先正達(dá)擬上市引關(guān)注重視轉(zhuǎn)基因變革機(jī)遇

1、31、種植積極性上漲，種子供需趨于平衡，行業(yè)迎來(lái)景氣周期1、玉米價(jià)格自2020年開(kāi)始波動(dòng)上升，2021年3月突破3000元/噸，達(dá)到2009年以來(lái)最高位，目前仍然處于高位震蕩狀態(tài)。2、國(guó)內(nèi)玉米供需較為不平衡，由此我國(guó)已經(jīng)加大進(jìn)口。2021年一季度我國(guó)進(jìn)口玉米672.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)437.8%。 根據(jù)農(nóng)業(yè)部在6月度供需報(bào)告，2020/21年度中國(guó)玉米進(jìn)口預(yù)計(jì)2000萬(wàn)噸。2020/21年度，我國(guó)玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)2.72 億噸，消費(fèi)達(dá)2.94億噸。生豬產(chǎn)能繼續(xù)恢復(fù)，飼用需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，玉米總消費(fèi)較上年度增長(zhǎng)1.6%；本年度玉米產(chǎn)需 存在缺口（結(jié)余-191噸）。圖：玉米現(xiàn)貨平均價(jià)（元/噸）圖：國(guó)內(nèi)玉米

2、產(chǎn)量、消費(fèi)量（百萬(wàn)噸，%）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所1.1 國(guó)內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲明顯，農(nóng)民種植積極性提升3,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.0020152016玉米產(chǎn)量2017201820192020國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量5請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1、大豆價(jià)格自2020年開(kāi)始波動(dòng)上升，2020年以來(lái)已突破5000元/噸，處于2009年以來(lái)最高位。2、中國(guó)大豆對(duì)進(jìn)口依賴大。根據(jù)中國(guó)海關(guān)

3、數(shù)據(jù)，2020年我國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆10033萬(wàn)噸，首次超過(guò)1億噸，大豆產(chǎn)需缺口巨大，高度依賴進(jìn)口。3、2021年，我國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)1865萬(wàn)噸，消費(fèi)量預(yù)計(jì)1.19億噸，進(jìn)口1.02億噸。從長(zhǎng)期看，受三大主糧種植面積 無(wú)法深度下調(diào)影響，國(guó)內(nèi)大豆增產(chǎn)空間有限，大豆價(jià)格預(yù)計(jì)將維持較高位。圖：大豆現(xiàn)貨平均價(jià)（元/噸）圖：國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)量、消費(fèi)量（百萬(wàn)噸，%）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所01000200030004000500060001.1 國(guó)內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲明顯，農(nóng)民種植積極性提升60.0040.0020.000.00100.0080.00140.00120.0

4、0201520162017201820192020大豆產(chǎn)量國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所1、受玉米價(jià)格上漲影響，小麥飼用量增加。2021年以來(lái)，小麥價(jià)格也呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，價(jià)格達(dá)到2500元/噸。2、水稻價(jià)格上漲，中晚稻現(xiàn)價(jià)基本在2800元/噸以上。圖：小麥&中晚稻現(xiàn)貨平均價(jià)（元/噸）3,100.002,900.002,700.002,500.002,300.002,100.001,900.001,700.001,500.00現(xiàn)貨價(jià):平均價(jià):小麥現(xiàn)貨價(jià):平均價(jià):中晚稻1.1 國(guó)內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲明顯，農(nóng)民種植積極性提升根據(jù)農(nóng)業(yè)部，今年年初，玉米需求旺盛、流通糧源偏緊，價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)

5、。疊加政策支持穩(wěn)定，今年農(nóng)民種糧積極性大 幅度提高，玉米的播種面積也有望明顯恢復(fù)。中國(guó)國(guó)家糧油信息中心（CNGOIC）預(yù)計(jì)，今年玉米種植面積增加 3.3%。今年夏糧面積增加，冬小麥面積比上年增加300多萬(wàn)畝。中國(guó)國(guó)家糧油信息中心（CNGOIC）預(yù)計(jì)，今年小麥產(chǎn)量增 加1.6%至1.36億噸。中國(guó)國(guó)家糧油信息中心（CNGOIC）預(yù)計(jì)，今年稻谷產(chǎn)量增加1.5%至2.15億噸。我們認(rèn)為，糧食價(jià)格有望保持高位，農(nóng)民種植積極性提升，對(duì)于種子的需求量以及需求品質(zhì)有望進(jìn)一步改善。1.1 國(guó)內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲明顯，農(nóng)民種植積極性提升1.2 同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)迎來(lái)尾聲，種子供需格局趨于平衡！8請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息

6、披露和免責(zé)申明2014年以來(lái)品種審定規(guī)則修改，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加?。?014年5月，主管部門在雜交水稻、雜交玉米兩大主要作物上，將 綠色通道制度由國(guó)家級(jí)試驗(yàn)延伸到省級(jí)試驗(yàn)。我國(guó)主要農(nóng)作物品種數(shù)量出現(xiàn)階段性“井噴”，但是出現(xiàn)同質(zhì)化品種多， 突破性品種少的問(wèn)題。在糧食價(jià)格不景氣、品種同質(zhì)化的背景下，種子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。可供種量連續(xù)下降，供需趨于平衡。2017年，雜交玉米制種量開(kāi)始回落，近些年雜交玉米種子可供種量持續(xù)下降，隨 著需求改善、供給減少，種業(yè)供需格局有望趨于平衡，種子價(jià)格有望迎來(lái)上漲。2010201120122017201820192013雜交玉米:制種量20142015雜交玉米:可供種量2016

