企業(yè)籌資方式-山東經(jīng)貿(mào)職業(yè)學(xué)院會(huì)計(jì)系

1、.：.；第 三 章企業(yè)籌資方式【根本要求】經(jīng)過本單元的學(xué)習(xí)，使學(xué)生掌握企業(yè)資金需求量預(yù)測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點(diǎn)法；掌握認(rèn)股權(quán)證的含義、特征、種類、要素、價(jià)值與作用；掌握可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、根本要素和優(yōu)缺陷；掌握商業(yè)信譽(yù)的方式、商業(yè)信譽(yù)條件、現(xiàn)金折扣本錢的計(jì)算、利用商業(yè)信譽(yù)籌資的優(yōu)缺陷；掌握杠桿收買的含義?！窘虒W(xué)重點(diǎn)】資金需求量預(yù)測的銷售額比率法、直線回歸法和高低點(diǎn)法；普通股的價(jià)值與價(jià)錢。【本章構(gòu)造】企業(yè)籌資的分類與意義企業(yè)籌資渠道與方式1.企業(yè)籌資概述 企業(yè)籌資的根本原那么企業(yè)資金需求量的預(yù)測 定性預(yù)測法 定量預(yù)測法 比率預(yù)測法資金習(xí)性預(yù)測法 吸收直接投資：含義、優(yōu)缺陷發(fā)行股票 普通

2、股：含義及種類、權(quán)益 權(quán)益資金籌集 優(yōu)先股：種類、權(quán)益、性質(zhì)、優(yōu)缺陷 發(fā)行股權(quán)證：含義、特征、種類、要素、價(jià)值2.籌資方式的比較 內(nèi)部積累留用利潤 借款：種類、借款的信譽(yù)條件、利息支付、優(yōu) 債券：種類、發(fā)行方式的比較、發(fā)行價(jià)錢確定 負(fù)債資金籌集 融資租賃：各方式的特點(diǎn)、租金的構(gòu)成優(yōu)缺陷 商業(yè)信譽(yù)：主要方式、放棄折扣率的計(jì)算 杠桿收買：含義、特點(diǎn)、方式【教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié) 企業(yè)籌資概述一、企業(yè)籌資的含義與動(dòng)機(jī)企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)消費(fèi)運(yùn)營等活動(dòng)對資金的需求，經(jīng)過一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)可分為四類：設(shè)立籌資、擴(kuò)張籌資、償債籌資和混合籌資。二、籌資的分類1.資金

3、的來源渠道不同，分為權(quán)益籌資和負(fù)債籌資。2.否經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)，分為直接籌資和間接籌資。3.資金的獲得方式不同，分為內(nèi)源籌資和外源籌資。4.按照籌資的結(jié)果能否在資產(chǎn)負(fù)債表上得以反映，分為表內(nèi)籌資和表外籌資。5.按照所籌資金運(yùn)用期限的長短，分為短期資金籌集與長期資金籌集三、籌資渠道與籌資方式籌資渠道是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道。我國企業(yè)目前的籌資渠道主要包括：(1)銀行信貸資金；(2)非銀行金融機(jī)構(gòu)資金；(3)其他企業(yè)資金；(4)居民個(gè)人資金；(5)國家財(cái)政資金；(6)企業(yè)自留資金?；I資方式是指可供企業(yè)在籌措資金時(shí)選用的詳細(xì)籌資方式，主要包括：吸收直接投資、發(fā)行股票、向銀行借款、利用商業(yè)信

