圖說2022年7月上市險企保費數(shù)據(jù)及投資建議

1、受俄烏沖突升級影響，對全球能源、糧食供應造成沖擊，牽動市場神經(jīng)。美國7月CPI、PPI增速低于預期， CPI同比升幅從高位的9.1%回落至8.5%，緩解了美聯(lián)儲繼續(xù)加息壓力。美聯(lián)儲收緊貨幣政策以應對高通脹 壓力效果開始顯現(xiàn)，確立未來加息步伐或開始放緩。國內(nèi)方面，7月CPI增速2.7%低于預期，一是豬肉權(quán) 重出現(xiàn)明顯下修，二是該月超預期疫情影響服務價格；PPI增速較上月下滑1.9pct至4.2%。7月新增人民幣 貸款為6790億元，同比少增4042億元；7月社融增量為7561億元，比上年同期少3191億元；社融存量同比 增長10.7%，M2同比增長12.0?？偭可峡?，信貸遠低于季節(jié)性表現(xiàn)和預期。

2、結(jié)構(gòu)上看，居民和企業(yè)中長 期貸款重現(xiàn)疲軟，票據(jù)融資重回主要推動力。后續(xù)需要看政策持續(xù)發(fā)力的成效，增強經(jīng)濟恢復發(fā)展拉動 力。壽險方面：人保壽以11.36%的增速繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，但月度保費增速近三個月延續(xù)負增長；中國太保連續(xù)實 現(xiàn)增長提速，保費收入累計同比5.51%，較上月繼續(xù)提升+0.08pct；中國人壽保費增速實現(xiàn)轉(zhuǎn)負為正（累 計同比0.15%）， 月度保費增速達13.69%； 新華較上月提升+0.1pct至2.06%； 平安壽持續(xù)負增長（- 2.50%）、業(yè)績?nèi)匀怀袎?。太平壽保費增速由負轉(zhuǎn)正（累計同比0.27%），月度保費增速達10.37%。產(chǎn)險方面：車險回暖帶動產(chǎn)險增速企穩(wěn)，疊加非車險發(fā)力，

3、頭部險企保費收入增速在10%左右。人保、平 安和太保7月累計保費增速分別為9.92%、10.91%和12.06%，分別較上月變化+0.06pct、+0.80pct和-0.18pct。政策方面：7月19日，銀保監(jiān)會正式發(fā)布保險銷售行為管理辦法(征求意見稿)(以下簡稱管理辦法)， 對保險銷售前行為、保險銷售中行為和保險銷售后行為提出了明確的規(guī)范要求，切實考慮投保人、被保 險人、受益人的利益。短期內(nèi)，或?qū)Φ讓哟砣说恼心己土舸娈a(chǎn)生一定影響，長期來看有助于提升銷售 人員的專業(yè)程度和業(yè)務素質(zhì)，提升保險行業(yè)運行秩序規(guī)范和保險產(chǎn)品質(zhì)量。未來預計建立滿足客戶需求 的“產(chǎn)品+特色化服務”體系的險企，將具有長期競

4、爭優(yōu)勢。8月5日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定，規(guī)定自9月1日起施行。規(guī)定取消 外資持股比例上限；明確要求建立托管機制，完善資產(chǎn)獨立性和禁止債務抵消表述，嚴禁開展通道業(yè)務， 并對銷售管理、審慎經(jīng)營等作了規(guī)定。規(guī)定鼓勵保險資管公司鞏固和發(fā)揮長期投資優(yōu)勢，有助于為 資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展和實體經(jīng)濟高質(zhì)量運行提供長期資金支持和培育穩(wěn)健型機構(gòu)投資者。|2核心觀點壽險持續(xù)弱改善、呈逐步回暖態(tài)勢。當前壽險處于轉(zhuǎn)型陣痛期，市場主導“增額終身壽險”以及“年 金+萬能”等產(chǎn)品銷售顯著貢獻保費增量。部分公司推動銀保渠道策略以及階段性財富管理產(chǎn)品策略， 或致使新單NBV margin承壓，預計上半年NBV

