BOT高速公路項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析

1、最新BOT高速公路工程風(fēng)險(xiǎn)分析BOT高速公路工程風(fēng)險(xiǎn)分析一、BOT高速公路工程風(fēng)險(xiǎn)管理概述一風(fēng)險(xiǎn)管理概述風(fēng)險(xiǎn)管理(Risk Management)是指處理風(fēng)險(xiǎn)的行為或?qū)嵺`活動(dòng)，包括對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的方案、評(píng)估(識(shí)別及分析)、提出應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的處理方法及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控(通常是用來(lái)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)是如何變化的)。風(fēng)險(xiǎn)管理并不是一項(xiàng)局限于風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)本身的獨(dú)立的活動(dòng)，它實(shí)際上是總體的工程管理的一局部。風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該與關(guān)鍵的工程實(shí)施過(guò)程緊密相連。所謂關(guān)鍵過(guò)程包括總體工程管理、系統(tǒng)工程、本錢(qián)、質(zhì)量、范圍及進(jìn)度等，但不僅僅限于此。風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)主動(dòng)性強(qiáng)的管理工作，合理的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)盡力減少某個(gè)事件發(fā)生的概率;如果發(fā)生，那么應(yīng)盡力縮小

2、其影響范圍。風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)在工程開(kāi)始時(shí)建立，并將工程工期內(nèi)所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)記錄在案。風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程包含以下幾個(gè)互相關(guān)聯(lián)的局部:方案、評(píng)估(識(shí)別及分析)、處理和監(jiān)控。風(fēng)險(xiǎn)管理已成為公路建設(shè)工程管理中不可或缺的一環(huán)。高速公路工程工程風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于一個(gè)高速公路工程工程從擬訂規(guī)劃、確定工程規(guī)模、工程設(shè)計(jì)、工程施工、直至建成投產(chǎn)的全部過(guò)程，是總體的工程管理的一個(gè)組成局部。高速公路建設(shè)工程風(fēng)險(xiǎn)管理的研究和推廣對(duì)促進(jìn)我國(guó)高速公路經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、持續(xù)、快速的開(kāi)展具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。二BOT投融資方式概述BOT是英文BuildOperateTransfer (建造-運(yùn)營(yíng)-移交)的縮寫(xiě)形式，是種新的工程融資和管理模式。BOT方式

3、是指國(guó)內(nèi)外的投資人或財(cái)團(tuán)作為項(xiàng)日發(fā)起人從某個(gè)國(guó)家的地方政府獲得根底設(shè)施項(xiàng)日的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)特許權(quán)，然后組建工程公司，負(fù)責(zé)工程建設(shè)的融資、設(shè)計(jì)、建造與運(yùn)營(yíng)。通常由東道國(guó)政府或地方政府提出擬建設(shè)的根底設(shè)施工程，通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)形式選定工程發(fā)起人，由中標(biāo)的工程發(fā)起人與當(dāng)?shù)卣M(jìn)行談判并簽署特許權(quán)協(xié)議，然后組建工程公司，進(jìn)行工程融資、組織工程的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。在特許期內(nèi)以整個(gè)工程的現(xiàn)金流量來(lái)歸還籌資的本息并獲取一定利潤(rùn)。在工程特許期結(jié)束后，工程公司將整個(gè)工程無(wú)償移交給當(dāng)?shù)卣?。這種建設(shè)方式被稱為BOT模式。采用BOT模式進(jìn)行根底設(shè)施建設(shè)，至少具有以下幾個(gè)優(yōu)點(diǎn):1.減輕國(guó)家的財(cái)政負(fù)擔(dān)政府通過(guò)BOT方式將根底設(shè)施的建

