二手車評(píng)估方法探討英文翻譯

1、畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）外文文獻(xiàn)翻譯學(xué)院：廈門理工學(xué)院機(jī)械與汽車工程學(xué)院年級(jí)專業(yè)：*汽車服務(wù)工程姓名：*學(xué)號(hào)：件:Hedonic resale price valuation in automotiveleasing industry指導(dǎo)老師評(píng)語:指導(dǎo)教師簽名:經(jīng)濟(jì)學(xué)通報(bào)第29卷，第3期歐洲的二手車市場(chǎng)一目了然：汽車租賃業(yè)轉(zhuǎn)售價(jià)格評(píng)估的特征價(jià)格法沙利文普拉多先生法國(guó)科學(xué)研究中心的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，法國(guó)巴黎西部大學(xué)教授，英國(guó)倫敦通用電氣金融服務(wù)公司專家【摘 要】：在汽車租賃行業(yè)里，合同期滿時(shí)的銷官損失風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)是通過預(yù)測(cè)轉(zhuǎn)售 價(jià)格的資產(chǎn)（剩余價(jià)值）來嚴(yán)重影響的。我們應(yīng)用特征價(jià)格的方法對(duì)歐洲汽車租賃建立檔案, 以

2、佔(zhàn)計(jì)汽車的轉(zhuǎn)售價(jià)格分布。特征價(jià)格法是通過對(duì)其屬性進(jìn)行佔(zhàn)價(jià)的一種很好的估計(jì)價(jià)格方 法。在特征價(jià)格法的討論中，我們提出了一個(gè)關(guān)于二手車市場(chǎng)的操作模式。該操作模式被應(yīng) 用于四個(gè)歐洲國(guó)家（法國(guó)，徳國(guó)，西班牙和英國(guó)），而且允許比較市場(chǎng)折舊模式和剩余價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)的奧迪A4和福特?？怂惯@兩個(gè)車型也期待著被分派。引用：“歐洲二手車市場(chǎng)一口了然：汽車租賃業(yè)轉(zhuǎn)售價(jià)格評(píng)估的特征價(jià)格法”，經(jīng)濟(jì)學(xué)通報(bào)，第29卷第3貝 2086-2099o沙利文普拉多先生，（2009）提交日期：2009年12月。 出版日期：2009年8月24日。1前言在汽車租賃行業(yè)中，合同有效期間內(nèi)，由客戶支付的很大一部分租金是市場(chǎng) 價(jià)和剩余價(jià)值之間的差

3、值。租賃公司的盈虧取決于它是否準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)合同期滿時(shí) 的資產(chǎn)價(jià)值（公平市場(chǎng)價(jià)值）。如果剩余價(jià)值預(yù)測(cè)高于租賃后期的資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值, 那么將會(huì)虧本。相反的，如果剩余價(jià)值被預(yù)測(cè)地較低，那么會(huì)有一個(gè)獲利的轉(zhuǎn)售。 該車的預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)售價(jià)格在合同期滿時(shí)表現(xiàn)為定價(jià)、損失風(fēng)險(xiǎn)和儲(chǔ)量計(jì)算的一個(gè)關(guān)鍵 組成部分。我們提出一個(gè)業(yè)務(wù)應(yīng)用方法去估計(jì)轉(zhuǎn)售價(jià)格的分配。為此，我們?cè)谝粋€(gè)主要 的租賃公司的歷史信息中應(yīng)用特征價(jià)格模型（一個(gè)通過對(duì)其屈性進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的 方法）。此外，我們根據(jù)車況以及國(guó)情來估計(jì)一輛車的資產(chǎn)價(jià)值。福特?？怂?c-Max和奧迪A4這兩輛汽車的轉(zhuǎn)售價(jià)格被評(píng)估于歐洲各市場(chǎng)（法國(guó)，德國(guó)，西 班牙和英國(guó)）。關(guān)于理論問題，Oh

