新型制劑項目投資評估與管理規(guī)劃

1、泓域/新型制劑項目投資評估與管理規(guī)劃新型制劑項目投資評估與管理規(guī)劃目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112303278 一、 產業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc112303278 h 3 HYPERLINK l _Toc112303279 二、 復雜注射劑簡介與優(yōu)勢 PAGEREF _Toc112303279 h 4 HYPERLINK l _Toc112303280 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc112303280 h 6 HYPERLINK l _Toc112303281 四、 項目基本情況 PAGEREF _Toc112303281 h

2、 7 HYPERLINK l _Toc112303282 五、 基本財務報表預測 PAGEREF _Toc112303282 h 9 HYPERLINK l _Toc112303283 六、 財務評估的主要內容與步驟 PAGEREF _Toc112303283 h 21 HYPERLINK l _Toc112303284 七、 財務效益評估的內容 PAGEREF _Toc112303284 h 23 HYPERLINK l _Toc112303285 八、 項目盈利能力分析 PAGEREF _Toc112303285 h 24 HYPERLINK l _Toc112303286 九、 項目后評

3、估的必要性 PAGEREF _Toc112303286 h 29 HYPERLINK l _Toc112303287 十、 項目后評估的特點 PAGEREF _Toc112303287 h 31 HYPERLINK l _Toc112303288 十一、 項目總評估的內容 PAGEREF _Toc112303288 h 32 HYPERLINK l _Toc112303289 十二、 我國項目評估報告的格式 PAGEREF _Toc112303289 h 38 HYPERLINK l _Toc112303290 十三、 投資項目市場評估的內容 PAGEREF _Toc112303290 h 4

4、1 HYPERLINK l _Toc112303291 十四、 投資項目市場調查 PAGEREF _Toc112303291 h 44 HYPERLINK l _Toc112303292 十五、 項目建設規(guī)模的概念 PAGEREF _Toc112303292 h 50 HYPERLINK l _Toc112303293 十六、 建設規(guī)模的確定方法 PAGEREF _Toc112303293 h 50 HYPERLINK l _Toc112303294 十七、 投資估算及資金籌措 PAGEREF _Toc112303294 h 54 HYPERLINK l _Toc112303295 建設投資估

5、算表 PAGEREF _Toc112303295 h 56 HYPERLINK l _Toc112303296 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc112303296 h 57 HYPERLINK l _Toc112303297 流動資金估算表 PAGEREF _Toc112303297 h 58 HYPERLINK l _Toc112303298 總投資及構成一覽表 PAGEREF _Toc112303298 h 59 HYPERLINK l _Toc112303299 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc112303299 h 60 HYPERLINK l _Toc

6、112303300 十八、 經濟收益分析 PAGEREF _Toc112303300 h 61 HYPERLINK l _Toc112303301 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc112303301 h 62 HYPERLINK l _Toc112303302 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc112303302 h 63 HYPERLINK l _Toc112303303 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc112303303 h 65 HYPERLINK l _Toc112303304 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc1123033

7、04 h 67 HYPERLINK l _Toc112303305 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc112303305 h 70產業(yè)環(huán)境分析（一）鞏固提升戰(zhàn)略性新興產業(yè)支撐作用推進戰(zhàn)略性新興產業(yè)高端化、融合化、集聚化、智能化發(fā)展，壯大互聯(lián)網、生物、新能源、新一代信息技術、新材料、文化創(chuàng)意和節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產業(yè)。重點圍繞生物醫(yī)藥、高端醫(yī)學影像、基因技術、新能源汽車、高端材料、數字內容、高效儲能等領域，統(tǒng)籌布局技術研發(fā)、標準制定、應用示范和產業(yè)化等環(huán)節(jié)重大工程，提升先進技術的創(chuàng)新與集成能力。優(yōu)化產業(yè)空間布局，加快中興通訊新一代信息通信等省級戰(zhàn)略性新興產業(yè)基地建設，打造高端特色產業(yè)群

8、。到2020年，戰(zhàn)略性新興產業(yè)規(guī)模達到3萬億元。（二）加快發(fā)展未來產業(yè)拓展未來產業(yè)發(fā)展空間，加大生命健康、航空航天、機器人、可穿戴設備和智能裝備等未來產業(yè)培育發(fā)展力度，圍繞生命信息、高端醫(yī)療、航空電子、無人機、機器人、智能制造成套裝備等重點領域，組織實施一批發(fā)展前景好、技術水平高、價值含量高的重大項目，形成新的經濟增長點。培育壯大藍色經濟，實施國家海洋工程裝備應用示范工程，重點在深水、綠色、安全的海洋高技術領域取得突破，優(yōu)先發(fā)展海洋電子信息、海洋生物、海水淡化等產業(yè)，組建深圳海洋研究院，打造全國海洋經濟科學發(fā)展示范市。統(tǒng)籌推進軍民融合創(chuàng)新，積極承接國家軍民融合重大項目，加快形成全要素、多領域、

9、高效益的軍民科技深度融合發(fā)展新格局。緊密跟蹤全球科技和產業(yè)發(fā)展趨勢，超前謀劃一批新的未來產業(yè)。到2020年，未來產業(yè)規(guī)模達到1萬億元。（三）推進現(xiàn)代服務業(yè)高端化發(fā)展積極推動生產性服務業(yè)向專業(yè)化和價值鏈高端延伸，增強金融、現(xiàn)代物流等支柱產業(yè)國際競爭力，提升會計審計、法律服務等專業(yè)服務業(yè)發(fā)展水平，大力發(fā)展工業(yè)設計和建筑設計，推動科技服務和信息服務市場化發(fā)展，實現(xiàn)服務業(yè)與制造業(yè)在更高水平上有機融合。推動生活性服務業(yè)向精細和高品質轉變，促進商貿會展服務高端化發(fā)展，旅游服務多樣化發(fā)展，體育、生命健康和教育服務產業(yè)化發(fā)展，家庭服務規(guī)范化職業(yè)化發(fā)展，培育發(fā)展養(yǎng)老服務業(yè)，加快構建功能完善、管理規(guī)范、高效高質的

