主動基金季報分析

1、1.二季度主動權(quán)益基金倉位小幅提升，新發(fā)規(guī)模下降明顯1.1.2021 年二季度主動權(quán)益基金新發(fā)規(guī)模 1971 億2021 年二季度，主動權(quán)益類基金（普通股票型+偏股混合型+靈活配置型，下同）發(fā)行速度下降明顯，新成立主動權(quán)益基金 295 只，發(fā)行份額合計 1971 億份，相較于一季度減少 4923 億份。隨著市場逐漸企穩(wěn)反彈，6 月份以來基金發(fā)行緩慢升溫。圖 1 主動權(quán)益類基金季度發(fā)行規(guī)模與數(shù)量，截至 2021 年 6 月 30 日1.2.2021 年二季度權(quán)益市場企穩(wěn)反彈，主動基金整體表現(xiàn)較好2021 年二季度，權(quán)益市場企穩(wěn)反彈，主要寬基指數(shù)中，中證 1000 指數(shù)累計上漲12.56，表現(xiàn)最佳

2、，同期上證 50 指數(shù)下跌 1.15，表現(xiàn)最差。圖 2 2021 年二季度主要寬基指數(shù)漲跌幅，截至 2021 年 6 月 30 日二季度主動權(quán)益基金表現(xiàn)整體較好，其中普通股票型基金中，收益率超過 20的基金占比 26，收益率超過 10的基金占比達到 59，而混合型基金中，收益率超過20的基金占比 18，收益率超過 10的基金占比為 49。圖 3 普通股票型基金二季度收益分布圖 4 偏股混合+靈活配置型基金二季度收益分布，截至 2021 年 6 月 30 日，截至 2021 年 6 月 30 日二季度收益率排名靠前的普通股票型基金中，前海開源公用事業(yè)、泰達宏利轉(zhuǎn)型 機遇 A、長信低碳環(huán)保行業(yè)量化

3、表現(xiàn)最佳，季度收益分別為 60.71、59.53、46.49?；旌闲突鹬?，金信穩(wěn)健策略、前海開源新經(jīng)濟、泰達宏利高研發(fā)創(chuàng)新 6 個月A 表現(xiàn) 相對較好，季度收益分別為 60.88、58.05和 57.47。表 1 二季度普通股票型基金收益前十基金代碼基金名稱成立日期近三月收益率近一年收益率近三年收益率基金資產(chǎn)凈值(億元)資產(chǎn)凈值變動(億元)005669.OF前海開源公用事業(yè)2018/3/2360.71139.18143.0527.5624.02000828.OF泰達宏利轉(zhuǎn)型機遇 A2014/11/1859.53117.96288.7315.5412.37004925.OF長信低碳環(huán)保行業(yè)量化

4、2017/11/946.49110.34176.672.471.73003853.OF金鷹信息產(chǎn)業(yè) A2017/3/1042.8586.79314.4724.388.97005927.OF創(chuàng)金合信新能源汽車 A2018/5/842.56112.91187.025.560.10004784.OF招商穩(wěn)健優(yōu)選2017/9/2041.6381.76243.011.610.91001245.OF工銀瑞信生態(tài)環(huán)境2015/6/240.5199.44231.2718.005.32001404.OF招商移動互聯(lián)網(wǎng)2015/6/1940.2824.23104.267.852.19009147.OF建信新能源2

5、020/6/1739.99116.76-28.572.07006692.OF金信消費升級 A2019/1/3139.4263.00-1.22-0.77，截至 2021 年 6 月 30 日表 2 二季度混合型基金收益前十基金代碼基金名稱成立日期類型近三月收益率近一年收益率近三年收益率基金資產(chǎn)凈值(億元)資產(chǎn)凈值變動(億元)007872.OF金信穩(wěn)健策略2019/12/13靈活配置型60.8880.51-11.8611.12000689.OF前海開源新經(jīng)濟2014/8/20靈活配置型58.0596.70172.2714.0213.09010135.OF泰達宏利高研發(fā)創(chuàng)新2020/9/24偏股混合

6、型57.47-3.580.69002296.OF長城行業(yè)輪動2016/1/12靈活配置型57.0873.0599.323.913.43002256.OF金信行業(yè)優(yōu)選2016/4/1靈活配置型53.5679.49188.690.400.27002083.OF新華鑫動力 A2016/6/8靈活配置型53.26118.09240.8837.1613.13001298.OF金鷹民族新興2015/6/2靈活配置型53.21110.83273.163.952.84162201.OF泰達宏利成長2003/4/25偏股混合型53.1125.71126.517.202.46400015.OF東方新能源汽車主題2