7、雜交玉米:需種量圖：雜交玉米種子制種和需求變化（億公斤）25.0020.0015.0010.005.000.00數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所92、多方面政策持續(xù)推進(jìn)，轉(zhuǎn)基因落地具備良好制度和市場(chǎng)環(huán)境十四五規(guī)劃提出“優(yōu)先發(fā)展農(nóng)業(yè)農(nóng)村，全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興”，提出全面實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化。農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的目標(biāo)之下，“十四五”期間我國(guó)農(nóng)業(yè)有望迎來(lái)經(jīng)營(yíng)模式、基礎(chǔ)設(shè)施、生產(chǎn)技術(shù)、服務(wù)體系的全面升級(jí)。圖：國(guó)家數(shù)次強(qiáng)調(diào)糧食安全的重要性時(shí)間內(nèi)容請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明102020年11月 人民日?qǐng)?bào)刊發(fā)堅(jiān)持走中國(guó)糧食安全道路（新論），提出“民為國(guó)基，谷為民命。解決好14億人口的吃飯問(wèn)

8、題，是 我們最基本的國(guó)情、最根本的民生“、”當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局。必須統(tǒng)籌發(fā)展和安全，堅(jiān)定不 移走中國(guó)糧食安全道路，構(gòu)建更高層次、更高質(zhì)量、更有效率、更可持續(xù)的國(guó)家糧食安全保障體系，將中國(guó) 人的飯碗更加牢牢端在自己手中?！?021年3月 人民日?qǐng)?bào)到2020年，我國(guó)國(guó)內(nèi)糧食總需求預(yù)計(jì)達(dá)到11300億斤左右。隨著人民生活水平的提高，我國(guó)每年需要進(jìn)口 一些糧食來(lái)調(diào)劑結(jié)構(gòu)性余缺，沒(méi)有任何理由盲目樂(lè)觀糧食形勢(shì)。解決好吃飯問(wèn)題，始終是治國(guó)理政的頭等大 事。牢牢把住糧食安全主動(dòng)權(quán)。2021年4月 求是網(wǎng)總書(shū)記強(qiáng)調(diào)，保障國(guó)家糧食安全是一個(gè)永恒課題，地方各級(jí)黨委和政府要扛起糧食安全的政治責(zé)任，實(shí)行黨

9、政同責(zé)。2021年6月1日十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議表決通過(guò)的中華人民共和國(guó)鄉(xiāng)村振興促進(jìn)法自2021年6月1日起 施行。第八條明確“國(guó)家實(shí)施以我為主、立足國(guó)內(nèi)、確保產(chǎn)能、適度進(jìn)口、科技支撐的糧食安全戰(zhàn)略”，并 要確保谷物基本自給、口糧絕對(duì)安全，保障國(guó)家糧食安全。2021年6月8日 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)中央和各地方政府近期陸續(xù)出臺(tái)關(guān)于推進(jìn)種業(yè)發(fā)展的政策，“種業(yè)翻身仗”路徑逐步明晰，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)領(lǐng)域技 術(shù)突破、構(gòu)建種業(yè)發(fā)展良好環(huán)境成為政策重點(diǎn)。2.1 大基調(diào)：糧食安全作為治國(guó)理政的頭等大事，種子重要性提升！黨的十八大以來(lái)，黨中央把糧食安全作為治國(guó)理政的頭等大事，提出了“確保谷物基本自給、口糧絕對(duì)安全”的

10、新糧食 安全觀，確立了以我為主、立足國(guó)內(nèi)、確保產(chǎn)能、適度進(jìn)口、科技支撐的國(guó)家糧食安全戰(zhàn)略，始終堅(jiān)持走中國(guó)特色糧食 安全之路。資料來(lái)源：中新網(wǎng)，新華網(wǎng)，人民網(wǎng)，求是網(wǎng)，共產(chǎn)黨員網(wǎng)，經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，天風(fēng)證券研究所2021年，政府工作報(bào)告指出，保障糧食安全的要害是種子和耕地。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長(zhǎng)唐仁健表示，同有關(guān)部門研究制定打好種業(yè)翻身仗行動(dòng)方案，力求用10年左右的時(shí)間，實(shí)現(xiàn)重大突破。全國(guó)政協(xié)委員李云才提出，種業(yè)存在的一些突出問(wèn)題，包括：1）種源“卡脖子”。雖然在我國(guó)主要農(nóng)作物中大部分種 子為“自產(chǎn)”，但玉米、馬鈴薯等種子部分依賴進(jìn)口。高端品種的蔬菜種子以進(jìn)口為主。品種同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，種業(yè)自 主創(chuàng)新能力不足。