4、設(shè)、經(jīng)營(yíng)、管理權(quán)有條件地讓渡給私人投資者，可將原來(lái)必須由政府承當(dāng)?shù)馁M(fèi)用轉(zhuǎn)由私人企業(yè)承當(dāng)，而將節(jié)省下來(lái)的資金用于其它工程的投資與開(kāi)發(fā)，從而減輕了國(guó)家的財(cái)政負(fù)擔(dān)。2.可以及時(shí)滿足經(jīng)濟(jì)和社會(huì)開(kāi)展的需求采用BOT方式，可以使有財(cái)力的境外投資者參與根底設(shè)施建設(shè)，使一些本來(lái)急需建設(shè)而因政府財(cái)力缺乏又無(wú)法開(kāi)工的根底設(shè)施建設(shè)工程能夠早日建成并投入使用，從而及時(shí)地滿足社會(huì)公眾的需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展。3.有助于提高根底設(shè)施工程的運(yùn)作效率由于根底設(shè)施傳統(tǒng)上屬政府專營(yíng)，在經(jīng)營(yíng)上一般不按市場(chǎng)規(guī)律運(yùn)作，所以營(yíng)運(yùn)過(guò)程中方案經(jīng)濟(jì)的色彩很濃。采用BOT方式后，這項(xiàng)根底設(shè)施就成了私人投資者的一個(gè)投資工程，為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，企業(yè)

5、會(huì)努力加強(qiáng)管理，降低本錢(qián)，減少不必要的開(kāi)支，從而提高根底設(shè)施工程的建設(shè)和運(yùn)行效率。除此以外，采用BOT方式進(jìn)行根底設(shè)施建設(shè)，還可以為社會(huì)創(chuàng)造就業(yè)時(shí)機(jī)，為政府增加財(cái)政收入，為當(dāng)?shù)匾M(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)等，因而成為我國(guó)當(dāng)前最具有吸引力和開(kāi)展前景的根底設(shè)施投資方式。一個(gè)典型的BOT工程要經(jīng)過(guò)以下階段:工程階段，招標(biāo)準(zhǔn)備及要約階段，評(píng)價(jià)階段，談判階段，轉(zhuǎn)讓。三BOT高速公路工程的組織體系及各方風(fēng)險(xiǎn)與利益一個(gè)以BOT方式投資建設(shè)的高速公路工程的全過(guò)程涉及工程發(fā)起與確立、工程資金的籌集、工程設(shè)計(jì)、建造、運(yùn)營(yíng)管理等諸多環(huán)節(jié)，因此其涉及的參與方眾多，關(guān)系復(fù)雜，主要參與方有：政府、工程發(fā)起人、工程公司、債權(quán)人

6、、供給商、保險(xiǎn)公司、運(yùn)營(yíng)商、建筑承包商和產(chǎn)品購(gòu)置者等等，每個(gè)參與方與工程公司之間的關(guān)系都是一種雙邊關(guān)系，也就是說(shuō)，工程公司是基于一系列協(xié)議之上的由多參與方組合而成的嚴(yán)密的商業(yè)組織。這些參與者，均承當(dāng)一定的工程風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)享有工程利益，因此他們就是BOT高速公路工程的利益相關(guān)人。下面將分別論述各個(gè)利益相關(guān)者在BOT高速公路工程中承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)和享有的利益。1.政府(工程的最終所有者)在BOT方式中，工程最終所有者是工程?hào)|道國(guó)政府或政府機(jī)構(gòu)。具有雙重身份的政府既是公共根底設(shè)施的管理者，也是工程特許權(quán)的授予方。政府批準(zhǔn)BOT高速公路工程，進(jìn)行公開(kāi)招標(biāo)和評(píng)標(biāo)，授予私營(yíng)機(jī)構(gòu)以特許權(quán)。在特許權(quán)協(xié)議中，政府須承當(dāng)

7、相應(yīng)的義務(wù)(如將有關(guān)場(chǎng)地長(zhǎng)期租賃或出售給工程公司)和承當(dāng)一定的風(fēng)險(xiǎn)，并提供一定的政策保證。如果東道國(guó)的法律與BOT的通常規(guī)那么相抵觸，或者在回報(bào)率滿足不了要求時(shí)，政府須提供進(jìn)一步支持和相應(yīng)的法律措施以保證工程可行。這說(shuō)明，BOT高速公路工程中政府的角色至關(guān)重要。政府對(duì)BOT的態(tài)度以及在BOT高速公路工程實(shí)施過(guò)程中給予的支持將直接影響工程的成敗。政府提供的支持越多，投資人的風(fēng)險(xiǎn)越小。工程成功與否，政府是最關(guān)鍵的角色之一。2、工程發(fā)起人(股東)工程發(fā)起人是一些公司、實(shí)體或個(gè)人，他們提出工程，取得經(jīng)營(yíng)工程所必須的特許權(quán)，并將各當(dāng)事人聯(lián)系在一起，組建工程公司。工程發(fā)起人一般為股本投資者，即工程的實(shí)際投

