論企業(yè)財務風險管理

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè)專心-專注-專業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè)論企業(yè)財務風險管理易成公司 岳俊華 摘 要隨著現(xiàn)代企業(yè)管理制度的不斷發(fā)展，財務管理在企業(yè)經(jīng)營管理活動中的重要地位清晰的突顯出來，財務管理成為企業(yè)管理的核心所在，而在財務管理中風險控制最為核心的一個方面。財務風險作為一種信號，能夠全面綜合地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。因此財務風險管理已經(jīng)成為企業(yè)日常管理中一個非常重要的課題。企業(yè)財務風險作為一種客觀事實，存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各個環(huán)節(jié)，財務風險能夠比較全面地反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，企業(yè)經(jīng)營者應加強財務管理，進行經(jīng)常性的財務分析，建立風險

2、預警體系，對企業(yè)財務風險進行合理的預測，進而進行科學的財務決策，通過規(guī)避風險和控制風險等方法，在一定程度上有效的防范財務風險，把由于風險而對企業(yè)產(chǎn)生的損失降到最低，維護企業(yè)利益。本文介紹了企業(yè)財務風險的涵義及成因，闡述了建立企業(yè)財務風險的預警系統(tǒng)的重要性，并探討了如何建立有效的風險處理機制、完善風險管理機構，幫助企業(yè)進一步防范企業(yè)財務風險。關鍵詞： 風險/財務風險/財務風險管理前言在全球經(jīng)濟一體化的趨勢下，我國的市場經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展,企業(yè)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了巨大變化，面臨著嚴峻的國際挑戰(zhàn)。為了使企業(yè)在激烈的國際競爭中立于不敗之地，實行有效的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略已經(jīng)成為我國現(xiàn)代企業(yè)繁榮發(fā)展的首要問題。盡管企業(yè)

3、可以采用不同的戰(zhàn)略來開發(fā)其競爭優(yōu)勢，但無論采用哪一種方式，都離不開財務管理，財務管理在企業(yè)各種管理中處于戰(zhàn)略核心地位。其中對財務風險的認識、防范和控制的研究已成為當今企業(yè)所面臨的重要課題?！帮L險”這個名詞來源于西方經(jīng)濟理論。風險就是指在一定條件下和一定時期可能發(fā)生的各種結果的不確定程度。企業(yè)財務風險是指在各項財務活動過程中, 由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預料或無法控制的不確定性因素的作用，使企業(yè)在一定時期內(nèi)所獲取的財務收益與預期收益發(fā)生偏離的可能性。財務風險客觀存在于企業(yè)財務管理工作的各個環(huán)節(jié),財務風險的存在無疑會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。因此,對企業(yè)財務風險的來源、現(xiàn)狀、成因及其防范措施進行探

4、討, 以期降低風險、提高效益就顯得具有十分重要的意義。企業(yè)財務風險管理就是企業(yè)在日常的經(jīng)營中，通過對風險的認識、衡量和分析，并以最小的成本達到最大安全保障的管理辦法。2 企業(yè)財務風險管理概述2.1 風險概念目前理論界對風險概念尚無一種公認的權威性的定義,但是從幾個有代表性的定義中可以得出風險的特征。美國著名保險學家特瑞斯普雷切特等四人合著的風險管理與保險一書中將風險定義為“未來結果的變化性”,這個定義強調(diào)風險具有不確定性的特征。另一位美國學者威雷特則強調(diào)了風險的客觀性特征,他把風險定義為“關于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性的客觀體現(xiàn)”。我國有的學者認為“風險是特定客觀情況下,特定期間內(nèi),某一事件

5、的預期結果與實際結果之間的變動程度,變動程度越大,風險越大;反之,則越小?！边@個定義也強調(diào)了風險與不確定性相關。2.2財務風險的內(nèi)涵及管理目標財務風險是指企業(yè)財務活動中由于各種難以或無法預料、控制的因素的影響, 使企業(yè)的實際財務收益與預期收益發(fā)生偏離, 因而造成蒙受損失的機會和可能。它是財務活動和經(jīng)營活動過程中各種不確定性的綜合反映，是企業(yè)風險的貨幣化的集中體現(xiàn)。財務風險涉及到企業(yè)資金運動的各個環(huán)節(jié)、企業(yè)內(nèi)部的各個方面以及企業(yè)環(huán)境中的各個因素，因此有狹義和廣義之分, 狹義的財務風險僅指籌資風險, 廣義的財務風險是指包括籌資風險在內(nèi)的所有由于不確定事項給企業(yè)帶來的可能損失及其損失程度，具體包括:

