伺服電機項目不確定性與風險分析

1、泓域/伺服電機項目不確定性與風險分析伺服電機項目不確定性與風險分析xx集團有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112184286 一、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112184286 h 2 HYPERLINK l _Toc112184287 二、 特斯拉人形機器人Optimus PAGEREF _Toc112184287 h 3 HYPERLINK l _Toc112184288 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc112184288 h 4 HYPERLINK l _Toc112184289 四、 公司概況 PAGEREF _Toc

2、112184289 h 5 HYPERLINK l _Toc112184290 公司合并資產負債表主要數據 PAGEREF _Toc112184290 h 5 HYPERLINK l _Toc112184291 公司合并利潤表主要數據 PAGEREF _Toc112184291 h 6 HYPERLINK l _Toc112184292 五、 風險分析 PAGEREF _Toc112184292 h 6 HYPERLINK l _Toc112184293 六、 盈虧平衡分析 PAGEREF _Toc112184293 h 8 HYPERLINK l _Toc112184294 七、 投資方案類

3、型 PAGEREF _Toc112184294 h 11 HYPERLINK l _Toc112184295 八、 獨立方案比選方法 PAGEREF _Toc112184295 h 12 HYPERLINK l _Toc112184296 九、 資金時間價值 PAGEREF _Toc112184296 h 13 HYPERLINK l _Toc112184297 十、 資金等值計算 PAGEREF _Toc112184297 h 15 HYPERLINK l _Toc112184298 十一、 經濟收益分析 PAGEREF _Toc112184298 h 16 HYPERLINK l _Toc

4、112184299 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112184299 h 16 HYPERLINK l _Toc112184300 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc112184300 h 18 HYPERLINK l _Toc112184301 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112184301 h 20 HYPERLINK l _Toc112184302 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc112184302 h 22 HYPERLINK l _Toc112184303 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc11218430

5、3 h 24 HYPERLINK l _Toc112184304 十二、 項目實施進度計劃 PAGEREF _Toc112184304 h 25 HYPERLINK l _Toc112184305 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc112184305 h 25產業(yè)環(huán)境分析初步統(tǒng)計，2019年全省生產總值同比增長8%左右，總量躍上4萬億元臺階；一般公共預算總收入5147億元，增長2%；地方一般公共預算收入3052億元，增長1.5%；固定資產投資增長6%；進出口增長7.8%，其中出口增長8.7%；實際使用外資增長3.3%；社會消費品零售總額增長10%；居民消費價格總水平上漲2.6%；

6、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率3.5%；城鎮(zhèn)居民人均可支配收入45620元，增長8.3%；農村居民人均可支配收入19568元，增長9.8%。堅持創(chuàng)新發(fā)展，最大限度釋放創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造動能。深入實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，著力營造有利于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造的良好發(fā)展環(huán)境，推進質量變革、效率變革、動力變革邁出新步伐，加快建設現(xiàn)代化經濟體系。今年經濟社會發(fā)展的主要預期目標是：全省生產總值同比增長7%-7.5%；一般公共預算總收入增長2.5%左右，地方一般公共預算收入增長2%左右；固定資產投資增長7.5%左右；進出口增長3%，實際使用外資增長3%；社會消費品零售總額增長9.5%，居民消費價格總水平漲幅3.5%左右；城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在

7、4.2%以內；城鎮(zhèn)居民、農村居民人均可支配收入分別增長8%和8.5%；完成節(jié)能減排降碳目標。特斯拉人形機器人Optimus2021年8月，馬斯克在特斯拉首個AI開放日上發(fā)布人形機器人Optimus的概念圖及視頻，并預計會在2022年完成，第一版可在2023年投入生產。2022年6月，馬斯克在推特表示特斯拉將會在第二個AI開放日上發(fā)布Optimus的原型機。根據特斯拉官方發(fā)布的參數，人形機器人Optimus身高約1.72m，體重約57kg，運動速度8km/h，可以承載的負重為20kg，手臂可以托舉的重量為4.5kg，主要用于處理危險、重復枯燥的任務。從更細致的參數來看，這款機器人使用了輕量化的材

