國際金融完整版教學ppt課件全套教程

1、21世紀高職高專規(guī)劃教材國際經(jīng)濟與貿(mào)易系列 國際金融（第二版）主編 劉舒年 溫曉芳中國人民大學出版社目錄第一章 國際收支第二章 外匯匯率與匯率制度第三章 外匯業(yè)務(wù)與匯率折算第四章 外匯風險管理第五章 貨幣可兌換與我國的外匯管理體制第六章 歐洲貨幣市場與國際商業(yè)銀行貸款第七章 衍生金融工具市場第八章 對外貿(mào)易短期信貸第九章 出口信貸第十章 國際貨幣體系與國際金融組織第一章 國際收支第一節(jié) 外匯與國際收支第二節(jié) 國際收支平衡表第三節(jié) 國際收支不平衡的調(diào)節(jié)第四節(jié) 研究國際收支對外貿(mào)工作的現(xiàn)實意義學習目標掌握外匯和國際收支的概念、國際收支平衡表的編制原理和主要內(nèi)容理解國際收支不平衡的主要原因和影響了解

2、國際收支不平衡的主要調(diào)節(jié)措施具備對國際收支平衡表進行簡單分析的能力第一節(jié) 外匯與國際收支一、外匯（一）外匯的概念外匯是國際匯兌（Foreign Exchange）的簡稱。外匯的概念有動態(tài)和靜態(tài)之分。動態(tài)的外匯，是指把一國貨幣兌換為另一國貨幣，以清償國際間債務(wù)的金融活動。從這個意義上說，外匯等同于國際結(jié)算。靜態(tài)的外匯，又有廣義與狹義之分。各國外匯管制法令所稱的外匯就是廣義的外匯。（二）外匯應具備的要素1.具有真實的債權(quán)債務(wù)基礎(chǔ)沒有真實的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，不能算作外匯。2.票面所標示的貨幣一定是可兌換貨幣自由兌換貨幣主要指該貨幣的發(fā)行國對該國的經(jīng)常項下的支付和資本項下的收支不進行管制或限制。國際

3、貨幣基金協(xié)定第30條F款認為自由兌換貨幣指：（1）該貨幣在國際支付領(lǐng)域中被廣泛使用；（2）該貨幣在國際外匯市場上是主要的買賣對象；非自由兌換貨幣主要指該貨幣發(fā)行國對經(jīng)常項下的支付和資本項下收支進行管制或限制。像以越南盾、緬甸元所表示的支付憑證對一國不能算作外匯，因為這些貨幣的發(fā)行國對該國經(jīng)常項下支付和資本項下收支進行嚴格管制。3.是一國外匯資財，能用以償還國際債務(wù)這表明以外幣所標示的支付憑證，是一國的外匯資財，可用以償付對外國的債務(wù)。（三）外匯的作用（1）作為國際購買手段進行國際間貨物、服務(wù)等產(chǎn)出的買賣；（2）作為國際支付手段進行國際商品、國際金融、國際勞務(wù)、國際資金等方面?zhèn)鶛?quán)債務(wù)的清償；（3

4、）作為國際儲備手段，支付一國必須償還的債務(wù)，維持本幣匯率的穩(wěn)定，促進經(jīng)濟增長；（4）作為國際財富的象征，實際是對國外債權(quán)的持有，并能轉(zhuǎn)化為其他資產(chǎn)。二、國際收支國際收支（Balance of Payments）的概念也有廣義和狹義之分。狹義國際收支概念是在第一次世界大戰(zhàn)以后到第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束期間各國所采用的概念。廣義的國際收支概念，則是從第二次世界大戰(zhàn)以后才廣泛流行起來的。（一）狹義的國際收支世界各國，由于政治、經(jīng)濟、文化等各方面的交往十分頻繁，從而在國與國之間形成了債權(quán)與債務(wù)關(guān)系，一國在某一特定時日的債權(quán)債務(wù)，就綜合反映為該國的國際借貸關(guān)系。這種國際借貸關(guān)系所體現(xiàn)的債權(quán)債務(wù)，到期時必須以貨

5、幣形式（外匯）結(jié)清支付，從而形成一國的外匯收入與支出。狹義國際收支是指一國在一定時期內(nèi)（通常為1年）同其他國家為清算到期的債權(quán)債務(wù)所發(fā)生的外匯收支的總和。在這一時期內(nèi)，其外匯收支相抵后所出現(xiàn)的差額稱為國際收支差額，在一定程度上能代表該國在國際金融方面的實力與地位。狹義的國際收支概念，十分強調(diào)到期立即結(jié)清和以現(xiàn)金進行支付。因為某些國際借貸的債權(quán)債務(wù)關(guān)系雖已產(chǎn)生，但因國際信用的存在，使結(jié)清的時日可以延緩，在未到期前無須辦理結(jié)清收付，對一國的國際收支不會產(chǎn)生實際影響。按此理論，對未到期的債權(quán)債務(wù)則不應計入該年的國際收支。總之，凡在報告期內(nèi)涉及外匯收支的交易，均屬于狹義的國際收支范疇。由于狹義的國際收

6、支是建立在現(xiàn)金基礎(chǔ)上的，所以其狀況就影響著一國的外匯供求關(guān)系。（二）廣義的國際收支1.廣義的國際收支概念廣義的國際收支與狹義的強調(diào)現(xiàn)金基礎(chǔ)（Cash Basis）的國際收支概念不同，這一概念強調(diào)了國際經(jīng)濟交易的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，即將無須貨幣償付的各種“援助”項目和不需現(xiàn)金支付的物資、服務(wù)之間的交換以及賒購賒銷的信用交易項目也均列入國際收支。 國際貨幣基金（International Monetary Fund,IMF）對廣義的國際收支所下的定義為“在一定時期內(nèi)一國居民（Resident）與非居民（Non-resident）之間全部經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄”。這種經(jīng)濟交易不管有無現(xiàn)金支付，有無對等償付，均包括

7、在一國一定時期的國際收支范疇之內(nèi)。2.居民與非居民的概念與劃分標準在廣義的國際收支概念中，特別強調(diào)“居民”與“非居民”，其目的是要正確反映國際收支狀況。只有居民與非居民之間的經(jīng)濟交易才構(gòu)成國際收支的內(nèi)容，居民與居民之間的經(jīng)濟交易屬國內(nèi)經(jīng)濟交易，不屬國際收支范疇。居民與非居民的概念、劃分的標準與內(nèi)容如下：（1）所謂居民是指在一國（或地區(qū)）居住或營業(yè)的自然人或法人；在一國（或地區(qū)）以外居住或營業(yè)的自然人或法人即為非居民。（2）身在國外而不代表政府的任何個人，依據(jù)經(jīng)濟利益中心（Center of Economic Interest）或長期居住地確定其居民身份。（3）法人組織是其注冊國（或地區(qū)）的居民

