(完整版)財務管理期末考試題及答案

1、 /18一、單項選擇題(從下列每小題的四個選項中，選出一個正確的，并將其序號字母填在題后的括號里。每小題2分，共20分)1某公司全部債務資本為100萬元，債務的平均利率為10。當銷售額為100萬元，息稅前利潤為30萬元，則其時的財務杠桿系數(shù)為()A0.8B1.2C1.5D3.12某企業(yè)按年利率12從銀行借人短期款項1000萬元，銀行要求企業(yè)按貸款總額的15保持補償性余額，則該項貸款的實際利率為()A10.43B12C13.80D14.123如果一筆資金的現(xiàn)值與將來值相等，則()折現(xiàn)率為負B.折現(xiàn)率一定為零折現(xiàn)率為正，且其值較高D.不存在通貨膨脹4在公司資本結構決策中，如果負債比率由低調高，則對

2、公司股東產生的影響是()A可能會降低公司加權資本成本，從而增大股東價值提高公司的經營風險降低股東承受的風險增加財務杠桿，從而降低股東收益能力5關于折舊政策對企業(yè)財務的影響，以下說法不正確的是()折舊政策不影響企業(yè)現(xiàn)金流，從而不會影響稅負采用加速折舊法，固定資產更新也可能會加快不同折舊政策會對企業(yè)收益分配產生不同的影響折舊屬于非付現(xiàn)成本，會影響投資項目的現(xiàn)金流測算6應收賬款的機會成本是指()應收賬款不能收回而發(fā)生的損失B.調查顧客信用情況的費用C.應收賬款占用資金的應計利息D.催收賬款發(fā)生的各項費用7.某一股票的市價為20元，該公司股票每股紅利為o5元，則該股票當前市盈率為()A10B20C30

3、D408關于證券投資組合理論以下表述中，正確的是()證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風險證券投資中構成組合的各證券種類越多，則該組合的總體風險越大C.最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，所以其必要報酬率也最大D.般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險減低的速度會越來越慢9A公司只生產經營單一產品，其單位變動成本10元，計劃銷售量1000件，每件售價15元。如果公司想實現(xiàn)利潤800元，則固定成本應控制在()A.4200元B4800元5000元D5800元10如果某項目投資的凈現(xiàn)值小于零，則可以肯定()該項目的投資收益率為負數(shù)B該項目的投資收益率可能為正數(shù)，但低于公司整體的加權資本成本

4、C.該項目的內含報酬率將高于資本成本率該項目的現(xiàn)值指數(shù)將大于I二、多項選擇題(從下列每小題的五個選項中選出二至五個正確的，并將其序號字母填在題后的括號里。每小題2分，共20分。多選、少選、錯選均不得分)1影響利率形成的因素包括()純利率B.通貨膨脹貼補率C.違約風險貼補率D.變現(xiàn)力風險貼補率到期風險貼補率2下列各項中，屬于長期借款合同一般性保護條款的有()流動資本要求B.限制高管人員工資及獎金支出C.現(xiàn)金性紅利發(fā)放D.資本支出限制貸款的?？顚Ｓ?企業(yè)降低經營風險的途徑一般有()增加銷售量B.增加自有資本C.降低變動成本D增加固定成本比例提高產品售價下列中，屬于隨著銷售變動而發(fā)生變動的報表項目主

5、要是()A.應收賬款存貨應付賬款D.應付長期公司債券E.股本總額5股東財富最大化目標這一提法是相對科學的，因為它()A.揭示了股東是公司的所有者、并承擔公司剩余風險這一邏輯股東財富增減不完全取決于會計利潤，利潤與股東財富之間并不完全相關C.股東財富最大化在事實上已經蘊含了對除股東以外的其他利益相關者的利益最大化的滿足這一前提條件股東財富是可以通過有效市場機制而充分表現(xiàn)出來的(如股價)，因而是可量化的管理目標股東財富是全體股東的財富，而不是特定股東群體(如大股東)的財富6.關于經營杠桿系數(shù)，當息稅前利潤大于0H寸，下列說法正確的是()A.在其他因素定時，產銷量越小，經營杠桿系數(shù)越大在其他因素一定