11、2）基因編輯技術(shù)原始專利大多被國(guó)外控制。3）種質(zhì)資源保護(hù)利用不夠。農(nóng)業(yè)種質(zhì)資源普查收集不全、 保存保護(hù)乏力、共享機(jī)制不暢。4）產(chǎn)業(yè)集中度低，多、小、散、弱格局未根本改觀?？蒲信c市場(chǎng)“兩張皮”，存在科 研與市場(chǎng)脫節(jié)、品種審定與市場(chǎng)嚴(yán)重脫節(jié)、院校企研究“各自為政”問(wèn)題。5）種業(yè)管理跟不上。個(gè)別縣市區(qū)種業(yè)管理 處于無(wú)機(jī)構(gòu)、無(wú)編制、無(wú)專人的“三無(wú)”狀態(tài)，形成管理真空。人才流失嚴(yán)重。辛苦與薪酬不匹配，高校畢業(yè)生存在 “不愿進(jìn)、留不住”現(xiàn)象。習(xí)近平總書(shū)記指出，要下決心把民族種業(yè)搞上去，抓緊培育具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的優(yōu)良品種，從源頭上保障國(guó)家糧食安全。2021年中央一號(hào)文件提出，打好種業(yè)翻身仗。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之

12、后的信息披露和免責(zé)申明112.1 大基調(diào)：糧食安全作為治國(guó)理政的頭等大事，種子重要性提升！2.2 法規(guī)推進(jìn)：種子法擬修改，創(chuàng)新力強(qiáng)則競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)！12請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明種子法擬修改，實(shí)質(zhì)性派生品種制度是核心2021年5月26日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部與最高人民法院在京舉行工作會(huì)談，中央農(nóng)辦主任，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部黨組書(shū)記、部長(zhǎng)唐仁健，最高人民法院黨 組副書(shū)記、常務(wù)副院長(zhǎng)賀榮出席并簽署種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)合作備忘錄。唐仁健指出，加強(qiáng)種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，是促進(jìn)種業(yè)創(chuàng)新、推進(jìn)種業(yè) 振興的一項(xiàng)重要而緊迫的任務(wù)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將以簽署合作備忘錄為契機(jī)，進(jìn)一步與最高人民法院密切聯(lián)系、深化合作，加強(qiáng)行政和司法協(xié) 同，從行

13、政執(zhí)法、司法保護(hù)、行業(yè)自律等環(huán)節(jié)完善保護(hù)體系，構(gòu)建全鏈條保護(hù)格局，嚴(yán)厲打擊侵害種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)行為，鼓勵(lì)支持原始創(chuàng)新， 為打好種業(yè)翻身仗提供有力保障。賀榮指出，人民法院要站在落實(shí)國(guó)家戰(zhàn)略和維護(hù)國(guó)家安全的高度，加大種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)司法保護(hù)力度，抓 緊出臺(tái)相關(guān)司法解釋，明確司法裁判規(guī)則，依法懲治各類種業(yè)侵權(quán)行為，推動(dòng)解決舉證難、侵權(quán)賠償額低等問(wèn)題。2021年5月28日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部種業(yè)管理司、法規(guī)司在京組織召開(kāi)修改種子法座談會(huì)，會(huì)議圍繞種子法修改的重要性和緊迫性， 建立實(shí)質(zhì)性派生品種制度，以及提高植物新品種保護(hù)水平等進(jìn)行了深入研討。建立實(shí)質(zhì)性派生品種制度是加強(qiáng)種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的核心， 是本次種子法修改的重點(diǎn)

14、。總體上看，我國(guó)實(shí)施實(shí)質(zhì)性派生品種制度，時(shí)機(jī)已成熟，條件已具備，有利于激勵(lì)育種原始創(chuàng)新、擴(kuò)大種 質(zhì)遺傳基礎(chǔ)、加快知識(shí)產(chǎn)權(quán)有序轉(zhuǎn)化、促進(jìn)現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展。2021年6月15日，全國(guó)人大農(nóng)業(yè)和農(nóng)村委員會(huì)副主任委員劉振偉、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部副部長(zhǎng)張?zhí)伊致赎?duì)來(lái)到國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局，就農(nóng)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán) 保護(hù)和種子法修改進(jìn)行專題調(diào)研。張?zhí)伊直硎荆嫦颉笆奈濉?，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將加強(qiáng)種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，完善法律法規(guī)，健全打假護(hù)權(quán)機(jī) 制。2021年3月，最高人民法院副院長(zhǎng)賀小榮在中國(guó)種子大會(huì)致辭時(shí)表示，當(dāng)前我國(guó)種業(yè)已進(jìn)入以自主創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)力的新發(fā)展階段，最高人民法院將在年內(nèi)出臺(tái)一部新的審理植物新品種權(quán)案件司法解釋，嚴(yán)格依法保護(hù)種業(yè)自主創(chuàng)

15、新。2021年7月，國(guó)家農(nóng)作物品種審定委員會(huì)辦公室關(guān)于 國(guó)家級(jí)玉米、稻品種審定標(biāo)準(zhǔn)（2021年修訂） 公開(kāi)征求意見(jiàn)，該標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)調(diào)“一 致性和真實(shí)性”，對(duì)玉米要求“同一品種在不同試驗(yàn)?zāi)攴?、不同試?yàn)組別、不同試驗(yàn)渠道中DNA指紋檢測(cè)差異位點(diǎn)數(shù)2個(gè)；申請(qǐng)審定品 種與已知品種DNA指紋檢測(cè)差異位點(diǎn)數(shù)4個(gè)”。實(shí)質(zhì)性派生品種制度保護(hù)原始創(chuàng)新實(shí)質(zhì)性派生品種（EDV）是指從原始品種派生出、保留了原始品種重要特征特性、而僅在個(gè)別性狀上有差別 的一類品種。在我國(guó)現(xiàn)行的國(guó)際植物新品種保護(hù)公約1978年文本下，這類實(shí)質(zhì)性派生品種可申請(qǐng)品種權(quán)。這意味著，在78 文本下僅通過(guò)簡(jiǎn)單改造他人原始品種，即能坐擁一項(xiàng) “新”品種。