7、011/12/28偏股混合型52.70129.68180.41102.1739.69005412.OF金信民長 A2020/5/21靈活配置型51.4855.15-2.422.04，截至 2021 年 6 月 30 日1.3.股票型基金倉位小幅提升，處于歷史較高水平截至 2021 年二季度末，主動偏股型基金整體倉位小幅提升，處于歷史相對較高水平，其中，普通股票型+偏股混合型基金平均倉位為 84.85，中位數(shù) 90.10（剔除二季度新成立基金）。靈活配置型基金平均倉位為 65.44，中位數(shù) 80.30。圖 5 普通股票型+偏股混合型基金倉位變化圖 6 靈活配置型基金倉位變化，截至 2021 年

8、6 月 30 日，截至 2021 年 6 月 30 日具體來看，在普通股票型基金中，倉位在 90以上的基金占比 62，倉位在 85-90之間的股票型基金占比 24，僅 14的基金倉位處于 85以下。偏股混合型基金中，倉位 90以上的基金占比 47，倉位在 85-90之間的基金占比 24，倉位位于 80-85之間的基金占比 8，倉位低于 80的基金占比 21。圖 7 普通股票型基金絕大多數(shù)倉位位于 90以上圖 8 偏股混合型基金絕大多數(shù)基金倉位高于 85，截至 2021 年 6 月 30 日，截至 2021 年 6 月 30 日靈活配置型基金中，倉位超過 90的基金占比 30，倉位 80-90之

9、間的基金占比 12，低于 50的基金占 31。圖 9 靈活配置型基金倉位低于 50的占 31，截至 2021 年 6 月 30 日2.2021 年二季度主動基金增持創(chuàng)業(yè)板減持主板，電氣設(shè)備、醫(yī)藥行業(yè)獲凈增持最為明顯二季度基金增持創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板，成長板塊受青睞基金重倉股一定程度上代表了基金的風格偏好，我們統(tǒng)計所有主動權(quán)益類基金季報披露的前十大重倉股信息，可以看到，2021 年二季度基金重倉股中，創(chuàng)業(yè)板股票占比大幅提升 6.08 個百分點，提升至 21.61，同時科創(chuàng)板股票占比較一季度上升1.12 個百分點，至 3.24，主板股票占比則大幅下降 6.43 個百分點，降至 62.31，此外，港股占比也

10、小幅下降 0.76 個百分點，至 12.85。從風格板塊來看，二季度市場風格切換較為明顯，成長板塊受到基金歡迎。截至二季度末主動基金重倉股中成長板塊占比提升最為明顯，約提升 6.22 個百分點至33.84，周期板塊也小幅提升，上升 0.21 個百分點至 22.28，與此同時，消費及金融板塊占比則下降較為明顯，分別下降 3.87 個百分點和 2.57 個百分點。圖 10 二季度基金加倉創(chuàng)業(yè)板減倉主板圖 11 成長板塊重倉股占比大幅提升，截至 2021 年 6 月 30 日，截至 2021 年 6 月 30 日二季度末基金超配醫(yī)藥生物、食品飲料和電氣設(shè)備行業(yè)從重倉股行業(yè)分布來看，二季度基金重倉股中

11、醫(yī)藥生物、食品飲料、電氣設(shè)備等行業(yè)相對于各行業(yè)流通市值占比超配最為明顯，超配比例分別為 7.29、6.70 和6.61。目前非銀金融、家用電器行業(yè)的配置比例仍接近其歷史最低水平。表 3 二季度申萬一級行業(yè)超低配幅度及歷史分位數(shù)行業(yè)重倉股行業(yè)分布流通市值行業(yè)分布超配比例歷史分位數(shù)醫(yī)藥生物16.729.4376661.140.940.180.03-0.12-0.14-0.26-0.30-0.38-0.42-0.44-0.56-0.64-0.74-0.75-0.85-1.04-1.39-1.65304778442659.3355.9474.5861.02 84.75 59.3369.5025.433

12、3.90 10.17 38.9925.4335.6038.99 20.34 59.3369.5038.99 10.17 71.1911.8784.7513.56-6.-5.-2.-2.-2.04.61.70.29100.0084.7589.8484.7598.31食品飲料16.9310.23電氣設(shè)備12.806.19電子13.907.86化工7.256.11休閑服務(wù)2.071.14綜合0.490.31國防軍工1.951.92建筑材料1.081.20有色金屬2.933.06輕工制造1.101.36紡織服裝0.290.59傳媒1.521.90農(nóng)林牧漁1.171.59家用電器1.742.18機械設(shè)備

