企業(yè)債與公司債的區(qū)別模板

1、公司債與企業(yè)債盡管近來債券市場行情步入震蕩調整期，但一級招標結果顯示債券需求依舊很旺盛。相信很多同學有意向多了解 債券市場以及從事相關工作。筆者進行了以下整理。第一節(jié)概念公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。它反映發(fā)行債券的公司和債券 投資者之間的債權、債務關系。企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內還本付息的有價證券。第二節(jié) 區(qū)別發(fā)行主體。公司債是由股份有限公司或有限責任公司發(fā)行的債券，我國2005年公司法和證券法 對此作出了明確規(guī)定。企業(yè)債是由中央政府部門所屬機構、國有獨資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券。公司債券 的發(fā)行屬公司的法定權力范疇，無需經政

2、府部門審批，只需登記注冊，發(fā)行成功與否基本由市場決定。發(fā)債資金用途。公司債是公司根據(jù)經營運作具體需要所發(fā)行的債券，發(fā)債資金如何使用是發(fā)債公司自己的 事務，無需政府部門審批。但在我國的企業(yè)債中，發(fā)債資金的用途主要限制在固定資產投資和技術革新改造方面， 并與政府部門審批的項目直接相聯(lián)。信用基礎。由于發(fā)債公司的資產質量、經營狀況、盈利水平和可持續(xù)發(fā)展能力等的具體情況不盡相同，公 司債券的信用級別也相差甚多，與此對應，各家公司的債券價格和發(fā)債成本有著明顯差異。而我國的企業(yè)債券， 不僅通過“國有”機制貫徹了政府信用，而且通過行政強制落實著擔保機制，以至于企業(yè)債券的信用級別與其他政 府債券差別不大。管制程

3、序。在市場經濟中，公司債券的發(fā)行通常實行登記注冊制，即只要發(fā)債公司的登記材料符合法律等 制度規(guī)定，監(jiān)管機關無權限制其發(fā)債行為。在這種背景下，債券市場監(jiān)管機關的主要工作集中在審核發(fā)債登記材 料的合法性、嚴格債券的信用評級、監(jiān)管發(fā)債主體的信息披露和債券市場的活動等方面。但我國企業(yè)債券的發(fā)行 中，發(fā)債需經國家發(fā)展和改革委員會報國務院審批。市場功能。在發(fā)達國家中，公司債是各類公司獲得中長期債務性資金的一個主要方式，在上世紀80年代 后，又成為推進利率市場化的重要力量。在我國，由于企業(yè)債實際上屬政府債券，它的發(fā)行受到行政機制的嚴格 控制，不僅發(fā)行數(shù)額遠低于國債、央行票據(jù)和金融債券，也明顯低于股票的融資額

4、。序號比較項目公司債企業(yè)債1發(fā)行主體差 別由股份有限公司或有限責任 公司發(fā)行的債券由中央政府部門所屬機構、國有獨資 企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它 對發(fā)債主體的限制比公司債窄2發(fā)行定價由發(fā)行人和保薦人通過市場 詢價確定利率限制是要求發(fā)債利率不高于同 期銀行存款利率的40%3發(fā)行制度核準制。由證監(jiān)會進行審核，審核制。發(fā)改委進行審核，發(fā)改委每對總體發(fā)行規(guī)模沒有限制。年會定下一定的發(fā)行額度。4發(fā)行狀況可采取一次核準，多次發(fā)行要求審批后一年內發(fā)完發(fā)債資金用 途差別主要用途包括固定資產投資、 技術更新改造、改善公司資金主要限制在固定資產投資和技術革5來源結構、調整公司資產結新改造方面，并與政府部門的審

5、批項構、降低公司財務成本、支持目直接相關公司并購和資產重組等不僅通過“國有”（即國有企業(yè)和國有信用來源差 別公司債的信用來源是發(fā)債公控股企業(yè)等）機制貫徹了政府信用，6司的資產質量、經營狀況、盈而且通過行政強制落實擔保機制，實利水平和持續(xù)盈利能力等際信用級別與其他政府債券大同小 異7發(fā)債額度差 別最低限大致為1200萬元和2400萬元發(fā)債數(shù)額不低于10億元公司債監(jiān)管機構往往要求嚴發(fā)債由國家發(fā)改委和國務院審批，要8管制程序差格債券的信用評級和發(fā)債主求銀行予以擔保；一旦債券發(fā)行，審別體的信息披露，特別重視發(fā)債批部門則不再對發(fā)債主體的信息披后的市場監(jiān)管工作露和市場行為進行監(jiān)管9市場功能差 別債是各類公

