風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)文件

1、 HYPERLINK / 風(fēng)險(xiǎn)投資什么是風(fēng)險(xiǎn)投資？ 一、風(fēng)險(xiǎn)投資的定義風(fēng)險(xiǎn)投資是指由職業(yè)金融家將風(fēng)險(xiǎn)資本投向新興的迅速成長的有巨大競爭潛力的未上市公司（要緊是高科技公司），在承擔(dān)專門大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為融資人提供長期股權(quán)資本和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后通過上市、并購或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資并取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。投資對(duì)象：新興、快速成長、有巨大競爭潛力資本屬性：權(quán)益資本（中長期投資）投資目的：追求高額回報(bào)（財(cái)務(wù)性投資）二、風(fēng)險(xiǎn)投資的差不多特征1、是一種權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)投資不是一種借貸資本，而是一種權(quán)益資本；其著眼點(diǎn)不在于投資對(duì)象當(dāng)前的盈虧，而在于他們的進(jìn)展前景和資產(chǎn)的增值，以便通過

2、上市或出售達(dá)到蛻資并取得高額回報(bào)的目的。因此，產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰是風(fēng)險(xiǎn)資本介入的必要前提。2、是一種無擔(dān)保、有高風(fēng)險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)投資要緊用于支持剛剛起步或尚未起步的高技術(shù)企業(yè)或高技術(shù)產(chǎn)品，一方面沒有固定資產(chǎn)或資金作為貸款的抵押和擔(dān)保，因此無法從傳統(tǒng)融資渠道獵取資金，只能開發(fā)新的渠道；另一方面，技術(shù)、治理、市場(chǎng)、政策等風(fēng)險(xiǎn)都特不大，即使在發(fā)達(dá)國家高技術(shù)企業(yè)的成功率也只有2030，但由于成功的項(xiàng)目回報(bào)率專門高，故仍能吸引一批投資人進(jìn)行投機(jī)。3、是一種流淌性較小的中長期投資風(fēng)險(xiǎn)投資往往是在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)初創(chuàng)時(shí)就投資入資金，一般需經(jīng)38年才能通過蛻資取得收益，而且在此期間還要不斷地對(duì)有成功希望的企業(yè)進(jìn)行增資。由于其

3、流淌性較小，因此有人稱之為“呆滯資金”。4、是一種高專業(yè)化和程序化的組合投資由于創(chuàng)業(yè)投資要緊投向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，加上投資風(fēng)險(xiǎn)較大，要求創(chuàng)業(yè)資本治理者具有專門高的專業(yè)水準(zhǔn)，在項(xiàng)目選擇上要求高度專業(yè)化和程序化，精心組織、安排和選擇，盡可能地鎖定投資風(fēng)險(xiǎn)。為了分散風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資通常投資于一個(gè)包含10個(gè)項(xiàng)目以上的項(xiàng)目群，利用成功項(xiàng)目所取得的高回報(bào)來彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目的損失并獲得收益。5、是一種投資人積極參與的投資風(fēng)險(xiǎn)資金與高新技術(shù)兩要素構(gòu)成推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)前行的兩大車輪，二者缺一不可。風(fēng)險(xiǎn)投資家（公司）在向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)注入資金的同時(shí)，為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，必定介入該企業(yè)的經(jīng)營治理，提供咨詢，參與重大問題的決策，必要時(shí)甚

4、至解雇公司經(jīng)理，親自接管公司，盡力關(guān)心該企業(yè)取得成功。6、是一種追求超額回報(bào)的財(cái)務(wù)性投資風(fēng)險(xiǎn)投資是以追求超額利潤回報(bào)為要緊目的的一種投資行為，投資人并不以在某個(gè)行業(yè)獲得強(qiáng)有力的競爭地位為最終目標(biāo)，而是把它作為一種實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)的手段，因此風(fēng)險(xiǎn)投資具有較強(qiáng)的財(cái)務(wù)性投資屬性。三、風(fēng)險(xiǎn)投資的四大要素1 風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專業(yè)投資人提供的投向快速成長同時(shí)具有專門大升值潛力的新興公司的一種資本。在通常情況下，由于被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不能滿足投資人于短期內(nèi)抽回資金的需要，因此無法從傳統(tǒng)的融資渠道如銀行貸款獲得所需資金，這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資本便通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。2、風(fēng)險(xiǎn)

5、投資人風(fēng)險(xiǎn)投資人是風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)作者，它是風(fēng)險(xiǎn)投資流程的中心環(huán)節(jié)，其工作職能是：辨認(rèn)、發(fā)覺機(jī)會(huì)；篩選投資項(xiàng)目；決定投資；促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)迅速成長、退出。資金經(jīng)由風(fēng)險(xiǎn)投資公司的篩選，流向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，取得收益后，再經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司回流至投資者。風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可分為以下四類：第一類稱為風(fēng)險(xiǎn)資本家（adventure capitalists）他們是向其它企業(yè)家投資的企業(yè)家，與其它風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，他們通過投資來獲得利潤。但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托治理的資本。第二類是風(fēng)險(xiǎn)投資公司（Venture Capital Firm）風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類有專門多種，然而大部分公司通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金

6、來進(jìn)行投資（風(fēng)險(xiǎn)投資公司除通過設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金籌集風(fēng)險(xiǎn)資本外，同時(shí)也直接向投資人募集資本，公司本身也采納有限合伙制形式，投資人成為公司的有限合伙人，公司經(jīng)理人員成為公司的一般合伙人），這些基金一般以有限合伙制為組織形式盡管有限合伙制（LP）是要緊組織形式，近年來美國稅法也同意選用有限責(zé)任合伙制（LLPs）和有限責(zé)任公司（LLCs）形式作為風(fēng)險(xiǎn)投資公司另一種可選組織形式。第三類是產(chǎn)業(yè)附屬投資公司（Corporate Venture Investors/direct Investors）這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。和專業(yè)基金一樣，這

7、類投資人通常要緊將資金投向一些特定的行業(yè)。第四類叫天使投資人（Angels）這類投資人通常投資于特不年輕的公司以關(guān)心這些公司迅速啟動(dòng)。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，“天使”那個(gè)詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進(jìn)來。天使投資人通常是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的朋友、親戚或商業(yè)伙伴，由于他們對(duì)該企業(yè)家的能力和創(chuàng)意深信不疑，因而情愿在業(yè)務(wù)遠(yuǎn)未開展進(jìn)來之前就向該企業(yè)家投入大筆資金。 3、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)假如講風(fēng)險(xiǎn)投資家的職能是價(jià)值發(fā)覺的話，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的職能是價(jià)值制造。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家是一個(gè)新技術(shù)、新發(fā)明、新思路的發(fā)明者或擁有者。他們?cè)谄浒l(fā)明、創(chuàng)新進(jìn)行到一定程度時(shí)，由于缺乏后續(xù)資金而尋求風(fēng)險(xiǎn)投資家的關(guān)心。