5、延續(xù)負增長，但Q2負增長幅度收窄。車險回暖帶動產(chǎn)險增速企穩(wěn)，疊加非車險發(fā)力，頭部險企保費收入增速在10%左右。當前多項刺激汽 車消費政策細則落地，超過市場預期，且疫情影響出行使得Q2車險賠付減少，有助于險企盈利能力 進一步改善，行業(yè)龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固。資產(chǎn)端方面，二季度資本市場反彈，權(quán)益投資占比回升，有望 助力險企穩(wěn)定盈利。截至6月末，險資配置股票與證券投資基金的資金運用余額首次突破3萬億元，在 險資運用余額中占比13.02%，為今年以來最高。目前10年期中債國債到期收益率振蕩下降至2.73%附近，預計未來一段時間圍繞2.8%的中樞震蕩。與 中國長期穩(wěn)健的經(jīng)濟基本面相比，當前股價反映的無風險利率

6、預期悲觀，保險股高股息策略疊加較低 估值，凸顯其配置價值，中長期看好估值修復。同時，還需密切關(guān)注海外地區(qū)的疫情發(fā)展、美聯(lián)儲利 率動作及中美關(guān)系走向。從交易層面看，當前保險板塊估值處于歷史較低水平，PEV處于0.31-0.59倍 間，在A股整體回暖的背景下，超跌板塊呈現(xiàn)補漲特征。在市場風格切換背景下，保險板塊符合以時 間換空間的策略選擇。未來養(yǎng)老和健康產(chǎn)業(yè)將成為重要營收和利潤來源，注重康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)布局險企有望 長期受益；財險板塊景氣度提升，建議重點關(guān)注。個股角度，重點推薦中國財險（資產(chǎn)質(zhì)量較好，產(chǎn)險增速強勁，業(yè)務結(jié)構(gòu)改善，估值被低估）、中國 人壽（當期業(yè)績改善，純壽險標的公司對權(quán)益市場及利率變化彈性

7、較大），建議關(guān)注中國太保、新華 保險、中國平安。風險提示：中美摩擦加劇風險；中美利差持續(xù)倒掛風險；SEC暫停中國公司IPO注冊風險；地緣政治 風險；宏觀經(jīng)濟下行風險；恒大事件等處理不及預期風險；股市系統(tǒng)性下跌風險；監(jiān)管趨嚴風險；肺 炎疫情持續(xù)蔓延風險。|3投資建議行業(yè)6月保費收入增速顯著提升、環(huán)比高增-100%-50%0%50%100%150%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000截至2022年6月，保險行業(yè)累計原保險保費收入28481.4億元，同比增長5.1%（前5月為-0.63%）。人身 險公司原保險保費收入21914.93億元，同比增長4.0

8、1%（前5月為-2.25%）；產(chǎn)險公司原保險保費收入 6566.47億元，同比增長8.92%（前5月為5.8%）。6月月度保費收入為4301.44億元，同比增長55.55%（5月為1.23%），環(huán)比增長34.28%（5月為1.2%）， 壽險公司單月保費同比、環(huán)比增速分別為78.2%（5月為-0.06%）、31.73%（5月為0.52%），產(chǎn)險公司 單月同比、環(huán)比增速分別為22.52%（5月為4.26%）、40.04%（5月為2.76%）。50,000250%45,000200%40,000累計保費（億元）月度保費收入(億元)累計保費環(huán)比（右）月度保費環(huán)比(右)月度保費同比(右)數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)

9、會，長城證券研究院，時間截至2022年6月30日|46月壽險增速轉(zhuǎn)負為正，產(chǎn)險增速提升3.1pct12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06財險公司原保險保費收入（億元） 財險公司保費收入同比（%）壽險公司原保險保費收入（億元） 壽險公司保費收入同比（%）健康險原保險保費收入（億元） 健康險保費收入同比（%）350%300%

10、250%200%150%100%50%0%-50%-100%9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06財險公司單月保費收入（億元） 財險公司單月保費收入環(huán)比（%） 壽險公司單月保費收入同比（%）壽險公司單月保費收入（億元） 財險公司單月保費收入同比（%） 健康險單月保費收入環(huán)比（%）健康險單月保費收入（億元）壽險公司單月保費收入環(huán)比（%）健康險單月保費收入同比（%）