4、ta和Griliches （1976）對(duì)特征價(jià)格模型用法做出了聲明： 它具有“測(cè)量無理論”的氣息，但必須記住特征價(jià)格法的有限愿望，不要在一 個(gè)特定的市場(chǎng)里混淆它而試圖提供一個(gè)完樓結(jié)構(gòu)的解釋。在參考研究下，方法論 從剩余的售后服務(wù)轉(zhuǎn)移到一個(gè)基本上包括該車屬性的特征價(jià)格模型。耶杰（1995） 用這種方法來討論一篇由赫費(fèi)爾和普拉特寫的且靈感來自于阿克曼（1973）方法 的文章（1990）。經(jīng)過這些作者的努力，我們的方法主要是實(shí)證。我們選擇最合 適的方法去現(xiàn)實(shí)模型結(jié)構(gòu)并且選擇具有統(tǒng)計(jì)和經(jīng)濟(jì)意義的變量模型結(jié)構(gòu)。2模型的一些特征協(xié)同因素的解釋是基于二手市場(chǎng)取代新的市場(chǎng)。Berndt （1983）指出了關(guān)于

5、 二手市場(chǎng)Rosen鑒定問題的論點(diǎn)：在特定的條件下，方程式參數(shù)可以直接反映 需求（而不是消費(fèi)或者供應(yīng)），因此沒有鑒定的問題。結(jié)構(gòu)的組合將由需求決定。 產(chǎn)品間價(jià)格差異將被清晰地解釋為特定組合卜的消費(fèi)者評(píng)估的隱含措施。因此和 估計(jì)需求函數(shù)的參數(shù)一樣，方程的協(xié)同因素是容易確定的。因?yàn)榭偟臄?shù)量是固定 的（假設(shè)與新的市場(chǎng)沒有重要的聯(lián)系），因此方程僅僅反應(yīng)二手車市場(chǎng)的需求?？梢缘贸鰞蓚€(gè)主要的結(jié)論：所有提到的汽車研究使用的是同個(gè)方程，同時(shí)二 手市場(chǎng)業(yè)內(nèi)通常認(rèn)為只有在需求和供應(yīng)特征非常相似的條件下新興的二手車市 場(chǎng)才能找到一個(gè)替代關(guān)系。因此，我們提出了單一的方程，并排除了短期內(nèi)（少 于12個(gè)月）的汽車。其他產(chǎn)

6、品與價(jià)格相互影響：Berndt （1983）在需求分析的基礎(chǔ)上定義一個(gè)框 架，討論了收入基于價(jià)格質(zhì)量調(diào)整的案例：商品的質(zhì)量（例如，燃油消耗率）取 決于另一個(gè)商品的數(shù)量（或者價(jià)格）。Berndt認(rèn)為我們可以通過特定的測(cè)試程序 （例如：車用燃油價(jià)格的變化）來測(cè)試相關(guān)（或者不相關(guān)）的價(jià)格假設(shè)。燃油價(jià) 格在汽車使用的全部費(fèi)用中占了很大分量，因此每月的燃油消耗構(gòu)成了我們的模 型。多重共線性是特征價(jià)格法模型的主要論點(diǎn)。在汽車領(lǐng)域，物理特性通常是相 關(guān)的（比如四個(gè)車輪與燃油容量相關(guān)）。根據(jù)Gauss Markov定理，0LS的方差是 最小的。因此，參數(shù)的相關(guān)性對(duì)預(yù)測(cè)的應(yīng)用起到了重要的作用。對(duì)于非經(jīng)濟(jì)意義 的

7、變量最簡(jiǎn)單的解決方法是排除風(fēng)險(xiǎn)變量（如與發(fā)動(dòng)機(jī)功率、排量、燃油消耗以 及燃料箱容量等）。Triplett （1969）強(qiáng)調(diào)了另外一個(gè)問題。因?yàn)樯倭康淖兞靠梢越忉寧缀跛械淖?化（例如：汽車的重量與發(fā)動(dòng)機(jī)的功率和價(jià)格相關(guān)），所以在特征價(jià)格法模型里 有偏差的風(fēng)險(xiǎn)，而且在他的“trickledown”假設(shè)中大量的創(chuàng)新將被忽視。所以，可供我們選擇的模型范圍包括了四個(gè)方面的貶值效果：新舊程度，原 裝備的價(jià)值，市場(chǎng)價(jià)格的影響以及小車純物理的特性。轉(zhuǎn)售價(jià)格二fct （已使用年限，已使用里程數(shù)，月平均里程數(shù)）+fct （價(jià)格表，預(yù)定的價(jià)格乘以表的價(jià)格）+fct （汽油泵的價(jià)格，工業(yè)商品的指標(biāo)，銷售時(shí)間）+fc