6、司獲得中長期債 務性資金的一個主要方式受到行政機制的嚴格控制，每年的發(fā) 行額遠低于國債、央行票據(jù)和金融債 券，也明顯低于股票的融資額第三節(jié)發(fā)行條件一、企業(yè)債發(fā)行條件企業(yè)公開發(fā)行企業(yè)債券應符合七個條件：第一，股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業(yè)的凈資產不低于人民 幣6000萬元。第二，累計債券余額不超過企業(yè)凈資產（不包括少數(shù)股東權益）的40%。第三，最近三年可分配利潤（凈利潤）足以支付企業(yè)債券一年的利息。第四，籌集資金的投向符合國家產業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關手續(xù)齊全。用于固定資產投資項目的， 應符合固定資產投資項目資本金制度的要求，原則上累計發(fā)行額不得超

7、過該項目總投資的60%；用于收購產 權（股權）的，比照該比例執(zhí)行；用于調整債務結構的，不受該比例限制，但企業(yè)應提供銀行同意以債還貸 的證明；用于補充營運資金的，不超過發(fā)債總額的20%。第五，債券的利率由企業(yè)根據(jù)市場情況確定，但不得超過國務院限定的利率水平。第六，已發(fā)行的企業(yè)債券或者其他債務未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)。第七，最近三年沒有重大違法違規(guī)行為。債券籌集資金必須按核準用途用于本企業(yè)的生產經營，不得用于彌補虧損和非生產性支出，也不得用于房地 產買賣、股票買賣以及期貨等高風險投資。二、公司債發(fā)行條件公開發(fā)行公司債券，應當符合下列條件:（一）股份有限公司的凈資產不低于人民幣三千萬元，有限

8、責任公司的凈資產不低于人民幣六千萬元；（二）累計債券余額不超過公司凈資產的40%；（三）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；（四）籌集的資金投向符合國家產業(yè)政策；（五）債券的利率不超過國務院限定的利率水平；（六）國務院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產性支出。上市公司發(fā)行可 轉換為股票的公司債券，除應當符合第一款規(guī)定的條件外，還應當符合本法關于公開發(fā)行股票的條件，并報國務 院證券監(jiān)督管理機構核準。第四節(jié)發(fā)行費用發(fā)行成本構成（費率表）（1）承銷傭金國家發(fā)改委規(guī)定的企業(yè)債券承銷費收費標準（現(xiàn)行）包銷方式代銷方式不超過1億元部分1.

9、5%-2.5%1.5%-2.0%超過1億元（含1億元）至5億元部分1.5%-2.0%1.2%-1.5%超過5億元（含5億元）至10億元部分1.2%-1.5%0.8%-1.2%超過10億元部分（含10億元）0.8%-1.0%0.5%-1.0%（2）其他中介機構費用1、審計費一般為30萬元左右，如果客戶前三年財務報告已經由具備證券從業(yè)資格的會計師事務所審計則無須再審。2、評級費債券信用評級費一般為15萬元左右，一次性收取。3、擔保費企業(yè)債券如有第三方擔保，擔保費用視發(fā)行人與擔保人的具體情況由雙方協(xié)商確定。（3）信息披露費企業(yè)債券發(fā)行需要在指定的報刊刊登發(fā)行公告，一般還在媒體上進行適當宣傳。此項費用

10、預計30-50萬元。（不包括新聞發(fā)布會費用）（4）登記托管和兌付費（中央國債登記公司）項目債務工具期限發(fā)債額費率（萬分之）計費基數(shù)最低收費額（萬元）發(fā)1年（含）以下30億元（含）以下部分0.7按發(fā)債面額分0.5行30億元以上部分0.6段計算（累加）項目債務工具期限發(fā)債額費率（萬分之）計費基數(shù)最低收費額（萬元）登1年一5年（含）30億元（含）以下部分1.05按發(fā)債面額分1記30億元以上部分1.0段計算（累加）費5年一10年30億元（含）以下部分1.1按發(fā)債面額分1.5（含）30億元以上部分1.05段計算（累加）10年以上30億元（含）以下部分1.15按發(fā)債面額分230億元以上部分1.1段計算（累