8、質，頭部有掃描外界信息的屏幕，具備人類級別的手以及2個用于保持平衡的軸腳，全身共搭載40個機電驅動器：手臂(12個)、脖子(2個)、軀干(2個)、手(12個)、腿(12個)。此外，在芯片和視覺領域與特斯拉電動汽車共用相關產品和技術。馬斯克在2022年4月TED演講中提及，Optimus的單價可能會比一輛車的價格更低。參考model3在國內最低的價格29.1萬，推測Optimus的價格大概率可能會落在20-30萬區(qū)間，比波士頓動力的Atlas可能要便宜許多。特斯拉電動汽車作為汽車領域的一條“鲇魚”，推動汽車工業(yè)的電動化和智能化進程，特斯拉在當下時點推出人形機器人Optimus，Optimus很可

9、能會推動人形機器人在全球范圍的快速應用，改變整個人形機器人的生態(tài)及市場空間。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產負債結構，補充流動資金將提高公司應對短期流動性壓力的能力，降低公司財務費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領先的產業(yè)服務商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：xx集團有限公司2、法定代表人：許xx3、注冊資本：640萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2014-4-207、營業(yè)期限：2

10、014-4-20至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財務數據公司合并資產負債表主要數據項目2020年12月2019年12月2018年12月資產總額16603.3913282.7112452.54負債總額6497.995198.394873.49股東權益合計10105.408084.327579.05公司合并利潤表主要數據項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入54469.1843575.3440851.89營業(yè)利潤12126.309701.049094.72利潤總額11139.488911.588354.61凈利潤8354.616516.606015.32歸屬于母公

11、司所有者的凈利潤8354.616516.606015.32風險分析（一）風險因素影響項目實現(xiàn)預期經濟目標的風險來源于法律、法規(guī)及政策，市場供需，資源開發(fā)與利用，技術可靠性，工程方案，融資方案，組織管理，環(huán)境與社會，外部配套條件等多個方面。而影響項目效益的風險因素可歸納為以下六個方面。（1）項目收益風險：產出品的數量（服務量）與預測（財務與經濟）價格。（2）建設風險：建筑安裝工程量，設備選型與數量，土地征用和拆遷安置費，人工、材料價格，機械使用費及取費標準等。（3）融資風險：資金來源、供應量與供應時間等。（4）建設工期風險：工期延長。（5）運營成本費用風險：投入的各種原料、材料、燃料、動力的需求

12、量與預測價格，勞動力工資，各種管理費取費標準等。（6）政策風險：稅率、利率、匯率及通貨膨脹率等。（二）風險管理過程（1）風險識別和估計。1）風險識別。應對項目進行全面考察和綜合分析，找出潛在的各種風險因素，并對各種風險進行分類，確定各因素間的相關性，構建風險清單。敏感性分析是初步識別風險因素的重要手段。2）風險估計。應判斷風險因素發(fā)生的可能性，采用主觀概率和客觀概率的統(tǒng)計方法，確定風險因素的概率分布；還要分析風險事件發(fā)生后對項目的影響程度，運用數理統(tǒng)計分析方法，計算項目評價指標相應的期望值、標準差。（2）風險評價。應根據風險識別和估計結果，依據項目風險判別標準，找出影響項目成敗的關鍵風險因素。

13、項目風險大小的評價標準應根據風險因素發(fā)生的可能性以及風險造成的損失來確定，一般采用評價指標的概率分布或累計概率、期望值、標準差作為判別標準，也可以采用綜合風險等級作為判別標準。具體操作應符合下列要求。1）以評價指標作判別標準。財務（經濟）內部收益率大于等于基準收益率的累計概率值越大，風險越小；標準差越小，風險越小。財務（經濟）凈現(xiàn)值大于等于零的累計概率值越大，風險越??；標準差越小，風險越小。盈虧平衡分析通過計算項目的盈虧平衡點（break-evenpOint，BEP）分析項目成本與收入的平衡關系，判斷項目對產出品數量、銷售價格、成本等變化的適應能力和抗風險能力，為投資決策提供科學依據，這樣的分