11、數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會，長城證券研究院，時間截至2022年6月30日|56月各險類新增風險保障金額和保單件數(shù)|6數(shù)據(jù)來源：銀保監(jiān)會，長城證券研究院，時間截至2022年6月30日2022/6/30新增保單件數(shù)（億）保額（萬億）件均保額（萬）行業(yè)合計47.891,452.3130.32產(chǎn)險公司47.241,328.1928.12人身險公司0.66124.11188.96分險種新增保單件數(shù)（億）保額（萬億）件均保額（萬）車險0.4753.78114.22責任險13.30663.7449.92農(nóng)險0.99貨運險3.72保證險1.46壽險0.042.0547.29普通壽險0.04健康險6.32217.103

12、4.35意外險2.89450.14155.85截至2022年7月31日，上市公司保費收入及增速情況公司簡稱壽險保費收入（億元）/同比增速較上月財險保費收入（億 元）/同比增速較上月健康險保費 收入（億元）/同比增速較上月養(yǎng)老保費收入合計保費收入（億元）（億元）/同比 較上月較上 月增速/同比增速眾安在線-129.292.55%-4.35pct-129.292.55% -4.35pct|7新華保險1122.02 2.06% 0.10pct-1122.022.06% 0.10pct中國人壽4696.00 0.15% 0.80pct-4696.000.15% 0.80pct中國太保1595.95 5

13、.51% 0.08pct 1050.2712.06%-0.18pct-2646.228.02% 0.09pct中國人保759.51 11.36% -0.97pct 3078.499.92%0.06pct322.33 18.64%-0.18pct-4160.3310.81% -0.18pct中國太平1010.51 0.27% 0.75pct169.361.32%-0.84pct-48.29 16.31% 0.47pct1228.170.96% 0.57pct中國平安2939.62 -2.50% 0.01pct 1708.1210.91%0.80pct85.24 20.67%-2.32pct129

14、.01 -13.78% -3.90pct4861.991.81% 0.20pct國華人壽235.52 18.00% -3.52pct-235.5218.00% -3.52pct數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年7月31日上市險企7月月度保費增速提升|8數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年6月30日從上市保險公司7月保費情況來看，2022年5月-2022年7月國壽、平安、新華、太平、人保、太保、 天 茂 月 度 保 費 增 速 分 別 為 +6.89%/+7.65%/+13.69% (+25.26%/+69.47%/- 50.58%),+1.86%/+6.0

15、3%/+3.31% (+2.43%/+8.79%/-11.81%), +14.29%/-11.88%/+3.12%(-11.04%/+53.39%/-39.17%), +2.44% /5.09%/+7.56%(-6.24%/+43.58%/-45.17%), +6.55%/+2.25%/+8.95%(-4.48%/+46.12%/-39.56%),+9.64%/+14.68%/+8.91%(+15.09%/+39.94%/-39.82%), -16.78%/-19.07%/-8.25%(-11.86%/+2.31%/+6.23%)，重點上市公司保費增速基本優(yōu)于行業(yè)水平。#增速表示為：同比增速2

16、022年5月/2022年6月/ 2022年7月（環(huán)比增速2022年5月/2022年6月/ 2022年7月），下列財險及壽險情況格式相同。上市險企2021/7-2022/7月度保費收入及同比增速情況12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002021/082021/092021/102021/112021/122022/01上市險企月度保費合計2022/022022/032022/042022/052022/062022/07上市公司月度保費同比主

17、要上市險企：人壽、太保月度保費增速領(lǐng)先數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年7月31日05001,0001,5002,0002,500中國太保中國人壽中國平安2021/06 2021/07 2021/082022/01 2022/02 2022/03新華保險中國人保2021/09 2021/10 2021/112022/04 2022/05 2022/062021/122022/07-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%中國人壽中國平安新華保險中國人保中國太保保費規(guī)模方面，中國平安位列第一，當月保費收入571.60億元，中國人保、中國人壽分列二、 三位，當月保費

18、收入分別為396.38億元和299.00億元。保費增速方面，除平安，太保外，主要上市險企7月保費收入增速較上月上升。中國人壽、中 國人保當月保費收入同比增速分別為13.69%、8.95%，分別較上月+6.04pct、+6.7pct。新華保險當 月保費收入同比增速由負轉(zhuǎn)正，為3.12%，較上月變動+15pct。中國平安7月當月保費收入同比增 速為3.31%，較上月變動-2.72pct。中國太保7月當月保費收入同比增速為8.91%，較上月變動- 5.77pct。上市險企月度保費（億元）上市險企月度保費同比增速（%）2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02202