8、。（4）一國外交使節(jié)、駐外軍事人員，不論在國外時間長短都屬派出國的居民。（5）國際機構(gòu)，如聯(lián)合國、IMF、世界銀行集團等不是任何國家的居民，而是所在國家的非居民。（6）居民和非居民由政府、個人、非營利團體和企業(yè)構(gòu)成。3.經(jīng)濟交易的類型和內(nèi)容（1）商品、服務(wù)與商品、服務(wù)之間的交換，如易貨貿(mào)易、補償貿(mào)易等。（2）金融資產(chǎn)與商品、服務(wù)的交換，如商品、勞務(wù)的買賣（進出口貿(mào)易）等。（3）金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的交換，如貨幣資本借貸、貨幣或商品的直接投資、有價證券投資以及無形資產(chǎn)（如專利權(quán)、版權(quán)）的轉(zhuǎn)讓買賣等。（4）商品、服務(wù)由一方向另一方無償轉(zhuǎn)移，如無償?shù)奈镔Y捐贈、服務(wù)和技術(shù)援助等。（5）金融資產(chǎn)由一方向另

9、一方無償轉(zhuǎn)移，如債權(quán)國對債務(wù)國給予債務(wù)注銷、富有國家對低收入國家的投資捐贈等。第二節(jié) 國際收支平衡表一、國際收支平衡表的概念國際收支平衡表就是在一定時期內(nèi)（通常為1年）一國與其他國家間所發(fā)生的國際收支按項目分類統(tǒng)計的一覽表，它集中反映了該國國際收支的具體構(gòu)成和總貌。有些國家在編制國際收支表格時，將平衡項目單列，這種表格稱為國際收支差額表；若包括平衡項目，則稱為國際收支平衡表。二、國際收支平衡表的編制原理與記賬方法國際收支平衡表是按照現(xiàn)代會計學的復式記賬原理編制的，即以借、貸作為記賬符號，每個項目都有借方和貸方兩欄，借方（Debit）記錄資產(chǎn)的增加和負債的減少，貸方（Credit）記錄資產(chǎn)的減少

10、和負債的增加。每筆交易都會產(chǎn)生一定金額的一項借方記錄和一項貸方記錄，也即“有借必有貸，借貸必相等”。 記賬方法是：（1）凡引起本國外匯收入的項目，亦稱正號項目（Plus Items），記入貸方，記為“+”（通常省略）。（2）凡引起本國外匯支出的項目，亦稱負號項目（Minus Items），記入借方，記為“-”。由于每筆交易都要同時記入借方和貸方，國際收支平衡表的借方總額和貸方總額是相等的，其差額為零。但是，就平衡表的每個項目來說，借貸雙方的金額并不一定相等。 三、國際收支平衡表的主要內(nèi)容（一）經(jīng)常賬戶（Current Account）1.貨物（Goods）2.服務(wù)（Service）3.收益（I

11、ncome）4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移（Current Transfers）（二）資本和金融賬戶（Capital and Financial Account）1.資本賬戶（1）資本轉(zhuǎn)移（Capital Transfer）。 （2）非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/出售。 2.金融賬戶（1）直接投資（Direct Investment）。 （2）證券投資（Portfolio Investment）。（3）其他投資。 （三）凈差錯與遺漏（Net Errors and Omission）凈差錯與遺漏是人為設(shè)立的一個項目。如前所述，國際收支平衡表是按復式簿記原理編制的，經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶的借方總額與貸方總額應當相等。

12、但是，各賬戶、各具體項目登錄所用的統(tǒng)計資料不完整，來源分散不一，不準確，致使上述兩賬戶的借方總額與貸方總額不能相等。為此，設(shè)立凈差錯與遺漏項目人為地進行調(diào)整，以軋平平衡表中借貸方總額。凈差錯與遺漏項目的具體金額為經(jīng)常賬戶與資本和金融賬戶的總和與下述儲備與相關(guān)項目數(shù)額之間的差額。（四）總差額（Overall Balance）總差額是經(jīng)常賬戶差額、資本和金融賬戶差額和凈差錯與遺漏三大項目金額的總和。它反映一定時期內(nèi)一國國際收支狀況對該國國際儲備的影響，是目前廣泛使用的概念。通常表述的國際收支為順差或逆差，是就國際收支總差額而言的。（五）儲備與相關(guān)項目（Reserve and Related Ite

13、m）儲備與相關(guān)項目是為平衡總差額而設(shè)立的項目，故也稱平衡項目（Balancing Item）?？偛铑~（也即經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶再加上凈差錯與遺漏之和）如為順差，則儲備與相關(guān)項目的儲備資產(chǎn)或者增加，或者官方對外負債減少；如果總差額為逆差，則儲備與相關(guān)項目的儲備資產(chǎn)或者減少，或者官方對外負債增加。但是，儲備與相關(guān)項目借貸記錄的方向與總差額借貸記錄的方向相反，即總差額為順差，則儲備與相關(guān)項目記“-”；如果總差額為逆差，則儲備與相關(guān)項目記“+”，以求與總差額的最終平衡。 儲備與相關(guān)項目包括以下四個具體項目：（1）儲備資產(chǎn)。亦稱官方儲備（Official Reserves）或國際儲備。（2）使用IM

14、F的信貸和貸款。這主要指IMF成員國從IMF的提款，但不包括儲備部分提款。（3）對外國官方負債。即指本國政府和貨幣當局對非居民的負債。（4）例外融資。例外融資（Exceptional Financing）也稱特殊融資，指一國貨幣當局為最后平衡國際收支而采取的資金融通措施。四、國際收支平衡表格式的特點第一，在經(jīng)常賬戶下將職工報酬與投資收益突出地單列一收益項目，在此項目下分列職工報酬與投資收益兩個內(nèi)容；而以前將職工報酬、投資收益均列入服務(wù)收支項下的內(nèi)容。第二，將資本賬戶改為資本和金融賬戶，在此賬戶下再設(shè)有資本（分）賬戶和金融（分）賬戶。 第三，過去的國際收支平衡表中曾有基本差額（Basic Bal

15、ance）這一項目，它反映經(jīng)常賬戶差額與長期資本差額之和。 第三節(jié) 國際收支不平衡的調(diào)節(jié)一、國際收支不平衡的標準西方國家按照交易的性質(zhì)，把國際收支平衡表上的各個項目劃分為兩種類型：一種是自主性交易（Autonomous Transactions)，或稱事前交易（Ex-Ante Transactions），它是經(jīng)濟實體或個人出于某種經(jīng)濟動機和目的獨立自主地進行的。自主性交易一般包括經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶中的各項交易，具有自發(fā)性，因而交易的結(jié)果必然是不平衡的，不是借方大于貸方，便是貸方大于借方。這會使外匯市場出現(xiàn)供求不平衡和匯率的波動，從而會帶來一系列的經(jīng)濟影響。一國貨幣當局如不愿接受這樣的結(jié)果