16、既無(wú)須向原始品種權(quán)利人交納品種使用費(fèi)， 還搶占到原始品種市場(chǎng)份額。由于未對(duì)實(shí)質(zhì)性派生品種 給予適當(dāng)?shù)南拗疲簧倬哂性紕?chuàng)新能力的科研人員培育原始創(chuàng)新品種和申請(qǐng)品種權(quán)的積極性也在大大減弱。國(guó)際植物新品種保護(hù)公約（UPOV）公約成員國(guó)大多 數(shù)遵從91文本規(guī)定，EDV的繁殖、銷售等商業(yè)化行為 必須得到原始品種權(quán)利人的許可，即在EDV權(quán)利人和 原始品種權(quán)利人之間構(gòu)建了一種利益分配機(jī)制，是對(duì)原 始創(chuàng)新的最大保障和激勵(lì)。78文本13請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明91文本每個(gè)聯(lián)盟成員國(guó)自本公約生 效之日起，應(yīng)至少對(duì)個(gè)屬 或種實(shí)施本公約的規(guī)定。受公約約束之日起，至 年期 滿時(shí)適用于所有植物屬和種。成員

17、國(guó)可以自由選擇是否對(duì) 收獲材料進(jìn)行保護(hù)。收獲的材料規(guī)定未經(jīng)授權(quán)使用 受保護(hù)品種的繁殖材料而獲得 的收獲材料，包括整株和植株 部分，應(yīng)得到育種者授權(quán)。實(shí)質(zhì)性派生品種是應(yīng)被保護(hù) 的，也是能夠商業(yè)開(kāi)發(fā)的。實(shí)質(zhì)性派生品種應(yīng)被保護(hù)，但 在商業(yè)開(kāi)發(fā)上則需要原品種權(quán) 擁有人的授權(quán)。從授予品種權(quán)之日起，保護(hù) 期限不少于15年。自授予品種權(quán)之日起保護(hù)期限 不少于20年。表：78文本和91文本的主要區(qū)別來(lái)源：湖南科技大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）UPOV91文本與78文本的區(qū)別 及其對(duì)我國(guó)的影響廖秀健,謝丹，天風(fēng)證券研究所2.2 法規(guī)推進(jìn)：種子法擬修改，創(chuàng)新力強(qiáng)則競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)！2.3 安全證書(shū)：轉(zhuǎn)基因安全證書(shū)持續(xù)頒發(fā)，生產(chǎn)應(yīng)

18、用具備落地條件14請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2019年末以來(lái)，我國(guó)玉米&大豆的轉(zhuǎn)基因安全證書(shū)辦法迎來(lái)快速發(fā)展期：2019年12月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布2019年農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書(shū)批準(zhǔn)清單，其中兩個(gè)轉(zhuǎn)基因玉米安全證書(shū)為大北農(nóng)生物申報(bào)的適合 北方春玉米區(qū)的“DBN9936”和杭州瑞豐申報(bào)的適合北方玉米區(qū)的“雙抗12-5” 。2020年3月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布2020年種業(yè)市場(chǎng)監(jiān)管工作方案，提出“嚴(yán)查非法轉(zhuǎn)基因種子”。2020年7月，大北農(nóng)子公司憑借DBN9858玉米品種再次獲得農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書(shū)。2021年1月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將擬批準(zhǔn)頒發(fā)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書(shū)的2個(gè)植物品種目錄予以公示，目錄

19、包含的品種分別為大北農(nóng)生物技 術(shù)有限公司的DBN9501（適宜北方春玉米區(qū)）和DBN9004（適宜北方春大豆區(qū)）。大北農(nóng)DBN9858和DBN9936再獲得農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn) 基因生物安全證書(shū)（生產(chǎn)應(yīng)用），生產(chǎn)應(yīng)用區(qū)域包含黃淮海夏玉米區(qū)、南方玉米區(qū)、西南玉米區(qū)、西北玉米區(qū)。2021年2月，國(guó)新辦就全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興加快農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化有關(guān)情況舉行發(fā)布會(huì)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部副部長(zhǎng)張?zhí)伊直硎?，根?jù)統(tǒng)計(jì)，自 1996年批準(zhǔn)轉(zhuǎn)基因生物商業(yè)化種植以來(lái)，全球種植轉(zhuǎn)基因作物已經(jīng)累計(jì)達(dá)到400多億畝，29個(gè)國(guó)家有種植轉(zhuǎn)基因作物，另外還有40 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口轉(zhuǎn)基因農(nóng)產(chǎn)品。對(duì)于農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，我們還是繼續(xù)本著尊重科學(xué)、嚴(yán)格監(jiān)