8、資者和主要承辦者。它通過(guò)工程的投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，獲得投資收益，通過(guò)組織工程融資，實(shí)現(xiàn)投資工程的綜合目標(biāo)要求。由于工程本身具有投資大、收益大、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，所以工程發(fā)起人一般是具有很高資信的機(jī)構(gòu)，如跨國(guó)公司、骨干企業(yè)，以及工程所在國(guó)政府指定的機(jī)構(gòu)，有時(shí)也可以是許多與工程有關(guān)的公司組成的投資集團(tuán)，或者是政府指定的機(jī)構(gòu)與私營(yíng)機(jī)構(gòu)組成的混合體。與其他工程融資模式有所不同，在BOT融資期間，工程發(fā)起人在法律上既不擁有工程，也不經(jīng)營(yíng)工程，而是通過(guò)發(fā)起工程而給工程投入一定數(shù)量的股金、附屬性貸款。作為工程發(fā)起人，首先應(yīng)作為股東，給工程一定金額的投入并分擔(dān)工程開(kāi)發(fā)費(fèi)用。因此，在制訂BOT高速公路工程方案時(shí)，就

9、應(yīng)明確債務(wù)與股本的比例，工程發(fā)起人應(yīng)有一定的股本承諾，并應(yīng)在特許權(quán)協(xié)議中制訂專門(mén)的備用資金條款，一旦建設(shè)資金缺乏時(shí)由股東們墊付缺乏資金，以防止工程建設(shè)中途停工或延誤工期。當(dāng)然，工程發(fā)起人也享有相應(yīng)的權(quán)利，如股東大會(huì)投票權(quán)和特許權(quán)協(xié)議中資產(chǎn)11轉(zhuǎn)讓條款所規(guī)定的有關(guān)權(quán)利。這樣，當(dāng)政府有意轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)時(shí)，股東擁有除債權(quán)人之外的第二優(yōu)先權(quán)，從而保證工程公司不被懷有敵意的人控制，保護(hù)工程發(fā)起人的利益。3、工程公司工程公司即工程的直接承辦者，是工程發(fā)起人為建設(shè)、經(jīng)營(yíng)某特定根底設(shè)施工程而聯(lián)絡(luò)有關(guān)方面建立的自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的公司或合營(yíng)企業(yè)。工程公司是BOT高速公路工程的執(zhí)行主體，在工程中處于中心地位。工程公司直

10、接參與工程投資和管理，直接承當(dāng)工程債務(wù)責(zé)任和工程風(fēng)險(xiǎn)，所有關(guān)系到BOT高速公路工程的籌資、分包、建設(shè)、驗(yàn)收、運(yùn)營(yíng)以及還債和償付利息的事項(xiàng)都由工程公司負(fù)責(zé)。工程公司直接同設(shè)計(jì)公司、建設(shè)公司、制造商以及經(jīng)營(yíng)公司打交道。從程序上講，工程公司由工程發(fā)起人組建，而工程發(fā)起人通常是通過(guò)國(guó)際公開(kāi)招標(biāo)的方式確定的。工程發(fā)起人中標(biāo)后，便抓緊在東道國(guó)成立工程公司并將同意參加該工程的各方當(dāng)事人組織在一起。我國(guó)實(shí)踐中也采取國(guó)際公開(kāi)招標(biāo)方式選擇工程發(fā)起人，政府與中標(biāo)人草簽特許權(quán)協(xié)議，然后按照中國(guó)法律申請(qǐng)注冊(cè)，成立工程公司。草簽的特許權(quán)協(xié)議經(jīng)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)后，有關(guān)政府部門(mén)再與該有效成立的工程公司正式簽訂特許權(quán)協(xié)議。4、工程

11、的貸款銀行或銀團(tuán)(債權(quán)人)工程的貸款銀行是指工程融資中為工程提供資金的商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和一些國(guó)家的出口信貸機(jī)構(gòu)。它可以是一家或幾家商業(yè)銀行，也可以是由幾十家銀行組成的銀團(tuán)。銀行參與工程貸款的數(shù)目主要根據(jù)貸款規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)因素決定。對(duì)于中小型的BOT高速公路工程一般單個(gè)銀行可以為其提供所需的全部資金，而大型的BOT高速公路工程那么往往使單個(gè)銀行感覺(jué)力不從心，從而組成銀團(tuán)共同提供貸款。但是，對(duì)于一些被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家，即便是比擬小的貸款，也常常需要由多家銀行組成的銀團(tuán)提供，這樣做的目的是為了分散政治風(fēng)險(xiǎn)。工程的貸款銀行通常是BOT高速公路工程的主要出資人，BOT高速公路工程貸款的條件取決

