006注冊會計師財務管理模擬題五

1、 2006注注冊會計師師財務管理理模擬題五五一、單項選選擇題 11.在進行行是繼續(xù)使使用舊設備備還是購置置新設備決決策時，如如果這兩個個方案的未未來使用年年限不同，且且只有現(xiàn)金金流出，沒沒有適當?shù)牡默F(xiàn)金流入入。則合適適的評價方方法是( )。 (1分) A. 比比較兩個方方案總成本本的高低 B. 比比較兩個方方案凈現(xiàn)值值的大小 C. 比比較兩個方方案內含報報酬率的大大小 D. 比較兩兩個方案平平均年成本本的高低 A B CC D E 標準答案案：D 試題解析析:在進行行更新設備備決策時，如如果只有現(xiàn)現(xiàn)金流出，沒沒有適當?shù)牡默F(xiàn)金流入入，應選擇擇比較兩個個方案的總總成本或年年平均成本本進行決策策，如

2、果這這兩個方案案的未來使使用年限不不同，應選選擇比較兩兩個方案的的平均年成成本的高低低，所以，應應選D。 2.對投資資項目內含含報酬率的的大小不產產生影響的的因素是( )。 (1分) A. 投資項目目的現(xiàn)金流流入量 BB. 投資資項目的初初始投資 C. 投投資項目的的有效年限限 D. 投資項目目的預期投投資報酬率率 A B C DD E 標準答答案：D 試題解解析:影響響內含報酬酬率的因素素只有三個個，即投資資項目的原原始投資額額、項目完完工投產后后各年的現(xiàn)現(xiàn)金凈流量量、項目預預計使用年年限，所以以，應選DD。 3.下列財財務指標中中，不屬于于現(xiàn)金流量量流動性分分析的指標標是( )。 (11分

3、) AA. 現(xiàn)金金到期債務務比 B. 流動比比率 C. 現(xiàn)金流流動負債比比 D. 現(xiàn)金債務務總額比 A B CC D E 標準答案案：B 試題解析析:選項AA、C、DD屬于現(xiàn)金金流量流動動性分析的的指標，選選項B屬于于反映變現(xiàn)現(xiàn)能力的指指標，所以以應選B。 4.下列關關于市盈率率的說法，正正確的是( )。 (1分) A. 在市價確確定的情況況下，每股股收益越低低，市盈率率越高，投投資風險越越小 B. 在每股股收益確定定的情況下下，市價越越高，市盈盈率越高，風風險越小 C. 市市盈率指標標可用于不不同行業(yè)公公司間的比比較 D. 市盈率率越高，表表明市場對對公司的未未來越看好好 A B C DD

4、E 標準答答案：D 試題解解析:在市市價確定的的情況下，每每股收益越越低，市盈盈率越高，投投資風險越越大；在每每股收益確確定的情況況下，市價價越高，市市盈率越高高，投資風風險越大；市盈率不不能用于不不同行業(yè)公公司的比較較；市盈率率越高，表表明市場對對公司的未未來越看好好。所以應應選擇D。 5.下列說說法中正確確的是( )。 (1分) A. 以以實體現(xiàn)金金流量法和和股東現(xiàn)金金流量法計計算的凈現(xiàn)現(xiàn)值，兩者者無實質區(qū)區(qū)別 B. 實體現(xiàn)現(xiàn)金流量包包含財務風風險，比股股東的現(xiàn)金金流量風險險大 C. 如果市市場是完善善的，增加加債務比重重會降低平平均資本成成本 D. 股東現(xiàn)現(xiàn)金流量法法比實體現(xiàn)現(xiàn)金流量法法

5、簡潔 A BB C D E 標標準答案：A 試試題解析:以實體現(xiàn)現(xiàn)金流量法法和股東現(xiàn)現(xiàn)金流量法法計算的凈凈現(xiàn)值沒有有實質區(qū)別別；實體現(xiàn)現(xiàn)金流量不不包含財務務風險，比比股東的現(xiàn)現(xiàn)金流量風風險小；如如果市場是是完善的，增增加債務比比重不會降降低平均資資本成本；實體現(xiàn)金金流量法比比股東現(xiàn)金金流量法簡簡潔。 6.計算再再訂貨點時時，不需考考慮的因素素是( )。 (11分) AA. 保險險儲備 BB. 經濟濟訂貨量 C. 交交貨時間 D. 日日平均需用用量 AA B C D EE 標準準答案：BB 試題題解析:由由于再訂貨貨點=交貨貨時間日日平均需用用量+保險險儲備量，所所以，應選選B。 7.當公司司清

