試論投資決策、風(fēng)險(xiǎn)管理與投資效益

1、試論投資決策、風(fēng)險(xiǎn)管理與投資效益摘要投資是企業(yè)開展消費(fèi)和經(jīng)營的必要手段，是提升企業(yè)核心價(jià)值和自主創(chuàng)新的必經(jīng)之路，但投資風(fēng)險(xiǎn)必然存在。因此，企業(yè)能否把資金投資于收益高、見效快、風(fēng)險(xiǎn)小的工程上去，對(duì)企業(yè)的生存和開展至關(guān)重要。進(jìn)步投資效益，需要不斷進(jìn)步選擇投資工程的決策程度，進(jìn)步有效防范各種工程風(fēng)險(xiǎn)的管理才能。關(guān)鍵詞投資效益投資決策投資風(fēng)險(xiǎn)防范投資工程評(píng)估根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2022年10月20日發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年前三季度，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)較快增長，國內(nèi)消費(fèi)總值同比增長9.4，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資為57061億元，同比增長26.1，增幅比去年同期回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的主要問題之一，仍然

2、是固定資產(chǎn)投資規(guī)模仍然偏大，投資構(gòu)造不盡合理。企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體和國民經(jīng)濟(jì)的根本單位，必須是以贏利為目的的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。企業(yè)的投資活動(dòng)，作為企業(yè)使用資金的主要途徑之一，是企業(yè)在日趨劇烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中贏得優(yōu)勢(shì)的核心環(huán)節(jié)之一。在將來五年轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長形式的關(guān)鍵時(shí)期，為實(shí)現(xiàn)建立節(jié)約型社會(huì)、和諧社會(huì)和環(huán)境友好型社會(huì)的宏偉目的，關(guān)鍵之一是不斷進(jìn)步投資效益，將經(jīng)濟(jì)開展全面轉(zhuǎn)入科學(xué)開展觀的軌道。1投資效益好壞是決定能否實(shí)現(xiàn)投資目的的中心內(nèi)容投資作為中國經(jīng)濟(jì)增長的主引擎，在需求和供給兩個(gè)方面發(fā)揮重要作用。一方面，投資活動(dòng)具有當(dāng)期的投資需求效應(yīng)，即通過對(duì)各種投資品和資源的需求包括人力資源，構(gòu)成社會(huì)總需求的一部分，拉

3、動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長；另一方面，投資活動(dòng)的成果，將成為社會(huì)總供給的一部分，滿足將來社會(huì)可能的消費(fèi)需要，這就是投資活動(dòng)的供給效應(yīng)。就企業(yè)投資而言，投資直接投資就是把資金直接投入消費(fèi)經(jīng)營性資產(chǎn)，比方購置設(shè)備、建造廠房、購置消費(fèi)原材料等，以便獲得投資利潤。它是企業(yè)運(yùn)用資金的主要領(lǐng)域之一，也是企業(yè)調(diào)整產(chǎn)品構(gòu)造、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代、增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的主要途徑。從投資活動(dòng)全過程看，每個(gè)投資工程都有一個(gè)整體目的，即在一定時(shí)間內(nèi)，按投資預(yù)算的要求，用最少的資金投入，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化組合，搞好工程建立，使其到達(dá)設(shè)計(jì)質(zhì)量的要求，從而獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。因此，在選擇分析投資工程時(shí)，應(yīng)按照系統(tǒng)論的觀點(diǎn)，圍繞投資效益這個(gè)核心，

4、把工程的內(nèi)部條件與外部環(huán)境結(jié)合起來，把部分利益和全局利益結(jié)合起來，把當(dāng)前利益和長遠(yuǎn)利益結(jié)合起來，把定量分析和定性分析結(jié)合起來，綜合評(píng)價(jià)分析工程系統(tǒng)各要素之間、系統(tǒng)與要素之間以及系統(tǒng)和環(huán)境之間的互相作用和互相聯(lián)絡(luò)，以實(shí)現(xiàn)既定的投資目的。2投資工程決策根據(jù)和假設(shè)干標(biāo)準(zhǔn)投資工程的決策，是指為實(shí)現(xiàn)一定的投資目的，在充分占有信息和經(jīng)歷的根底上，根據(jù)現(xiàn)實(shí)條件，借助于科學(xué)的理論和方法，從假設(shè)干備選投資方案中，選擇一個(gè)滿意合理的方案而進(jìn)展的分析判斷工作。對(duì)一個(gè)投資工程的科學(xué)決策，除進(jìn)展宏觀投資環(huán)境分析和微觀工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)分析外，還要專門分析投資工程風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用系統(tǒng)分析原理，綜合考慮每個(gè)方案的優(yōu)劣，最后做出取舍。而

