5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展與投資概述

1、 把握5G，場景制勝5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展與投資概述1. 定義與認(rèn)知什么是5G5G（5th-Generation）是指代第五代移動通信技術(shù)，其具有標(biāo)志性的關(guān)鍵能力指標(biāo)相比此前幾代的移動通信技術(shù)要更為加 強(qiáng)和豐富，例如用戶體驗(yàn)速率達(dá)到100Mbps至1Gbps、端到端毫秒級時(shí)延、連接密度高達(dá)100萬個(gè)/km等，網(wǎng)絡(luò)能力的提 升實(shí)現(xiàn)了從語音通過到短信文本，再到圖片、音樂以及視頻等使用功能。與此同時(shí)，移動通信標(biāo)準(zhǔn)的迭代促使各代標(biāo)準(zhǔn)融 合統(tǒng)一，各國家各行業(yè)的通信產(chǎn)業(yè)參與者以及使用者能夠統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)下創(chuàng)造行業(yè)價(jià)值，5G時(shí)代的開啟也是萬物互聯(lián)時(shí)代的起 點(diǎn)。短信文本圖片音樂視頻娛樂3G4G5G通信標(biāo)準(zhǔn)能力實(shí)現(xiàn)1G美國 A

2、MPS 英國 TACS 歐 洲 NMT 南非 C-4502G歐 洲 GMS 美 國 IDEN 亞 洲 IS-95 美洲 IS-136WCDMA CDMA2000 TD-SCDMALTELTE-Advanced5G NR萬物互聯(lián)11語音通話數(shù)據(jù)來源：投中研究院根據(jù)市場公開信息繪制1.1 回顧過去，開啟5G元年資料來源：投中研究院根據(jù)公開市場信息整理4發(fā)布時(shí)間政策/報(bào)告發(fā)布單位核心內(nèi)容2017年3月2017年政府工作報(bào)告國務(wù)院政府工作報(bào)告首次提到5G一詞，充分顯示5G在未來經(jīng)濟(jì)中扮演的 重要地位2018年3月5G發(fā)展前景及政策導(dǎo)向工信部我國5G將在2019年下半年初步具備商用條件。2018年3月全

3、國無線電管理工作要點(diǎn)工信部提出要加快5G系統(tǒng)頻率規(guī)劃進(jìn)度，制定中頻段無線電設(shè)備射頻技 術(shù)指標(biāo)，提出部分毫米波頻段頻率規(guī)劃方案2018年7月擴(kuò)大和升級信息消費(fèi)三年行動 計(jì)劃(2018-2020年)工信部、發(fā)改委提出加快5G標(biāo)準(zhǔn)研究、技術(shù)試驗(yàn)，推進(jìn)5G規(guī)模組網(wǎng)建設(shè)及應(yīng)用示 范工程，確保啟動5G商用2018年10月完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方 案（20182020 年）國務(wù)院將進(jìn)一步擴(kuò)大和升級信息消費(fèi)，加大網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)力度，加快推進(jìn) 第五代移動通信（5G）技術(shù)商用2019年1月進(jìn)一步優(yōu)化供給推動消費(fèi)平穩(wěn) 增長促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的實(shí) 施方案(2019年)多部門聯(lián)合擴(kuò)大升級信息消費(fèi)，加快推出 5G 商用

4、牌照。加快推進(jìn)超高清視頻 產(chǎn)品消費(fèi)5G相關(guān)政策頻頻發(fā)布，國家支持力度不斷增強(qiáng)2018年中國在5G研發(fā)建設(shè)方面付出巨大努力，三大運(yùn)營商以及主設(shè)備廠商正在加緊進(jìn)行5G技術(shù)測試和產(chǎn)品研發(fā)，其中國 家政策的支持起到中堅(jiān)力量，堅(jiān)定了5G網(wǎng)絡(luò)部署的前進(jìn)步伐。投中研究院對于過往5G相關(guān)政策進(jìn)行盤點(diǎn)，選取了以下具 有代表性的政策進(jìn)行簡要介紹：1.1 回顧過去，開啟5G元年2018.08.282018.09.292019.02.25三大運(yùn)營商正式確定了IMT-2020（5G）推進(jìn)世界移動通信大會5G第一批5G試點(diǎn)城市，組發(fā)布中國5G研發(fā)試產(chǎn)業(yè)參與者紛紛展示全國共有12個(gè)城市上榜驗(yàn)第三階段測試結(jié)果5G技術(shù)產(chǎn)品和服

