企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略分析8

1、.精品資料網(wǎng)cnshu25萬(wàn)份精華管理資料，2萬(wàn)多集管理視頻講座PAGE ：.；精品資料網(wǎng)cnshu 專業(yè)提供企管培訓(xùn)資料企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略分析企業(yè)進(jìn)展資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值、可繼續(xù)開展的產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的手段主要是經(jīng)過各種渠道進(jìn)展投資活動(dòng)。本文列舉了需求。企業(yè)資幾種比較可行的方式，進(jìn)展了比較詳細(xì)的分析，并根據(jù)分析提出了相關(guān)的建議。這些投資手段有：股權(quán)投資，包括對(duì)金融企業(yè)的投資、產(chǎn)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資證券投資，包括債券、股票和證券投資基金券資產(chǎn)委托管理根據(jù)中國(guó)人民銀行7月份全國(guó)金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)企業(yè)存款已達(dá)40240億元，較去年同期增長(zhǎng)21.6%。而同時(shí)期我國(guó)GDP的增長(zhǎng)為8.2%。這從一個(gè)側(cè)面反

2、映出，隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)不斷上升，且增長(zhǎng)速度超越經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。同時(shí)闡明，大部分企業(yè)將現(xiàn)金資產(chǎn)都存入了銀行，反映出投資渠道的單一。企業(yè)存款中，又有相當(dāng)大部分約60%以上是屬于企業(yè)集團(tuán)的閑置資金，這部分資金由于各種緣由沒有進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，而是在銀行獲取較低的收益，無(wú)論從資源配置還是企業(yè)資產(chǎn)保值增殖的角度，都是低效率和不利的。因此，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)來說，經(jīng)過各種手段進(jìn)展資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，是非常重要的課題。一、企業(yè)集團(tuán)進(jìn)展資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的必要性1、進(jìn)展資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)是企業(yè)集團(tuán)可繼續(xù)開展的需求。企業(yè)集團(tuán)在多年的運(yùn)營(yíng)中，積累了相當(dāng)豐富的現(xiàn)金資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)能否合理運(yùn)用，實(shí)現(xiàn)保值增值，是關(guān)系到企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)可繼續(xù)開展的重要問

3、題?，F(xiàn)金資產(chǎn)是企業(yè)的活血，是保證企業(yè)開展后勁的重要物質(zhì)根底。假設(shè)僅以銀行存款的方式存在，由于我國(guó)的利率尚未市場(chǎng)化，銀行利率難于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)金融情勢(shì)的迅速變化作出及時(shí)調(diào)整，因此依然面臨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，銀行存款的收益率較低，不能滿足企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)保值增值的需求，進(jìn)而影響到企業(yè)的可繼續(xù)開展。2、資產(chǎn)構(gòu)造多元化是企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的客觀要求。目前我國(guó)正處于產(chǎn)業(yè)構(gòu)造調(diào)整時(shí)期，許多行業(yè)已進(jìn)入成熟期例如能源、電力和鋼鐵甚至衰退期例如煤炭行業(yè)，表現(xiàn)為技術(shù)落后、市場(chǎng)趨于飽和，追加投入的邊沿收益不斷下降，因此處于這些行業(yè)的企業(yè)都面臨著兩個(gè)重要問題，一是先前的積累如何進(jìn)一步保值增值的問題，二是所處的行業(yè)本身生命周期所帶

4、來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，資產(chǎn)構(gòu)造多元化，進(jìn)展資產(chǎn)的有效組合，是企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)保值增值、抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)部分甚至全面轉(zhuǎn)型進(jìn)入新興行業(yè)的必要手段。3、產(chǎn)融結(jié)合合是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開展的必然趨勢(shì)。興隆國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)開展的實(shí)際闡明，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本必然會(huì)有一個(gè)交融的過程，這是社會(huì)資源到達(dá)最有效配置的客觀要求。這種交融，宏觀上有利于優(yōu)化國(guó)家金融政策的調(diào)控效果，微觀層面有利于產(chǎn)業(yè)資本的快速流動(dòng)，提高資本配置的效率。因此產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入金融業(yè)，資本的相互轉(zhuǎn)化和交融，是商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)開展的交叉點(diǎn)，從這個(gè)角度來說，企業(yè)集團(tuán)的一部分資產(chǎn)進(jìn)入金融業(yè)，成為金融資本的一部分，具有必要性和合理性，另一方面，這種趨勢(shì)也為企業(yè)集

