EDA集成電路板公司企業(yè)戰(zhàn)略手冊方案

1、泓域/EDA集成電路板公司企業(yè)戰(zhàn)略手冊方案EDA集成電路板公司企業(yè)戰(zhàn)略手冊方案xx（集團）有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112095365 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112095365 h 3 HYPERLINK l _Toc112095366 二、 EDA的優(yōu)勢 PAGEREF _Toc112095366 h 3 HYPERLINK l _Toc112095367 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc112095367 h 4 HYPERLINK l _Toc112095368 四、 項目概況 PAGEREF _Toc1

2、12095368 h 5 HYPERLINK l _Toc112095369 五、 績效考核的內(nèi)容和標準 PAGEREF _Toc112095369 h 8 HYPERLINK l _Toc112095370 六、 績效考核的含義與功能 PAGEREF _Toc112095370 h 10 HYPERLINK l _Toc112095371 七、 人力資源需求與供給預測 PAGEREF _Toc112095371 h 12 HYPERLINK l _Toc112095372 八、 人力資源規(guī)劃的制定程序 PAGEREF _Toc112095372 h 19 HYPERLINK l _Toc11

3、2095373 九、 貨幣的時間價值觀念 PAGEREF _Toc112095373 h 21 HYPERLINK l _Toc112095374 十、 風險價值觀念 PAGEREF _Toc112095374 h 23 HYPERLINK l _Toc112095375 十一、 固定資產(chǎn)投資決策 PAGEREF _Toc112095375 h 25 HYPERLINK l _Toc112095376 十二、 長期股權(quán)投資決策 PAGEREF _Toc112095376 h 27 HYPERLINK l _Toc112095377 十三、 資本結(jié)構(gòu)理論 PAGEREF _Toc11209537

4、7 h 30 HYPERLINK l _Toc112095378 十四、 資本成本 PAGEREF _Toc112095378 h 33 HYPERLINK l _Toc112095379 十五、 有限責任公司的董事會 PAGEREF _Toc112095379 h 34 HYPERLINK l _Toc112095380 十六、 董事會制度 PAGEREF _Toc112095380 h 38 HYPERLINK l _Toc112095381 十七、 股東機構(gòu)股東概述 PAGEREF _Toc112095381 h 46 HYPERLINK l _Toc112095382 十八、 所有者與

5、經(jīng)營者的關(guān)系 PAGEREF _Toc112095382 h 55 HYPERLINK l _Toc112095383 十九、 監(jiān)事會制度 PAGEREF _Toc112095383 h 56 HYPERLINK l _Toc112095384 二十、 有限責任公司的監(jiān)督機構(gòu) PAGEREF _Toc112095384 h 59 HYPERLINK l _Toc112095385 二十一、 法人治理結(jié)構(gòu) PAGEREF _Toc112095385 h 61 HYPERLINK l _Toc112095386 二十二、 組織機構(gòu)及人力資源 PAGEREF _Toc112095386 h 71 H

6、YPERLINK l _Toc112095387 勞動定員一覽表 PAGEREF _Toc112095387 h 72產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，貫徹新發(fā)展理念，推動高質(zhì)量發(fā)展，昆明經(jīng)濟社會保持平穩(wěn)健康發(fā)展，高質(zhì)量推進區(qū)域性國際中心城市建設(shè)取得新成績。全市地區(qū)生產(chǎn)總值達6475.9億元、增長6.5%（按可比價格計算），一般公共預算收入達630億元、增長5.8%，固定資產(chǎn)投資增長2.8%，社會消費品零售總額達3056.6億元、增長9.7%，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入分別達46289元和16356元，分別增長7.7%和9.8%?！耙粠б宦贰?、長江經(jīng)濟帶等國家戰(zhàn)略在昆明交匯疊加，昆明的戰(zhàn)略樞紐地

7、位更加凸顯，正從交通末梢轉(zhuǎn)變?yōu)榻煌屑~、從市場邊緣轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲋行?、從開放末端轉(zhuǎn)變?yōu)殚_放前沿。受國際疫情形勢影響，跨境電商有望成為外貿(mào)突圍的關(guān)鍵，中國（云南）自由貿(mào)易試驗區(qū)昆明片區(qū)、中國（昆明）跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)、昆明綜合保稅區(qū)等平臺將發(fā)揮更大的作用，有利于我市在更大空間和更廣領(lǐng)域加快發(fā)展。今年經(jīng)濟社會發(fā)展主要預期目標建議為：地區(qū)生產(chǎn)總值增速與全省基本持平，城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步增長，一般公共預算收入增長2.5%，固定資產(chǎn)投資增長10%，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4%以內(nèi)，單位生產(chǎn)總值能耗完成省下達目標任務(wù)。EDA的優(yōu)勢現(xiàn)場改進優(yōu)勢：EDA技術(shù)在數(shù)字電路的設(shè)計過程中，可以對目標進行現(xiàn)場的編程，從而及時進

8、行在線的系統(tǒng)升級，硬件電路設(shè)計過程中可以采用軟件的設(shè)計形式，通過數(shù)據(jù)數(shù)字顯示可以對硬件設(shè)施進行一定的系統(tǒng)化。全面優(yōu)化優(yōu)勢：通過EDA技術(shù)的應(yīng)用，可以引導設(shè)計輸入電路進行布局、優(yōu)化等內(nèi)容，最終形成優(yōu)化的項目設(shè)計。換言之，通過數(shù)字電路設(shè)計可以全面完成電路設(shè)計的測試以及優(yōu)化的操作。經(jīng)濟使用優(yōu)勢：通過EDA技術(shù)的應(yīng)用，在項目設(shè)計的過程中可以實現(xiàn)科學化、合理化項目設(shè)計原理，從而降低產(chǎn)品設(shè)計的成本，不僅在根本意義上縮短了產(chǎn)品設(shè)計的時間限制，而且可以實現(xiàn)集成化的制度程序。EDA融合了計算數(shù)學、微電子學、圖形學、拓撲邏輯學、材料學以及人工智能等多項技術(shù)，在發(fā)展過程中，不僅需要豐富的、高質(zhì)量的人才資源驅(qū)動研發(fā)，

9、還需要與先進工藝相結(jié)合拓展產(chǎn)品線，多方因素使EDA產(chǎn)業(yè)具有較高的進入壁壘。根據(jù)WSTS發(fā)布的2020年數(shù)據(jù)，擁有115億美元的EDA產(chǎn)業(yè)支撐著全球4404億美元的半導體市場，產(chǎn)業(yè)杠桿效應(yīng)、經(jīng)濟效應(yīng)顯著。掌握了EDA則掌握了芯片領(lǐng)域的主導權(quán)。必要性分析1、提升公司核心競爭力項目的投資，引入資金的到位將改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，補充流動資金將提高公司應(yīng)對短期流動性壓力的能力，降低公司財務(wù)費用水平，提升公司盈利能力，促進公司的進一步發(fā)展。同時資金補充流動資金將為公司未來成為國際領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)服務(wù)商發(fā)展戰(zhàn)略提供堅實支持，提高公司核心競爭力。項目概況（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xx（集團）有限公司2、