8、除了缺乏資金外，他們往往缺乏治理的經(jīng)驗(yàn)和技能。這也是需要風(fēng)險(xiǎn)投資家提供關(guān)心的。4、資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)增值變現(xiàn)的必經(jīng)之路，沒有發(fā)達(dá)完善的資本市場(chǎng)，就不可能使風(fēng)險(xiǎn)投資獲得超額回報(bào)，從而使風(fēng)險(xiǎn)投資人喪失了進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的源動(dòng)力。 投資機(jī)構(gòu)如何評(píng)估項(xiàng)目的好壞創(chuàng)業(yè)投資公司的初審是對(duì)要求投資的創(chuàng)業(yè)投資公司的項(xiàng)目打算書進(jìn)行粗略審查，以決定是否進(jìn)一步研究。（1）審查項(xiàng)目打算書的完整性項(xiàng)目打算書是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)謀求風(fēng)險(xiǎn)性資金融通的敲門磚，亦為創(chuàng)業(yè)公司推斷能否投資的全然依據(jù)。因此，完備詳細(xì)的打算書應(yīng)是必備的條件。項(xiàng)目打算書內(nèi)容應(yīng)該包括：摘要公司及其以后治理財(cái)務(wù)講明危險(xiǎn)因素投資回報(bào)與退身之路經(jīng)營分析與預(yù)測(cè)財(cái)

9、務(wù)報(bào)告預(yù)測(cè)圖表信息（2）摘要的審查摘要的審查要緊是看它與打算書的銜接是否良好，注意二者之間是否保持協(xié)調(diào)一致。（3）公司及其以后的審查1）審查概述中提供的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的名稱、地址、電話號(hào)碼、聯(lián)系人等資料是否清晰無誤。2）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所屬行業(yè)等自然情況。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的歷史，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)尋求一個(gè)概略性的認(rèn)識(shí)。4）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的以后，尋求有關(guān)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以后可完成的里程碑的信息。5）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的獨(dú)特性，尋求創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不同平常的優(yōu)勢(shì)。6）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)情況。了解它出售什么產(chǎn)品，市場(chǎng)上需要什么樣的樣品和中意的服務(wù)，以及創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)產(chǎn)品的可銷售程度和創(chuàng)新程度，評(píng)估該產(chǎn)品

10、處于產(chǎn)品生命周期的哪一時(shí)期。7）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的產(chǎn)品與經(jīng)銷商情況，了解誰是該企業(yè)的購買者，其購買動(dòng)機(jī)是什么，以及誰是該企業(yè)產(chǎn)品的經(jīng)銷商，經(jīng)銷商的產(chǎn)品儲(chǔ)備情況與產(chǎn)品儲(chǔ)備的調(diào)整情況。8）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所處的行業(yè)情況。9）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所處市場(chǎng)的競爭情況，了解其競爭者是誰，競爭者的實(shí)力如何，有何優(yōu)勢(shì)，以及創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)自身有哪些優(yōu)勢(shì)。10）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的的生產(chǎn)情況，了解其市場(chǎng)行銷戰(zhàn)略，以及其產(chǎn)品從生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)最終轉(zhuǎn)到用戶手中的全部過程。11）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的生產(chǎn)情況，要緊是了解該企業(yè)產(chǎn)品的制造過程。12）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的生產(chǎn)要素情況。13）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的勞動(dòng)與雇員情況，了解該企業(yè)勞動(dòng)力的

11、資源與現(xiàn)狀，以及生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品所需雇員的形式。14）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的原材料供應(yīng)情況，了解該企業(yè)供應(yīng)商的名稱、地址、電話號(hào)碼和要緊聯(lián)系人，以及供應(yīng)額最大的供應(yīng)商、關(guān)鍵供應(yīng)商、唯一原材料供應(yīng)商等。15）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的分銷商情況，了解該分銷商在企業(yè)中扮演什么角色、有哪些關(guān)鍵作用以及可否被替代。16）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)備情況，了解該企業(yè)所有高效率設(shè)備和全部的不可少的設(shè)備情況。17）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)與資金情況。了解該企業(yè)當(dāng)前正在使用哪些固定的資產(chǎn)及將需要哪些固定資產(chǎn)和資產(chǎn)是否為租用。18）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的專利商標(biāo)情況，了解該企業(yè)擁有哪些專利和商標(biāo)。19）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的研究與進(jìn)展情況，

12、了解該企業(yè)到目前為止完成了多少研究與開發(fā)工作量，其費(fèi)用總額為多少，今后擬為此投入多少人力、物力和財(cái)力。20）審查與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)相關(guān)的法律訴訟情況，了解與該企業(yè)相關(guān)的一切法律事件的正式講明，這種法律事件包括已發(fā)生的和潛在的。21）審查政府管制情況，了解政府的各級(jí)機(jī)構(gòu)如何阻礙該企業(yè)的成長和進(jìn)展。22）審查與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有關(guān)的所有利益沖突的情況。23）審查與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的生產(chǎn)成品儲(chǔ)備情況，了解該企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)的現(xiàn)存儲(chǔ)備金額及數(shù)量。24）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的保險(xiǎn)情況，了解該企業(yè)是否各方面均設(shè)有保險(xiǎn)，特不注意了解職工信用保險(xiǎn)、產(chǎn)品責(zé)任保險(xiǎn)、火災(zāi)保險(xiǎn)、業(yè)務(wù)中斷保險(xiǎn)、關(guān)鍵雇員生命保險(xiǎn)的情況。25）審查創(chuàng)業(yè)投

13、資企業(yè)應(yīng)付稅金的類不。26）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的類不是與隸屬關(guān)系。27）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的公關(guān)關(guān)系情況，了解該企業(yè)所處行業(yè)的公共關(guān)系媒介，包括行業(yè)刊物、報(bào)紙等，以及該企業(yè)的要緊商業(yè)伙伴的姓名、電話等。（4）創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)治理的審查創(chuàng)業(yè)投資公司對(duì)這部分的審查，重點(diǎn)是評(píng)估創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的治理隊(duì)伍情況，包括他們的學(xué)識(shí)與經(jīng)驗(yàn)等。1）創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的董事和高級(jí)職員情況，了解在打算書中提到的各要緊有關(guān)人員的詳細(xì)情況。2）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的關(guān)鍵雇員，了解這些人的基礎(chǔ)、經(jīng)驗(yàn)、年齡、學(xué)識(shí)、業(yè)務(wù)經(jīng)歷、婚姻狀況以及有幾個(gè)子女等。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)治理者的職業(yè)道德情況。4）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)治理者的薪金情況。5）審查創(chuàng)業(yè)投資