5、且，投資工程決策，是效勞服從于總體經(jīng)營戰(zhàn)略的要求，和企業(yè)的技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略、產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略、市場(chǎng)營銷戰(zhàn)略以及人力資源戰(zhàn)略親密相關(guān)。投資決策的質(zhì)量影響因素較多，主要取決于決策信息、正確的決策原那么、科學(xué)的決策程序和優(yōu)秀的決策者素質(zhì)。選擇投資工程的主要根據(jù)是工程的可行性研究報(bào)告。投資工程的可行性研究不僅是投資工程本身的一個(gè)工作環(huán)節(jié)，也是做出正確投資決策、進(jìn)展工程設(shè)計(jì)和籌措資金的重要根據(jù)?？尚行匝芯抗ぷ?，就是對(duì)投資工程進(jìn)展研究、分析、論證和評(píng)價(jià)，以確定工程是否符合技術(shù)先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)合理、施行可行要求的一系列活動(dòng)，通過對(duì)工程收益和風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算分析，判斷投資和資金回收的平安性。投資工程的可行性研究工作，作為一種科學(xué)

6、分析論證工程的方法，已普遍被世界各國采用。可行性研究的結(jié)論，是投資決策的重要根據(jù)。在分析評(píng)價(jià)投資工程的可行性時(shí)，要做到宏觀與微觀相結(jié)合、靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析相結(jié)合以及專業(yè)分析與綜合分析相結(jié)合。投資工程可行性分析中的宏觀分析，主要是分析投資環(huán)境，即分析研究投資工程所在的政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境和自然條件環(huán)境。詳細(xì)內(nèi)容有：在選擇投資工程時(shí)，首先是理解工程所在地國的政治環(huán)境，包括工程的審批程序、審批手續(xù)、政府機(jī)構(gòu)的辦公效率、物資流通體制等與政府的管理體制相關(guān)；經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)投資工程的影響；法律環(huán)境。一個(gè)良好的法律環(huán)境，能有效的保護(hù)投資者的既得利益，穩(wěn)定投資者的投資方向，并不斷擴(kuò)大投資規(guī)模

7、；社會(huì)文化環(huán)境。社會(huì)文化環(huán)境的主要內(nèi)容是指當(dāng)?shù)鼐用竦娜丝跀?shù)量和構(gòu)造、生活習(xí)慣、教育程度、宗教信仰和價(jià)值觀念等；自然地理環(huán)境。主要分析工程所在地的地理位置和自然資源。對(duì)于地理位置，應(yīng)分析交通便利程度、地質(zhì)情況和氣候條件等；對(duì)于自然資源，應(yīng)分析各種滿足投資需要的物資資源的情況等。因此，利用工程經(jīng)濟(jì)和系統(tǒng)分析原理，對(duì)企業(yè)的投資決策進(jìn)展分析，是降低投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得合理的投資組合，選擇滿意的投資決策方案，保證企業(yè)獲得預(yù)期投資收益的必要前提。企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)行為，都要圍繞獲得經(jīng)濟(jì)效益效勞。通常，在評(píng)價(jià)分析投資工程經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，一般有兩大類方法：靜態(tài)評(píng)價(jià)方法和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法。靜態(tài)評(píng)價(jià)方法即不考慮資金時(shí)間價(jià)值的方法，

