期貨市場教程

1、 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文期貨市場教程各位讀友大家好，此文檔由網(wǎng)絡收集而來，歡迎您下載，謝謝篇一 ：2012年期貨市場教程（第七版） 第8章第八章利率期貨第一節(jié)利率期貨概述主要掌握：利率期貨概念、標的及 種類；利率期貨的產(chǎn)生和發(fā)展；利率期 貨價格波動影響因素；國際期貨市場主 要利率期貨合約。利率期貨（Interest Rate Futures 是 指以利率類金融工具為標的物的期貨合 約。利率期貨合約的買賣稱為利率期貨 交易。投資者可以利用利率期貨管理和 對沖利率波動所引起的風險。一、利率與利率期貨（一）利率和利率類金融工具1、利率和基準利率（1）利率表示一定時期內(nèi)

2、利息與本金 的比率，通常用百分比表示。 精選公文范文 精選公文范文 (2)基準利率是金融市場上具有普遍 參照作用和主導作用的基礎利率，其他 利率水平或金融資產(chǎn)價格均可根據(jù)基準 利率水平來確定。基準利率的水平和變 化決定其他各種利率的水平和變化。基 準利率一般由各貨幣當局發(fā)布2、與利率期貨相關的金融工具包 括：歐洲美元(Eurodollar)、歐元銀行間 拆放利率(Euribor)和美國國債。(1)歐洲美元(Eurodollar):歐洲美元 是指美國境外金融機構的美元存款和美 元貸款。歐洲美元與美國境內(nèi)流通的美元是 同一貨幣，具有同等價值。在美國本土 之外，最大的、最有指標意義的歐洲美 元交易市

3、場在倫敦，歐洲美元已經(jīng)成為 國際金融市場上最重要的融資工具之lo(2)歐元銀行間拆放利率(Euro Inter bank Offered Rate, Euribor)歐元銀行間拆放利率(Euribor)是指在歐元區(qū)資信較高的銀行間歐元資金精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文的拆放利率。最長的Euribor期限為1年。 Euribor是歐洲市場歐元短期利率的風向 標。(3)美國國債(Securities)美國國債市場將國債分為短期國債(T-Bills)、中期國債(T-Notes)和長期 國債(T-Bonds)三類。短期不超過1年；中期一一1至10年之間；長期10年以上。美國短期國債通常采用貼

4、現(xiàn)方式發(fā) 行，到期按照面值進行兌付。該國債的 年收益率要大于其年貼現(xiàn)率。美國中長期國債通常是附有息票的 附息國債。注意兩類國債收益的計算方 式。(二)利率期貨的分類根據(jù)利率期貨合約標的期限的不 同，利率期貨分為短期利率期貨和中長 期利率期貨兩類。1、短期利率期貨合約的標的主要有 利率、短期政府債券、存單等，期限不 超過一年。如3個月歐元銀行間拆放利 精選公文范文3 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文精選公文范文 精選公文范文率，3個月英鎊利率,天銀行間利率（墨西哥衍生品交易所），3個月歐洲美 元存單，13周美國國債（T-Bills）等。2、中長期利率期貨合約的標的主要為各國

5、政府發(fā)行的中長期債券，期限在1 年以上。如2年期、3年期、5年期、10 年期的美國中期國債（T-Notes）,美國長 期國債（T-Bonds ）,德國國債（Euro-Schatz, Euro-Bobl, Euro-Bund）, 英國國債（Gilts）等。二、利率期貨價格波動的影響因素通常利率期貨價格和市場利率呈反 方向變動。一般地，如果市場利率上升， 利率期貨價格將會下跌；反之，如果市 場利率下降，利率期貨價格將會上漲。 影響市場利率以及利率期貨價格的主要 因素包括：政策因素、經(jīng)濟因素、全球 主要經(jīng)濟體利率水平、其他因素。（一）政策因素一國的財政政策、 貨幣政策、匯率政策對市場利率變動的 影響