6、時，固定成本越大，經營杠桿系數(shù)越小當固定成本趨近于。時，經營杠桿系數(shù)趨近1當固定成本等于邊際貢獻時，經營杠桿系數(shù)趨近于o在其他因素一定時，產銷量越小，經營杠桿系數(shù)越小7與企業(yè)的其他資產相比，固定資產一般具有如下特征()專用性強收益能力高，風險較大價值雙重存在占用的資本規(guī)模較大投資時間長8股利無關論認為()投資人并不關心股利是否分配股利支付率不影響公司的價值只有股利支付率會影響公司的價值投資人對股利、資本利得兩者間并不存在偏好在有稅狀態(tài)下，股利支付與否與股東個人財富是相關的9用于評價盈利能力的指標主要有()A資產周轉率B.凈資產收益率總資產報酬率D.資產負債率權益乘數(shù)Io。一般來說，影響長期償債

7、能力的因素主要有()A.資產整體質量越好、總資產周轉性越強，則償債能力也將越強B.資產結構中固定資產比例越高，長期償債能力越強企業(yè)獲利能力越弱，長期償債能力將可能越差公司資本結構政策，債務政策越穩(wěn)健，長期償債能力就可能越強E.公司股東實力越強，則長期償債力越強三、判斷題(判斷下列說法正確與否，正確的在題后括號里劃“V”，錯誤的在題后括號里劃“X”。每小題1分，共10分)1簡言之，財務管理可以看成是財務人員對公司財務活動事項的管理。()2在總資產報酬率高于平均債務利率的情況下，提高財務杠桿將有利于提高凈資產收益率。()3.如果A、B兩項目間相互獨立，則選擇項目A將意味著不得選擇項目B。()4在資

8、本限量決策和項目選擇中，只要項目的預期內含報酬率高于設定的加權平均資本成本，則被選項目都是可行的。()5公司實施定額股利政策時，公司股利不隨公司當期利潤的波動而變動。()6公司實施股票回購時，可以減少公司發(fā)行在外股票的股數(shù)，從而提高股票價格，并最終增加公司價值。（）7在其他因素不變情況下，提高資產負債率將會提高權益乘數(shù)。（）8在分析公司資產盈利水平時，一般要剔除因會計政策變更、稅率調整等其他因素對公司盈利性的影響。（）9事實上，優(yōu)先認股權是一種具有潛在交易價值的一種權證。（）10在項目現(xiàn)金流估算中，不論是初始現(xiàn)金流量還是終結現(xiàn)金流量，都應當考慮稅收因素對其的影響。（）1、財務管理是利用價值形式

9、對企業(yè)生產經營過程進行的管理（對）。-2、當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用負債籌資會提高普通股每股利潤，但會增加企業(yè)的財務風險。（對）-3、在計息期與利率相同下，年金終值系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。（錯）-4、在存貨模式下，持有現(xiàn)金的機會成本與現(xiàn)金轉換成本相等時，此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。（對）-5、根據項目投資的理論，在各類投資項目中，運營期現(xiàn)金流出量中都包括固定資產投資。（錯）-6、固定股利政策不利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。（錯）-7、發(fā)放股票股利不會使股本總額與股權結構發(fā)生變化。（錯）-8、債券價格由面值和票面利率決定。（錯）-9、投資方案的回收期越長，表明該方案的風

10、險程度越小。（錯）-10、隨著折現(xiàn)率的提高，未來某一款項的現(xiàn)值將逐漸增加。（錯）-四、計算題（每題15分，共30分）1A公司股票的貝他系數(shù)為2.5，無風險利率為6，市場上所有股票的平均報酬率為10。要求：計算該公司股票的預期收益率。若該股票為固定成長股票，成長率為6，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少?若股票未來3年股利為零成長，每年股利額為1.5元，預計從第四年起轉為正常增長，增長率為6，則該股票的價值為多少?2某公司擬為某大型投資項目籌資10億元。經董事會決策并報股東大會批準后，該項目的融資方案最終確定為：(1)向銀行借款3億元，期限5年，借款年利率為10；(2)上市融資，擬

