山東黃金公司財(cái)務(wù)指標(biāo)回歸分析

1、.：.；公司財(cái)務(wù)情況的目的股份公司的運(yùn)營(yíng)情況和未來(lái)開(kāi)展是股票價(jià)錢的基石。從實(shí)際上來(lái)分析，公司的運(yùn)營(yíng)情況與股票的價(jià)錢成正相關(guān)，即：公司運(yùn)營(yíng)情況好，那么股票的價(jià)錢就高，反之，公司的運(yùn)營(yíng)情況不好，那么股票的價(jià)錢就低。而一個(gè)公司的運(yùn)營(yíng)情況是經(jīng)過(guò)公司的財(cái)務(wù)情況可以得到反映的。提到財(cái)務(wù)情況，重點(diǎn)就在于研討公司的盈利性、平安性和流動(dòng)性。盈利性。盈利才干是企業(yè)財(cái)務(wù)構(gòu)造和運(yùn)營(yíng)績(jī)效的綜合表現(xiàn)。對(duì)于投資者而言，公司盈利能使投資者獲得資本收益；對(duì)于債務(wù)人來(lái)講，利潤(rùn)是企業(yè)償債才干的重要來(lái)源；而政府有關(guān)部門關(guān)懷的那么是微觀和宏觀的經(jīng)濟(jì)效益，以及各種稅費(fèi)上交的可靠性；對(duì)于企業(yè)管理者來(lái)講，可經(jīng)過(guò)對(duì)盈利才干的分析，來(lái)評(píng)價(jià)判別企

2、業(yè)的運(yùn)營(yíng)成果，分析變化緣由，總結(jié)閱歷教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利程度，它是管理者運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)。公司盈利程度的高低以及未來(lái)開(kāi)展趨勢(shì)，都能經(jīng)過(guò)股票市場(chǎng)上，由股票的價(jià)錢得到反映。各方信息運(yùn)用者無(wú)不對(duì)企業(yè)盈利程度寄予莫大的關(guān)切，通常情況下，盈利程度高，未來(lái)盈利增長(zhǎng)趨勢(shì)強(qiáng)勁的股票，它們?cè)诠善笔袌?chǎng)上就會(huì)有良好的表現(xiàn)。衡量營(yíng)利性最常用的目的是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。在上市公司盈利才干目的分析中，每股收益(即本年度凈收益除以加權(quán)平均普通股數(shù))是上市公司年度報(bào)告中最重要的目的之一，它闡明普通股每股在本年度所獲利潤(rùn)，是衡量公司盈利才干的相對(duì)客觀、直接的比率目的。其他重要目的還有：銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、

3、凈資產(chǎn)收益率率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率和利潤(rùn)增長(zhǎng)率等等。平安性公司的財(cái)務(wù)平安性主要是指公司歸還債務(wù)從而防止破產(chǎn)的特性，通常用公司的負(fù)債與公司資產(chǎn)和資本金相聯(lián)絡(luò)來(lái)描寫公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性或平安性。而這類目的同時(shí)也反映了公司自有資本與總資產(chǎn)之間的杠桿關(guān)系，也稱為杠桿比率。資本構(gòu)造“權(quán)衡實(shí)際以為：負(fù)債可以為企業(yè)帶來(lái)稅額庇護(hù)利益，隨著負(fù)債比率提高，負(fù)債稅額庇護(hù)利益開(kāi)場(chǎng)被破產(chǎn)本錢所抵消。當(dāng)邊沿稅額庇護(hù)利益恰好與邊沿破產(chǎn)本錢相等，企業(yè)價(jià)值最大，到達(dá)最正確資本構(gòu)造；當(dāng)負(fù)債比率進(jìn)一步添加，破產(chǎn)本錢大于負(fù)債稅額庇護(hù)利益，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值下降。償債才干是指企業(yè)歸還所欠債務(wù)的才干，衡量?jī)攤鸥傻呢?cái)務(wù)目的主要是指資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率。