10、生活性服務業(yè)體系。到2020年，現(xiàn)代服務業(yè)增加值占第三產業(yè)比重達71%左右。復雜注射劑簡介與優(yōu)勢特殊/復雜注射劑是一類復雜的載藥系統(tǒng)，包括微球、脂質體、乳劑、混懸性注射劑等。特殊注射劑是一類“高”、“精”、“尖”藥品，這些產品設計的初衷是解決藥物先天性的不足，通過劑型的改良使臨床需求得到的釋放，從而產生的市場效益。微球是一種粒徑在1-300m之間的生物物理靶向載藥制劑聚丙交酯-乙醇酸共聚物(PLGA)和聚乳酸(PLA)是當今應用最廣的注射微球骨架材料。通過采用合適的制備工藝和處方，制備的載藥微球可在幾周或幾個月時間內以一定的速率釋放藥物，減少給藥次數，增加患者順應性。對于蛋白和多肽藥物而言，微

11、球是相當理想的載藥系統(tǒng)。脂質體是一種脂質微囊，由兩性脂質雙分子層（單層）和（或）一系列多個兩性雙分子層所分隔的一系列同心不連續(xù)水性隔室構成。在脂質體藥品中，藥物是包含在脂質體中的，一般情況下，水溶性藥物常常包裹在水性隔室中，親脂性藥物則包裹在脂質體的脂質雙分子層中。因為獨特的釋藥機制，脂質體不但是一種良好的增溶手段，脂質體還具有潛在的緩釋或靶向特性，廣受研發(fā)人員的青睞。和普通注射劑相比，復雜注射劑具備明顯的臨床優(yōu)勢和市場優(yōu)勢。和普通注射劑相比，復雜注射劑具有如下優(yōu)勢：能夠減少給藥次數，從而提高患者依從性。復雜注射劑可通過對藥物載體的設計，控制藥物在體內的釋放速率，減少體內血藥濃度波動，讓人體獲

12、得平穩(wěn)有效的血藥濃度。在保證治療效果的同時，減少給藥次數，以提高患者的順應性；具有靶向作用，減輕藥物的毒副作用。復雜注射劑能夠利用載體將藥物通過局部給藥或者通過全身的血液循環(huán)，選擇性地將藥物濃度集于靶組織、靶器官、靶細胞或者細胞類結構中，進行靶向治療，在提高藥物生物利用度的同時，降低藥物可能對其他器官組織的傷害；能夠延長藥品市場生命周期。藥企可通過對原產品進行劑型改良和制劑技術改進，推出復雜注射劑產品，持續(xù)占有市場份額，避免原研產品專利到期帶來的專利滑坡。由于擁有獨特的臨床優(yōu)勢和市場優(yōu)勢，具有高技術壁壘、高附加值的特點，復雜注射劑目前已成為我國生物醫(yī)藥領域創(chuàng)新研發(fā)的主流方向之一。必要性分析1、

13、現(xiàn)有產能已無法滿足公司業(yè)務發(fā)展需求作為行業(yè)的領先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產品銷售形勢良好，產銷率超過 100%。預計未來幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產流程、強化管理等手段，不斷挖掘產能潛力，但仍難以從根本上緩解產能不足問題。通過本次項目的建設，公司將有效克服產能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎。2、公司產品結構升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產業(yè)升級，公司產品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅動，不斷研發(fā)新產品，提升產品精密化程度，將產品質

14、量水平提升到同類產品的領先水準，提高生產的靈活性和適應性，契合關鍵零部件國產化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領域的國內領先地位。項目基本情況（一）項目投資人xx有限公司（二）建設地點本期項目選址位于xx園區(qū)。（三）項目選址本期項目選址位于xx園區(qū)，占地面積約99.00畝。（四）項目實施進度本期項目建設期限規(guī)劃24個月。（五）投資估算本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據謹慎財務估算，項目總投資35232.71萬元，其中：建設投資27959.53萬元，占項目總投資的79.36%；建設期利息678.16萬元，占項目總投資的1.92%；流動資金6595.02萬元

15、，占項目總投資的18.72%。（六）資金籌措項目總投資35232.71萬元，根據資金籌措方案，xx有限公司計劃自籌資金（資本金）21392.76萬元。根據謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額13839.95萬元。（七）經濟評價1、項目達產年預期營業(yè)收入（SP）：57300.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：49938.08萬元。3、項目達產年凈利潤（NP）：5345.35萬元。4、財務內部收益率（FIRR）：7.40%。5、全部投資回收期（Pt）：8.03年（含建設期24個月）。6、達產年盈虧平衡點（BEP）：29128.52萬元（產值）。（八）主要經濟技術指標主要經濟指標一覽表序

16、號項目單位指標備注1占地面積66000.00約99.00畝1.1總建筑面積115365.82容積率1.751.2基底面積42900.00建筑系數65.00%1.3投資強度萬元/畝277.812總投資萬元35232.712.1建設投資萬元27959.532.1.1工程費用萬元24941.472.1.2工程建設其他費用萬元2443.822.1.3預備費萬元574.242.2建設期利息萬元678.162.3流動資金萬元6595.023資金籌措萬元35232.713.1自籌資金萬元21392.763.2銀行貸款萬元13839.954營業(yè)收入萬元57300.00正常運營年份5總成本費用萬元49938.0

17、86利潤總額萬元7127.137凈利潤萬元5345.358所得稅萬元1781.789增值稅萬元1956.5710稅金及附加萬元234.7911納稅總額萬元3973.1412工業(yè)增加值萬元15030.0513盈虧平衡點萬元29128.52產值14回收期年8.03含建設期24個月15財務內部收益率7.40%所得稅后16財務凈現(xiàn)值萬元-5712.48所得稅后基本財務報表預測（一）財務預測方法財務預測使用的方法一般為銷售百分比法。預測的時間范圍涉及預測基期和預測期?；谑侵缸鳛轭A測基礎的時期，通常是預測工作的上一年度。確定基期數據的方法有兩種：一種是以上年實際數據作為基期數據庫，另一種是以修正后的上年