6、 籌資風險、投資風險、資金收回風險、資產(chǎn)貶值( 或跌價) 風險、收益分配風險等。在市場經(jīng)濟條件下, 財務活動經(jīng)常是在有風險的情況下進行的,要完全消除風險及其影響是不現(xiàn)實的。因此企業(yè)財務風險管理的目標在于: 了解風險的現(xiàn)狀和成因, 正確預測、衡量財務風險, 進行適當?shù)目刂坪头婪? 健全風險管理機制, 將損失降至最低程度, 為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。3 企業(yè)風險現(xiàn)狀及成因分析3.1企業(yè)財務風險現(xiàn)狀企業(yè)財務活動, 一般分為籌資活動、投資活動、資金營運和收益分配四個方面。相應地, 財務風險也就包括籌資風險、投資風險、資金營運風險、收益分配風險。具體來說, 我國企業(yè)財務風險主要表現(xiàn)在以下幾方面：3.1.1資

7、金結構不合理資金結構是主要指企業(yè)全部資金來源于權益資金與負債資金的比例關系。由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結構不合理的現(xiàn)象普遍存在，具體表現(xiàn)在負債資金占全部資金的比例過高，很多企業(yè)資產(chǎn)負債率達到65%以上。資金結構的不合理導致企業(yè)財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，即產(chǎn)生財務風險。我國企業(yè)大部分生產(chǎn)經(jīng)營資金的來源為自有資金和借入資金。從國有企業(yè)財務結構來看, 普遍存在著資產(chǎn)負債率較高、銀行貸款過多的問題。不少企業(yè)流動比率不足國際警戒標準( 200%) 。有的企業(yè)資產(chǎn)負債率達80%以上, 還有的甚至超過100%。一旦市場銷售縮減, 很難靠借新債還舊債的方式維持資金運轉(zhuǎn)。從企業(yè)負債結構來看, 長

8、期負債較少, 短期負債過多, 企業(yè)對銀行的依賴很大。企業(yè)過分依賴銀行, 當出現(xiàn)支付危機時, 一方面使自己失去信任而加大其財務風險, 另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。由此可見, 我國企業(yè)資本結構存在比較大的問題。3.1.2投資缺乏科學性企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資。在對外投資上, 很多企業(yè)投資決策者對投資風險的認識不足, 盲目投資, 導致企業(yè)投資損失巨大, 從而財務風險不斷。企業(yè)對內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過程中, 很多企業(yè)對投資項目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究, 加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因, 使得投資決策失誤頻繁發(fā)生, 投資

9、項目不能獲得預期的收益, 投資無法按期收回, 這也給企業(yè)帶來了巨大的財務風險。3.1.3資金回收策略不當隨著經(jīng)濟的發(fā)展，我國市場已成為買方市場，企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象。一些企業(yè)為了增加銷量, 擴大市場占有率, 大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。從會計核算的角度看, 這可以增加企業(yè)利潤, 但相當多的企業(yè)在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠, 盲目賒銷, 造成大量應收賬款失控, 相當比例的應收賬款長期無法收回, 甚至成為壞賬。，此外，目前我國企業(yè)流動資產(chǎn)中, 存貨所占比重相對較大, 且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。存貨流動性差，一方面占用了企業(yè)大量資金，另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導

10、致企業(yè)費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業(yè)還要承擔市價下跌所產(chǎn)生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，財務風險必然產(chǎn)生。資產(chǎn)長期被債務人和存貨占用, 使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務, 嚴重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。3.1.4收益分配政策不規(guī)范股利分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽, 從而影響企業(yè)資金的來源, 也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度, 不結合企業(yè)的實現(xiàn)情況, 不進行科學的分配決策, 必將影響企業(yè)的財務結構, 從而形成間接的財務風險。與國際上廣泛采用的股利政策相比,