6、償時，受受償權排列列順序低于于其他債券券的債券是是( )。 (1分分) A. 可轉換換債券 BB. 附屬屬信用債券券 C. 收益公司司債券 DD. 附認認股權債券券 A B C DD E 標準答答案：B 試題解解析:附屬屬信用債券券是當公司司清償時，受受償權排列列順序低于于其他債券券的債券；收益公司司債券是只只有公司獲獲得盈利時時方向持券券人支付利利息的債券券；附認股股權債券是是附帶允許許債券持有有人按特定定價格認購購公司股票票權利的債債券；可轉轉換債券是是可轉換為為普通股的的債券。所所以，應選選B。 8.對公司司來講，為為了避免被被他人收購購和提高公公司的股價價，同時也也為了改善善公司的資資

7、本結構，通通?？梢圆刹扇? )。 (11分) A. 投資資分散化 B. 股票票分割 C. 凈資資產折股 D. 股票票回購 A BB C D E 標標準答案：D 試題題解析:通過股票票回購，可可以避免被被人收購和和提高公司司股價，同同時也可以以改善公司司的資本結結構。而選選項A、B、C不能實現(xiàn)現(xiàn)上述意圖圖，所以，應應選D。 9.ABCC公司無優(yōu)優(yōu)先股，年年末每股賬賬面價值為為3元，權權益乘數(shù)為為4，資產產凈利率為為20%(資產按年年末數(shù)計算算)，則該該公司的每每股收益為為( )。 (1分分) A. 0.33 B. 2.5 C. 00.4 DD. 2.4 AA B C D EE 標準準答案：DD

8、試題題解析:本本題的考核核點是上市市公司財務務分析。解解此題的關關鍵在于知知道每股收收益、每股股賬面價值值和權益凈凈利率的關關系。每股股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股股息)/年年末普通股股總數(shù)= 年末普普通股權益益/普通股股股數(shù)（凈利利-優(yōu)先股股股息）/年末普通通股權益 =每股股賬面價值值權益凈凈利率=每每股賬面價價值資產產凈利率權益乘數(shù)數(shù)=3220%44=2.44。 10.某公公司的主營營業(yè)務是從從事家用電電器生產和和銷售，目目前準備投投資房地產產項目。房房地產行業(yè)業(yè)上市公司司的值為為1.2，行行業(yè)標準產產權比率為為0.5，投投資房地產產項目后，公公司將繼續(xù)續(xù)保持目前前的產權比比率0.66不變。該

9、該項目的股股東權益值為( )。 (1分) A. 00.8 BB. 0.76 CC. 1.24 DD. 1.28 A BB C D E 標標準答案：D 試試題解析:本題的主主要考核點點是資產值和股東東權益值值的計算。房地產行行業(yè)上市公公司的值值為1.22，行業(yè)標標準產權比比率為0.5，所以以，該值值屬于含有有負債的股股東權益值，其不不含有負債債的資產的的值=股股東權益值權益益乘數(shù)=11.2/(1+0.5)=00.8；房房地產行業(yè)業(yè)上市公司司的資產的的值可以以作為新項項目的資產產的值，再再進一步考考慮新項目目的財務結結構，將其其轉換為含含有負債的的股東權益益值，含含有負債的的股東權益益值=不不含有

10、負債債的資產的的值權權益乘數(shù)=0.8(1+00.6)=1.288。 11.已知知風險組合合的期望報報酬率和標標準差分別別為15%和20%，無風險險報酬率為為8%，某某投資者除除自有資金金外，還借借入20%的資金，將將所有的資資金用于購購買市場組組合，則總總期望報酬酬率和總標標準差分別別為( )。 (11分) AA. 166.4%和和24% B. 113.6%和16% C. 16.44%和166% D. 13.6%和224% A BB C D E 標標準答案：A 試試題解析:本題的考考核點是資資本市場線線。由無風風險資產和和一種風險險資產構成成的投資組組合的標準準差=（XX風2風風2 +22X風