18、數據作為基期數據。通過分析歷史財務報表，如果上年財務數據具有可持續(xù)性，我們則以上年實際數據作為基期數據；如果上年財務數據不具有可持續(xù)性，我們就應適當調整，使之適合未來情況。預測期數據按計劃期的長短確定，一般為35年，通常不超過10年。任何方法都是建立在一定的假設基礎上的，銷售百分比法也不例外。歸納起來，銷售百分比法的假設條件有以下幾個：（1）資產負債表的各項目可以劃分為敏感項目與非敏感項目。凡是隨銷售變動而變動并呈現(xiàn)一定比例關系的項目，稱為敏感項目；凡不隨銷售變動而變動的項目，稱為非敏感項目。敏感項目在短時期內隨銷售的變動而發(fā)生比例變動，其隱含的前提是：現(xiàn)有的資產負債水平對現(xiàn)在的銷售是最優(yōu)的，

19、即所有的生產能力已經被全部使用。這個條件直接影響敏感項目的確定。例如，只有當固定資產利用率已經達到最優(yōu)狀態(tài)，產銷量的增加將導致機器設備、廠房等固定資產的增加，此時固定資產凈值才應被列為敏感資產；如果當前固定資產的利用率并不完全，則在一定范圍內的產量增加就不需要增加固定資產的投入，此時固定資產凈值不應被列為敏感項目。（2）敏感項目與銷售額之間呈正比例關系。這一假設又包含兩方面意義：一是線性假設，即敏感項目與銷售額之間為正相關；二是直線過原點，即銷售額為零時，項目的初始值也為零。這一假設與現(xiàn)實的經濟生活不相符，比如現(xiàn)金的持有動機除了與銷售有關的交易動機外，還包括投機動機和預防動機，所以即使銷售額為

20、零也應持有一部分現(xiàn)金。又如存貨應留有一定數量的安全庫存以應付意外情況，這也導致存貨與銷售額并不總呈現(xiàn)正比例關系。（3）基期與預測期的情況基本不變。這一假設包含三重含義：一是基期與預測期的敏感項目和非敏感項目的劃分不變；二是敏感項目與銷售額之間呈固定比例，或稱比例不變；三是銷售結構和價格水平與基期相比基本不變。由于實際經濟情況總是處于不斷變動之中，基期與預測期的情況不可能一成不變。一般來說，各個項目的利用不可能同時達到最優(yōu)，所以基期與預測期的敏感項目與非敏感項目的劃分會發(fā)生一定的變化，同樣，敏感項目與銷售額的比例也可能發(fā)生變化。（4）企業(yè)的內部資金來源僅包括留用利潤，或者說，企業(yè)當期計提的折舊在

21、當期全部用來更新固定資產。但是，企業(yè)固定資產的更新是有一定周期的，各期計提的折舊在未使用以前可以作為內部資金來源使用，與之類似的還有無形資產和遞延資產的攤銷費用。（5）銷售預測比較準確。銷售預測是銷售百分比法應用的重要前提之一，只有銷售預測準確，我們才能比較準確地預測資金需要量。但是，產品的銷售受市場供求、同業(yè)競爭及國家宏觀經濟政策等的影響，銷售預測不可能是一個準確的數值。（二）預計資產負債表1、資產負債表資產負債表是反映企業(yè)在某一特定日期全部資產、負債和所有者權益情況的會計報表，是企業(yè)經營活動的靜態(tài)體現(xiàn)，根據“資產=負債+所有者權益”這一平衡公式，依照一定的分類標準和一定的次序，將某一特定日

22、期的資產、負債、所有者權益的具體項目予以適當的排列編制而成。它表明權益在某一特定日期所擁有或控制的經濟資源、所承擔的現(xiàn)有義務和所有者對凈資產的要求權。它是一張揭示企業(yè)在一定時點財務狀況的靜態(tài)報表。資產負債表利用會計平衡原則，將合乎會計原則的“資產、負債、股東權益”交易科目分為“資產”和“負債及股東權益”兩大區(qū)塊，在經過分錄、轉賬、分類賬、試算、調整等會計程序后，以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準，濃縮成一張報表。其報表功用除了企業(yè)內部除錯、顯現(xiàn)經營方向、防止弊端外，也可讓所有閱讀者在最短時間了解企業(yè)經營狀況。資產負債表的作用如下：（1）反映企業(yè)資產的構成及其狀況，分析企業(yè)在某一日期所擁有的經濟資源

23、及其分布情況，可以揭示公司的資產及其分布結構。流動資產方面，我們可以了解公司在銀行的存款及變現(xiàn)能力，掌握資產的實際流動性與質量；長期投資方面，我們掌握公司從事的是實業(yè)投資還是股權債權投資及是否存在新的利潤增長點或潛在風險；通過了解固定資產工程物資與在建工程及與同期比較，我們可以掌握固定資產消長趨勢；通過了解無形資產與其他資產，我們可以掌握公司資產潛質。（2）可以反映企業(yè)某一日期的負債總額及其結構，揭示公司的資產來源及其構成。根據資產、負債、所有者權益之間的關系，如果公司負債比重高，相應的所有者權益即凈資產就低，說明主要靠債務“撐大”了資產總額，真正屬于公司自己的財產（所有者權益）不多。我們還可

24、進一步分析流動負債與長期負債，如果短期負債多，若對應的流動資產中貨幣資金與短期投資凈額與應收票據、股利、利息等可變現(xiàn)總額低于流動負債，說明公司不但還債壓力較大，而且借來的錢成了被他人占用的應收賬款與滯銷的存貨，反映了企業(yè)經營不善、產品銷路不好、資金周轉不靈。（3）可以反映企業(yè)所有者權益的情況，了解企業(yè)現(xiàn)有投資者在企業(yè)投資總額中所占的份額。實收資本和留存收益是所有者權益的重要內容，反映了企業(yè)投資者對企業(yè)的初始投入和資本累計的多少，也反映了企業(yè)的資本結構和財務實力，有助于報表使用者分析、預測企業(yè)生產經營安全程度和抗風險的能力。（4）可以解釋、評價和預測企業(yè)的長期償債能力和資本結構。企業(yè)的長期償債能

25、力主要指企業(yè)以全部資產清償全部負債的能力。一般認為資產越多，負債越少，其長期償債能力越強；反之，若資不抵債，則企業(yè)缺乏長期償債能力。資不抵債往往由企業(yè)長期虧損、蝕耗資產引起，還可能是舉債過多所致。所以，企業(yè)的長期償債能力一方面取決于它的獲利能力，另一方面取決于它的資本結構。資本結構通常指企業(yè)權益總額中負債與所有者權益，負債中流動負債與長期負債，所有者權益中投入資本與留存收益或普通股與優(yōu)先股的關系。負債與所有者權益的數額表明企業(yè)所支配的資產有多少為債權人提供，又有多少為所有者提供。這兩者的比例關系，既影響債權人和所有者的利益分配，又牽涉?zhèn)鶛嗳撕退姓咄顿Y的相對風險，以及企業(yè)的長期償債能力。資產負

