新基建專題之一IaaS快速成長

1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250007 云計算蓬勃發(fā)展，IaaS 增長顯著 5 HYPERLINK l _TOC_250006 云計算蓬勃發(fā)展，IaaS 增長顯著 5 HYPERLINK l _TOC_250005 IaaS 快速發(fā)展，服務(wù)器需求增加 9 HYPERLINK l _TOC_250004 重點公司 12 HYPERLINK l _TOC_250003 浪潮信息 12 HYPERLINK l _TOC_250002 紫光股份 15 HYPERLINK l _TOC_250001 優(yōu)刻得 18 HYPERLINK l _TOC_250000 風(fēng)險提示 21圖 目 錄圖

2、1：中國云市場規(guī)模及增長率 5圖 2：中國公有云市場規(guī)模及增長率 6圖 3：中國公有云市場結(jié)構(gòu)分布 6圖 4：中國私有云市場規(guī)模及增長率 6圖 5：2018 年中國私有云市場結(jié)構(gòu)分布 6圖 6：2018H2 中國公有云 Iaas+Paas 廠商市占率 7圖 7：2019H2 中國公有云 Iaas+Paas 廠商市占率 7圖 8：阿里巴巴云計算和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施收入和增速 7圖 9：阿里巴巴資本支出 7圖 10：阿里云智能融合生態(tài)戰(zhàn)略 8圖 11：騰訊云計算和收入和增速 8圖 12：騰訊資本支出 8圖 13：騰訊云 C2B2C 戰(zhàn)略布局 8圖 14：中美云計算發(fā)展對比圖 9圖 15：2018 年主

3、要廠商的云計算板塊收入市占率 9圖 16：2019 年主要廠商的云計算板塊收入市占率 9圖 17：中國 X86 服務(wù)器整體市場規(guī)模(出貨量) 10圖 18：2018 年中國 x86 服務(wù)器廠商市場份額(出貨量) 10圖 19：2019 年中國 x86 服務(wù)器廠商市場份額(出貨量) 10圖 20：2019 年中國 AI 服務(wù)器廠商市場份額 11圖 21：Intel 數(shù)據(jù)中心收入及增速 11圖 22：2016-2020Q1 浪潮信息營業(yè)收入及增長率 13圖 23：2016-2020Q1 浪潮信息凈利潤及增長率 13圖 24：浪潮信息 2016-2020Q1 毛利率和凈利率 13圖 25：浪潮信息

4、2016-2020Q1 四費及占營收比重 13圖 26：2016-2020Q1 年浪潮的研發(fā)支出及占營收比重 16圖 27：浪潮信息 2016-2019 研發(fā)人員數(shù)量及占比 16圖 28：紫光股份 2016-2020Q1 營業(yè)收入及增長率 16圖 29：紫光股份 2016-2020Q1 凈利潤及增長率 16圖 30：紫光股份 2016-2020Q1 毛利率和凈利率 17圖 31：紫光股份 2016-2020Q1 四費及占營收比重 17圖 32：紫光股份 2016-2020Q1 研發(fā)支出及占營收比重 137圖 33：紫光股份 2016-2019 研發(fā)人員數(shù)量及占比 13圖 34：優(yōu)刻得云產(chǎn)品示例

5、 13圖 35：優(yōu)刻得 2016-2020Q1 營業(yè)收入及增長率 13圖 36：優(yōu)刻得 2016-2019 凈利潤及增長率 16圖 37：優(yōu)刻得 2016-2020Q1 毛利率和凈利率 16圖 38：優(yōu)刻得 2016-2020Q1 四費及占營收比重 17圖 39：優(yōu)刻得 2016-2020Q1 研發(fā)支出及占營收比重 20圖 40：優(yōu)刻得 2016-2019 產(chǎn)品結(jié)構(gòu) 20表 目 錄表 1：浪潮信息部分產(chǎn)品 12表 2：紫光股份部分產(chǎn)品 15云計算蓬勃發(fā)展，IaaS 增長顯著云計算蓬勃發(fā)展，IaaS 增長顯著經(jīng)過 10 多年的發(fā)展，云計算產(chǎn)業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代已經(jīng)滲透進(jìn)入了各行各業(yè)，形成了完整的生態(tài)

