淺析高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

1、淺析高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系【摘要】隨著我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的高速開(kāi)展，使得高科技企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨劇烈，也使得高科技企業(yè)面臨更加復(fù)雜的場(chǎng)面。為了保證高科技企業(yè)安康、快速開(kāi)展，有必要對(duì)高科技企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展全面的分析。文章總結(jié)了高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)，完善了高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系，增強(qiáng)了它的效用性?！娟P(guān)鍵詞】高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)非財(cái)務(wù)指標(biāo)一、前言隨著科技的迅猛開(kāi)展和信息技術(shù)的廣泛浸透，我國(guó)的企業(yè)尤其是高科技企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有所加劇，使得我國(guó)的高科技企業(yè)有必要加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。財(cái)務(wù)是高科技企業(yè)存在和開(kāi)展的根底，在高科技企業(yè)財(cái)務(wù)管理

2、過(guò)程中，必須考慮到各方面的風(fēng)險(xiǎn)因素，這關(guān)系到高科技企業(yè)長(zhǎng)期開(kāi)展成功與否。高科技企業(yè)比一般傳統(tǒng)企業(yè)具有更大的風(fēng)險(xiǎn)，而且財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)需求具有許多的不定性。因此高科技企業(yè)要長(zhǎng)期獲利，有必要清楚自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。二、高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)高科技企業(yè)的資金需求量比擬大，但卻缺乏有效的資金支持。如今對(duì)于企業(yè)而言，籌資渠道有許多：政府支助、銀行貸款和企業(yè)自籌。但對(duì)于高科技企業(yè)而言，在創(chuàng)辦初期很難通過(guò)發(fā)行證券和股票來(lái)籌集資，而銀行也無(wú)法承當(dāng)高科技企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)。高科技企業(yè)主要資金來(lái)源于政府支助和銀行的短期貸款，而這無(wú)法解決高科技企業(yè)長(zhǎng)期資金的需求。資金缺乏，自然而然會(huì)引起高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)高科技企業(yè)

3、而言，科技研究與開(kāi)發(fā)是最重要的根底，要保證企業(yè)在市場(chǎng)上的長(zhǎng)期開(kāi)展，必須加大對(duì)科研經(jīng)費(fèi)的投入。但是目前，由于籌資有限，使我國(guó)高科技企業(yè)科研經(jīng)費(fèi)投入規(guī)模比擬小，所以不可能在短時(shí)期內(nèi)看到收益；有的時(shí)候雖然投入資金數(shù)額宏大，但是假如新產(chǎn)品在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不能打入市場(chǎng)的話，那么前期所花的資金就浪費(fèi)了，使其科技成果難以轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，這就使得我國(guó)高科技企業(yè)面臨很大的到期不能歸還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。三、評(píng)價(jià)高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)高科技企業(yè)可以通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使其理解自身的財(cái)務(wù)狀況，并且可以通過(guò)與其他企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)展比擬，理解自身在行業(yè)中所處的地位。一般企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，國(guó)內(nèi)外都有很多的研究，

4、主要包括盈利才能、償債才能、資產(chǎn)管理才能等方面的評(píng)價(jià)指標(biāo)。對(duì)于高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)可以通過(guò)以下幾個(gè)方面進(jìn)展分析。1、償債才能高科技企業(yè)前期會(huì)投入宏大的資本，其中多數(shù)是用來(lái)購(gòu)置技術(shù)含量比擬高的設(shè)備，這樣就使得企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率通常都比擬高，同樣也使其固定資產(chǎn)比率也較高，流動(dòng)資產(chǎn)比率就會(huì)較低。所以高科技企業(yè)的短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，可能會(huì)給企業(yè)的營(yíng)運(yùn)帶來(lái)危機(jī)。用于評(píng)價(jià)高科技企業(yè)償債才能的指標(biāo)包括：資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。2、資金周轉(zhuǎn)才能高科技企業(yè)資金周轉(zhuǎn)才能是指企業(yè)資產(chǎn)投入與其收效的比照。高科技企業(yè)開(kāi)發(fā)和消費(fèi)大多都是高科技產(chǎn)品，一般不需要大量的原料，應(yīng)該是最熱銷的產(chǎn)品，使其資金周轉(zhuǎn)才能中的