10、項目性質(zhì)：技術(shù)改造3、項目建設(shè)地點：xx（以選址意見書為準）4、項目聯(lián)系人：汪xx（二）主辦單位基本情況公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的基本保障，堅持合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位，進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領(lǐng)域合規(guī)管理不斷強化，各部門分工負責、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。公司堅持提升企業(yè)素質(zhì)，即“企業(yè)管理水平進一步提高，人力資源結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，人員素質(zhì)進一

11、步提升，安全生產(chǎn)意識和社會責任意識進一步增強，誠信經(jīng)營水平進一步提高”，培育一批具有工匠精神的高素質(zhì)企業(yè)員工，企業(yè)品牌影響力不斷提升。公司堅持誠信為本、鑄就品牌，優(yōu)質(zhì)服務(wù)、贏得市場的經(jīng)營理念，秉承以人為本，始終堅持 “服務(wù)為先、品質(zhì)為本、創(chuàng)新為魄、共贏為道”的經(jīng)營理念，遵循“以客戶需求為中心，堅持高端精品戰(zhàn)略，提高最高的服務(wù)價值”的服務(wù)理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于為客戶量身定制出完美解決方案，滿足高端市場高品質(zhì)的需求。企業(yè)履行社會責任，既是實現(xiàn)經(jīng)濟、環(huán)境、社會可持續(xù)發(fā)展的必由之路，也是實現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的必然選擇；既是順應(yīng)經(jīng)濟社會發(fā)展趨勢的外在要求，也是提升企業(yè)可持續(xù)

12、發(fā)展能力的內(nèi)在需求；既是企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、實現(xiàn)科學發(fā)展的重要途徑，也是企業(yè)國際化發(fā)展的戰(zhàn)略需要。遵循“奉獻能源、創(chuàng)造和諧”的企業(yè)宗旨，公司積極履行社會責任，依法經(jīng)營、誠實守信，節(jié)約資源、保護環(huán)境，以人為本、構(gòu)建和諧企業(yè)，回饋社會、實現(xiàn)價值共享，致力于實現(xiàn)經(jīng)濟、環(huán)境和社會三大責任的有機統(tǒng)一。公司把建立健全社會責任管理機制作為社會責任管理推進工作的基礎(chǔ)，從制度建設(shè)、組織架構(gòu)和能力建設(shè)等方面著手，建立了一套較為完善的社會責任管理機制。（三）項目建設(shè)選址及用地規(guī)模本期項目選址位于xx（以選址意見書為準），占地面積約36.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條

13、件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。（四）項目總投資及資金構(gòu)成本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資14754.69萬元，其中：建設(shè)投資10812.86萬元，占項目總投資的73.28%；建設(shè)期利息284.96萬元，占項目總投資的1.93%；流動資金3656.87萬元，占項目總投資的24.78%。（五）項目資本金籌措方案項目總投資14754.69萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx（集團）有限公司計劃自籌資金（資本金）8939.16萬元。（六）申請銀行借款方案根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額5815.53萬元。（七）項目預期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標1、項目達產(chǎn)年預

14、期營業(yè)收入（SP）：31900.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：26858.87萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：3681.54萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：17.20%。5、全部投資回收期（Pt）：6.51年（含建設(shè)期24個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：12981.60萬元（產(chǎn)值）。（八）項目建設(shè)進度規(guī)劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產(chǎn)運營共需24個月的時間?？冃Э己说膬?nèi)容和標準（一）績效考核內(nèi)容績效考核內(nèi)容是指對企業(yè)員工工作任務(wù)的界定，它明確回答了企業(yè)員工在績效考核期內(nèi)應(yīng)該完成什么樣的工作，具體包括績效考核項目和績效考核指標兩個部分。績效考核項目

15、是指績效考核的維度，即要從哪些方面對企業(yè)員工進行考核，它指明了績效考核內(nèi)容的范圍。當前，企業(yè)對員工的績效考核主要包括工作業(yè)績、工作能力和工作態(tài)度三個考核項目?？冃Э己酥笜耸侵缚冃Э己隧椖康木唧w內(nèi)容，是對績效考核項目的細化和分解。具體可以細化為分析判斷能力、溝通協(xié)調(diào)能力、組織指揮能力、開拓創(chuàng)新能力、公共關(guān)系能力、決策行動能力等。一般來說，對工作業(yè)績考核項目指標的設(shè)定，要從工作的數(shù)量、質(zhì)量、成本、時間四個方面來考慮；對工作能力和工作態(tài)度兩個考核項目指標的設(shè)定，則要具體情況具體分析，根據(jù)各個職位的不同工作內(nèi)容具體設(shè)定不同的指標。（二）績效考核標準績效考核標準是指關(guān)于企業(yè)員工工作任務(wù)在數(shù)量和質(zhì)量方面的

16、要求，它明確回答了應(yīng)該把績效考核內(nèi)容所界定的工作任務(wù)做到什么程度或應(yīng)該使之達到什么標準，是績效考核指標的進一步量化或具體描述?？冃Э己藰藴实拇_定，對于準確衡量和確定員工工作績效的優(yōu)劣、保證績效考核的公正性意義重大。因此，為了確定科學合理的績效考核標準，必須充分注意以下三個問題：績效考核標準必須明確、具體、清楚，不能含混不清，應(yīng)盡量使用量化標準?？冃Э己藰藴时仨氝m度，一方面要有一定的難度，另一方面員工經(jīng)過努力又可以達到?？冃Э己藰藴时仨毦哂锌勺冃裕阂环矫妫瑢τ谕粋€員工來說，在不同的績效考核周期，隨著外部環(huán)境的變化，績效考核標準也要有相應(yīng)的變化；另一方面，對于不同的員工來說，即使在同樣的績效考核

17、周期，由于工作環(huán)境的變化，績效考核標準也可能發(fā)生相應(yīng)的變化?？傊?，績效考核標準的設(shè)計和確定，必須符合科學、理性的原則，也就是說績效考核標準必須是明確、具體和可衡量的，對企業(yè)成員應(yīng)具有明確的導向性；必須是既具有挑戰(zhàn)性，又有實現(xiàn)的可能性；必須與組織的戰(zhàn)略目標、部門的工作任務(wù)和職位職責保持一致；必須有明確的時間期限。只有這樣，所設(shè)定的績效考核目標才能產(chǎn)生積極的效果?？冃Э己说暮x與功能（一）績效考核的含義績效考核是指組織根據(jù)既定的員工績效目標，收集與員工績效相關(guān)的各種信息，借助一定的方法，定期對員工完成績效目標的情況進行考查、評價和反饋，從而促進員工績效目標的實現(xiàn)，并促進組織整體績效目標實現(xiàn)的管理活