16、，就要運用另一種交易來彌補自主性交易不平衡所造成的外匯供求缺口，這種交易就是調(diào)節(jié)性交易（Accommodating Transactions）。調(diào)節(jié)性交易是指在自主性交易收支不平衡之后進行的彌補性交易（Compensatory Transactions）,因而亦稱為事后交易（Ex-Post Transactions），一般指短期資本項目和平衡項目。因此，從理論上說，一國國際收支平衡與否，應以自主性交易為標準。一國國際收支的自主性交易所產(chǎn)生的借方金額和貸方金額相等，就表明該國的國際收支平衡或基本平衡；如果自主性交易所產(chǎn)生的借方金額與貸方金額不相等，就表明該國的國際收支不平衡或失衡。二、國際收支不

17、平衡的主要原因（一）經(jīng)濟周期（二）經(jīng)濟結(jié)構(gòu)（三）國民收入的變化（四）貨幣價值的高低（五）偶發(fā)性原因（六）一國的國內(nèi)經(jīng)濟政策三、國際收支不平衡的影響（一）國際收支逆差的影響一國的國際收支出現(xiàn)逆差，一般會引起本國貨幣匯率下降，如逆差嚴重，則會使本幣匯率急劇跌落。該國貨幣當局如不愿接受這樣的后果，就要對外匯市場進行干預，即拋售外匯和買進本國貨幣。這樣，一方面會消耗外匯儲備，甚至會造成外匯儲備的枯竭，從而嚴重削弱其對外支付能力；另一方面會形成國內(nèi)貨幣緊縮形勢，促使利率水平上升，影響本國經(jīng)濟的增長，從而導致失業(yè)的增加和國民收入增長率的相對與絕對下降。從國際收支逆差形成的具體原因來說，如果是貿(mào)易收支逆差所

18、致，將會造成國內(nèi)失業(yè)的增加；如系資本流出大于資本流入，則會造成國內(nèi)資金的緊張，從而影響經(jīng)濟增長。（二）國際收支順差的影響（1）一般會使本國貨幣匯率上升而不利于其出口貿(mào)易的發(fā)展，從而加重國內(nèi)的失業(yè)問題。（2）如果該國有義務(wù)維持固定匯率，那么，順差將使本國貨幣供應量增長，從而加重通貨膨脹。（3）將加劇國際摩擦，因為一國的國際收支發(fā)生順差，意味著有關(guān)國家國際收支發(fā)生逆差。（4）如果是形成于過度出口造成的貿(mào)易收支順差，則意味著國內(nèi)可供資源的減少，因而不利于本國經(jīng)濟的發(fā)展。四、調(diào)節(jié)國際收支的政策措施（一）外匯緩沖政策所謂外匯緩沖政策，是指一國政府為對付國際收支不平衡，把其黃金外匯儲備作為緩沖體（Buff

19、er），通過中央銀行在外匯市場上買賣外匯，來消除國際收支不平衡所形成的外匯供求缺口，從而使收支不平衡所產(chǎn)生的影響僅限于外匯儲備的增減，而不致進一步影響本國的經(jīng)濟。外匯緩沖政策的優(yōu)點是簡單易行，其局限性是：不適于對付長期、巨額的國際收支赤字，因為一國的外匯儲備數(shù)量總是有限的。（二）財政政策和貨幣政策1.財政政策（Fiscal Policy）財政政策是指一國政府通過調(diào)整稅收和政府支出，從而控制總需求和物價水平的政策措施。財政政策一般主要取決于國內(nèi)經(jīng)濟的需要，在將財政政策用于調(diào)整國際收支時，其作用機制如下：在國際收支出現(xiàn)赤字的情況下，一國政府宜實行緊縮性財政政策，抑制公共支出和私人支出，從而抑制總需

20、求和物價上漲，這樣有利于改善貿(mào)易收支和國際收支；反之，在國際收支出現(xiàn)盈余的情況下，政府則宜實行擴張性財政政策，以擴大總需求，從而有利于消除貿(mào)易收支和國際收支的盈余。2.貨幣政策（Monetary Policy）亦稱金融政策，它是西方國家普遍、頻繁采用的調(diào)節(jié)國際收支的政策措施。調(diào)節(jié)國際收支的貨幣政策主要有貼現(xiàn)政策（Discount Policy）和改變準備金比率（Rate of Reserve Requirement)的政策。（三）匯率政策匯率政策是指一國通過調(diào)整其貨幣的匯率，以影響進口和出口，調(diào)整貿(mào)易收支，從而調(diào)整國際收支的政策措施。當一國發(fā)生國際收支逆差時，常調(diào)低本幣匯率，使本幣對外貶值。這

21、樣在國內(nèi)價格不變或變動不大的條件下，出口商品若以外幣計算，就會較貶值前便宜，從而增強出口商品的競爭力，增加出口收匯。另一方面，當調(diào)低本幣匯率后，進口商品折成本幣的價格則會較貶值前昂貴，因此會縮減輸入，減少進口用匯，從而有助于減少逆差，逐漸達到平衡，甚至形成順差。這是為解決逆差問題而使用得較多的一種辦法。當一國具有國際收支順差時，有時也采取調(diào)高本幣匯率的措施，使本幣升值，以稍許擴大輸入、壓低輸出的規(guī)模，從而使順差數(shù)額有所縮小。但這常常是在貿(mào)易對手國家逆差狀況嚴重、對其施加強大壓力下而被迫采用的。（四）直接管制（Direct Control）和其他獎出限入的外貿(mào)措施直接管制是指政府通過發(fā)布行政命令

22、，對國際經(jīng)濟交易進行行政干預，以求國際收支平衡的政策措施。直接管制包括外匯管制和貿(mào)易管制。直接管制和其他獎出限入的外貿(mào)措施常見的有：對出口或給予內(nèi)部補貼，或發(fā)放出口信貸，或由政府對出口信貸給予擔保，等等；對進口則實行配額制、許可證制或嚴格審批進口用匯。直接管制通常能起到迅速改善國際收支的效果，能按照本國的不同需要，對進出口貿(mào)易和資本流動區(qū)別對待。但是，它并不能真正解決國際收支平衡問題，一旦取消管制，國際收支不平衡仍會出現(xiàn)。此外，實行管制政策，既為國際經(jīng)濟組織所反對，又會引起他國的反抗和報復。第四節(jié)研究國際收支對外貿(mào)工作的現(xiàn)實意義國際收支是一國從事對外政治、經(jīng)濟、文化等方面活動所發(fā)生的國際間貨幣

23、收付的結(jié)果，同時，它反過來又會影響該國所采取的某些對外經(jīng)濟的政策措施。作為一個外貿(mào)工作者，必須通過有關(guān)貿(mào)易對手國的國際收支平衡表來研究其國際收支情況，了解國際間貨幣運動的規(guī)律，預測其外匯匯率變動的趨勢，從而分析其在對外經(jīng)濟貿(mào)易領(lǐng)域中可能采取的政策措施，以便制定相應對策，做好外貿(mào)工作。一、研究國際收支，有助于我們選擇進出口計價貨幣發(fā)達國家的貨幣都是可自由兌換的，若某國的國際收支持續(xù)順差，則其貨幣的對外價值就會提高、趨硬，我國在出口時，應盡量爭取按此種硬幣計價，以取得匯率上浮帶來的好處；相反，若某國的國際收支持續(xù)逆差，則其貨幣的對外價值就會降低、趨軟，我國在進口時，應盡量爭取按此種軟幣計價，以取得