5、務(wù)2018.06.143GPP全會批準(zhǔn)了5G NR獨(dú)立組網(wǎng)功能凍結(jié), 標(biāo)志著5G的首個(gè)標(biāo)準(zhǔn) R15正式誕生2018.9.19中國第一條5G自動駕 駛車輛測試道路設(shè)立， 成立了5G自動駕駛聯(lián) 盟2018.12.06工信部正式向三家基礎(chǔ) 電信企業(yè)發(fā)放了5G試 驗(yàn)頻率使用許可，下一 步將開展5G規(guī)模試驗(yàn)2019.06.06工信部正式向中國電信、 中國移動、中國聯(lián)通、 中國廣電發(fā)放5G商用牌 照5G技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)成熟期正式步入5G元年資料來源：投中研究院根據(jù)公開市場信息整理51.1.2 5G技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)逐步確立，產(chǎn)業(yè)發(fā)展即將迎來爆發(fā)2018年是5G技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)凍結(jié)并且逐步進(jìn)行試點(diǎn)實(shí)驗(yàn)的一年，R15標(biāo)準(zhǔn)的凍結(jié)、試點(diǎn)城

6、市的發(fā)布以及自動駕駛測試道路的設(shè)立 表示5G已經(jīng)進(jìn)入我們的生活，那么2019年的5G商業(yè)牌照發(fā)放更是預(yù)示著5G元年正式開啟。1.1 回顧過去，開啟5G元年基金名稱基金目標(biāo)規(guī)模（億元）參與方（名稱）國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金II期2000中央財(cái)政、保險(xiǎn)投資基金、中國移動、國開金融、華芯投資5G聯(lián)合創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金300中國移動湖南市5G物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金150湖南湘江集團(tuán)、中盈投資中電信智慧互聯(lián)產(chǎn)業(yè)基金100中國電信、中網(wǎng)投、前海方舟北京市5G產(chǎn)業(yè)基金50亦莊國投、科創(chuàng)基金、中國建投中國信科5G產(chǎn)業(yè)投資基金50中國信科集團(tuán)、長江產(chǎn)業(yè)基金浙江市5G產(chǎn)業(yè)基金20蕭山區(qū)人民政府、5G研究院、容億投資、浙江火炬中

7、心資料來源：CVSource投中數(shù)據(jù)庫65G產(chǎn)業(yè)基金已經(jīng)啟動，投資布局方興未艾全球移動通信網(wǎng)絡(luò)將向5G時(shí)代邁進(jìn)，5G將成為全球范圍的產(chǎn)業(yè)投資主題，未來5到10年將進(jìn)入投資黃金期，產(chǎn)業(yè)基金在 5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程起到了資本補(bǔ)充作用，充足的“彈藥”可以為工業(yè)4.0、物聯(lián)網(wǎng)、大交通、智能家居、金融科技、智慧城市 等場景應(yīng)用領(lǐng)域創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供良好的基礎(chǔ)。據(jù)投中研究院不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前與5G主題相關(guān)的產(chǎn)業(yè)基金目標(biāo)規(guī)模已超過千億規(guī)模，具備產(chǎn)業(yè)背景的企業(yè)與市場化投資 機(jī)構(gòu)合作密切，其中國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金II期為規(guī)模之最，各行業(yè)參與者眾多，5G行業(yè)專業(yè)能力和市場投資專業(yè)能 力的組合成為產(chǎn)業(yè)基金的標(biāo)準(zhǔn)配置。5G產(chǎn)

