國際金融考試

1、1外匯的靜態(tài)含義；指一國所持有的以外幣表示的能用于國際間清償和結(jié)算的支付手段和金 融資產(chǎn)。2我國對外匯的界定：a）外國貨幣，包括鈔票、鑄幣；b）外幣有價證券，包括政府公債、國 庫券、公司債券、股票、息票等；c）外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑 證等；d）其他外匯資金，包括在外國的人壽保險金、境內(nèi)居民在境外的稿酬、版權(quán)、專利 轉(zhuǎn)讓費等。3外匯的主要分類（一）根據(jù)外匯的來源和用途，可分為：貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯。（二）根據(jù)能否自由兌換，可以分為：自由外匯和記帳外匯。（三）根據(jù)外匯的交割期限，可以分為：即期外匯和遠期外匯。4直接標價法:是用一定單位（1，100，10000或100000

2、）的外國貨幣作為標準，折算為一定 數(shù)額的本國貨幣的標價方法。或者說是用本國貨幣表示的外國貨幣的價格。直接標價法的特點是：外幣數(shù)量固定不變，本幣數(shù)額隨匯率變化而變化。匯率上升（本幣數(shù) 額變大），說明外幣升值，本幣貶值；反之則相反。5遠期外匯交易的作用（一）進出口貿(mào)易和國際投資中防范外匯風(fēng)險，套期保值。（二）外匯銀行調(diào)整外匯資金結(jié)構(gòu)，扎平風(fēng)險頭寸。（三）遠期外匯投機。6套匯:是指投機者利用同一時刻不同外匯市場上匯率的不一致，通過低價買入，同時高價 賣出某種貨幣，以牟取投機利潤（買賣差價）的外匯交易活動。一般可以分為直接套匯和間 接套匯。7利率風(fēng)險的含義：利率風(fēng)險是指由于利率發(fā)生波動，造成國際金融活

3、動中擁有資產(chǎn)和負債 的相關(guān)主體的資產(chǎn)價值、收益和償債成本發(fā)生波動的可能性8傳統(tǒng)的利率管理方法（一）選擇有利的利率形式（二）訂立特別條款此方法適用于期限較長的中長期貸款。借款人可在浮動利率的借款協(xié)議中增訂特別條款。設(shè)定一個利率上限（帽子利率） 或利率下限（領(lǐng)子利率）。從而把利率波動限制在一定范圍內(nèi)。還可以在浮動利率的貸款協(xié)議中增訂另一條款，規(guī)定當(dāng)利率波動達到協(xié)議中規(guī)定的 最高限或最低限時，借款人或貸款人可以將浮動利率貸款轉(zhuǎn)換為固定利率貸款，從而避免利 率進一步波動的風(fēng)險。（三）缺口分析（四）模擬分析是運用電腦程序，在動態(tài)中分析銀行的利率風(fēng)險和未來經(jīng)營戰(zhàn)略。9交易風(fēng)險的管理（一）內(nèi)部管理1凈額結(jié)算

4、 又稱沖抵，主要用于跨國公司內(nèi)部。 2配對管理 是使外幣的流入和流出在幣種、金額和時間上相互平衡的做法。 3提前或錯后結(jié)匯4選擇貨幣 是指通過對合同貨幣的選擇或搭配來避免外匯風(fēng)險。（二）外部管理1利用外匯市場交易防范外匯風(fēng)險 2貨幣市場套期保值3利用外幣債權(quán)轉(zhuǎn)移方法10福費廷：指出口商將經(jīng)過進口商承兌的中長期票據(jù)以無追索權(quán)的方式向當(dāng)?shù)卮筱y行或金 融公司辦理貼現(xiàn)。出口商可以提前獲得貨款并兌換本幣，從而消除外匯風(fēng)險。11國際收支 被IMF定義為：在一定時期內(nèi)一個國家（或地區(qū)）的居民與非居民之間經(jīng)濟交 易的系統(tǒng)記錄。（1）國際收支產(chǎn)生的原因在于國家與外界發(fā)生的各種經(jīng)濟交易。經(jīng)濟交易導(dǎo) 致經(jīng)濟價值在國