4、流動(dòng)性公司資金鏈情況也是影響運(yùn)營(yíng)得重要要素，流動(dòng)性強(qiáng)的公司抗風(fēng)險(xiǎn)才干較強(qiáng)，尤其在經(jīng)濟(jì)處于低迷時(shí)期，這類公司股票往往會(huì)有較好的表現(xiàn)；反之，流動(dòng)性脆弱的公司，一旦資金鏈斷裂，很容易墮入技術(shù)性破產(chǎn)。衡量財(cái)務(wù)流動(dòng)性情況需求從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，常包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)期等。未來(lái)開(kāi)展性從經(jīng)典股票價(jià)錢實(shí)際看，公司的股票價(jià)錢是由未來(lái)的每股收益或每股現(xiàn)金流量的凈值所決議的。這在某種程度上也闡明，公司股票價(jià)值確實(shí)定是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、延續(xù)的過(guò)程，作為投資者不僅要關(guān)懷企業(yè)的現(xiàn)狀，更多的應(yīng)關(guān)注企業(yè)未來(lái)的生長(zhǎng)性。評(píng)價(jià)上市公司生長(zhǎng)性財(cái)務(wù)目的有： 1凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，經(jīng)過(guò)該目的可以推斷公司所處的時(shí)期，即

5、該公司是處于導(dǎo)入期、生長(zhǎng)期、成熟期或衰退期。該目的高，企業(yè)往往處于生長(zhǎng)期；該目的變化不太大，普通來(lái)說(shuō)企業(yè)應(yīng)處于成熟期；該目的降低，企業(yè)能夠處于衰退期。 2總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，該目的反映上市公司實(shí)力增長(zhǎng)的快慢，該目的越高，公司實(shí)力增長(zhǎng)越快。本文所選取的財(cái)務(wù)根本目的每股收益每股收益=期末凈資產(chǎn)/期末總股本，該比率反映了每股發(fā)明的稅后利潤(rùn)，比率越高，闡明所發(fā)明的利潤(rùn)越多。假設(shè)公司只需普通股時(shí)，凈收益是稅后凈利，股份數(shù)是指流通在外的普通股股數(shù)；假設(shè)公司還有優(yōu)先股，應(yīng)從稅后凈利中扣除分派給優(yōu)先股東的利息。該目的屬于效益型目的，實(shí)際上越大越好。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)/凈資產(chǎn)， 凈資產(chǎn)收益率可衡量公司

6、對(duì)股東投入資本的利用效率，它彌補(bǔ)了每股收益目的的缺乏。該目的屬于效益性目的，實(shí)際上越大越好。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率=本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率與應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率的比較分析，可以表示公司銷售額的增長(zhǎng)幅度，可以借以判別企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展情況。該目的屬于效益性目的，實(shí)際上越大越好。每股運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流每股運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/總股本， 現(xiàn)金流反映了主營(yíng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金收支情況。如今有一些企業(yè)經(jīng)過(guò)犧牲現(xiàn)金流來(lái)達(dá)成資產(chǎn)增值、營(yíng)業(yè)額添加、盈利添加的目的。這樣的企業(yè)能夠在短期有些虛偽的興隆，但最終一定會(huì)由于現(xiàn)金流的缺乏而引起業(yè)務(wù)的起落，甚

7、至很多時(shí)候會(huì)危及生命。所以對(duì)每股運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流的分析非常的重要，但是普通的投資者卻經(jīng)常忽略這個(gè)目的，因此本文將其引入，希望能更準(zhǔn)確地對(duì)股票定價(jià)。該目的屬于效益性目的，實(shí)際上越大越好。流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額， 流動(dòng)比率表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中在短期債務(wù)到期時(shí)變現(xiàn)用于歸還流動(dòng)負(fù)債的才干。該目的屬于適度性目的，實(shí)際上存在一個(gè)最正確值。速動(dòng)比率速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額-存貨總額/流動(dòng)負(fù)債總額100%，它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立刻變現(xiàn)用于歸還流動(dòng)負(fù)債的才干。速動(dòng)比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債才干強(qiáng)弱，它是對(duì)流動(dòng)比率的補(bǔ)充，并且比流動(dòng)比率反映得更加直觀可信。該目的屬于適度性目的，實(shí)際上存在