11、我國企業(yè)較少分配現(xiàn)金股利,代之以配股或送紅股的分配方法, 這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛, 另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此, 我國企業(yè)股利政策的制定也往往無章可循, 股利分配方案常常朝令夕改, 令投資者無所適從。3.2企業(yè)財務風險成因分析在市場經(jīng)濟活動中, 企業(yè)存在財務風險是難免的, 關鍵是必須了解風險的起因, 才能做到有的放矢, 使自身處于不敗之地。我國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的原因很多,包括企業(yè)可控的及不可控的、企業(yè)內(nèi)部及外部的等等,而且不同種類的財務風險形成的具體原因也不盡相同。總體看來,財務風險形成的根本原因在于財務活動本身及其環(huán)境的復雜性,人們認識的滯后性以及

12、財務管理可控范圍的局限性。具體內(nèi)容如下:3.2.1企業(yè)財務管理環(huán)境的復雜多變企業(yè)的財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境,是指對企業(yè)財務活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。財務管理環(huán)境是企業(yè)財務決策難以改變的外部約束條件。企業(yè)財務決策更多的是適應它們的要求和變化。財務管理環(huán)境涉及范圍很廣, 包括國民經(jīng)濟整體的形勢及行業(yè)景氣度, 國家信貸以及外匯等政策的調(diào)整、銀行利率及匯率的波動、通貨膨脹程度等等。這些因素存在于企業(yè)之外, 其變化對企業(yè)來說, 是難以預見和難以改變的, 這必然會對企業(yè)財務管理產(chǎn)生重大的影響。如持續(xù)的通貨膨脹，將使企業(yè)資金供給持續(xù)發(fā)生短缺，貨幣性資金持續(xù)貶值，實物性資金相對升值，資金成本持續(xù)升高。例

13、如，世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使企業(yè)增加了運營成本，減少了利潤，無法實現(xiàn)預期的收益。而利率的變動必然會產(chǎn)生利率風險，包括支付利息過多的風險、產(chǎn)生利息的投資發(fā)生虧損的風險和不能履行償債義務的風險。市場風險因素也會對財務風險有很大的影響。此外，財務管理的環(huán)境還具有多變性，外部環(huán)境變化可能為企業(yè)帶來某種機會，也可能使企業(yè)面臨某種威脅。財務管理系統(tǒng)如果不能適應復雜而多變的外部環(huán)境，必然會給企業(yè)帶來困難。目前，我國許多企業(yè)建立的財務管理系統(tǒng)，由于機構設置不盡合理，管理人員素質(zhì)偏低，財務管理規(guī)章制度不健全，管理基礎工作欠缺等原因，導致企業(yè)財務管理系統(tǒng)缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力。具體表

14、現(xiàn)在企業(yè)不能對外部環(huán)境的變化進行科學的預見，反映滯后，措施不力，財務風險必然產(chǎn)生。3.2.2企業(yè)內(nèi)部財務關系混亂, 決策缺乏科學性企業(yè)內(nèi)部財務關系混亂也是我國企業(yè)產(chǎn)生財務風險的一個重要原因。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間, 在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現(xiàn)象, 造成資金使用效率低下, 資金流失嚴重, 資金的安全性、完整性無法得到保證。在采購、生產(chǎn)、銷售、財務、市場預測等各環(huán)節(jié)之間缺乏統(tǒng)籌協(xié)調(diào)配合,造成應收款項、存貨等資產(chǎn)損失嚴重。決策缺乏科學性導致的決策失誤是產(chǎn)生財務風險的又一重要原因。我國企業(yè)的財務決策普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策現(xiàn)象，在進行投資決策時不進

15、行深入市場調(diào)研和科學論證, 盲目投資使項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，形成不良資產(chǎn)或巨額損失。投資決策失誤導致企業(yè)投資收益率低于企業(yè)的籌資成本，使得企業(yè)的財務狀況惡化威脅到企業(yè)到期債務的償還，增大了企業(yè)靜態(tài)財務風險產(chǎn)生的可能性，最終導致財務風險的產(chǎn)生。通常財務決策失誤導致企業(yè)經(jīng)營不善是企業(yè)財務風險產(chǎn)生的重要原因。 3.2.3企業(yè)財務管理人員缺乏風險意識企業(yè)作為一個財務主體必然面臨財務風險,財務風險是客觀存在的,但在現(xiàn)代企業(yè)管理中, 部分理財人員受專業(yè)教育的程度限制,他們的理財觀念和理財方法,特別是職業(yè)道德和職業(yè)判斷能力, 還不能在更大程度上適應市場經(jīng)濟環(huán)境的要求。還有許多財務管理人員