14、企業(yè)治理層的職權(quán)分配情況，了解其治理集團(tuán)成員間職權(quán)分配的差不多情況以及今后的進(jìn)展設(shè)想。6）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的認(rèn)股打算，了解此打算是否是標(biāo)準(zhǔn)打算，有沒有延遲償付打算。7）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的要緊股東情況，了解該企業(yè)的要緊股東是誰，這些要緊股東為獲得股權(quán)付出了多少代價(jià)等。8）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的雇員協(xié)議情況。9）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的雇員與本企業(yè)之間的利益沖突情況。10）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的顧問、會(huì)計(jì)師、律師、銀行等人的情況。（5）投資講明的審查在這部分，創(chuàng)業(yè)投資公司要緊的審查活動(dòng)是調(diào)查分析創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資方式，研究雙方對(duì)投資方式的可同意程度。1）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資建議，了解其投資利率、股票股息等與投

15、資有關(guān)的情況。2）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資抵押情況，了解創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)能提供哪些抵押以作為投資的擔(dān)保，及抵押品價(jià)值、定價(jià)依據(jù)等情況。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的擔(dān)保情況，了解該企業(yè)擔(dān)保人及其財(cái)務(wù)的狀況。4）審查追加投資的條件。5）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的各種報(bào)告，這其中包括創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的月財(cái)務(wù)報(bào)告、月結(jié)業(yè)務(wù)綜合報(bào)告等。6）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資金支出預(yù)算，了解其編制預(yù)算的依據(jù)。7）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的所有權(quán)情況。8）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的股權(quán)收益減損情況。9）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)雜費(fèi)支付情況。10）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)個(gè)入創(chuàng)業(yè)企業(yè)業(yè)務(wù)之程度情況。（6）風(fēng)險(xiǎn)因素的審查1）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的經(jīng)營歷史限制。2）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面

16、臨經(jīng)濟(jì)資源限制，了解創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有沒有足夠的資金實(shí)現(xiàn)收支平衡，以及實(shí)現(xiàn)盈虧平衡還需資金的數(shù)量。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的治理經(jīng)驗(yàn)的限制情況，了解該企業(yè)關(guān)鍵治理人員的數(shù)量和他們的外部優(yōu)勢(shì)。4）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況，了解該企業(yè)的市場(chǎng)治理打算可能出現(xiàn)哪些問題，市場(chǎng)上有沒有導(dǎo)致該企業(yè)產(chǎn)品老化的新發(fā)明，以及市場(chǎng)上可能出現(xiàn)哪些強(qiáng)有力的競爭手段等。5）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)情況，了解該企業(yè)可按可能價(jià)格生產(chǎn)其產(chǎn)品的依據(jù)等情況。6）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)破產(chǎn)后可能涉及的情況。7）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)結(jié)關(guān)鍵治理者的依靠情況。8）審查哪些因素可能使公司蒙受災(zāi)難。（7）投資酬勞與退身之路的審查1）審查創(chuàng)業(yè)

17、投資企業(yè)的股票上市情況。2）審查出售創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的情況。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)如何樣買回創(chuàng)業(yè)投資公司占有股權(quán)。4）審查投資酬勞情況。（8）經(jīng)營分析與預(yù)測(cè)的審查1）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提出的假設(shè)條件。2）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的各種比率情況，如：設(shè)備利用率、資金周轉(zhuǎn)率等。3）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)過去完成的結(jié)果。4）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。5）審查創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應(yīng)急債務(wù)情況。（9）財(cái)務(wù)報(bào)告的審查在這部分，創(chuàng)業(yè)投資公司與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的各個(gè)特定領(lǐng)域的情況，并為此財(cái)務(wù)報(bào)告的每個(gè)數(shù)據(jù)找可靠依據(jù)。（10）財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的審查在這部分，創(chuàng)業(yè)投資公司重點(diǎn)是要搞清晰創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的預(yù)測(cè)依據(jù)以及預(yù)測(cè)結(jié)論的可靠性。（11）關(guān)

18、于產(chǎn)品的報(bào)導(dǎo)、介紹、樣品與圖片的審查在那個(gè)地點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)投資公司要緊是希望了解創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和裝配方法。關(guān)于科技項(xiàng)目及產(chǎn)品科技項(xiàng)目或產(chǎn)品的名稱；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品的特性；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品現(xiàn)在所處的時(shí)期，若處于開發(fā)時(shí)期，闡明何時(shí)能夠完成開發(fā)；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品的有用性；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品有何革新；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品所填補(bǔ)的市場(chǎng)空白；科技項(xiàng)目在生產(chǎn)過程中的復(fù)雜性；科技項(xiàng)目或產(chǎn)品所符合的標(biāo)準(zhǔn)；是否有專利；三、關(guān)于市場(chǎng)及銷售若產(chǎn)品已推出，闡明產(chǎn)品銷售量、市場(chǎng)范圍、銷售渠道以及毛利等情況，若有銷售合同，描述大致的合同條件；預(yù)測(cè)以后3-5年的市場(chǎng)銷售、進(jìn)展情況，并表明理由；列舉產(chǎn)品的要緊競爭對(duì)手及市場(chǎng)份額；列舉自己的優(yōu)

19、勢(shì)；闡明自己的市場(chǎng)策略及手段.四、關(guān)于公司治理層及職員公司要緊治理人員簡歷；公司職員數(shù)量及學(xué)歷水平；五、關(guān)于籌集資金要籌集資金的數(shù)額；列明使用這筆資金的每一個(gè)項(xiàng)目；六、其他注冊(cè)前本公司的價(jià)值評(píng)估值和所采納的方法；是否有過與風(fēng)險(xiǎn)投資公司的合作經(jīng)歷，效果如何。 風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象有哪些？風(fēng)險(xiǎn)資金究竟向何處去？盡管沒有任何人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的客體加以限制，但多數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資家們都熱衷于把鈔票投入到從事高新技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的中小企業(yè)，我們把這類企業(yè)稱之為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，把從事風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營的企業(yè)家稱之為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家。顧名思義，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)較之一般企業(yè)有更高的風(fēng)險(xiǎn)性,據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國每10個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中，大約只有2個(gè)至3個(gè)可獲得成功，成功

20、率在2030之間。 一般而言，投資者在選擇投資對(duì)象時(shí)通常會(huì)從以下幾個(gè)方面考慮： 1.企業(yè)成功的條件任何一家投資公司都可不能選擇那些不具備成功條件的企業(yè)進(jìn)行投資。通常，企業(yè)成功的條件是： 1)有較高素養(yǎng)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，他必須有獻(xiàn)身精神，有決策能力，有信心，有勇氣，思路清晰，待人誠懇，有出色的領(lǐng)導(dǎo)水平，并能激勵(lì)下屬為同一目標(biāo)而努力工作。 2)有既有遠(yuǎn)見又符合實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營打算。那個(gè)打算要闡明創(chuàng)辦企業(yè)的價(jià)值，明確企業(yè)的進(jìn)展目標(biāo)和進(jìn)展趨勢(shì)，明確企業(yè)的市場(chǎng)和顧客，明確企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，同時(shí)指明創(chuàng)辦或進(jìn)展企業(yè)所缺少的資金。 3)有市場(chǎng)需求或有潛在市場(chǎng)需求的新技術(shù)、新產(chǎn)品，有需求，就會(huì)有顧客；有顧客，就會(huì)有市

