一些典型的股權(quán)激勵模式介紹講課稿

1、Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。一些典型的股權(quán)激勵模式介紹-一些典型的股權(quán)激勵模式介紹相對于以“工資獎金福利”為基本特征的傳統(tǒng)薪酬激勵體系而言，股權(quán)激勵使企業(yè)與員工之間建立起了一種更加牢固、更加緊密的戰(zhàn)略發(fā)展關(guān)系，目前，基本工資和年度獎金已不能充分調(diào)動公司高級管理人員的積極性，尤其是對長期激勵很難奏效。而股權(quán)激勵作為一種長期激勵方式，是通過讓經(jīng)營者或公司員工獲得公司股權(quán)的形式，或給予其享有相應(yīng)經(jīng)濟收益的權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策分享利潤承擔(dān)風(fēng)險，從而勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)。股權(quán)激勵在西方發(fā)達(dá)國家應(yīng)用很普遍，其中美

2、國的股權(quán)激勵工具最豐富，制度環(huán)境也最完善，以下是一些典型的股權(quán)激勵模式：一、股票期權(quán)（StockOption）。也稱認(rèn)股權(quán)證，實際上是一種看漲期權(quán)。是指公司授予激勵對象的一種權(quán)利，激勵對象可以在規(guī)定的時間內(nèi)（行權(quán)期）以事先確定的價格（行權(quán)價）購買一定數(shù)量的本公司流通股票（行權(quán)）。股票期權(quán)只是一種權(quán)利，而非義務(wù)，持有者在股票價格低于“行權(quán)價”時可以放棄這種權(quán)利，因而對股票期權(quán)持有者沒有風(fēng)險。股票期權(quán)的行權(quán)也有時間和數(shù)量限制，且需激勵對象自已為行權(quán)支出現(xiàn)金。實施股票期權(quán)的假定前提是公司股票的內(nèi)在價值在證券市場能夠得到真實的反映，由于在有效市場中股票價格是公司長期盈利能力的反應(yīng)，而股票期權(quán)至少要在一

3、年以后才能實現(xiàn)，所以被授予者為了使股票升值而獲得價差收入，會盡力保持公司業(yè)績的長期穩(wěn)定增長，使公司股票的價值不斷上升，這樣就使股票期權(quán)具有了長期激勵的功能。同時，股票期權(quán)還要求公司必須是公眾上市公司，有合理合法的、可資實施股票期權(quán)的股票來源。股票期權(quán)模式目前在美國最流行、運作方法也最規(guī)范。隨著20世紀(jì)90年代美國股市出現(xiàn)牛市，股票期權(quán)給高級管理人員帶來了豐厚的收益。股票期權(quán)在國際上也是一種最為經(jīng)典、使用最為廣泛的股權(quán)激勵模式。全球500家大型公司企業(yè)中已有89對高層管理者實施了股票期權(quán)。二、虛擬股票（PhantomStock）。是指公司授予激勵對象一種虛擬的股票，激勵對象可以依據(jù)被授予“虛擬股

4、票”的數(shù)量參與公司的分紅并享受股價升值收益，但沒有所有權(quán)，沒有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開企業(yè)時自動失效。其好處是不會影響公司的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)，但缺點是兌現(xiàn)激勵時現(xiàn)金支出壓力較大，特別是在公司股票升值幅度較大時。虛擬股票和股票期權(quán)有一些類似的特性和操作方法，但虛擬股票并不是實質(zhì)性的股票認(rèn)購權(quán)，它實際上是將獎金延期支付，其資金來源于企業(yè)的獎勵基金。與股票期權(quán)相比，虛擬股票的激勵作用受證券市場的有效性影響要小，因為當(dāng)證券市場失效時（如遇到熊市），只要公司有好的收益，被授予者仍然可以通過分紅分享到好處。三、股票增值權(quán)（StockAppreciationRights,縮寫為SAR）。是指公司授予