26、債表為管理部門和債權人信貸決策提供重要的依據。2、預計資產負債表編制程序預計資產負債表是依據當前的實際資產負債表和全面預算中的其他預算所提供的資料編制而成的總括性預算表格，可以反映企業(yè)預算期末的財務狀況。編制預計資產負債表的程序如下：（1）區(qū)分敏感項目與非敏感項目（針對資產負債表項目）。所謂敏感項目是指直接隨銷售額變動的資產、負債項目，如現(xiàn)金、存貨、應付賬款、應付費用等項目。所謂非敏感項目是指不隨銷售額變動的資產、負債項目，如固定資產、對外投資、短期借款、長期負債、實收資本、留存收益等項目。（2）計算敏感項目的銷售百分比=基期敏感項目/基期銷售收入。（3）計算預計資產、負債、所有者權益。預計資

27、產：非敏感資產不變，敏感資產=預計銷售收入x敏感資產銷售百分比。預計負債：非敏感負債不變，敏感負債=預計銷售收入x敏感負債銷售百分比。預計所有者權益：實收資本不變，留存收益=基期數+增加留存收益。（4）預算需從外部追加資金=預計資產預計負債預計所有者權益。（三）預計現(xiàn)金流量表1、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是財務報表的三個基本報告之一，所表達的是在一固定期間（通常是每月或每季）內，一家機構的現(xiàn)金的增減變動情形。作為一個分析的工具，現(xiàn)金流量表的主要作用是決定公司短期生存能力，特別是繳付賬單的能力。它是反映一家公司在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的報表。其組成內容與資產負債表和利潤表相一致?，F(xiàn)金流量表

28、可以概括反映經營活動、投資活動和籌資活動對企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響，對于評價企業(yè)的實現(xiàn)利潤、財務狀況及財務管理，要比傳統(tǒng)的利潤表提供更好的基礎?，F(xiàn)金流量表提供了一家公司經營是否健康的證據。如果一家公司經營活動產生的現(xiàn)金流無法支付股利與保持股本的生產能力，從而它得用借款的方式滿足這些需要，那么這就給出了一個警告，這家公司從長期來看無法維持正常情況下的支出?，F(xiàn)金流量表通過顯示經營中產生的現(xiàn)金流量的不足和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平，從而揭示了公司內在的發(fā)展問題。一個正常經營的企業(yè)，在創(chuàng)造利潤的同時，還應創(chuàng)造現(xiàn)金收益，通過對現(xiàn)金流入來源分析，就可以對創(chuàng)造現(xiàn)金能力做出評價，并可對企業(yè)未來獲取

29、現(xiàn)金能力做出預測?，F(xiàn)金流量表所揭示的現(xiàn)金流量信息可以從現(xiàn)金角度對企業(yè)償債能力和支付能力做出更可靠、更穩(wěn)健的評價。企業(yè)的凈利潤是以權責發(fā)生制為基礎被計算出來的，而現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量表是以收付實現(xiàn)制為基礎的。通過對現(xiàn)金流量和凈利潤的比較分析，我們可以對收益的質量做出評價。投資活動是企業(yè)將一部分財力投入某一對象，以謀取更多收益的一種行為，籌資活動是企業(yè)根據財力的需求，進行直接或間接融資的一種行為，企業(yè)的投資和籌資活動和企業(yè)的經營活動密切相關，因此，對于現(xiàn)金流量中所揭示的投資活動和籌資活動所產生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出信息，我們可以結合經營活動所產生的現(xiàn)金流量信息和企業(yè)凈收益進行具體分析，從而對企業(yè)的

30、投資活動和籌資活動做出評價。2、預計現(xiàn)金流量表預計現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的一種財務預算。它是從現(xiàn)金的流入和流出兩個方面，揭示企業(yè)一定期間經營活動、投資活動和籌資活動所產生的現(xiàn)金流量。預計現(xiàn)金流量表是按照現(xiàn)金流量表主要項目內容和格式編制的反映企業(yè)預算期內一切現(xiàn)金收支及其結果的預算。它以業(yè)務預算、資本預算和籌資預算為基礎，是其他預算有關現(xiàn)金的匯總，主要作為企業(yè)資金頭寸調控管理的依據，是企業(yè)能否持續(xù)經營的基本保障預算。編制預計現(xiàn)金流量表可以彌補編制現(xiàn)金預算的不足，有利于了解計劃期內企業(yè)的資金流轉狀況和企業(yè)經營能力，而且能突出表現(xiàn)一些長期的資金籌集與使用的方案對計劃期內企業(yè)的影

31、響。預計現(xiàn)金流量表的編制以銷售收入的收現(xiàn)數為起算點，然后分別列出其他收入與費用項目的收現(xiàn)數，付現(xiàn)數，以直接反映最終的現(xiàn)金凈流量。（四）預計利潤表1、利潤表利潤表是反映企業(yè)在一定時期內經營成果的報表。利用利潤表，我們可以評價一個企業(yè)的經營成果和投資效率，分析企業(yè)的盈利能力及未來一定時期的盈利趨勢。利潤表屬于動態(tài)報表。利潤表反映的會計信息，可以用來評價一個企業(yè)的經營效率和經營成果，評估投資的價值和報酬，進而衡量一個企業(yè)在經營管理上的成功程度。具體來說有以下幾個方面的作用：（1）利潤表可作為經營成果的分配依據。利潤表反映企業(yè)在一定期間的營業(yè)收入、營業(yè)成本、營業(yè)費用、各項期間費用和營業(yè)外收支等項目，我