12、于工程本身的規(guī)模、工程經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)管理能力和資金狀況，但在很大程度上取決于工程發(fā)起人和所在國(guó)政府為工程提供支持和特許權(quán)協(xié)議的具體內(nèi)容。由于BOT高速公路工程的負(fù)債率高，所以工程貸款往往是BOT高速公路工程的最大資金來(lái)源。5、建筑承包商建筑承包商通常也是工程公司的股東之一，以便保證其能成為工程的主承建商。如果建筑承包商不是工程公司的股東之一，那么由工程公司招標(biāo)確定承建商。承建商應(yīng)負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)并保質(zhì)保量按時(shí)完成該建設(shè)工程。6、管理公司運(yùn)營(yíng)商在BOT方式中，有時(shí)工程公司自己就是運(yùn)營(yíng)商，但有時(shí)它可以通過(guò)合同委托其他經(jīng)營(yíng)商經(jīng)營(yíng)。獨(dú)立的運(yùn)營(yíng)商依照約定接管竣工工程，負(fù)責(zé)對(duì)工程經(jīng)營(yíng)和維護(hù)，并對(duì)工程的使用收取費(fèi)用。

13、運(yùn)營(yíng)商也可能是工程公司的股東之一。7、產(chǎn)品購(gòu)置商或接受效勞者作為根底設(shè)施工程，工程建成后應(yīng)有長(zhǎng)期的產(chǎn)品購(gòu)置商。在工程規(guī)劃階段，工程承包商或工程公司就應(yīng)與產(chǎn)品購(gòu)置商簽訂長(zhǎng)期的產(chǎn)品購(gòu)置合同，產(chǎn)品購(gòu)置商必須有長(zhǎng)期的贏利歷史和良好的信譽(yù)保證，且購(gòu)置產(chǎn)品的期限至少與工程的貸款期相同，產(chǎn)品的價(jià)格也應(yīng)保證使工程公司足以回收股本，支付貸款本息和股息，并有利潤(rùn)可賺。8、保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)公司的責(zé)任是對(duì)工程運(yùn)行中各個(gè)角色都不愿承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)，包括建筑承包商風(fēng)險(xiǎn)(主要是意外造成的，如火災(zāi)等)、業(yè)務(wù)中斷風(fēng)險(xiǎn)、整體責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)(戰(zhàn)爭(zhēng)、財(cái)產(chǎn)充公等)等。由于這些風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)見(jiàn)性很強(qiáng)，造成的損失巨大，所以對(duì)保險(xiǎn)公司的財(cái)力、

14、信用要求就很高，一般的中小保險(xiǎn)公司是沒(méi)有能力作此類保險(xiǎn)的。在BOT高速公路工程實(shí)踐中，還有其他工程參與者，如供給商(燃料供給商，設(shè)備供給商)、金融參謀、信用評(píng)估機(jī)構(gòu)、實(shí)際管理者、財(cái)務(wù)部律師和其他專業(yè)人士等等。所以，BOT具體的組織體系是非常復(fù)雜。四BOT在我國(guó)高速公路建設(shè)中的應(yīng)用實(shí)況隨著我國(guó)高速公路建設(shè)的開(kāi)展，資金短缺已經(jīng)成為影響高速公路建設(shè)的關(guān)鍵因素，各省地方政府與部門(mén)對(duì)BOT模式進(jìn)行了嘗試。表1.1所示為局部高速公路采用BOT模式建設(shè)的情況。表1.1：局部高速公路采用BOT模式建設(shè)的情況工程所在省份工程投資單位公路里程km特許期限年籌資總額億元京通高速公路八王墳至通縣北京美國(guó)林同炎公司16