11、上市發(fā)行股票融資7億元(發(fā)行1億股，每股發(fā)行價格為7元)。董事會在上市時，在招股說明書中明確承諾，公司第一年末的股利為0.1元股，且股利支付在未來將保持8的年增長率。假定股票籌資費率為5，公司適用所得稅率25。則要求測算：該銀行借款的資本成本；普通股的融資成本；該融資方案的加權平均資本成本；經測算，該項目的內含報酬率為14，試判斷這一新增投資項目在財務上是否可行。五、計算分析題(20分)你意識到你畢業(yè)后自主創(chuàng)業(yè)可能是最好的方式。你準備開設并經營一家健身中心，并發(fā)現(xiàn)一個廢棄的倉庫可以滿足你的需要。該倉庫的年租金為48000元，每年年末支付。你估計一開始需要投入150000元用于改造并購置一些健身

12、設備(殘值為零)。根據你的調查，你估計潛在的會員有500位，年會費500元人。你還需聘請5位教練，且人均年薪為24000元。如果該項目開始盈利，且稅率為40%，假定采用直線法折舊，且項目期為Io年。請根據上述計算并分析：該項目的經營現(xiàn)金凈流量；該項目的回收期；如果折現(xiàn)率為10，請測算該項目的凈現(xiàn)值并說明其是否可行；(4)通過本題，總結說明在投資決策過程中需要對哪些決策參數(shù)進行預測和判斷?(已知：PVIFA(10%,10)=6.145).試卷代號：2038中央廣播電視大學20082009學年度第一學期“開放專科”期末考試(半開卷)財務管理試題答案及評分標準(供參考)2009年1月一、單選題(每小

13、題2分，共20分)1C2D3B4A5A6C7D8D9A10B二、多選題(每小題2分，共20分)1ABCDE2ACD3ACE4ABC5ABDE6AC7ABCDE8ABD9BC10ABCD三、判斷題(每小題1分，共10分)1.X2.V3.X4.X5.V6.X7.V8.V9.V10.V四、計算題(每題15分，共30分)答：(1)根據資本資產定價模型公式：該公司股票的預期收益率=6%+2.5X(10%-6%)=16%(5分)(2)根據固定成長股票的價值計算公式：該股票價值=1.5/（16%-6%）=15（元）（5分）（3）根據非固定成長股票的價值計算公式：該股票價值=1.5X（P/A,16%,3）+1

14、.5X（1+6%）/（16%一6%）X（P/S,16%,3）=1.5X2.2459+15.9X0.6407=13.56（元）（5分）答：銀行借款成本=10%x（1-25%）=7.5%（4分）普通股成本=0.1/7X（1-5%）+8%=9.50%（5分）（3）加權平均資本成本=7.5%*3/10+9.50%x7/10=8.90%（4分）（4）由于項目的內含報酬率為14%高于加權平均資本成本,則可認為這一項目是可行的。（2分）五、計算分析題（20分）（1）根據上述,可以測算出該項目經營期內的現(xiàn)金流量,即；經營性現(xiàn)金流入：500X500（1分）經營性現(xiàn)金流出48000+5X24000（1分）年折舊額

15、：150000/10（1分）則每年經營活動的現(xiàn)金凈流量=（500X500-48000-5X24000-150000/10）X（1-40%）+150000/10=55200（元）（3分）（2）由于初始投資額為150000元,且未來10年內的經營現(xiàn)金流量為55200元（此為一年金）,因此,可以測算出其回收期為：150000/55200=2.72（年）（4分）（3）該項目的NPV=55200X6.145150000=189204（元）（5分）因此，該項目在財務上是可行的。（4）通過本題可以歸納出,要進行項目決策,需要預測的主要決策參數(shù)有：（1）市場分析和收入預測；（2）項目投產后的運營成本及預測；（