24、匯率下浮帶來的好處。因此，掌握國際收支趨勢，對選好進出口計價貨幣有重大意義。二、研究國際收支，有助于我們及時調(diào)整進出口國別方向一國國際收支狀況的好壞，會直接影響該國外貿(mào)管制措施的松緊。所以掌握有關(guān)國家的國際收支狀況，對其可能采取的管制措施就會心中有數(shù)，這也是我們調(diào)整進出口國別方向的參考依據(jù)。如國際收支持續(xù)逆差的國家，可能會加強外貿(mào)管制，使我出口商品受到影響，我們應盡早采取措施，另辟該商品的出口市場，以防止出口規(guī)模的縮減。而對持續(xù)順差的國家，則可適當加大對其出口的計劃金額，因其在他國的壓力下，有可能放寬外貿(mào)管制。三、研究國際收支，有助于我們調(diào)整出口商品價格一國的國際收支狀況會直接影響該國進出口商

25、品的價格變化與通貨膨脹程度。我們可根據(jù)有關(guān)國家國際收支狀況的變化與其匯率變動趨勢，適當調(diào)整我們的出口商品價格。如某國的國際收支逆差嚴重，其匯率下跌的幅度高于其國內(nèi)物價上漲的幅度，在此情況下，以該國貨幣計價的進口商品價格就會急劇上漲。若該國傳統(tǒng)上部分原料、食品主要從我國進口，則我們可適當?shù)亟祪r，以保持我們的出口優(yōu)勢。重要概念1.外匯（狹義）2.國際收支（廣義）3.經(jīng)常賬戶4.自主性交易5.貼現(xiàn)政策 思考題1.貼現(xiàn)政策是否有調(diào)節(jié)國際收支的絕對作用？有無局限性？主要表現(xiàn)在哪些方面？2.把短期資本流動列為自主性交易的道理是什么？列為調(diào)節(jié)性交易的道理又是什么？3.若一國國際收支為順差，外匯儲備增加，而在

26、國際收支平衡表中官方儲備金額反為負號而不是正號，為什么？4.為什么以不可兌換貨幣所標示的匯票不算外匯？5.美元是可兌換貨幣，美國政府完全可以利用美元鈔票的發(fā)行來進行對外支付，但為什么美國的貿(mào)易收支還一直存在逆差呢？返回目錄書頁第二章 外匯匯率與匯率制度第一節(jié) 匯率概述第二節(jié) 匯率決定的基礎(chǔ)和影響匯率變化的因素第三節(jié) 匯率制度第四節(jié) 匯率政策學習目標掌握匯率和匯率的標價方法理解影響匯率變動的主要因素和匯率變動的經(jīng)濟影響正確理解固定匯率制、浮動匯率制和聯(lián)系匯率制，并應具備對不同的匯率制度進行比較分析的能力第一節(jié) 匯率概述一、匯率及其標價方法（一）匯率的概念外匯匯率是用一個國家的貨幣折算成另一個國家

27、的貨幣的比率、比價或價格，也可以說是以本國貨幣表示的外國貨幣的“價格”。由于國際間的貿(mào)易與非貿(mào)易往來，各國之間需要辦理國際結(jié)算，所以一個國家的貨幣對其他國家的貨幣，都規(guī)定有一個匯率，但其中最重要的是對美元等少數(shù)國家貨幣的匯率。（二）匯率的標價方法1.直接標價法2.間接標價法3.美元標價法與非美元標價法二、匯率的種類（一）按銀行業(yè)務(wù)操作情況來劃分1.買入?yún)R率和賣出匯率2.中間匯率3.鈔價（二）按外匯管制的松緊程度劃分1.官定匯率（Official Rate）這種匯率又稱為法定匯率，主要是指官方（如財政部、中央銀行或經(jīng)指定的外匯專業(yè)銀行）所規(guī)定的匯率。在外匯管制比較嚴格的國家，禁止自由外匯市場的存

28、在，官定匯率就是實際匯率，而無市場匯率。2.市場匯率（Market Rate）是指在自由外匯市場上買賣外匯的實際匯率。外匯管制較松的國家，官定匯率往往只是形式，有行無市，實際外匯交易均按市場匯率進行。（三）按外匯資金性質(zhì)和用途劃分1.貿(mào)易匯率（Commercial Rate）指用于進出口貿(mào)易及其從屬費用方面的匯率。2.金融匯率（Financial Rate）指用于資金轉(zhuǎn)移和旅游等方面的匯率。（四）按匯價計算的不同依據(jù)劃分1.單一匯率（Single Rate）凡是一國對外僅有一個匯率，各種不同來源與用途的收付均按此計算，或本幣對各種外幣的即期外匯交易的買賣價不超過2%者，即稱為單一匯率。2.多種

29、匯率（Multiple Rate）一國貨幣對某一外國貨幣的匯價因用途及交易種類的不同而規(guī)定有兩種或兩種以上的匯率，或本幣與各種外幣的即期外匯交易的買賣價超過2%者，即為多種匯率，也叫復匯率。（五）按外匯交易工具和收付時間劃分1.電匯匯率（T/T Rate）用電信通知付款的外匯價格，叫電匯匯率。電匯匯率交收時間最快，一般銀行不能占用顧客資金，因此電匯匯率最貴。在銀行外匯交易中的買賣價均指電匯匯率。電匯匯率是計算其他各種匯率的基礎(chǔ)。2.信匯匯率（M/T Rate）即用信函方式通知付款的外匯匯率。由于航郵比電信通知需要時間長，銀行在一定時間內(nèi)可以占用顧客的資金，因此信匯匯率較電匯匯率低。3.票匯匯率

30、（D/D Rate）在兌換各種外匯匯票、支票和其他票據(jù)時所采用的匯率叫票匯匯率。因票匯在期限上有即期和遠期之分，故票匯匯率又分為即期票匯匯率和遠期票匯匯率，后者要在即期票匯匯率基礎(chǔ)上扣除遠期付款的利息。4.遠期匯率（Forward Rate）遠期匯率是指在未來某一天進行交割而事先約定的外匯買賣價格。（六）按買賣對象劃分1.銀行間匯率（Inter-ank Rate）指銀行與銀行外匯交易中使用的外匯匯率，也即外匯市場的匯率。2.商業(yè)匯率（Commercial Rate）指銀行與商人買賣外匯的匯率。（七）按匯率的計算方法劃分1.基礎(chǔ)匯率（Basic Rate）一國貨幣對國際上某一關(guān)鍵貨幣（許多國家均