15、.252013西臨高速公路陜西香港金秀集團(tuán)16.31203黃延高速公路中國(guó)鐵路工程公司143.182866長(zhǎng)潭西線高速公路湖南凱旋國(guó)際投資澳門(mén)28309忻阜高速公路忻州至長(zhǎng)城嶺段山西山西中海投資1253450襄荊高速公路湖北葛洲壩股份、湖北省公路建設(shè)總公司、荊州市投資公司、襄樊市共組建設(shè)有限責(zé)任公司185.53044.85德商高速公路菏澤至曹縣段山東中國(guó)鐵路工程總公司86.6122833樂(lè)山至宜賓高速公路四川山東省高速公路集團(tuán)13727年9個(gè)月16天49.26石屏元江紅龍廠段高速公路云南石紅高等級(jí)公路投資管理55-35.3莆田至秀嶼高速公路福建福建正榮集團(tuán)湖南建工集團(tuán)公司24.524年10個(gè)月

16、12.9綿陽(yáng)至遂寧高速公路四川綿陽(yáng)段：四川漢龍集團(tuán)遂寧段：中鐵二局集團(tuán)17626年5個(gè)月75.36二、BOT高速公路工程風(fēng)險(xiǎn)分析公路建設(shè)工程由于具有規(guī)模大、投資高、周期長(zhǎng)、工程地點(diǎn)特定、建設(shè)參與方多、露天作業(yè)、生產(chǎn)的單件性和復(fù)雜性等特點(diǎn)，其建設(shè)過(guò)程中所面臨的影響因素多，從而風(fēng)險(xiǎn)因素多，風(fēng)險(xiǎn)損失大。BOT是工程融資的一種比擬復(fù)雜的方式，它涉及國(guó)家的財(cái)政、金融和法律制度，復(fù)雜程度遠(yuǎn)比人們想象的要大，工程單位應(yīng)在各方面做好充分的準(zhǔn)備。下面根據(jù)以往工程的情況，分析高速公路建設(shè)采用BOT方式所要注意的風(fēng)險(xiǎn)。BOT高速公路工程的風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)

17、險(xiǎn)等。以下將對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因和內(nèi)容進(jìn)行具體的闡述。一信用風(fēng)險(xiǎn)BOT高速公路工程的信用風(fēng)險(xiǎn)貫穿于工程始終。所謂信用風(fēng)險(xiǎn)，是指工程參與各方因故無(wú)法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責(zé)任與義務(wù)的可能性。尤其是在一些法制不夠健全的開(kāi)展中國(guó)家，信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率更大。BOT高速公路工程的有限追索性或無(wú)追索性依賴于一種有效的信用保證結(jié)構(gòu)。在工程融資過(guò)程中，即使對(duì)借款人、工程發(fā)起人有一定的追索權(quán)，貸款人也將對(duì)工程參與方的信用、業(yè)績(jī)和管理技術(shù)進(jìn)行評(píng)估，因?yàn)檫@些因素是貸款依賴的工程成功的保障。和提供貸款資金的銀行一樣，工程發(fā)起人也非常關(guān)心各參與方的可靠性、專業(yè)能力和信用，BOT高速公路工程融資就是依靠有效地信用保證

18、結(jié)構(gòu)支撐起來(lái)的。評(píng)價(jià)工程是否存在信用風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)綜合考慮各種因素，如在工程的建設(shè)和開(kāi)發(fā)期間或以后，借款人和任何擔(dān)保人是否有擔(dān)?；蚱渌F(xiàn)金差額補(bǔ)償協(xié)議；承包商是否有一定的擔(dān)保來(lái)保證因未能履行合同而造成的損失；工程發(fā)起人是否提供了股權(quán)資本或其他形式的支持；在工程的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段，產(chǎn)品的購(gòu)置者、原材料的供給者以及其他參與者的資信狀況；技術(shù)和資金能力；以往的表現(xiàn)和管理水平，諸如此類等等，都是工程風(fēng)險(xiǎn)程度的重要標(biāo)志。二建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)工程的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)存在于工程建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段。建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)是BOT高速公路工程的主要核心風(fēng)險(xiǎn)之一。它對(duì)工程公司而言意味著利息支付的增加、貸款歸還期限的延長(zhǎng)和市場(chǎng)時(shí)機(jī)的錯(cuò)過(guò)。建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于