21、場(chǎng)；有市場(chǎng)，就有了企業(yè)生存進(jìn)展的空間。 4)有經(jīng)營治理的經(jīng)驗(yàn)和能力，有技術(shù)和營銷人員配備均衡的治理隊(duì)伍，有能高效運(yùn)轉(zhuǎn)的組織機(jī)構(gòu)。 5) 有資金支持。任何沒有資金支持的企業(yè)都只能是空想。2.高科技公司 風(fēng)險(xiǎn)投資者特不偏愛那些在高技術(shù)領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的公司，比如軟件、藥品、通信技術(shù)領(lǐng)域。假如風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家能有一項(xiàng)受愛護(hù)的先進(jìn)技術(shù)或產(chǎn)品，那么他的企業(yè)就會(huì)引起風(fēng)險(xiǎn)投資公司更大的興趣。這是因?yàn)楦呒夹g(shù)行業(yè)本身就有專門高的利潤，而領(lǐng)先的或受愛護(hù)的高技術(shù)產(chǎn)品/服務(wù)更能夠使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)專門容易地進(jìn)入市場(chǎng)，并在激烈的市場(chǎng)競爭中立于不敗之地。因此，這些企業(yè)常常能夠籌集到足夠的資金以渡過難關(guān)。3.“亞企業(yè)”僅僅依靠新思想或新

22、技術(shù)是不能形成一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的。事實(shí)上，只有極少數(shù)的項(xiàng)目在資金投入前就差不多有了實(shí)際上的收入?即具備了初步經(jīng)營條件。風(fēng)險(xiǎn)投資公司并可不能單給一項(xiàng)技術(shù)或產(chǎn)品投資。風(fēng)險(xiǎn)投資家資助的是那些“亞企業(yè)”(almost business)?即只有那些差不多組成了治理隊(duì)伍，完成了商業(yè)調(diào)研和市場(chǎng)調(diào)研的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)才可能獲得投資。4.區(qū)域因素 一般的風(fēng)險(xiǎn)投資公司都有一家的投資區(qū)域，那個(gè)地點(diǎn)的區(qū)域有兩個(gè)含義：一是指技術(shù)區(qū)域,風(fēng)險(xiǎn)投資公司通常只對(duì)自己所熟悉行業(yè)的企業(yè)或自己了解的技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行投資。二是指地理區(qū)域，風(fēng)險(xiǎn)投資公司所資助的企業(yè)大多分布在公司所在地的附近地區(qū)。這要緊是為了便于溝通和操縱，一般地，投資人自己并不

23、參與所投資企業(yè)的實(shí)際治理工作，他們更象一個(gè)指導(dǎo)者，不斷地為企業(yè)提供戰(zhàn)略指導(dǎo)和經(jīng)營建議。5.小公司大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資者更偏愛小公司，這首先是因?yàn)樾」炯夹g(shù)創(chuàng)新效率高，有更多的活力，更能適應(yīng)市場(chǎng)的變化。其次，小公司的規(guī)模小，需要的資金量也小，風(fēng)險(xiǎn)投資公司所冒風(fēng)險(xiǎn)也就有限。從另一個(gè)方面講，小公司的規(guī)模小，其進(jìn)展的余地也更大，因而同樣的投資額能夠獲得更多的收益。此外，通過創(chuàng)建一個(gè)公司而不是僅僅做一次投資交易，能夠關(guān)心某些風(fēng)險(xiǎn)投資家實(shí)現(xiàn)他們的理想。 6.經(jīng)驗(yàn)現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)越來越不情愿去和一個(gè)缺乏經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家合作，盡管他的方法或產(chǎn)品特不有吸引力。在一般的投資項(xiàng)目中，投資者都會(huì)要求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家有從事該行業(yè)

24、工作的經(jīng)歷或成功經(jīng)驗(yàn)。假如一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家聲稱他有一個(gè)極好的方法，但他又幾乎沒有在這一行業(yè)中的工作經(jīng)歷時(shí)，投資者就會(huì)懷疑這一建議的可行性?！澳憧赡軙?huì)從一個(gè)缺少經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家那兒收回你的投資。但也許只是這一次，在專門小的成功機(jī)會(huì)下，你得到了報(bào)償。因此，我們什么緣故不試著利用經(jīng)驗(yàn)去提高成功的機(jī)會(huì)呢。”這是一位風(fēng)險(xiǎn)投資家的切軀體會(huì)，它同時(shí)也表明了大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)經(jīng)驗(yàn)的看法。 在這種情況下，大多數(shù)年輕的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家所常犯的一個(gè)錯(cuò)誤確實(shí)是?沒有去查找足夠的關(guān)心，沒有和已在本行業(yè)中取得成功經(jīng)驗(yàn)的其他風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家進(jìn)行交流。通常，一個(gè)意識(shí)到自己缺乏經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家會(huì)主動(dòng)放棄企業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)者職位，他會(huì)聘請(qǐng)一位已有

25、成功經(jīng)驗(yàn)的治理者來擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的總經(jīng)理。(CEO)。因?yàn)槎鄶?shù)沒有經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家都專門年輕，這就使得他們有足夠的時(shí)刻成長為一名卓越的治理者和企業(yè)家。好創(chuàng)意如何能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的支持？從創(chuàng)意到創(chuàng)業(yè) 好的創(chuàng)意欲尋求風(fēng)險(xiǎn)投資的支持，最重要的是讓風(fēng)險(xiǎn)投資者相信這是一個(gè)能夠有進(jìn)展前景的項(xiàng)目，并有一批優(yōu)秀的技術(shù)人才和經(jīng)營者能夠確保此項(xiàng)目的實(shí)施。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者來講，人的因素至關(guān)重要，僅憑idea就想取得資金的方法是不可行的。在與風(fēng)險(xiǎn)投資接觸時(shí)，您首先需要了解對(duì)方是否對(duì)您的項(xiàng)目行業(yè)有興趣，在了解風(fēng)險(xiǎn)投資人的投資標(biāo)準(zhǔn)或要求的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者或融資企業(yè)要對(duì)自身是否符合這些要求進(jìn)行評(píng)估：一是評(píng)估項(xiàng)目或企業(yè)業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢(shì)和成

