本輪經(jīng)濟(jì)周期的特點及企業(yè)的應(yīng)對策略

1、 本輪經(jīng)濟(jì)周期的特點及企業(yè)的應(yīng)對策略摘要：伴隨著世界金融危機(jī)的深化和世界經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響，我國經(jīng)濟(jì)從2003年開始的一輪擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)周期已接近尾聲，并將重啟新一輪經(jīng)濟(jì)周期，中央在2008年經(jīng)濟(jì)工作會議中明確提出實施反周期調(diào)節(jié)的適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策，企業(yè)應(yīng)把握本輪經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展的新特點，在保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)政策指引下，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，均衡企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，最終實現(xiàn)企業(yè)健康、有序、平穩(wěn)、和諧的可持續(xù)發(fā)展。 關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)周期；經(jīng)濟(jì)政策；宏觀調(diào)控；均衡業(yè)績 美國次貸危機(jī)在2008年演變成一場沖擊力強(qiáng)、波及范圍廣的國際金融危機(jī)，據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計，此次危機(jī)導(dǎo)致2008年全球gd

2、p增長僅為，較2007年下降個百分點，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入自二戰(zhàn)以來的首次同步衰退，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長也出現(xiàn)大幅減速。2008年，我國gdp同比增長9，這意味著結(jié)束了自2003年以來雙位數(shù)增長的黃金時期。 一、經(jīng)濟(jì)周期理論概述 經(jīng)濟(jì)周期又稱經(jīng)濟(jì)波動，是指從長期看經(jīng)濟(jì)有一個平滑的穩(wěn)定增長趨勢，經(jīng)濟(jì)圍繞這個長期趨勢波動，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)緊縮交替出現(xiàn)，包括繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇四個階段，衰退通常是經(jīng)濟(jì)周期的下降期，在經(jīng)濟(jì)運行過程中，如果實際gdp至少連續(xù)兩個季度呈現(xiàn)出下降趨勢，即認(rèn)為經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退階段。對經(jīng)濟(jì)周期的原理，馬克思曾指出，在商品經(jīng)濟(jì)中，買與賣的脫節(jié)包含著危機(jī)的可能性，但僅僅

3、是可能性。這種可能性要發(fā)展為現(xiàn)實，必須有一個過程。馬克思把經(jīng)濟(jì)周期稱為現(xiàn)代工業(yè)特有的生活過程，從而突出了經(jīng)濟(jì)周期的普遍性。LOCAlHoSt熊彼特對經(jīng)濟(jì)周期提出以技術(shù)創(chuàng)新為核心的內(nèi)生周期理論；凱恩斯主義和新古典主義認(rèn)為，總需求沖擊形成經(jīng)濟(jì)周期；貨幣主義學(xué)派則強(qiáng)調(diào)貨幣供給對經(jīng)濟(jì)波動的影響；基德蘭德和普雷斯科特(2004年諾貝經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者)提出經(jīng)濟(jì)周期的主要驅(qū)動力是隨機(jī)技術(shù)，而不是總需求、貨幣供給等因素的真實經(jīng)濟(jì)周期觀點。對經(jīng)濟(jì)周期的具體成因和傳導(dǎo)機(jī)制，不同經(jīng)濟(jì)學(xué)派有不同的分析方法和理論，但普遍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)周期波動對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。 二、本輪經(jīng)濟(jì)周期的特點 自本世紀(jì)初的近十年間，世界經(jīng)

4、濟(jì)發(fā)展周期呈現(xiàn)出平穩(wěn)化的特點，特別是經(jīng)歷了2000年高科技股泡沫及安然、世通等上市公司丑聞后，美國經(jīng)濟(jì)在短暫出現(xiàn)波動后迅速回升，使人們對世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展充滿希望。然而2007年美國爆發(fā)的次貸危機(jī)表明，盡管相對美國二十世紀(jì)二三十年代的大蕭條時期的經(jīng)濟(jì)認(rèn)識和七十年代石油危機(jī)引發(fā)的滯脹情況相比，政府和企業(yè)積累了更加豐富的經(jīng)驗，經(jīng)濟(jì)波動趨緩，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍要回歸到總需求和總供給的平衡狀態(tài)。綜合分析，本輪經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)出以下幾方面的特點： (一)虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)互相影響 本輪經(jīng)濟(jì)周期的顯著特征是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益擴(kuò)大，對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響，2006年全球金融衍生品市場交易額為431萬億美元，而同期全球?qū)嶓w經(jīng)