13、3.433.98通信0.621.26鋼鐵0.351.09計算機2.893.63商業(yè)貿(mào)易0.050.91汽車2.533.57建筑裝飾0.351.74房地產(chǎn)0.772.42交通運輸1.033.33采掘0.512.98公用事業(yè)0.443.22非銀金融1.296.74銀行3.7910.05，截至 2021 年 6 月 30 日相比于 2021 年一季度，電氣設(shè)備、電子、醫(yī)藥生物行業(yè)的重倉股市值占比提升 最為明顯，分別提升了 4.73、1.71 和 1.17 個百分點，與此同時食品飲料、家用電器、銀行等行業(yè)占比分別下降 2.46、1.76 和 1.22 個百分點。從二級行業(yè)來看，二季度超配最明顯的行業(yè)包

14、括飲料制造、電源設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)等，超配比例達到歷史新高的行業(yè)包括電源設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、半導(dǎo)體等。超低配處于歷史低位的行業(yè)包括食品加工、中藥等。表 4 二季度二級行業(yè)超低配幅度及歷史分位數(shù)，截至 2021 年 6 月 30 日2.3.剝離行業(yè)漲跌影響，基金二季度明顯增持了電氣設(shè)備、醫(yī)藥、化工等行業(yè)考慮行業(yè)本身漲跌分化非常明顯，占比上升部分原因是上市公司本身市值增長，因此我們通過如下方法估算基金在個行業(yè)上的凈增減持比例。假設(shè)每個季度末節(jié)點 k,主動權(quán)益類基金在行業(yè) i 上的倉位占比為,季度 k 內(nèi)行業(yè) i 的漲跌幅為，那么基金在季度 k 內(nèi)倉位上的凈變動可近似認為 =。 1 (+1) 1(+1)剝離

15、行業(yè)漲跌影響后，可以看到主動權(quán)益類基金在電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、化工等行業(yè)上凈增持最為明顯，分別增持 3.27、0.69、0.64 個百分點，同時在食品飲料、家用電器、銀行等行業(yè)上分別減持 2.22、1.15 和 0.57 個百分點。圖 12 銀行、化工、醫(yī)藥生物等行業(yè)基金凈增持最多，截至 2021 年 6 月 30 日重倉個股：寧德時代躋身公募第二大重倉股根據(jù)主動權(quán)益基金一季報披露的前十大重倉股信息，截至 2021 年二季度末，基 金持有市值最高的公司是貴州茅臺、寧德時代、五糧液，分別有 1111 只、1036 只、 864 只基金重倉持有，持有市值分別為 1260.87 億元、1213.89

16、億元、1021.44 億元。前十大重倉股來自于食品飲料、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物、銀行、電子、休閑服務(wù)、傳媒 等行業(yè)。表 5 二季度主動權(quán)益基金前十大重倉股股票代碼股票名稱申萬行業(yè)持有基金數(shù)持有公司數(shù)重倉持有市值（億元）A 股總市值（億元）市盈率市凈率600519.SH貴州茅臺食品飲料11111241260.8725836.2254.3317.11300750.SZ寧德時代電氣設(shè)備10361131213.8912455.53183.2918.98000858.SZ五糧液食品飲料8641141021.4411562.9253.6012.17603259.SH藥明康德醫(yī)藥生物691112673.3446

17、17.81111.0913.40600036.SH銀行577116357.1613666.6313.462.04601012.SH隆基股份電氣設(shè)備571112565.494808.8752.3211.72002415.SZ?？低曤娮?7988695.936026.5042.8712.43300760.SZ邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥生物45395532.315835.9382.6726.57601888.SH中國中免休閑服務(wù)44891445.495859.3864.3325.210700.HK騰訊控股傳媒41372896.3356036.0126.500.00，截至 2021 年 6 月 30 日從基金持股

18、比例來看，截至二季度末，圣邦股份、振華科技、博騰股份等公司基金重倉持股比例最高，分.別0246為、20.68和 20.10。表 6 二季度主動權(quán)益基金重倉股持股比例排名前十股票代碼股票名稱申萬行業(yè)重倉基金數(shù)量重倉持有市值（億元）A 股總市值（億元）重倉股持股比例市盈率市凈率300661.SZ圣邦股份電子70154.46593.2626.04177.6939.56000733.SZ振華科技電子6265.03314.3920.6842.405.05300363.SZ博騰股份醫(yī)藥生物7792.00457.7020.10125.6213.30300037.SZ新宙邦化工5580.15411.2019.4971.578.27002568.SZ百潤股份食品飲料64138.19710.7219.44117.5223.08600763.SH通策醫(yī)療醫(yī)藥生物139246.591317.8318.71195.0656.94603308.SH應(yīng)流股份機械設(shè)備2124.52141.0717.3863.073.74300014.SZ億緯鋰能電氣設(shè)備323338.791962.6817.2695.9112.90300012.SZ華測檢測綜合4386.70532.7716.2780.1813.94002821