18、動。正確理解績效考核的含義，應(yīng)注意把握以下四點。（1）績效考核是一項管理活動，是由制定績效目標、圍繞績效目標開展經(jīng)常性溝通、績效評價和績效反饋等環(huán)節(jié)所構(gòu)成的系統(tǒng)過程。（2）績效考核的目的是促進員工個人、所在部門和整個企業(yè)整體績效的提高。（3）績效考核是人力資源管理的一項重要職能，是組織中所有管理者的責任。（4）績效考核必須有一個事先確定的時間周期，如一個月、一個季度或一年等；必須借助一定的方法，如排序法、配對比較法、行為錨定評價法等。（二）績效考核的功能（1）管理功能。績效考核既要解決考核什么和怎樣考核的問題，又要根據(jù)績效考核結(jié)果對員工進行獎懲、職位升降、工作轉(zhuǎn)換、培訓等，這些都充分體現(xiàn)了它的

19、管理功能。（2）激勵功能。績效考核的根本目的在于促進員工完成績效目標，增進績效?？陀^公正的績效考核可以激發(fā)員工的積極性，促使員工更加積極、主動、規(guī)范地完成績效目標。（3）學習和導向功能。績效考核過程是員工進一步認識和理解績效目標的過程，也是對照檢查、發(fā)現(xiàn)差距和確定改進方向的過程?？冃繕藢T工工作業(yè)績和工作行為提供了導向，這充分說明了績效考核對員工具有學習和導向的功能。（4）溝通功能?？冃Э己诉^程是管理層與員工不斷溝通的過程。通過考核，一方面可以表達管理層對員工的工作要求和績效期望，另一方面也可以了解員工對管理層和績效目標的看法、建議以及他們的需求。也正是在這種交流溝通和共同探討的過程中，員工

20、未來的工作績效目標才得以確定和達成。（5）監(jiān)控功能?？冃Э己藢T工個人來說，就是獲得企業(yè)對自己工作狀況的評價；對企業(yè)來說，則是要了解和掌握其成員完成任務(wù)的數(shù)量、質(zhì)量和效率等信息，并據(jù)此制定相應(yīng)的人事決策和措施，以提高工作績效。從這個意義上來說，績效考核對企業(yè)的運行、對員工的工作具有監(jiān)控的作用和功能。（6）增進績效的功能。績效考核增進績效的功能主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面，績效考核在企業(yè)內(nèi)創(chuàng)造了一種優(yōu)勝劣汰的壓力環(huán)境，它必然會強化企業(yè)員工的競爭意識和自強意識，促使其設(shè)法提高自己的知識、技能及綜合素質(zhì)，努力工作，從而提高工作效率；另一方面，績效考核將員工個人的發(fā)展目標和企業(yè)的發(fā)展目標結(jié)合并統(tǒng)一起來，

21、也必然對企業(yè)整體績效的提高發(fā)揮積極的作用。人力資源需求與供給預測（一）人力資源需求預測人力資源需求預測是指以企業(yè)的戰(zhàn)略目標和工作任務(wù)為出發(fā)點，綜合考慮各種因素的影響，從而對企業(yè)未來某個時期人力資源需求的數(shù)量、質(zhì)量和結(jié)構(gòu)等進行估計的活動。在進行企業(yè)人力資源需求預測時，應(yīng)充分考慮以下五個影響因素：企業(yè)未來某個時期的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)及其對人力資源的需求；預期的員工流動率及由此引起的職位空缺規(guī)模；企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)水平的提高和組織管理方式的變革對人力資源需求的影響；企業(yè)提高產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量或進入新市場的決策對人力資源需求的影響；企業(yè)的財務(wù)資源對人力資源需求的約束。企業(yè)可以采用的人力資源需求預測方法有以下四科1、管

22、理人員判斷法這種方法是由企業(yè)的各級管理人員，根據(jù)各自工作中的經(jīng)驗和對企業(yè)未來業(yè)務(wù)量增減情況的直覺考慮，自下而上地確定未來所需人員的方法。其具體做法是：先由各業(yè)務(wù)經(jīng)營和職能管理等部門的基層管理人員根據(jù)本部門在未來各時期業(yè)務(wù)量或工作量增減情況和自己的經(jīng)驗提出本部門各類人員的需求量，再由上一級管理者估算平衡，最終由該部門的負責人對本部門的人力資源需求進行總體預測和決策，然后由企業(yè)的人力資源部門根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標任務(wù)和最高管理層有關(guān)人力資源工作的決策和政策，綜合考慮各部門的人力資源需求情況，制定出具體的執(zhí)行方案。這是一種粗略的、簡便易行的人力資源需求預測方法，主要適用于短期預測。2、德爾菲法這種方

23、法是由有經(jīng)驗的專家依賴自己的知識、經(jīng)驗和分析判斷能力，對企業(yè)的人力資源需求進行直覺判斷與預測的方法。專家可以是來自基層的管理人員或有經(jīng)驗的員工，也可以是中高層管理者；既可以是企業(yè)內(nèi)部的，也可以是企業(yè)外部的。專家的選擇基于他們對所研究問題的了解程度。德爾菲法的具體操作步驟為：第一步，選擇20名左右熟悉人力資源問題的專家組成一個預測小組，并為他們提供相關(guān)的背景資料。第二步，提出一系列有關(guān)人力資源預測的具體問題，以匿名問卷的形式請專家們以書面形式回答，使專家們在背靠背、互不通氣的情況下回答問題。第三步，進行第一輪預測，并將各位專家的預測意見集中歸納，把歸納的結(jié)果反饋給各位專家，請他們修改并提出預測意

24、見；然后再將修改后的意見進行歸納，經(jīng)過三到四次的重復直至專家們的意見趨于統(tǒng)一。第四步，匯總專家們的意見，經(jīng)過數(shù)據(jù)處理，得出最終結(jié)果。在運用德爾菲法進行人力資源需求預測時，企業(yè)應(yīng)注意以下五個問題。（1）為專家提供詳盡且完善的有關(guān)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的信息，使他們能夠準確判斷企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況。（2）保證所有專家能夠從同一角度去理解有關(guān)人力資源管理方面的術(shù)語和概念，避免造成誤解和歧義。（3）問題的回答不要求太精確，但要求說明原因（4）提問過程盡可能簡化，所提問題必須是與預測有關(guān)的問題（5）向高層管理人員和專家講明預測對企業(yè)的益處，以爭取他們對德爾菲法的支持德爾菲迭是在每位專家均不知除自己以外的其他專家

25、的任何情況下進行的，因而避免了彼此身份地位的差別、人際關(guān)系以及群體壓力等因素對意見表達的影響，充分發(fā)揮了各位專家的作用，集思廣益，預測的準確度相對較高，因此這種方法的應(yīng)用比較廣泛。3、轉(zhuǎn)換比率分析法這種方法是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，把企業(yè)未來的業(yè)務(wù)活動量轉(zhuǎn)化為人力資源需求的預測方法。具體做法是：先根據(jù)過去的業(yè)務(wù)活動量水平，計算出每一業(yè)務(wù)活動量所需人員的相應(yīng)增量，再根據(jù)計算出的比例關(guān)系，把未來的業(yè)務(wù)活動增量折算成總的人員需求增量，最后把總的人員需求量按比例折算成各類人員的需求量。轉(zhuǎn)換比率分析法的關(guān)鍵點是找出企業(yè)業(yè)務(wù)增量與人力資源增量以及企業(yè)主體人員與輔助人員的比例關(guān)系，由此推斷出企業(yè)各類人員的需求量4、一