26、長性，二是評(píng)估項(xiàng)目或企業(yè)治理層每一位要緊成員的資歷及承擔(dān)任務(wù)的能力。然后預(yù)備一份商業(yè)打算書，就您的融資項(xiàng)目的先進(jìn)性、成熟度、市場(chǎng)狀況和預(yù)測(cè)、生產(chǎn)及營銷可行性、經(jīng)營團(tuán)隊(duì)和治理、成本構(gòu)成和投資利潤等做一詳述。許多創(chuàng)意人或企業(yè)家常常打電話給風(fēng)險(xiǎn)投資公司的經(jīng)理，要求約見，希望當(dāng)面闡述他們的融資需求和進(jìn)展?jié)摿?。更有的認(rèn)為，只要給我機(jī)會(huì)，我一定能講動(dòng)他們。然而，幾乎所有的基金經(jīng)理都會(huì)在收到投資建議書或商業(yè)打算書之后，才有可能安排這種訪問。因?yàn)榧偃缤顿Y人對(duì)融資項(xiàng)目一無所知，也就無法提出有針對(duì)性的問題。從創(chuàng)意到創(chuàng)業(yè)，編制商業(yè)打算書是第一步，這也是講明你不僅是有一個(gè)拍腦門兒的發(fā)明，而且有就此創(chuàng)業(yè)的打算、決心和具

27、體規(guī)劃。投資人在閱讀了商業(yè)打算書之后，他會(huì)決定是否需要約見融資者，并預(yù)備了許多問題面談。這次，你就能夠帶上你的樣品、各種相關(guān)資料、表格，溫習(xí)一下投資顧問給你列出的風(fēng)險(xiǎn)投資人可能提出的問題，去面對(duì)基金經(jīng)理了。風(fēng)險(xiǎn)投資人對(duì)融資企業(yè)的治理十分注重。然而在種子期，除了一個(gè)創(chuàng)意人之外還沒有組建治理隊(duì)伍。那么，該如何辦呢？對(duì)此，一些投資專家總結(jié)出了以下幾條經(jīng)驗(yàn)以使創(chuàng)業(yè)者能夠從風(fēng)險(xiǎn)投資人那兒獲得種子資金而不至于受到治理缺陷的制約。1. 確保技術(shù)或經(jīng)營的新穎獨(dú)特，有寬敞的市場(chǎng)前景。在任何情況下，你都要確保你的技術(shù)先進(jìn)，市場(chǎng)前景好，足以建立和維持一個(gè)知名大公司的成長和進(jìn)展，同時(shí)不需要大量的人力留在生產(chǎn)一線上。

28、-（Forward Ventures）Fleming 假如風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的產(chǎn)品和市場(chǎng)看起來具有興奮人心的進(jìn)展機(jī)會(huì)，我們就會(huì)關(guān)心他去克服治理上的不足。 -(Dougary Ventures) John Dougary我們能夠冒交易操作方面的風(fēng)險(xiǎn)，但不能冒產(chǎn)品開發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。 -(Bachow & Associates) Sao Grasso 技術(shù)的新穎獨(dú)特必須以存在足夠的市場(chǎng)需求為前提。開發(fā)新產(chǎn)品，務(wù)必要考慮目標(biāo)市場(chǎng)客戶的消費(fèi)適應(yīng)和理解力。要明白，培育客戶使用新產(chǎn)品的時(shí)刻也許會(huì)比風(fēng)險(xiǎn)投資人所能等待的時(shí)刻還要長，如此又何談市場(chǎng)的高成長呢？另外，獨(dú)特性應(yīng)能使得你的產(chǎn)品在相當(dāng)長的時(shí)刻內(nèi)保有市場(chǎng)，且不被仿冒。即使

29、是專利產(chǎn)品，其技術(shù)核心也有是否可因稍做調(diào)整即可改頭換面的風(fēng)險(xiǎn)。2. 市場(chǎng)容量足夠大。種子產(chǎn)品的開發(fā)，即科研成果的轉(zhuǎn)化，通常需相當(dāng)長的時(shí)刻，且開發(fā)成本專門高。假如市場(chǎng)容量不夠大，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就專門難收回投資成本。3. 對(duì)團(tuán)隊(duì)建設(shè)及人力資源有全面設(shè)想。假如創(chuàng)業(yè)者在人力資源方面關(guān)注雇傭關(guān)鍵人才，錄用互補(bǔ)型人才，錄用專業(yè)經(jīng)理人，投資人會(huì)認(rèn)為你具治理認(rèn)識(shí)和團(tuán)隊(duì)精神。企業(yè)的關(guān)鍵人才可分為兩種：一種是具有技術(shù)和營銷等獨(dú)特職業(yè)技能的人才；另一種是具有治理技能的人才。最理想的情況是這些關(guān)鍵人才還有過創(chuàng)業(yè)成功的治理經(jīng)驗(yàn)。4. 與投資顧問交流。專家們能夠關(guān)心企業(yè)家迅速超越其競爭對(duì)手，同時(shí)也可使你在風(fēng)險(xiǎn)投資人面前看起來顯

30、得更專業(yè)一些。投資顧問會(huì)提高你融資的成功率。5表明情愿接收建議。 風(fēng)險(xiǎn)投資人通常希望風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)認(rèn)真考慮其建議。假如融資人在引資時(shí)對(duì)投資人的建議不重視的話，他們會(huì)認(rèn)為在資金到位后該企業(yè)更可不能接收其建議。 如何吸引風(fēng)險(xiǎn)投資？ 與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)接觸，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資基金的方法有兩種，一種是直接向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行申請(qǐng)，由于目前國內(nèi)尚未形成風(fēng)險(xiǎn)投資的有效機(jī)制，所有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)差不多上分散經(jīng)營的，而且以國外機(jī)構(gòu)占要緊地位，因此直接申請(qǐng)的相對(duì)難度較大。另一種獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的方法是通過中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，申請(qǐng)人的利益保障要緊看中介機(jī)構(gòu)的素養(yǎng)，并不是所有中介機(jī)構(gòu)都能承擔(dān)申請(qǐng)工作的，即使是聞名的或經(jīng)驗(yàn)豐富的中介機(jī)構(gòu)也不見得都能

31、滿足每個(gè)申請(qǐng)人的要求。不管是直接申請(qǐng)，還有間接棗通過中介機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資基金必須通過以下步驟：1. 商業(yè)建議書的編制； 2. 申請(qǐng)文件的遞交； 3. 與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)洽談； 4. 風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)考察項(xiàng)目或企業(yè)； 5. 法律文件簽屬； 6. 取得風(fēng)險(xiǎn)投資基金。其中商業(yè)建議書的編制是由企業(yè)或申請(qǐng)人自己獨(dú)立完成的，企業(yè)或申請(qǐng)人能夠求助顧問機(jī)構(gòu)協(xié)助編寫商業(yè)建議書，但主題思想和具體要求必須由企業(yè)或申請(qǐng)人反復(fù)核實(shí)才行。申請(qǐng)一經(jīng)遞交，企業(yè)和申請(qǐng)人便開始吸引風(fēng)險(xiǎn)投資基金的歷程了，那個(gè)歷程在美國通常需要3-6周完成，目前在國內(nèi)沒有這么快，我們了解到最快獲得風(fēng)險(xiǎn)投資基金的企業(yè)花了15周的時(shí)刻，最長的差不多超過3