6、最為直接與明顯。.財政政策擴張性的財政政策，市場利率將上 升；緊縮性的財政政策，市場利率將下 降。.貨幣政策擴張性的貨幣政策，市場利率下降; 緊縮性的貨幣政策，市場利率上升。3.匯率政策(1)當一國貨幣匯率下降時，有利于 促進出口、限制進口，進口商品成本上 升，推動一般物價水平上升，引起國內(nèi) 物價水平的上升，從而導致實際利率下 降。如果一國貨幣匯率上升，對利率的 影響正好與上述情況相反。(2)一國貨幣貶值，受心理因素的影 響，往往使人們產(chǎn)生該國貨幣匯率進一 步下降的預期，在本幣貶值預期的作用 之下，引起短期資本外逃，國內(nèi)資金供 應的減少將推動本幣利率的上升；與此 相反，一國貨幣升值，短期內(nèi)將推

7、動市 場利率的下降。(二)經(jīng)濟因素1、經(jīng)濟周期2、通貨膨脹率3、經(jīng)濟狀況（三）全球主要經(jīng)濟體利率水平（四）其他因素包括人們對經(jīng)濟形勢的預期、消費 者收入水平、消費者信貸等其他因素也 會在一定程度上影響市場利率的變化。三、利率期貨的產(chǎn)生和發(fā)展1975年10月20日，CBOT推出了 歷史上第一張利率期貨合約一一政府國 民抵押協(xié)會抵押憑證（GNMA-CDR）期貨 合約。1976年1月，CME國際貨幣市 場分部（IMM ）推出了 13周的美國國債 期貨交易；1977年8月，CBOT推出了 美國長期國債期貨交易；1981年7月， CME國際貨幣市場分部（IMM ）、CBOT 同時推出可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD

8、s）期貨交 易；1981年12月，IMM推出3個月歐 洲美元期貨交易。其中，CME的歐洲美 元期貨在美國市場首度引入了現(xiàn)金交割 制度。1982年，倫敦國際金融期貨期權 交易所（Liffe ）推出利率期貨品種；1985 精選公文范文 精選公文范文精選公文范文年，東京證券交易所(TSE)開始利率期 貨交易；1990年2月7日，香港期貨交 易推出3個月銀行間同業(yè)拆放利率期貨； 法國、澳大利亞、新加坡等國家和地區(qū) 也先后推出利率期貨。近年來，在全球期貨市場交易活躍 的短期利率期貨品種有：CME的3個月 歐洲美元(Eurodollar)期貨，紐約泛歐 交易所集團(NYSEEuronext)倫敦國際 金融

9、期貨期權交易所(Liffe)的3個月 歐元銀行間拆放利率(Euribor)期貨、3 個月英鎊利率期貨(Short Sterling Futures ),巴西證券期貨交易所(BM&FBOVESPA )的1天期銀行間存 款期貨(One-dayInterbankDepositFuture ,墨 西哥衍生品交易所(MexDer)的28天 期銀行間利率期貨(28-Day Interbank Equilibrium Interest Rate Future初 等。全球期貨市場交易活躍的中長期利率期貨品種有：CBOT的美國2年期國 債期貨、3年期國債期貨、5年期國債期 精選公文范文7 貨、10年期國債期貨和

10、美國長期國債期 貨；歐洲期貨與期權交易所的德國國債 期貨；Liffe的英國政府長期國債期貨； 澳大利亞證券交易所集團（ASX）悉尼 期貨交易所（SFE）的3年期澳大利亞國債 期貨等。四、國際期貨市場利率期貨合約（一）短期利率期貨合約1、13周美國短期國債期貨合約CME的13周美國短期國債期貨產(chǎn) 生于1976年1月，推出后即吸引了大量 投資者的積極參與，曾經(jīng)是 20世紀70 年代交易最活躍的短期利率期貨品種。13周美國短期國債期貨合約（摘要） 合約規(guī)模報價方式最小變動價位合約月份交割方式1張面值為1000000美元 的3個月期（13周）美國短期國債100 減去不帶百分號的短期國債年貼現(xiàn)率（例如，

11、貼現(xiàn)率%可表示為）1/2個基 精選公文范文8 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文 #精選公文范文點，即（合約的變動值為美元）。（注：1 個基點為報價的， 代表 1000000*%*3/12=25美元 最近到期的三 個連續(xù)月，隨后四個循環(huán)季月（按3月、 6月、9月、12月循環(huán)）現(xiàn)金交割2、歐洲美元期貨合約 1981年12月，CME國際貨幣市場分部（IMM ）推出歐洲美元期貨，很快 超過了短期國債期貨，成為利率期貨中 交易最活躍的品種與短期國債期貨不同，歐洲美元期 貨的交易對象不是債券，而是存放于美 國境外各大銀行的3個月期美元定期存 款。歐洲美元期貨采用現(xiàn)金交割的方式。歐洲美元期貨合約（摘