4、譽(yù)、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用留存收益和杠桿收買等。 四、籌資原那么企業(yè)籌資必需遵照“規(guī)模適當(dāng)、籌措及時(shí)、來源合理和方式經(jīng)濟(jì)等根本原那么。五、企業(yè)資金需求量預(yù)測企業(yè)資金需求量的預(yù)測可以采用定性預(yù)測法、比率預(yù)測法和資金習(xí)性預(yù)測法。(一)定性預(yù)測法定性預(yù)測法是指利用直觀的資料，依托個(gè)人的閱歷和客觀分析、判別才干，對未來資金需求量作出預(yù)測。(二)比率預(yù)測法比率預(yù)測法是根據(jù)有關(guān)財(cái)務(wù)比率與資金需求量之間的關(guān)系預(yù)測資金需求量的方法。常用的比率預(yù)測法是銷售額比率法，其計(jì)算公式為：對外籌資的需求量= (三)資金習(xí)性預(yù)測法資金習(xí)性預(yù)測法是根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需求量的一種方法。所謂資金習(xí)性，是指資金變動(dòng)與產(chǎn)

5、銷量之間的依存關(guān)系。按照資金習(xí)性可將資金分為不變資金、變動(dòng)資金和半變動(dòng)資金。資金習(xí)性預(yù)測法有兩種方式：一種是根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測資金需求量；另一種是采用先分項(xiàng)后匯總的方式預(yù)測資金需求量。設(shè)產(chǎn)銷量為自變量x，資金占用量為因變量y，它們之間的關(guān)系可用下式表示：y=abx第二節(jié) 權(quán)益資金的籌集一、吸收直接投資(一)吸收直接投資的含義與種類吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同運(yùn)營、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤的原那么直接吸收國家、法人、個(gè)人投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資的種類包括：吸收國家投資、吸收法人投資和吸收個(gè)人投資。(二)吸收直接投資中的出資方式吸收直接投資中的出資方式主要包括：

6、以現(xiàn)金出資、以實(shí)物出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資和以土地運(yùn)用權(quán)出資等。(三)吸收直接投資的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：有利于加強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)；有利于盡快構(gòu)成消費(fèi)才干；有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺陷：資金本錢較高；容易分散企業(yè)控制權(quán)。 二、發(fā)行普通股 (一)股票的含義、特征與分類1.股票的含義與特征股票是股份發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股利的一種可轉(zhuǎn)讓的書面憑證，它是股份股份的表現(xiàn)方式。股票作為一種籌資工具，具有法定性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、參與性、無限期性、可轉(zhuǎn)讓性和價(jià)錢動(dòng)搖性等特點(diǎn)。2.股票的分類按股東權(quán)益和義務(wù)的不同，可將股票分為普通股票和優(yōu)先股票；按股票票面能否記名，可將股票分為記名股票和無記名股票；按股票票

7、面有無金額，可將股票分為有面值股票和無面值股票；按股票發(fā)行時(shí)間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股；按發(fā)行對象和上市地域，可將股票分為A股、B股、H股、N股和S股等。(二)股票的價(jià)值、價(jià)錢與價(jià)值指數(shù)1.股票價(jià)值股票的價(jià)值有票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值和市場價(jià)值。2.股票價(jià)錢股票價(jià)錢有廣義和狹義之分。狹義的股票價(jià)錢就是股票買賣價(jià)錢。廣義的股票價(jià)錢那么包括股票的發(fā)行價(jià)錢和買賣價(jià)錢兩種方式。股票買賣價(jià)錢具有事先的不確定性和市場性特點(diǎn)。3.股價(jià)指數(shù)股價(jià)指數(shù)是指金融機(jī)構(gòu)經(jīng)過對股票市場上一些有代表性的公司發(fā)行的股票價(jià)錢進(jìn)展平均計(jì)算和動(dòng)態(tài)對比后得出的數(shù)值。股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法有簡單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平