8、一個(gè)最正確值。資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%，資產(chǎn)負(fù)債率是從總體上反映企業(yè)償債才干的目的。該目的越低，闡明企業(yè)償債才干越強(qiáng)。但資產(chǎn)負(fù)債率也并非是越低越好。該目的屬于適度性目的，實(shí)際上存在一個(gè)最正確值?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率次=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額100%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是調(diào)查企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的一項(xiàng)重要目的，表達(dá)了企業(yè)運(yùn)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。經(jīng)過(guò)該目的的對(duì)比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進(jìn)企業(yè)發(fā)掘潛力，積極創(chuàng)收，提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，提高資產(chǎn)利用

9、效率。普通情況下，該數(shù)值越高闡明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，銷售才干越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。該目的屬于效益型目的，實(shí)際上越大越好。 模型的實(shí)證分析 變量確實(shí)定本文運(yùn)用了每股收益、凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、每股運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率共八個(gè)目的，利用軟件Eviews進(jìn)展實(shí)證分析。首先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)展預(yù)處置，然后；進(jìn)展主成分分析，從反映同一財(cái)務(wù)才干目的中，選取主成分對(duì)股價(jià)進(jìn)展多元回歸分析，得出相關(guān)的多元回歸模型；最后對(duì)實(shí)證的結(jié)果進(jìn)展分析和解釋。 變量確實(shí)定如下：自變量：以所選取的樣本公司山東黃金公司公開(kāi)公布的2004年12月至2021年12月的半年度財(cái)務(wù)報(bào)告為基準(zhǔn)。因變量

10、：以所選取的樣本股在2003年8月29日知2021年12月31日每月的收盤價(jià)為基準(zhǔn)。數(shù)據(jù)樣本的選擇本文選取的數(shù)據(jù)直接或間接來(lái)源于“雅虎財(cái)經(jīng)網(wǎng)、“巨潮咨詢網(wǎng)、“中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、“中國(guó)人民銀行、“上海買賣所、“證券之星、“和訊網(wǎng)等公開(kāi)披露的數(shù)據(jù)。實(shí)證分析本文所分析的數(shù)據(jù)都源于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，為了防止各解釋變量之間存在多重共線，影響對(duì)參數(shù)的估計(jì)、檢驗(yàn)等呵斥嚴(yán)重影響，本文利用eviews進(jìn)展了相關(guān)性檢驗(yàn)。設(shè)模型的函數(shù)方式為：A、運(yùn)用OLS估計(jì)方法對(duì)上式中的參數(shù)進(jìn)展估計(jì)，輸出的結(jié)果如下所示：Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 02/24/11 Tim

11、e: 11:58Sample: 2003:2 2021:2Included observations: 15VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb. C-2.7912133.112646-0.8967330.4044X10.3208370.4115910.7795030.4653X2-5.8309586.561169-0.8887070.4084X3-0.1502210.069933-2.1480680.0753X40.0154430.1332800.1158680.9115X5-99.40419198.0802-0.5018380.6337X

12、6172.5300238.33300.7239030.4964X78.8081525.4259501.6233380.1556X8-0.0255080.287545-0.0887080.9322R-squared0.548082 Mean dependent var0.248696Adjusted R-squared-0.054476 S.D. dependent var0.471428S.E. of regression0.484098 Akaike info criterion1.670652Sum squared resid1.406107 Schwarz criterion2.0954

13、82Log likelihood-3.529889 F-statistic0.909592Durbin-Watson stat2.066362 Prob(F-statistic)0.5623562分析由R平方介于0和1之間，可以看出，整體上股票的收益率與解釋變量之間線性關(guān)系普通。3檢驗(yàn)計(jì)算解釋變量之間的簡(jiǎn)單相關(guān)系數(shù)表：x1x2x3x4x5x6x7x8x110.860066-0.131230.515121-0.50396-0.418220.29730.786565x20.8600661-0.284220.658484-0.63519-0.532060.3824930.888782x3-0.131

14、23-0.284221-0.14223-0.11782-0.191470.427787-0.02305x40.5151210.658484-0.142231-0.29496-0.216060.9010.605329x5-0.50396-0.63519-0.11782-0.2949610.979459-0.87011-0.75201x6-0.41822-0.53206-0.19147-0.216060.9794591-0.88979-0.70215x70.29730.3824930.4277870.901-0.87011-0.8897910.567534x80.7865650.888782-0.