26、元回歸分析法這種方法是根據(jù)數(shù)學中的回歸原理對企業(yè)的人力資源需求進行預測。企業(yè)人力資源的需求水平通?？偸呛湍硞€或某些因素具有高度確定的相關(guān)關(guān)系，這樣就可以用數(shù)理統(tǒng)計的方法定量地把這種關(guān)系表示出來，從而得到一個回歸方程，并用此方程預測人力資源需求量。這一方法的關(guān)鍵在于找出與人力資源需求高度相關(guān)的變量。使用這一方法時，這些變量的歷史數(shù)據(jù)必須是全面的?；貧w分析法有兩種情況，一種是求一個變量對另外一個變量的回歸分析，即一元回歸分析；另一種是求一個變量對多個變量的回歸分析，即多元回歸分析。需求量的因素往往是多個，因此多元回歸分析法在人力資源需求預測中的應(yīng)用范圍是比較廣的，但也是比較困難的，因為確定回歸方程

27、并非易事。下面舉例說明一元線性回歸分析在人力資源預測中的應(yīng)用。（二）人力資源供給預測人力資源供給預測包括內(nèi)部供給預測和外部供給預測兩個方面。1、人力資源內(nèi)部供給預測最常用的內(nèi)部供給預測方法有三種：人員核查法、管理人員接續(xù)計劃法和馬爾可夫模型法。（1）人員核查法。人員核查法是通過對現(xiàn)有企業(yè)內(nèi)部人力資源數(shù)量、質(zhì)量、結(jié)構(gòu)及其在各職位上的分布狀況進行核查，確切掌握人力資源擁有量及其利用潛力，在此基礎(chǔ)上，評價當前不同種類員工的供應(yīng)狀況，確定晉升和崗位輪換的人選，確定員工特定的培訓或發(fā)展項目的需求，幫助員工確定職業(yè)開發(fā)計劃與職業(yè)設(shè)計。為此，在日常的人力資源管理工作過程中，需要做好員工工作能力、潛力、培訓和

28、需求等方面的客觀記錄。當企業(yè)規(guī)模較小時，進行人員核查相對容易；而如果企業(yè)的規(guī)模較大、組織結(jié)構(gòu)較復雜時，人員核查就需要依靠人力資源信息系統(tǒng)。人員核查法是一種靜態(tài)的方法，不能反映未來人力資源擁有量的變化，因此，多用于短期的人力資源擁有量預測。雖然在中、長期預測中此法應(yīng)用較普遍，但終究受企業(yè)規(guī)模的限制。（2）管理人員接續(xù)計劃法。這種預測技術(shù)的基本分析模型，主要是對某一職務(wù)可能的人員流入量和流出量進行估計。該職務(wù)可能的人員流入量主要包括可提升的人員和新招聘的人員，該職務(wù)可能的人員流出量包括提升、退休、辭職、解聘、降職的人員等。用該職務(wù)的現(xiàn)職人員數(shù)加上可能的人員流入量，再減去可能的流出量，就可以得出該職

29、務(wù)的內(nèi)部人力資源供給量。這種預測方法主要用于對管理人員和工程技術(shù)人員的供給預測。2、人力資源外部供給預測當企業(yè)內(nèi)部供給無法滿足人力資源需求時，就需要考慮從外部招募。人力資源外部供給預測同內(nèi)部供給預測一樣，也需要分析潛在員土的數(shù)量和能力等因素。只是外部供給分析的對象是在企業(yè)按以往方式吸引員工時，規(guī)劃從外部進入企業(yè)的人力資源。企業(yè)可以根據(jù)過去的錄用經(jīng)驗了解可能進入企業(yè)的員工數(shù)量、工作能力、經(jīng)驗、性別和成本等方面的信息。企業(yè)進行人力資源外部供給預測時，必須考慮影響企業(yè)外部人力資源供給的因素。這些因素主要有本地區(qū)的人口總量與人力資源供給率、本地區(qū)人力資源的總體構(gòu)成、宏觀經(jīng)濟形勢和失業(yè)率預期、本地區(qū)勞動

30、力市場供求狀況、本行業(yè)勞動力市場供求狀況和職業(yè)市場狀況等。（1）本地區(qū)的人口總量與人力資源供給率。這兩個指標決定了該地區(qū)可提供的人力資源總量。當?shù)厝丝跀?shù)量越大，人力資源供給率越高，企業(yè)外部人力資源的供給就越充裕。（2）本地區(qū)人力資源的總體構(gòu)成。該指標決定了在年齡、性別、教育、技能、經(jīng)驗等類別與層次上該地區(qū)可提供的人力資源的數(shù)量與質(zhì)量。（3）宏觀經(jīng)濟形勢和失業(yè)率預期。一般來說，國家經(jīng)濟低迷、失業(yè)率上升，勞動力供給就會比較充足，企業(yè)進行外部招聘比較容易；而國家經(jīng)濟發(fā)展迅速、失業(yè)率低，勞動力供給就會相對緊張，企業(yè)招聘工作的難度將增大。（4）本地區(qū)勞動力市場供求狀況。企業(yè)所在地區(qū)的勞動力市場供求狀況會

31、對企業(yè)招聘產(chǎn)生重要影響，因而企業(yè)要密切關(guān)注所在地區(qū)勞動力市場的供求狀況。在我國，可參考各地人力資源和社會保障部門、規(guī)劃部門以及行業(yè)管理部門等公布的統(tǒng)計資料，了解所在地區(qū)的勞動力市場供求狀況。（5）本行業(yè)勞動力市場供求狀況。本行業(yè)勞動力市場供求狀況包括本行業(yè)勞動力的平均價格、與外地市場比較的相對價格、當?shù)氐奈飪r指數(shù)等，它們都會對企業(yè)的人力資源外部供給產(chǎn)生影響。（6）職業(yè)市場狀況。企業(yè)在考慮外部人力資源供給時，必須收集一些關(guān)于企業(yè)所需人才的信息，這些信息一般來自職業(yè)市場。職業(yè)市場是指企業(yè)所需要人員市場的狀況，如財務(wù)人員、技術(shù)人員、管理人員等相關(guān)的勞動力市場。職業(yè)市場中勞動者的擇業(yè)心理、工作價值觀、

