某機(jī)場優(yōu)先股融資框架案例分析

1、某機(jī)場優(yōu)先股融資框架案例分析閃亮隊資料整理：朱佩雯 束方彤 徐玲1融資背景某機(jī)場股份公司是所在省首家以承擔(dān)重大基礎(chǔ)設(shè)施項目為目的之間的大型股份制企業(yè)，也是中國民航業(yè)第一家機(jī)場股份制企業(yè)。該公司1994年底資產(chǎn)總額已逾50億元人民幣，凈資產(chǎn)達(dá)15億人民幣。南機(jī)場項目開航至今一直處于虧損受政府支持，享受優(yōu)惠貸款和政策性貸款和撥款2融資途徑銀行貸款：資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)偏高，金融環(huán)境緊張。境內(nèi)上市：多年虧損，沒有穩(wěn)定的收入來源，對老機(jī)場沒有產(chǎn)權(quán)。BOT（建設(shè)-經(jīng)營-移交）方式：機(jī)場是國家控制的基礎(chǔ)設(shè)施，不能由外資力量建設(shè)經(jīng)營和管理。所以，銀行貸款、境內(nèi)上市籌資、建設(shè)-經(jīng)營-移交這三種常用方式都不可行3融資

2、分析該機(jī)場項目特點(diǎn)：投資額大、建設(shè)周期長、收益率低。對于境外成熟的投資者來說吸引力較大。*為此，該機(jī)場采取了向海外資本市場作重點(diǎn)推進(jìn)的策略：境外：發(fā)行可轉(zhuǎn)換累積優(yōu)先股境內(nèi)：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓-回租-回購4融資方案5優(yōu)先股融資可能的風(fēng)險發(fā)行時風(fēng)險一：發(fā)行數(shù)量與企業(yè)實際的資金需要量不符如果超過實際需要量，將造成資金閑置；如果低于實際需要量，將造成資金短缺風(fēng)險二：影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及控制權(quán)變化資企業(yè)股權(quán)資本比重上升項目公司原始資本包含南機(jī)場全部產(chǎn)權(quán)和北機(jī)場經(jīng)營權(quán)開發(fā)權(quán)風(fēng)險三：外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境海外市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性防范措施？6優(yōu)先股融資可能的風(fēng)險使用時風(fēng)險一：投資項目選擇失誤，經(jīng)營效益低下，盈利水平走低，投資資本

3、價值下跌。 風(fēng)險二：實際使用資金量遠(yuǎn)低于籌資金額，造成資源浪費(fèi)。防范措施？7風(fēng)險一：公司有違反法律的行為風(fēng)險二：損害中小投資者的權(quán)益優(yōu)先股融資可能的風(fēng)險退市時防范措施？8發(fā)行時的風(fēng)險防范措施對企業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局做出全面的分析，確定合適的股票發(fā)行數(shù)量、發(fā)行時機(jī)（經(jīng)濟(jì)繁榮、政府經(jīng)濟(jì)政策寬松時期）、發(fā)行方式；選擇負(fù)責(zé)的和專業(yè)的股票發(fā)行代理商，采取合適的包銷或代銷方式；制定合理的發(fā)行價格。返回9使用時的風(fēng)險防范措施提高資本使用效率，降低營運(yùn)風(fēng)險，從戰(zhàn)略角度出發(fā)，以公司的持續(xù)增長為前提，綜合考慮，設(shè)置合理的資本結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)。實行全公司集中統(tǒng)一的財務(wù)管理，完善董事會工作程序，建立所有者主導(dǎo)的經(jīng)理人員