6、系統(tǒng)，構(gòu)建了從芯片到終端用戶的全產(chǎn)業(yè)鏈條。公有云的出現(xiàn)源于亞馬遜龐大復(fù)雜的電商業(yè)務(wù)，傳統(tǒng) IT 系統(tǒng)支撐困難且價格高企，因此投資巨資自行開發(fā)云計算系統(tǒng)在滿足 IT 系統(tǒng)的使用，后續(xù)向外出租云計算服務(wù)，自此以后，云計算行業(yè)興起并蓬勃發(fā)展。在國內(nèi)，2009 年阿里云成立拉來了我國云計算市場的序幕，隨著阿里云技術(shù)的逐步成熟和效益逐漸顯現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入局，同時獨立云廠商相繼成立，國內(nèi)云計算行業(yè)呈現(xiàn)日新月異的局面。根據(jù)中國信息通信研究院的數(shù)據(jù)顯示，2018 年我國云計算整體規(guī)模達(dá)到 968.2億元，增速 39.2%。圖 1：中國云市場規(guī)模及增長率資料來源：信通院，渤海證券2018 年中國公有云規(guī)模

7、437 億元，預(yù)計到 2022 年公有云市場仍將保持快速增長態(tài)勢，到 2022 年公有云市場規(guī)模將達(dá)到 1731 億元。而在公有云中，Iaas 占據(jù)主要部分，在 2018 年達(dá)到了 270.4 億元，占比達(dá)到 61.8%。圖 2：中國公有云市場規(guī)模及增長率圖 3：中國公有云市場結(jié)構(gòu)分布資料來源：信通院，渤海證券資料來源：信通院，渤海證券2018 年中國私有云市場規(guī)模達(dá) 525 億元，預(yù)計未來幾年繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，到2022 年市場規(guī)模達(dá)到 1172 億元。在私有云中，硬件市場規(guī)模占據(jù)主要部分，2018年達(dá)到 371 億元，占比 70.6%。圖 4：中國私有云市場規(guī)模及增長率圖 5：2018 年

8、中國私有云市場結(jié)構(gòu)分布資料來源：信通院，渤海證券資料來源：信通院，渤海證券隨著云計算產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，已經(jīng)成為了新型的信息基礎(chǔ)設(shè)施。行業(yè)領(lǐng)先公司的云服務(wù)收入和資本開支均進(jìn)入了快速增長階段。根據(jù) IDC 發(fā)布的報告顯示， 2019 下半年中國公有云服務(wù)整體市場規(guī)模（IaaS/PaaS/SaaS）達(dá)到 69.6 億美元，中國公有云 Iaas+Paas 行業(yè)前五的市占率從 2018H2 的 73.6%增加到 2019H2 的 76.2%，行業(yè)的集中度進(jìn)一步提升。其中阿里云的市占率超過 40%，在行業(yè)中處于一枝獨秀的地位。圖 6：2018H2 中國公有云 Iaas+Paas 廠商市占率圖 7：2019H

9、2 中國公有云 Iaas+Paas 廠商市占率資料來源：IDC，渤海證券資料來源：IDC，渤海證券阿里云創(chuàng)立于 2009 年，是全球領(lǐng)先的云計算及人工智能科技公司，為 200 多個國家和地區(qū)的企業(yè)、開發(fā)者和政府機構(gòu)提供服務(wù)。阿里巴巴云計算和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的收入從 2015 年的 30 億元快速增長到了 2018 年的 247 億元，而 2019 年前三季度達(dá)到了 278 億元，同比增長率達(dá) 64%。阿里巴巴的資本支出在 2018 年達(dá)到了 496 億元。目前，阿里云在全球 21 個地域開放了 63 個可用區(qū)，付費用戶超過 100 萬。圖 8：阿里巴巴云計算和互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施收入和增速圖 9：阿里