19、四個(gè)因素:工程設(shè)計(jì)技術(shù)要求；承建商的建設(shè)開(kāi)發(fā)能力和資金運(yùn)作能力；建筑承包商所做承諾的法律效力及其履行承諾的能力；政府節(jié)外生枝的干預(yù)。工程建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式有:工程竣工延期；工程建設(shè)本錢(qián)超支；工程達(dá)不到“設(shè)計(jì)規(guī)定的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(由于各種原因造成的生產(chǎn)能力、產(chǎn)量和效率達(dá)不到設(shè)計(jì)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn))；面臨不可抗力風(fēng)險(xiǎn)包括地震、臺(tái)風(fēng)、洪水、火山爆發(fā)以及意外事故等造成。這類風(fēng)險(xiǎn)是工程公司無(wú)法控制的，一旦發(fā)生對(duì)工程建設(shè)會(huì)造成不可估量的損失。在特殊情況下，工程完全停工放棄。三市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)情況的變化超出了預(yù)期而導(dǎo)致BOT高速公路工程的收益減少，影響工程收益回收速度的風(fēng)險(xiǎn)因素。一般來(lái)講，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)都是難

20、以預(yù)測(cè)的，其主要包括:價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)需求風(fēng)險(xiǎn)。這三者之間相互聯(lián)系相互影響。同時(shí)，還應(yīng)將市場(chǎng)準(zhǔn)入情況、競(jìng)爭(zhēng)程度、時(shí)效性等納入評(píng)價(jià)范圍。四政治風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)包括BOT高速公路工程所在國(guó)和參與方所在國(guó)政治狀況可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是一種完全主觀的不確定事件。從宏觀政治形勢(shì)上講，國(guó)際、國(guó)內(nèi)出現(xiàn)全局性惡性政治事件，對(duì)工程參與各方均構(gòu)成不利影響。在不穩(wěn)定的國(guó)家和地區(qū)，政治風(fēng)險(xiǎn)會(huì)使工程公司遭受重大經(jīng)濟(jì)損失。政治風(fēng)險(xiǎn)一般包括以下幾個(gè)方面：1.主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際國(guó)內(nèi)政變、政權(quán)變革、領(lǐng)導(dǎo)人變動(dòng)等政治事件，可能導(dǎo)致工程中止，工期拖延，運(yùn)營(yíng)的設(shè)施遭受破壞，以致使工程受到嚴(yán)重?fù)p害。2.沒(méi)收或征用國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)BOT高速公路

21、工程由于對(duì)所在國(guó)的根本建設(shè)或平安十分重要，因此更容易受到國(guó)有化或沒(méi)收兼并的威脅。在這種情形下，工程投資可能難以收回。在BOT高速公路工程時(shí)間長(zhǎng)達(dá)十幾年甚至幾十年的建設(shè)運(yùn)營(yíng)期間，投資者不得不考慮這一因素。3.獲準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)BOT高速公路工程的開(kāi)發(fā)建設(shè)需要得到東道國(guó)政府的特許，否那么任何有關(guān)政策上的負(fù)面變化都有可能引發(fā)工程的政治風(fēng)險(xiǎn)。特許權(quán)是BOT高速公路工程的根底，因而這種風(fēng)險(xiǎn)最為敏感。4.稅收風(fēng)險(xiǎn)工程所在國(guó)有可能改變進(jìn)出口政策，如增加關(guān)稅或限制工程設(shè)備、原材料的進(jìn)口，增加關(guān)稅或限制工程產(chǎn)品的出口，減少工程公司的減免稅待遇，而實(shí)行有選擇的稅收政策。這樣會(huì)對(duì)工程公司的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。還應(yīng)包括政府不能履

22、行協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)和公共部門(mén)能否供給風(fēng)險(xiǎn)。五金融風(fēng)險(xiǎn)工程的金融風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于一些工程發(fā)起人不能控制金融市場(chǎng)的可能變化而對(duì)工程產(chǎn)生的負(fù)面影響。這些風(fēng)險(xiǎn)因素包括:1.外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于外匯匯率、外匯支付能力和外匯兌換和外匯匯出等方面的因素的變化。匯率下跌，對(duì)于BOT工程公司而言風(fēng)險(xiǎn)很大。因?yàn)閰R率下跌不僅會(huì)導(dǎo)致工程收入的實(shí)際價(jià)值降低，而且其投入的資金因匯率下跌不能收回原值。工程投產(chǎn)后，以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算，公司獲利頗豐，但因匯率變化產(chǎn)生實(shí)際收益小于賬面收益，即實(shí)際上受到很大損失。例如美國(guó)一個(gè)投資者預(yù)計(jì)在建成后每年可以收到5000萬(wàn)人民幣，而需要將其換成美元。躲避這項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)就可以在外匯期貨市場(chǎng)上賣出相當(dāng)于5