16、3）投資規(guī)模預測；（4）項目資本成本；（5）項目的壽命期；（6）稅收政策及決策（最后一點在本題中沒有涉及，可以不計分）（5分）三、判斷題1.財務分析可以改善財務預測、決策、預算和控制，改善企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)經濟效益，所以，財務分析是財務管理的核心。（）【答案】X【解析】財務管理的核心是財務決策，決策的成功與否直接關系到企業(yè)的興衰成敗。在協(xié)調所有者與經營者矛盾的方法中，“解騁”是一種通過市場來約束經營者的方法。（）【答案】X【解析】本題的考點是財務管理目標的協(xié)調。協(xié)調所有者與經營者矛盾的方法包括解聘、接收和激勵。其中解聘是通過所有者約束經營者的方法，而接收是通過市場約束經營者的方法，激勵則

17、是將經營者的報酬與績效掛鉤的方法企業(yè)財務是指企業(yè)在生產經營過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經濟利益關系，稱為財務活動。（）【答案】X【解析】企業(yè)財務是指企業(yè)在生產經營過程中客觀存在的資金運動及其所體現(xiàn)的經濟利益關系。前者稱為財務活動，后者稱為財務關系。如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經營的需要，還要采取短期借款的方式來籌集所需資金，這樣會產生企業(yè)資金的收付，這屬于籌資活動。（）【答案】X【解析】籌資活動是指由于資金籌集而產生的資金收支。而如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經營的需要，還要采取短期借款的方式來籌集所需資金，這樣所產生的企業(yè)資金收付屬于由企業(yè)經營而引起的財務活動，屬于經營活動。5.財務管

18、理環(huán)境是指對企業(yè)財務活動和財務管理產生影響作用的企業(yè)各種內部條件的統(tǒng)稱。（）【答案】X【解析】財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務活動和財務管理產生影響作用的企業(yè)內外各種條件的統(tǒng)稱。企業(yè)財務管理是企業(yè)管理的一個組成部分，區(qū)別與其他管理的特點在于它是一種使用價值的管理。（）【答案】X【解析】企業(yè)財務管理是企業(yè)管理的一個組成部分，區(qū)別與其他管理的特點在于它是一種資金的管理。在企業(yè)的財務活動中，廣義的分配活動是指對企業(yè)利潤總額的分配，而狹義的分配活動僅指對于企業(yè)稅后凈利潤的分配。（）【答案】X【解析】廣義的分配是指對企業(yè)各種收入進行分割和分派活的行為;而狹義的分配僅指結企業(yè)凈利潤的分配.債券之所

19、以會存在溢價發(fā)行和折價發(fā)行，這是因為資金市場上的利息率是經常變化的，而債券票面利率，一經發(fā)行，便不易進行調整。（）【答案】V【解析】當票面利率高于市場利率時，債券溢價發(fā)行;當票面利率低于市場利率時，債券折價發(fā)行;當票面利率等于市場利率時，債券則平價發(fā)行。資金時間價值是資金在周轉使用中產生的，是資金所有者讓渡資金使用權而參與社會財富分配的一種形式。（）【答案】V【解析】資金時間價值的相對數(shù)表示，即純利率。利率作為一種經濟杠桿，是資金所有者讓渡資金使用權而參與社會財富分配的一種形式。在風險分散化過程中，在投資組合中投資項目增加的初期，風險分散的效應并不是很明顯，但是隨著投資項目個數(shù)增加到一定程度后

20、風險分散的效應會逐漸增強，當投資組合包括市場上的所有投資項目時，就可以分散掉全部風險了。（）.【答案】X【解析】在風險分散化過程中，在投資組合中投資項目增加的初期，風險分散的效應很明顯，但是隨著投資項目個數(shù)增加到一定程度后風險分散的效應會逐漸降低。當投資組合包括市場上的所有投資項目時，只能分散掉全部非系統(tǒng)風險，而不能分散全部風險。一個財務管理者必須作兩個決策，一是企業(yè)運營需要多少營運資金；二是如何籌集企業(yè)運營所需要的營運資金(V)答案：對解析：一個財務管理者必須作兩個決策，一是企業(yè)運營需要多少營運資金；二是如何籌集企業(yè)運營所需要的營運資金。所以本題的說法是正確的。該題針對“營運資金的管理原則及