20、管、依法依規(guī)、確保安全 的原則有序推進(jìn)，讓轉(zhuǎn)基因等現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生物育種技術(shù)能夠更好地造福人民。2021年4月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布2021年農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書(shū)（生產(chǎn)應(yīng)用）批準(zhǔn)清單，瑞豐125獲得黃淮海夏玉米區(qū)生產(chǎn)應(yīng)用的安 全證書(shū)和西北玉米區(qū)生產(chǎn)應(yīng)用的安全證書(shū)。我們認(rèn)為，轉(zhuǎn)基因安全證書(shū)需要經(jīng)過(guò)多年的試驗(yàn)和審批，我國(guó)玉米轉(zhuǎn)基因安全證書(shū)持續(xù)發(fā)放是我國(guó)自主轉(zhuǎn)基因技術(shù)成熟可應(yīng)用的標(biāo)志，也彰顯了我國(guó)推動(dòng)自主轉(zhuǎn)基因技術(shù)的決心！技術(shù)革新，品種知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)有數(shù)據(jù)支撐：2021年3月22日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部科技發(fā)展中心-崖州灣分子檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室在2021中國(guó)種子大會(huì)暨南繁硅谷論壇上舉辦揭牌儀式。崖州灣分子檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室由農(nóng)業(yè)農(nóng)村部科

21、技發(fā)展中心與崖州灣科技城管理局合作共建，采用的主要技術(shù)為農(nóng)業(yè)農(nóng) 村部科技發(fā)展中心與江漢大學(xué)共同發(fā)明的MNP標(biāo)記技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了知識(shí)產(chǎn)權(quán)、試劑耗材和儀器設(shè)備的全程國(guó)產(chǎn)化，是 “采用中國(guó)技術(shù)，制定中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)，保護(hù)中國(guó)種業(yè)”的有效體現(xiàn)。在品種親緣關(guān)系的檢測(cè)上，檢測(cè)的位點(diǎn)越多，鑒定的結(jié)果就越精準(zhǔn)。技術(shù)的革新不但實(shí)現(xiàn)了工作效率的突破，相比傳 統(tǒng)鑒定技術(shù)只能檢測(cè)22-48個(gè)位點(diǎn)，MNP分子鑒定技術(shù)可一次性檢測(cè)317-1042個(gè)位點(diǎn)，準(zhǔn)確率超過(guò)99.98。類似 于DNA指紋庫(kù)是刑偵與定案中最重要的大數(shù)據(jù)支撐，授權(quán)品種DNA指紋數(shù)據(jù)庫(kù)是品種權(quán)授權(quán)、打假與維權(quán)等植物品種 知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)中最重要的數(shù)據(jù)支撐。分子檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室

22、探索基于DNA測(cè)試的快速授權(quán)審查機(jī)制，為全球動(dòng)植物種質(zhì)資源 引進(jìn)中轉(zhuǎn)基地建設(shè)提供核心技術(shù)支撐。15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2.4 技術(shù)配合：MNP標(biāo)記技術(shù)幫助品種保護(hù)落地我們認(rèn)為，在“有序推進(jìn)”的基調(diào)下，疊加我國(guó)本土技術(shù)先進(jìn)性逐步顯現(xiàn)，轉(zhuǎn)基因政策有望持續(xù)推進(jìn)，建議關(guān)注近期 政策進(jìn)展！而在一系列政策的推動(dòng)下，種業(yè)行業(yè)中創(chuàng)新能力差、技術(shù)儲(chǔ)備落后、使用非法種子的公司有望逐步退出市 場(chǎng)，而重視研發(fā)投入、創(chuàng)新能力強(qiáng)，特別是轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備豐富的公司有望獲得更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，獲得更大的市場(chǎng)份額！16請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明多舉措配合，轉(zhuǎn)基因落地可期！回顧看，我國(guó)已經(jīng)在種業(yè)的制度設(shè)計(jì)、

23、法律法規(guī)修訂、安全證書(shū)發(fā)放、鑒定技術(shù)研發(fā)等多個(gè)維度多管齊下，眾多舉措 提高農(nóng)作物品種審定標(biāo)準(zhǔn)，有效解決同質(zhì)化問(wèn)題，支持原始技術(shù)創(chuàng)新，嚴(yán)厲打擊假冒侵權(quán)，為轉(zhuǎn)基因技術(shù)的加快落地 提供了良好的制度環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境。3、轉(zhuǎn)基因市場(chǎng)空間大，千億市值可期！173.1 轉(zhuǎn)基因種植面積已達(dá)1.9億公頃，我國(guó)轉(zhuǎn)基因棉花推廣成功轉(zhuǎn)基因技術(shù)是指利用DNA重組、轉(zhuǎn)化等技術(shù)將特定 的外源目的基因轉(zhuǎn)移到受體生物中，并使之產(chǎn)生可 預(yù)期的、定向的遺傳改變。雜交一次要“轉(zhuǎn)入”成 千上萬(wàn)個(gè)功能并不清楚的基因，會(huì)產(chǎn)生數(shù)量龐大到 天文數(shù)字的基因組合；轉(zhuǎn)基因一次只“轉(zhuǎn)入”一個(gè) 或幾個(gè)功能明確的基因。2019年，全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積已達(dá)