5、激勵對象的一種權(quán)利，激勵對象可以在規(guī)定時間內(nèi)獲得規(guī)定數(shù)量及一定比例的股票股價上升所帶來的收益，但不擁有這些股票的所有權(quán)，自然也不擁有表決權(quán)、配股權(quán)。激勵對象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。它與虛擬股票相類似，不同之處在于擁有股票增值權(quán)者不參與公司的分紅。它的設(shè)計原理與股票期權(quán)也很近似，但差別在于：在行權(quán)時，經(jīng)營者并不像期權(quán)形式在行權(quán)時要購入股票，而是直接對股票的升值部分要求兌現(xiàn)。另外，股票期權(quán)的利益來源是證券市場，而股票增值權(quán)的利益來源則是公司。實施股票增值權(quán)的企業(yè)需要為股票增值權(quán)計劃設(shè)立專門的基金。股票增值權(quán)的激勵效果也受資本市場有效性的影響。國內(nèi)現(xiàn)在有些人談到的股票期權(quán)

6、，實際上說的就是股票增值權(quán)。按照合同的具體規(guī)定，股票增值權(quán)的實現(xiàn)可以是全額兌現(xiàn)，也可以是部分兌現(xiàn)。另外，股票增值權(quán)的實施可以是用現(xiàn)金實施，也可以折合成股票來加以實施，還可以是現(xiàn)金和股票形式的組合。四、經(jīng)營者持股（ExcutiveStock）。即管理層持有一定數(shù)量的本公司股票并進(jìn)行一定期限的鎖定。激勵對象得到公司股票的途徑可以是公司無償贈予；由公司補貼、被激勵者購買；公司強行要求受益人自行出資購買等。激勵對象在擁有公司股票后，成為自身經(jīng)營企業(yè)的股東，與企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險，共享收益。參與持股計劃的被激勵者得到的是實實在在的股票，擁有相應(yīng)的表決權(quán)和分配權(quán)，并承擔(dān)公司虧損和股票降價的風(fēng)險，從而建立起企業(yè)、所

7、有者與經(jīng)營者三位合一的利益共同體。五、員工持股計劃（EmployeeStockOwnershipPlan，縮寫為ESOP）是指由公司內(nèi)部員工個人出資認(rèn)購本公司部分股份，并委托公司進(jìn)行集中管理的產(chǎn)權(quán)組織形式。員工持股制度為企業(yè)員工參與企業(yè)所有權(quán)分配提供了制度條件，持有者真正體現(xiàn)了勞動者和所有者的雙重身份。其核心在于通過員工持股運營，將員工利益與企業(yè)前途緊緊聯(lián)系在一起，形成一種按勞分配與按資分配相結(jié)合的新型利益制衡機制。同時，員工持股后便承擔(dān)了一定的投資風(fēng)險，這就有助于喚起員工的風(fēng)險意識，激發(fā)員工的長期投資行為。由于員工持股不僅使員工對企業(yè)運營有了充分的發(fā)言權(quán)和監(jiān)督權(quán)，而且使員工更關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)

8、展，這就為完善科學(xué)的決策、經(jīng)營、管理、監(jiān)督和分配機制奠定了良好的基礎(chǔ)。職工持股是一種新型企業(yè)財產(chǎn)組織形式。在這種制度下，員工既是勞動者，又是財產(chǎn)所有者，通過勞動和資本的雙重結(jié)合組成利益共同體。這樣，即便是企業(yè)的普通“打工仔”也能成為企業(yè)資產(chǎn)的擁有者，成為“小資本家”，從而實現(xiàn)“勞者有其股”的理想。職工持股的觀點最早是由美國律師凱爾索于19世紀(jì)60年代初提出來的，他認(rèn)為：只有讓職工成為企業(yè)的主人或所有者，才能真正協(xié)調(diào)勞資關(guān)系，提高勞動生產(chǎn)率，使經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)地發(fā)展。70年代美國企業(yè)界和政府都在尋找可以使轉(zhuǎn)移出來的消費基金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)基金的路子，而員工股份制正好適應(yīng)了這個要求，從而使員工持股計劃在美國

9、得到推廣。在美國，職工持股被作為一種面向企業(yè)全體員工的福利性比較強的股權(quán)激勵工具，有時也作為企業(yè)創(chuàng)始人（或大股東）實現(xiàn)資本退出的有效途徑。由于政府將其視為企業(yè)安排員工退休養(yǎng)老計劃的一部份來看待，在稅收上給予參與ESOP的各方（企業(yè)、股東、貸款銀行、員工等）以相當(dāng)多的優(yōu)惠，所以各方都樂于參與。六、管理層收購（ManagementBuyOut，縮寫為MBO）又稱“經(jīng)理層融資收購”，是指公司的管理者或經(jīng)理層（個人或集體）利用借貸所融資本購買本公司的股份（或股權(quán)），從而改變公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)持股經(jīng)營。同時，它也是一種極端的股權(quán)激勵手段，因為其它激勵手段都是所有者（產(chǎn)權(quán)人）對雇員