14、析方式被稱為盈虧平衡分析。（一）基本損益關系根據成本總額對產出品數量的依存關系，成本可分為固定成本和變動成本。銷售收入由銷售價格和產出品數量決定。利潤為零，則表示盈虧平衡。盈虧平衡分析可分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。這里僅討論線性盈虧平衡分析。（二）線性盈虧平衡分析在線性盈虧平衡分析中，假設產出品數量等于銷售量，且銷售收入與總成本均是銷量的線性函數。（三）敏感性分析的一般程序（1）確定分析指標。分析指標是指投資方案經濟效果指標，如凈現(xiàn)值、凈年值、內部收益率、投資回收期等，可根據情況選擇一種或兩種指標作為分析指標。（2）選擇不確定因素，設定其變化幅度。影響投資方案經濟效果的不確定因素

15、包括投資額、建設工期、產品價格、生產成本、貸款利率、銷售量等。應結合實際情況來設定不確定因素變化幅度，如5%、10%，15%等。（3）計算影響程度。分別按照一定變化幅度改變各不確定性因素的數值，然后計算這種變化對經濟評價指標（如NPV，IRR等）的影響數值，并將其與相應原始值進行比較，進而得出該指標變化率。（4）尋找敏感因素。敏感因素是指其數值變動能顯著影響分析指標的因素。判別敏感因素的方法有以下兩種。1）相對測定法。假設各不確定因素有一個相同變動幅度，比較在同一變動幅度下各不確定因素的變動對分析指標的影響程度，影響程度大者為敏感因素。2）絕對測定法。假設各不確定因素均向對投資方案不利的方向變

16、動，并取其可能出現(xiàn)的最不利數值，據此計算投資方案經濟效果指標，如果某一不確定因素可能出現(xiàn)的最不利數值使投資方案變得不可接受，則表明該不確定因素為投資方案的敏感因素。（5）綜合評價，優(yōu)選方案。根據敏感性分析的結果，綜合評價方案，并選擇最優(yōu)方案。（四）單因素敏感性分析單因素敏感性分析是指每次只考慮一個因素變動進行敏感性分析，將不確定因素變化率。綜上所述，敏感性分析可在一定程度上定量描述不確定因素的變動對項目投資效果的影響，有助于理清項目對不確定因素的不利變動所能容許的風險程度，有助于鑒別敏感因素，將進一步深入調查研究的重點集中在那些敏感因素上，或者針對敏感因素制定出應對策略，以達到盡量減少風險、增

17、加決策可靠性的目的。但敏感性分析也有其局限性，它不能說明不確定因素發(fā)生變動的可能性大小，也就是沒有考慮不確定因素在未來發(fā)生變動的概率，而這種概率是與項目風險大小密切相關的。投資方案類型為了正確地進行多方案比選，首先應清楚投資方案之間的相互關系。依據投資方案之間的關系，投資方案可分為以下三種類型。（一）獨立方案獨立方案是指方案間互不干擾，即一個方案的執(zhí)行不影響其他方案的執(zhí)行，在選擇方案時可任意組合，直到資源得到充分運用為止。嚴格地講，獨立方案是指相互之間加法法則成立的方案。例如，有A、B兩個投資方案（假設投資期為1年）僅向A方案投資，投資額為2000元收益為2600元；僅向B方案投資，投資額為3

18、000元，收益為3750元；同時向A，B兩個方案投資時，若有投資額為5000（200043000）元，收益為6350（2600+3750）元的關系成立，說明A、B兩個方案間加法法則成立，即A，B兩個投資方案是相互獨立的。（二）互斥方案互斥方案是指在若干方案中，選擇其中住一方案，其他方案必然會被排斥的一組方案。夜如，某房地產公司欲在同一地點投資建造住宅、商店或賓館等，由于只能選擇其中一種投資方案，因此，這些方案就是互斥方案。進行方案比選時，有時還會遇到兩個方案互相影響（既不是完全獨立，又不是互相排斥的情況。例如，某公司欲制定A、B兩種產品投資方案，但發(fā)現(xiàn)兩種產品的銷售存在關聯(lián)性，如果其中一種產品