21、戰(zhàn)略”知識點進行考核在應收賬款管理中，信用政策必須明確地規(guī)定信用標準、信用條件和折扣條件。()答案：錯解析：信用政策必須明確地規(guī)定：信用標準、信用條件、信用期間和折扣條件。該題針對“應收賬款信用政策”知識點進行考核在存貨管理中，與持有存貨有關的成本，包括取得成本和儲存成本。()答案：錯解析：存貨管理的目標，就是要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間做出權衡，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎上，降低存貨成本，實現(xiàn)兩者的最佳結合。該題針對“存貨的功能與持有成本”知識點進行考核某企業(yè)年初從銀行貸款200萬元，期限為1年，年利率為8%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應償還的金額為216萬元。()答案：錯解析：貼現(xiàn)法是銀行

22、向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期再償還全部本金的一種計息方法，所以該企業(yè)年末應償還的金額為200萬元。該題針對“流動負債管理”知識點進行考核采用固定或穩(wěn)定增長股利政策，公司財務壓力較小，有利于股票價格的穩(wěn)定與上漲。()答案：錯解析：采用固定或穩(wěn)定增長股利政策，股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié)，即不論公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增長的股利，這可能會導致企業(yè)資金緊缺，財務狀況惡化，所以采用該政策企業(yè)的財務壓力較大。該題針對“股利政策與企業(yè)價值”知識點進行考核16剩余股利政策能保持理想的資本結構，使企業(yè)價值長期最大化(V)答案：對解析：剩余股利政策下，留存收益優(yōu)先保證再投資的需要

23、，從而能保持理想的資本結構，使企業(yè)價值長期最大化。該題針對“股利政策與企業(yè)價值”知識點進行考核17根據代理理論可知，較多地派發(fā)現(xiàn)金股利可以通過資本市場的監(jiān)督減少代理成本(V)答案：對解析：代理理論認為較多地派發(fā)現(xiàn)金股利，減少了內部融資，導致公司進入資本市場尋求外部融資，從而公司可以將接受資本市場上更多、更嚴格的監(jiān)督，這樣便通過資本市場的監(jiān)督減少代理成本。該題針對“股利政策與企業(yè)價值”知識點進行考核18.速動比率較流動比率更能反映流動負債償還的安全性，如果速動比率較低，則企業(yè)的流動負債到期絕對不能償還。()【正確答案】錯【答案解析】速動比率較流動比率更能反映流動負債償還的安全性，但并不能認為速動

24、比率較低，則企業(yè)的流動負債到期絕對不能償還。因為如果企業(yè)存貨的流轉順暢，變現(xiàn)能力強，即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務本息。19市盈率越高說明投資者對企業(yè)的發(fā)展前景越看好，投資者更愿意以較高的價格購買公司股票。()【正確答案】錯【答案解析】一般來說市盈率高，說明投資者對企業(yè)的發(fā)展前景越看好，越愿意以較高的價格購買公司股票。但是如果市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風險。20在其他條件不變的情況下，權益乘數(shù)越大，企業(yè)的負債程度越高，能給企業(yè)帶來更多財務杠桿利益，同時也增加了企業(yè)的財務風險(V)【正確答案】對【答案解析】權益乘數(shù)=1/(1資產負債率)，在其他條件

25、不變的情況下，權益乘數(shù)越大，資產負債率越高，所以企業(yè)的負債程度越高，能給企業(yè)帶來更多財務杠桿利益，但是同時也增加了企業(yè)的財務風險。判斷題A(x)A、B、C三種證券的期望收益率分別是12.5%、25%、108%,標準差分別為631、1925、505，則對這三種證券的選擇順序應當是B、A、C。C(x)財務杠桿率大于1,表明公司基期的息稅前利潤不足以支付當期債息。(x)財務管理目標中的企業(yè)價值最大化目標考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素,但沒有考慮風險與報酬之間的關系。(V)從指標含義上可以看出，利息保障倍數(shù)既可以用于衡量公司財務風險，也可用于判斷公司盈利狀況。(V)從資本提供者角度，固定資本投資決策中