10、巴巴資本支出資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券2019 阿里云峰會上，阿里云智能總裁張建鋒首次對外闡述了阿里云戰(zhàn)略加速的 “四級火箭”：達(dá)摩院加持的云、數(shù)據(jù)智能的云、最佳實踐的云和被集成的云，從技術(shù)、產(chǎn)品、商業(yè)和生態(tài)層面上明確阿里云戰(zhàn)略，明確“不做 SaaS，被集成”的業(yè)務(wù)邊界，將重心回歸至底層技術(shù)、數(shù)據(jù)模塊、服務(wù)支持；再通過合作伙伴的業(yè)務(wù)集成與渠道下沉。圖 10：阿里云智能融合生態(tài)戰(zhàn)略資料來源：艾瑞咨詢，渤海證券近幾年，騰訊云發(fā)展迅速，2018 年云計算收入 91 億元，2019 年達(dá)到 170 億元，增速 87%，而騰訊的整體資本支出在 2019 年達(dá)到了 570 億

11、元。圖 11：騰訊云計算和收入和增速圖 12：騰訊資本支出資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券騰訊云是騰訊基于 QQ、微信、游戲等海量業(yè)務(wù)發(fā)展起來的。圖 13：騰訊云 C2B2C 戰(zhàn)略布局資料來源：艾瑞咨詢，渤海證券盡管國內(nèi)的云計算產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，但和美國比，還是存在顯著的差距。圖 14：中美云計算發(fā)展對比圖資料來源：阿里研究院，渤海證券根據(jù)Canalys 發(fā)布數(shù)據(jù)，2019 年全球云計算支出增加 37.6%，達(dá)到 1071 億美元，而阿里云占比僅為 4.9%，與排在第一的 AWS 差距巨大。從全球來看，Top4 的集中度進(jìn)一步提升，從 2018 年的 55.2%提升到了 2

12、019 年的 59.9%。因此，基于國內(nèi)云計算產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀，參照美國的云計算行業(yè)發(fā)展進(jìn)程，仍有巨大的發(fā)展空間。圖 15：2018 年主要廠商的云計算板塊收入市占率圖 16：2019 年主要廠商的云計算板塊收入市占率資料來源：Canalys，渤海證券資料來源：Canalys，渤海證券IaaS 快速發(fā)展，服務(wù)器需求增加云計算廠商的快速增長，也將帶來了對服務(wù)器需求的增長。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2019全年，中國 X86 服務(wù)器市場出貨量為 317.8 萬臺，同比下滑 3.8%；市場規(guī)模為 1226 億元，同比增長 2.9%，2019Q4 出貨量為 939,934 臺，同比增長 5.1%。IDC預(yù)計，中國

13、X86 服務(wù)器市場未來幾年需求比較旺盛，在 2020-2024 年復(fù)合增長率將達(dá)到 9.1%。圖 17：中國 X86 服務(wù)器整體市場規(guī)模(出貨量)資料來源：IDC，渤海證券在中國 x86 服務(wù)器出貨量份額中，浪潮的占有率從 2018 年的 24.5%提升到了 2019 年的 28.7%。圖 18：2018 年中國 x86 服務(wù)器廠商市場份額(出貨量)圖 19：2019 年中國 x86 服務(wù)器廠商市場份額(出貨量)資料來源：IDC，渤海證券資料來源：IDC，渤海證券而根據(jù) IDC 報告，中國 2019 年人工智能基礎(chǔ)架構(gòu)市場規(guī)模達(dá)到 20.9 億美元，同比增長 58.7%。其中 GPU 服務(wù)器占

14、據(jù) 96.1%的市場份額，浪潮的市場份額超過了一半，達(dá)到了 50.7%。圖 20：2019 年中國 AI 服務(wù)器廠商市場份額資料來源：IDC，渤海證券由于服務(wù)器的芯片超過 95%是 Intel 的芯片，因此從Intel 數(shù)據(jù)中心的收入來看， Intel 的數(shù)據(jù)中心收入在 2019Q1 和 2019Q2 同比下滑后，從 2019Q3 開始重拾增長態(tài)勢，特別是 2020Q1 收入達(dá) 69.9 億美元，增速 42.7%，而服務(wù)器芯片銷售一般領(lǐng)先服務(wù)器銷售約 2 個季度左右，因此，預(yù)期 2020 年服務(wù)器市場的出貨量會有較大幅度的增長。圖 21：Intel 數(shù)據(jù)中心收入及增速資料來源：Wind，渤海證