31、以美元作為關(guān)鍵貨幣）所確定的比價即為基礎(chǔ)匯率。因為這種匯率是根據(jù)兩種貨幣所代表的價值量直接計算得出，所以又叫直接匯率，它是作為確定與其他各種外幣匯率的基礎(chǔ)。2.交叉匯率（Cross Rate）通過兩種不同貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率間接地計算出的兩種不同貨幣之間的匯率即交叉匯率。 第二節(jié) 匯率決定的基礎(chǔ)和影響匯率變化的因素一、金本位制度下的外匯匯率在第一次世界大戰(zhàn)以前，西方國家實行典型的金本位制度（Gold Standard System）。在金幣本位制度下，金幣是用一定數(shù)量和成色的黃金鑄造的，金幣所含有的一定重量和成色的黃金叫做含金量（Gold Content）。黃金作為世界貨幣，在國際結(jié)算過程中，

32、如果輸出輸入金幣，就按照它們的含金量計算，因為含金量是金幣所具有的價值。兩個實行金本位制度國家貨幣單位的含金量之比，叫做鑄幣平價（Mint Par,Specie Par）。兩種金幣的含金量是決定它們的匯率的物質(zhì)基礎(chǔ)，鑄幣平價則是它們的匯率標準。二、紙幣制度下的外匯匯率紙幣是作為金屬貨幣的代表而出現(xiàn)的。由于紙幣所代表的金屬貨幣具有價值，所以紙幣被稱為價值符號。在實行紙幣制度時，各國政府都參照過去流通的金屬貨幣的含金量用法令規(guī)定紙幣的金平價（Par Value），即紙幣所代表的金量。所以在紙幣流通制度下，兩國紙幣的金平價應當是決定匯率的依據(jù)。三、影響匯率變化的因素（一）宏觀經(jīng)濟形勢一國宏觀經(jīng)濟形勢

33、如果偏離其所追求的充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和經(jīng)濟增長等目標而逐漸惡化，甚至每況愈下，則本幣對外匯率下跌；反之，如形勢好轉(zhuǎn)，接近目標，則本幣對外匯率上漲。就業(yè)狀況、物價水平和經(jīng)濟增長對匯率的影響主要通過國際收支狀況的變化而表現(xiàn)出來。因為宏觀經(jīng)濟形勢的好壞會影響出口商品價格的高低與競爭能力的強弱，從而引起出口規(guī)模的擴大或減少，并影響國際投資資金的流出入，最終導致國際收支狀況的改善或惡化。宏觀經(jīng)濟形勢好，國際收支呈現(xiàn)順差狀況，外匯供大于求，本幣對外匯率上漲；反之，外匯求大于供，本幣對外匯率下跌。（二）宏觀調(diào)控政策與利率差異作為宏觀調(diào)控的兩個主要政策，財政政策與貨幣政策對匯率的影響表現(xiàn)在以下兩個方面：一方面

34、為相對的長期影響；另一方面為短期影響。從長期影響看，如果一國經(jīng)濟過熱，會導致通貨膨脹，出口成本增加，出口商品的競爭能力被削弱，不利于國際收支的平衡，則該國實行緊縮的財政貨幣政策，在一定時期內(nèi)，使宏觀經(jīng)濟形勢得以改善，從而有助于匯率的穩(wěn)定；反之，如果一國經(jīng)濟停滯不振，匯率下跌，則該國實行擴張的財政貨幣政策，最終會改善匯率的疲軟狀況。 （三）國際收支狀況如前所述，宏觀經(jīng)濟狀況通過國民收入的增減、物價水平的提高或降低，對進出口規(guī)模的大小產(chǎn)生直接影響；同時宏觀經(jīng)濟情況的好壞還直接影響國際資金的流出入，最終集中影響到一國國際收支的狀況。如果一國國際收支順差，或順差數(shù)字較前期加大，在短時間內(nèi)該國貨幣對外匯

35、率上漲；如國際收支為逆差或逆差數(shù)字較前期加劇，則該國貨幣對外匯率下降。美國的國際收支主要反映在貿(mào)易收支上，自1971年以后，除極其個別年份外，其貿(mào)易收支一直處于逆差狀況，如每月（季）公布的逆差數(shù)字小于前期，則在短暫時期內(nèi)美元對外匯率上漲；如大大高于前期逆差數(shù)字，則美元對外匯率急劇下跌。（四）主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)1.全國采購經(jīng)理指數(shù)（National Association of Purchasing Manager,NAPM）2.耐用品訂單（Durable Orders）3.國內(nèi)生產(chǎn)總值（Gross Domestic Product,GDP）4.設(shè)備使用率（Capacity Utilization）5

36、.失業(yè)率（Unemployment Rate）6.先導指數(shù)（Composite Index of Leading Economic Indicators）（五）市場預期理論工作者根據(jù)各種基本因素的變化對匯率走勢進行預測，這是一種市場預期行為，其中包括市場參與者的心理因素。市場參與者根據(jù)各自的預期做出反應，又進一步推動匯率走勢的起伏變化。市場預期行為使各種基本因素的變化迅速及時地反映在匯率走勢中。例如，美國公布的先導指數(shù)連續(xù)下降，顯示失業(yè)增加，經(jīng)濟停滯。于是市場認為美國為刺激經(jīng)濟增長、降低失業(yè)率，將會調(diào)低利率，采取擴張的貨幣政策。外匯市場參與者立即對這一預期做出反應，拋售美元，吸購其他貨幣，從而

37、使美元匯率下跌。可見，影響匯率走勢的直接原因就是市場預期。（六）重大國際國內(nèi)政治事件重大國際國內(nèi)政治事件也是影響匯率變化的因素。政治事件對經(jīng)濟因素會產(chǎn)生直接或間接影響，而匯率變化對政治事件尤為敏感。如1991年的海灣戰(zhàn)爭、2003年3月21日美英聯(lián)軍發(fā)動的伊拉克戰(zhàn)爭、2001年9月11日恐怖分子對紐約世貿(mào)中心的突發(fā)襲擊，均對美元匯率產(chǎn)生了重大影響。而1991年發(fā)生在蘇聯(lián)的819事件，曾使美元對當時馬克的匯率在兩天內(nèi)急劇上升1 500點，為第二次世界大戰(zhàn)后造成匯率波動最大的一次國際政治事件。此外，一國首腦人物的政治丑聞、錯誤言論以及主管金融外匯官員的調(diào)離任免，都會對短期匯率走勢產(chǎn)生不同程度的影響

38、。把握影響匯率變動因素之間的內(nèi)在聯(lián)系，必須掌握：第一，綜合分析。 第二，主導因素與促進因素互相影響，互為作用。 第三，理論分析與實務(wù)操作有機結(jié)合。 第四，區(qū)分發(fā)達國家與發(fā)展中國家的不同情況。 四、匯率變動對經(jīng)濟的影響（一）匯率變動對一國國際收支的影響1.匯率變動對貿(mào)易收支的影響2.匯率變動對非貿(mào)易收支的影響3.匯率變動對一國資本流出入的影響4.匯率變動對官方儲備的影響（二）匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟的影響1.匯率變動對國內(nèi)物價的影響一國貨幣匯率下跌，一方面有利于出口，從而使國內(nèi)商品供應相對減少，貨幣供給增加，促進物價上漲；另一方面會使進口商品的本幣成本上升，從而帶動國內(nèi)同類商品價格上升。若貨幣匯率上升