24、到1.9億公 頃，是1996年的112倍。推行轉(zhuǎn)基因的國(guó)家數(shù)量已 達(dá)29個(gè)。2008年至2017年，我國(guó)共培育轉(zhuǎn)基因抗蟲(chóng)棉新品 種159個(gè)，累計(jì)推廣面積達(dá)到4.5畝，減少農(nóng)藥用量 40多萬(wàn)噸，增加經(jīng)濟(jì)效益500多億元。35302520151050199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019圖：全球種植轉(zhuǎn)基因作物國(guó)家數(shù)量（個(gè)）0.0018請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明0.501.001.502.002.50199619971998199920

25、002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所圖：全球轉(zhuǎn)基因作物種植面積（億公頃）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所3.2 轉(zhuǎn)基因種子（玉米+大豆）有望達(dá)百億利潤(rùn)規(guī)模資料來(lái)源：USDA，天風(fēng)證券研究所美國(guó)每公頃種子費(fèi)用遠(yuǎn)高于中國(guó)。歷史來(lái)看，美國(guó)畝均種子費(fèi)用趨于上行，近年來(lái)已經(jīng)穩(wěn)定在110元左右的水平，2018年，美國(guó)玉米種植畝均種子費(fèi)用111元/畝，我國(guó)每畝種子費(fèi)用56元。如果我國(guó)未來(lái)轉(zhuǎn)基因玉米種子商業(yè)化順利落地，我國(guó)單位面積玉米種子費(fèi)用有望向美國(guó)靠攏

26、。2018年，我國(guó)玉米播種面積6.32億畝，假設(shè)未來(lái)穩(wěn)定狀態(tài)下玉米播種面積維持在6億畝，每畝種子費(fèi)用100元，則我國(guó)未來(lái)玉米種子終端 市場(chǎng)空間有600（100*6=600）億元。假設(shè)，出廠價(jià)格是終端價(jià)格的60%，則出廠口徑的玉米種子市場(chǎng)空間有360 億元。圖：美國(guó)玉米畝均種子費(fèi)用情況（元/畝）圖：我國(guó)玉米播種面積（億畝）資料來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所01401201008060402019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016

27、201720185.2519請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明5.51 5.876.196.456.756.636.366.327.06.86.66.46.26.05.85.65.45.25.0201020112012201320142015201620172018我們認(rèn)為，若轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化，隨著種子價(jià)值的抬升以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的持續(xù)優(yōu)化，我國(guó)種子價(jià)格提升，同時(shí)利潤(rùn) 率也將持續(xù)提升。根據(jù)孟山都來(lái)看，其玉米性狀及種子、大豆性狀及種子的利潤(rùn)率極高，毛利率在60%左右。根據(jù)登海種業(yè)歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在2016年之前，行業(yè)周期和競(jìng)爭(zhēng)未惡化之前，公司毛利率始終在50%以上，其期間費(fèi)用率（含銷售費(fèi)用、管理

28、 費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用）在20%-25%之間，凈利率始終在30%以上，最高超過(guò)40%。轉(zhuǎn)基因玉米種子凈利潤(rùn)率按30%算，則我國(guó)玉米種子利潤(rùn)空間將達(dá)108億元。50556065707520102011201220132014201520162017玉米種子和性狀毛利率(%)大豆種子和性狀毛利率(%)圖：孟山都玉米和大豆轉(zhuǎn)基因業(yè)務(wù)毛利率情況70%60%50%40%30%20%10%0%-10% 201020112012201320142015201620172018 毛利率管理費(fèi)用（含研發(fā)費(fèi)用）/營(yíng)業(yè)收入銷售費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入 凈利率20請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明圖：登海種業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)指標(biāo)資料來(lái)源

29、：wind，天風(fēng)證券研究所資料來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所3.2 轉(zhuǎn)基因種子（玉米+大豆）有望達(dá)百億利潤(rùn)規(guī)模資料來(lái)源：USDA，天風(fēng)證券研究所美國(guó)每公頃種子費(fèi)用遠(yuǎn)高于中國(guó)。歷史來(lái)看，美國(guó)大豆畝均種子費(fèi)用趨于上行，近年來(lái)已經(jīng)穩(wěn)定在60-70元之間，2018年，美國(guó)大豆種植畝均種子費(fèi)用66元/畝，我國(guó)大豆畝均種子費(fèi)用36元。轉(zhuǎn)基因大豆市場(chǎng)規(guī)模72億元，利潤(rùn)規(guī)模超過(guò)20億。如果我國(guó)未來(lái)轉(zhuǎn)基因大豆種子商業(yè)化順利落地，我國(guó)單位面積大豆 種子費(fèi)用有望向美國(guó)靠攏。2018年，我國(guó)大豆播種面積1.26億畝，我們認(rèn)為轉(zhuǎn)基因大豆種子如果商業(yè)化將會(huì)使得大豆 種植面積增加，假設(shè)未來(lái)穩(wěn)定狀態(tài)下大豆播種面積維持在2億畝

30、，每畝種子費(fèi)用60元，則我國(guó)未來(lái)大豆種子終端市場(chǎng) 空間有120（2*60=120）億元。假設(shè)，出廠價(jià)格是終端價(jià)格的60%，則出廠口徑的大豆種子市場(chǎng)空間有72億元。依 然按照30%凈利率進(jìn)行測(cè)算，利潤(rùn)規(guī)模超過(guò)20億元。圖：美國(guó)大豆畝均種子費(fèi)用情況（元/畝）圖：我國(guó)大豆播種面積（億畝）資料來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所8070605040302010019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720181.3121請(qǐng)務(wù)必閱讀正文