5、團(tuán)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)提供了新的思緒和渠道。二、企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的原那么和目的。企業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)金資產(chǎn)具有數(shù)量宏大、對(duì)平安性要求高的特點(diǎn)，因此資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略必然的原那么之一是平安性，在保證平安性的根底之上，獲取穩(wěn)定的收益，而不追求過高的超額收益，由于那樣必然是以犧牲平安性為代價(jià)的。同時(shí)，投資立足于長(zhǎng)線，對(duì)流動(dòng)性要求不高。綜合起來，企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的原那么是：長(zhǎng)線投資、確保平安、穩(wěn)健為本、力爭(zhēng)收益，從而到達(dá)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值的目的?；谝陨系姆治?，我們對(duì)企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)展分析，并提出相關(guān)建議。三、企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的手段分析及戰(zhàn)略建議企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)手段，實(shí)踐上就是企業(yè)集團(tuán)合理運(yùn)用閑置資金進(jìn)展各種投資的方式

6、和渠道。下面分為股權(quán)投資，證券投資和間接投資幾個(gè)方面進(jìn)展分析。一股權(quán)投資1、金融企業(yè)的股權(quán)投資。金融行業(yè)在我國(guó)屬于朝陽(yáng)行業(yè)，具有開展前景好，收益較高的特點(diǎn)。從我國(guó)目前的現(xiàn)狀思索，對(duì)于商業(yè)銀行的股權(quán)投資比較困難，而且收益較低，以深圳開展銀行為例，2000年中期的凈資產(chǎn)收益率僅6%，即使按照80%的分紅率計(jì)算，按每股凈資產(chǎn)進(jìn)展股權(quán)投資的收益率也只需4.8%。因此，對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資是真實(shí)可行的手段。投資參股證券公司。近兩年來，許多大企業(yè)集團(tuán)抓住國(guó)內(nèi)券商增資擴(kuò)股的契機(jī)，紛紛投資參股成為券商的大股東。例如深圳機(jī)場(chǎng)參股國(guó)信證券20%股權(quán)，投資額為54480萬(wàn)元，七個(gè)月即獲得了5293萬(wàn)元的收益數(shù)

7、據(jù)深圳機(jī)場(chǎng)1999年年報(bào)，年報(bào)答率約為16.7%；青百控股青海證券，初期投資額為5016.6萬(wàn)元，1999年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1100萬(wàn)元，收益率為22%；申能股份1999年8月投資12142.84萬(wàn)元入股海通證券，年終獲得1820.53萬(wàn)元的股利，年收益率為36%。參股證券公司的優(yōu)點(diǎn)是：1證券業(yè)是新興行業(yè)，生長(zhǎng)性好，收益較高。2不直接面對(duì)證券市場(chǎng)，由于中間有券商作為隔離帶，風(fēng)險(xiǎn)大部分被券商所分擔(dān)，主要風(fēng)險(xiǎn)是證券公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。參股證券公司需求留意以下幾個(gè)方面的問題：其一，證券公司的選擇問題。由于主要的投資風(fēng)險(xiǎn)是券商運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此券商的素質(zhì)成為選擇的重要根據(jù)。選擇規(guī)范包括管理程度高低，財(cái)務(wù)情況優(yōu)劣、風(fēng)險(xiǎn)