39、，一般情況則相反。2.匯率變動對國民收入與就業(yè)的影響一國貨幣匯率下跌，由于有利于出口而不利于進口，將會使閑置資源向出口商品生產(chǎn)部門轉(zhuǎn)移，并促使進口替代品生產(chǎn)部門的發(fā)展。這將使生產(chǎn)擴大、國民收入和就業(yè)增加。這一影響，是以該國有閑置資源為前提的。如果一國貨幣匯率上升，就有減少生產(chǎn)、國民收入和就業(yè)的影響。（三）匯率變動對國際經(jīng)濟的影響1.加深了西方國家爭奪銷售市場的斗爭，影響國際貿(mào)易的正常發(fā)展2.影響某些儲備貨幣的地位和使用，促進國際儲備貨幣多元化的形成3.加劇投機和國際金融市場的動蕩，同時又促進國際金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新第三節(jié) 匯率制度匯率制度是指一國對本幣與外幣的比價所做出的安排與規(guī)定，安排的情況與

40、規(guī)定的內(nèi)容不同，就有不同的匯率制度。第二次世界大戰(zhàn)以后，主要發(fā)達國家的匯率制度經(jīng)歷了兩個階段。第一階段是從1945年到1973年春，建立的是固定匯率制度（Fixed Rate System）；第二階段是1973年春以后，建立的是浮動匯率制度（Floating Rate System）。發(fā)展中國家仍實行不同形式的固定匯率制度。一、固定匯率制度（一）固定匯率制度的概念所謂固定匯率制度，就是將兩國貨幣比價基本固定，并把兩國貨幣比價的波動幅度控制在一定的范圍之內(nèi)的匯率制度。第二次世界大戰(zhàn)后，西方國家仍沿襲戰(zhàn)前建立起來的紙幣流通制度。根據(jù)國際貨幣基金組織的規(guī)定，國際貨幣基金組織的會員國都要規(guī)定本國貨幣的

41、金平價，兩國貨幣金平價的對比是固定匯率的基礎(chǔ)。這個比價隨外匯市場的供求狀況不斷波動，波動的幅度，國際貨幣基金有統(tǒng)一的規(guī)定：上漲不能超過金平價對比的1%，即上限（Upper Limit）為1%；下降不能低于金平價對比的1%，即下限（Lower Limit）為1%，一般以1%來標示。（二）維持固定匯率所采取的措施1.提高貼現(xiàn)率2.動用黃金外匯儲備3.外匯管制4.舉借外債或簽訂互換貨幣協(xié)定（Swap Agreement）5.實行貨幣公開貶值（Devaluation）（三）固定匯率制度的作用1.固定匯率對國際貿(mào)易和投資的作用2.固定匯率對國內(nèi)經(jīng)濟和國內(nèi)經(jīng)濟政策的影響（1）固定匯率制下，一國的貨幣政策很

42、難奏效。 （2）固定匯率制下，為維護固定匯率，一國往往需以犧牲國內(nèi)經(jīng)濟目標為代價。（3）固定匯率使一國國內(nèi)經(jīng)濟暴露在國際經(jīng)濟動蕩之中。 （四）波動幅度的擴大西方國家普遍實行紙幣流通制度以后，長期存在著通貨膨脹，國際收支危機也日益加深，幣值動蕩不穩(wěn)，這充分表明不具備實行固定匯率制度的基礎(chǔ)。但是第二次世界大戰(zhàn)后，美國利用其他國家經(jīng)濟遭受破壞，物資缺少，資金匱乏，存在嚴重的“美元荒”的困境，強令其他國家接受固定匯率制，以達到其擴張的目的。二、浮動匯率制度（一）浮動匯率制度的概念所謂浮動匯率制度，即對本國貨幣與外國貨幣的比價不加以固定，也不規(guī)定匯率波動的界限，而聽任外匯市場根據(jù)供求狀況的變化自發(fā)決定本

43、幣對外幣的匯率。外幣供過于求，其匯率就下跌（下?。?；外幣求過于供，其匯率就上漲（上浮）。西方國家政府不再承諾把匯率維持在某種界限的義務(wù)，表面上對外匯市場不加干涉。（二）浮動匯率的類型1.清潔浮動與骯臟浮動（1）清潔浮動（Clean Float）。又叫自由浮動(Free Float)，是政府實行完全不干涉外匯市場的匯率制度。這是純理論上的劃分，事實上并不存在。（2）骯臟浮動（Dirty Float）。又叫管理浮動(Managed Float)，是政府不時地干涉外匯市場，使本幣匯率的升降朝有利于本國的方向發(fā)展。凡實行浮動匯率制的國家均實行的是這一類型的浮動匯率。2.單獨浮動與聯(lián)合浮動（1）單獨浮動

44、。是指一國不與其他國家組成集團而單獨實行浮動匯率制，如美國、日本、加拿大、瑞士等國均實行單獨浮動。（2）聯(lián)合浮動（Joint Float）。是指某些國家組成集團來實行浮動匯率制，如1973年3月歐洲共同體六國（聯(lián)邦德國、法國、比利時、荷蘭、盧森堡和丹麥）決定實行聯(lián)合浮動。 （三）浮動匯率制度的作用1.浮動匯率對金融和外貿(mào)的影響2.浮動匯率對國內(nèi)經(jīng)濟和國內(nèi)經(jīng)濟政策的影響三、聯(lián)系匯率制聯(lián)系匯率制源于英聯(lián)邦成員國的貨幣發(fā)行制度。這種制度最主要的特點是將匯率制度的確定與貨幣發(fā)行準備制度結(jié)合起來，利用市場機制，互相牽制。香港在回歸祖國前，于第二次世界大戰(zhàn)后至1972年7月曾實行過港元釘住英鎊的固定匯率制

45、；1972年7月至1974年11月又實行港元釘住美元的固定匯率制；1974年11月至1983年10月又實行了自由浮動匯率制；最后，于1983年10月開始實行港元與美元的聯(lián)系匯率制，直到今天。港元與美元的聯(lián)系匯率制也稱貨幣發(fā)行局制，是諸多貨幣發(fā)行局制的一種典型形式。（一）港元聯(lián)系匯率制的內(nèi)容（1）香港的發(fā)鈔銀行（目前有匯豐銀行、渣打銀行和中國銀行）如發(fā)行港鈔，要按美元對港元17.8的固定匯率向外匯基金（現(xiàn)并入金融管理局）交存美元，并換取“負債證明書”，作為港鈔的發(fā)行準備。（2）如發(fā)鈔銀行向外匯基金退回港鈔與“負債證明書”，則按美元對港元17.8的固定匯率贖回美元。（3）眾多商業(yè)銀行等金融機構(gòu)需要