8、業(yè)基金設(shè)立情況（不完全統(tǒng)計(jì)）1.2 核心觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)1.2.1 5G之風(fēng)變革行業(yè)格局，新商業(yè)模式和應(yīng)用場景應(yīng)運(yùn)而生eMBBmMTCURLLCGB/秒通信3D、超高清視頻云辦公和游戲增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)工業(yè)自動化自動駕駛智慧醫(yī)療智慧家居語音智慧城市智慧物流：本地貨物狀態(tài)監(jiān)測，車載傳 感器智能接入及數(shù)據(jù)采集，運(yùn)輸路線規(guī) 劃等，運(yùn)輸形式多樣化智慧樓宇：電梯運(yùn)行數(shù)據(jù)采集和預(yù)測性 維護(hù)，樓宇能耗數(shù)據(jù)采集及監(jiān)控，視頻 采集、監(jiān)控及智能識別智慧場館：體育比賽、游戲比賽實(shí)時(shí)超高清 直播、沉浸式體驗(yàn)影視制作：實(shí)時(shí)拍攝、實(shí)時(shí)傳輸，云上渲染、 云上制作，最終實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程處理、多點(diǎn)控制醫(yī)療信息化：病歷信息 化管理，院內(nèi)問診導(dǎo)航、 醫(yī)療設(shè)

9、備/病人實(shí)時(shí)定位 &告警等遠(yuǎn)程診療：異地尋醫(yī)問 診、手術(shù)遠(yuǎn)程操作智能音箱：語音交互、家居設(shè)備控制、 實(shí)時(shí)點(diǎn)播、新聞推送安防系統(tǒng)：監(jiān)控情況實(shí)時(shí)上傳、設(shè)備 異常毫秒級處理、異地遠(yuǎn)程操控云處理：AR/VR云端渲染提高 性能，降低終端成本資料來源：ITU（國際電信聯(lián)盟）、市場公開信息整理71.2 核心觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)1.2.2 運(yùn)營商在5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有重要角色，具有風(fēng)向標(biāo)作用運(yùn)營商對于5G生態(tài)圈與賦能行業(yè)的發(fā)展起到了不可或缺的作用，其過往合作企業(yè)的戰(zhàn)略選擇體現(xiàn)了各自對于5G產(chǎn)業(yè)的態(tài)度， 對于資本市場投資具有一定的風(fēng)向標(biāo)作用。投中研究院對三大運(yùn)營商已投企業(yè)或合作企業(yè)進(jìn)行不完全統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)應(yīng)用場景明 確且對于5G

10、網(wǎng)絡(luò)能力有需求的企業(yè)成為關(guān)注重點(diǎn)投資策略合作企業(yè)投資風(fēng)向中國移動中國聯(lián)通中國電信以做大連接規(guī)模為核心，關(guān)注 快速拓展家庭連接數(shù)量、物的 連接數(shù)量的重點(diǎn)業(yè)務(wù)能力平臺層企業(yè)為核心投資布局，近期偏向 應(yīng)用層中自帶流量屬性企業(yè)，對于商用 初期視頻娛樂、智慧家居成為風(fēng)向應(yīng)用層企業(yè)為主，傾向具備明確的商業(yè) 模式落地企業(yè)，以自身業(yè)務(wù)情況作為出 發(fā)點(diǎn)，服務(wù)解決方案類企業(yè)成為風(fēng)向應(yīng)用層企業(yè)為主，其中智慧城市、 智慧物流、智慧交通類企業(yè)為主攻 方面，數(shù)字生活領(lǐng)域投資成為風(fēng)向以應(yīng)用場景價(jià)值為核心，關(guān)注 增加流量、拓增現(xiàn)有連接價(jià)值 的業(yè)務(wù)能力資料來源：投中研究院8以做強(qiáng)連接應(yīng)用為核心，關(guān)注 快速增加數(shù)字化收入的重點(diǎn)業(yè)