8、主要用于工程方案的初選階段。靜態(tài)評(píng)價(jià)方法具有簡(jiǎn)潔、直觀的優(yōu)點(diǎn)，但有未考慮各方案經(jīng)濟(jì)壽命的差異以及資金時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)。常用的有投資回收期、投資收益率和差額投資回收期法。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)方法即考慮資金時(shí)間價(jià)值的方法。該方法比擬符合資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，使評(píng)價(jià)結(jié)果更符合資金的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，評(píng)價(jià)結(jié)果更符合實(shí)際情況。常用的詳細(xì)方法有凈現(xiàn)值npv和內(nèi)部收益率irr。在確定投資工程的投資方案時(shí)，應(yīng)用系統(tǒng)分析原理，從企業(yè)開展戰(zhàn)略的要求出發(fā)，全面分析企業(yè)所處的環(huán)境和自身的綜合才能，確定投資目的。然后，從分析投資工程所在地的投資環(huán)境入手，為實(shí)現(xiàn)投資既定目的，對(duì)工程工程的各個(gè)方面進(jìn)展分析比擬、論證，選擇靜態(tài)分析指標(biāo)投資回收期和投資收

9、益率，以及動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率作為工程技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，以減少投資風(fēng)險(xiǎn)，為投資決策提供堅(jiān)實(shí)的根底，從而全面進(jìn)步企業(yè)的投資決策效果，到達(dá)其經(jīng)營目的。在對(duì)工程進(jìn)展技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，需要對(duì)產(chǎn)品的本錢情況和市場(chǎng)銷量以及銷售價(jià)格進(jìn)展預(yù)測(cè)與分析。消費(fèi)者的購置行為總的來說是由其購置動(dòng)機(jī)的推動(dòng)而發(fā)生的，受很多因素的影響，這些因素可以分為兩大類，一是外部影響因素，包括社會(huì)因素、經(jīng)濟(jì)因素、企業(yè)因素等，另一類是內(nèi)在因素，即個(gè)性心理因素。因此，對(duì)消費(fèi)者的購置決策過程進(jìn)展研究可以影響投資的實(shí)現(xiàn)程度。3投資工程的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范當(dāng)投資者做出投資決策時(shí)，不僅要考慮預(yù)期回報(bào)，還必須分析比擬投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的大小主要取決于投資

10、回報(bào)的波動(dòng)幅度的大校通過恰當(dāng)?shù)耐顿Y組合，利用投資資產(chǎn)的多樣化，可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。投資組合的構(gòu)造包括資產(chǎn)配置和投資組合的最優(yōu)化，以此來實(shí)現(xiàn)既定投資目的下的最正確回報(bào)。由于工程投資特有的時(shí)間長、金額大、決策復(fù)雜、影響投資效果的因素多等特點(diǎn)，決定了投資工程風(fēng)險(xiǎn)較大。投資工程風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為政治法律風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)等方面。按投資工程的進(jìn)度劃分，工程投資的風(fēng)險(xiǎn)主要表達(dá)在：首先，在工程前期開發(fā)階段可能導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)因素有：情況不明，倉促?zèng)Q策；方法不對(duì)，估算有誤；考慮不周，缺項(xiàng)漏項(xiàng)；弄虛作假，不負(fù)責(zé)任；審查不細(xì)，把關(guān)不嚴(yán)等。其次，在工程施行階段導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)有：建立施工工期拖

11、延；工程與設(shè)備存在質(zhì)量問題；工程建立組織管理不嚴(yán)。最后，工程投產(chǎn)運(yùn)營初期階段導(dǎo)致投資損失的風(fēng)險(xiǎn)有：經(jīng)營環(huán)境的不利變化；無視人員素質(zhì)的進(jìn)步與培訓(xùn)；經(jīng)營管理體制不健全。目前，許多投資工程的可行性研究不重視工程投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，僅局限于不確定性分析中簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)分析，甚至只憑借經(jīng)歷和直覺主觀臆斷，對(duì)工程建成后可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素預(yù)測(cè)不夠，為工程的施行留下平安隱患。因此，強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做好投資工程前期工作中可行性研究的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)，制定防范和化解措施，是防止決策失誤，不斷進(jìn)步投資效益，以及實(shí)現(xiàn)投資工程科學(xué)化的根本保證。投資工程的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)主要包括以下幾方面：1市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。假如不理解市場(chǎng)和變化趨勢(shì)，工程建立就成

