康美藥業(yè)分析報(bào)告

1、 浙江萬(wàn)里學(xué)院商學(xué)院課程名稱:證券投資實(shí)務(wù)康美藥業(yè)（600518）投資分析報(bào)告學(xué)院：商學(xué)院授課時(shí)間：2010-2011學(xué)年第一學(xué)期專業(yè)與班級(jí)：金融094班組長(zhǎng)姓名（學(xué)號(hào)）：胡亞森2009011252任課教師：徐新華提交日期:2011年12月22日 1、公司所屬行業(yè)特征分析1.1產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)醫(yī)藥行業(yè)主要有：基本藥物、化學(xué)藥領(lǐng)域、生物技術(shù)藥物領(lǐng)域、中藥領(lǐng)域、醫(yī)療器械領(lǐng)域。我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展中結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題長(zhǎng)期存在,自主創(chuàng)新能力弱、整體技術(shù)水平不高、特別是產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、生產(chǎn)集中度低等問(wèn)題十分突出。此次三部委聯(lián)合發(fā)布的加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見提出了調(diào)整“產(chǎn)品、技術(shù)、組織、區(qū)域、出口”結(jié)構(gòu)5大具體目

2、標(biāo)，旨在逐步改善這一現(xiàn)狀。產(chǎn)2業(yè)增長(zhǎng)趨勢(shì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正向消費(fèi)時(shí)代轉(zhuǎn)型,爆發(fā)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)將集中在消費(fèi)相關(guān)行業(yè)。城鎮(zhèn)化的推進(jìn)和政策的支持是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的兩大有利因素。城鎮(zhèn)化的穩(wěn)步推進(jìn),將成為醫(yī)藥市場(chǎng)擴(kuò)容和行業(yè)快速成長(zhǎng)的強(qiáng)大推動(dòng)力量。眾多的支持政策和大筆投入,將為醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展良機(jī)。在醫(yī)藥板塊細(xì)分行業(yè)中,生物制藥板塊業(yè)績(jī)領(lǐng)跑,中藥、化學(xué)制劑板塊增長(zhǎng)迅速、化學(xué)原料藥板塊表現(xiàn)一般。國(guó)家醫(yī)藥政策的扶持對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生了直接的拉動(dòng)作用,基層醫(yī)療市場(chǎng)的需求得到初步釋放。從需求角度分析,隨著人口老齡化趨勢(shì)的出現(xiàn),慢性病的發(fā)病率提高,醫(yī)藥市場(chǎng)格局也將發(fā)生重大變化,心血管、腫瘤等慢性病藥物將取代過(guò)去1

3、0年的抗生素,成為醫(yī)藥企業(yè)未來(lái)最大的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2、公司治理結(jié)構(gòu)分析2.1股權(quán)結(jié)構(gòu)分析排容股東容稱普寧市康美實(shí)業(yè)有限公司中國(guó)銀行-嘉實(shí)主題精選混合型證券投資基金普寧市金信典當(dāng)行有限處司許孩君普寧市國(guó)際信息咨詢朋務(wù)有限處司許冬瑾持股數(shù)里與上期持股變化（萬(wàn)股）（萬(wàn)股）占總股本比例66,412.1130.21%07,546.23.4335-863.374,655.742.12%04,655.742.12%04,655.732.12%04,655.732.123503,955.911.8K952.03中國(guó)銀行-犬成藍(lán)籌穩(wěn)健證券投資基金申銀萬(wàn)國(guó)-農(nóng)行-BNPPARIBAS3,Oil.861.373S年1

4、月設(shè)3日康美藥業(yè)的十大股東型從他們所占的總股本比例來(lái)看，康美藥業(yè)即瑋中也沒沒有股權(quán)W分散，而是擁有較大的g這是_沒有股權(quán)高度集中搐有股權(quán)高度鑰，而是擁有較大的相對(duì)控股股東，同時(shí)還擁有其他大-163.992,0001,800 #經(jīng)理層狀況 以上是康美藥業(yè)的高層人員以及他們所從事的職業(yè)和任職日期，康美藥業(yè)的高層人員基本層面還是不錯(cuò)的。馬興田，3歲7，廣東省普寧市人，澳門科技大學(xué)工商管理碩士、在讀博士生，工程師職稱，廣州中醫(yī)藥大學(xué)兼職教授，擔(dān)任廣東康美藥業(yè)股份有限公司第三屆董事會(huì)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)，是揭陽(yáng)市、普寧市政協(xié)常委，普寧市第十、十一屆人大代表；榮獲全國(guó)勞動(dòng)模范、20年0度5中國(guó)十大工商英才、