12、要）合約規(guī)模 本金為1000000美元，期 限為3個月期歐洲美元定期存單IMM3個月歐洲美元倫敦拆放利率 指數(shù)，或100減去按360天計算的不帶 百分號的年利率（比如年利率為報價方 式,報價為）。最近到期合約為1/4個基點，即（合精選公文范文精選公文范文約的變動值為美元）；期他合約為1/2個 基點，即最小變動（合約的變動值為美 元）.價位（注：1個基點為報價的， 代表 1000000*%*3/12=25 美元）。合約月份最近到期的4個連續(xù)月 （非循環(huán)季月），隨后延伸10年的40個 循環(huán)季月（3月、6月、9月、12月）。交 割方式現(xiàn)金交割3、3個月歐元利率期貨合約3個月歐元利率期貨合約全稱為3個

13、月歐元銀行間同業(yè)拆放利率 年由Liffe推出，目前交易量在全球短期 利率期貨交易的前列。（EURIBOR）期貨合約，最早在199：倫敦國際金融期貨交易所3個月歐元利率期貨合約（摘要） 合約規(guī)模 合約月份報價方式最小變動價位交割方式1000000歐元最近到期的6個連續(xù)月，隨后的連續(xù)循環(huán)季月（3一.、10精選公又范又 精選公文范文 #精選公文范文 精選公文范文 月、6月、9月、12月），共有28個合約 指數(shù)式，減去不帶百分號的年利率點（合約的變動值為歐元現(xiàn)金交割（二）中長期利率期貨合約1、美國中期國債期貨合約CBOT交易的美國中期國債期貨合 約主要有4種：2年期美國國債期貨合 約、3年期美國國債期

14、貨合約、5年期美 國國債期貨合約和10年期美國國債期貨 合約。芝加哥期貨交易所CBOT5年期美 國中期國債期貨合約（摘要）合約規(guī)模1張面值 為100000美元的美國 中期國債以面值100美元的標的國債價格報 價例如,報價為118 22臧118-220）, 代表118+22/32=美元，對應合約價值為 美元；報價方報價為118 222（或 118-222）,代表118+/32=美元，對應合 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文約價值為美式 元；報價為118 225或 118-225）,代表118+/32=美元，對應合 約價值為美元；報價為 118 227 或 118-227）,

15、 代表118+/32=美元，對應合約價值為美元；最小變1/32點的1/2 （合約的變動 值為美元）。其中，跨月套利交易為1/32 點的1/4 （變動值為動價位 美元）。（注：“1點”代表100000美元/100=1000美元， “1/3版”代表1000*1/32=美元）合約月最近到期的5個連續(xù)循環(huán)季月（3月、6 月、9月、12月）份剩余期限離交割月第一個交易日為 4年零2個月到5年零3個月的美國中期 國債。發(fā)票價格等于結算價格可交割乘 以轉(zhuǎn)換因子再加上應計利息。該轉(zhuǎn)換因 子是將面值1美元的可交割債券折成6% 的標準息票利率時的現(xiàn)品種值。交割方實物交割式芝加哥期貨交易所CBOT10年期美 國中期

16、國債期貨合約（摘要） 精選公文范文 精選公文范文 合約規(guī)模1張面值 為100000美元 的美國中期國債以面值100美元的標的國債價格報 價。例如，報價為121 085或121-085） 代表報價方式121+/32=美元1/32點的1/2 （合約的變動值為美 元）。其中，跨月套利交易為1/32點的最小變動價位1/4（變動值為美元）（注：“1 點”代表 100000 美元/100=1000 美元，“1/3點”代表 1000*1/32=美元）合約月份 最近到期的5個連續(xù)循環(huán)季月（3月、6月、9月、12月）剩余期限離交割月第一個交易日為6年半到10年的美國中期國債。發(fā)票價 格等于結算可交割品種價格乘以