5、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)顯得更加重要。因此評(píng)價(jià)高科技企業(yè)資金周轉(zhuǎn)才能的指標(biāo)包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。3、盈利才能高科技企業(yè)開(kāi)展的最終目的是為了增加企業(yè)盈利，企業(yè)盈利才能評(píng)價(jià)指標(biāo)可以表達(dá)企業(yè)財(cái)富的增加，一般來(lái)說(shuō)是越高越好，越高說(shuō)明企業(yè)的盈利才能越強(qiáng)。盈利才能評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率。4、成長(zhǎng)才能高科技企業(yè)假如可以保持銷售收入的不斷增長(zhǎng)，就會(huì)擁有足夠的才能來(lái)進(jìn)展再投資，擴(kuò)大其消費(fèi)規(guī)模并且提升技術(shù)才能。因此在對(duì)高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的時(shí)候要特別強(qiáng)調(diào)它的成長(zhǎng)才能，這方面的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷售增長(zhǎng)率。5、現(xiàn)金才能高科技企業(yè)經(jīng)

6、營(yíng)現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債以及總負(fù)債的比率可以很好地表達(dá)企業(yè)歸還到期債務(wù)的才能，高科技企業(yè)只有擁有較高的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金負(fù)債比率，才能保證到期歸還債務(wù)，才能使其企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，所以要關(guān)注高科技企業(yè)對(duì)現(xiàn)金的運(yùn)用才能。高科技企業(yè)現(xiàn)金運(yùn)用才能的評(píng)價(jià)指標(biāo)包括經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金總負(fù)債比、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金總資產(chǎn)比。四、評(píng)價(jià)高科技企業(yè)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的一種直接的評(píng)價(jià)，但財(cái)務(wù)變量在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中又有一定的缺陷：第一，財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)自于財(cái)務(wù)報(bào)表，而財(cái)務(wù)報(bào)表未必能對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況給出公正和真實(shí)的信息；第二，同時(shí)企業(yè)年度報(bào)告的披露相對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)有滯后性；第三，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是種概括性的指

7、標(biāo)，不利于指導(dǎo)管理行為；第四，在高科技企業(yè)中，無(wú)形資產(chǎn)是其組織核心競(jìng)爭(zhēng)力的源泉，但是財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)體系卻缺乏對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估。很多的國(guó)內(nèi)外的文章已經(jīng)研究說(shuō)明非財(cái)務(wù)因素對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的影響，因此要合理評(píng)價(jià)高科技企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就一定考慮多方面的非財(cái)務(wù)因素。相對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)更具有前瞻性，它含有更多地指導(dǎo)管理理論的決策信息，為管理者提供更加實(shí)際的奉獻(xiàn)。本文提出的評(píng)價(jià)高科技企業(yè)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)包括以下幾個(gè)方面：1、股權(quán)性質(zhì)及股權(quán)構(gòu)造1股權(quán)性質(zhì)。股權(quán)性質(zhì)按照所有制性質(zhì)可以分為國(guó)有控股和非國(guó)有控股，國(guó)有控股導(dǎo)致上市公司治理效率低下，侵占行為非常嚴(yán)重。因此，我們認(rèn)為國(guó)家股的弊端對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀況必然會(huì)產(chǎn)

8、生不利影響，國(guó)內(nèi)聶長(zhǎng)海、姜秀華、杜煊軍的研究以及xu和ang的實(shí)證研究都證實(shí)了這一觀點(diǎn)。2股權(quán)構(gòu)造。股權(quán)構(gòu)造是公司所有者的持股構(gòu)造，關(guān)于股權(quán)構(gòu)造對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響存在不同觀點(diǎn)，ellui與gueyi的研究發(fā)現(xiàn)大股東持有人所持的股份比例與企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的概率是負(fù)相關(guān)的，parker的實(shí)證結(jié)果說(shuō)明大宗股票持有者的持股比例與企業(yè)的生存概率間存在正相關(guān)關(guān)系。本文采用如下非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)股權(quán)性質(zhì)與股權(quán)構(gòu)造對(duì)高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響：國(guó)家股比例既國(guó)家股占公司股票總數(shù)的比例；第一大股東持股比例，按不同的比例設(shè)定三個(gè)不同的變量值：50%以上，20%-50%，2%以下，其所對(duì)應(yīng)的變量值分別設(shè)為3，2，1。2、