19、暢銷，則另一種產品將會滯銷，由此可形成“A產品投資方案”“B產品投資方案”“A、B兩種產品投資方案”三個互斥方案。（三）混合方案如果在若干互相獨立的投資方案中，每個獨立方案又存在著若干個互斥方案，稱之為混合方案。例如，某集團公司對其下屬生產相互獨立產品的三個工廠分別進行新建、擴建和更新改造，由此形成互不影響的三個獨立方案，而每個獨立方案又存在著若干互斥的具體方案，則該集團公司所面臨的就是混合方案的選擇問題在實際應用時，明確所面臨的方案是互斥方案還是獨立方案，對于投資方案比選十分重要。以下僅介紹互斥方案和獨立方案的比選方法，而且主要以動態(tài)分析指標比選投資方案為主。獨立方案比選方法獨立方案在經濟上

20、是否可被接受，取決于方案自身的經濟性，即方案的經濟效果是否達到或超過投資者預期的評價標準或水平。因此，只需通過計算方案的經濟效果指標，并按照指標的評價準則加以判別即可。從這一點來看，獨立方案比選實質上就是單一方案比選。若沒有資金或其他資源限制，則應選擇NPV0的所有方案。但在工程實踐中，如果經濟上可行的方案較多，項目投資者可能沒有足夠的資源滿足所有可行性方案，最常見的資源約束就是資金約束。在此情境下，方案比選問題就變成資金約束條件下的獨立方案比選問題。為了保證得到最優(yōu)組合方案，可采用獨立方案互斥化方法。資金時間價值資金在不同時點具有不同的價值，這是由于資金在周轉使用的過程中，因貨幣增值、通貨膨

21、脹、補償風險因素等，其數量會隨著時間推移而變動，變動的這部分資金就是原有資金的時間價值。資金時間價值有絕對數和相對數兩種表現(xiàn)形式。絕對數表現(xiàn)形式有利息、股利、利潤和投資收益等，相對數表現(xiàn)形式有利率、平均資金利潤率和資金報酬率等。在工程經濟分析中，經常會使用利息和利率作為時間價值的表現(xiàn)形式。（一）利息和利率1、利息利息是指在資金借貸過程中，債務人支付給債權人超過原借款本金的部分。利息是資金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式，甚至可以用利息代表資金的時間價值。在工程經濟分析中，利息還被理解為資金的一種機會成本。這是因為，如果債權人放棄資金的現(xiàn)時使用權利，也就相當于放棄了現(xiàn)期消費權利。從投資者角度來看，利息

22、體現(xiàn)為債務人對債權人放棄現(xiàn)期消費的損失所作的必要補償，也就是說，債務人要為占用債權人的資金付出一定代價。因此，利息是指占用資金所付的代價或者是放棄現(xiàn)期消費所得到的補償。2、利率利率是指在一個時間單位內（如年、半年、季、月、周、日等）所得（或所付）利息與借款本金之比，通常用百分數表示。3、單利單利是指在計算每個周期利息時，僅考慮最初本金產生的利息，而本金所產生的利息不加入本金計算利息的一種計息方式，即通常所說的“利不生利”。在利用公式計算本利和F時，要注意式中利率對應的計息周期和計息周期數n的時間單位要一致。此外，由于單利沒有完全反映資金隨時都在“增值”的規(guī)律，也就沒有完全反映資金的時間價值，因

23、而在工程經濟分析中較少使用單利計息方式。4、復利復利是指將上期利息結轉為本金一并計算本期利息的一種計息方式，即通常所說的“利生利”“利滾利”。資金等值計算（一）工程建設與運營維護全壽命期存在著復雜的資金運動，這種不斷運動的資金流稱為現(xiàn)金流量。流入工程系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，用CI表示；流出工程系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，用CO表示。同一時點現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額稱為凈現(xiàn)金流量，用NCF表示。為了形象地描述現(xiàn)金流量變化過程，通常用直觀地表示現(xiàn)金流量的大小（現(xiàn)金數額）、方向（現(xiàn)金流入或流出）和發(fā)生時點（現(xiàn)金流入或流出的時間點）三要素。（二）等值計算方法由于資金存在時間價值，所以數額相同的資金發(fā)生在不

24、同時點，會產生不同價值。想要對投資項目進行經濟分析與評價，就需要對資金進行等值變換。從投資角度來看，投資支出時間越晚、數額越少，其現(xiàn)值就越小。因此，應合理分配各年投資額，在不影響項目正常實施的前提資金等值計算公式相互關系下，盡量減少建設初期投資額，加大建設后期投資比重。經濟收益分析（一）生產規(guī)模和產品方案本期項目所有基礎數據均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期1年（12個月），運營期9年。