17、轉(zhuǎn)換因子再 加上應計利息。該轉(zhuǎn)換因子是將面值 美元的可交割債券折成6%的標準息票利率時的現(xiàn)值。交割方式實物交割精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文2.德國中期國債期貨合約德國國債期貨主要在 Eurex交易。 Eurex有多個中長期利率期貨品種同時 掛牌交易，包括德國、意大利和瑞士等 國中長期國債期貨品種。其中，德國國 債期貨交易量最大，近年來交易量排名 一直在全球利率期貨交易前列。Eurex掛牌交易的德國國債期貨包 括德國短期國債期貨（Euro-Schatz Futures,剩余期限為到年）、德國中期國 債期貨（Euro-Bobl Futures,剩余期限為 到

18、年）、德國長期國債期貨（Euro-Bund Futures,剩余期限為到年）三種。歐洲期貨交易所Eurex德國中期國 債（Euro-BOBL）期貨合約（摘要）合約標的合約規(guī)模報價方式最小變動價位合約月份可交割品種交割方式 德國政府發(fā)行的剩余期限在至年，票面利率為6%的德國國債100000歐元 按面值100歐元國債價格 報價。（保留兩位小數(shù)）（10歐元/手）最 近到期的3個連續(xù)季月（3月、6月、9 月、12月）交割時剩余期限為至年的德 國國債實物交割3、美國長期國債期貨合約1977年8月，CBOT推出長期國債 期貨合約（Bond Futures Contract）,該 品種一經(jīng)上市便獲得了空前成

19、功。美國 長期國債期貨曾經(jīng)一度為全球交易量最 大的期貨品種。芝加哥期貨交易所CBOT美國長期 國債期貨合約（摘要）合約規(guī)模1張面值 為100000美元 的美國長期國債以面值100美元的標的國債價格報價。報價方式例如，報價為122 8（或 122-08）,代表 121+8/32=美元其（變1/32點（合約的變動值為美元） 中，跨月套利交易為1/32點的1/4 動值為美元）。最小變動價位（注： “1點”代表100000美元/100=1000美元, “1/32T代表 1000*1/32=美元）合約月份 最近到期的3個連續(xù)循環(huán) 季月（3月、6月、9月、12月）不可提前贖回的長期國債，其到期 日從交割月

20、第1個交易日算起必須為至 少15年以上;如果是可以提前贖回的長期國 債，其最早贖回日至合約到期日必須為 至少15年以可交割品種 上。發(fā)票價格 等于結算價格乘以轉(zhuǎn)換因子再加上應計 利息。該轉(zhuǎn)換因子是將面值1美元的可交割債券折成 6%的標準息 票利率時的現(xiàn)值。交割方式實物交割第二節(jié)利率期貨的報價與交割主要掌握：美國市場短期利率期貨 報價方式；美國市場中長期利率期貨的 報價與交割。一、美國短期利率期貨的報價與交割美國短期利率期貨合約報價是采用 一種相對簡潔、且與合約標的相關的指 數(shù)進行報價交易，即用“10CM去不帶百 分號的貼現(xiàn)率或利率”進行報價，稱為指 數(shù)式報價。短期利率期貨合約的交割一 般采用現(xiàn)

21、金交割方式。（一）美國短期國債期貨的報價與 交割1、報價方式芝加哥商業(yè)交易所CME的13周國 債期貨合約報價采用“ 10噴去不帶百分 號的標的國債年貼現(xiàn)率”的形式，最小變 動價位為1/2個基點，即，合約的最小變 動價值為美元。（1個基點是指數(shù)的1%, 即，代表的合約價值為 1000000*%*3/12=25 美元）例如，當美國13周國債期貨成交價 格為時，意味著其年貼現(xiàn)率為（） *100%=%,也即意味著面值1000000美 元 的 國 債 期 貨 以 1000000*%/（12/3）=996450 美元的價格 成交;當成交價格為時，意味著其年貼現(xiàn) 精選公文范文 率為1%,國債期貨價格為997

22、500美元。 如果投資者以價格開倉買入10手美國13周國債期貨合約，以價格平倉。若不 計交易費用，其盈利為42點/手，即1050 美元/手（42*25=997500-996450=1050 美 元/手）2、交割方式CME的13周國債期貨合約采用現(xiàn) 金交割方式，交割結算價以最后交易日 現(xiàn)貨市場上91天期國債拍賣的最高貼現(xiàn) 率為基礎，用100減去不帶百分號的該 貼現(xiàn)率為最終交割結算價。所有到期未 平倉合約都按照交割結算價格進行差價 交割結算。（二）歐洲美元期貨的報價與交割1、報價方式歐洲美元期貨合約的報價采用 IMM3個月歐洲美元倫敦拆放利率指數(shù)， 或100減去按360天計算的不帶百分號 的年利率