23、000萬(wàn)人民幣的美元外匯期貨(即美元對(duì)人民幣外匯期貨)，進(jìn)行套期保值。BOT高速公路工程公司用于工程的資金，多來(lái)自國(guó)際資金市場(chǎng)，多是流通外匯，而工程產(chǎn)品或效勞多在工程所在國(guó)，從中獲得的收益主要是當(dāng)?shù)貛欧N。由于工程所在國(guó)的外匯支付能力其嚴(yán)格的外匯管制，工程利潤(rùn)要變成流通貨幣進(jìn)行投資回收，一般較為困難，工程公司面臨外匯兌換和匯出風(fēng)險(xiǎn)。2.利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)這是指在工程的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于利率變動(dòng)直接或間接地造成工程收益造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資方利用浮動(dòng)利率融資，一旦利率上升工程生產(chǎn)本錢(qián)就會(huì)攀升。而如果采用固定利率融資，日后一旦市場(chǎng)利率下降便會(huì)造成時(shí)機(jī)本錢(qián)提高。躲避利率風(fēng)險(xiǎn)的方法主要可以利用利率期貨或互換技

24、術(shù)。比方一個(gè)BOT投資者利用國(guó)外銀團(tuán)貸款，貸款利率為倫敦同業(yè)銀行間放款利率(London Interbank Offer Rage，即LI-BOR) +0. 5%，這一BOT投資者就面臨著未來(lái)利率上升的風(fēng)險(xiǎn)。利用金融市場(chǎng)上互換技術(shù)， BOT投資者可以與一家銀行互換利率。投資者支付銀行固定利率，而從銀行收到LI-BOR利率，從而躲避了利率風(fēng)險(xiǎn)。3.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)存在于各國(guó)的經(jīng)濟(jì)生活中。一般情況下，符合正常規(guī)律的一定幅度的通貨膨脹是可以接受的，但通貨膨脹幅度過(guò)大，那么會(huì)使經(jīng)濟(jì)秩序混亂，工程建筑承包商和工程公司會(huì)遭受損失。興旺國(guó)家和地區(qū)雖然比開(kāi)展中國(guó)家通脹率要低的多，但貸款人、股本投資者和

25、BOT高速公路工程公司本身都希望防止這種風(fēng)險(xiǎn)。六法律風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)指東道國(guó)法律的變動(dòng)給工程帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。世界各國(guó)的法律制度不盡相同，經(jīng)濟(jì)體制也各具特色?？鐕?guó)借貸可能面臨因法律制度不同而引發(fā)的爭(zhēng)議；有些國(guó)家對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)可能尚處于初級(jí)階段；有些國(guó)家缺乏有關(guān)公平貿(mào)易和競(jìng)爭(zhēng)的法律等。這些因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的。七生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在工程試生產(chǎn)階段和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)階段中存在的技術(shù)、資源儲(chǔ)量、能源原材料供給、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、勞動(dòng)力狀況等風(fēng)險(xiǎn)因素的總稱。它是工程的另一個(gè)主要的核心風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；資源風(fēng)險(xiǎn)；能源與原材料供給風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)等。此外，對(duì)于一些跨國(guó)工程還存在一定的環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)以及工程還

26、有可能面臨以往的工程所沒(méi)有面臨過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)，如前幾年發(fā)生的SARS風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)已成為一個(gè)不容無(wú)視的影響因素。將上面的幾項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素分解，BOT高速公路工程總風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成如圖2.1所示：工程總風(fēng)險(xiǎn)政治風(fēng)險(xiǎn)主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)；政治穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)；政府不履行協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)；稅收增加風(fēng)險(xiǎn)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；資源風(fēng)險(xiǎn)；能源與原材料供給風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)工程產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)；工程時(shí)效性；市場(chǎng)準(zhǔn)入風(fēng)險(xiǎn)適用法律變更風(fēng)險(xiǎn)；法律完善風(fēng)險(xiǎn)；法律制度差異性風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)；利率風(fēng)險(xiǎn)；通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)本錢(qián)超支風(fēng)險(xiǎn)；完工延長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)；不可抗力風(fēng)險(xiǎn)；停工放棄風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)提供信用保證的參與方資信風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)和