32、同行業(yè)其他企業(yè)對人力資源的需求等因素，會直接影響到企業(yè)人力資源的外部供給。人力資源規(guī)劃的制定程序企業(yè)人力資源規(guī)劃的制定，一般包括以下四個具體步驟。（一）收集信息，分析企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略對人力資源的要求收集信息主要是指收集人力資源信息。人力資源信息可以分為企業(yè)內(nèi)部信息和企業(yè)外部環(huán)境信息兩大類，其中企業(yè)內(nèi)部信息包括企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營計劃、人力資源現(xiàn)狀（包括員工數(shù)量和構(gòu)成、員工使用情況、教育培訓情況、離職率和流動性等），企業(yè)外部環(huán)境信息包括宏觀經(jīng)濟形勢和行業(yè)經(jīng)濟形勢、技術(shù)發(fā)展趨勢、產(chǎn)品市場競爭狀況、勞動力市場供求狀況、人口和社會發(fā)展趨勢以及政府管制情況等。外部環(huán)境信息是企業(yè)制定人力資源規(guī)劃的“硬約束”，企

33、業(yè)制定的任何政策和措施均應(yīng)與之相適應(yīng)，否則會影響規(guī)劃的有效性。在收集到充分的信息后，還要對這些信息進行全面的分析、整理，便于預測時使用。為了提高信息收集的效率，企業(yè)有必要建立起自己的人力資源信息系統(tǒng)。在收集信息、分析信息、整理信息的基礎(chǔ)上，企業(yè)還要根據(jù)現(xiàn)有人力資源狀況對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、目標、任務(wù)適應(yīng)的程度進行分析，以利于及時發(fā)現(xiàn)人力資源的薄弱環(huán)節(jié)，為制定更為科學的人力資源規(guī)劃奠定基礎(chǔ)。（二）進行人力資源需求與供給預測人力資源需求預測主要是指根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和本企業(yè)的內(nèi)外部條件選擇預測技術(shù)，然后對人力資源需求的數(shù)量、質(zhì)量和結(jié)構(gòu)進行預測。人力資源供給預測包括兩個方面的內(nèi)容：一方面是內(nèi)部供給預測

34、，即根據(jù)現(xiàn)有人力資源及其未來變動情況，確定未來所能提供的人員數(shù)量和質(zhì)量；另一方面是外部供給預測，即對外部人力資源供給市場進行預測，確定未來可能的各類人員供給狀況。（三）制定人力資源總體規(guī)劃和各項具體計劃制定人力資源總體規(guī)劃主要體現(xiàn)在人力資源數(shù)量規(guī)劃、人力資源素質(zhì)規(guī)劃和人力資源結(jié)構(gòu)規(guī)劃三個方面，這三個方面的內(nèi)容為企業(yè)人力資源管理提供了指導方針和政策。在此基礎(chǔ)上，要制訂企業(yè)人力資源規(guī)劃的各項具體計劃，以確保企業(yè)人力資源總體規(guī)劃的實施與實現(xiàn)。在制訂這些計劃時，還要做好與企業(yè)其他計劃的銜接與平衡。（四）人力資源規(guī)劃實施與效果評價在人力資源規(guī)劃實施過程中，要加強監(jiān)督、檢查和控制，在外部環(huán)境和內(nèi)部條件沒有

35、明顯變化的情況下，要保證人力資源規(guī)劃得到有效的實施，發(fā)現(xiàn)不嚴格執(zhí)行規(guī)劃等問題要及時加以糾正。規(guī)劃實施后，還要對結(jié)果進行匯總和評價，積累經(jīng)驗，以指導將來的人力資源規(guī)劃工作。在評價人力資源規(guī)劃的效果時，需要將執(zhí)行結(jié)果與規(guī)劃的內(nèi)容進行比較，找出兩者的差距，并分析產(chǎn)生差距的原因是規(guī)劃本身的問題還是執(zhí)行過程中的問題。針對問題采取有效解決措施，以使下一輪的人力資源規(guī)劃工作水平得到提高。貨幣的時間價值觀念（一）貨幣的時間價值概念貨幣的時間價值又稱資金的時間價值，是指貨幣隨著時間的推移而發(fā)生的增值。例如，存入銀行100元（本金），在約定年利率為10%的情況下，一年后就是110元（本利和），其中的差額10元，就

36、是100元本金在這一年內(nèi)的時間價值。貨幣的時間價值是客觀存在的經(jīng)濟范疇，任何企業(yè)的財務(wù)活動都是在特定的時空中進行的。離開了時間價值因素，就不能正確計算不同時期的財務(wù)收支。貨幣的時間價值原理正確地揭示了不同時點上的資金之間的換算關(guān)系，是財務(wù)決策的基礎(chǔ)。貨幣的時間價值有兩種表現(xiàn)形式：一是相對數(shù)，即時間價值率，是扣除風險報酬和通貨膨脹因素后的平均資金利潤率或平均報酬率；二是絕對數(shù)，即時間價值額，是定數(shù)額的資金與時間價值率的乘積。一般情況下，可以用利率和利息代表貨幣的時間價值。（二）貨幣的時間價值計算在貨幣資金可以再投資的假設(shè)基礎(chǔ)上，貨幣的時間價值通常是按復利計算的。下面分一次性收付款項和年金兩種情況

37、，分別介紹貨幣時間價值的計算。1、一次性收付款項的復利終值與現(xiàn)值（1）一次性收付款項的復利終值。在某一特定時點上一次性支付（或收?。?jīng)過一段時間后再相應(yīng)地一次性收?。ɑ蛑Ц叮┑目铐?，即為一次性收付款項。終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，也稱本利和。（2）一次性收付款項的復利現(xiàn)值。復利現(xiàn)值是復利終值的對稱概念，是指將來一定時間點發(fā)生的特定資金按復利計算的現(xiàn)在價值，也可以說是為取得將來一定的本利和現(xiàn)在所需要的本金。2、年金終值與現(xiàn)值年金是指每隔一定相等時間，收到或支付的相同數(shù)量的系列款項，是一種資金收付方式。例如，某企業(yè)融資租賃一臺設(shè)備，約定租期3年，每年支付2萬元租金，這

38、3年3筆2萬元的支付款項就是年金形式。定期繳納保險費、用直線法提取的固定資產(chǎn)折舊、等額支付貸款等都是年金問題。年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為后付年金、先付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種。風險價值觀念企業(yè)的財務(wù)決策都是在一定的風險情況下做出的，因此必須充分考慮投資的風險價值，運用風險報酬原理做出正確的財務(wù)決策。（一）風險價值的相關(guān)概念風險是事件本身的不確定性。從財務(wù)管理角度來說，風險是指由于未來影響因素的不確定性而導致其財務(wù)成果的不確定性。投資者進行風險投資是因為風險投資可以得到額外的報酬-風險價值。風險價值又稱風險收益、風險報酬，是指投資者由于冒著風險進行投資而獲得的超過資金時間價值的