32、們據此最終計算出利潤綜合指標。利潤表上的數據直接影響許多相關集團的利益，如國家的稅收收入、管理人員的獎金、職工的工資與其他報酬、股東的股利等。正是由于這方面的作用，利潤表的地位曾經超過資產負債表，成為最重要的財務報表。（2）利潤表能綜合反映生產經營活動的各個方面，可以有助于考核企業(yè)經營管理人員的工作業(yè)績。企業(yè)在生產、經營、投資、籌資等各項活動中的管理效率和效益都可以從利潤數額的增減變化中綜合地表現(xiàn)出來。通過將收入、成本費用、利潤與企業(yè)的生產經營計劃進行對比，我們可以考核生產經營計劃的完成情況，進而評價企業(yè)管理當局的經營業(yè)績和效率。（3）利潤表可用來分析企業(yè)的獲利能力、預測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。利

33、潤表揭示了經營利潤、投資凈收益和營業(yè)外的收支凈額的詳細資料，我們可據以分析企業(yè)的盈利水平，評估企業(yè)的獲利能力。同時，報表使用者關注的各種預期的現(xiàn)金來源、金額、時間和不確定性，如股利或利息、出售證券的所得及借款的清償，都與企業(yè)的獲利能力密切相關，因此，收益水平在預測未來現(xiàn)金流量方面具有重要作用。2、預計利潤表預計利潤表是以貨幣形式綜合反映預算期內企業(yè)經營活動成果（包括利潤總額、凈利潤）計劃水平的一種財務預算。該預算需要在銷售預算、產品成本預算、應交稅金及附加預算、制造費用預算、銷售費用預算、管理費用預算和財務費用預算等日常業(yè)務預算的基礎上編制。（1）預計利潤表中，營業(yè)成本這部分內容是編制的重點，

34、包括耗用的主要材料、輔助材料、直接人工、制造費用。每一部分內容根據企業(yè)成本費用的特點，列示出其重要項目。（2）在預計利潤表中加入每個項目占銷售收入的比例，簡稱銷售百分比。在生產比較穩(wěn)定，產品品種比較穩(wěn)定的情況下，每個項目占銷售收入的比例是基本保持不變的，企業(yè)在剛開始編制預算時需根據歷史水平做一個合理的估計，之后再根據實際數據逐月更新，一般取最近半年或三個月的平均數。比如，關于原材料部分，如果當前管理層覺得原材料價格偏高，可以加入對采購部業(yè)績的考核指標；如果當前產品結構發(fā)生變化，可以加入對某個原材料的考核指標等。關于直接人工部分，生產員工的排班情況將影響直接人工中加班費的數據，任何對員工的福利變

35、動或整體薪資的變動都會影響直接人工。因此，這些重要因素都可以作為考核指標被加在調整項里。關于制造費用部分，固定資產的投資會影響折舊總額，生產能力的不足會影響外發(fā)加工的成本，生產線的大修理或保養(yǎng)支出會影響修理費等，廠房或大型設施的維修會影響設施維修費，還有水、電的價格及日常消耗性物資的使用量或價格都會影響制造費用。因此，根據企業(yè)的費用特點，我們可以將需要進行重點管控的內容加進來作為月末考核各項業(yè)績的指標。（3）數據的填列。一個企業(yè)開始編制預算利潤表時首先必須確定每一項目占銷售收入的比例，這個比例正如上文所說先根據歷史水平做一個合理的估計之后，再根據實際數據逐月更新，一般取最近半年或三個月的平均數

36、。如果產品結構變化、技術更新或市場價格波動較大影響比例時，我們需對預期比例做出適當的調整。確定了這個比例之后，我們根據公式可以很快計算每一項目的金額并得出一個初步的營業(yè)利潤。如果此營業(yè)利潤沒有達到企業(yè)的預計利潤目標，我們再對相關項進行調整。每一個調整項都是企業(yè)成本控制的目標，月末時企業(yè)將調整項分解到具體項目上與實際數進行對比，分析預算與實際的差異從而評價每一個執(zhí)行部門的業(yè)績。通過此方法編制的滾動預計利潤表，不僅可以反映企業(yè)預期最近一年的利潤目標及公司的戰(zhàn)略目標，同時也可以反映企業(yè)成本控制的內容。財務評估的主要內容與步驟（一）財務評估的主要內容1、財務分析預測在對投資項目進行總體了解和對市場、環(huán)

37、境、技術方案進行充分調查、研究、掌握的基礎上，收集、預測財務分析所需的基礎數據資料，這一步驟可稱為財務分析預測。財務分析預測是整個財務分析的基礎，是決定項目財務分析質量和成敗的關鍵環(huán)節(jié)。財務分析預測的結果可歸納整理為若干輔助計算用表，以便進一步地分析。2、制訂資金規(guī)劃這一步驟包括：壽命期內各年度資金需要量預測；對可能的資金來源與數量進行調查和估算；制訂債務償還計劃；在此基礎上編制項目壽命期內資金來源與運用計劃，這個計劃可用資金平衡表表示出各年度資金的來源與使用情況。一個好的資金規(guī)劃要能滿足資金平衡的需要，即在每年度的資金來源方案中挑選最經濟、效益最優(yōu)的方案。一個項目的盈利能力越大、清償能力越強

38、，外匯效果越佳，該方案越優(yōu)。在財務效果計算與分析中最重要的是編制現(xiàn)金流量表，然后計算一系列評價指標，進行分析。此項內容常常和資金規(guī)劃交叉進行，利用財務效果分析的結果可反過來分析、調整資金規(guī)劃，以達到進一步的優(yōu)化。3、財務效益的計算與分析我們要根據財務基礎數據及資金規(guī)劃，計算項目的財務盈利能力，分析其清償能力。若項目涉及產品出口創(chuàng)匯或替代進口節(jié)匯，我們還需分析外匯效果。（二）財務評估的步驟1、分析與評價項目的財務基礎數據分析與評價項目的財務基礎數據是指對項目總投資、資金規(guī)劃、銷售成本、銷售收入、銷售稅金和銷售利潤，以及其他與項目有關的財務基礎數據進行分析與評價。這些財務數據主要都來自可行性研究報