8、控制體系完善與否等方面，尤其風(fēng)險(xiǎn)控制體系的完善與否，直接決議了股權(quán)投資受證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響的程度。普通來說，風(fēng)險(xiǎn)控制體系完善的證券公司，將努力于使證券市場(chǎng)對(duì)公司股東投資的影響降到最低限制。其二，控制權(quán)的問題。由于投資額度較大，因此必需對(duì)投資的情況進(jìn)展一定的監(jiān)視，有必要獲得一定得公司控制權(quán)，對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)管理有一定的參與。參股的股權(quán)比例應(yīng)該以大于20%為宜，由于根據(jù)有關(guān)規(guī)定，這是股東擁有公司財(cái)務(wù)審計(jì)權(quán)的最低股份比例。深圳機(jī)場(chǎng)就是按照這個(gè)規(guī)范對(duì)國(guó)信證券投資的，占有20%的股份。保險(xiǎn)公司。保險(xiǎn)業(yè)也是具有良好開展前景的行業(yè)，但是目前的情況并不樂觀，主要是由于投資工具較少，國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)公司的投資控制較多，呵斥

9、保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。由于目前存款利息和國(guó)債利率較低，而保險(xiǎn)公司向客戶承諾的利率相對(duì)較高，僅靠利差收入來維持，收益非常有限，呵斥保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)面臨相當(dāng)大的困難。長(zhǎng)久來看，國(guó)家將逐漸放松控制，保險(xiǎn)公司資金的投資渠道將越來越寬，尤其是可投資于股票市場(chǎng)的資產(chǎn)比例逐漸提高，使保險(xiǎn)公司在未來的開展前景看好。但是目前介入的力度不宜過大。基金管理公司。發(fā)起設(shè)立基金管理公司也是一種可行的投資手段。雖然1997年公布的規(guī)定，只需非銀行金融機(jī)構(gòu)才干發(fā)起設(shè)立基金管理公司，但目前在實(shí)踐操作中曾經(jīng)放寬了條件，國(guó)有企業(yè)也可以作為基金管理公司的發(fā)起人。按照目前基金管理公司的投資/收益情況，一個(gè)管理20億基金的基金管理公司，

10、注冊(cè)資本在5000?8000萬(wàn)元之間，按看管理費(fèi)收入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益計(jì)算，每年的凈資產(chǎn)收益率也將超越10%，假設(shè)旗下基金的收益較高，還將獲得豐厚的傭金收入，同時(shí)隨著基金規(guī)模的擴(kuò)展，可預(yù)期的管理費(fèi)收入還將添加。因此，以發(fā)起基金管理公司的方式投資，可以在保證根本收益率的根底上獲得較高的收益。缺乏之處在于容量較小，即發(fā)起基金管理公司所需資金量較小，很難滿足企業(yè)集團(tuán)投資需求，目前資本規(guī)模最大的博時(shí)基金管理公司的注冊(cè)資本才1.5億元人民幣。因此，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)金資產(chǎn)來說，這種方式在投資組合中只能占很小的比例，其風(fēng)險(xiǎn)/收益特性對(duì)于整體來說影響不顯著。從開展的目光來看，隨著開放式基金的推出和擴(kuò)張，對(duì)基金管理公司

11、的資本規(guī)模和抗風(fēng)險(xiǎn)才干將提出更高的要求，進(jìn)而擴(kuò)展對(duì)初期股權(quán)投資的需求，因此，發(fā)起基金管理公司仍不失為一種具有投資潛力的的方式。2、公用事業(yè)和根底設(shè)備投資。主要是指投資于公路橋梁建立等公用事業(yè)工程。這種行業(yè)屬于通常所說的“防守型行業(yè)，具有明顯的優(yōu)點(diǎn)，即收益穩(wěn)定，受宏觀經(jīng)濟(jì)周期動(dòng)搖的影響小。缺陷是建立期和投資回收期較長(zhǎng)，意味著收益實(shí)現(xiàn)的時(shí)間較長(zhǎng)和資產(chǎn)流動(dòng)性較差。假設(shè)需求資產(chǎn)變現(xiàn)，那么會(huì)遇到相當(dāng)大的困難，雖然企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)對(duì)資產(chǎn)流動(dòng)性要求不高，但由于市場(chǎng)變化速度太快，難免會(huì)遇到根據(jù)經(jīng)濟(jì)情勢(shì)和市場(chǎng)情況改動(dòng)投資方向，調(diào)整投資組合的情況出現(xiàn)，因此為保證這種靈敏性，就需求一定的流動(dòng)性。以投資于公路為例，上