15、券重點公司浪潮信息浪潮信息為云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能提供領(lǐng)先的智慧計算。公司目前已形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)、涵蓋高中低端各類型服務(wù)器的云計算 Iaas 層系列產(chǎn)品，為云計算 IaaS 層提供計算力平臺支撐。公司在服務(wù)器、AI 計算、開放計算、云等新興應(yīng)用處于全球領(lǐng)先地位。浪潮信息的 JDM 聯(lián)合開發(fā)模式，以與用戶產(chǎn)業(yè)鏈的融合為基礎(chǔ)，面向用戶具體業(yè)務(wù)，打通需求、研發(fā)、生產(chǎn)、交付環(huán)節(jié)，融合供需業(yè)務(wù)鏈，按需設(shè)計、生產(chǎn)和交付，在行業(yè)中擁有領(lǐng)先的地位。表 1：浪潮信息部分產(chǎn)品產(chǎn)品名稱代表圖片產(chǎn)品說明浪潮高密度服務(wù)器i24：2U 機箱空間內(nèi)可提供 4 個雙路 服務(wù)器節(jié)點，是通用 1U 雙路服務(wù)器產(chǎn)品空間占用的

16、 1/2。單節(jié)點支持 2 顆全新一代英特爾至強可擴(kuò)展處理器家多節(jié)點服務(wù)器機架服務(wù)器整機柜服務(wù)器族，最大支持 TDP 165W CPU。整機支持高達(dá) 24 塊 2.5英寸或 12 塊 3.5 英寸 SAS/SATA HDDs 及 SSDs，支持 24 個熱插拔NVMe 配置。支持 TPM 安全加密芯片。保護(hù)數(shù)據(jù)安全，實現(xiàn)信息系統(tǒng)安全可控。浪潮英信 NF 系列機架式服務(wù)器隨機配備 ISBMC 管理系統(tǒng)，通過帶外方式保障服務(wù)器穩(wěn)定運行；通過極致硬件設(shè)計以及彈性的模塊化配置方案，實現(xiàn)面向應(yīng)用的硬件級優(yōu)化，有效降低大規(guī)模應(yīng)用場景的 IT 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與運營成本，主要適用于虛擬化，數(shù)據(jù)庫，HPC，大數(shù)據(jù)分

17、析，AI/深度學(xué)習(xí)，內(nèi)存計算，CDN 等應(yīng)用場景。浪潮英信整機柜系列服務(wù)器具有集中供電，快速部署，硬件 Open Source 開源設(shè)計，一體化交付等特點，主要適用于虛擬化，大數(shù)據(jù)分析，分布式存儲等關(guān)鍵應(yīng)用場景。塔式服務(wù)器與工作站浪潮英信塔式服務(wù)器針對中小企業(yè)以及企業(yè)分支機構(gòu)需求設(shè)計，真正的服務(wù)器級設(shè)計和部件，保障業(yè)務(wù)穩(wěn)定運行。經(jīng)典的塔式外形設(shè)計易用、易安裝、低噪音，主要適用于企業(yè)官網(wǎng)，多媒體大流量 APP，醫(yī)療成像、虛擬桌面基礎(chǔ)架構(gòu)(VDI)等應(yīng)用場景。資料來源：公司官網(wǎng)，渤海證券近年來，浪潮信息營收及歸母凈利潤均快速增長。2016-2019 年，營收復(fù)合增長率為 59.8%，2019 年營