23、（比如年利率為 ,報價為） 形式。例如，投資者以價格買入 3個月歐一.、18精選公又范又 精選公文范文 # 精選公文范文 洲美元期貨10手，以價格平倉賣出。若 不計交易費用，其收益為42點/手（=42）, 即1050美元/手，總收益為10500美元。2.歐洲美元期貨的交割方式芝加哥商業(yè)交易所CME規(guī)定，歐洲 美元期貨合約的交割結算價以最后交易 日倫敦時間上午11: 00的倫敦銀行間拆 放利率（Libor）抽樣平均利率為基準，用 100減去該抽樣平均利率（不帶百分號） 便得到最后交割結算價。所有到期未平 倉合約都按照交割結算價格進行差價交 割結算。三、美國中長期國債期貨的報價與 交割CBOT的美

24、國中長期國債期貨交易 在全球具有代表性，其主要交易品種有2 年期、3年期、5年期、10年期美國中期 國債期貨和美國長期國債期貨。美國期 貨市場中長期國債期貨采用價格報價 法，報價按100美元面值的國債期貨價 格報價；交割采用實物交割方式（一） 報價方式精選公文范文-一 精選公文范文 美國期貨市場中長期國債期貨采用 價格報價法，報價按100美元面值的標 的國債價格報價。芝加哥期貨交易所CBOT美國5年 期國債期貨報價舉例在美國中長期國債期貨報價中，報價由三部分組成，118222”?！辈糠值膬r格變動的“ 1點”代表 100000 美元 /100=1000 美元；”部分數(shù)值為“0捌31”，采用32

25、進位制，價格上升達到 “32向前進位到 整數(shù)部分加“1；價格下降跌破“00向前 整數(shù)位借“1得到32：”部分用“07 ”27 ”57 ”7四個 數(shù)字標示”。其中“玳表0, “2代表1/32 點的1/4,即/32點；“5代表1/32點的1/2,即/32點；“7代表1/32點的3/4, 即/32點。（二）美國期貨市場中長期國債期 貨的交割方式1、美國中長期國債期貨采用實物交 割方式。由于國債發(fā)行采用無紙化方式， 精選公文范文 精選公文范文 國債的交割只需通過聯(lián)邦電子轉(zhuǎn)賬系統(tǒng) 進行劃轉(zhuǎn)即可完成。2、在中長期國債的交割中，賣方具 有選擇交付券種的權利。賣方自然會根 據(jù)各種情況來挑選最便宜的國債來交 割

26、，即最便宜可交割債券(Cheapest to Deliver, CTD)。最便宜可交割債券是指 最有利于賣方進行交割的債券。.3、由于可交割債券息票率可以不 同，期限也可以不同，各種可交割債券 的價格與國債期貨的價格沒有直接的可 比性。為此，引入了轉(zhuǎn)換因子(Conversion Factor),并用轉(zhuǎn)換因子將可交割債券轉(zhuǎn) 換成息票率為6%的標準債券進行價格 比較。篇二：2011年期貨市場教程(第七版) 第七章第七章外匯期貨第一節(jié)外匯與外匯期貨概述主要掌握：外匯的概念；匯率及其 標價方法；外匯風險的分類；外匯期貨 的概念；外匯期貨產(chǎn)生和發(fā)展的歷程； 精選公文范文外匯期貨交易與遠期外匯交易；外匯保

27、 證金交易的區(qū)別與聯(lián)系；芝加哥商業(yè)交 易所主要外匯期貨合約。一、外匯的概念 外匯是國際匯兌的 簡稱。（1）動態(tài)意義上的外匯，是指把一國 貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債 務的金融活動。即外匯等同于國際結算。（2）廣義的靜態(tài)外匯是指一切以外幣 表示的資產(chǎn)，而狹義的靜態(tài)外匯是指以 外幣表示的可以用于國際結算的支付手 段和資產(chǎn)。（3）靜態(tài)廣義的外匯，它包括：（1） 外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；（2）外幣 支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀 行存款憑證、銀行卡等；（3）外幣有價 證券，包括債券、股票等；（4）特別提 款權；（5）其他外匯資產(chǎn)。匯率及其標價方法二、匯率及其標價方法1、匯率就是指以一國貨幣