31、之后的信息披露和免責(zé)申明1.061.061.021.14 1.11 1.261.24 1.221.051.101.151.201.251.301.351.002010201120122013201420152016201720183.2 轉(zhuǎn)基因種子（玉米+大豆）有望達(dá)百億利潤(rùn)規(guī)模3.3 轉(zhuǎn)基因種子（玉米+大豆）有望達(dá)近4000億市值綜上，我們測(cè)算得出，我國(guó)轉(zhuǎn)基因種子（僅玉米+大豆）的利潤(rùn)規(guī)模有望達(dá)約130億元。2018年拜耳以625億美元收購(gòu)美國(guó)轉(zhuǎn)基因種子巨頭孟山都公司。參考孟山都退市前3年的PE均值（約30倍），我 國(guó)僅玉米+大豆的轉(zhuǎn)基因種子規(guī)模有望接近4000億市值。資料來(lái)源：wind，天

32、風(fēng)證券研究所圖：孟山都退市前PE22請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明3.3 我國(guó)轉(zhuǎn)基因種子推廣速度預(yù)計(jì)更快到25% ， 05 年達(dá)到52% ， 07 年達(dá)到73% ， 13 年達(dá)到 90%；轉(zhuǎn)基因大豆種子2000年市占率達(dá)到54%，02年達(dá) 到75%，07年達(dá)到91%；轉(zhuǎn)基因棉花種子2000年市占率 達(dá)到61%，03年達(dá)到73%，10年達(dá)到93%。2、蟲(chóng)害等會(huì)推動(dòng)轉(zhuǎn)基因種子加速推廣。1996年抗除草劑大豆推出后解決了多年來(lái)種植戶的痛點(diǎn)并快速的搶占了市場(chǎng)，1997年推廣面積較1996年增長(zhǎng)130%，1998年較1997年增長(zhǎng)160%。3、我國(guó)轉(zhuǎn)基因種子推廣速度預(yù)計(jì)更快。一方面轉(zhuǎn)基因種 子在

33、全球已經(jīng)比較成熟，認(rèn)知基礎(chǔ)要比上世紀(jì)90年代強(qiáng)； 另一方面，我國(guó)當(dāng)前面臨草地貪夜蛾蟲(chóng)害、玉米產(chǎn)量不足 等情況；我們認(rèn)為，我國(guó)轉(zhuǎn)基因種子若商業(yè)化，其推廣速 度將要更快。我們預(yù)計(jì)商業(yè)化開(kāi)始的第一、第二、第三年轉(zhuǎn)基因玉米的滲透率可分別達(dá)到15%、30%和50%。0102030405060708090100199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019轉(zhuǎn)基因棉花23請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明轉(zhuǎn)基因玉米轉(zhuǎn)基因大豆資料來(lái)源：USDA，天風(fēng)證券研究所1

34、、美國(guó)轉(zhuǎn)基因種子推廣節(jié)奏：自1996年商業(yè)化以來(lái)，分圖：美國(guó)不同作物轉(zhuǎn)基因種子滲透率情況（%）品種來(lái)看推進(jìn)速度，轉(zhuǎn)基因玉米種子在2000年市占率達(dá)244、先正達(dá)擬上市，先進(jìn)轉(zhuǎn)基因技術(shù)有望在國(guó)內(nèi)落地4.1全球植保種子巨頭先正達(dá)擬上市25請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1,445.661,519.601,396.9547.338.04020401,300.001,350.001,400.001,450.00601,500.0079.97801,550.00100201820202019凈利潤(rùn)（右軸）2021年7月2日，全球最大的植保公司和第三大種子公司先正達(dá)集團(tuán)股份有限公司科創(chuàng)板上市申請(qǐng)已獲

35、受理，擬申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)27.86億股，計(jì)劃募集資金650億元，這一金額也刷新了當(dāng)前科創(chuàng)類公司計(jì)劃募資的紀(jì)錄。先正達(dá)集團(tuán)2019年在上海注冊(cè)成立，由中化集團(tuán)與中國(guó)化工旗下農(nóng)化業(yè)務(wù)整合成立，集團(tuán)下設(shè)先正達(dá)植保、先正達(dá) 種子、先正達(dá)集團(tuán)中國(guó)和安道麥四大業(yè)務(wù)單元。先正達(dá)集團(tuán)業(yè)務(wù)主要分布在北美洲、拉丁美洲、歐洲非洲及中東地區(qū)、中國(guó)及除中國(guó)以外的亞太地區(qū)。2020年，先正達(dá)集團(tuán)全年銷售額1519.60億元，同比增長(zhǎng)5.11%；2020年EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）為260.99億元，同比增長(zhǎng)2.32%。2021年一季度先正達(dá)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為428.37億元，同比增長(zhǎng)10.80%；凈利潤(rùn) 為4

