2022年銀行理財(cái)新規(guī)分析(問答)

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3、 defense work2022年銀行理財(cái)新規(guī)分析(問答)7月27日，一那么有關(guān)銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)的消息讓整個(gè)市場(chǎng)不安寧，當(dāng)天上午A股收盤前出現(xiàn)快速跳水走勢(shì)，不少分析人士認(rèn)為，A股的震蕩走勢(shì)或與新的銀行理財(cái)監(jiān)管征求意見稿有關(guān)。據(jù)說是史上最嚴(yán)。首先需要交代一下背景。大約在2022年12月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)?商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理方法(意見征求稿)?，對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)做出了具體規(guī)定。但是征求意見稿一直沒有“轉(zhuǎn)正，而據(jù)商業(yè)銀行內(nèi)部人士透露，銀行近日又收到了新的?商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理方法(意見征求稿)?。我們對(duì)這一前一后兩份文件進(jìn)行了比照解讀，將比擬重要的變化與大家分享。1、銀行理財(cái)新規(guī)哪一條對(duì)股市的殺

4、傷力最大？據(jù)說是這一條，不少媒體都在解讀。第三十五條：(限制性投資)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受(收)益權(quán)。2、如何理解銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資股票！？且慢，大家在微博看到的永遠(yuǎn)只有一半的信息，其實(shí)這第三十五條的規(guī)定還有下半段，我們貼出來給大家看看。僅面向具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品除外。前款所稱私人銀行客戶是指金融凈資產(chǎn)到達(dá)600萬元人民幣及以上的商業(yè)銀行客

5、戶；商業(yè)銀行在提供效勞時(shí)，應(yīng)當(dāng)由客戶提供相關(guān)證明并簽字確認(rèn)。高資產(chǎn)凈值客戶是指符合以下條件之一的商業(yè)銀行客戶：(一)單筆認(rèn)購理財(cái)產(chǎn)品不少于100萬元人民幣的自然人；(二)認(rèn)購理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，個(gè)人或家庭金融凈資產(chǎn)總計(jì)超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)證明的自然人；(三)個(gè)人收入在最近三年每年超過20萬元人民幣或者家庭合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年超過30萬元人民幣，且能提供相關(guān)證明的自然人。也就是面向這局部人發(fā)行的高端理財(cái)產(chǎn)品，還是可以投資于二級(jí)市場(chǎng)的！舉個(gè)例子，我們?nèi)ツ炽y行，客戶經(jīng)理忽悠我說，他們要發(fā)一個(gè)XX理財(cái)產(chǎn)品可以來申購，今晚就賣完了要的話趕緊打款之類的，但這個(gè)產(chǎn)品的真相就一兩千萬的體量，是有客戶

6、要跟銀行融資去買股票(想想姚振華買萬科的資管方案)，銀行轉(zhuǎn)手就搞一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品跟類似我們這樣的人兜售，年化收益6%，再把這筆錢給客戶，每年收個(gè)10%的利息，銀行掙4%這樣子。新規(guī)一出，像我們這樣的屌絲可能就不會(huì)再遇到這樣的情況。3、不得直接或間接投資股票的規(guī)定對(duì)股市影響多大？股市很多游資，是從理財(cái)產(chǎn)品溢出的。至于以創(chuàng)業(yè)板為主的中小盤股領(lǐng)跌，也在于銀行理財(cái)產(chǎn)品資金溢出的主戰(zhàn)場(chǎng)就是這些中小盤股。顯然這個(gè)嚴(yán)格監(jiān)管規(guī)定對(duì)A股是負(fù)面的。所以短期內(nèi)，中小盤股受打壓應(yīng)該不奇怪。招商證券首席金融業(yè)研究員馬鯤鵬稱，目前并未直接限制權(quán)益類資產(chǎn)占理財(cái)比重，對(duì)股市直接沖擊有限，但對(duì)預(yù)期影響較大：理財(cái)投權(quán)益類資產(chǎn)主要包括