18、收達(dá)到 516 億元，而 2020Q1 營收達(dá)到 112 億元，同比增長 15.9%。2016-2019 年，公司凈利潤復(fù)合增長率為 47.9%，2019 年凈利潤達(dá)到 9.29 億元，而 2020Q1 凈利潤達(dá)到 1.36 億元，同比增長 47.8%。圖 22：2016-2020Q1 浪潮信息營業(yè)收入及增長率圖 23：2016-2020Q1 浪潮信息凈利潤及增長率資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券浪潮信息近幾年的毛利率基本穩(wěn)定，而凈利率則有一定的波動。浪潮信息通過加強管理的方式，實現(xiàn)了四費基本穩(wěn)定，期間費用控制較好。圖 24：浪潮信息 2016-2020Q1 毛利率和凈

19、利率圖 25：浪潮信息 2016-2020Q1 四費及占營收比重資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券浪潮信息作為高科技研發(fā)企業(yè)，重視研發(fā)投入，研發(fā)費用從 2016 年的 7.6 億元，快速增長到了 2019 年的 23.5 億元，公司通過持續(xù)加大研發(fā)投入，進(jìn)一步夯實了發(fā)展基礎(chǔ)。圖 26：2016-2020Q1 年浪潮的研發(fā)支出及占營收比重資料來源：Wind，渤海證券通過大力的研發(fā)投入，浪潮信息具備全棧技術(shù)開發(fā)能力，硬件方面具備從芯片（AI芯片、CPU 間高速互聯(lián)芯片）、板卡、部件、整機到平臺軟件（AIStation）的全方位開發(fā)能力。在云、AI、開放計算和邊緣計算領(lǐng)域處于全

20、球領(lǐng)先地位。根據(jù) IDC數(shù)據(jù)，2017-2019 年，浪潮信息的 AI 服務(wù)器在國內(nèi)市場占有率均超過 50%。浪潮信息創(chuàng)造的 JDM (聯(lián)合開發(fā),Joint Design Manufacture)模式，以與用戶產(chǎn)業(yè)鏈的融合為基礎(chǔ)，面向用戶具體業(yè)務(wù)，打通需求、研發(fā)、生產(chǎn)、交付環(huán)節(jié)，融合供需業(yè)務(wù)鏈，按需設(shè)計、生產(chǎn)和交付。通過和下游大客戶(如阿里、騰訊、百度等)共同分析產(chǎn)品需求、按需設(shè)計、為客戶提供更具性價比和更優(yōu)方案的產(chǎn)品，提升公司產(chǎn)品的競爭力。為了支撐 JDM 等創(chuàng)新模式，公司的研發(fā)人員數(shù)量從 2014 年的 962 人增長到了 2019 年的 2131 人。圖 27：浪潮信息 2016-201

21、9 研發(fā)人員數(shù)量及占比資料來源：Wind，渤海證券隨著云計算行業(yè)的 Iaas 的快速發(fā)展，對算力的需求將越來越大，加上由于邊際效應(yīng)的原因，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升，浪潮信息作為全球第三，國內(nèi)第一的服務(wù)器廠商，未來有望持續(xù)受益于行業(yè)的發(fā)展，保持穩(wěn)健的增長速度。紫光股份紫光股份近年來不斷加大在云計算、大數(shù)據(jù)、信息安全、物聯(lián)網(wǎng)、存儲、5G、行業(yè)應(yīng)用等方面的研發(fā)投入，在數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施上擁有豐富的產(chǎn)品線。根據(jù) IDC 的 2019 年相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，紫光股份的 H3C 品牌產(chǎn)品在國內(nèi)企業(yè)級市場中，交換機、路由器、WLAN 產(chǎn)品的市場占有率分別為 35.5%、27.9%、30.9%，位居市場前列。表 2：紫光