28、表示的另一國貨幣的價格，即兩種不同貨幣的比精選公文范文 精選公文范文 #精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文價，表明一個國家貨幣折算成另一個國 家貨幣的比率。2、由于折算的標準不同，匯率的標 價方法可分為：(1)直接標價法：以本幣表示外幣的價格，即以一定 單位(1、100或1000個單位)的外國貨 幣作為標準，折算為一定數(shù)額本國貨幣 的標價方法。直接標價法是包括中國在 內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采用的 匯率標價方法。例如，100美元/人民幣 為、100歐元/人民幣為。本國貨幣標價 數(shù)的提高就表示外匯匯率的上漲；本國 貨幣標價數(shù)的減少就表示外匯匯率的下 降。如匯率標價100美元/人民幣由變

29、為， 表明外匯匯率上升，本國貨幣貶值。間接標價法(2)間接標價法：以一定單位(1、100或1000個單位) 的本國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額 外國貨幣的標價方法。英國、美國和歐 精選公文范文 精選公文范文元區(qū)均采用間接標價法。如何1美元/英 鎊為；1美元/日元為。外國貨幣標價數(shù)的提高就表示外匯 匯率的下跌；反之，則相反。如1英鎊/ 美元由變?yōu)椋砻魍鈪R匯率下跌，本幣升 值?？偨Y：(1)外匯匯率與外幣幣值同漲跌，即 升值時外匯匯率上升，相反則下跌；(2)此時匯率為外匯匯率”，并非本 國貨幣的匯率。(三)美元標價法美元標價法即以若干數(shù)量非美元貨 幣來表示一定單位美元的價值的標價方 法，美元與非美

30、元貨幣的匯率作為基礎， 其他貨幣兩兩間的匯率則通過套算而 得。外匯風險三、外匯風險外匯風險，又稱匯率風險，是指經(jīng) 濟主體以外幣計價的資產(chǎn)或負債，因匯一.、24精選公又范又率變動而引起的價值變化給外匯持有者 或外匯交易者造成經(jīng)濟損失的可能性。 外匯風險的種類很多，按其內(nèi)容不同， 大致可分為交易風險、會計風險、經(jīng)濟 風險和儲備風險。1、交易風險是指在約定以外幣計價 成交的交易過程中，由于結算時的匯率 與交易發(fā)生時即簽訂合同時的匯率不同 而引起虧損的可能性。2、會計風險，又稱折算風險或轉(zhuǎn)換 風險，是指由于外匯匯率的變動而引起 的企業(yè)資產(chǎn)負債表中某些外匯資金項目金 額變動的可能性。3、經(jīng)濟風險，又稱經(jīng)

31、營風險，是指 意料之外的匯率變動引起企業(yè)產(chǎn)品成 本、銷售價格、產(chǎn)銷數(shù)量等發(fā)生變化， 從而導致企業(yè)未來經(jīng)營收益變化的不確 定性。4、儲備風險是指國家、銀行、公司 等持有的儲備性外匯資產(chǎn)因匯率變動而 使其實際價值減少的可能性。精選公文范文綜上所述，會計風險是對過去的、 已發(fā)生了的以外幣計價交易因匯率變動 而造成的資產(chǎn)或負債的變化，是賬面價 值的變化；交易風險和儲備風險是當前 交易或結算中因匯率變化而造成的實際 的經(jīng)濟損失或經(jīng)濟收益；而經(jīng)濟風險是 因匯率變化對未來的經(jīng)營收益所產(chǎn)生的 潛在的影響。外匯期貨及其產(chǎn)生和發(fā)展四、外匯期貨及其產(chǎn)生和發(fā)展1、外匯期貨的概念外匯期貨(ForeignExchange