16、風險意識淡薄,不能從根本上把握風險的本質(zhì),認為只要管好用好資金,就不會產(chǎn)生財務風險。財務管理人員的財務風險概念狹隘,缺乏正確的市場風險意識,這也是財務風險產(chǎn)生的重要原因之一。3.2.4內(nèi)部財務監(jiān)控機制不健全內(nèi)部財務監(jiān)控是企業(yè)財務管理系統(tǒng)中一個非常重要而且相當獨特的系統(tǒng), 為使其更能充分發(fā)揮其職能作用, 企業(yè)不僅應該設置獨立的組織機構,更重要的是要根據(jù)本企業(yè)的特點, 建立起一套比較完整的、系統(tǒng)的、強有力的內(nèi)部財務監(jiān)控制度, 才能保證企業(yè)內(nèi)部財務監(jiān)控系統(tǒng)的高效運行。而我國企業(yè)大多沒有建立內(nèi)部財務監(jiān)控機制。即使有, 其財務監(jiān)督制度執(zhí)行也不嚴格, 特別是有的企業(yè)管理與監(jiān)督合而為一, 缺乏資產(chǎn)損失責任追

17、究制度, 對財經(jīng)紀律置若罔聞, 難以進行有效的約束, 財務風險極易發(fā)生。3.2.5財務管理可控范圍的局限性財務管理過程中存在大量的主觀判斷,財務管理依據(jù)的信息也是不完全的。企業(yè)進行財務預測、決策和控制所依據(jù)的會計報表、財務分析、經(jīng)營分析、市場分析等信息都只可能盡量接近真實情況而不可能完全反映事實,管理依據(jù)的不可靠決定了財務風險的存在。企業(yè)在財務管理中常常會遇到不同財務分析方法得出的結論大相徑庭的情況,這時決策人員就要判斷哪個方法更科學,哪個方案更可行,大量的判斷也決定了財務風險的存在。針對財務風險的成因, 企業(yè)應根據(jù)自身情況, 增強財務風險意識, 提高財務管理水平, 采取正確的方法對財務風險預

18、測、控制和管理，以減少財務風險對企業(yè)的影響。4企業(yè)財務風險管理的防范措施4.1建立財務預警分析指標體系在財務活動過程中，有些風險是能夠在計劃階段進行預測和控制的，有些風險是突發(fā)的不能預測到的，所以應建立追蹤環(huán)境變化的預警系統(tǒng)，用以判斷財務風險存在的大小，對企業(yè)的影響程度，是否存在危害性風險，從而構建財務風險管理的決策系統(tǒng)。4.1.1運用“阿爾曼”模型建立預警系統(tǒng)這種方法是由美國愛德華阿爾曼在20世紀60年代提出來的基于多元判別模型的財務預警系統(tǒng)。他利用逐步多元鑒別分析逐步提取五種最具共同預測能力的財務比率, 建立起了一個類似回歸方程的Z計分法模型:Z = 0.012X1+0.014X2+0.0

19、33X30.006X4+0.999X5其中:Z為判別函數(shù)值； X1=（營運資金/資產(chǎn)總額）100%； X2=（留存收益/資產(chǎn)總額）100%； X3=（息稅前利潤/資產(chǎn)總額）100%； X4=（普通股和優(yōu)先股的市場價值總額/負債賬面價值總額）100%；X5=（銷售收入/總資產(chǎn)）100%。該模型實際上是通過五個變量( 五種財務比率) , 將反映企業(yè)償債能力指標(X1、X4)、獲利能力指標（X2、X3）和營運能力指標（X5）用一個多元的線性函數(shù)公式有機聯(lián)系起來, 綜合評價企業(yè)財務風險的可能性。一般情況下，Z值越低越有可能發(fā)生破產(chǎn)。阿爾曼還給出了企業(yè)破產(chǎn)的臨界值: Z值等于1.81是判斷企業(yè)破產(chǎn)的臨界