8、均法和加權(quán)綜合法等。(三)普通股股東的權(quán)益普通股股東的權(quán)益包括：1.公司管理權(quán)，包括投票權(quán)、查賬權(quán)和阻止越權(quán)運(yùn)營的權(quán)益；2.分享盈余權(quán)；3.出讓股份權(quán)；4.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)；5.剩余財(cái)富要求權(quán)。(四)股票發(fā)行1.股票發(fā)行條件股票發(fā)行分為新設(shè)發(fā)行、改組發(fā)行、增資發(fā)行和定向募集發(fā)行四種方式，股份公司發(fā)行股票必需符合和等規(guī)定的發(fā)行條件。2.股票發(fā)行程序股票發(fā)行的根本程序如下：作出新股發(fā)行決議；做好新股發(fā)行預(yù)備；提出發(fā)行股票懇求；提交有關(guān)機(jī)構(gòu)審核；簽署股票承銷協(xié)議；公布招股闡明書；按規(guī)定程序招股；認(rèn)股人交納股款；向認(rèn)股人交割股票等。3.股票發(fā)行價(jià)錢股票的發(fā)行價(jià)錢有等價(jià)、時(shí)價(jià)和中間價(jià)。我國公司法規(guī)定，公司發(fā)行

9、股票不準(zhǔn)折價(jià)發(fā)行。發(fā)行價(jià)錢確實(shí)定方法主要有市盈率法、凈資產(chǎn)倍率法、競價(jià)確定法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法等。4.股票發(fā)行方式股票的發(fā)行方式有公募發(fā)行和私募發(fā)行，公募發(fā)行有自銷方式和承銷方式，承銷方式詳細(xì)分為包銷和代銷。(五)股票上市股票上市指股份公開發(fā)行的股票經(jīng)同意在證券買賣所進(jìn)展掛牌買賣。1.公司股票上市的益處主要有：(1)有助于改善財(cái)務(wù)情況；(2)便于利用股票收買其他公司；(3)利用股票市場客觀評(píng)價(jià)企業(yè)；(4)利用股票可鼓勵(lì)職員；(5)提高公司知名度，吸引更多顧客。2.公司股票上市的不利影響主要有：(1)使公司失去隱私權(quán)；(2)限制經(jīng)理人員操作的自在度；(3)公開上市需求很高的費(fèi)用。(六)普通股籌資的

10、優(yōu)缺陷1.優(yōu)點(diǎn)：(1)沒有固定利息負(fù)擔(dān)；(2)沒有固定到期日，也不用歸還；(3)籌資風(fēng)險(xiǎn)??；(4)能提高公司的信譽(yù)；(5)籌資限制少。2.缺陷：(1)資金本錢較高；(2)容易分散控制權(quán)。三、發(fā)行優(yōu)先股(一)優(yōu)先股的性質(zhì)優(yōu)先股是一種特別股票，它雖然屬于自有資金但卻兼有債券的某些性質(zhì)。(二)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī)包括：防止股權(quán)分散化；調(diào)劑現(xiàn)金余缺；改善資本構(gòu)造；維持舉債才干。(三)優(yōu)先股的種類按不同的分類標(biāo)志，可將優(yōu)先股分為累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；參與優(yōu)先股和不參與優(yōu)先股；可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股。(四)優(yōu)先股的權(quán)益優(yōu)先股股東的權(quán)益主要表如今：優(yōu)先

11、分配股利權(quán)；優(yōu)先分配剩余財(cái)富權(quán)；部分管理權(quán)。(五)優(yōu)先股的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：沒有固定到日期，不用歸還本金；股利支付既固定，又有一定彈性；有利于提高公司信譽(yù)。缺陷：籌資本錢高；籌資限制多；財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。四、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 (一)認(rèn)股權(quán)證的含義與特點(diǎn)認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，可以按特定的價(jià)錢，在特定的時(shí)間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)：(1)認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用。(2)持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債務(wù)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購權(quán)。(3)用認(rèn)股權(quán)證購買普通股票，其價(jià)錢普通低于市價(jià)。(二)認(rèn)股權(quán)證的種類1.按允許購買的期限長短，分為長