5、廣東省五四青年獎(jiǎng)?wù)?、廣東省優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)家、廣州軍區(qū)愛國(guó)擁軍民營(yíng)企業(yè)家等榮譽(yù)稱號(hào)；現(xiàn)擔(dān)任廣東省海外聯(lián)誼會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、廣東省工商聯(lián)常委、廣東省醫(yī)藥協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、揭陽(yáng)市民營(yíng)科技協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)、普寧市藥業(yè)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)等社會(huì)職務(wù)。許冬瑾，工商管理碩士，主管藥師、經(jīng)濟(jì)師，揭陽(yáng)市人大代表和普寧市政協(xié)委員,19年被評(píng)為揭陽(yáng)市優(yōu)秀女企業(yè)家,廣東康美藥業(yè)股份有限公司發(fā)起人之一,持有廣東康美藥業(yè)股份有限公司股票29萬(wàn)0股。歷任廣東康美藥業(yè)股份有限公司第一、二屆董事會(huì)董事、副總經(jīng)理,現(xiàn)任康美藥業(yè)股份有限公司副董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理?！?三會(huì)”的運(yùn)行情況根據(jù)康美藥業(yè)股份有限公司2010年年度報(bào)告：公司“三會(huì)”運(yùn)作規(guī)范，股東大會(huì)、董事會(huì)及監(jiān)

6、事會(huì)的召開及重要事項(xiàng)的審議流程，均按照公司法、上市公司治理準(zhǔn)則、公司章程等相關(guān)法律或規(guī)章制度執(zhí)行，未發(fā)現(xiàn)有違反相關(guān)規(guī)定、運(yùn)作不規(guī)范的情況。公司每年均按要求如期召開年度股東大會(huì)，特別事項(xiàng)須經(jīng)股東大會(huì)審批的則召開臨時(shí)股東大會(huì)；應(yīng)提交股東大會(huì)審議的事項(xiàng)，包括公司年度財(cái)務(wù)預(yù)算報(bào)告、重大投資等，公司均按相關(guān)規(guī)定提交股東大會(huì)審議；公司每次召開股東大會(huì)均在規(guī)定時(shí)限內(nèi)發(fā)出股東大會(huì)通知，并在通知中明確審議事項(xiàng)，沒有發(fā)生審議未公告議案的情況；公司對(duì)參會(huì)的股東有明確的要求，包括明確授權(quán)事項(xiàng)、簽署授權(quán)委托書等，每次股東大會(huì)公司控股股東都親自參會(huì)并投票；按規(guī)定進(jìn)行公開計(jì)票；公司股東大會(huì)選舉董事、監(jiān)事時(shí)均采用累積投票制；

7、公司股東大會(huì)召開時(shí)，公司全體董事、監(jiān)事均出席會(huì)議，高管人員列席會(huì)議，并切實(shí)做好“三會(huì)”的會(huì)議記錄工作，會(huì)議記錄詳實(shí)，相關(guān)人員均在會(huì)議記錄上簽名。公司所有重大事項(xiàng)均按規(guī)定提交董事會(huì)或股東大會(huì)審議，不存在重大事項(xiàng)先實(shí)施后審議的情況。公司董事會(huì)召開及決策程序規(guī)范，召開的通知時(shí)間符合規(guī)定，事前均有向董事提供議案相關(guān)的詳細(xì)資料，并對(duì)議題進(jìn)行分項(xiàng)表決。公司獨(dú)立董事能夠勤勉盡責(zé)，充分發(fā)揮制約、監(jiān)督作用，在審議重大事項(xiàng)前能夠?qū)λh事項(xiàng)進(jìn)行深入研究及充分考察論證，能夠單獨(dú)發(fā)表不同看法或意見；獨(dú)立董事每年均有按相關(guān)規(guī)定參與公司年報(bào)的審核工作，與公司管理層及會(huì)計(jì)師作充分溝通，能夠提出建議或意見，并有會(huì)議記錄。董事會(huì)

8、設(shè)置了審計(jì)委員會(huì)、薪酬與考核委員 會(huì)、提名委員會(huì)及戰(zhàn)略委員會(huì)等四個(gè)董事會(huì)專門委員會(huì)。董事會(huì)能夠?qū)窘?jīng)理層行使職權(quán)進(jìn)行有效的監(jiān)督和控制。公司制定了總經(jīng)理工作細(xì)則等制度。公司經(jīng)理層職權(quán)設(shè)置合理高管人員分工明確，職責(zé)權(quán)限清晰，公司的經(jīng)營(yíng)班子會(huì)議能夠定期召開，并有規(guī)范詳細(xì)的會(huì)議記錄。公司監(jiān)事會(huì)能認(rèn)真履行自己的職責(zé)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、重大決策事項(xiàng)以及董事高級(jí)管理人員履行職責(zé)的合法合規(guī)進(jìn)行監(jiān)督。監(jiān)事會(huì)人數(shù)和人員的構(gòu)成均符合公司法等法律法規(guī)的規(guī)定，監(jiān)事為會(huì)計(jì)和管理方面的專業(yè)人士，履職能力較強(qiáng)。3、主營(yíng)業(yè)務(wù)分析從上面的表中我們可以看出，康美藥業(yè)在2008年和2009年連續(xù)兩年的主導(dǎo)產(chǎn)品都是藥品貿(mào)易，而到2

