中國(guó)工程重卡及物流重卡保有量決定因素及保有量未來(lái)趨勢(shì)分析圖

1、中國(guó)工程重卡及物流重卡保有量決定因素及保有量未來(lái)趨勢(shì)分析圖 重卡是一類(lèi)貨車(chē)底盤(pán)，可以保證上裝各類(lèi)承載裝置后的整車(chē)總質(zhì)量超過(guò)14噸而安全行駛，可分為普通底盤(pán)和半掛牽引車(chē)。該定義兼顧了早期GB9417-89中國(guó)汽車(chē)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)中對(duì)重型貨車(chē)載重量要求的劃分與牽引車(chē)、特殊用途車(chē)輛中的重卡需求，同時(shí)回歸重卡生產(chǎn)企業(yè)的底盤(pán)產(chǎn)品的本質(zhì)。 重卡下游應(yīng)用場(chǎng)景多，其中牽引車(chē)占比最高，自卸車(chē)占比第二，專(zhuān)用車(chē)種類(lèi)最多。重卡需求端不像乘用車(chē)較為單一，而涉及各行各業(yè)，種類(lèi)較為繁雜。2019年全年?duì)恳?chē)占比最高約40%，自卸車(chē)占比約17%，混凝土攪拌車(chē)占比6%，汽車(chē)起重機(jī)占3%，還有如綠化噴灑車(chē)（1%）、灑水車(chē)（1%）、冷藏車(chē)

2、（1%）等專(zhuān)用車(chē)。 將第一類(lèi)重卡需求劃分為物流重卡，2019年銷(xiāo)量占比約72%，具體包括半掛牽引車(chē)、牽引汽車(chē)、倉(cāng)柵式運(yùn)輸車(chē)、車(chē)輛運(yùn)輸車(chē)等與貨運(yùn)相關(guān)的整車(chē)種類(lèi)。將第二類(lèi)重卡需求劃分為工程重卡，2019年銷(xiāo)量占比約28%，具體包括自卸車(chē)、混凝土攪拌運(yùn)輸車(chē)、汽車(chē)起重機(jī)等運(yùn)用在工地的產(chǎn)品。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 重卡分用途的保有量：根據(jù)報(bào)廢周期與歷史銷(xiāo)量，將重卡保有量分拆成工程和物流。為了預(yù)測(cè)重卡銷(xiāo)量的新增需求，按需求將重卡保有量進(jìn)行需求側(cè)拆分，分為工程重卡與物流重卡保有量。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 1、工程重卡保有量的決定因素 與房地產(chǎn)

3、+基建相關(guān)性較強(qiáng)，增速與房地產(chǎn)+基建投資增速趨勢(shì)一致。工程重卡保有量與房地產(chǎn)施工面積/房地產(chǎn)基建投資合計(jì)/房地產(chǎn)投資的比值維持降低趨勢(shì)，且愈發(fā)趨向平穩(wěn)。一方面是因?yàn)閮r(jià)格上漲導(dǎo)致房地產(chǎn)投資增速高于施工面積增速，另外可能是運(yùn)輸效率提升帶來(lái)單位施工的用量下降。從保有量增速上看，工程重卡保有量增速與房地產(chǎn)+基建投資的變化趨勢(shì)保持一致，但略有滯后性。工程重卡保有量增速?gòu)?016年觸底反轉(zhuǎn)，2017-2018年伴隨房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)暖增速略有提升，2019年由于報(bào)廢需求波動(dòng)導(dǎo)致模型計(jì)算的保有量增速向下。2016-2019年工程重卡保有量從214萬(wàn)輛下滑至193萬(wàn)輛，累計(jì)下滑9.9%，遠(yuǎn)低于2016年治超帶來(lái)的2

4、0%左右的單車(chē)運(yùn)力下滑產(chǎn)生的正向推動(dòng)，預(yù)計(jì)主要受房地產(chǎn)與基建投資增速下移的影響拖累了部分治超帶來(lái)的提升。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 2、工程重卡保有量的未來(lái)趨勢(shì) HYPERLINK /research/202002/832019.html 智研咨詢(xún)發(fā)布的2020-2026年中國(guó)重卡行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及發(fā)展戰(zhàn)略咨詢(xún)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示：短期增速預(yù)計(jì)受益地產(chǎn)韌性與基建托底相對(duì)穩(wěn)健，長(zhǎng)期增速受房地產(chǎn)與基建投資增速影響。2019年全年商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)同比-0.1%，住宅累計(jì)同比+1.5%，表明房地產(chǎn)需求短