39、告的投資、成本、估算、資金規(guī)劃、利潤估算等部分，幾乎涉及項目可行性研究的所有實際環(huán)節(jié)，因此對項目財務數據的分析、審查與評價，離不開對項目實體部分的考察與評價。因此，對于財務數據的評價不僅要分析各種數據及輔助報表的準確性，還應注意審查財務數據與各實際環(huán)節(jié)的協(xié)調與一致性。2、分析審查項目的財務基本報表財務基本報表包括資產負債表、損益表和現(xiàn)金流量表。它是計算反映項目的盈利水平、償債能力和外匯平衡分析等各種評價指標的依據，對基本報表的審查，主要是審查其格式是否規(guī)范，表中所填列的數據是否準確。3、審查與評價項目財務效益指標在分析與審查項目財務基礎數據和財務基本報表的基礎上，審查項目財務效果指標計算方法是

40、否正確，指標體系和基準折現(xiàn)率等評價參數的選擇是否合理，各種財務效果指標的計算是否準確。有必要注意一下，在項目的財務評估中，財務數據的分析、整理、測算和財務報表的編制等工作是項目財務分析成敗的關鍵所在，因此，在財務數據的預測與估算中應力求測算方法科學、數據準確、財務報表客觀。項目評估的財務報表可分為兩類，一類是基本報表，另一類是輔助報表。基本報表有資金來源與運用表、現(xiàn)金流量表、利潤表、資產負債表和對外平衡表等；輔助報表有固定資產投資估算表、流動資金估算表、投資計劃與資金籌措表、主要投入產出物價格表、單位產品生產成本估算表、固定資產折舊估算表、無形資產及遞延資產攤銷估算表、總成本費用估算表、銷售收

41、入和資金估算表、借款還本付息計算表等。財務效益評估的內容（一）清償能力分析投資項目的清償能力包括兩個部分：一是項目的財務清償能力，即項目全部收回投資的能力，回收的時間越短，說明項目清償能力越好，這是投資者考察投資效果的依據；二是項目的債務清償能力，即項目清償建設投資借款的能力，這主要是貸款銀行考察項目的還款期限是否符合銀行的有關規(guī)定。（二）盈利能力分析盈利能力分析是項目財務效益評估的最主要部分，也是項目能否成立的先決條件。投資項目的盈利主要是指項目建成投產后所產生的利潤、稅金與凈現(xiàn)金流量。（三）財務外匯效果分析對于項目建設運營利用了國外資源、產品出口創(chuàng)匯、替代進口節(jié)匯等涉及外匯收支的投資項目，

42、除了以上兩方面的指標外，我們還需要單獨考慮項目外匯使用的財務效益，保證有限的外匯資金被配置到最優(yōu)的項目中去。項目盈利能力分析（一）靜態(tài)盈利能力指標靜態(tài)盈利能力指標是指不考慮資金的時間價值進行計算的，反映項目在生產期內某個代表年份或平均年份的盈利能力的技術經濟指標，主要有投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率三種。1、投資利潤率投資利潤率是指項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利潤總額（所得稅前利潤或者所得稅后利潤）或生產期內年平均利潤總額占總投資額的比率。2、投資利稅率投資利稅率是指項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的，銷售利潤與銷售稅金及附加之和（或項目生產期內的平均銷售利潤與銷

43、售稅金及附加之和）與靜態(tài)總投資的比率。投資利稅率是將政府作為項目的凈受益者來考慮項目的盈利能力，將計算出的項目的投資利稅率與行業(yè)的平均或標準投資利稅率進行比較，在項目的投資利稅率大于或等于后者時項目才是可行的。投資利稅率高于或等于行業(yè)基準投資利稅率時，項目可以被采納。投資利稅率和投資利潤率不同，在效益中較多考慮稅金。這是因為在財務效益分析中，為了從國家財政收入的角度衡量項目為國家所創(chuàng)造的積累，特別是一些稅大利小的企業(yè)，用投資利潤率衡量往往不夠準確，用投資利稅率能較合理地反映項目的財務效益。在市場經濟條件下，使用投資利稅率指標更具有現(xiàn)實意義。3、資本金利潤率資本金利潤率是指項目達到設計生產能力后

44、的一個正常生產年份的年利潤總額（所得稅后）或生產期內年平均利潤總額占資本金的比率。該指標反映投入項目的資本金的盈利能力。資本金利潤率與企業(yè)財務分析中的關鍵指標凈資產收益率很相似，只是資本金利潤率的分子是利潤總額，而凈資產利潤率的分子為稅后凈利潤。其中，項目總投資是建設投資、建設期借款利息和流動資金之和。項目總投資是靜態(tài)概念下的總投資，即由各年投資簡單加起來而形成，與動態(tài)的總投資概念是不同的，動態(tài)的現(xiàn)值總投資是各年投資折現(xiàn)之后加起來形成的。前面三個指標都是靜態(tài)收益指標，分子是靜態(tài)的年利潤（利稅）或年平均利潤，分母是靜態(tài)概念的總投資或資本金，完全符合靜態(tài)指標的本質。靜態(tài)指標只是考慮了價值的一部分，

45、時間價值被忽略了，因此，只作為項目評估中的輔助指標，而不是決定性指標。自有資金是一部分，另一部分是資本溢價。一般情況下，資本金與注冊資本一致。很明顯，資本金收益率并不能真實反映權益資本的收益率，因為權益資本包含資本溢價，而有時資本溢價的數額是很大的。但前面已經提到，資本金收益率只是一個輔助指標，這一指標能否真實反映權益資本收益率，并不影響項目投資的決策。靜態(tài)財務效益指標在項目評估的作用主要體現(xiàn)在，這些效益指標一般要高于或等于同行業(yè)的平均效益指標，從而有利于做出決策。（二）動態(tài)盈利能力指標1、財務凈現(xiàn)值財務凈現(xiàn)值亦稱累計凈現(xiàn)值。擬建項目按部門或行業(yè)的基準收益率或設定的折現(xiàn)率，將計算期內各年的凈現(xiàn)

46、金流量折現(xiàn)到建設起點年份的現(xiàn)值累計數，是企業(yè)經濟評價的輔助指標。當財務凈現(xiàn)值大于或等于零的時候，表明項目的盈利率不低于投資機會成本的折現(xiàn)率，項目被認為是可以接受的。而當財務凈現(xiàn)值為負值時，項目在財務上不可行。在進行投資額相等的項目方案選擇時，企業(yè)應選財務凈現(xiàn)值大的方案；當各方案的投資額不等時，企業(yè)需用財務凈現(xiàn)值率來比選方案。很顯然，在用財務凈現(xiàn)值進行評估時，我們選擇的折現(xiàn)率不同，得到的結果就不同。確定項目評估中的折現(xiàn)率一般有下面幾種方法：（1）銀行利率。銀行利率可以代表資金使用的機會成本，因此可以使用銀行相同期限的利率作為折現(xiàn)率。（2）加權平均成本。根據企業(yè)不同的資金來源確定的加權平均資金成本