22、股份部分產(chǎn)品產(chǎn)品名稱代表圖片產(chǎn)品說明從 2009 年到 2018 年已經(jīng)連續(xù)十年保持中國企業(yè)級WLAN 市場份額第一。截至 2019 年 10 月，WLAN 產(chǎn)品（AP）出貨量突破 1000 萬臺。產(chǎn)品包括室內(nèi)放裝、室內(nèi)WLAN 系列產(chǎn)品分布、室外一體化智能宏基站等多款型產(chǎn)品，并發(fā)布了業(yè)界首款高性能 802.11ax AP、高性能無線控制器系列，并為之配套推出數(shù)款具備千兆PoE+接入供電能力的接入交換機以及豐富的智能天線、美化天線系列等。交換機系列產(chǎn)品服務(wù)器系列產(chǎn)品超融合系列可提供業(yè)界從核心到接入 10 多個系列上百款交換機產(chǎn)品。所有產(chǎn)品全部運行H3C 自主知識產(chǎn)權(quán)的 Comware軟件，對外

23、提供統(tǒng)一的操作命令接口，最大化的簡化產(chǎn)品的配置。擁有目前最新技術(shù)、最全場景化，以應(yīng)用為驅(qū)動的解決方案和產(chǎn)品系列，包括機架式服務(wù)器、刀片服務(wù)器、塔式服務(wù)器、高密度服務(wù)器和關(guān)鍵業(yè)務(wù)服務(wù)器全面覆蓋大數(shù)據(jù)、虛擬化、云計算等主流業(yè)務(wù)需求。實現(xiàn)僅服務(wù)器和交換機的極簡的硬件架構(gòu)平臺和統(tǒng)一的軟件定義數(shù)據(jù)中心資源池。將物理硬件、計算存儲網(wǎng)絡(luò)虛擬化資源統(tǒng)一監(jiān)控和管理，可快速靈活部署業(yè)務(wù)，并通過極簡的界面統(tǒng)一管理，有效降低整體 TCO。資料來源：公司官網(wǎng)，渤海證券近年來，在 2016 年收購了新華三 51%股權(quán)后，紫光股份營收及歸母凈利潤均快速增長。2016-2019 年，營收復(fù)合增長率為 25%，2019 年營收

24、達(dá)到 541 億元，同比增長 11.9%。2016-2019 年，公司凈利潤復(fù)合增長率為 31.3%，2019 年凈利潤達(dá)到 18.43 億元，同比增長 8%。圖 28：紫光股份 2016-2020Q1 營業(yè)收入及增長率圖 29：紫光股份 2016-2020Q1 凈利潤及增長率資料來源：Wind，渤海證券資料來源：Wind，渤海證券紫光股份近幾年由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，毛利率和凈利率均有所下滑紫光股份通過加強管理的方式，實現(xiàn)了四費基本穩(wěn)定，期間費用控制較好。圖 30：紫光股份 2016-2020Q1 毛利率和凈利率圖 31：紫光股份 2016-2020Q1 四費及占營收比重資料來源：Wind，渤海

25、證券資料來源：Wind，渤海證券紫光股份作為高科技研發(fā)企業(yè)，重視研發(fā)投入，研發(fā)費用從 2016 年的 17.8 億元，快速增長到了 2019 年的 39.4 億元，公司通過持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷深化產(chǎn)品線，拓展新的增長點。圖 32：紫光股份 2016-2020Q1 研發(fā)支出及占營收比重資料來源：Wind，渤海證券通過大力的研發(fā)投入，紫光股份在 IT 基礎(chǔ)設(shè)施，即網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)器和存儲領(lǐng)域具有深厚的技術(shù)積累。公司緊跟 5G 的發(fā)展，推出了全系列 5G 移動回傳承載網(wǎng)產(chǎn)品 RX8800/RA5000 ，并通過部分運營商集采測試，為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展打下了基礎(chǔ)。公司的研發(fā)人員數(shù)量從 2016 年的 4143 人增長到了 2019 年的 6611 人。圖 33：紫光股份 2016-2019 研發(fā)人員數(shù)量及占比資料來源：Wind，渤海證券隨著云計算行業(yè)的 Iaas 的快速發(fā)展，公司在云計算的 IT 基礎(chǔ)設(shè)施擁有完整布局，未來有望保持穩(wěn)健的增長速度。優(yōu)刻得優(yōu)刻得是國內(nèi)領(lǐng)先的中立第三方云計算服務(wù)商，依托全球 32 個可用區(qū)以及國內(nèi)線下