾部基金收益差距高度分化。已參與調(diào)研機(jī)構(gòu)：400+家機(jī)構(gòu)1500+支基金PE VC早期投資機(jī)構(gòu)FOFs其他123420112012201320142015201620172018