32、FutureS 是以貨幣為標的物的期貨合約，又稱為 貨幣期貨或匯率期貨。在外匯期貨市場 買賣外匯期貨合約的交易，稱為外匯期 貨交易。2、外匯期貨的產(chǎn)生和發(fā)展(1)外匯期貨是金融期貨中最早出現(xiàn) 的品種。1972年5月16日芝加哥商業(yè)交 易所的國際貨幣市場分部(IMM )推出 外匯期貨合約，標志著外匯期貨的誕生。(2)1982年9月，倫敦國際金融期貨一.、26精選公又范又 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文 交易所在芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣 市場的幫助下開始外匯期貨交易。澳大 利亞、加拿大、荷蘭、新加坡、日本等 國家也開設了外匯期貨交易市場。在美國以外進行外匯期貨交易的主 要交易所有：倫敦

33、國際金融期貨交易所（LIFFE）、新加坡交易所（SGX）、 東京國際金融期貨交易所（TIFFE）、法 國國際期貨交易所（MATIF ）等，每個 交易所基本都有本國貨幣與其他主要貨 幣交易的期貨合約。（3）1992年6月1日，上海外匯調(diào)劑 中心在國內(nèi)率先開辦了外匯期貨交易。但在1993年7月和1994年6月被 關閉。2006年4月，中國外匯交易中心 與芝加哥商業(yè)交易所（CME）達成合作協(xié) 議，外匯交易中心的會員單位可以參與 芝加哥商業(yè)交易所（CME）全球電子交 易平臺的國際貨幣市場（IMM ）匯率和 利率產(chǎn)品交易。外匯期貨交易與其他外匯交易方式的比較五、外匯期貨交易與其他外匯交易 方式的比較(一

34、)外匯期貨交易與遠期外匯交易1 、 遠期外匯交易 (ForwardExchangeTransactior)是指交 易雙方在成交后并不立即辦理交割，而 是事先約定幣種、金額、匯率、交割時 間等交易條件，到期才進行實際交割的 外匯交易。2、聯(lián)系：(1)這兩種交易的客體都是完全相同 的，即都是外匯，但進行外匯交易的途 徑不同。(2)外匯期貨交易與遠期外匯交易的 交易原理是一樣的。兩種交易的買賣雙 方都是為了規(guī)避匯率風險，達到套期保 值或投機獲利的目的，而約定在一個未 來的時間，按照約定的價格和交易條件， 交收一定金額的外匯資產(chǎn)。(3)外匯期貨交易與遠期外匯交易的 經(jīng)濟作用是一致的。兩種交易的作用都

35、是為了便利國際貿(mào)易，提供風險轉(zhuǎn)移和 精選公文范文 精選公文范文 價格發(fā)現(xiàn)的機制。3、區(qū)別(1)外匯期貨交易是在一定的交易場 所中進行，遠期外匯交易一般由銀行和 其他金融機構采用場外交易的方式達 成，沒有固定的交易場所和交易時間的 限制。(2)由于外匯期貨交易只有交易所會 員與會員之間才可以進行交易，非交易 所會員買賣外匯期貨合約必須委托會員 進行。遠期外匯交易則無上述限制，交 易雙方可以直接買賣，也可以委托經(jīng)紀 人進行。(3)外匯期貨合約是一種標準化合 約，流動性強。遠期外匯交易則由雙方 根據(jù)需要自行商定合約細則，流動性低(4)外匯期貨交易雙方均須繳納保證 金，并通過期貨交易所逐日清算，逐日

36、計算盈虧；遠期外匯交易盈虧要到合約到 期日才結清。(5)外匯期貨交易的結算工作由結算 精選公文范文 機構負責。遠期外匯交易沒有結算機構， 由雙方在協(xié)議的結算日自行結算。外匯期貨交易與外匯保證金交易(二)外匯期貨交易與外匯保證金 交易1、外匯保證金交易最初產(chǎn)生于20世紀80年代的倫敦。外匯保證金交易(ForeignExchangeFore% ,也稱為 按金交易，它是指利用杠桿投資的原理， 在金融機構之間以及金融機構與個人投 資者之間通過銀行或外匯經(jīng)紀商進行的 一種即期或遠期外匯買賣方式。2、聯(lián)系(1)這兩種外匯交易都采用固定合約 的形式，即所有的交易品種的數(shù)量，品 質(zhì)等合約要素都是固定的，合約中