19、2/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07|97月壽險：保費增速弱改善，人保壽增速領(lǐng)跑壽險方面：人保壽以11.36%的增速繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，但月度保費增速近三個月延續(xù)負增長；中國太保連 續(xù)實現(xiàn)增長提速，保費收入累計同比5.51%，較上月繼續(xù)提升+0.08pct；中國人壽保費增速實現(xiàn)轉(zhuǎn)負為 正（累計同比0.15%），月度保費增速達13.69%；新華較上月提升+0.1pct至2.06%；平安壽持續(xù)負增長（-2.50%）、業(yè)績?nèi)匀怀袎?；太平壽保費增速由負轉(zhuǎn)正（累計同比0.27%），月度保費增速達10.37%。壽險尚處于轉(zhuǎn)型陣痛期，負債端迎來邊際改善，市場主導“增額終身壽險”

20、以及“年金+萬能”等產(chǎn)品 銷售顯著貢獻保費增量。部分公司推動銀保渠道策略以及階段性財富管理產(chǎn)品策略，或致使新單NBV margin承壓，預計上半年NBV延續(xù)負增長，但Q2負增長幅度收窄。-70%-50%-30%-10%10%30%50%70%05001,0001,5002,0002,50090%2021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/052022/062022/07上市險企壽險月度保費及同比增速中國人壽當月保費（億元） 新華保險當月保費（億元) 中國平安同比（右軸）中國太保當月保費（億元） 中國人保當月保費（億元） 中國太平同

21、比（右軸）2022/022022/032022/04中國平安當月保費（億元） 中國人壽同比(右軸)新華保險同比（右軸）中國太平當月保費（億元） 中國太保同比(右軸）中國人保同比（右軸）數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年7月31日|10產(chǎn)險：增速企穩(wěn)回升，行業(yè)龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固產(chǎn)險方面：7月疫情有所好轉(zhuǎn)，車險保費增速。人保產(chǎn)險7月月度保費較上月+0.05pct至9.92%，其中車 險累計同比+6.91%，較上月+0.24pct，非車險累計同比+12.96%，較上月+0.15pct；太保產(chǎn)險7月保費 收入單月同比+10.80%，較上月-14.19pct；平安產(chǎn)險、太平產(chǎn)險7月保費

22、收入單月同比增速分別為+16.08%、-4.12%，分別較上月-1.79pct、-9.09pct。7月乘用車銷量181.8萬輛，同比21.2%，環(huán)比-6.43%。車險回暖帶動產(chǎn)險增速企穩(wěn)，疊加非車險發(fā)力， 頭部險企保費收入增速在10%左右。當前多項刺激汽車消費政策細則落地，超過市場預期，且疫情影 響出行使得Q2車險賠付減少，有助于險企盈利能力進一步改善，行業(yè)龍頭地位持續(xù)穩(wěn)固。-30%-20%-10%0%10%20%30%40%01002003004005006007002021/102022/012022/022022/032022/04上市險企產(chǎn)險月度保費及同比增速2021/072021/0

23、82021/09中國太保當月保費 中國太保同比2021/112021/12中國平安當月保費 中國平安同比人保產(chǎn)險當月保費 人保產(chǎn)險同比2022/052022/062022/07中國太平當月保費 中國太平同比數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年7月31日|11中國平安保費細分數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，人壽保險項僅包含中國平安人壽保險股份有限公司，時間截至2022年7月31日|12中國平安細分保費2021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07人壽保險392,000416,6

24、80457,03598,574128,788162,614196,380230,072263,435293,962財產(chǎn)保險220,574243,320270,04332,78747,53173,01894,928118,283146,792170,812累計同比人壽保險-3.63%-3.95%-4.00%-0.62%-1.61%-2.27%-2.42%-2.50%-2.51%-2.50%財產(chǎn)保險-8.35%-7.29%-5.53%8.21%10.97%10.34%8.35%8.39%10.11%10.91%月度保費（百萬元）人壽保險27,46524,68140,35598,57430,2143

25、3,82733,76633,69233,36330,526財產(chǎn)保險21,23022,74626,72332,78714,74425,48721,91023,35528,50924,020月度同比人壽保險-5.94%-8.75%-4.50%-0.62%-4.70%-4.71%-3.10%-2.96%-2.61%-2.43%財產(chǎn)保險0.27%4.41%14.18%8.21%17.64%9.19%2.21%8.56%17.87%16.08%月度環(huán)比人壽保險-15.40%-10.14%63.51%144.27%-69.35%11.96%-0.18%-0.22%-0.98%-8.50%財產(chǎn)保險-12.4