39、額外收益。風險報酬有兩種表示方法：風險報酬額和風險報酬率。在財務(wù)管理中風險報酬通常用相對數(shù)-風險報酬率來計量。在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報酬率包括兩部分：一是資金的時間價值，它是不考慮投資風險而得到的價值，即無風險報酬率；二是風險價值，即風險報酬率。一般情況下，可以將購買國債的收益率看成無風險報酬率。風險報酬率高低與風險大小有關(guān)，風險越大，風險報酬率越大。（二）單項資產(chǎn)（或單項投資項目）的風險衡量風險的衡量與概率相關(guān)，并由此同期望值、標準離差、標準離差率等相關(guān)。對單項資產(chǎn)風險的衡量通常有以下四個環(huán)節(jié)。（1）確定概率分布。概率是用百分數(shù)或小數(shù)來表示隨機事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大

40、小的數(shù)值。將隨機事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進行排列，同時列出各種結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率，這一完整的描述稱為概率分布。（2）計算標準離差。一個隨機事件的實際結(jié)果可能會偏離或嚴重偏離其期望值。標準離差簡稱標準差，是反映概率分布中各種可能結(jié)果對期望值的偏離或離散程度的一個數(shù)值。（3）計算標準離差率。標準離差是一個絕對值，它只能比較期望報酬率相同的各項投資的風險程度，而不能用來比較不同期望報酬率的各項投資的風險程度。因此，需進一步引入標準離差率來對比不同期望報酬率的各項投資的風險程度。標準離差率是標準離差同期望報酬率的比值。在期望報酬率不同的情況下，標準離差率越大，風險越大；反之，標準離差率越小，風險

41、越小。（三）風險報酬估計上文介紹了如何計算標準離差率來反映投資方案風險程度的大小，但標準離差率不是風險報酬率。因此，在標準離差率的基礎(chǔ)上，需引入一個風險報酬系數(shù)來計算風險報酬率。固定資產(chǎn)投資決策企業(yè)在進行固定資產(chǎn)投資決策時，需要在準確估算現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，用特定的指標，包括貼現(xiàn)指標和非貼現(xiàn)指標，對投資方案的可行性進行分析和評價。（一）現(xiàn)金流量估算投資中的現(xiàn)金流量是指一定時間內(nèi)由投資引起的各項現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及現(xiàn)金凈流量的統(tǒng)稱。通常按項目期間，將現(xiàn)金流量分為初始現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量。1、初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，總體是現(xiàn)金流出量，用負數(shù)或帶括號的

42、數(shù)字表示，包括以下四個方面（1）固定資產(chǎn)投資額：包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運輸成本和安裝成本等。（2）流動資產(chǎn)投資額：包括對原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動資產(chǎn)的投資。（3）其他投資費用：指與長期投資有關(guān)的職工培訓費、談判費、注冊費用等。（4）原有固定資產(chǎn)的變價收入：指固定資產(chǎn)更新時原有固定資產(chǎn)變賣所得的現(xiàn)金收入。2、營業(yè)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。一般按年度進行計算，并設(shè)定投資項目的每年銷售收入為營業(yè)現(xiàn)金流入量，付現(xiàn)成本（需要當期支付現(xiàn)金的成本，不包括折舊）為營業(yè)現(xiàn)金流出量。3、終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項目

43、完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，包括：（1）固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入；（2）原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金收回；（3）停止使用的土地變價收入等。估算投資方案的現(xiàn)金流量應(yīng)遵循的基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。增量現(xiàn)金流量是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。（二）財務(wù)可行性評價指標財務(wù)可行性評價指標可分為非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標和貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標。（三）項目風險的衡量與處理方法投資有風險，項目未來的現(xiàn)金流量有不確定性，因此在項目選擇時，要對項目風險進行有效衡量和處理。項目風險的衡量和處理一般使用調(diào)整現(xiàn)金流量法和調(diào)整折現(xiàn)率法。長期股權(quán)投資決策證券投資按時間長短可分

44、為長期投資和短期投資；按品種可分為股權(quán)類證券投資和債權(quán)類證券投資。此處只討論長期股權(quán)投資。（一）長期股權(quán)投資的特征長期股權(quán)投資是指以股東名義將資產(chǎn)投資于被投資單位并取得相應(yīng)的股份，按所持股份比例享有被投資單位的權(quán)益以及承擔相應(yīng)的風險。長期股權(quán)投資是一種交換行為，是企業(yè)將資產(chǎn)讓渡給被投資單位所獲得的另一項資產(chǎn)，企業(yè)所取得的是伴隨表決權(quán)甚至控制權(quán)的資產(chǎn)（股權(quán)），所獲得的經(jīng)濟利益不同于其他資產(chǎn)為企業(yè)帶來的經(jīng)濟利益，主要是通過分配來增加財富、分散風險或謀求其他利益。相比于存貨、固定資產(chǎn)等有形資產(chǎn)，長期股權(quán)投資風險較大：一方面，長期股權(quán)投資的取得往往涉及企業(yè)整體經(jīng)營策略和長期發(fā)展規(guī)劃，還會給企業(yè)造成巨額

45、現(xiàn)金流出；另一方面，長期股權(quán)投資在持有期間還會涉及對被投資單位的管理、投資收益的計算以及減值測試等復雜的問題。（二）長期股權(quán)投資的風險及控制1、長期股權(quán)投資的風險長期股權(quán)投資的風險主要有以下三個方面。（1）投資決策風險。投資決策風險具體包括：違反國家法律法規(guī)風險、未經(jīng)審批或超越授審批風險、被投資單位所處行業(yè)和環(huán)境的風險及其本身的技術(shù)和市場風險；投資項目的盡職調(diào)查及可行性論證風險；決策程序不完善和程序執(zhí)行不嚴格的風險等。（2）投資運營管理風險。投資運營管理風險具體包括：股東選擇風險、公司治理結(jié)構(gòu)風險、投資協(xié)議風險、道德風險；被投資企業(yè)存在的經(jīng)營風險和財務(wù)風險；項目小組和外派人員風險；信息披露風險

46、等。（3）投資清理風險。投資清理風險主要是指退出風險和投資退出時機與方式選擇的風險等。2、長期股權(quán)投資的內(nèi)部控制為了防范長期股權(quán)投資的風險，企業(yè)應(yīng)當按照企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范和企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引的相關(guān)規(guī)定建立起完善的長期股權(quán)投資內(nèi)部控制制度體系。（1）明確職責分工與授校批準。企業(yè)應(yīng)當建立投資業(yè)務(wù)的崗位責任制，明確相關(guān)部門和崗位的職責權(quán)限，確保辦理投資業(yè)務(wù)的不相容崗位相互分離、制約和監(jiān)督。投資業(yè)務(wù)不相容崗位至少應(yīng)當包括：投資項目的可行性研究與評估；投資的決策與執(zhí)行；投資處置的審批與執(zhí)行；投資績效的評估與執(zhí)行。（2）可行性研究、評估與決策控制。企業(yè)應(yīng)當加強投資可行性研究、評估與決策環(huán)節(jié)的控制，對投