5、家之間發(fā)生轉(zhuǎn)移和收付，產(chǎn)生國際收支。（2）界定國際收支的標準：是否是 居民與非居民之間的經(jīng)濟交易。（3）國際收支的內(nèi)涵（國際經(jīng)濟交易的內(nèi)容）a）易貨貿(mào)易， b）商品勞務(wù)買賣，c）金融資產(chǎn)交換，d）商品、勞務(wù)、金融資產(chǎn)的無償轉(zhuǎn)移。國際收支包括居民與非居民之間所有的價值收付轉(zhuǎn)移。（4）國際收支是一個流量概念。12國際收支平衡表內(nèi)容記帳方法：（1）凡是引起本國外匯收入的項目，記貸方（正號項目）。（2）凡是引起本國外匯支出的項目，記借方（負號項目）。記錄日期：以商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)所有權(quán)變更日期為準。（一）經(jīng)常帳戶貨物2.服務(wù)3.收益 主要包括（1）職工報酬；（2）投資收益。經(jīng)常轉(zhuǎn)移主要包括：（1）各

6、級政府的無償轉(zhuǎn)移；（2）私人的無償轉(zhuǎn)移。（二）資本金融帳戶資本帳戶 （1）資本轉(zhuǎn)移（2）非生產(chǎn)/非金融資產(chǎn)收買/出售2.金融帳戶（1） 直接投資（2）證券投資（3）其他投資（三）儲備與相關(guān)項目儲備資產(chǎn)也稱為官方儲備主要包括外匯儲備、貨幣性黃金、特別提款權(quán)等。使用基金組織的信貸和貸款。例外融資。（四）錯誤與遺漏（五）總差額13國際收支失衡的原因與國際收支失衡類型1.經(jīng)濟周期因素一周期性失衡2.國民收入因素 一收入性失衡3.經(jīng)濟結(jié)構(gòu)因素一結(jié)構(gòu)性失衡4.貨幣性因素一貨幣性失衡5.偶然性因素一偶 然性失衡14國際收支失衡的影響（一）國際收支順差的影響增加外匯儲備，增強對外支付能力本幣升值，削弱本國商品

7、出口競爭力，影響出口貿(mào)易，造成失業(yè)增加。本幣供應(yīng)過快增長，導(dǎo)致通貨膨脹。加劇國家之間經(jīng)貿(mào)摩擦。減少國內(nèi)可使用資源，不利于本國經(jīng)濟發(fā)展。（二）國際收支逆差的影響本幣貶值儲備減少、外債增加，影響對外支付能力和國際信用狀況。造成國內(nèi)貨幣（信用）緊縮，利率水平上升，影響本國經(jīng)濟增長，使失業(yè)增加。15調(diào)節(jié)國際收支的政策措施匯率政策（1）順差時升值，逆差時貶值。 （2）匯率政策的限制條件 a）受到 進出口商品供求彈性的大小的限制b）有時滯效應(yīng)c）受匯兌心理的影響d）易招致他國 報復(fù)外匯緩沖政策 指一國政府為對付國際收支的不平衡，把黃金外匯儲備作為緩沖 體，通過央行在外匯市場上買賣外匯，來消除國際收支不平衡

8、所形成的外匯供求缺口，從而 使國際收支不平衡所產(chǎn)生的影響僅限于對外匯儲備增減的影響，而不會導(dǎo)致匯率的劇烈變動 和進一步影響本國經(jīng)濟。財政貨幣政策主要是通過改變利率、改變總需求，進而使國民收入和物價等發(fā)生 變化，達到平衡國際收支的目的。一般是國際收支逆差時采用緊縮性的財政貨幣政策，順差 時使用擴張性的政策。（3）財政貨幣政策的混合使用直接管制指政府通過發(fā)布行政命令國際經(jīng)濟合作 有利于緩解國家之間的緊張關(guān)系，避免劇烈國際經(jīng)貿(mào)摩擦和糾紛。 16國際儲備 是指一國貨幣當(dāng)局持有的、在國際間被普遍接受的、用于彌補國際收支逆差、 維持貨幣匯率穩(wěn)定以及作為對外償債保證的各種形式的對外金融資產(chǎn)的總稱。17國際儲