7、定增、打新、配資、產(chǎn)業(yè)基金、兩融受益權(quán)等，權(quán)益類資產(chǎn)占理財(cái)總規(guī)模(23萬億左右)預(yù)計(jì)在10%以內(nèi)，其中大頭是定增和打新。這次的新規(guī)把大量中小銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品拒之于權(quán)益類資產(chǎn)門外，從風(fēng)險(xiǎn)防范的審慎性角度是正確選擇。但是，由于近大半年來理財(cái)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)最活潑的都是大量小銀行(盡管體量占比并不大)，大中型銀行相對(duì)審慎且風(fēng)控嚴(yán)格，小銀行理財(cái)資金配置權(quán)益資產(chǎn)受限后，對(duì)入市資金邊際變化上的預(yù)期將產(chǎn)生較大影響。4、如何理解擬對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行分類管理？新意見稿條文：根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品投資范圍，可以將商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分為根底類理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)。根底類理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品可以投資于銀行存

8、款、大額存單、國(guó)債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產(chǎn)支持證券、貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金等資產(chǎn)。綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)是指在根底類業(yè)務(wù)范圍根底上，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品還可以投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和銀監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。銀行理財(cái)產(chǎn)品一直是很多小伙伴們的最愛，為什么？靠譜唄。相比于動(dòng)輒來一記斷頭鍘刀的股市、打破你剛兌信仰的債券，以及喜歡跑路的P2P，銀行的理財(cái)產(chǎn)品可靠譜多了！不過，好日子可能不會(huì)太長(zhǎng)了，在經(jīng)濟(jì)L型的背景下，很多理財(cái)產(chǎn)品的收益率也是逐漸走低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，北京地區(qū)銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率已經(jīng)降低至3.82%左右。在收益率下降的同時(shí)，監(jiān)管層對(duì)理財(cái)

9、產(chǎn)品的監(jiān)管逐漸趨緊。這次新規(guī)說，準(zhǔn)備對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)資質(zhì)分成綜合類和根底類兩個(gè)類別。顧名思義，所謂“根底類理財(cái)產(chǎn)品，就是只能投資銀行存款、債券等風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)，而只有“綜合類理財(cái)產(chǎn)品才有資格投資非標(biāo)債權(quán)和權(quán)益類資產(chǎn)。不過，雖然綜合類產(chǎn)品有此特權(quán)，但投資不能任性，新規(guī)說了，投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例可能也會(huì)有限制。一言以蔽之，理財(cái)產(chǎn)品的投資方向不能任性了！要分門別類接受監(jiān)管。新意見稿中對(duì)什么是權(quán)益類資產(chǎn)并沒有給出具體規(guī)定，但是股市肯定是當(dāng)之無愧的權(quán)益類資產(chǎn)吧！所以A股寶寶今天嚇得魂不守舍，哇哇大哭。大家還記得之前很多個(gè)交易日股市的“地量嗎？要知道銀行資產(chǎn)也是股市“流動(dòng)性的重要組成局部啊，君不見銀行有好多

10、委外業(yè)務(wù)嘛？新規(guī)如果實(shí)施，能進(jìn)入股市的“銀行活水會(huì)減少，市場(chǎng)當(dāng)然風(fēng)聲鶴唳了。同時(shí)有市場(chǎng)人士指出，如果實(shí)施，大銀行理財(cái)獲得綜合類評(píng)定的問題不大，壓力可能在局部中小銀行身上。5、禁止銀行發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品又是什么鬼？新意見稿條文：商業(yè)銀行不得發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財(cái)產(chǎn)品劃分為不同等級(jí)的份額，不同等級(jí)份額的收益分配不按份額比例計(jì)算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進(jìn)行收益分配的理財(cái)產(chǎn)品。分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品是什么鬼？舉個(gè)栗子，分級(jí)基金大家總聽說過吧？把一只基金分拆成兩種不同份額，其中分級(jí)A類似于債券收益，比擬穩(wěn)健，而分級(jí)B那么參加了杠桿，容易大漲

11、大跌。理財(cái)產(chǎn)品的這個(gè)分級(jí)一般分為“優(yōu)先級(jí)和劣后級(jí)，產(chǎn)品到期先保證優(yōu)先級(jí)局部的兌付，然后才輪到劣后產(chǎn)品。我們隨手翻閱了2022年的那份舊稿，還別說，設(shè)計(jì)分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品還是當(dāng)年這份舊稿中的一大創(chuàng)新。本來可以給咱們投資者提供不同的選擇，大家有沒有覺得，現(xiàn)在監(jiān)管層變得保守了？主要還是在經(jīng)濟(jì)下行背景下，去杠桿和信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)酵，加大了銀行理財(cái)資產(chǎn)的平安隱患。此舉也是為了更好的保護(hù)投資者。其實(shí)監(jiān)管層也并非突然襲擊。我們得悉，其實(shí)早在今年5月中旬就有銀監(jiān)會(huì)通過口頭通知，對(duì)發(fā)行過分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品的銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，進(jìn)行“叫停，不過，其實(shí)現(xiàn)在市場(chǎng)上銀行理財(cái)分級(jí)產(chǎn)品其實(shí)非常少見，而且許多大型國(guó)有商業(yè)銀行并沒有發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品