47、反映了企業(yè)使用資金的平均成本水平，因此我們也可以使用加權平均成本計算項目的財務凈現(xiàn)值。（3）國家或行業(yè)主管部門規(guī)定的行業(yè)基準收益率。為了指導項目評估工作，國家計委與建設部制定并頒布了各行業(yè)的基準收益率，作為不同行業(yè)的統(tǒng)一的標準進行實行。2、財務凈現(xiàn)值率財務凈現(xiàn)值率又稱內部收益率、企業(yè)內部收益率、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量回收率，是使擬建項目在計算期內各年凈現(xiàn)金流量貼現(xiàn)值的累計數等于零的貼現(xiàn)率。它是對投資項目進行企業(yè)經濟評價，判斷投資項目盈利能力及其財務上是否可行的主要指標。財務凈現(xiàn)值率是一個衡量投資方案獲利水平的指標，常見于投資項目的財務評價，表示單位投資現(xiàn)值所能帶來的財務凈現(xiàn)值，是一個考察項目、單位投資所

48、能帶來盈利的指標。凈現(xiàn)值率是在凈現(xiàn)值基礎上發(fā)展來的，可作為凈現(xiàn)值的補充標準，反映了凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的關系。凈現(xiàn)值率的最大化，有利于實現(xiàn)優(yōu)先投資的凈貢獻最大化，在多方案選擇中有重要作用。3、財務內部收益率財務內部收益率，是指項目在整個計算期內各年財務凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。財務內部收益率指標考慮了資金的時間價值及項目在整個計算期內的經濟狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部參數影響，完全取決于項目投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這樣避免了像財務凈現(xiàn)值之類需事先確定基準收益率這個難題，而只需要知道基準收益率的大致范圍即可

49、。但財務內部收益率計算比較麻煩，對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目來講，其財務內部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內部收益率。項目后評估的必要性開展項目后評估對項目決策科學化、管理現(xiàn)代化及對提高項目投資效益有著重要作用。其必要性如下。（一）建立和完善項目評估體系目前，我國投資項目的評估工作，主要側重項目前評估，對保證項目決策的正確性及搞好項目前期工作起到了非常重要的作用。但我們只憑前評估，還遠遠不能把項目搞好。一些項目在建設實施和投產后均會發(fā)生問題，足以說明僅有前評估還是不夠的，還必須有后評估，以建立和完善項目評估體系。項目評估體系應有前、中、后三個評估，才能對項目實行全過程的控制，保證項目達

50、到預期的效果。（二）建立和完善項目工作責任制度項目投資效益的好壞是項目管理各階段、各環(huán)節(jié)、各相關單位和部門綜合作用的結果。其中任何一個環(huán)節(jié)失誤都會給整體帶來損失。后評估、整體控制和審評可以加強各環(huán)節(jié)的工作聯(lián)系，有利于建立和完善項目工作責任制。（三）實現(xiàn)項目運行過程最優(yōu)控制從理論角度看，項目后評估是經濟控制論在項目管理上的具體應用，即對項目運行全過程及其實施結果進行跟蹤、反饋、監(jiān)測、評估和調控，使項目的運行過程處于優(yōu)化狀態(tài)。任何一個項目在決策、實施建設和生產經營過程中，必然受到各種因素的制約，各種因素的不確定性將影響預測數據和實施結果。例如，投入物或產出物價格變化、貸款利率變動、技術進步及市場需

51、求的變化等必然會使項目運行偏離預定目標。我們通過后評估不斷地、及時地反饋和調控信息，就會使項目按預定目標運行，從而實現(xiàn)最優(yōu)控制。（四）適應市場經濟發(fā)展需要我國市場經濟體制的建立及投資體制和金融體制的深化改革，使銀行貸款管理工作由過去側重前評估，向生產領域延伸，隨后加強后評估，重視企業(yè)的償還能力，從而保證銀行貸款被及時償還，同時也提高了銀行資金的效益性、安全性和流動性。影響市場經濟變化和因素多而繁，從而影響項目預測數據和實施結果。例如，價格變化、利率浮動、技術進步和市場供需關系的變化等必然會使得預測情況和實際情況產生偏差。因此，只有進行后評估，根據市場的變化預測目標的程度，我們才能調整方案，促進

52、企業(yè)生產合理有序進行。項目后評估的特點項目后評估不同于項目投資決策前的可行性研究和評估（前評估）。由于評估時點的不同，與前評估相比，項目后評估具有如下特點。（一）現(xiàn)實性投資項目后評估分析研究的是項目的實際情況，是在項目投產的一定時期內，根據企業(yè)的實際經營結果，或根據實際情況重新預測數據，總結的是現(xiàn)實存在的經驗教訓，提出的是實際可行的對策措施。項目后評估的現(xiàn)實性決定了其評估結論的客觀可靠性。項目前評估分析研究的是項目的預測情況，所用的數據都是預測數據。（二）全面性項目后評估的內容具有全面性，即不僅要分析項目的投資過程，還要分析其生產經營過程；不僅要分析項目的投資經濟效益，還要分析其社會效益、環(huán)境

53、效益等。另外，它還要分析項目經營管理水平和項目發(fā)展的后勁和潛力。（三）反饋性項目后評估的目的是對現(xiàn)有情況進行總結和回顧，并為有關部門反饋信息，以提高投資項目決策和管理水平，為以后的宏觀決策、微觀決策和項目建設提供依據和借鑒。項目前評估的目的則是為有關部門對項目的投資決策提供依據。（四）獨立公開性投資項目的后評估工作主要是以投資運行的監(jiān)督管理機構或單設的后評估機構或決策的上一級機構為主，組織主管部門會同計劃、財政、審計、銀行、設計、質量等有關部門進行的，擺脫了項目利益的束縛和局限，可以更為公正地做出評估結論。（五）探索性投資項目后評估要在分析企業(yè)現(xiàn)狀的基礎上，及時發(fā)現(xiàn)問題，研究問題，以探索企業(yè)未