12、了無源之水。在國家宏觀調(diào)控政策的引導(dǎo)下，只有梳理清楚投資的產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)環(huán)境后，才有可能防止重復(fù)建立，才有可能合理地利用有限資源，做出最正確決策，獲得最好的投資效益。宏大的市場(chǎng)空間并不代表投資工程所占的市場(chǎng)份額，只有通過市場(chǎng)營銷戰(zhàn)略研究和組織施行，同時(shí)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況及潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)展深化研究，才能準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)合適于工程產(chǎn)品的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。2資源及原燃料、動(dòng)力供給風(fēng)險(xiǎn)。在科學(xué)開展觀的引導(dǎo)下，企業(yè)的投資活動(dòng)需要統(tǒng)籌資源和投資的關(guān)系。首先，要從工程建立和運(yùn)營的客觀要求出發(fā)，研究資源的約束和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的制約；其次，也要從履行企業(yè)的社會(huì)責(zé)任角度，投資有利于建立資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會(huì)的投資工程，并減少各種浪

13、費(fèi)，走內(nèi)涵式的開展道路。因此，在工程可行性研究階段，需對(duì)原材料，尤其是資源性原材料的儲(chǔ)藏量、開采量或消費(fèi)量、消耗量及供給量予以高度重視。對(duì)工程所需原燃料、動(dòng)力的供給條件、供給方式能否既滿足工程消費(fèi)需要同時(shí)經(jīng)濟(jì)合理地加以利用，認(rèn)真加以落實(shí)。3技術(shù)工藝風(fēng)險(xiǎn)。投資活動(dòng)作為企業(yè)不斷進(jìn)步自主創(chuàng)新才能的重要途徑之一，應(yīng)該在投資工程可行性研究中，既要處理好技術(shù)的先進(jìn)性、適用性問題。又要充分考慮技術(shù)可行性根底上的自主創(chuàng)新空間。通過投資工程采用國內(nèi)外的先進(jìn)技術(shù)，通過在實(shí)際消費(fèi)過程中消化吸收，有可能產(chǎn)生自主和創(chuàng)新的跨越式開展時(shí)機(jī)，并在市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，集合一定時(shí)間內(nèi)的人力資源和資金，實(shí)在進(jìn)步自主創(chuàng)新才能，會(huì)較快產(chǎn)

14、生經(jīng)濟(jì)效益。4資金風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資工程而言，資金籌措是先落實(shí)投資工程資本金后，根據(jù)投資工程的詳細(xì)情況，籌集銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、外商資金等。加強(qiáng)投資工程籌資風(fēng)險(xiǎn)防范，需重點(diǎn)分析籌資渠道的穩(wěn)定性，并嚴(yán)格遵循合理性、效益性、科學(xué)性的原那么。盡量選擇資金本錢低的籌資途徑，減少籌資風(fēng)險(xiǎn)。5投資建立風(fēng)險(xiǎn)。投資工程廠址選擇必須符合工業(yè)布局及城市規(guī)劃要求，并靠近原料、燃料或產(chǎn)品主要銷售地，靠近水源、電源,交通運(yùn)輸條件及協(xié)作配套條件要方便經(jīng)濟(jì)。工程地質(zhì)和水文條件要滿足工程廠址選擇需要,總體布置要緊湊合理,盡量進(jìn)步土地利用效率。投資設(shè)施布置應(yīng)符合國家的現(xiàn)行防火、平安、衛(wèi)生、交通運(yùn)輸及環(huán)保生態(tài)等有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定，通過客觀、公正、科學(xué)地進(jìn)展多廠址比選，以獲得較好的投資效益。投資工程還包括：工程管理風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、人力資源風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力等。本質(zhì)上，風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)投資工程的始終。通過提升投資決策程度，減少因投資決策失誤帶來的低程度重復(fù)建立，杜絕在狹小領(lǐng)域的同業(yè)過度競(jìng)爭(zhēng)，那么完