10、的激勵，而MBO則干脆將激勵的主體與客體合而為一，從而實現(xiàn)了被激勵者與企業(yè)利益、股東利益完整的統(tǒng)一。通常的做法是，公司管理層和員工共同出資成立職工持股會或公司管理層出資（一般是信貸融資）成立新的公司作為收購主體，一次性或多次通過其授讓原股東持有的公司國有股份，從而直接或間接成為公司的控股股東。如果國有股以高于公司每股凈資產(chǎn)的價格轉(zhuǎn)讓，可避免國有資產(chǎn)的流失。由于管理層可能一下子拿不出巨額的收購資金，一般的做法是，管理層以私人財產(chǎn)作抵押向投資銀行或投資公司融資，成功收購后，再改用公司股權(quán)作抵押，有時出資方也會成為股東。七、限制性股票。是指事先授予激勵對象一定數(shù)量的公司股票，但對股票的來源、拋售等有

11、一些特殊限制，激勵對象只有在規(guī)定的服務(wù)期限以后并完成特定業(yè)績目標(biāo)(如扭虧為盈)時，才可拋售限制性股票并從中獲益，否則公司有權(quán)將免費贈與的限制性股票收回或以激勵對象購買時的價格回購限制性股票。也就是說，公司將一定數(shù)量的限制性股票無償贈與或以較低價格售與公司高級管理人員，但對其出售這種股票的權(quán)利進(jìn)行限制。公司采用限制性股票的目的是激勵高級管理人員將更多的時間精力投入到某個或某些長期戰(zhàn)略目標(biāo)中。八、業(yè)績股票。這是持股計劃的另外一種方式，是根據(jù)激勵對象是否完成并達(dá)到了公司事先規(guī)定的業(yè)績指標(biāo)，由公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎勵基金購買公司股票。主要用于激勵經(jīng)營者和工作業(yè)績有明確的數(shù)量指標(biāo)的具體業(yè)

12、務(wù)的負(fù)責(zé)人。業(yè)績股票是我國上市公司中應(yīng)用較為廣泛的一種激勵模式。與限制性股票不同的是，績效股票的兌現(xiàn)不完全以（或基本不以）服務(wù)期作為限制條件，被授予者能否真實得到被授予的績效股票主要取決于其業(yè)績指標(biāo)的完成情況，在有的計劃中績效股票兌現(xiàn)的速度還與業(yè)績指標(biāo)完成的具體情況直接掛鉤：達(dá)到規(guī)定的指標(biāo)才能得到相應(yīng)的股票；業(yè)績指標(biāo)完成情況越好，則業(yè)績股票兌現(xiàn)速度越快。九、延期支付（DeferredCompensation）。延期支付，也稱延期支付計劃，是指公司為激勵對象（管理層）設(shè)計一攬子薪酬收入計劃，其中部分年度獎金、股權(quán)激勵收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按當(dāng)日公司股票市場價格折算成股票數(shù)量，存入公司為管理層人員

13、單獨設(shè)立的延期支付賬戶。在一定期限后，再以公司股票形式或根據(jù)期滿時股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵對象。主要目的是激勵管理層考慮公司的長遠(yuǎn)利益的決策，以免經(jīng)營者行為短期化。激勵對象通過延期支付計劃獲得的收入，來自于既定期限內(nèi)公司股票的市場價格上升，即計劃執(zhí)行時與激勵對象行權(quán)時的股票價差收人。如果折算后存入延期支付賬戶的股票市價在行權(quán)時上升，則激勵對象就可以獲得收益。但如果該市價不升反跌，激勵對象的利益就會遭受損失。延期支付計劃和股票期權(quán)的區(qū)別在于：在期權(quán)模式下，如果股票價格上升，激勵對象可以行權(quán)；但如果股票價格下跌，則受益人可以放棄行權(quán)來保證自己的利益不受損失。而延期支付的激勵對象只有通過提升公司的業(yè)績，促使公司股價上升來保證自己的利益不受損失。十、賬面價值增值權(quán)。這種模式直接拿每股凈資產(chǎn)的增加值來激勵其高管人員、技術(shù)骨干