12、市公司湖南高速0900，主要的收入于高速公路收費(fèi)，1999年的凈資產(chǎn)收益率為10.59%，當(dāng)年湖南省以及全國(guó)的經(jīng)濟(jì)情勢(shì)并不樂觀，車流量較往年沒有明顯增長(zhǎng)，但湖南高速依然獲得了較高的收益。重慶路橋600106也是從事公路橋梁等根底設(shè)備建立的公司，收入路橋收費(fèi)，1999年的凈資產(chǎn)收益率達(dá)11.93%。根底設(shè)備建立投資需求留意的問題：其一、地域的選擇。進(jìn)展公用事業(yè)和根底設(shè)備建立應(yīng)中選擇目前不太興隆但是具有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的地域，同時(shí)國(guó)家政策的扶持也是相當(dāng)重要的。選擇不太興隆的地域是由于地價(jià)等本錢較低，初期投入相對(duì)興隆地域少，意味著未來潛在收益率提高。其二、工程的選擇。雖然公用事業(yè)整體上具有收益穩(wěn)定的特點(diǎn)

13、,但穩(wěn)定也有高低之分。通常建立期長(zhǎng)的工程收益較高，由于工程建立周期長(zhǎng)的工程風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，因此收益中必然有一部分是風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。因此，在工程的選擇中，有必要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間尋覓平衡點(diǎn)，必需進(jìn)展嚴(yán)厲的工程論證。其三、控制投資數(shù)量。由于公用事業(yè)投資所需資金量宏大，投入產(chǎn)出周期長(zhǎng)，時(shí)流動(dòng)性較差，因此這種投資在整個(gè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略中的比例不宜過高。假設(shè)企業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)金資產(chǎn)數(shù)量較小，那么應(yīng)投資于流動(dòng)性更強(qiáng)的工程。3、風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資在國(guó)外曾經(jīng)是非常成熟的行業(yè)，投資方向主要是處于初創(chuàng)期或進(jìn)入生長(zhǎng)期的新興企業(yè)，具有風(fēng)險(xiǎn)大、潛在收益高的特點(diǎn)。國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)過十多年的開展，構(gòu)成了一定規(guī)模的市場(chǎng)，也積累了一定的閱歷和教訓(xùn)

14、。隨著國(guó)內(nèi)二板市場(chǎng)的推出，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制將逐漸完善，而且，國(guó)家科教興國(guó)戰(zhàn)略的實(shí)施，為信息技術(shù)、生物技術(shù)、新資料技術(shù)為代表的高科技產(chǎn)業(yè)的開展提供了歷史性的機(jī)遇。因此從外部條件，投資客體的角度來看，目前在國(guó)內(nèi)進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)投資的條件曾經(jīng)根本具備。同時(shí)，企業(yè)集團(tuán)資金數(shù)量大，可以滿足風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)展工程群投資組合操作的資金需求。企業(yè)集團(tuán)從事風(fēng)險(xiǎn)投資可以采取兩種方式，直接進(jìn)展投資和經(jīng)過發(fā)起風(fēng)險(xiǎn)投資公司或基金進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)投資。由于在風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)踐操作中，投資工程的開掘，培育和風(fēng)險(xiǎn)/收益評(píng)價(jià)要求很高的專業(yè)程度；在新興公司的生長(zhǎng)過程中需求在很大程度上介入其運(yùn)營(yíng)管理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的要求高；風(fēng)險(xiǎn)投資的退出過程中需求專業(yè)