47、資項目建議書的提出、可行性研究、評估、決策等做出明確規(guī)定，確保投資決策合法、科學、合理。企業(yè)應(yīng)當編制投資項目建議書，對被投資企業(yè)資信情況進行盡職調(diào)查或?qū)嵉乜疾?，?yīng)當由相關(guān)部門、人員或委托具有相應(yīng)資質(zhì)的專業(yè)機構(gòu)對投資項目進行可行性研究。企業(yè)應(yīng)當由相關(guān)部門、人員或委托具有相應(yīng)資質(zhì)的專業(yè)機構(gòu)對可行性研究報告進行獨立評估，形成評估報告，應(yīng)當根據(jù)經(jīng)股東大會（或者公司章程規(guī)定的類似權(quán)力機構(gòu)）批準的年度投資計劃，按照職責分工和審批權(quán)限，對投資項目進行決策審批。重大的投資項目，應(yīng)當根據(jù)公司章程及相應(yīng)權(quán)限報經(jīng)股東大會或董事會（或者公司章程規(guī)定的類似決策機構(gòu)）批準。（3）投資執(zhí)行控制。企業(yè)應(yīng)當制定投資實施方案，明

48、確出資時間、金額、出資方式及責任人員等內(nèi)容。投資實施方案及方案存在變更時，企業(yè)應(yīng)當重新履行審批程序。企業(yè)應(yīng)當指定專門的部門或人員對投資項目進行跟蹤管理，掌握被投資企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營情況和現(xiàn)金流量，定期組織投資質(zhì)量分析，發(fā)現(xiàn)異常情況，應(yīng)當及時向有關(guān)部門和人員報告，并采取相應(yīng)措施。企業(yè)可以根據(jù)管理需要和有關(guān)規(guī)定向被投資企業(yè)派出董事、監(jiān)事、財務(wù)負責人或其他管理人員。企業(yè)應(yīng)當加強投資收益的控制，按照國家統(tǒng)一的會計準則制度對投資收益進行核算。（4）投資處置控制。企業(yè)應(yīng)當加強在投資處置環(huán)節(jié)的控制，對投資收回、轉(zhuǎn)讓、核銷等的決策和授權(quán)批準程序做出明確規(guī)定6投資的收回、轉(zhuǎn)讓與核銷，應(yīng)當按規(guī)定權(quán)限和程序進行審

49、批，并履行相關(guān)審批手續(xù)。企業(yè)應(yīng)當建立投資項目后續(xù)跟蹤評價管理制度，對企業(yè)的重要投資項目和所屬企業(yè)超過一定標準的投資項目，有重點地開展后續(xù)跟蹤評價工作，并作為進行投資獎勵和責任追究的基本依據(jù)。資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系，其中最重要的比例是負債比率。關(guān)于資本結(jié)構(gòu)富有成效的理論研究是企業(yè)籌資決策的重要基礎(chǔ)。（一）早期資本結(jié)構(gòu)理論（1）凈收益觀點。這種觀點認為，由于債務(wù)資本成本率一般低于股權(quán)資本成本率，因此，公司的債務(wù)資本越多，債務(wù)資本比例就越高，綜合資本成本率就越低，從而公司的價值就越大。這種觀點忽略了財務(wù)風險，如果公司的債務(wù)資本過多，債務(wù)資本比例過高，財務(wù)風險就會很

50、高，公司的綜合資本成本率就會上升，公司的價值反而下降。（2）凈營業(yè)收益觀點。這種觀點認為，在公司的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本的多少、比例的高低與公司的價值沒有關(guān)系。決定公司價值的真正因素應(yīng)該是公司的凈營業(yè)收益。這種觀點雖然認識到債務(wù)資本比例的變動會產(chǎn)生公司的財務(wù)風險，也可能影響公司的債務(wù)資本成本率，但實際上公司的綜合資本成本率不可能是一個常數(shù)。公司凈營業(yè)收益的確會影響公司價值，但公司價值不僅僅取決于凈營業(yè)收益。（3）傳統(tǒng)觀點。這種觀點認為，增加債務(wù)資本對提高公司價值是有利的，但債務(wù)資本規(guī)模必須適度。如果公司負債過度，綜合資本成本率就會升高，從而使公司價值下降。（二）MM資本結(jié)構(gòu)理論1958年，莫迪格

51、萊尼（Modigliani）和米勒（Miller）提出了著名的MM理論。他們在無稅收、資本可以自由流通、充分競爭、預期報酬率相同下的證券價格相同、完全信息、利率一致、高度完善和均衡的資本市場等一系列假設(shè)條件下，提出了兩個重要命題。命題利用財務(wù)杠桿的公司，其股權(quán)資本成本率隨籌資額的增加而增加，因此公司的市場價值不會隨債權(quán)資本比例的上升而增加。資本成本較低的債務(wù)給公司帶來的財務(wù)杠桿利益會隨股權(quán)資本成本率的上升而被抵銷。在沒有企業(yè)和個天所得稅的情況下，風險相同的企業(yè)，其價值不受負債及其程度的影響從上述假設(shè)及命題出發(fā)，后期研究一次放松一個或多個假定，從而提出了修正的MM理論。有研究指出，如取消公司無所

52、得稅假設(shè)，按稅法規(guī)定，公司對債券持有人支付的利息免征公司所得稅，而股息支出和稅前凈利潤應(yīng)繳納公司所得稅，因此相對于股權(quán)融資，債務(wù)融資在公司所得稅方面可以享受優(yōu)惠。由此得出結(jié)論公司的資金全部來源于負債，即100%的負債融資時企業(yè)市場價值最大。也有研究者質(zhì)疑上述結(jié)論，提出了權(quán)衡理論。該研究認為，隨著公司債權(quán)資本比例的提高，公司的風險也會上升，公司陷入財務(wù)危機甚至破產(chǎn)的可能性也就越大，由此會增加公司的額外成本，降低公司的價值。因此，公司最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當是節(jié)稅利益和債權(quán)資本比例上升而帶來的財務(wù)危機成本或破產(chǎn)成本之間的平衡點。財務(wù)危機成本取決于公司危機發(fā)生的概率與危機的嚴重程度。（三）現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論（

53、1）代理成本理論。該理論指出，公司債務(wù)的違約風險是財務(wù)杠桿系數(shù)的增函數(shù)；隨著公司債權(quán)資本的增加，債權(quán)人的監(jiān)督成本隨之提升，債權(quán)人會要求更高的利率。這種代理成本最終由股東承擔，公司資本結(jié)構(gòu)中債權(quán)比率過高會導致股東價值的降低。根據(jù)代理成本理論，債權(quán)資本適度的資本結(jié)構(gòu)會增加股東的價值。（2）該理論認為，公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資，因而不會傳遞任何可能對股價不利的信息；如果需要外部籌資，公司將先選擇債權(quán)籌資，再選擇其他外部股權(quán)籌資，這種籌資順序的選擇也不會傳遞對公司股價產(chǎn)生不利影響的信息。不存在明顯的目標資本結(jié)構(gòu)。（3）動態(tài)權(quán)衡理論。該理論將調(diào)整成本納入模型之中，發(fā)現(xiàn)即使很小的成本調(diào)整也會使公司的負債