54、來的發(fā)展方向和發(fā)展趨勢。（六）合作性項目后評估涉及面廣，人員多，難度較大，因此需要各方面組織和有關人員的通力合作。項目總評估的內容項目總評估的內容是由總評估的性質和總評估的要求決定的。不同的項目規(guī)模不同、技術特征不同、建設時間不同，總評估的具體內容也就不同。但是，所有項目的總評估都要按國家政策，對擬建項目技術、經濟條件及投資效益進行全面評價，綜合反映項目狀況，為決策提供依據。因此，項目總評估應包括如下內容：（一）項目建設的必要性項目建設的必要與否是決定項目是否上馬的前提條件。項目總評估要著重從以下幾個方面進行分析論證。1、項目是否符合國民經濟長遠發(fā)展要求從國民經濟和社會發(fā)展長遠要求看，項目總評

55、估要衡量項目建設是否符合國家產業(yè)政策要求，是否符合國民經濟長遠發(fā)展規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃和地區(qū)規(guī)劃的要求。2、項目是否符合國內國外市場要求從市場要求角度看，項目總評估要衡量項目的產品是否短缺，是否為升級換代產品，品種、性能、質量、規(guī)模是否符合國內外市場需求，有無競爭優(yōu)勢。3、項目是否符合平衡發(fā)展的要求從國家安全、社會穩(wěn)定及宏觀經濟角度看，項目總評估要衡量項目是否有利于提高國民經濟的技術裝備水平，是否有利于生產力的合理布局，是否有利于提高綜合國力，是否有利于少數民族地區(qū)的發(fā)展，是否有利于鞏固國防安全。（二）項目規(guī)模的恰當性項目規(guī)模是項目取得經濟效益的保證。按照獲得經濟效益的程度，項目規(guī)?？梢苑譃樘潛p規(guī)模

56、、起始規(guī)模、合理規(guī)模和經濟規(guī)模四類，項目建設應力求經濟規(guī)模，要考慮以下幾個方面確定最恰當的建設規(guī)模。1、產品需求規(guī)模產品需求規(guī)模是買方市場的市場規(guī)模，項目只有形成一定的市場規(guī)模，才能談項目建設的經濟規(guī)模問題。2、生產建設條件技術、工藝和原材料等生產建設條件影響經濟規(guī)模的大小，因此，項目經濟規(guī)模的確定必須予以考慮。3、產品自身性質經濟規(guī)律決定不同產品有不同的經濟規(guī)模大小，我們要根據產品確定經濟規(guī)模。（三）項目建設與生產條件項目具備建設與生產條件，是項目順利建成并正常投產的基本保證。評估項目的建設條件，一般要分析以下幾個方面展開。（1）廠址布局是否符合客觀規(guī)律。（2）工程地質、水文地質條件是否清楚

57、，是否符合建設要求。（3）施工力量、施工技術、施工物資的供應有無保證。（4）設備采購能否落實、是否配套。（5）是否有環(huán)保部門批準的環(huán)境保護方案。（6）工程設計、施工方案是否切實可行。項目生產條件根據行業(yè)特點各有不同。比如，一般加工企業(yè)的建設，我們要著重分析項目建成投產后所需原材料、燃料、動力、供水、供電、供熱和交通運輸條件的落實情況，產品方案和資源利用方案是否合理。礦山資源開發(fā)項目，我們首先要分析資源儲量是否清楚，其品位是否有開采價值，其工程、水文地質狀況如何。（四）項目是否具有先進、適用、安全、經濟的工藝、技術和設備項目的工藝技術和設備是項目能否取得預期成效的關鍵?？傇u估應著重分析投資項目所

58、采用的工藝技術設備是否符合國家的產業(yè)政策、技術發(fā)展政策和技術進步裝備政策，是否有利于資源的綜合利用，是否有利于提高勞動生產率，是否有利于降低能耗、物耗，是否有利于改進產品的質量，以及是否有必要引進技術，技術與國情是否相符，等等。一個生產項目建成投產后要正常發(fā)揮作用，將依存于相關協(xié)作項目同步配套的建設與發(fā)展。因此，總評估階段我們必須考察關系重大的配套項目是否已有相應安排，能否同步建成。（五）項目籌資方案是否合理在現(xiàn)代經濟生活中，資金的投付是投資發(fā)揮其對經濟的啟動功能和持續(xù)推動功能的集中體現(xiàn)，也是先決條件。沒有足夠的資金，項目無法實施，項目資金來源不合理，項目的實施也會受到影響。在評估時，一方面，

59、我們必須認真地分析投資估算是否落實，所需投資是否充裕，這些是非常重要的評估事項。另一方面，我們還應考察項目投資來源的合理性和可靠程度，其中，特別要考察項目自有資金是否符合法律、政策的規(guī)定，所有來源必須有事實依據。比如，銀行貸款方面，不能只是一種設想，必須有與銀行簽訂的意向書或協(xié)議書等書面憑據，以保證項目資金來源的可靠性。 （六）項目是否有較高的財務效益和國民經濟效益經濟效益（包括財務效益和國民經濟效益）是項目投資建設的目的。前文各項評估最終都會反映在項目經濟效益評估上，總評估時我們要著重以投資回收期、財務凈現(xiàn)值、預期的財務內部收益率、貸款償還期等指標分析企業(yè)的盈利能力，并通過經濟凈現(xiàn)值、經濟內

60、部收益率、投資凈效益率等指標分析國家的有限資源是否得到了合理的配置和充分有效的利用。當企業(yè)財務效益與國民經濟效益的評估結果不一致時，我們應以國民經濟效益作為總評估的依據，同時，提出改進意見，盡可能使項目在財務和國民經濟上均有效益。（七）項目投資抗風險能力的大小風險是項目投資決策的重要影響因素。由于項目在未來實施，影響項目投資成本與效益的技術經濟因素多且不確定，對于企業(yè)未來技術力量、業(yè)務素質和管理人員的經營能力等因素，我們不可能先做出絕對準確的預測；至于影響項目成敗的客觀環(huán)境與條件的變化，更非項目業(yè)主所能主宰。所有這些情況都具有較大的不確定性，我們難以做出絕對準確的預測。因而，項目的實施面臨很大