11、加）兌付 服務費不限不限0.5兌付本金及付息金額一一（5）上市費用1、上市推薦費上市推薦人由具有交易所會員資格和發(fā)行主承銷資格的金融機構擔任，上市推薦費一般為50萬元。2、律師費債券上市需要聘請律師出具法律意見，律師費一般為15萬元，一次性收取。3、交易所費用（a）上交所2007年10月12日起，債券（含國債、企業(yè)債、公司債、可轉換公司債券、分離交易的可轉換公司債券、資產 支持受益憑證等，下同）的上網發(fā)行手續(xù)費、上市初費及月費暫免收。原已收取的上市費用不再調整。（b）深交所上市初費：上市總額的0.01%，最高限額30000元；上市月費：1億元以下500元，每增加2,000萬元增收100元，最高

12、2,000元。4、登記公司費用中國證券登記結算公司上海、深圳分公司按照實際托管金額的0.01%收取登記托管費，最大費用金額為20 萬元。付息時按實際付息金額的萬分之0.5收取。還本時收取還本金額的萬分之0.5。5、轉托管公告、上市公告和上市儀式費用約30萬元。第五節(jié)發(fā)行流程企業(yè)債業(yè)務流程公司債業(yè)務流程、確定融資發(fā)行人形成融資意向并與券商發(fā)行人形成融資意向并與券商進行步驟一11意向階段進行初步接洽，形成合作框架初步接洽，形成合作框架券商就本次發(fā)行融資方式及具券商就本次發(fā)行融資方式及具體發(fā)22體發(fā)行方案出具可行性報告行方案出具可行性報告3發(fā)行人最終確定發(fā)行方案3發(fā)行人最終確定發(fā)行方案聘請主承銷商、

13、律師、會計師、卜發(fā)行準備聘請主承銷商、律師、會計師、評級步驟二1評級機構等中介機構，簽訂承銷1階段機構等中介機構，簽訂承銷協(xié)議協(xié)議發(fā)行人與中介機構共同制作企中介機構進行盡職調查，并與發(fā)行人22業(yè)債發(fā)行申報材料，并上報省發(fā)共同制作申報材料第4頁共6頁發(fā)行人召開董事會審議公司債券融3資方案，公告董事會決議省發(fā)改委轉報國家發(fā)改委（有誤，盧4勇注）改委步驟三國家發(fā)改國家發(fā)改委對發(fā)行申報材料進主承銷商向證監(jiān)會預報文件申請材委審核階段1行審核1料，證監(jiān)會發(fā)行部出具反饋意見2國家發(fā)改委會簽人民銀行和證 監(jiān)會2發(fā)行人召開臨時股東大會審議公司發(fā)行相關議案，并公告股東大會決議3國家發(fā)改委向申請企業(yè)下達發(fā)3主承銷商

14、向證監(jiān)會補充股東大會決行申請批準文件議，對反饋意見進行答復4證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核發(fā)行材 料，作出核準或不予核準的決定步驟四發(fā)行上市階段1在指定報刊上刊登募集說明書， 企業(yè)債正式發(fā)行1在指定報刊上刊登募集說明書及其 摘要2路演，確定公司債最終票面利率2主承銷商組織承銷團進行銷售， 發(fā)行人獲得募集資金3正式發(fā)行，發(fā)行人獲得募集資金3債券上市交易4制作上市公告書，并在指定報刊刊 登，債券上市交易3 省發(fā)改委轉報國家發(fā)改委企業(yè)債業(yè)務流程. 確定融資意向階段發(fā)行準備階段.國家發(fā)改委審核階段發(fā)行上市階段公司債業(yè)務流程確定融資意向階段發(fā)行準備階段證監(jiān)會審核階段發(fā)行上市階段附1: 2010年部分企業(yè)債券發(fā)行利率一覽表序 號發(fā)行單位債券名稱企業(yè)評級債券評級額度期限票面利率1北京住總集團有限責任公司10京住總債AA-AAA8億7年5.30%北京市2青島國信實業(yè)有限公司10青島國信債AAAA+12億10年5.53%青島國 任公司3江蘇句容福地生態(tài)科技有限公司