46、港鈔也按上述比價，向發(fā)鈔銀行交付美元領(lǐng)取港鈔；如退回港鈔，則按原比價贖回美元。（二）聯(lián)系匯率制的自我維護機制在市場經(jīng)濟條件下，聯(lián)系匯率制通過兩個內(nèi)在聯(lián)系的渠道進行自我調(diào)節(jié)，迫使外匯市場的匯率不致嚴重偏離聯(lián)系匯率（1美元=7.8港元），以保證聯(lián)系匯率制的穩(wěn)定性。這兩個渠道，一為發(fā)鈔銀行與商業(yè)銀行在外匯市場的套利活動，另一為貨幣市場資金的增減與利率的升降。 （三）聯(lián)系匯率制的作用和對一國（或地區(qū)）經(jīng)濟及有關(guān)政策的影響1.聯(lián)系匯率制的作用（1）聯(lián)系匯率制與貨幣發(fā)行機制和匯率機制較好地結(jié)合，因而具有穩(wěn)定匯率和自動調(diào)節(jié)國際收支平衡的作用。（2）市場機制作用充分發(fā)揮，行政干預大大減少。 2.聯(lián)系匯率制對一

47、國（或地區(qū)）經(jīng)濟及有關(guān)政策的影響（1）削弱聯(lián)系匯率制國家或地區(qū)執(zhí)行貨幣政策的獨立性。 （2）易于招致國際游資的沖擊。（3）不能利用匯率杠桿進行一定程度的下浮，有時對本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不利。 四、目前世界匯率制度的類型（1）自由浮動。有48個會員國實行自由浮動匯率制度，占第一位。平行釘住。此種制度可視作固定匯率制度。（3）爬行釘住。此種制度可視作固定匯率制度。（4）爬行區(qū)間浮動。此種制度也可視作固定匯率制度。（5）無區(qū)間的有管理浮動。此種制度可視為準自由浮動。（6）無本國法定貨幣的固定匯率安排。有37個會員國實行這種匯率制度，占第三位。（7）貨幣發(fā)行局制度。有8個會員國（地區(qū)）實行這種制度。（8）傳

48、統(tǒng)的釘住匯率（即固定匯率制）安排。約44個會員國實行這種匯率制度，占第二位。第四節(jié) 匯率政策一、匯率政策的概念與追求的目標（一）匯率政策的概念匯率政策（Exchange Rate Policy）是指一國貨幣當局為達到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度水平而采取的政策手段。 匯率政策包含兩項主要內(nèi)容，一是匯率政策所追求的目標；二是貫徹匯率政策所采取的政策手段。（二）匯率政策所追求的目標匯率政策是一國宏觀經(jīng)濟政策所包括的主要內(nèi)容，其根本目的在于促進本國經(jīng)濟增長、物價穩(wěn)定、就業(yè)增加和維持國際收支的平衡。匯率政策的直接目標則是：(1)維持本

49、幣對外幣比價的相對穩(wěn)定；(2)維持本幣國內(nèi)價值的穩(wěn)定;(3)促進本國對外貿(mào)易的發(fā)展，實現(xiàn)本國對外經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略；(4)影響國際資本的流出入。(三)實現(xiàn)匯率政策目標的主要內(nèi)容1.選擇相應的匯率制度2.控制匯率變動幅度3.確定適度的匯率水平4.搞好國際協(xié)調(diào)合作二、實現(xiàn)匯率政策目標的政策手段（一）法定貶值1.法定貶值的概念2.固定匯率制度下，法定貶值抑制進口、擴大出口的機制3.法定貶值（下?。└纳瀑Q(mào)易收支的局限性 （二）法定升值1.法定升值的概念2.法定升值的原因3.法定升值的作用（三）本幣高估1.本幣高估的概念2.本幣高估對發(fā)達國家的作用3.本幣高估對發(fā)展中國家的作用 （四）本幣低估1.本幣低估

50、的概念2.本幣低估的作用（五）釘住政策 1.釘住政策的概念一國貨幣按固定比價同某一與其經(jīng)濟聯(lián)系密切國家的貨幣或綜合貨幣單位相聯(lián)系，并通過這個比價換算該國貨幣與其他外幣之間的匯率，即為釘住政策。 2.釘住政策的類型 釘住政策主要有兩種類型：（1）可調(diào)整的釘住政策（Adjustable Peg)。即一國貨幣和另一國貨幣比價一般保持不變，但在必要時，根據(jù)具體情況予以調(diào)整。（2）爬行的釘住政策（Crawling Peg）。即一國貨幣和另一主要儲備貨幣（或綜合貨幣單位）在一段時間內(nèi)保持固定比價，但每隔一定時期進行小幅度調(diào)整。三、干預外匯市場（一）干預外匯市場的概念干預外匯市場，即一國貨幣當局基于本國宏觀

51、經(jīng)濟政策和外匯政策的要求，為控制本幣與外幣的匯率變動，而對外匯市場加以直接的或間接的干預活動，以使匯率的變動符合本國的匯率政策目標。（二）干預外匯市場的主要目的（1）阻止短期匯率發(fā)生波動，避免外匯市場混亂；（2）減緩匯率的中長期變動，實行反方向干預，調(diào)整匯率的發(fā)展趨勢；（3）使市場匯率波動情況不致偏離一定時期的匯率目標區(qū)；（4）促進國內(nèi)貨幣政策與外匯政策的協(xié)調(diào)推行。（三）干預外匯市場的方式干預外匯市場的方式主要分為直接干預和間接干預兩種。直接干預是指貨幣當局直接參與外匯市場的買賣，通過在外匯市場上買進或賣出外匯來影響本幣的對外匯率。間接干預主要指通過一國貨幣政策或財政政策的推行，影響短期資本流

52、出入，從而間接影響外匯市場供求狀況和匯率水平。四、聯(lián)合干預聯(lián)合干預是指西方國家貨幣當局在外匯市場采取聯(lián)合干預措施，以影響主要儲備貨幣匯率變化的狀況和走勢的聯(lián)合協(xié)調(diào)行動。最早的聯(lián)合干預，可追溯到20世紀60年代美元危機時西方國家建立的“黃金總庫”、“互換信貸協(xié)議”和“借款總安排”等。在浮動匯率制度下，西方國家的聯(lián)合干預是從1975年8月西方六國朗布依埃首腦經(jīng)濟會議開始的。該會議就外匯市場干預問題達成協(xié)議，允許各國在浮動匯率制度下進行日常干預，并強調(diào)西方國家在這方面一定要進行合作。在以后 1982年的七國首腦會議上還設(shè)立了一個“聯(lián)合進行外匯干預行動計劃與有關(guān)問題”的研究機構(gòu)，重申兩個或更多的國家進

53、行協(xié)調(diào)一致的干預，將比單個國家進行干預更為有效。20世紀80至90年代，主要儲備貨幣在外匯市場劇烈波動時，各方在妥協(xié)的情況下不斷進行聯(lián)合干預，收到了一定的效果。重要概念1.固定匯率制度。2.浮動匯率制度。3.本幣低估。4.本幣高估。5.外匯傾銷 思考題1.外匯傾銷的利潤是來自國內(nèi)還是國外？2.為什么計劃經(jīng)濟國家都存在外匯黑市？3.港元聯(lián)系匯率制度屬于固定匯率制類型還是浮動匯率制類型？為什么？4.簡述影響匯率變動的長期因素與短期因素之間的關(guān)系。5.試以影響匯率變動的因素之間的內(nèi)在聯(lián)系，說明“傳聞時買進，證實時賣出” 這一原則是否正確。為什么？返回目錄書頁第三章 外匯業(yè)務(wù)與匯率折算第一節(jié) 外匯市場