15、023050.605329-0.75201-0.702150.5675341表給出了8個(gè)原始數(shù)據(jù)之間的相關(guān)系數(shù)，系數(shù)的大小表示變量之間的相關(guān)程度，系數(shù)的符號(hào)表示變量之間是正相關(guān)還是負(fù)相關(guān)。由圖中的相關(guān)矩陣可以看出，x1、x2、x8之間的相關(guān)性較高，闡明每股收益、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率間的相關(guān)性較高；x3、x4和其他變量的相關(guān)性相對(duì)比較小；x5、x6、x7之間的相關(guān)性比較高，闡明流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率間的相關(guān)性比較高。相關(guān)性高，闡明模型中解釋變量確實(shí)存在較為嚴(yán)重得多重共線性。修正運(yùn)用OLS方法逐一對(duì)各個(gè)解釋變量回歸。結(jié)合經(jīng)濟(jì)意義和統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)選出擬合效果最好的一元線性回歸方程。結(jié)果如下所

16、示：逐漸回歸，將其他解釋變量逐一帶入之中，得出以下幾個(gè)模型：從圖中可以看到，在刪除變量x2、x4、x5、x6后，模型的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)均有較大改善。最終的回歸結(jié)果如下：Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 02/24/11 Time: 18:09Sample: 2003:2 2021:2Included observations: 15VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb. C-1.7082000.841219-2.0306230.0697X10.1572010.2720300.5778790

17、.5761X3-0.1107160.043818-2.5267090.0300X76.3592.3806082.5780630.0275X8-0.2366150.153845-1.5380060.1551R-squared0.464575 Mean dependent var0.248696Adjusted R-squared0.250405 S.D. dependent var0.471428S.E. of regression0.408158 Akaike info criterion1.306877Sum squared resid1.665930 Schwarz criterion1.

18、542894Log likelihood-4.801579 F-statistic2.169191Durbin-Watson stat1.943863 Prob(F-statistic)0.146220經(jīng)過(guò)上述逐漸回歸分析，闡明y對(duì)x1、x3、x7、x8的回歸模型最優(yōu)，最終結(jié)果為：從以上的結(jié)果可以看出：方程的整體擬合度普通，大部分變量能經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)，每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率目的對(duì)股價(jià)有較顯著影響，這闡明財(cái)務(wù)目的所反映的信息對(duì)股價(jià)運(yùn)用較顯著影響的。X1系數(shù)為正，這闡明每股收益對(duì)投資者的投資決策影響較大，而每股收益屬于上市公司盈利才干的目的，盈利性目的是上市公司業(yè)績(jī)程度的反映，各大證券公司的報(bào)告中也經(jīng)常運(yùn)用這些目的來(lái)反映上市公司的業(yè)績(jī)程度 ，對(duì)投資者有一定的導(dǎo)向作用。X7系數(shù)為正且較大，闡明償債才干與股價(jià)有正相關(guān)系。普通情況下，資產(chǎn)超出負(fù)債的程度越高，闡明上市公司可以保證債務(wù)在到期日得以歸還，并在清算時(shí)不會(huì)遭到艱苦影響和損失；但假設(shè)負(fù)債比率過(guò)低，那么闡明公司利用債務(wù)人資本進(jìn)展運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的才干很差。做為一名投資者，從此能調(diào)查公司的運(yùn)營(yíng)方式以及投資的風(fēng)險(xiǎn)。我們看到X3、X8的系數(shù)同為負(fù)數(shù)，雖然并不大，但這值得引起我們的關(guān)注。負(fù)數(shù)闡明，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與股價(jià)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率等表示