9、董事會(huì)1董事規(guī)模有些研究認(rèn)為規(guī)模較大的董事會(huì)比規(guī)模較小的更具優(yōu)勢(shì)，因?yàn)橐?guī)模較大的團(tuán)隊(duì)擁有一個(gè)多方面經(jīng)歷與信息交流的平臺(tái)。另一些研究認(rèn)為較小規(guī)模的董事會(huì)較為容易控制，具有更有效的控制機(jī)制，而較大的董事會(huì)不易管理。2外部董事獨(dú)立董事內(nèi)部董事因?yàn)楣ぷ髟诠緝?nèi)部，決策時(shí)易受主觀意向影響，而且決策可能會(huì)受到其他方面的影響。假如公司設(shè)立外部董事，就會(huì)使其監(jiān)控功能得以發(fā)揮。3董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的兩職狀況有研究認(rèn)為假設(shè)公司的董事會(huì)指導(dǎo)構(gòu)造為兩職合一，雖然有利于股東對(duì)公司的控制，卻使得公司的利益不一定有充分的保障。本文將采用如下指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)董事會(huì)設(shè)置對(duì)高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響：董事會(huì)規(guī)模設(shè)為董事會(huì)全體董事的人數(shù)；將董

10、事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職設(shè)為啞變量，假如兼任，取值為1，否那么，取值為0；外部董事占全部董事的比例。3、審計(jì)意見(jiàn)flagg以及hill等發(fā)現(xiàn)審計(jì)意見(jiàn)對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重要的信息。本文將審計(jì)意見(jiàn)設(shè)為啞變量，假如是標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保存審計(jì)意見(jiàn)，取值1，其他取值0。4、企業(yè)生命周期對(duì)于成立時(shí)間較短和較長(zhǎng)時(shí)間的高科技企業(yè)而言，都是不容易陷入財(cái)務(wù)困境的。因?yàn)楫?dāng)高科技企業(yè)成立時(shí)間較短時(shí)，雖然規(guī)模較小，但其仍處于研發(fā)階段，還沒(méi)有到轉(zhuǎn)化為成果的階段，所以不易出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)高科技企業(yè)成立時(shí)間較長(zhǎng)時(shí)，經(jīng)歷了前期開(kāi)展的考驗(yàn)，資產(chǎn)規(guī)模較大，管理制度化程度較高，經(jīng)營(yíng)比擬穩(wěn)定。而企業(yè)在開(kāi)展中期時(shí)，相對(duì)會(huì)比擬容易出吸納財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。本

11、文將企業(yè)生命周期設(shè)為啞變量，成立年限少于5年或多余15年的企業(yè)設(shè)為啞變量1，成立年限在這之間的企業(yè)設(shè)為0。5、人力資本已經(jīng)有研究說(shuō)明：從事技術(shù)及研發(fā)人員占員工總數(shù)的比率、大專及大專以上學(xué)歷人員占員工總數(shù)可以區(qū)分高新技術(shù)上市公司與非高新技術(shù)上市公司，而且這兩個(gè)比率在一定程度上代表了企業(yè)的研發(fā)才能和無(wú)形資產(chǎn)，這對(duì)高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有一定的影響。故本文采用上述兩個(gè)非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)人力資本對(duì)于高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。6、rd費(fèi)用的投入高科技企業(yè)一定要確保rd費(fèi)用的投入，只有這樣，高科技企業(yè)才可以有效地抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，獲得成長(zhǎng)。國(guó)外高科技企業(yè)每年都投入大量人力、物力進(jìn)展研究與開(kāi)發(fā)，我國(guó)高科技企業(yè)卻創(chuàng)新乏

12、力。所以，對(duì)我國(guó)高科技企業(yè)必須重視研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的投入。本文采用的非財(cái)務(wù)指標(biāo)是研發(fā)費(fèi)用占總資產(chǎn)的比例。五、結(jié)論通過(guò)對(duì)上述高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系中財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，建立了一套比擬完好的高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。運(yùn)用此指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，對(duì)高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)展評(píng)價(jià)，以使高科技企業(yè)明確自己的財(cái)務(wù)狀況，從而為高科技企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制提供指導(dǎo)?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】1jensen：thedernindustrialrevlutin，exit，andthefailurefinternalntrl.systesj，jurnalffinane，199348.2xuxn、angy：nershipstruture，rprateg-vernane，andfirsperfrane.3parkers、garyfp、hardft：rprategvernaneandrpratefailure:asurvivalanalysisj，rprategver-nane，