32、6個(gè)月了。就單獨(dú)一個(gè)項(xiàng)目而言，從申請(qǐng)開始到獲得資金的時(shí)刻，在所有國家和地區(qū)都不能準(zhǔn)確可能，其中包含了許多問題，如企業(yè)或申請(qǐng)人所從事行業(yè)中風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的興趣、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可動(dòng)用的資金、項(xiàng)目所在地的投資環(huán)境、項(xiàng)目實(shí)施人的個(gè)人或團(tuán)隊(duì)能力、市場(chǎng)進(jìn)展前景等等，都相對(duì)限制了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資考察時(shí)刻。通過中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資基金申請(qǐng)時(shí)，一定要注意中介機(jī)構(gòu)的個(gè)人和整體素養(yǎng)。在美國，多數(shù)合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司不喜愛同意有中介機(jī)構(gòu)參與的風(fēng)險(xiǎn)投資基金申請(qǐng)。要緊緣故有兩條，一是合伙人制風(fēng)險(xiǎn)投資公司的發(fā)起人本身并不擁有風(fēng)險(xiǎn)投資基金，而是通過抵押保證金的方式從大型風(fēng)險(xiǎn)投資基金處獲得資金的。一般合伙人

33、制風(fēng)險(xiǎn)投資公司的發(fā)起人與大型風(fēng)險(xiǎn)投資基金共同組成合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，其中發(fā)起人出資1%，大型基金出資99%。發(fā)起人出資的1%相當(dāng)于保證金，發(fā)起人為確保自己的資金安全，他們都會(huì)親自治理公司業(yè)務(wù)。有些大型基金不將其資金投入到合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司中，而是與發(fā)起人簽訂一份協(xié)議，協(xié)議中規(guī)定當(dāng)公司有項(xiàng)目需要投資時(shí)，再從基金指定銀行處獲得所需資金，如此能夠免掉許多費(fèi)用。打一個(gè)比方，假如把大型基金看作總批發(fā)商，合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司確實(shí)是零售商，零售商向批發(fā)商質(zhì)押一定的保證金，便能夠獲得完整的商品，申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的個(gè)人或企業(yè)確實(shí)是最終用戶。嚴(yán)格地講合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司確實(shí)是中介機(jī)構(gòu)，同行是冤家，它們

34、如何可能同意其他中介機(jī)構(gòu)呢？！另一條緣故是合伙人制的風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資經(jīng)驗(yàn)、資金總量、社會(huì)關(guān)系、人員素養(yǎng)上都比不上大型風(fēng)險(xiǎn)投資組織，難免會(huì)被高手欺騙，中介環(huán)節(jié)越多，被欺騙的可能性就越大。大型風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中介人并不抵觸，怎么講各自的目標(biāo)和所賺取的利潤出處都不相同。對(duì)申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的個(gè)人或企業(yè)來講，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的性質(zhì)全然不重要，但了解這些機(jī)構(gòu)本身的特點(diǎn)會(huì)為申請(qǐng)帶來一定的好處，假如對(duì)方不喜愛與中介機(jī)構(gòu)接觸，你什么緣故要向他提這方面的話題呢？！申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金的個(gè)人或企業(yè)在聘用中介機(jī)構(gòu)前，應(yīng)盡可能找聞名的中介機(jī)構(gòu)，或大型的中介機(jī)構(gòu)。假如只能找到中小型中介機(jī)構(gòu)，應(yīng)首先讓他們展示成功的案例，如錄像、照

35、片、媒體報(bào)導(dǎo)等等，并能夠要求他們提供某一個(gè)成功案例近半年的進(jìn)展情況、聯(lián)系人和電話號(hào)碼等，申請(qǐng)人能夠與那家成功吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)進(jìn)行聯(lián)系，了解實(shí)際情況。中介機(jī)構(gòu)可不能也沒有必要隱瞞成功案例，及其聯(lián)系人和電話號(hào)碼，也不可能不明白他們所服務(wù)對(duì)象近半年的進(jìn)展情況。有些中介機(jī)構(gòu)聲稱這些資料屬于機(jī)密只是一個(gè)借口，事實(shí)上他們?nèi)粵]有任何成功案例能夠提供，他們只想騙取客戶的中介費(fèi)。因?yàn)椋粋€(gè)成熟的中介機(jī)構(gòu)都會(huì)將其幾年來從事的業(yè)務(wù)加以整理，做成簡報(bào)，也會(huì)定期或不定期地了解客戶的情況，他們將這些工作視為拓展新業(yè)務(wù)的必要預(yù)備，如何可能不方便提供呢？！又不是正在進(jìn)行的業(yè)務(wù)，怕其他公司競爭；也不是合同，怕泄漏交易條件和

36、價(jià)格。在確認(rèn)中介機(jī)構(gòu)能力后，申請(qǐng)人必須明確地提供自己的要求，詢問中介機(jī)構(gòu)能否滿足這些要求，如：協(xié)助完成建議書、協(xié)助或參與談判、協(xié)助企業(yè)完善治理等等。有時(shí)申請(qǐng)人自己提不出具體的要求，那么能夠讓中介機(jī)構(gòu)介紹一下他們目前所開展的業(yè)務(wù)內(nèi)容，申請(qǐng)人從中選擇適合自己的東西就行了。申請(qǐng)人第三步要完成的是讓中介機(jī)構(gòu)明確收費(fèi)數(shù)額，每一項(xiàng)具體工作都要有具體的價(jià)格，要求與報(bào)價(jià)都要以書面形式確定。下列提供一個(gè)例子，該例子是我們從多份中介合同中概括而成的，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的要求專門嚴(yán)格，實(shí)際工作中，專門少有如此苛刻條件的。其中甲方為申請(qǐng)人，乙方為中介機(jī)構(gòu)。第四步，要求中介機(jī)構(gòu)指定專人負(fù)責(zé)具體工作和提供此人的工作經(jīng)驗(yàn)介紹，并要