25、項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。（三）營業(yè)收入估算本期項目達產年預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入76600.00萬元；具體測算數據詳見營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表所示。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入45960.0053620.0061280.0076600.002增值稅1778.052138.142498.243218.422.1銷項稅5974.806970.607966.409958.002.2進項稅4196.754832.465468.166739.583稅金及附加213.36256.57299.7

26、9386.213.1城建稅124.46149.67174.88225.293.2教育費附加53.3464.1474.9596.553.3地方教育附加35.5642.7649.9664.37（二）達產年增值稅估算根據中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目達產年應繳納增值稅計算如下：達產年應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=3218.42萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本

27、費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按達產年經營能力計算，本期項目綜合總成本費用61173.42萬元，其中：可變成本51649.00萬元，固定成本9524.42萬元。達產年項目經營成本58024.21萬元。具體測算數據詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料費29340.2934230.3439120.3948900.492工資及福利費2748.512748.512748.512748.513修理費1435.761435.761435.761435.764其他費用493

28、9.454939.454939.454939.454.1其他制造費用373.67373.67373.67373.674.2其他管理費用326.08326.08326.08326.084.3其他營業(yè)費用4239.704239.704239.704239.705經營成本38464.0143354.0648244.1158024.216折舊費2009.732009.732009.732009.737攤銷費41.4641.4641.4641.468利息支出1098.021098.021098.021098.029總成本費用41613.2246503.2751393.3261173.429.1其中：固定

29、成本9524.429524.429524.429524.429.2可變成本32088.8036978.8541868.9051649.00（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據謹慎財務測算，本期項目達產年應納稅金及附加386.21萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目達產年利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=15040.37（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，達產年應納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=15040.3725.00%=37

30、60.09（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目達產年可實現(xiàn)利潤總額15040.37萬元，繳納企業(yè)所得稅3760.09萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=達產年利潤總額-企業(yè)所得稅=15040.37-3760.09=11280.28（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1營業(yè)收入45960.0053620.0061280.0076600.002稅金及附加213.36256.57299.79386.213總成本費用41613.2246503.2751393.3261173.424利潤總額4133.426860.169586.8915040.375應納所得稅額41

31、33.426860.169586.8915040.376所得稅1033.361715.042396.723760.097凈利潤3100.065145.127190.1711280.288期初未分配利潤0.002790.057141.6612898.649可供分配的利潤3100.067935.1714331.8324178.9210法定盈余公積金310.01793.521433.182417.8911可供分配的利潤2790.057141.6612898.6421761.0312未分配利潤2790.057141.6612898.6421761.0313息稅前利潤6264.809673.221308

32、1.6319898.48（四）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=18.48%。本期項目投資財務內部收益率18.48%，高于行業(yè)基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（五）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率，計算項目經營期內各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=15675.01（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值15675.01萬元（大于0），說明

33、本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（六）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.88年。本期項目全部投資回收期5.88年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年1現(xiàn)金流入0.0045960.0053

34、620.0061280.0076600.001.1營業(yè)收入0.0045960.0053620.0061280.0076600.002現(xiàn)金流出37802.9643671.1444442.9354369.9660907.312.1建設投資37802.960.002.2流動資金4993.77832.305826.062496.892.3經營成本38464.0143354.0648244.1158024.212.4稅金及附加213.36256.57299.79386.213所得稅前凈現(xiàn)金流量-37802.962288.869177.076910.0415692.694累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-37802

35、.96-35514.10-26337.03-19426.99-3734.305調整所得稅1566.202418.303270.414974.626所得稅后凈現(xiàn)金流量-37802.961255.507462.034513.3211932.607累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-37802.96-36547.46-29085.43-24572.11-12639.51計算指標1、項目投資財務內部收益率（所得稅前）：24.93%；2、項目投資財務內部收益率（所得稅后）：18.48%；3、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅前，ic=11%）：31381.60萬元；4、項目投資財務凈現(xiàn)值（所得稅后，ic=11%）：15675.01萬元；5、項目投資回收期（所得稅前）：5.21年；6、項目投資回收期（所得稅后）：5.88年。（七）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運營期稅后利潤。（八）利息備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目達產年利息備付率（ICR）為18.12。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受