12、期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證。2.按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式不同，分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。3.按認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購數(shù)量的商定方式不同，分為備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證。(三)認(rèn)股權(quán)證的根本要素認(rèn)股權(quán)證的根本要素包括：(1)認(rèn)購數(shù)量；(2)認(rèn)購價(jià)錢；(3)認(rèn)購期限；(4)贖回條款。(四)認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值認(rèn)股權(quán)證有實(shí)際價(jià)值與實(shí)踐價(jià)值之分。其實(shí)際價(jià)值可用下式計(jì)算：認(rèn)股權(quán)證實(shí)際價(jià)值=普通股市場價(jià)錢-普通股認(rèn)購價(jià)錢認(rèn)股權(quán)證換股比率影響認(rèn)股權(quán)證實(shí)際價(jià)值的主要要素有：(1)換股比率；(2)普通股市價(jià)；(3)執(zhí)行價(jià)錢；(4)剩余有效期間。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)踐價(jià)值是認(rèn)股權(quán)證在證券市場上的市場價(jià)錢或售價(jià)。認(rèn)股權(quán)證的實(shí)踐價(jià)值大于

13、實(shí)際價(jià)值的部分稱為超實(shí)際價(jià)值的溢價(jià)。 第三節(jié) 負(fù)債資金的籌集一、向銀行借款(一)銀行借款的分類按不同規(guī)范可將銀行借款分為短期、中期、長期借款；信譽(yù)借款、擔(dān)保借款和票據(jù)貼現(xiàn)；根本建立借款、專項(xiàng)借款和流動(dòng)資金借款；政策性銀行借款和商業(yè)銀行借款。(二)銀行借款籌資的程序銀行借款籌資的普通程序是：企業(yè)提出借款懇求，填寫；銀行審查借款懇求；雙方簽署借款合同；企業(yè)獲得貸款；企業(yè)還本付息。(三)與銀行借款有關(guān)的信譽(yù)條件與銀行借款有關(guān)的信譽(yù)條件包括：信貸額度、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補(bǔ)償性余額、借款抵押、歸還條件和以實(shí)踐買賣為貸款條件等。(四)銀行借款利息的支付方式1.利隨本清法利隨本清法又稱收款法，是在借款到期時(shí)向銀

14、行支付利息的方法。采用這種方法，借款的名義利率等于其實(shí)踐利率。2.貼現(xiàn)法貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)再歸還全部本金的一種計(jì)息方法。貼現(xiàn)法的實(shí)踐貸款利率公式為：貼現(xiàn)貸款實(shí)踐利率= 名義利率/1-補(bǔ)償利率100(五)銀行借款籌資的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：籌資速度快；籌資本錢低；借款彈性好。缺陷：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；限制條件較多；籌資數(shù)額有限。 二、發(fā)行公司債券(一)債券的含義與特征債券是債務(wù)人按照法定程序發(fā)行，承諾按商定的利率和日期支付利息，并在特定日期歸還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。(二)債券的要素債券的根本要素包括票面金額、票面利率、債券期限和發(fā)行價(jià)錢等。(三)債券的的種類按不

15、同規(guī)范可將債券分為信譽(yù)債券、抵押債券和擔(dān)保債券；記名債券和無記名債券；可轉(zhuǎn)換債券、固定利率債券；浮動(dòng)利率債券和收益?zhèn)取?四)債券的發(fā)行1.債券的發(fā)行條件發(fā)行公司債券，必需符合、規(guī)定的有關(guān)條件2.債券的發(fā)行價(jià)錢債券的發(fā)行價(jià)錢有三種：等價(jià)、折價(jià)和溢價(jià)。在按期付息、到期一次還本的情況下，債券發(fā)行價(jià)錢的計(jì)算公式為：債券發(fā)行價(jià)錢= 票面金額P/F，i1,n)+票面金額i2P/A，i1,n假設(shè)企業(yè)發(fā)行不計(jì)復(fù)利、到期一次還本付息的債券，那么其發(fā)行價(jià)錢的計(jì)算公式為：債券發(fā)行價(jià)錢=M(1+i2n)(P/F，i1,n)(五)債券的還本付息1.債券的歸還債券歸還時(shí)間按其實(shí)踐發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為到期