37、唯一 可變的是價格。(2)兩種外匯交易都實行保證金制 度，利用杠桿方式投資，做到以小博大。(3)這兩種外匯交易方式都可以進行 雙向操作，即投資者既可以看漲也可以 看跌；既可以在低價買入，高價賣出中 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文 獲利，也可以在高價先賣出，然后在低 價買入而獲利。3、區(qū)別(1)在外匯期貨交易中通過期貨交易 所的會員參與交易。而外匯保證金交易 都在投資者與金融機構以及金融機構之 間通過各銀行或外匯經(jīng)紀公司進行。(2(外匯保證金交易不像外匯期貨一 樣涉及交割日、交割月的概念，它沒有 到期日，交易者可以無限期持有頭寸。(3)相對外匯期貨而言，外匯保證金 交易的幣種更豐富，任

38、何國際上可兌換 的貨幣都能成為交易品種。(4)外匯保證金交易的交易時間是24 小時不間斷的進行交易(除周末全球休 市)。投資者可以根據(jù)及時的信息在任一 時間進入外匯市場進行買賣，并即時做 出反應。而進行外匯期貨交易的交易所 的營業(yè)時間則都有一定的限制。篇三：Coyqmc期貨市場教程(第七 版)第二章 期貨市場的構成生活需要游戲，但不能游戲人生;精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文生活需要歌舞，但不需醉生夢死；生活 需要藝術，但不能投機取巧；生活需要 勇氣，但不能魯莽蠻干；生活需要重復， 但不能重蹈覆轍。無名第二章期貨市場的構成考試大綱：第一節(jié)期貨交易所主要掌握：

39、期貨交易所的性質(zhì)與職 能；會員制與公司制；我國期貨交易所 概況、組織形式與會員管理。第二節(jié)期貨結算機構主要掌握：期貨結算機構的性質(zhì)與 職能、組織形式；期貨結算制度；我國 期貨結算機構與期貨結算制度。第三節(jié)期貨中介與服務機構主要掌握：期貨公司的職能、公司 類型、機構設置；我國期貨公司機構設 置、法人治理結構與風險控制體系；介 紹經(jīng)紀商、期貨保證金存管銀行、交割 倉庫等其他期貨中介與服務機構的作 用。第四節(jié)期貨交易者主要掌握：期貨交易者的分類；國 際期貨市場的主要機構投資者。第一節(jié)期貨交易所主要掌握：期貨交易所的性質(zhì)與職 能；會員制與公司制；我國期貨交易所 概況、組織形式與會員管理。一、性質(zhì)與職能

40、.期貨交易所是為期貨交易提供場 所、設施、相關服務和交易規(guī)則的機構。期貨交易所自身并不參與期貨交 易。.期貨交易所的職能：(1)提供交易的場所、設施和服務;(2)設計合約、安排合約上市；(3)制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則；(4)組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市 場風險；(5)發(fā)布市場信息。二、組織結構期貨交易所的組織形式一般分為會 #精選公文范文 精選公文范文 精選公文范文 員制和公司制兩種。(一)會員制.定義：會員制期貨交易所是由全體 會員共同出資組建，繳納一定的會員資 格費作為注冊資本，以其全部財產(chǎn)承擔 有限責任的非營利性法人。.只有取得會員資格才能進入期貨 交易所場內(nèi)交易。會員資格：(1)

41、以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加 入(會員制期貨交易所的出資者也是期 貨交易所的會員)；(2)接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入；(3)接受期貨交易所其他會員的資 格轉(zhuǎn)讓加入和依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加 入。.會員分類：自然人會員與法人會 員、全權會員與專業(yè)會員、結算會員與 非結算會員。.會員的基本權利與基本義務.會員制交易所的組織架構：一般設 有會員大會、理事會、專業(yè)委員會和業(yè) 精選公文范文 精選公文范文 務管理部門。(1)會員大會由會員制期貨交易所 的全體會員組成，是最高權利機構。理 事會是會員大會的常設機構。理事會由 交易所全體會員通過會員大會選舉產(chǎn) 生。(2)專業(yè)委員會一般由理事長提議， 景理事會同意設立。一般包括：會員 資格審查委員會；交易規(guī)則委員會； 交易行為管理委員會；合約規(guī)范委 員會；新品種委員會；業(yè)務委員會； 仲裁委員會。(3)總經(jīng)理是負債期貨交易所日常 經(jīng)營管理工作的高級管理人員。(二)公司制.定義：公司制期貨交易所通常是由 若干股東共同出資組建、股份可以按照 有關規(guī)定