26、5%7.14%17.49%22.69%-55.03%72.86%-14.03%6.59%22.07%-15.75%累計保費（單位：百萬元）中國太保保費細分數(shù)據(jù)|13數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年7月31日中國太保細分保費2021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07人壽保險191,837201,296209,61055,88473,88899,450111,579127,346149,053159,595財產(chǎn)保險128,539140,063153,06321,01130,954

27、49,28261,65174,07891,826105,027累計同比人壽保險-0.92%-0.64%0.55%-1.13%2.34%4.23%3.96%5.09%5.43%5.51%財產(chǎn)保險2.82%2.97%3.35%12.67%15.66%13.84%10.60%9.57%12.25%12.06%月度保費（百萬元）人壽保險10,1119,4598,31455,88418,00425,56212,12915,76721,70710,542財產(chǎn)保險10,58711,52413,00021,0119,94318,32812,36912,42717,74813,201月度同比人壽保險-6.18%

28、5.30%41.89%-1.13%14.85%10.09%1.85%13.86%7.43%6.64%財產(chǎn)保險1.79%4.62%7.72%12.67%22.53%10.88%-0.64%4.71%24.99%10.80%月度環(huán)比人壽保險-34.07%-6.45%-12.10%572.17%-67.78%41.98%-52.55%29.99%37.67%-51.44%財產(chǎn)保險-17.13%8.85%12.81%61.62%-52.68%84.33%-32.51%0.47%42.82%-25.62%累計保費（單位：百萬元）中國人保保費細分數(shù)據(jù)|14數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至202

29、2年7月31日中國人保細分保費2021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07財產(chǎn)保險372,823405,228448,38460,43291,758152,139186,852222,786276,671307,849人壽保險83,79692,36296,84746,61953,38459,75063,22767,05372,04175,951健康保險32,05333,59935,8168,46114,10420,48626,08128,14430,38332,233累計同比財產(chǎn)保險0.67%1.5

30、8%3.79%13.78%13.65%12.24%10.33%9.95%9.87%9.92%人壽保險-2.41%2.19%0.69%30.15%26.44%17.94%17.18%16.80%12.33%11.36%健康保險11.13%9.72%11.03%-6.56%7.64%19.18%35.90%29.52%18.82%18.64%月度保費（百萬元）財產(chǎn)保險27,02732,40543,15660,43231,32660,38134,71335,93453,88531,178人壽保險5,8608,5664,48546,6196,7656,3663,4773,8264,9883,910健康

31、保險1,4031,5462,2178,4615,6436,3825,5952,0632,2391,850月度同比財產(chǎn)保險3.27%13.42%30.37%13.78%13.39%10.16%2.67%8.04%9.52%10.42%人壽保險56.29%89.60%-22.67%30.15%5.69%-24.58%5.53%10.80%-25.83%-3.93%健康保險-7.41%-13.20%35.66%-6.56%39.40%56.17%179.42%-18.72%-41.69%15.77%月度環(huán)比財產(chǎn)保險-24.83%19.90%33.18%40.03%-48.16%92.75%-42.5

32、1%3.52%49.96%-42.14%人壽保險17.36%46.18%-47.64%939.44%-85.49%-5.90%-45.38%10.04%30.37%-21.61%健康保險-17.66%10.19%43.40%281.64%-33.31%13.10%-12.33%-63.13%8.53%-17.37%累計保費（單位：百萬元）人保財險7月車險占比48.78%，較上月+2.22pct0%30%40%50%60%70%80%90%100%2022-072022-062022-052022-042022-032022-022022-012021-122021-112021-102021-

33、092021-082021-072021-0610%20%意外傷害及健康險機動車輛險企業(yè)財產(chǎn)險責任險貨運險農(nóng)險其他險種數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年7月31日|15中國太平保費細分數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022年7月31日|16中國太平細分保費2021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07財產(chǎn)保險23,37025,59127,5212,9254,5817,1149,35011,60214,80416,936人壽保險132,250140,581148,6