26、用于折現(xiàn)的資本成本其實就是投資者的機會成本。(V)超過盈虧臨界點后的增量收入，將直接增加產品的貢獻毛益總額。D(V)對于債務人來說，長期借款的風險比短期借款的風險要小。(V)當息稅前利潤率(ROA)高于借入資金利率時，增加借入資本，可以提高凈資產收益率(ROE)。F(x)風險與收益對等原則意味著，承擔任何風險都能得到其相應的收益回報。G(V)購買國債雖然違約風險小，也幾乎沒有破產風險，但仍會面臨利息率風險和購買力風險。(V)公司特有風險是指可以通過分散投資而予以消除的風險，因此此類風險并不會從資本市場中取得其相應的風險溢價補償。(V)股利無關理論認為，可供分配的殷利總額高低與公司價值是相關的，

27、而可供分配之股利的分配與否與公司價值是無關的。(V)公司制企業(yè)所有權和控制權的分離，是產生代理問題的根本前提。L(x)流動比率、速動比率及現(xiàn)金比率是用于分析企業(yè)短期償債能力的指標，這三項指標在排序邏輯上一個比一個謹慎，因此，其指標值一個比一個更小。M(V)某企業(yè)以“2/10,n/40的信用條件購入原料一批，若企業(yè)延至第30天付款，則可計算求得，其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為3673。Q(V)企業(yè)無論是用現(xiàn)金購人有價證券還是轉讓有價證券換取現(xiàn)金，都需要付出一定的交易費用，即轉換成本，如委托買賣傭金、委托手續(xù)費、證券過戶費、實物交割手續(xù)費等R(x)如果項目凈現(xiàn)值小于，即表明該項目的預期利潤小于零。(V

28、)如果某企業(yè)的永久性流動資產、部分固定資產投資等，是由短期債務來籌資滿足的，則該企業(yè)所奉行的財務政策是激進型融資政策。(V)如果某債券的票面年利率為12%，且該債券半年計息一次，則該債券的實際年收益率將大于12。(V)如果企業(yè)承擔違約風險的能力越強，則企業(yè)制定的信用標準就應該越低。(x)如果某證券的風險系數(shù)為1，則可以肯定該證券的風險回報必高于市場平均回報。(X)若凈現(xiàn)值為負數(shù)，則表明該投資項目的投資報酬率小于0,項目不可行。(x)若企業(yè)某產品的經營狀況正處于盈虧臨界點，則表明該產品銷售利潤率等于零。S(V)市盈率指標主要用來評估股票的投資價值與風險。如果某股票的市盈率為40，則意味藿該股票的

29、投資收益率為25%。(x)市盈率是指股票的每股市價與每股收益的比率，該比率高低在一定程度上反映了股票的投資價值。(x)所有企業(yè)或投資項目所面臨的系統(tǒng)性風險是相同的。(X)股票價值是指當期實際股利和資本利得之和所形成現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。(X)稅差理論認為，如果資本利得稅率高于股利分紅中個人所得稅率，則股東傾向于將利潤留存于公司內部，而不是將其當作股利來支付。T(x)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標被廣泛采用的根本原因，就在T-它不需要考慮貨幣時間價值和風險因素。X(x)現(xiàn)金折扣是企業(yè)為了鼓勵客戶多買商品而給予的價格優(yōu)惠，每次購買的數(shù)量越多，價格也就越便宜。Y(x)由于優(yōu)先股股利是稅后支付的，因此，相對于債務融資而言，優(yōu)先股融資并不具財務杠桿效應。(x)由于借款融資必須支付利息，而發(fā)行股票并不必然要求支付股利，因此，債務資本成本相對要高于股票資本成本。(x)由于折舊屬于非付現(xiàn)成本，因此公司在進行投資決策時，無須考慮這一因素對經營活動現(xiàn)金流量的影響。