12、。因此對(duì)市場(chǎng)沖擊不太大。今日市場(chǎng)大跌即使是受到這一沖擊，也是短期心理效應(yīng)。雞蛋還是不能放在一個(gè)籃子里面,還是要分散投資,一局部放在德眾金融這類國(guó)資背景的平臺(tái),不僅風(fēng)控完善,7-12%的收益一年下來也是一筆可觀的收入。6、銀行理財(cái)收益率會(huì)不會(huì)受影響？格上理財(cái)研究員樊迪表示，一方面，以前銀行理財(cái)投向主要的高收益產(chǎn)品就是非標(biāo)資產(chǎn)，而現(xiàn)在的非標(biāo)資產(chǎn)只能投信托，而且投資的比例會(huì)受限，理財(cái)產(chǎn)品收益率自然就上不去。另外，根底類銀行理財(cái)產(chǎn)品投向非標(biāo)資產(chǎn)受限，市場(chǎng)上銀行理財(cái)產(chǎn)品的整體收益水平會(huì)有所降低。7、銀行理財(cái)新規(guī)利好哪些，又利空哪些？利好信托，利空基金子公司、券商資管等。銀行理財(cái)業(yè)務(wù)新規(guī)表達(dá)了監(jiān)管層對(duì)銀行

13、理財(cái)業(yè)務(wù)投向非標(biāo)資產(chǎn)的限制，一方面通過業(yè)務(wù)資質(zhì)進(jìn)行限制，根底類銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不能投向非標(biāo)和權(quán)益類資產(chǎn)；另一方面，限制可投非標(biāo)資產(chǎn)的種類，即不能對(duì)接資管方案。這對(duì)于信托來講，是一大利好，畢竟另外一個(gè)通道受限，業(yè)務(wù)就會(huì)集中在信托公司。從監(jiān)管層來看，資管方案歷來監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)都低于信托，整體風(fēng)險(xiǎn)水平高于信托，限制資管通道也是防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種措施。此外，銀行和信托都是銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，而資管公司是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，限制資管通道也可能考慮到便于統(tǒng)籌監(jiān)管，防范多頭監(jiān)管導(dǎo)致的監(jiān)管不到位。一家基金公司子公司人士表示，這對(duì)子公司業(yè)務(wù)影響很大，一旦開閘，很多業(yè)務(wù)規(guī)模會(huì)急劇縮水，行業(yè)寒冬到來。8、銀行新規(guī)何時(shí)執(zhí)行？目前征求意見稿尚處

14、于討論階段，并未最終確定，有傳聞稱正式版本預(yù)計(jì)10月份左右對(duì)外公布。不少業(yè)內(nèi)人士分析，今年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)開展困境凸顯，負(fù)債端本錢難以快速下降，資產(chǎn)端投資收益卻難以提高；在此背景下，如果監(jiān)管新規(guī)又在準(zhǔn)入門檻、業(yè)務(wù)類型、投向方面給出更嚴(yán)格的監(jiān)管，勢(shì)必會(huì)降低銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模以及銀行的價(jià)差收益。但對(duì)監(jiān)管來說，雖然此份流出的文件并非最終的定稿，但其中透露出金融降杠桿升級(jí)、防范交叉風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管思路。9、銀行新規(guī)真正的大殺招是什么？前面我們提到了，目前并未直接限制權(quán)益類資產(chǎn)占理財(cái)比重，對(duì)股市直接沖擊有限。但不有分析人士認(rèn)為，監(jiān)管部門假設(shè)真的考慮對(duì)此設(shè)置投資比例限制，也是因?yàn)樽罱摹皩毴f之爭(zhēng)引發(fā)了對(duì)銀行理財(cái)監(jiān)管取向的調(diào)整。以寶萬之爭(zhēng)為代表，一些銀行的理財(cái)資金通過多環(huán)通道設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)了躲避監(jiān)管，最終使得資金用于購置二級(jí)市場(chǎng)股票。寶萬之爭(zhēng)對(duì)業(yè)務(wù)監(jiān)管帶來的爭(zhēng)