54、第二節(jié) 外匯業(yè)務(wù)第三節(jié) 匯率折算與進出口報價學習目標掌握外匯市場和各種外匯業(yè)務(wù)的基本概念正確理解基本外匯業(yè)務(wù)的具體做法掌握遠期匯率與利率之間的關(guān)系掌握并能熟練運用進出口業(yè)務(wù)中匯率折算的基本原則第一節(jié) 外匯市場一、外匯市場的概念外匯市場(Foreign Exchange Market)是指經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行、各種金融機構(gòu)以及企業(yè)與個人進行外匯買賣和調(diào)劑外匯余缺的交易場所。在外匯市場進行外匯交易的主要是經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行，它們在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)中，不可避免地要出現(xiàn)買進與賣出外匯之間的不平衡情況。如果賣出多于買進，則為“空頭”(Short Position)；如果買進多于賣出，則為“多頭”(Long P

55、osition)。商業(yè)銀行為避免因匯率波動而造成損失，在經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)時，常遵循“買賣平衡”的原則。這就是對每種外匯，如果出現(xiàn)“多頭”，則將多余部分賣出；如果出現(xiàn)“空頭”，則將短缺部分買進。當然，這并不意味著商業(yè)銀行在買賣外匯以后，立即進行平衡。一般商業(yè)銀行是根據(jù)各國的金融情況、本身的資金實力以及對匯率變動趨勢的預測，或者決定立即平衡，或者加以推遲；推遲平衡時即進行外匯投機(Speculation)。二、外匯市場的構(gòu)成（一)外匯銀行這類銀行通常包括：專營或兼營外匯業(yè)務(wù)的本國商業(yè)銀行；在本國的外國銀行分行或代辦處；其他金融機構(gòu)。外匯銀行不僅是外匯供求的主要中介人，而且自行對客戶買賣外匯。（二)外匯

56、經(jīng)紀人在外匯市場上進行買賣的主要是商業(yè)銀行，交易頻繁，金額很大。為了促進它們之間的交易，出現(xiàn)了專門從事介紹成交的外匯經(jīng)紀人(Foreign Exchange Broker)，他們自己不買賣外匯，而是依靠同外匯銀行的密切聯(lián)系和對外匯供求情況的了解，促進雙方成交，并從中收取手續(xù)費(Brokerage)。目前這項業(yè)務(wù)已為大經(jīng)紀商所壟斷，其利潤十分可觀。大商業(yè)銀行為了節(jié)省手續(xù)費，愈來愈傾向于彼此直接成交，故其與外匯經(jīng)紀人存在著尖銳的矛盾。還有一種外匯經(jīng)紀人叫“跑街”(Running Broker)，專代顧客買賣外匯以賺取傭金，他們利用通信設(shè)備聯(lián)絡(luò)于銀行、進出口廠商、貼現(xiàn)商(Discount House

57、)等機構(gòu)之間促進外匯買賣雙方成交。（三)中央銀行如前所述，西方國家的政府為了防止國際短期資金的大量流動對外匯市場發(fā)生猛烈沖擊，由中央銀行對外匯市場加以干預，即外匯短缺時大量拋售，外匯過多時大量吸進，從而使本國貨幣的匯率不致發(fā)生過分劇烈的波動。為此設(shè)立專門機構(gòu)，籌集專門資金。為調(diào)節(jié)本國外匯儲備的構(gòu)成，以減少和避免儲備貨幣匯率下跌所造成的損失，中央銀行也須參加外匯市場的交易活動。因此，中央銀行不僅是外匯市場的成員，而且是外匯市場的實際操縱者。三、外匯市場的類型（一）零售市場和批發(fā)市場按市場參加者不同，可以劃分為零售市場（Retail Market）和批發(fā)市場（Wholesale Market）。前

58、者是指由外匯銀行、個人和公司客戶之間交易構(gòu)成的外匯市場，其交易規(guī)模較小，但每天交易總量也是很大的；后者是指銀行同業(yè)之間買賣外匯形成的市場，每天成交金額巨大。據(jù)統(tǒng)計，整個外匯市場產(chǎn)生于國際投資的外匯買賣占外匯交易總額的2.3，用于進行貨幣管理、為貿(mào)易和投資進行保值的外匯買賣占2，銀行之間的外匯交易占95?？梢?，絕大部分外匯交易發(fā)生在銀行同業(yè)間外匯市場上。（二）柜臺市場和交易所市場按市場組織形式不同，外匯市場可劃分為柜臺市場（又稱無形市場）和交易所市場（又稱有形市場）。前者是指沒有固定場所，外匯買賣雙方無須面對面進行交易，而是通過電子計算機、信息網(wǎng)絡(luò)同經(jīng)營外匯的機構(gòu)進行聯(lián)系以達成外匯交易的市場。像

59、紐約外匯市場、倫敦外匯市場、蘇黎世外匯市場都采取這種形式。后者是指有具體、固定的交易場所進行外匯交易的市場。像巴黎、阿姆斯特丹、米蘭等地的外匯市場即屬此類市場。在具有固定外匯交易所的歐洲大陸國家，大部分當?shù)氐耐鈪R交易和全部國際性外匯交易仍然通過柜臺市場進行，交易所市場一般辦理小部分當?shù)氐默F(xiàn)貨交易。（三）官方外匯市場、自由外匯市場和外匯黑市官方外匯市場是指受所在國家政府控制，按照中央銀行或外匯管理機構(gòu)規(guī)定的官方匯率進行外匯買賣的外匯市場。自由外匯市場是指不受所在國家政府控制，基本按照市場供求規(guī)律形成的匯率進行交易的外匯市場。在這個市場，一般來講，任何銀行、金融機構(gòu)或個人均可從事外匯交易，交易的金

60、額、幣種、匯率由市場供求決定，外匯資金的進出國境不受任何限制。像紐約、倫敦、東京、新加坡等外匯市場都是國際上主要的自由外匯市場。外匯黑市是指在外匯管制比較嚴格、不允許自由外匯市場合法存在的國家所出現(xiàn)的非法的外匯市場。（四）即期外匯市場、遠期外匯市場和外幣期貨市場根據(jù)外匯買賣交割期限的不同，外匯市場還可分為即期外匯市場（Spot Foreign Exchange Market）、遠期外匯市場（Forward Foreign Exchange Market）和外幣期貨市場（Currency Futures Market），等等。第二節(jié) 外匯業(yè)務(wù) 在國際經(jīng)濟貿(mào)易交往中所發(fā)生的債權(quán)債務(wù)，進出口商及其他