11、X無無風無+X風2風2）11/2 ,由于無風風險資產的的標準差為為0，所以以，由無風風險資產和和一種風險險資產構成成的投資組組合的標準準差=X風風風；由由無風險資資產和一種種風險資產產構成的投投資組合的的預期報酬酬率=X風風K風+XX無K無。以上公式式中，X風風和X無分分別表示風風險資產和和無風險資資產在構成成的投資組組合的比例例，X風+X無=11；K風和和K無分別別表示風險險資產和無無風險資產產的期望報報酬率；風和無無分別表示示風險資產產和無風險險資產的標標準差。由由此得到教教材上的計計算公式，只只不過教材材中的公式式的符號QQ和1-QQ由這里的的X風和XX無分別表表示而已。所以，總總期望報

12、酬酬率=1220%115%+(1-1220%)8%=116.4%，總標準準差=1220%220%=224%。 12.一項項100萬萬元的借款款，借款期期限5年，年年利率100%，每半半年復利一一次，則實實際利率比比名義利率率高( )。 (11分) AA. 5% B. 0.4% C. 0.355% D. 0.225% A BB C D E 標標準答案：D 試試題解析:因為實際際利率=(1+100%/2)2-1=10.225%，所所以，實際際利率比名名義利率高高0.255%。 13.市場場風險產生生的原因是是( )。 (1分分) A. 通貨膨膨脹 B. 新產品品開發(fā)失敗敗 C. 工人罷工工 D.

13、沒有爭取取到重要合合同 AA B C D EE 標準準答案：AA 試題題解析:由由于B、CC、D均屬屬公司特有有風險產生生的原因，只只有選項AA屬于市場場風險產生生的原因，所所以，應選選A。 14.假設設某化工企企業(yè)在今后后不增發(fā)股股票，預計計可維持22005年年的經營效效率和財務務政策，不不斷增長的的產品能為為市場所接接受，不變變的銷售凈凈利率可以以涵蓋不斷斷增加的利利息，若22004年年的銷售可可持續(xù)增長長率是122%，該公公司20005年支付付的每股股股利是0.4元，22005年年年末的股股價是322元，股東東預期的報報酬率是（ ）。 (1分) A. 111.25% B. 12.333%

14、 CC. 133.40% D. 11.338% A BB C D E 標標準答案：C 試題題解析:因為滿足足可持續(xù)增增長的相關關條件，所所以股利增增長率為112%，則則0.4（1+12%）/32+12%=13.440% 15.下列列公式中，不不正確的是是( )。 (1分分) A. 變動成成本率+邊邊際貢獻率率=l BB. 安全全邊際率+盈虧臨界界點作業(yè)率率=1 CC. 權益益凈利率=資產凈利利率資產產周轉率期初權益益期末總資資產乘數(shù) D. 銷銷售利潤率率=邊際貢貢獻率安安全邊際率率 A B C DD E 標準答答案：C 試題解解析:A、B、D均均正確。只只有選項CC，權益凈凈利率=銷銷售凈利率

15、率資產周周轉率權權益乘數(shù)，所所以，應選選C。 二、多項選選擇題 11.影響純純粹利率高高低的因素素是( )。 (22分) AA. 通貨貨膨脹 BB. 國家家調節(jié) CC. 平均均利潤率 D. 資資金供求關關系 E. 到期風風險附加率率 AA B C D EE標準答案案： B,C,D, 試題題解析:純純粹利率高高低受國家家調節(jié)、平平均利潤率率、資金供供求關系的的影響，所所以，應選選B、C、D。 22.債權人人為了防止止其利益被被傷害，采采取的保護護措施是( )。 (2分) A. 提前收回回借款 BB. 不再再提供新的的借款 CC. 破產產時優(yōu)先接接管 D. 在借款款合同中加加入限制性性條款，如如規(guī)

16、定不得得發(fā)行新的的股票 EE. 優(yōu)先先分配剩余余財產 A B CC D E標準準答案： A,B,C,E, 試題題解析:債債權人為了了防止其利利益被傷害害，采取的的保護措施施有：尋求求立法保護護，如破產產時優(yōu)先接接管，優(yōu)先先于股東分分配剩余財財產；提前前收回借款款；不再提提供新的借借款；在借借款合同中中加入限制制性條款，如如規(guī)定不再再發(fā)行新債債等。所以以，應選AA、B、CC、E。 3.有關關競爭環(huán)境境的理財原原則包括( )。 (2分) A. 自利行為為原則 BB. 雙方方交易原則則 C. 信號傳遞遞原則 DD. 引導導原則 A B CC D E標準準答案： A,B,C,D, 試題題解析:有有關競