11、 務(wù)能力1.2 核心觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)資料來源：投中研究院9VC/PE投資者產(chǎn)業(yè)投資者投資者類型早期投資機(jī)構(gòu)（VC）中后期投資機(jī)構(gòu)（PE）具備產(chǎn)業(yè)背景企業(yè)投資目的高風(fēng)險(xiǎn)與高收益中低風(fēng)險(xiǎn)與收益產(chǎn)業(yè)鏈整合投資階段初創(chuàng)期、早期成長期、成熟期全階段投資策略技術(shù)能力識別與評估優(yōu)化投資配置組合符合自身業(yè)務(wù)發(fā)展方向退出渠道股份轉(zhuǎn)讓、管理層回購上市、并購直接收購價(jià)值提升作用資源導(dǎo)入作用1.2.3 專業(yè)投資者成為價(jià)值提升和資源導(dǎo)入的關(guān)鍵點(diǎn)專業(yè)投資者對于被投企業(yè)的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用，其賦能作用主要分為兩個(gè)方面，即價(jià)值提升和資源導(dǎo)入。5G產(chǎn)業(yè)鏈解析無線基站23傳輸設(shè)備核心網(wǎng)設(shè)備網(wǎng)絡(luò)建設(shè)配套設(shè)備網(wǎng)絡(luò)建設(shè)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營運(yùn)營

12、商終端應(yīng)用移動終端攝像頭VR/AR設(shè)備解決方案智慧城市工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈圖解5G產(chǎn)業(yè)鏈主要有3部分組成：5G設(shè)備，為下游提供網(wǎng)絡(luò)建設(shè)所需設(shè)備的環(huán)節(jié)，主要包括AAU、射頻、光模塊、光纖、芯 片等設(shè)備，按照網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)可分為核心網(wǎng)設(shè)備和、接入網(wǎng)（無線基站+傳輸網(wǎng)）設(shè)備。5G網(wǎng)絡(luò)，包括網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營兩 個(gè)環(huán)節(jié)，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)是指相關(guān)配套設(shè)施鋪建和網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、維護(hù)、優(yōu)化。5G應(yīng)用，利用5G網(wǎng)絡(luò)提供終端應(yīng)用和解決方案的環(huán) 節(jié)，是5G最終的商業(yè)化形式。5G設(shè)備5G網(wǎng)絡(luò)5G應(yīng)用數(shù)據(jù)來源：羅蘭貝格產(chǎn)業(yè)展望趨勢二：運(yùn)營商角色將由服務(wù)提供者向中心主導(dǎo)者轉(zhuǎn)變4G及4G之前的時(shí)代，移動網(wǎng)絡(luò)的適用范圍較小，運(yùn)營商 主要作為

13、網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建者和服務(wù)提供商存在。但到了5G時(shí)代， 在建設(shè)期，運(yùn)營商在政府引導(dǎo)下，投入巨資鋪設(shè)網(wǎng)絡(luò)，同 時(shí)推進(jìn)國內(nèi)5G設(shè)備的升級迭代；在商用時(shí)期，運(yùn)營商需要 引導(dǎo)下游應(yīng)用和場景開發(fā)，同時(shí)提供專用網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)的定 制。最終，運(yùn)營商將實(shí)現(xiàn)5G產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的資源整合， 逐步平臺化，并實(shí)現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)。5.1.1 5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展三大趨勢趨勢一：移動通信將會是通信產(chǎn)業(yè)的主流通信方式隨著4G/5G網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)，以往固網(wǎng)的穩(wěn)定、高速的優(yōu)勢漸 漸消失，移動通信以其易接入、廣鏈接等特性逐漸成為通 信產(chǎn)業(yè)的主流通信方式。4G/5G將以長期并存的方式占據(jù) 移動通信的大部分市場份額。2019全球版GSMA移動經(jīng) 濟(jì)旗艦報(bào)告中指出，到2025年，4G/5G兩種網(wǎng)絡(luò)將占全 球移動連接數(shù)的74%。數(shù)據(jù)來源：GSMA2G/3G/4G/5G在移動通信中的市場份額占比51產(chǎn)業(yè)展望趨勢三：通信產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)式增長博鰲亞洲論壇聯(lián)合德勤發(fā)布博鰲亞洲論壇2019年年會 會前報(bào)告 ，2020-2035年期間全球5G產(chǎn)業(yè)鏈投資額預(yù) 計(jì)將達(dá)到約3.5萬億美元，其中中國約占30%。與此同時(shí)， 由5G技術(shù)驅(qū)動的全球行業(yè)應(yīng)用將創(chuàng)造超過12萬億美元的 銷售額。根據(jù)全球移動通信協(xié)會發(fā)布的報(bào)告顯示，到202