16、歸還、提早歸還與滯后歸還三類。到期歸還包括分批歸還和一次歸還兩種。提早歸還又稱提早贖回或收回。贖回有強(qiáng)迫性贖回、選擇性贖回、通知贖回三種方式。滯后歸還有即轉(zhuǎn)期和轉(zhuǎn)換兩種方式。債券歸還的常見方式包括運(yùn)用現(xiàn)金歸還、以新債券換舊債券和用普通股歸還。2.債券的付息債券的付息主要表如今利息率確實(shí)定、付息頻率和付息方式三個(gè)方面。利息率確實(shí)定有固定利率和浮動(dòng)利率兩種方式。債券付息頻率主要有按年付息、按半年付息、按季付息或按月付息和一次性付息(利隨本清；貼現(xiàn)發(fā)行)五種。付息方式有兩種方式：一種是采取現(xiàn)金、支票或匯款的方式；一種是息票債券的方式。(六)債券籌資的優(yōu)缺陷相對股票籌資而言，債券籌資的優(yōu)點(diǎn)有：資金本錢

17、較低；保證控制權(quán)；具有財(cái)務(wù)杠桿作用。缺陷：籌資風(fēng)險(xiǎn)高；限制條件多；籌資額有限。(七)可轉(zhuǎn)換債券1.可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)可轉(zhuǎn)換債券賦予持有者一種特殊的選擇權(quán)，即按事先商定在一定時(shí)間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權(quán)，在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)資本，權(quán)益行使之后那么成為發(fā)行公司的一切權(quán)資本。2.可轉(zhuǎn)換債券的要素可轉(zhuǎn)換債券的根本要素包括：基準(zhǔn)股票、票面利率、轉(zhuǎn)換價(jià)錢、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款、轉(zhuǎn)換調(diào)整條款或維護(hù)條款。3.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺陷優(yōu)點(diǎn)：(1)可轉(zhuǎn)換為普通股，有利于穩(wěn)定股票市價(jià)；(2)利率低于普通債券，可節(jié)約利息支出；(3)可加強(qiáng)籌資靈敏性。缺陷：(1)假設(shè)股價(jià)低迷，面臨兌付債券本

18、金的壓力；(2)存在回售風(fēng)險(xiǎn)。三、融資租賃 (一)租賃的含義租賃是指出租人在承租人給予一定收益的條件下，授予承租人在商定的期限內(nèi)占有運(yùn)用財(cái)富權(quán)益的一種契約性行為。融資租賃也稱為資本租賃或財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于運(yùn)營租賃的一種長期租賃方式。(二)融資租賃的方式融資租賃包括售后回租、直接租賃和杠桿租賃三種方式。(三)融資租賃的程序融資租賃的程序是：(1)選擇租賃公司；(2)辦理租賃委托；(3)簽署購貨協(xié)議；(4)簽署租賃合同；(5)辦理驗(yàn)貨與投保；(6)支付租金；(7)處置租賃期滿的設(shè)備。(四)融資租賃的租金1.融資租賃租金的構(gòu)成融資租賃租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，租息又可分為租賃公司的融資本錢、租賃

19、手續(xù)費(fèi)等。2.融資租賃租金的支付方式租金通常采用分次支付的方式，詳細(xì)類型有：(1)按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式；(2)按支付時(shí)期先后，可以分為先付租金和后付租金兩種；(3)按每期支付金額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。3.融資租賃租金的計(jì)算方法(1)后付租金的計(jì)算。根據(jù)年資本回收額的計(jì)算公式，可確定出后付租金方式下每年年末支付租金數(shù)額的計(jì)算公式：AP(PA，i，n)(2)先付租金的計(jì)算。根據(jù)即付年金的現(xiàn)值公式，可得出先付等額租金的計(jì)算公式：AP(PA，i，n-1)+1(五)融資租賃籌資的優(yōu)缺陷融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：融資速度快；限制條款少；設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)??；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小；稅收負(fù)擔(dān)輕等。融資