17、爭環(huán)環(huán)境的理財財原則包括括：自利行行為原則、雙方交易易原則、信信號傳遞原原則和引導導原則。所所以，應選選A、B、C、D。 4.下下列項目中中，屬于企企業(yè)經營風風險的影響響因素是( )。 (2分) A. 原材料供供應和價格格變動 BB. 經濟濟不景氣 C. 負負債比率提提高 D. 自然災災害 E. 產品發(fā)發(fā)生質量問問題 A BB C D E標準答答案： AA,B,DD,E, 試題解解析:A、B、D、E屬于企企業(yè)經營風風險的影響響因素；而而C屬于企企業(yè)財務風風險的影響響因素，所所以，應選選A、B、D、E。 5.適適合于建立立費用中心心的單位是是( )。 (2分分) A. 銷售部部門 B. 研究開開

18、發(fā)部門 C. 會會計部門 D. 生生產車間 E. 人人事部門 A B C DD E標標準答案： A,BB,C,EE, 試試題解析:A、B、C、E適適合建立費費用中心，而而D適合建建立標準成成本中心。所以，應應選A、BB、C、EE。 三、判斷選選題 1.企業(yè)職工工個人不能能構成責任任實體，因因而不能成成為責任控控制體系中中的責任中中心。( )(1分分)對 錯 標標準答案： 錯 試題解析析:成本中中心的應用用范圍非常常廣，甚至至個人也能能成為成本本中心。 2.按按償債基金金法提取的的每年折舊舊額之和一一定小于固固定資產原原始價值。( )(1分)對 錯錯 標準答答案： 對對 試題題解析:為為了在若干

19、干年后購置置設備，并并不需要每每年提存設設備原值與與使用年限限的算術平平均數(shù)，由由于利息不不斷增加，每每年只須提提存較少的的數(shù)額即按按償債基金金提取折舊舊，即可在在使用期滿滿時得到設設備原值。所以，按按償債基金金法提取的的每年折舊舊額之和一一定小于固固定資產原原始價值。 3.在計算應應收賬款周周轉率指標標時，銷售售收入是指指扣除折扣扣和折讓后后的銷售凈凈額，平均均應收賬款款是扣除壞壞賬準備后后的應收賬賬款金額。( )(1分)對 錯錯 標準答答案： 錯錯 試題題解析:計計算應收賬賬款周轉率率指標時，平平均應收賬賬款是扣除除壞賬準備備前的應收收賬款金額額。所以，該該說法是錯錯的。 4.因為為在整個

20、投投資有效期期內，利潤潤總計與現(xiàn)現(xiàn)金流量總總計相等，所所以在進行行投資決策策分析時，重重點研究利利潤與重點點研究現(xiàn)金金流量的效效果相同。( )(1分)對 錯 標準答案案： 錯 試題解解析:在整個投投資有效期期內，雖然然利潤總計計與現(xiàn)金流流量總計相相等，但在在進行投資資決策分析析時，重點點研究現(xiàn)金金流量。所所以，該說說法是錯的的。 5.風險調調整折現(xiàn)率率法與調整整現(xiàn)金流量量法一樣，均均對遠期現(xiàn)現(xiàn)金流量予予以較大的的調整，區(qū)區(qū)別僅在前前者調整凈凈現(xiàn)值公式式的分母，后后者調整分分子。( )(1分分)對 錯 標準答案案： 錯 試題解解析:風險調整整折現(xiàn)率法法對遠期現(xiàn)現(xiàn)金流量予予以較大的的調整，而而調整