9、備的構(gòu)成1黃金儲備2外匯儲備3在IMF的儲備頭寸也稱為普通提款權(quán)4特別 提款權(quán)18浮動匯率制是指政府對本幣與外幣之間的匯率不加以固定，而是由外匯市場上外匯供求 狀況自行決定本幣對外幣的匯率。19影響匯率變動的因素（1）國際收支狀況（最綜合的因素）（2）相對通貨膨脹率：（對內(nèi) 貶值必然導(dǎo)致對外貶值）（3）相對利率水平（4）相對經(jīng)濟增長率（5）貨幣當(dāng)局干預(yù)（6） 突發(fā)事件（7）市場預(yù)期心理一般來說，影響匯率變動的最重要的因素是國際收支狀況和相對利率水平，相對通貨膨脹率 是影響匯率變動的一個重要的長期根本性因素。20浮動匯率制的主要優(yōu)缺點優(yōu)點（1）匯率能發(fā)揮調(diào)節(jié)國際收支的經(jīng)濟杠桿作用（2）國際收支調(diào)

10、節(jié)可以不犧牲國內(nèi)經(jīng) 濟平衡（3）減少了對儲備的需要，逆差國可以避免外匯儲備流失缺點（1）匯率波動頻繁，使國際經(jīng)濟交易難以匡算成本和利潤，匯率風(fēng)險大，不利于世 界經(jīng)濟的發(fā)展。（2）為外匯投機提供了土壤和條件，加劇國際金融市場的動蕩與混亂。21外匯管制是指一國政府為了平衡國際收支和穩(wěn)定匯率，授權(quán)本國貨幣行政當(dāng)局對外匯的 買賣收付、外匯資金的調(diào)撥轉(zhuǎn)移、外匯的進出國境以及本幣對外幣的匯價進行行政干預(yù)和管 制。22外匯管制的目的1平衡國際收支，防止和減緩國際收支危機2維持本國貨幣對外匯率穩(wěn)定，促進國內(nèi)經(jīng)濟和金融穩(wěn)定發(fā)展。3協(xié)調(diào)本國對外貿(mào)易，促進本國經(jīng)濟發(fā)展23外匯管制的利弊1好處有助于國際收支平衡和匯率

11、穩(wěn)定，促進國內(nèi)宏觀經(jīng)濟發(fā)展。2弊端（1）.加劇國際摩擦，影響國際貿(mào)易發(fā)展。（2）.不利于充分發(fā)揮市場機制的作用，造 成資源配置扭曲。（3）.不利于吸收和利用外資。（4）.助長官僚主義和腐敗之風(fēng)。一般外匯管制松緊程度與國家經(jīng)濟發(fā)展程度存在密切關(guān)系。24國際金融市場的特點1.交易活動發(fā)生在本國居民與非居民之間，或者非居民與非居民之 間。業(yè)務(wù)范圍不受國界限制。3.交易對象不限于本國貨幣。4.業(yè)務(wù)活動較為自由開放，較少受 某一國政策、法令限制。25國際金融市場的作用（一）調(diào)節(jié)國際收支。逆差國可利用其籌集資金彌補赤字，緩解國際收支失衡對經(jīng)濟發(fā)展的 影響。（二）促進世界經(jīng)濟發(fā)展1.發(fā)揮國際信貸和國際結(jié)算中