36、5.44億元，同比增長(zhǎng)44.91%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為37.68億元，同比增長(zhǎng)72.23%。圖：先正達(dá)集團(tuán)構(gòu)成圖：先正達(dá)收入利潤(rùn)情況（億元）營(yíng)業(yè)總收入數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所來(lái)源：界面新聞，天風(fēng)證券研究所4.2 先正達(dá)先進(jìn)轉(zhuǎn)基因技術(shù)有望在國(guó)內(nèi)落地26來(lái)源：USDA，天風(fēng)證券研究所409772孟山都先正達(dá)先鋒其他圖：截至2019年美國(guó)轉(zhuǎn)基因性狀占比先正達(dá)占7%APHIS-2016-0002玉米抗蟲(chóng)抗草銨膦9/29/2011APHIS-2015-0080玉米抗草甘膦和草銨膦7/6/2005APHIS-2012-0090大豆抗HPPD和草銨膦7/18/2014APHIS-2012-

37、0024玉米抗根蟲(chóng)4/20/2010APHIS-2009-0072玉米抗鱗翅目昆蟲(chóng)3/23/2016APHIS-2007-0130棉花抗鱗翅目昆蟲(chóng)3/16/2007APHIS-2007-0016玉米耐熱性-淀粉酶2/27/2013APHIS-2006-0157玉米抗玉米根蟲(chóng)2/15/201104-051-1, 04-051-2棉花抗鱗翅目昆蟲(chóng)11/30/2015表：先正達(dá)在美國(guó)獲批的轉(zhuǎn)基因性狀編號(hào)作物性狀生效時(shí)間來(lái)源：USDA，天風(fēng)證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明先正達(dá)在轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域積累深厚先正達(dá)集團(tuán)擁有全球領(lǐng)先的專利和非專利農(nóng)藥研發(fā)實(shí)力，以及世界一流的種業(yè)生物技術(shù)及育種技術(shù)，是

38、全球第一大植 保公司和第三大種子公司。通過(guò)在轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域的持續(xù)投入，先正達(dá)和孟山都、先鋒等少數(shù)公司占領(lǐng)了美國(guó)轉(zhuǎn)基因性狀 的主要市場(chǎng)。截至2019年，美國(guó)共批準(zhǔn)了128例轉(zhuǎn)基因性狀，其中孟山都擁有40例，先正達(dá)擁有9例，先鋒擁有7例， 先正達(dá)在性狀領(lǐng)域占比達(dá)7%，位列第2。其獲批的性狀除了普通的抗蟲(chóng)抗除草劑之外，還有耐熱性-淀粉酶等新型 性狀，體現(xiàn)出先正達(dá)在轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域的深厚積累。4.3先正達(dá)轉(zhuǎn)基因性狀已在國(guó)內(nèi)備案27請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明先正達(dá)生物科技的聚合轉(zhuǎn)cry1Ab 、vip3Aa20 、cry1A.105 、cry2Ab2 和mepsps 基因抗蟲(chóng)耐除草劑玉米 Bt11MI

39、R162MON89034GA21 已經(jīng)在北京市和吉林省結(jié)束中間試驗(yàn)，每個(gè)試驗(yàn)點(diǎn)每個(gè)生長(zhǎng)季轉(zhuǎn)基因玉米2 畝、 對(duì)照 2 畝，共計(jì)轉(zhuǎn)基因玉米 4 畝、對(duì)照 4 畝。按照申請(qǐng)流程，先正達(dá)轉(zhuǎn)基因玉米性狀有望在2022年獲得安全證書(shū)。 2019年，先正達(dá)轉(zhuǎn)基因抗蟲(chóng)水稻中試與示范項(xiàng)目獲得政府補(bǔ)助。圖：轉(zhuǎn)基因安全證書(shū)申請(qǐng)流程實(shí)驗(yàn)室研究中間試驗(yàn)環(huán)境釋放生產(chǎn)性試驗(yàn)安全證書(shū)先正達(dá)所處環(huán)節(jié)我們認(rèn)為，先正達(dá)在轉(zhuǎn)基因研發(fā)方面的投入和已有的性狀儲(chǔ)備均處于全球領(lǐng)先水平，在我國(guó)轉(zhuǎn)基因政策逐步變革的進(jìn) 程中，先正達(dá)有望在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)揮研發(fā)方面的優(yōu)勢(shì)，助力中國(guó)種業(yè)技術(shù)變革及“打好種業(yè)翻身仗”，促進(jìn)我國(guó)的轉(zhuǎn)基 因種業(yè)水平進(jìn)一步提升到國(guó)際領(lǐng)先位置。285、推薦標(biāo)的重點(diǎn)推薦：隆平高科29請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明隆平高科：參股公司轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備豐富，傳統(tǒng)品種和渠道優(yōu)勢(shì)突出公司轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲(chǔ)備豐富，參股公司已獲得安全證書(shū)：公司參股公司杭州瑞豐的瑞豐125已經(jīng)獲得北方春玉米區(qū)、黃淮海夏玉米區(qū)和西北玉米區(qū)生產(chǎn)應(yīng)用的安全證書(shū)。公司參股公司隆平生物的隆平007通過(guò)載體水平進(jìn)行抗性評(píng)估，開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品在玉米螟、東方黏蟲(chóng)、小地老虎、草地 貪夜蛾和甜菜夜蛾上均具有很好的抗性，根據(jù)昆蟲(chóng)抗性管理模型預(yù)測(cè)，