34、9534,75341,44956,17467,57278,13393,350101,051養(yǎng)老保險5,4696,0276,7111,2981,7912,4713,0243,5124,1914,829累計同比財產(chǎn)保險0.02%0.06%-2.13%-5.21%1.11%5.55%5.34%1.40%2.15%1.32%人壽保險2.87%3.12%3.00%-5.73%-4.64%-3.15%-2.30%-1.30%-0.48%0.27%養(yǎng)老保險16.54%16.56%13.49%18.37%21.44%17.29%11.52%12.25%15.84%16.31%月度保費（單位：百萬元）財產(chǎn)保險2

35、,2842,2211,9302,9251,6562,5332,2362,2533,2022,132人壽保險9,1948,3328,11334,7536,69614,72511,39810,56115,2177,702養(yǎng)老保險3375586841,298493680553488680638月度同比財產(chǎn)保險10.71%0.47%-24.15%-5.21%14.59%14.67%4.67%-12.22%4.97%-4.12%人壽保險3.47%7.20%0.92%-5.73%1.41%1.31%2.12%5.60%3.99%10.37%養(yǎng)老保險17.14%16.84%-7.92%18.37%30.32

36、%7.61%-8.55%16.96%38.78%19.49%月度環(huán)比財產(chǎn)保險-10.74%-10.74%-2.79%-13.09%51.54%-43.37%52.98%-11.76%0.77%42.12%人壽保險-33.33%-9.38%-2.62%328.35%-80.73%119.92%-22.60%-7.34%44.08%-49.39%養(yǎng)老保險-37.05%65.76%22.53%89.76%-62.02%37.96%-18.61%-11.91%39.39%-6.13%累計保費（單位：百萬元）眾安在線：累計同比、月度同比增速均下滑|17數(shù)據(jù)來源：公司公告，長城證券研究院，時間截至2022

37、年7月31日眾安在線2021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-0717,03918,70120,3602,0073,3534,9596,6128,38110,514.0012,929.00累計同比33.87%27.31%21.90%12.38%8.34%10.24%11.61%8.49%6.90%2.55%累計保費（百萬元）月度保費（百萬元）1,2371,6621,6592,0071,3461,6061,6531,7692,1332,415月度同比-21.68%-15.29%-17.59%12.38%

38、2.82%14.43%15.96%-1.78%1.09%-12.88%月度環(huán)比4.74%34.36%-0.18%20.98%-32.93%19.32%2.93%7.02%20.58%13.22%25,00040%-30%-40%-20%-10%0%10%20%30%5,00010,00015,00020,0002021-122022-042022-062022-072021-102021-11累計保費（百萬元）2022-012022-02月度保費（百萬元）2022-03累計同比2022-05月度同比月度環(huán)比二季度保險板塊配置仍處低配|180%2%4%6%8%10%020040060080010

39、00保險板塊持股市值（億元）保險板塊配置比例（右側(cè)）數(shù)據(jù)來源：iFinD，長城證券研究院1.61.41.210.80.60.40.2090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%保險板塊持股市值上升，但配置比例略有下降的態(tài)勢。2022Q2保險板塊持股市值280.36億元，同比變 動+5.12pct，板塊配置比例0.79%，較上期下降0.04pct。從非銀金融行業(yè)內(nèi)部配置來看，保險板塊 2022Q2占比18.44%，較上期下跌0.67pct，保險板塊自2019Q4以來一直處于低配。保險板塊在非銀金融行業(yè)內(nèi)的配置比例保險板塊在行業(yè)內(nèi)的配置比例P/EV（右側(cè)）重倉股中保險板塊持股市值和

40、配置比例個股配置：平安仍是重倉首選，港股配置有所提升在2022Q2公募基金重倉個股中，中國平安（601318.SH）仍是保險板塊重倉的首選，并且本期股票較 上期有所增持，本期增持股票660.43萬股，持股總市值186.60億元，環(huán)比下降2.07%，持股市值占基金 股票投資市值比為4.71%，較上期下降0.37pct。此外，重倉排名第二、三的中國太保（601601.SH）和 中國人壽（601628.SH）第二季度持倉數(shù)量分別變動0.41億股、0.075億股，持股市值占基金股票投資 市值比分別為6.55%和5.95%，較上期分別變動-0.30pct、-1.84pct。2022Q2 保險板塊的港股個