5、濟(jì)產(chǎn)出僅為40萬億美元。美國次貸危機(jī)爆發(fā)前，很少有人能看到其對世界經(jīng)濟(jì)的不利影響，因為2001年次級貸款的規(guī)模只不過為1900億美元，盡管2005年發(fā)展到6350億美元，但與美國同期13萬億美元的gdp規(guī)模相比，僅占。但現(xiàn)實是，虛擬經(jīng)濟(jì)帶給實體經(jīng)濟(jì)的危害遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出人們的預(yù)期。次級貸款對不滿足實體經(jīng)濟(jì)貸款規(guī)定的人員發(fā)放貸款，希望通過將該類資產(chǎn)證券化來分散個體風(fēng)險，但實際上積累了相當(dāng)高的系統(tǒng)風(fēng)險。于是，當(dāng)政府緊縮銀根提高利率時，次級貸款違約風(fēng)險大幅上升，導(dǎo)致金融行業(yè)的劇烈動蕩。如，華爾街五大投行的相繼破產(chǎn)或被接管，aig接受政府注資，華盛頓互助銀行等企業(yè)的倒閉，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下降近50，并由虛擬經(jīng)濟(jì)

6、向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)不斷蔓延，韓國、冰島、烏克蘭等國家甚至陷入國家經(jīng)濟(jì)危機(jī)。據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，2009年世界經(jīng)濟(jì)將增長，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長將出現(xiàn)負(fù)增長，增長率達(dá)到一。因此，本輪經(jīng)濟(jì)周期的波動充分顯示出實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)互相依存不可分割的特性。虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的風(fēng)險，如股票指數(shù)大落、房地產(chǎn)價格猛跌、銀行呆賬劇增、貨幣大幅貶值等，都會給實體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的影響，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)總體失衡。 (二)全球經(jīng)濟(jì)一體化加速了風(fēng)險的擴(kuò)散 2000年以來，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步呈現(xiàn)一體化趨勢，世界貿(mào)易量不斷擴(kuò)大，2007年增長率達(dá)到，全球經(jīng)濟(jì)一體化在促進(jìn)各主要經(jīng)濟(jì)體融合的同時，也增加了國家和地區(qū)間的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，特別是本次國際金融危機(jī)爆發(fā)的中

7、心美國，其豐富的資本市場體系早已將風(fēng)險擴(kuò)散到全球資本市場，日本、歐元區(qū)受其影響，先后陷入經(jīng)濟(jì)衰退(國際貨幣基金組織預(yù)測2009年日本的經(jīng)濟(jì)增長為-，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長為-)；新興經(jīng)濟(jì)體也難以獨善其身，而且其高儲蓄、低消費的發(fā)展模式與美國高消費、低儲蓄的經(jīng)濟(jì)模式形成互補(bǔ)結(jié)構(gòu)，達(dá)到了一種“非穩(wěn)定的均衡”。雙方各自積累的巨額貿(mào)易逆差和順差，放大了各自的經(jīng)濟(jì)失衡度。 (三)信用危機(jī)貫穿整個經(jīng)濟(jì)周期 本次國際金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)波動，存在深入發(fā)展的可能。資本市場形成的整體信用危機(jī)使房價下跌，引發(fā)次級貸款違約率上升，風(fēng)險轉(zhuǎn)移到發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu)，抵押債券風(fēng)險增加，證券市場的信用下降使擔(dān)保債務(wù)憑證風(fēng)險提高，并將風(fēng)

8、險轉(zhuǎn)移到對沖基金和保險機(jī)構(gòu)等。同時，違約風(fēng)險加大了信用違約掉期的風(fēng)險。信用危機(jī)成為本次危機(jī)的顯著特征，隨著資本市場需求的急劇萎縮，市場運行陷入流動性陷阱，信用危機(jī)將貫穿整個經(jīng)濟(jì)周期。 (四)通貨膨脹與通貨緊縮交替出現(xiàn) 在本次國際金融危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退前，石油、煤炭、農(nóng)產(chǎn)品、主要金屬等國際大宗商品在過去的幾年中價格屢創(chuàng)新高，世界銀行報告2008年2月前的36個月，全球小麥價格上漲181，國際油價在2008年7月更是創(chuàng)下147美元桶的歷史新高。2008年上半年，美國和歐元區(qū)的核心通貨膨脹率分別上升至和，我國的cpi指數(shù)同比上漲，世界經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻的通脹壓力。進(jìn)入9月后，國際金融危機(jī)爆發(fā)，大宗商品價格持

9、續(xù)下跌，石油、鋼材、銅等價格下降幅度超過40。其中，國際原油價格下滑超過60，世界經(jīng)濟(jì)從通貨膨脹開始進(jìn)入到通貨緊縮的局面，而各國刺激經(jīng)濟(jì)計劃的大規(guī)模投資容易在未來形成新一輪通貨膨脹。 (五)美元的世界地位影響著世界經(jīng)濟(jì) 美元在世界貨幣的中心地位使美聯(lián)儲的貨幣政策對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。20022006年美元持續(xù)貶值，同期貿(mào)易赤字達(dá)8 000億美元，美聯(lián)儲為消除經(jīng)常項目下的巨額逆差，于2004年6月開始實行緊縮的貨幣政策，至2006年8月美聯(lián)儲公布停止加息。至此，美國一共加息17次，將基準(zhǔn)利率從1上調(diào)至。美元作為國際基礎(chǔ)貨幣的地位沒有改變，因此，其貨幣政策和匯率政策將持續(xù)影響世界經(jīng)濟(jì)周期。