27、資金能力風(fēng)險(xiǎn)；管理水平風(fēng)險(xiǎn)三、BOT高速公路工程的風(fēng)險(xiǎn)躲避BOT工程風(fēng)險(xiǎn)管理包括工程風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)以及工程各方對(duì)分配給自己的風(fēng)險(xiǎn)的管理，是指有目的地通過(guò)方案、組織、協(xié)調(diào)和控制等管理活動(dòng)來(lái)防止風(fēng)險(xiǎn)損失的發(fā)生、減少損失發(fā)生的可能性以及削弱損失的大小和影響程度，以獲取最大利益的過(guò)程。一BOT工程風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的根本原那么1.誰(shuí)最有能力控制某種風(fēng)險(xiǎn)，就將該風(fēng)險(xiǎn)交給誰(shuí)承當(dāng)BOT工程的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)實(shí)質(zhì)上就是通過(guò)一系列的合同和協(xié)議規(guī)定工程各參與方的權(quán)利和義務(wù)，同時(shí)也確定了各方應(yīng)承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。在高速公路BOT工程的政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)，在工程各參與方中最能控制此類風(fēng)險(xiǎn)的是政府，因而在BOT工程中，要政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出一定的擔(dān)保。而對(duì)

28、于完工風(fēng)險(xiǎn)這又負(fù)責(zé)工程建設(shè)的承包商來(lái)承當(dāng)，承包商通過(guò)分包和轉(zhuǎn)包等形式將風(fēng)險(xiǎn)分散給分包商和轉(zhuǎn)包商。2.誰(shuí)承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)就有獲得收益的權(quán)利在經(jīng)濟(jì)生活中，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬總是聯(lián)系在一起的。一般來(lái)說(shuō)，承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)越多，所要求的報(bào)酬就越高。在BOT工程中亦是如此。如外商一般認(rèn)為開(kāi)展中國(guó)家存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)，在對(duì)開(kāi)展中國(guó)家進(jìn)行投資時(shí)，所要求的投資報(bào)酬率就比興旺國(guó)家要高的多。3.雙方都沒(méi)有能力控制的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)投保將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司雙方都沒(méi)有能力控制的風(fēng)險(xiǎn)主要是不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)是工程公司及工程各參與方轉(zhuǎn)移和減少損失的重要方法，特別是高速公路，有些災(zāi)害或重大事件會(huì)給工程公司帶來(lái)災(zāi)難性的、無(wú)法承受的經(jīng)濟(jì)損失。通過(guò)保險(xiǎn)，工程

29、公司在此類事件發(fā)生時(shí)，可以從保險(xiǎn)公司得到賠償或局部經(jīng)濟(jì)賠償。這種方式將大局部的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了保險(xiǎn)公司。二建立工程風(fēng)險(xiǎn)防范三維防范體系工程的風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)該形成多方位的綜合體系，由三個(gè)緯度構(gòu)成，如圖2.2：圖2.2：BOT工程風(fēng)險(xiǎn)防范三維體系工程公司是BOT工程中風(fēng)險(xiǎn)承當(dāng)?shù)闹黧w，應(yīng)該積極采取各種措施來(lái)進(jìn)行工程風(fēng)險(xiǎn)的防范。其主體防范的主要策略包括：1環(huán)境辨識(shí)。工程公司可以通過(guò)充分的內(nèi)外環(huán)境分析、市場(chǎng)預(yù)測(cè)、可行性論證、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)控等方法來(lái)擴(kuò)展有效信息、降低風(fēng)險(xiǎn)。2風(fēng)險(xiǎn)回避。盡可能防止或消除某些不必要承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。3風(fēng)險(xiǎn)控制。對(duì)于一些可控的風(fēng)險(xiǎn)，工程公司可以設(shè)法預(yù)先予以消除或使之減弱，以防患與未然。4風(fēng)險(xiǎn)處置。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)即將發(fā)生時(shí)，采用適當(dāng)方法進(jìn)行應(yīng)急處理；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，采取補(bǔ)救措施以抑制風(fēng)險(xiǎn)損失的擴(kuò)大。BOT工程對(duì)東道國(guó)政府來(lái)說(shuō)也必須承當(dāng)一定的風(fēng)險(xiǎn)，主要負(fù)責(zé)政府行為或工程公司無(wú)力承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn).其主要措施包括:(1)政府擔(dān)保。保證對(duì)