9、010年康美藥業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品慢慢的轉(zhuǎn)向中藥飲片和中藥材貿(mào)易。至于到了2011年，康美藥業(yè)中藥飲片實(shí)驗(yàn)室獲發(fā)改委授牌。20年111月3日0，康美藥業(yè)600噸0產(chǎn)能的成都中藥飲片基地本月正式投產(chǎn)，標(biāo)志其在四川基地布局已經(jīng)初顯成效?？上攵得浪帢I(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向了中藥飲片。市2場(chǎng)營(yíng)銷康美藥業(yè)與多所高等院校及科研機(jī)構(gòu)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，設(shè)立了省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心，并承擔(dān)了廣東省中藥飲片技術(shù)工程研究開發(fā)中心項(xiàng)目的建設(shè)，廣州中醫(yī)藥大學(xué)在康美藥業(yè)設(shè)立了教學(xué)基地。作為一家已通過(guò)、認(rèn)證，及、管理體系國(guó)際認(rèn)證的上市企業(yè)，為構(gòu)筑暢通營(yíng)銷渠道，康美藥業(yè)以我國(guó)十大中藥材專業(yè)市場(chǎng)中國(guó)普寧中藥材專業(yè)市場(chǎng)為依托，投資近億元建設(shè)了目

10、前全國(guó)最大、最具現(xiàn)代化規(guī)模的康美藥業(yè)普寧中藥飲片物流配送中心。物流配送中心總建筑面積超過(guò)10,平00方米0，依托專業(yè)交易平臺(tái)，經(jīng)營(yíng)各類、各種包裝規(guī)格的中藥飲片400余0種。并配備自動(dòng)化立體貨架、自選式貨架、機(jī)械化搬運(yùn)設(shè)備、計(jì)算機(jī)自動(dòng)識(shí)別系統(tǒng)、監(jiān)控管理系統(tǒng)等現(xiàn)代化管理體系及相應(yīng)配套設(shè)施，嚴(yán)格按照經(jīng)營(yíng)管理，充分保證中藥飲片的高品質(zhì)，并快捷準(zhǔn)確地配送到連鎖店、零售商及各醫(yī)療機(jī)構(gòu)，是一家集中藥飲片代理、倉(cāng)儲(chǔ)、配送、第三方物流于一體的大型醫(yī)藥商業(yè)中心。由此來(lái)看康美藥業(yè)有一個(gè)很好的營(yíng)銷策略方案。4、公司競(jìng)爭(zhēng)力分析4.1未來(lái)發(fā)展的潛力20年111月11日7，康美藥業(yè)中藥飲片實(shí)驗(yàn)室獲發(fā)改委授牌。據(jù)了解，該中心

11、圍繞廣東省中藥飲片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新能力較低、質(zhì)量控制力度不夠、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)不規(guī)范、產(chǎn)品生物利用度低等問(wèn)題，針對(duì)中藥現(xiàn)代化技術(shù)的迫切需求，開展中藥飲片前沿生物技術(shù)、中藥復(fù)方顆粒、超微飲片等研究，突破中藥提取分離、質(zhì)量過(guò)程控制、安全性評(píng)價(jià)等關(guān)鍵技術(shù)，建設(shè)中藥現(xiàn)代化加工、分析檢測(cè)、制劑技術(shù)、安全性評(píng)價(jià)等創(chuàng)新研發(fā)平臺(tái)。中藥飲片國(guó)家地方聯(lián)合工程實(shí)驗(yàn)室將主要圍繞實(shí)現(xiàn)中藥現(xiàn)代化進(jìn)行開發(fā)研究，采用現(xiàn)代中藥工程技術(shù)，開展中藥飲片產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的改進(jìn)與制備研究，提高藥效與降低副作用，研究超微飲片制備技術(shù)及在線控制技術(shù)、中藥質(zhì)量及安全性評(píng)價(jià)技術(shù)、納米乳制劑技術(shù)及生物工程等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)中藥飲片現(xiàn)代化和產(chǎn)業(yè)化。20年11月13日0