21、現(xiàn)金金流量法對對近期、遠遠期現(xiàn)金流流量的調整整力度一樣樣。所以，該該說法是錯錯的。 6.如某投投資組合由由收益呈完完全負相關關的兩只股股票構成，當當該組合的的標椎差為為零時，組組合的風險險被全部消消除。 （ ）(1分)對 錯 標準答案案： 對 試題解解析:把投資收收益呈負相相關的股票票放在一起起進行組合合，一種股股票的收益益上升而另另一種股票票的收益下下降的兩種種股票，稱稱為負相關關的股票。該組合投投資的標椎椎差為零時時，所有的的風險能完完全抵消。 7.由于貨貨款結算需需要時間，發(fā)發(fā)貨時間與與收到貨款款的時間不不一致產生生的應收賬賬款屬于商商業(yè)信用的的范圍。( )(11分)對 錯 標準答案案：

22、 錯 試題解解析:商業(yè)信用用是指在商商品交易中中由于延期期付款或預預收貨款所所形成的企企業(yè)間的借借貸關系。而發(fā)貨時時間與收到到貨款的時時間不一致致產生的應應收賬款不不屬于商業(yè)業(yè)信用，所所以，該說說法是錯的的。 8.由于應應收賬款的的收賬費用用與壞賬損損失一般呈呈反向變動動關系，因因此制定收收賬政策時時要在收賬賬費用與減減少的壞賬賬損失之間間做出權衡衡。( )(1分)對 錯 標準答案案： 對 試題解解析:由于收賬賬費用與壞壞賬損失一一般呈反向向變動關系系，因此，制制定收賬政政策時要在在收賬費用用與減少的的壞賬損失失之間做出出權衡。所所以，該說說法是正確確的。 9.對于借借款企業(yè)來來講，若預預測市

23、場利利率將上升升，應與銀銀行簽訂固固定利率合合同；反之之，則應簽簽浮動利率率合同。( ) (1分)對 錯 標準答案案： 對 試題解解析:對于借款款企業(yè)來講講，若預測測市場利率率上升，應應與銀行簽簽訂固定利利率合同；若預測市市場利率下下降，應簽簽浮動利率率合同。所所以，該說說法是正確確的。 10.無論論從長期還還是從短期期來看，虧虧損企業(yè)的的現(xiàn)金流轉轉是不可能能維持的。( )(1分)對 錯 標準答案案： 錯 試題解解析:從長期來來看，虧損損企業(yè)的現(xiàn)現(xiàn)金流轉是是不可能維維持的。但但從短期來來看，只要要虧損額小小于折舊額額的企業(yè)，在在固定資產產重置之前前可以維持持下去。 11.在其他因因素不變的的條

24、件下，一一個投資中中心的剩余余收益的大大小與企業(yè)業(yè)投資人要要求的最低低報酬率呈呈反向變動動。( )(1分)對 錯 標準答案案： 對 試題解解析:因為：剩剩余收益=利潤-投資額規(guī)定或預預期的最低低投資報酬酬率，所以以剩余收益益的大小與與企業(yè)投資資人要求的的最低報酬酬率呈反向向變動。 12.遞延年金金終值受遞遞延期的影影響，遞延延期越長，遞遞延年金的的終值越大大；遞延期期越短，遞遞延年金的的終值越小小。( )(1分)對 錯 標準答案案： 錯 試題解析:遞延年金金的現(xiàn)值受受遞延期長長短的影響響；而遞延延年金的終終值不受遞遞延期的影影響。所以以，該說法法是錯的。 13.同一成本本項目，對對有的部門門來

25、說是可可控的，而而對另一部部門則可能能是不可控控的。也就就是說，成成本的可控控與否是相相對的，而而不是絕對對的。( )(1分分)對 錯 標準答案案： 對 試題解解析:成本的可可控與不可可控是以一一個特定的的責任中心心和一個特特定的時期期為出發(fā)點點的。 14.彈性性預算的業(yè)業(yè)務量范圍圍，一般來來說，可定定在正常生生產能力的的80%100%之間，或或以歷史上上最高業(yè)務務量和最低低業(yè)務量為為上下限。( )(1分)對 錯 標準答案案： 錯 試題解解析:彈性預算算的業(yè)務量量范圍，一一般來說，可可定在正常常生產能力力的70%110%之間，或或以歷史上上最高業(yè)務務量和最低低業(yè)務量為為其上下限限。 15.本金