10、特別是今年3月份后，美聯(lián)儲為進(jìn)一步降低基礎(chǔ)利率宣布收購國債，對各國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。 三、企業(yè)的應(yīng)對策略 總體上看，我國國民經(jīng)濟(jì)基本面較好，如經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長、外匯儲備充足、通貨膨脹率下降等。但作為世界經(jīng)濟(jì)的一部分，我國經(jīng)濟(jì)不可避免地會受到國際金融危機(jī)的影響。中央審時度勢，及時做出一系列重要決策部署，從2008年初的雙防和一保一控，轉(zhuǎn)變?yōu)椤氨Ｔ鲩L、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展”，通過適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策來拉動內(nèi)需，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸情況，對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、市場和人心起積極作用。自2008年9月中旬起，貨幣政策就出現(xiàn)了方向性的轉(zhuǎn)變，年內(nèi)連續(xù)5次下調(diào)利率、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率并放棄對商業(yè)銀行擴(kuò)貸規(guī)?？刂疲?/p>

11、實行適度寬松的貨幣政策，至2009年2月，放松信貸已初見成效。2009年政府工作報告提出，今年廣義貨幣將要增長17左右，預(yù)計新增貸款5萬億元，這將創(chuàng)出歷年來新增貸款的新高。在實施寬松貨幣政策的同時，國家出臺了4萬億投資刺激經(jīng)濟(jì)的財政政策，由中央直接安排萬億元投資，帶動地方合計4萬億元投資拉動內(nèi)需，并確定鋼鐵、汽車、船舶、石化、紡織、輕工、有色金屬、裝備制造和電子信息、物流這十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃。同時，預(yù)計2009年中央財政赤字為9500億元，是歷史高值的2003年財政赤字的近三倍，政府明確表明，希望通過擴(kuò)大赤字，籌集資金，增加投資，全力保障經(jīng)濟(jì)增長。全球金融危機(jī)在短期內(nèi)可能給我國企業(yè)造成較大困難，

12、但從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，只要企業(yè)制定適合的發(fā)展策略，就能夠?qū)⒗щy降到最小。 (一)不同時期制定不同的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略 企業(yè)在不同時期有不同戰(zhàn)略選擇，在進(jìn)行收購擴(kuò)張時，企業(yè)要以經(jīng)濟(jì)價值為中心，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展時，采取股權(quán)收購方式，即防止過度舉債，防止在經(jīng)濟(jì)下滑時出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，又可針對通貨膨脹進(jìn)行資金儲備；在經(jīng)濟(jì)衰退期，以現(xiàn)金收購低價資產(chǎn)，夯實企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，待經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)時，再出售資產(chǎn)，從而獲取利潤。如，目前國際礦產(chǎn)資源的估值普遍降低，是企業(yè)收購的最佳時機(jī)，因為從長遠(yuǎn)看，世界對于能源的需求將是持續(xù)的，特別是隨著新興市場國家經(jīng)濟(jì)和人口的增長，能源行業(yè)總體將繼續(xù)呈現(xiàn)需大于供的局面。 (二)進(jìn)行資產(chǎn)配置和成本控制 企業(yè)

13、發(fā)展戰(zhàn)略要與經(jīng)濟(jì)大環(huán)境相適應(yīng)，同時，企業(yè)自身管理還要走內(nèi)涵式發(fā)展道路。邁克爾波特指出，企業(yè)發(fā)展的基本競爭策略之一在于成本領(lǐng)先，即在做大蛋糕的同時，要嚴(yán)格控制成本、提高效率，合理的成本管理指標(biāo)體系將有助于企業(yè)度過難關(guān)。在經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)入衰退和蕭條期，市場需求大幅萎縮的情況下，恰當(dāng)?shù)呐渲脙r值高的資產(chǎn)并進(jìn)行成本的有效控制，將有利于企業(yè)度過經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)冬期。成本管理是企業(yè)發(fā)展的核心，在提供相同服務(wù)的前提條件下，成本控制的好的企業(yè)將獲得更多的調(diào)整空間來適應(yīng)經(jīng)濟(jì)波動，實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。 (三)做好會計政策的選擇及財務(wù)信息披露工作 美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，很多人將矛頭直指監(jiān)管不力，因此，企業(yè)未來發(fā)展要更加注重內(nèi)控和會計政策選擇及財務(wù)信息的披露，恰當(dāng)?shù)臅嬚哌x擇可使企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)內(nèi)部存在的生產(chǎn)組織銷售問題，還要對財務(wù)信息進(jìn)行有效披露，并防范相關(guān)風(fēng)險。 中國改革開放三十年，實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)快速增長，外匯儲備達(dá)到世界第一位。