12、，康美藥業(yè)600噸0產(chǎn)能的成都中藥飲片基地本月正式投產(chǎn)，標(biāo)志其在四川基地布局已經(jīng)初顯成效。從上面所說(shuō)的來(lái)看，康美藥業(yè)在中藥飲片上有強(qiáng)有力的發(fā)展趨勢(shì)與2同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較行業(yè)排名康美藥業(yè)醫(yī)藥滬市平均漲跌幅0.00%-0.79%爺iiA股市值-0.62%的流通股市場(chǎng)值在行業(yè)中的排名是第四位，市盈率只有康美藥業(yè)的未來(lái)很有信心。，被低估了，所以對(duì)市場(chǎng)估値（市盔率）34.2590.41112.96遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于嵬本每0.300.400.2820珂年9月30日總資產(chǎn)（億元）排名主營(yíng)收入（億元）排名凈利潤(rùn)增名康美藥業(yè)600518143.34242.73535.9行業(yè)平均值31.2817.8626.032011年E月3

13、0日康從上面的表中我們不難看出康美藥業(yè)在年9月和月的主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)：t彗長(zhǎng)率的40.91表現(xiàn)上還是不錯(cuò)的,排名都在行業(yè)中比較靠前J,和行業(yè)的平z均值相比更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超出。所以120.09康美藥業(yè)在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)方面還是具備了很高的優(yōu)勢(shì)。、財(cái)務(wù)分析5.1主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析主營(yíng)業(yè)務(wù)收入：康美藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)從200年到8201年分1別是：17271萬(wàn)6元.，4223771萬(wàn)6元.，0393088萬(wàn)0元.，1462727萬(wàn)3元.。9他9的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年增加四年間翻了兩倍多。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：高/低表明公司增長(zhǎng)能力強(qiáng)/弱，前景好/差。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：25.，9康0美%藥業(yè)從20年08到20年1的1凈

14、利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別是64.、7740%.、242%.35.。9都0%超過(guò)了25.9，說(shuō)0明%康美藥業(yè)增長(zhǎng)能力強(qiáng)，前景好。凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動(dòng)性強(qiáng)/弱。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：-46.，3從82%00年8到20年1康1美藥業(yè)的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量分別是1.0、23.、8923%.、5421%.。1可0以%看出康美藥業(yè)收益質(zhì)量好，現(xiàn)金流動(dòng)性強(qiáng)。財(cái)2務(wù)比率分析短期償能力：康美藥業(yè)在200年到920年1的1流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）分別為3.、12.、872.，3一1般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的流動(dòng)比率為2比較安全。從數(shù)據(jù)上來(lái)看康美藥業(yè)在200年和920年1的0都比較接近3

15、，到了20年1達(dá)1到了7.可3能有效率比較底的嫌疑?？得浪帢I(yè)在200年9到201年的1速動(dòng)比率分別為2.1、29.、125.9，一4般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)的速動(dòng)比率為1比較安全。可以看出到了201年1達(dá)到了接近6，有效率低的嫌疑，但是前兩年還是比較好的。營(yíng)運(yùn)能力：康美藥業(yè)在20年0到920年11的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）分別為10.、785.9、72.5，存貨周轉(zhuǎn)率（%）分別為1.、919.、923.，0上6述指標(biāo)越高說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率越高，康美藥業(yè)的指標(biāo)相對(duì)醫(yī)藥行業(yè)來(lái)說(shuō)還是不錯(cuò)的，在營(yíng)運(yùn)能力的表現(xiàn)上還可以。盈利能力：康美藥業(yè)在20年0到9201年的1銷售毛利率（%）分別為33.、396.、530.，從數(shù)據(jù)上看銷售毛利率都是在30以%上，這已經(jīng)在一個(gè)很不錯(cuò)的說(shuō)平了表明企業(yè)在生產(chǎn)或銷售過(guò)程的盈利能力強(qiáng)。6、總結(jié)從康美藥業(yè)所屬的行業(yè)特征分析上看，醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)充滿生命力的行業(yè)，隨著基本藥物制度在更廣范圍實(shí)行，基本醫(yī)療市場(chǎng)將保持較快增長(zhǎng)，規(guī)模實(shí)力較強(qiáng)的醫(yī)藥生產(chǎn)商和流通商將受益，各子行業(yè)的集中度也將進(jìn)一步提升。伴隨我國(guó)逐漸進(jìn)入老齡化社會(huì)，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)而言，這將直接刺激我國(guó)醫(yī)藥消費(fèi)的飛速增長(zhǎng)。老齡化社會(huì)的到來(lái)，將為醫(yī)藥市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)黃金十年的重大機(jī)遇。從康美藥業(yè)