15、化的操作，因此，我們以為，企業(yè)集團(tuán)進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)投資，以上述的第二種方式為宜。同時(shí)思索到風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)特性和前述資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的原那么，風(fēng)險(xiǎn)投資在整個(gè)的投資額中應(yīng)占較小比例，不宜超越5%。二證券投資證券投資的最突出特點(diǎn)是流動(dòng)性強(qiáng)，適宜于投資組合的調(diào)整，目前主要的投資種類有國(guó)債、股票、基金券。1、國(guó)債。風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定，最近發(fā)行的三年期國(guó)債，票面利率為3.14%。由于其風(fēng)險(xiǎn)/收益特性十清楚顯，在此不作詳細(xì)分析。2、股票。目前國(guó)家對(duì)于國(guó)有企業(yè)股票投資控制曾經(jīng)放松，國(guó)有企業(yè)既可以作為戰(zhàn)略投資者參與一級(jí)市場(chǎng)的配售，也可以參與二級(jí)市場(chǎng)的股票投資。從目前的情況看，在一級(jí)市場(chǎng)對(duì)業(yè)務(wù)相關(guān)性較強(qiáng)的新上市公司進(jìn)展戰(zhàn)略投資，

16、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)較低而收益較高的方式。以證券投資基金為例，每年經(jīng)過這種方式投資的收益率均在10%以上，占其總體收益的比例達(dá)25%?50%。因此企業(yè)集團(tuán)采取這種投資方式比較理想。另外，企業(yè)集團(tuán)也可以在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)展投資，企業(yè)集團(tuán)直接投資于二級(jí)市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)是可以自主進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)控制，決議投資戰(zhàn)略和投資種類，決策比較迅速，但缺陷是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部缺乏股票二級(jí)市場(chǎng)操作的閱歷和人才，專業(yè)化程度不夠，在一定程度上加大了風(fēng)險(xiǎn)，因此比較適宜的方式是委托機(jī)構(gòu)進(jìn)展資產(chǎn)管理，在下面將有分析。3、證券投資基金。對(duì)基金券的投資從目前看也是比較理想的投資方式，從我國(guó)證券市場(chǎng)新基金兩年來的實(shí)際看，大部分都給基金持有人帶來了良好的收益。三

17、資產(chǎn)委托管理。這種方式優(yōu)點(diǎn)是委托代理機(jī)構(gòu)進(jìn)展操作，不需求進(jìn)展額外的人力物力投入，而且專業(yè)化程度高，可以獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益，并有效地管理風(fēng)險(xiǎn)。委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)展資產(chǎn)管理，并不僅僅限于股票二級(jí)市場(chǎng)的投資，還可以其他方式?例如風(fēng)險(xiǎn)投資等的操作來實(shí)現(xiàn)收益。采取這種方式應(yīng)該留意的主要問題是受托人即代理機(jī)構(gòu)的選擇。選擇的規(guī)范該當(dāng)從以下幾個(gè)方面思索。其一，以往證券業(yè)務(wù)自營(yíng)的業(yè)績(jī)。這一點(diǎn)反映了代理機(jī)構(gòu)操作大資金的才干和盈利程度，是決議投資收益率的重要要素。其二，操作風(fēng)格。不同的機(jī)構(gòu)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，反映在操作風(fēng)格上就表現(xiàn)為積極型和穩(wěn)健型。企業(yè)集團(tuán)處于本金平安性的思索，應(yīng)該選擇風(fēng)格穩(wěn)健的代理機(jī)構(gòu)。其三，風(fēng)險(xiǎn)管理程度。代理機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理程度高低和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制能否完善也在很大程度上影響著本金的平安性。四戰(zhàn)略建議根據(jù)以上的分析，我們對(duì)于企業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略提出以下建議1、根據(jù)平安性和收益性相結(jié)合，并兼顧一定的流動(dòng)性的原那么，建議將投資分為流動(dòng)性較強(qiáng)的證券投資和流動(dòng)性較差的股權(quán)投資兩部分，各占50%左右。2、在股權(quán)投資中，對(duì)金融企業(yè)的股