26、100000元，投投資10年，年年利率8%，每季度度復利一次次，則其實實際年利率率為8.224%。( )(1分)對 錯 標準答案案： 對 試題解解析:實際年利利率=(11+8%/4)4-1=8.24%。 四、問答題題 暫時沒沒有題目！ 五、計算分分析題 11.股票AA和股票BB的報酬率率的概率分分布如下： 年度 股票 A 的報酬率率 股票 B 的報酬率率 2001 -15% -10% 2002 5% -5% 2003 10% 0 2004 25% 15% 2005 40% 35% 【要求】計計算： (1)股票票A和股票票B的期望望報酬率； (2)股票A和和股票B的的標準差； (3)股票A和和股

27、票B的的變化系數(shù)數(shù)； (44)假設股股票A的報報酬率和股股票B的報報酬率的相相關系數(shù)為為0.8，股股票A的報報酬率和股股票B的報報酬率的協(xié)協(xié)方差 (8分)您您的答案： 標準答答案： (1)股票票A和股票票B的期望望報酬率股股票A的期期望報酬率率=(-115%+55%+100%+255%+400%)/55=13% 股票BB的期望報報酬率=(-10%-5%+0+155%+355%)/55=7% (2)股股票A和股股票B的標標準差股票票A的標準準差 =(-115%-113%)22+(5%-13%)2+(10%-13%)2+(225%-113%)22+(400%-133%)2/411/2=221% 股

28、股票B的標標準差 =(-10%-7%)22+(-55%-7%)2+(10%-7%)22+(155%-7%)2+(35%-7%)22/41/2=18% (3)股股票A和股股票B的變變化系數(shù)股股票A的變變化系數(shù)=21%/13%=1.622 股票BB的變化系系數(shù)=188%/7%=2.557 (44)股票AA的報酬率率和股票BB的報酬率率的協(xié)方差差股票A的的報酬率和和股票B的的報酬率的的協(xié)方差=0.821%18%=3.022%。【解解析】本題題的主要考考核點是有有關預期值值、標準差差、變化系系數(shù)和協(xié)方方差的計算算。 22.某公司司目前的資資本結構為為：總資本本為10000萬元，其其中，債務務400萬萬

29、元，年平平均利率110%(假假設即為其其平均稅前前成本)；普通股6600萬元元(每股面面值10元元)。目前前市場無風風險報酬率率8%，市市場風險股股票的必要要收益率113%，該該股票的系數(shù)1.6。該公公司年息稅稅前利潤2240萬元元，所得稅稅率33%?！疽笄蟆扛鶕砸陨腺Y料： (1)計算現(xiàn)條條件下該公公司的市場場總價值和和綜合資本本成本； (2)該該公司計劃劃追加籌資資400萬萬元，有兩兩種方式可可供選擇：發(fā)行債券券400萬萬元，年利利率12%；發(fā)行普普通股4000萬元，每每股面值110元。計計算兩種籌籌資方案的的每股收益益無差別點點。 (88分)您的的答案： 標準答答案： (1)按資資本資

30、產定定價模型預預期報酬率率=8%+1.6(13%-8%)=16% 股票市場場價值=(240-40010%)(1-333%)/16%=837.5(萬元元) 該公公司總價值值=4000+8377.5=11237.5(萬元元) 綜合合資本成本本=10%(1-333%)400/12377.5+116%8837.55/12337.5=12.999% (2)(EEBIT-40010%-40012%)(l-333%)/60=(EBITT-400010%)(l-33%)/(600+40) EBIIT=1660(萬元元) 【解解析】該題題主要考查查第九章資資本成本與與資本結構構一章中有有關綜合資資本成本、公司總

31、價價值以及每每股收益無無差別點的的計算等。應該說公公司總價值值的計算是是個難點。有兩點需需注意：一一是股票的的價值按其其公司每年年的稅后凈凈利潤相等等的前提下下求現(xiàn)值(即永續(xù)年年金求現(xiàn)值值，折現(xiàn)率率為股票的的預期報酬酬率)；二二是計算加加權平均資資本成本時時，權數(shù)是是按其市價價確定的，見見教材例題題。 33.某企業(yè)業(yè)生產丙產產品，其正正常生產能能力30000小時，正正常生產能能力下的產產量為5000件，預預算工時為為每件產品品6小時。正常生產產能力下的的固定制造造費用預算算總額為33600元元。本期實實際生產總總工時27700小時時，實際固固定制造費費用30000元，本本期實際產產量4000件