37、求中介機(jī)構(gòu)不得單方 面更換工作人員，如此能夠保證工作的連續(xù)性。確定價(jià)格和具體工作人員后，風(fēng)險(xiǎn)投資基金申請(qǐng)人能夠與中介機(jī)構(gòu)討論具體合同條款了，合同中務(wù)必包括申請(qǐng)人要求與中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)報(bào)價(jià)。最后，一般中介機(jī)構(gòu)在開始工作前會(huì)要求收取一定數(shù)額的預(yù)付金，申請(qǐng)人應(yīng)理解中介機(jī)構(gòu)的這一要求，怎么講人人都要吃飯。假如申請(qǐng)人是按以上要求一步一步做的，損失預(yù)付金的機(jī)會(huì)專門少。許多個(gè)人或小企業(yè)在申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金時(shí)，自己所擁有的資金差不多專門少了，但又不得不聘用中介機(jī)構(gòu)。這時(shí)能夠?qū)嵭辛硪环N方法，前提是中介機(jī)構(gòu)認(rèn)可。申請(qǐng)人自己必須負(fù)擔(dān)申請(qǐng)過程中的要緊工作，中介機(jī)構(gòu)從旁協(xié)助，中介機(jī)構(gòu)的一般性開支，如差旅費(fèi)、電話費(fèi)、復(fù)印費(fèi)等

38、費(fèi)用盡可能由申請(qǐng)人實(shí)報(bào)實(shí)銷，而中介機(jī)構(gòu)的中介收入，申請(qǐng)人應(yīng)預(yù)先在申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金時(shí)予以保留。保留中介機(jī)構(gòu)利益的方法專門重要，假如方法不當(dāng)，會(huì)使中介機(jī)構(gòu)得不到收入，進(jìn)而可能會(huì)與申請(qǐng)人對(duì)簿公堂。那個(gè)地點(diǎn)介紹幾種保留中介機(jī)構(gòu)收入的方法，1、直接在申請(qǐng)文件中列明中介費(fèi)用，并講明中介費(fèi)用是由申請(qǐng)人自行提供，而不是由被投資企業(yè)提供；2、可被要求回購的股份，在中介合同中將中介費(fèi)折算成被投資企業(yè)的股份，并由申請(qǐng)人保證在一定期限內(nèi)，中介機(jī)構(gòu)能夠?qū)⒐煞莅匆欢▋r(jià)格賣給申請(qǐng)人；3、股票選擇權(quán)，有些中介機(jī)構(gòu)對(duì)中介費(fèi)并不看重，他們可能會(huì)要求申請(qǐng)人將中介費(fèi)轉(zhuǎn)成股票選擇權(quán)，一旦被投資企業(yè)能夠公開上市了，中介機(jī)構(gòu)能夠從履行股票

39、選擇權(quán)上獲得巨額收入；4、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，中介機(jī)構(gòu)盡管不能立即收到中介費(fèi)，但能夠從被投資企業(yè)中長期收到回報(bào)。盡管有專門多愛護(hù)中介機(jī)構(gòu)收入的方法，但怎么講要中介機(jī)構(gòu)與申請(qǐng)人一起冒經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中介機(jī)構(gòu)而言，這并不公平，他們差不多完成了他們所需要完成的工作，沒有道理讓他們冒不受他們操縱的風(fēng)險(xiǎn)。因此，只讓中介機(jī)構(gòu)從事申請(qǐng)人不能自己完成的工作，其他工作全由申請(qǐng)人自己完成，中介機(jī)構(gòu)的收費(fèi)就可不能高，支付起來也就輕松一些。進(jìn)展中介機(jī)構(gòu)對(duì)國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的形成是有極大益處的。目前由于國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資還沒有形成，要緊依靠從國外引進(jìn)，語言和文化的差異，對(duì)投資人與被投資人都有重大阻礙，中介機(jī)構(gòu)能夠化解這一差異。隨著風(fēng)險(xiǎn)投

40、資數(shù)量的提高，國內(nèi)也會(huì)逐漸形成獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。另一方面，中介機(jī)構(gòu)為風(fēng)險(xiǎn)投資培養(yǎng)和積存了相關(guān)的專業(yè)人才， 能夠加強(qiáng)國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的競爭力。三、創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何撰寫商業(yè)打算風(fēng)險(xiǎn)資本家較關(guān)注的三個(gè)方面是：產(chǎn)品的目標(biāo)市場(chǎng)，產(chǎn)品/技術(shù)/服務(wù)的獨(dú)特性，治理人及團(tuán)隊(duì)的素養(yǎng)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在自己的項(xiàng)目建議書中應(yīng)明確表述以下內(nèi)容： 產(chǎn)品/技術(shù)/服務(wù)：相對(duì)優(yōu)勢(shì)，多樣性及市場(chǎng)導(dǎo)向 目標(biāo)市場(chǎng)：市場(chǎng)規(guī)模/增長性/競爭狀況/渠道 治理團(tuán)隊(duì)：經(jīng)驗(yàn)/專業(yè)資質(zhì)/團(tuán)體溝通/人格/理念/成長 行業(yè)特點(diǎn)：以數(shù)字表明行業(yè)之市場(chǎng)/技術(shù)進(jìn)展/競爭者 進(jìn)展目標(biāo)：以數(shù)字顯示3-5年后公司的進(jìn)展?fàn)顩r 風(fēng)險(xiǎn)投的運(yùn)作程序是如何樣的？ 盡管每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資

41、公司都有自己的運(yùn)作程序，但總的來講包括下步驟： 一、搜索投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)能夠來源于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自行查找、企業(yè)家自薦或第三方推舉。二、初審 風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)依照企業(yè)家交來的投資建議書，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并選擇出少數(shù)感興趣者作進(jìn)一步考察。 三、再審對(duì)通過初審的少數(shù)感興趣企業(yè)經(jīng)營建議書進(jìn)行進(jìn)一步研究。四、內(nèi)部研討 風(fēng)險(xiǎn)投資家及行業(yè)專家、市場(chǎng)專家對(duì)通過再審的項(xiàng)目建議書進(jìn)行研究，決定是否需要進(jìn)行面談或回絕。 五、面談假如風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目感興趣，會(huì)邀請(qǐng)創(chuàng)業(yè)者面談，這是整個(gè)過程最重要的一次會(huì)面。六、責(zé)任審查 假如初次面談成功，風(fēng)險(xiǎn)投資家將通過嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑衅髽I(yè)技術(shù)、市場(chǎng)潛力和規(guī)模以及治理部門進(jìn)

42、行認(rèn)確實(shí)評(píng)估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進(jìn)行技術(shù)咨詢并與治理部門進(jìn)行幾輪會(huì)談。七、尋求共同出資者風(fēng)險(xiǎn)資本家一般都會(huì)尋求其他投資者共同投資。如此，既能夠增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過辛迪加還能分享其他風(fēng)險(xiǎn)資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，互惠互利。八、條款清單假如風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為所申請(qǐng)的項(xiàng)目前景看好，那么便能夠開始進(jìn)行投資形式和可能的談判。通常創(chuàng)業(yè)者會(huì)得到一個(gè)條款清單，概括出涉及的內(nèi)容，那個(gè)過程要持續(xù)幾個(gè)月。九、簽定合同總的來講，早期投資風(fēng)險(xiǎn)大，潛在利潤高，晚期投資風(fēng)險(xiǎn)小，獲利少。風(fēng)險(xiǎn)家力圖使他們的投資回報(bào)與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)，依照具體情況，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)以后3-5年的投資價(jià)值分析，首先計(jì)算其現(xiàn)