41、股配置有所提升， 持倉前三名的友邦保險（ 1299.HK ） 、中國平安（2318.HK）、中國財險（2328.HK）較上一季度分別出現(xiàn)0.007億股、-0.010億股和0.306億股的增持。投資市值比(%)601318.SH中國平安39,965.98660.431,866,011.474.71601336.SH中國太保16,663.504,106.40392,092.246.55601319.SH中國人壽4,355.38750.60135,365.275.95601601.SH中國人保9,825.425,594.8849,716.633.14601628.SH新華保險1,423.20-758

42、.8545,812.896.061299.HK友邦保險2,106.6270.12153,221.586.072328.HK中國財險13,191.803,062.4092,057.006.892318.HK中國平安1,414.19-99.6964,521.524.442601.HK中國太保187.66145.843,078.003.171336.HK新華保險54.35-0.101,024.874.242628.HK中國人壽52.303.70610.963.371339.HK中國人保45.80-94.5094.003.63代碼名稱保險板塊重倉個股情況持股總量（萬股）持股總量變化（萬股）持股市值（萬

43、元）持股市值占基金股票數(shù)據(jù)來源：iFinD，長城證券研究院，時間截至2022年6月30日 |19上市險企3-7月上線新產(chǎn)品表：兩全+壽險數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，長城證券研究院 |20上市險企產(chǎn)品名稱產(chǎn)品類型繳費期限保險期限保險責任中國平安少兒守護百分百加護版兩全保險19/29年交終身身故或全殘保險金/滿期金盛世金越終身壽險躉交/3/5/10/15/20年交終身身故或全殘保險金臻滿意兩全保險5/8/10/15/20年交30年/至60/70/80/100歲身故金/全殘金、滿期金中國人保境外定期壽險定期壽險躉交1年身故或全殘保險金卓越金生保險產(chǎn) 品組合2022年金保險3/5年交7年身故或全殘保險金/祝福

44、金/ 滿期保險金中國太平太平寶貝兩全（互聯(lián)網(wǎng)專屬）兩全保險與公司約定20/30身故保險金/滿期保險金歲悅添富終身壽險月/3/5/10/20年交終身身故金/全殘金歲有余慶終身壽險月/3/5/10/20年交終身身故金/全殘金中國太保長相信福寶兩全險3/5年交7/10/15年身故保險金/全殘金、滿期 保險金穩(wěn)得利兩全險3/6年交15/18年身故保險金/全殘金、滿期保險金、交通意外傷害金鑫相連兩全險3/5年交15/20/25/30年身故保險金/全殘金、滿期 保險金鑫相誠兩全險3/5年交15/20/30年身故保險金/全殘金、滿期 保險金伴（慶典版）終身壽險躉/3/5/10/15/20年交終身身故保險金/

45、全殘金新華保險金利優(yōu)終身壽險（萬能型）終身壽險躉交/追加/其他終身身故保險金榮耀終身壽終身壽險3/5/10/15/20年交終身身故保險金/全殘金康樂無憂兩全險5/10/15/20/30年交終身滿期金、身故金上市險企3-7月上線新產(chǎn)品表：健康險數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，長城證券研究院 |21上市險企產(chǎn)品名稱產(chǎn)品類型繳費期限保險期限保險責任中國平安少兒無憂急診醫(yī)療險1年交1年門診e生保（調(diào)費版）醫(yī)療險躉交1年藥品費和醫(yī)療器械使用費賠付/一般醫(yī)療保險金/特定疾 病醫(yī)療保險金e生保醫(yī)療險躉交1年一般醫(yī)療保險金/惡性腫瘤醫(yī)療保險金/惡性腫瘤津貼保 險金i無憂醫(yī)療險躉交1年惡性腫瘤或原位癌確診及治療費用保險金海外特定疾?。▉喼薨妫┽t(yī)療險躉交1年海外醫(yī)療費用保險金質(zhì)子重離子（2020版）醫(yī)療險躉交180日質(zhì)子重離子醫(yī)療保險金少兒盛世福（尊悅版）重疾險10/15/19/20年交終身身故金/全殘金、重疾金、少兒特疾金、陪護金一般中國人保意外傷害險（互聯(lián)網(wǎng)專屬）意外險躉交1年意外身故/意外傷殘/意外醫(yī)療/意外住院津貼保險金學生兒童平安意外傷害險（互 聯(lián)網(wǎng)專屬）意外險躉交1年意外身故/意外傷殘保險金安行天