20、。若Z值小于1.81, 則表明企業(yè)存在很大的財務風險；若Z值大于3, 則表明企業(yè)的財務狀況良好, 財務風險發(fā)生的可能性很??； 若Z值處于1.812.99之間, 阿爾曼稱之為“灰色地帶” ，表明企業(yè)財務狀況是及其不穩(wěn)定的。該模式從宏觀角度檢查企業(yè)財務狀況是否呈現(xiàn)不穩(wěn)定現(xiàn)象，提高做好財務危機的規(guī)避或危機發(fā)生的準備工作。當然由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地域不同，企業(yè)不應當拘泥于形式的不同，而應根據(jù)實際情況建立起適合自己企業(yè)的財務預警系統(tǒng)。4.1.2利用單個財務風險指標趨勢的惡化來進行預測和監(jiān)控根據(jù)財務比率指標的性質(zhì)及綜合反映企業(yè)財務狀況能力的大小, 通常能夠預警企業(yè)財務風險的比率主要有:( 1) 現(xiàn)金到期債

21、務比率。它等于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本年到期債務之比。這個比率越高, 企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)的財務風險越小。 ( 2) 流動比率。它是流動資產(chǎn)與流動負債比。一般認為流動比率應該在2以上, 但最低不低于1。影響流動比率的主要因素有營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度。 ( 3) 利息現(xiàn)金保障倍數(shù)。它是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與債務利息之比。該比率反映企業(yè)以現(xiàn)金償還債務利息的能力。這個比值一般應大于1，該指標越高，則說明企業(yè)擁有足夠大的現(xiàn)金能力用于償付利息，企業(yè)的財務風險也就越小。( 4) 資產(chǎn)凈利率。它等于凈利潤除以資產(chǎn)總額。它是把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較, 表明企業(yè)資產(chǎn)利用

22、的綜合效果。該指標越高, 表明資產(chǎn)的利用效率越好, 說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。否則相反。同時, 資產(chǎn)凈利率又是一個綜合指標。企業(yè)的資產(chǎn)是由投資人投入或舉債形成的, 凈利的多少與企業(yè)資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結構和經(jīng)營管理水平有密切的關系。影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有: 產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量和資金占用量的大小等。 ( 5) 資產(chǎn)負債率。它是負債總額與資產(chǎn)總額之比。它主要用來衡量企業(yè)利用負債進行經(jīng)營活動的能力, 并反映企業(yè)對債權人投入資本的保障程度。通常該比率應以低為好, 但企業(yè)經(jīng)營前景較為樂觀時, 可適當提高資產(chǎn)負債率, 以獲取負債經(jīng)營帶來的

23、收益； 若企業(yè)前景不佳, 則應減小資產(chǎn)負債率, 從而降低財務風險。企業(yè)可以應用比較、比率分析法來考察其自身歷年以來財務比率指標的變化趨勢, 并借鑒行業(yè)指標的平均值與先進企業(yè)的指標值來判斷本身財務狀況的好壞, 從而有效地規(guī)避風險、控制風險、延緩危機甚至杜絕危機。4.1.3編制現(xiàn)金流量預算，建立短期財務預警系統(tǒng)在現(xiàn)金管理方面，企業(yè)應建立資本預算體系，實行預算控制，對企業(yè)的現(xiàn)金進行預測。資金是企業(yè)的血液，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的物質(zhì)基礎。企業(yè)現(xiàn)金流量預算的編制是財務管理工作中特別重要的環(huán)節(jié)，準確的現(xiàn)金流量預算，可以為企業(yè)提供預警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準確編制現(xiàn)金流量預算，企業(yè)應該將各具體目

24、標加以匯總，并將預期未來收益、現(xiàn)金流量、財務狀況及投資計劃等，以量化形式加以表達，編制企業(yè)財務預算，預測未來現(xiàn)金的收支狀況可以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預算。當然, 一個財務風險預警系統(tǒng)應該具有良好的內(nèi)部控制制度以及稽核制度, 否則即使最先進的預警系統(tǒng)也得不到正常的運轉(zhuǎn)。由于各企業(yè)的組織形式、企業(yè)規(guī)模等存在差異, 企業(yè)應當根據(jù)實際情況來設計符合其自身要求和特點的財務風險預警系統(tǒng)。4.2結合實際采取適當?shù)娘L險防范策略在建立了風險預警指標體系后，企業(yè)應對風險信號進行監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓、質(zhì)量下降、應收賬款增大、成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，制定相應的切實可行的風險管理策略，