43、金流或收入預(yù)測(cè)，而后依照對(duì)技術(shù)、治理部門、技能、經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營打算、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評(píng)估，決定風(fēng)險(xiǎn)大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計(jì)算出其所認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈現(xiàn)值。 通過討論后，進(jìn)入簽定協(xié)議的時(shí)期。一旦最后協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。在多數(shù)協(xié)議中，還包括退出退出打算。 十、投資生效后的臨管 投資生效后，風(fēng)險(xiǎn)投資家便有了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份，并在董事會(huì)中占有席位。多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家在董事會(huì)中扮演咨詢的角色。作為咨詢者，他們要緊就改善經(jīng)營機(jī)制以獵取更多的利潤提出建議，定期與制造者接觸以跟蹤經(jīng)營的進(jìn)展?fàn)顩r，定期審查會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)其所投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域了如指掌，因此其建議會(huì)專門有參考價(jià)

44、值。 為了減少風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資某一項(xiàng)目，如此一來每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家在同一企業(yè)股份額20%30%之間，一方面減少了風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來了更多的治理咨詢資源，而且為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供了多個(gè)評(píng)估結(jié)果，降低了評(píng)估誤差。盡管每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司都有自己的運(yùn)作程序，但總的來講包括下步驟： 一、搜索投資機(jī)會(huì)投資機(jī)會(huì)能夠來源于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自行查找、企業(yè)家自薦或第三方推舉。二、初審 風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)依照企業(yè)家交來的投資建議書，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并選擇出少數(shù)感興趣者作進(jìn)一步考察。 三、再審對(duì)通過初審的少數(shù)感興趣企業(yè)經(jīng)營建議書進(jìn)行進(jìn)一步研究。四、內(nèi)部研討 風(fēng)險(xiǎn)投資家及行業(yè)專家、市場(chǎng)專家對(duì)通過再審的項(xiàng)目

45、建議書進(jìn)行研究，決定是否需要進(jìn)行面談或回絕。 五、面談假如風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)創(chuàng)業(yè)者的項(xiàng)目感興趣，會(huì)邀請(qǐng)創(chuàng)業(yè)者面談，這是整個(gè)過程最重要的一次會(huì)面。六、責(zé)任審查 假如初次面談成功，風(fēng)險(xiǎn)投資家將通過嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑衅髽I(yè)技術(shù)、市場(chǎng)潛力和規(guī)模以及治理部門進(jìn)行認(rèn)確實(shí)評(píng)估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進(jìn)行技術(shù)咨詢并與治理部門進(jìn)行幾輪會(huì)談。七、尋求共同出資者風(fēng)險(xiǎn)資本家一般都會(huì)尋求其他投資者共同投資。如此，既能夠增大投資總額，又能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。此外，通過辛迪加還能分享其他風(fēng)險(xiǎn)資本家在相關(guān)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)，互惠互利。八、條款清單假如風(fēng)險(xiǎn)投資家認(rèn)為所申請(qǐng)的項(xiàng)目前景看好，那么便能夠開始進(jìn)行投資形式和可能的談判。通常創(chuàng)業(yè)者會(huì)

46、得到一個(gè)條款清單，概括出涉及的內(nèi)容，那個(gè)過程要持續(xù)幾個(gè)月。九、簽定合同總的來講，早期投資風(fēng)險(xiǎn)大，潛在利潤高，晚期投資風(fēng)險(xiǎn)小，獲利少。風(fēng)險(xiǎn)家力圖使他們的投資回報(bào)與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)，依照具體情況，風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)以后3-5年的投資價(jià)值分析，首先計(jì)算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測(cè)，而后依照對(duì)技術(shù)、治理部門、技能、經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營打算、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及工作進(jìn)展的評(píng)估，決定風(fēng)險(xiǎn)大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計(jì)算出其所認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的凈現(xiàn)值。 通過討論后，進(jìn)入簽定協(xié)議的時(shí)期。一旦最后協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。在多數(shù)協(xié)議中，還包括退出退出打算。 十、投資生效后的臨管 投資生效后，風(fēng)險(xiǎn)投資家便有了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份，并在董事會(huì)中占有席位。

47、多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資家在董事會(huì)中扮演咨詢的角色。作為咨詢者，他們要緊就改善經(jīng)營機(jī)制以獵取更多的利潤提出建議，定期與制造者接觸以跟蹤經(jīng)營的進(jìn)展?fàn)顩r，定期審查會(huì)計(jì)師事務(wù)所提交的財(cái)務(wù)分析報(bào)告。由于風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)其所投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域了如指掌，因此其建議會(huì)專門有參考價(jià)值。 為了減少風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資某一項(xiàng)目，如此一來每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資家在同一企業(yè)股份額20%30%之間，一方面減少了風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來了更多的治理咨詢資源，而且為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供了多個(gè)評(píng)估結(jié)果，降低了評(píng)估誤差。風(fēng)險(xiǎn)投資的過程如何樣？ 1 投入過程1.1投資項(xiàng)目的產(chǎn)生、篩選及可行性研究1.2交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)金融工具設(shè)計(jì)選擇金融工具是風(fēng)險(xiǎn)投資

48、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的第一個(gè)重要環(huán)節(jié)，選擇金融工具的關(guān)鍵：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人要確保投資的變現(xiàn)、對(duì)投資的愛護(hù)和對(duì)企業(yè)的適度操縱 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家則希望能夠領(lǐng)導(dǎo)他所創(chuàng)建的企業(yè)并要求金融工具設(shè)計(jì)能確保其后續(xù)融資的要求。通常有關(guān)金融工具設(shè)計(jì)的最常見的幾種金融工具是：優(yōu)先股（preferred stock）、 可轉(zhuǎn)換債（convertible debt）和附購股權(quán)債（debt with warrants）。股權(quán)安排與交易定價(jià) 股權(quán)安排與交易定價(jià)是風(fēng)險(xiǎn)投資交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的第二個(gè)重要環(huán)節(jié)，也是交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中關(guān)于財(cái) 務(wù)結(jié)構(gòu)安排的另一個(gè)重要組成部分。 所謂股權(quán)安排是要確定風(fēng)險(xiǎn)投資人在被投資企業(yè)全部股權(quán)中所占的份額。那個(gè)地點(diǎn)涉及三項(xiàng)內(nèi)容：確定被投資企業(yè)的股份分配； 確定風(fēng)險(xiǎn)投資額；確定資金分期到位與檢查標(biāo)準(zhǔn)。 確定股權(quán)份額的方法通常是現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。即通過將預(yù)測(cè)的被投資企業(yè)以后的現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法確定其在以后某個(gè)時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，然后在考慮風(fēng)險(xiǎn)投資額規(guī)模的前提下按照雙