32、?！疽蟆坎捎糜萌蛩胤址治龇ㄓ嬎闼惚a品的的固定制造造費用成本本差異。(8分)您您的答案： 標準答答案： 固固定性制造造費用耗費費差異=33000-36000=-6000(元) 固定性性制造費用用閑置能量量差異=(30000-27000)33600/30000=3600(元) 固定性制制造費用效效率差異=(27000-40006)36000/30000=3360(元元) 固定定性制造費費用總差異異=-6000+3660+3660=1220(元) 【解析析】該題主主要考查固固定性制造造費用“三三差異”和和“兩差異異”的區(qū)別別，如閑置置能量差異異與能量差差異的區(qū)別別。 44.某證券券市場有AA

33、、B、CC、D四種種股票可供供選擇，某某投資者準準備購買這這四種股票票組成投資資組合。有有關資料如如下：現(xiàn)行行國庫券的的收益率為為10%，市市場平均風風險股票的的必要收益益率為155%，已知知A、B、C、D四四種股票的的系數(shù)分分別為2、l.5、l和0.8。【要要求】根據據以上資料料： (ll)采用資資本資產定定價模型分分別計算AA、B、CC、D四種種股票的預預期報酬率率； (22)假設AA股票為固固定成長股股，成長率率為8%，預預計一年后后的股利為為3元。當當時該股票票的市價為為20元，該該投資者應應否購買該該種股票； (3)若該投資資者按523的的比例分別別購買了AA、B、CC三種股票票，計

34、算該該投資組合合的系數(shù)數(shù)和組合的的預期報酬酬率； (4)若該該投資者按按523的比例例分別購買買了A、BB、D三種種股票，計計算該投資資組合的系數(shù)和組組合的預期期報酬率； (5)根據上述述(3)和和(4)的的結果，如如果該投資資者想降低低風險，他他應選擇哪哪一種投資資組合? (8分)您的答案： 標準答答案： (1)預期期投資報酬酬率： AA=20% B=117.5% C=115% DD=14% (2)A股票內內在價值=3/(220%-88%)=225(元)，25元20元，該該投資者應應購買該股股票。 (3)ABBC組合貝貝他系數(shù)=50%2+200%l.5+300%l=1.6 ABC組組合預期報

35、報酬率=550%220%+220%117.5%+30%15%=18% (4)ABD組組合貝他系系數(shù)=500%2+20%l.5+30%0.8=1.544 ABDD組合預期期報酬率=50%20%+20%17.55%+300%144%=177.7% (5)該該投資者為為降低風險險，應選擇擇ABD投資資組合?！窘饨馕觥吭擃}題主要考查查第四章證證券評價中中有關證券券投資組合合分散風險險的理論以以及固定成成長股票價價值的計算算等有關內內容，難度度適中。 六、綜合題題 1.某某上市公司司現(xiàn)有資本本100000萬元，其其中：普通通股股本33500萬萬元，長期期借款60000萬元元，留存收收益5000萬元。普普

36、通股成本本為10.5%，長長期借款稅稅前成本為為8%。有有關投資服服務機構的的統(tǒng)計資料料表明，該該上市公司司股票的系系統(tǒng)性風險險是整個股股票市場風風險的1.5倍。目目前整個股股票市場平平均收益率率為8%，無無風險報酬酬率為5%。公司適適用的所得得稅稅率為為33%。公司擬通通過再籌資資發(fā)展甲、乙兩個投投資項目。有關資料料如下：資資料一：甲甲項目投資資額為12200萬元元，經測算算，甲項目目的資本收收益率存在在-5%，112%和117%三種種可能，三三種情況出出現(xiàn)的概率率分別為00.4，00.2和00.4。資資料二：乙乙項目投資資額為20000萬元元，經過逐逐次測試，得得到以下數(shù)數(shù)據：當設設定折現(xiàn)

37、率率為14%和15%時，乙項項目的凈現(xiàn)現(xiàn)值分別為為4.94468萬元元和-7.42022萬元。資資料三：乙乙項目所需需資金有AA、B兩個個籌資方案案可供選擇擇。A方案案：發(fā)行票票面年利率率為12%、期限為為3年的公公司債券；B方案：增發(fā)普通通股，股東東要求每年年股利增長長2.1%。資料四四：假定該該公司籌資資過程中發(fā)發(fā)生的籌資資費可忽略略不計，長長期借款和和公司債券券均為年末末付息，到到期還本?！疽蟆?(1)指指出該公司司股票的系數(shù)。 (2)計計算該公司司股票的必必要收益率率。 (33)計算甲甲項目的預預期收益率率。 (44)計算乙乙項目的內內含報酬率率。 (55)以該公公司股票的的必要收益