12、心作用，促進國際貿(mào)易發(fā)展。2.為資本短缺國家提供資金，促進經(jīng)濟發(fā)展。（三）促進生產(chǎn)和資本國際化。（四）實現(xiàn)全球 資源的合理配置。（五）為投資者提供規(guī)避風(fēng)險和套期保值的場所。26歐洲貨幣市場是經(jīng)營歐洲貨幣（境外貨幣）存貸業(yè)務(wù)的國際金融市場，即在一國境外進 行該國貨幣借貸的市場。此處，“歐洲”不是一個地理概念，而是“境外的、離岸的”意思。歐 洲貨幣市場不局限于歐洲，而是境外貨幣市場的總稱。27銀團貸款又稱辛迪加貸款,是指由數(shù)家或數(shù)十家銀行組成銀行團聯(lián)合向借款人提供貸款。 銀團貸款既能滿足借款人巨額資金需要，又能分散貸款銀行的風(fēng)險。28歐洲債券：是在歐洲貨幣市場上發(fā)行的以市場所在國以外的貨幣（境外貨

13、幣）表示票面 和利息的債券。29外國債券是指外國借款人所在國與發(fā)行市場所在國具有不同的國籍并以發(fā)行市場所在國 的貨幣為面值貨幣發(fā)行的債券。30交叉違約條款：借款人對其他債務(wù)違約即視同對本貸款協(xié)議違約。31消極保證條款：借款不做協(xié)議所列舉的某些行為的保證。計算題一、現(xiàn)匯買賣銀行買入現(xiàn)匯日本某出口商收到出口貨款1000000$，將其賣給銀行，當(dāng)日美元的即期匯率為$1=J 108.36108.98，求銀行會付給出口商多少日元？解：銀行買入美元外匯，使用買入價1000000 $X 108.36= 108360000 J總結(jié)：直接標價法下，知道外幣求本幣用乘法，已知本幣求外幣，用除法。銀行賣出現(xiàn)匯英國某

14、進口商從美國進口一批商品，需支付進口貨款1000000$，向銀行申請購買美元 現(xiàn)匯，當(dāng)日的即期匯率為1=$ 1.83261.8368，求銀行收取進口商多少英鎊？解：銀行賣出美元外匯，使用賣出價1000000 $： 1.8326=545672.81 總結(jié)：間接標價法下，知道外幣求本幣用除法，已知本幣求外幣，用乘法。二、遠期外匯交易（一）進出口商與國際投資者套期保值進口商購匯套期保值香港某進口商在1個月后需向美國出口商支付進口貨款100萬美元，為防范美元升值 造成損失，與銀行簽訂買入1個月期的遠期美元100萬。美元的即期匯率為$ 1= HK $7.78757.7920，1個月遠期為2030。求交割

15、時銀行應(yīng)收取進口商多少港幣。解：（1） 1個月美元遠期 匯率為：$1= HK$7.78957.7950（2）銀行應(yīng)收取進口商的港幣為1000000X 7.7950 =7795000 HK $出口商收匯套期保值倫敦某出口商預(yù)計在3個月后有一筆100萬美元的出口外匯收入，為防范美元貶值的風(fēng) 險，向銀行出售3個月期的遠期美元100萬。美元的即期匯率為1= $ 1.78261.7848, 3 個月遠期為2030。求交割時銀行應(yīng)付給出口商多少英鎊。解：（1） 3個月美元遠期 匯率為： 1= $ 1.78461.7878（2）銀行應(yīng)付給進口商的英鎊為1000000： 1.7878 = 559346.68

16、（二）遠期外匯投機買空（Buy Long）例：香港匯市美元現(xiàn)匯匯率為$ 1=HK$ 7.7， 3個月期的遠期美元匯率為$ 1=HK $7.8,某人預(yù)計3個月后，美元現(xiàn)匯匯率會高于當(dāng)前美元期匯的這一價格水平，于是買入3 個月期的美元期匯100萬，3個月后，美元現(xiàn)匯匯率達到$1=HK$7.9,求此人進行美元期 匯投機的利潤。解：(1)買入美元期匯100萬元需要港幣本金數(shù)額1000000 X 7.8 = 7800000 HK $3個月后賣出100萬美元收到的港幣數(shù)額1000000 X7.9 = 7900000 HK $投機利潤：7900000-7800000= 100000 HK$賣空(Sell S