25、降低危害程度。面對財務風險通常采用回避風險、控制風險、接受風險和分散風險等策略。其中，控制風險策略可進一步分類，按控制目的分為預防性控制和抑制性控制，前者指預先確定可能發(fā)生損失，提出相應措施，防止損失的實際發(fā)生；后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟的發(fā)展，利用財務杠桿作用籌集資金進行負債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展的途徑。從大量負債經(jīng)營的實例看，不難得出以下幾點教訓：一是企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因。雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎，如資本結構中債務資本過大，必然導致惡性循環(huán)。二是企業(yè)償債能力強弱是對負債經(jīng)

26、營最敏感的指標，只從償債能力看，負債比率越低，企業(yè)償債能力越強，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率，企業(yè)應充分利用負債經(jīng)營的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2 左右，第二產(chǎn)業(yè)為0.5 左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7 左右。4.3加強財務活動的風險管理財務活動主要包括籌資活動、投資活動、資金回收和股利分配活動。籌資活動是生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點, 如果管理措施失當, 就會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性。企業(yè)應根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的需求確定資金需求總量,適度負債, 合理安排籌資的時間和規(guī)模, 使籌資時間和投放時間緊密銜接, 降低空閑資金占用額,避免由于資金不落實或無法償還到期

27、債務而引發(fā)籌資風險?；I資的目的是為了投資, 然而, 投資并不都能產(chǎn)生預期收益。在進行投資風險決策時, 原則上既要敢于進行風險投資, 以獲取超額利潤,又要克服盲目樂觀和冒險主義,應以追求收益性、風險性和穩(wěn)健性的最佳組合為目的。資金回收是財務活動的重要環(huán)節(jié), 在這個環(huán)節(jié)主要是要解決好存貨和應收賬款的問題。存貨占用過多會使成本費用增加而導致利潤減少,另外, 存貨在流動資產(chǎn)中比重過大時, 會使速動比率過低, 從而影響企業(yè)的短期償債能力。進行存貨管理, 就要盡力在存貨成本與效益之間做出權衡, 達到兩者的最佳結合, 從而使存貨保持在一個合理的水平。應收賬款是造成資金回收風險的重要方面, 因為它加速了現(xiàn)金的

28、流出。因此, 應收賬款管理的重點應是建立適當而穩(wěn)定的信用政策; 正確地確定客戶的資信等級, 科學地評估客戶的償債能力和建立行之有效的賒銷責任制等方面。收益分配包括留存收益和分配股利, 兩者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)的股利分配要受到投資機會和資金成本的雙重影響, 即在企業(yè)有著良好的投資機會時, 應根據(jù)最佳資本結構測算出投資所需的權益資本, 先從盈余中留用, 然后才將剩余的盈余作為股利予以分配。10但如果利潤率很高, 而股利分配低于一定水平時, 有可能會影響到企業(yè)股票價格, 由此形成企業(yè)股利分配上的風險。4.4建設財務風險制度文化, 增強風險防范意識企業(yè)財務風險的高效管理得益于企業(yè)上下一心的全員參

29、與和制度支撐。只有在文化層面上加強企業(yè)員工的財務風險意識, 打破傳統(tǒng)的風險自我無關和自我分割管理的思想, 建立起全面整體的風險觀, 在工作中處處時時評估和發(fā)現(xiàn)風險, 自發(fā)的協(xié)調(diào)和實現(xiàn)團隊化風險控制, 把風險管理的觀念和行動落實到每個人的身上。同時, 管理層應致力于調(diào)查和規(guī)劃本企業(yè)的風險制度文化建設, 制度控制和文化引導雙管齊下, 努力提升企業(yè)的風險管理水平。要使財務管理人員明白, 財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié), 任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務風險, 必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。企業(yè)領導人員應加強科學決策、集體決策, 擯棄經(jīng)驗決策、“拍腦門”決策等主觀決策習好, 降低財務決策風險。4.5 理順企業(yè)內(nèi)部財務關系, 做到責、權、利相統(tǒng)一為防范財務風險, 企業(yè)還須理順內(nèi)部的各種財務關系。各部門要明確其在企業(yè)財務管理中的地位、作用、職責及被賦予的相應權力, 做到權責分明, 各負其責。另外, 在利益分配方面, 企業(yè)應兼顧各方利益, 以調(diào)動各部門參與企業(yè)財務管理的積極性, 從而真正做到責、權、利相統(tǒng)一。4.6 完善風險管理機構, 健全內(nèi)部控制制度企業(yè)財務風險管理的復雜性和