38、益率為標準準，判斷是是否應當投投資于甲、乙項目。 (6)分別計算算乙項目AA、B兩個個籌資方案案的資本成成本。 (7)根據據乙項目的的內含報酬酬率和籌資資方案的資資本成本，對對A、B兩兩方案的經經濟合理性性進行分析析。 (88)計算乙乙項目分別別采用A、B兩個籌籌資方案再再籌資后，該該公司的加加權平均資資本成本。 (9)根據再籌籌資后公司司的加權平平均資本成成本，對乙乙項目的籌籌資方案做做出決策。(14分分)您的答答案： 標準答案案： (11)該公司司股票的系數(shù)=11.5 (2)該公公司股票的的必要收益益率=5%+1.55(8%-5%)=9.55% (33)甲項目目的預期收收益率=(-5%)0

39、.44+12%0.22+17%0.44=7.22% (44)乙項目目的內含報報酬率=114%+(4.94468-00)/44.94668-(-7.42202)(155%-144%)=114.4% (5)判斷是否否應當投資資于甲、乙乙項目： 甲項目目預期收益益率7.22%該公公司股票的的必要收益益率9.55% 乙項項目內含報報酬率144.4%該公司股股票的必要要收益率99.5% 不應當當投資于甲甲項目，應應當投資于于乙項目 (6)AA、B兩個個籌資方案案的資本成成本： AA籌資方案案的資本成成本： NNPV=2200012%(1-333%)(P/AA，Kdtt，3)+20000(P/S，Kddt

40、，3)-20000 當KKdt=110%，NNPV=2200012%(1-333%)(P/AA，10%，3)+20000(P/S，100%，3)-20000=1660.82.48869+220000.75513-22000=399.89+11502.6-20000=-97.551(萬元元) 當KKdt=88%，NPPV=20000112%(1-333%)(P/A，88%，3)+20000(PP/S，88%，3)-20000=1660.82.57771+220000.79938-22000=414.4+15587.66-20000=2(萬元) Kdt=8%+(0-22)/(-97.551-2)(

41、100%-8%)=8.04% B籌資方方案的資本本成本=110.5%+2.11%=122.6% (7)AA、B兩個個籌資方案案的經濟合合理性分析析 A籌籌資方案的的資本成本本8.044%乙項項目內含報報酬率144.4% B籌資方方案的資本本成本122.6%乙項目內內含報酬率率14.44% AA、B兩個個籌資方案案在經濟上上都是合理理的。 (8)再籌籌資后該公公司的加權權平均資本本成本：由由于長期借借款為平價價，無籌資資費，所以以，長期借借款稅后成成本=8%(1-33%)=5.336% 按按A方案籌籌資后的加加權平均資資本成本 =10.5%(40000/120000)+5.366%(66000/

42、120000)+88.04(20000/122000)7.552% 按按B方案籌籌資后的加加權平均資資本成本=12.66%(44000+20000)/122000+5.366%(66000/120000)=88.98% (9)對乙項目目的籌資方方案做出決決策： 按A方案案籌資后的的加權平均均資本成本本7.522%按BB方案籌資資后的加權權平均資本本成本8.98% A籌資資方案優(yōu)于于B籌資方方案。【解解析】本題題的主要考考核點是資資本成本、內含報酬酬率等的計計算。 2.某企業(yè)業(yè)生產甲、乙兩種產產品，運用用品種法計計算產品成成本。直接接材料、直直接人工、制造費用用均為甲、乙產品共共同耗用，直直接材料分分產品領用用。直接材材料在生產產開工時一一次投入。有關資料料如下： (l)甲甲產品期初初在產品成成本為33350元，其其中，直接接材料16600元，直直接人工7700元，制制造費用11050元元。 (22)本期費費用資料：本期發(fā)出出材料122000元元，其中，產產品生產領領用84000元，企企業(yè)行政管管理部門領領用30000元，生生產部門設設備維修領領用6000