5、期低迷。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額增速緩慢回落，但短期韌性仍在。固定資產(chǎn)基建投資增速在2018Q3觸底后有所回升，主要是政府逆周期調(diào)節(jié)托底經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)。目前公共事件沖擊短期經(jīng)濟(jì)，基建政策有望加碼，預(yù)計(jì)短期基建投資保持穩(wěn)中有升。整體上短期房地產(chǎn)投資的韌性較強(qiáng)，基建托底效用逐步顯現(xiàn)，工程重卡保有量有望保持平穩(wěn)水平。長(zhǎng)期來(lái)看，需要繼續(xù)跟蹤房地產(chǎn)銷(xiāo)售與投資情況，如果房地產(chǎn)施工與投資大幅下行，不排除工程重卡保有量下行的可能。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 3、物流重卡保有量的決定因素 與GDP整體以及交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政GDP貢獻(xiàn)相關(guān)性強(qiáng)，且增速與GDP及GDP交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政增速保持基本一致。物流重卡保有量與GDP和GDP交運(yùn)倉(cāng)

6、儲(chǔ)郵政的比值基本維持穩(wěn)定，略呈增加態(tài)勢(shì)，表明每單位GDP總額或交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)對(duì)應(yīng)的物流重卡是緩慢增加的。超載治理降低單車(chē)運(yùn)力，推動(dòng)了物流重卡保有量增加。從物流重卡保有量增速來(lái)看，增速趨勢(shì)與GDP現(xiàn)價(jià)增速和GDP交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)郵政現(xiàn)價(jià)和不變價(jià)增速的趨勢(shì)基本一致，且增速也基本保持接近，近四年基本能實(shí)現(xiàn)6%以上的增速。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 4、物流重卡保有量的未來(lái)趨勢(shì) 短期與長(zhǎng)期均有望伴隨經(jīng)濟(jì)與物流行業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，同時(shí)驅(qū)動(dòng)物流重卡結(jié)構(gòu)占比提升，進(jìn)而持續(xù)提升重卡保有量中樞與銷(xiāo)量中樞。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷“增速換擋”的過(guò)程，但GDP增速目前依然保持在6%左右增速，預(yù)計(jì)整體經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期依然能

7、保持相對(duì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)物流業(yè)也能保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2019年全年社會(huì)零售消費(fèi)總額逐步企穩(wěn)，同比增長(zhǎng)8%，且持續(xù)超越GDP增速，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)具備一定韌性。而物流重卡保有量增速與GDP交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)物流增速基本同向變化，可以預(yù)期未來(lái)物流重卡保有量增速能維持在GDP增速中樞附近，伴隨國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展而穩(wěn)健增長(zhǎng)。同時(shí)目前物流重卡銷(xiāo)量占比達(dá)到整體重卡銷(xiāo)量的70%左右，未來(lái)有望穩(wěn)步驅(qū)動(dòng)重卡保有量中樞持續(xù)提升，物流重卡銷(xiāo)量的周期性波動(dòng)將會(huì)逐步弱化，顯示出穩(wěn)健增長(zhǎng)屬性。數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理 短期重卡保有量有望維持穩(wěn)健增長(zhǎng)（物流穩(wěn)增長(zhǎng)+工程韌性），長(zhǎng)期重卡保有量增速預(yù)計(jì)放緩，但下行風(fēng)險(xiǎn)較?。ㄎ锪髟鲩L(zhǎng)放

8、緩但占比高，工程需觀察房地產(chǎn)基建周期）。預(yù)計(jì)短期重卡保有量增速能保持在4%附近；分結(jié)構(gòu)看，當(dāng)前物流重卡保有量占比約70%，伴隨GDP與物流業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，短期物流重卡保有量增速預(yù)計(jì)在6%附近；工程重卡保有量占比約30%，短期受益房地產(chǎn)韌性較強(qiáng)+基建托底加速，工程重卡需求有望保持穩(wěn)健，預(yù)計(jì)工程重卡保有量短期增速在0%附近。長(zhǎng)期看，物流重卡保有量增速預(yù)計(jì)伴隨GDP增速下移而逐漸下移，最終趨于穩(wěn)定增速；而工程重卡保有量增速則需要觀察房地產(chǎn)與基建的投資情況進(jìn)行判斷，但中期（3-5年時(shí)間）預(yù)計(jì)房地產(chǎn)和基建依舊是中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的抓手，失速風(fēng)險(xiǎn)較低，預(yù)計(jì)工程重卡保有量能夠維持平穩(wěn)狀態(tài)。所以至少短中期時(shí)間內(nèi)，整體重卡保有量增速依然能維持在4%左右的水平；而長(zhǎng)期時(shí)間內(nèi)，整體重卡保有量將繼續(xù)由占