54、率與最優(yōu)水平發(fā)生較大的偏離。當成本調(diào)整小于次優(yōu)資本結(jié)構(gòu)所帶來的公司價值損失時，公司的實際資本結(jié)構(gòu)就會向其最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)進行調(diào)整；否則，公司將取消進行調(diào)整。（4）市場擇時理論。該理論研究的結(jié)論是，在股票市場非理性、公司股價被高估時，理性的決策者應(yīng)該選擇增發(fā)股票；當股價被過分低估時，理性的決策者應(yīng)該回購股票。資本成本資本成本是企業(yè)籌資和使用資本而承付的代價。這里的資本是指企業(yè)所籌集的長期資本，包括股權(quán)資本和長期債務(wù)資本。從投資者的角度來看，資本成本也是投資者要求的必要報酬或最低報酬。資本成本從絕對量的構(gòu)成來看，包括用資費用和籌資費用兩部分。長期資本的用資費用是經(jīng)常性的，籌資費用通常是在籌資時一次

55、全部支付的。資本成本分為個別資本成本和綜合資本成本，一般用相對數(shù)表示，稱為個別資本成本率和綜合資本成本率。（一）綜合資本成本率綜合資本成本率是指一個企業(yè)全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權(quán)重，對個別資本成本率進行加權(quán)平均測算，故又稱加權(quán)平均資本成本率。個別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩大因素決定了綜合資本成本率。有限責任公司的董事會（一）有限責任公司董事會的組成及董事的任職資格有限責任公司的董事會由董事組成，董事由股東會根據(jù)公司法和公司章程規(guī)定的人數(shù)和條件選舉產(chǎn)生。公司法規(guī)定，有限責任公司董事會的成員為3-13人；兩個以上的國有企業(yè)或者兩個以上的其他國有投資主體投資設(shè)立的有限責任公

56、司，其董事會成員中應(yīng)當有公司職工代表；其他有限責任公司董事會成員中可以有公司職工代表。（二）有限責任公司董事的任期與要求有限責任公司董事的任期由公司章程規(guī)定，但每屆任期不得超過3年，任期屆滿，連選可以連任。董事任期屆滿未及時改選，或者董事在任期內(nèi)辭職導致董事會成員低于法定人數(shù)的，在改選出的董事就任前，原董事仍應(yīng)當依照法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，履行董事職務(wù)。董事可以在任期屆滿以前提出辭職，董事辭職應(yīng)當向董事會提交書面辭職報告。余任董事會應(yīng)當盡快召集臨時股東大會，選舉董事填補因董事辭職產(chǎn)生的空缺。在股東大會未就董事選舉做出決議之前，該提出辭職的董事以及余任董事會的職權(quán)應(yīng)當受到合理的限制。董事

57、提出辭職或者任期屆滿，其對公司和股東負有的義務(wù)在其辭職報告尚未生效或者生效后的合理期間內(nèi)，以及任期結(jié)束后的合理期間內(nèi)并不當然解除，其對公司商業(yè)秘密保密的義務(wù)在其任職結(jié)束后仍然有效，直至該秘密成為公開信息。其他義務(wù)的持續(xù)期間應(yīng)當根據(jù)公平的原則決定，視事件發(fā)生與離任之間時間的長短，以及與公司的關(guān)系在何種情況和條件下結(jié)束而定。任職尚未結(jié)束的董事，對因其擅自離職對公司造成的損失，應(yīng)當承擔賠償責任。董事對公司業(yè)務(wù)具有決策權(quán)、管理權(quán)，在授權(quán)情況下可以對外代表公司。董事必須遵守公司章程，認真辦理公司業(yè)務(wù)，對公司盡忠誠努力的責任，維護公司利益。董事不得在公司外自營或為他人經(jīng)營與公司同類的業(yè)務(wù)或者從事?lián)p害本公司

58、利益的活動。董事除公司章程規(guī)定或經(jīng)股東會同意外，不得同本公司訂立合同或進行商業(yè)交易。董事不得利用職務(wù)為自己謀取私利，不得收受賄賂或其他非法收入，不得侵占公司財產(chǎn)，不得將公司財產(chǎn)以任何個人名義存入賬戶，不得以公司財產(chǎn)為本人、股東及其他個人債務(wù)提供擔保。董事執(zhí)行職務(wù)時違反法律、行政法規(guī)或者公司章程的規(guī)定，給公司造成損害的，應(yīng)承擔賠償責任。（三）有限責任公司董事會的性質(zhì)及職權(quán)董事會是有限責任公司的執(zhí)行機構(gòu)和業(yè)務(wù)決策機構(gòu)，是對內(nèi)執(zhí)行公司業(yè)務(wù)、對股東會負責，對外代表公司的常設(shè)機構(gòu)。在股東人數(shù)較少和規(guī)模較小的公司，股東的利益沖突比較容易調(diào)和，強制要求設(shè)立董事會，可能會增添其運營成本。而且，由于法律對董事會

59、的召集和表決程序有比較嚴格的要求，易導致董事之間的意見不一致，不利于公司經(jīng)營。因此，在股東人數(shù)較少和規(guī)模較小的公司，董事所要代表的利益比較一致的情況下，允許公司只設(shè)一名執(zhí)行董事來掌管相應(yīng)事務(wù)。有限責任公司董事會是公司法人治理機構(gòu)的重要一環(huán)，對其職權(quán)的法律規(guī)定是董事會地位的具體體現(xiàn)，對公司正常運營有著舉足輕重的影響。公司法規(guī)定，有限責任公司董事會對股東會負責，召集股東會會議，并向股東會報告工作。制定公司合并、分立、解散或者變更公司形式的方案。圖決定公司內(nèi)部管理機構(gòu)的設(shè)置。決定聘任或者解聘公司經(jīng)理及其報酬事項，并根據(jù)經(jīng)理的提名決定聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財務(wù)負責人及其報酬事項。制定公司的基本管理制

60、度。公司章程規(guī)定的其他職權(quán)。董事會享有公司章程規(guī)定的其他職權(quán)，即公司章程在同法律法規(guī)不抵觸的情況下，可以規(guī)定董事會的其他職權(quán)。這賦予公司一定的自主權(quán)，體現(xiàn)了更大的靈活性，便于公司根據(jù)自身實際需要賦予董事會其他職權(quán)。除公司法外，對董事會的規(guī)定還體現(xiàn)在相關(guān)的法律法規(guī)及政府部門規(guī)章中，也需要加以注意。例如，中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法（以下簡稱中外合資經(jīng)營企業(yè)法第六條規(guī)定，董事會的職權(quán)是按合營企業(yè)章程規(guī)定，討論決定合營企業(yè)的一切重大問題：企業(yè)發(fā)展規(guī)劃、生產(chǎn)經(jīng)營活動方案、收支預算、利潤分配、勞動工資計劃、停業(yè)，以及總經(jīng)理；副總經(jīng)理、總工程師、總會計師、審計師的任命或聘請及其職權(quán)和待遇等。（四）有限