17、hort)例：香港匯市美元現(xiàn)匯匯率為$ 1 =HK $ 7.7, 3個月期的遠期美元匯率為$ 1 =HK $ 7.8, 某人預(yù)計3個月后，美元現(xiàn)匯匯率會低于當(dāng)前美元期匯的這一價格水平，于是賣出3個月 期的美元期匯100萬，3個月后，美元現(xiàn)匯匯率為$1=HK$7.6,求此人進行美元期匯投機 的利潤。解：(1) 3個月后買入美元現(xiàn)匯需要的港幣數(shù)額1000000 X7.6=7600000 HK $履約賣出美元期匯收到的港幣數(shù)額1000000 X7.8 = 7800000 HK $投機利潤：7800000 - 7600000=200000 HK$三、直接套匯實例：香港匯市：$1=HK$ 7.7710-

18、7.7780，紐約匯市：$ 1 =HK$ 7.7850-7.7920。某人持有1億港幣，如何套匯。解：分析，持有港幣，將美元看作商品，美元在香港便宜，在紐約貴，因此在香港買美 元，在紐約賣。在香港用1億港幣買入美元100000000 HK$ 4-7.7780=1285.68 萬$將美元電匯紐約賣出，買入港幣1285.68 萬$乂7.7850=10009.02 萬 HK$計算套匯利潤10009.02 萬 HK$-10000 萬 HK$=9.02 萬 HK$四、抵補套利實例：3個月期英鎊(年)利率為8%，3個月期美元利率為10%，即期匯率為1=$ 1.4800-1.4825, 3個月遠期匯率為 1

19、 =$ 1.4820-1.4850。某人 持有100萬，如何進行抵補套利？買入即期美元100萬X 1.4800= 148萬$計算美元3個月后的本利和148 萬 $X(1 + 10%X3/12)=151.7 萬$賣出3個月期的遠期美元151.7萬151.7 萬 $41.4850 = 102.15 萬計算套利利潤102.15 萬 -100 萬 X(1 + 8%X3/12)=0.15 萬五、抵補套利機會的判斷一般利率高的貨幣遠期匯率是貼水，因此在進行抵補套利時，要通過利率差額與遠期貼水 的比較，來判斷抵補套利是否有利可圖。(一)折年率所謂折年率，就是遠期匯率升貼水?dāng)?shù)值折成的年利息率。計算公式為：遠期

20、升(貼)水年率=(遠期匯率一即期匯率)：即期匯率：遠期月數(shù)X12X100%判斷標準將利率差額與遠期貼水的折年率相比較，若二者相等，稱為利息平價均衡，不能套利。 否則，稱為利息平價失衡，當(dāng)兩種貨幣的利息差額大于高利率貨幣的貼水年率時，套利才有 利可圖，二者之間的差額越大，套利的收益就越高。實例日元半年期存款年利率為2.25%，美元半年期存款年利率為4.75%，美元的即期匯率為 $1=J105.50105.80，6個月遠期匯率為貼水0.50.4日元，判斷能否進行抵補套利。解：(1)美元與日元的利息差為4.75%2.25%=2.5%美元6個月遠期匯率為：$1=J105 105.40美元遠期貼水的折年率為：(105 105.80) /105.8： 6 X 12 X100% = 1.51%比較利息差與遠期貼水年率1.51%2.5%因此可以進行抵補套利。六、外匯期貨的套期保值買入對沖未來需要外匯者，擔(dān)心該外匯升值，則可以先在期貨市場買入該外匯期貨，到需 要外匯時，在現(xiàn)匯市場買入所需外匯，同時在期貨市場對沖原期貨合同(也可直接履約交割 期貨