8、t （小車的物理特性）哪種函數(shù)類型？羅森（1974）強(qiáng)調(diào)函數(shù)類型是一種以實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ)的事 情。同樣的邏輯下，格萊理基和奧森（1976）為他們的退化研究選擇半對(duì)數(shù)模型, 因?yàn)樗芴峁┖线m的數(shù)據(jù)。大多數(shù)的文獻(xiàn)提議使用log函數(shù)模型，其他的此類研 究則釆用了 log-log函數(shù)模型，而伯克斯和闊克斯的實(shí)驗(yàn)也被用來跟其他有用的 模型進(jìn)行對(duì)比。我們按照格萊理基和奧森的情況（適合數(shù)據(jù)）以及實(shí)踐實(shí)驗(yàn)結(jié)果, 它使我們推導(dǎo)出了靠琳和卡賓的線性函數(shù)（1972）。他們的線性模型包括多種物 理的可變量列如馬力，長(zhǎng)度，使它能夠近似于一種非線性函數(shù)模型，平方變量型 和立方變量型以及l(fā)og變量也被采用為外在的可變量。當(dāng)

9、然其中也包括了交叉項(xiàng) （即互相影響的部分）。不易察覺的細(xì)微品位上的差別產(chǎn)生了異方差：我們根據(jù)巴蒂克的方法，其中 包括工業(yè)商品的指數(shù)，被用以作為商業(yè)形式下買家的代理人。（我們提議用一種 以時(shí)間為限制量的轉(zhuǎn)換）。因?yàn)榇蠖鄶?shù)的買家是專業(yè)的，他們被季節(jié)性的市場(chǎng)影 響。我們用了以四分之一為基礎(chǔ)的季節(jié)變量。最后，為了控制不易察覺的細(xì)微特 征（比如對(duì)名牌的感覺和名聲），我們也添加了廠家效應(yīng)。3數(shù)據(jù)和模型統(tǒng)計(jì)模型根據(jù)國(guó)家的不同有細(xì)微的差別。真正的轉(zhuǎn)售價(jià)格被以表明新舊程度 為第一組群變量表達(dá)出來：由于著名的汽車折舊這一財(cái)產(chǎn)的非線性函數(shù)模型，汽 車的車齡和里程被放入log函數(shù)模型里去。汽車使用的強(qiáng)度也是一項(xiàng)指標(biāo)，

10、每 月能開的里程數(shù)，也被包括在內(nèi)而且是非常重要的指標(biāo)。第二組群變量涉及到汽 車原來的定價(jià)。定價(jià)的柜變量也被添加進(jìn)去了（原價(jià)越高，轉(zhuǎn)售價(jià)格降幅越大）。 這種效果被通過用廠家的多種標(biāo)價(jià)的虛變量（也叫名義變數(shù)）介紹出來。跟市場(chǎng) 信息相關(guān)的變呈是接下來的第三變量群：柴油機(jī)的泵的價(jià)格，工業(yè)產(chǎn)品的指數(shù)以 及銷售的季度時(shí)間。最后這組變量包括的是純物理特征，這些特征是在國(guó)與國(guó)之 間有細(xì)微差別的。（平均耗油量，車體類型，座位數(shù)量，馬力，油箱容量，汽車 傳動(dòng)裝置，車門數(shù)量）。為了符合特征價(jià)格法的價(jià)格，我們對(duì)四個(gè)歐洲國(guó)家的市場(chǎng)（法國(guó)，徳國(guó)，西 班牙，和英國(guó)）采用了該模型，而且該模型采用的數(shù)據(jù)時(shí)從2004年1月1日到

11、 2008年12月31號(hào)特定時(shí)間間隔主要租賃公司得來的。其中統(tǒng)計(jì)的資料是以銷 售于各種渠道的汽車隨機(jī)抽樣為事實(shí)基礎(chǔ)的（拍賣，經(jīng)銷商，私人銷售等等）。 汽車的車齡從1到10年，駕駛過的里程從一千道四萬公里。汽車的長(zhǎng)距離行駛 里程和短車齡時(shí)間被認(rèn)為是租賃公司的轉(zhuǎn)售統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（車齡集中在24, 36和48 月，里程集屮在八萬到十二萬公里之間），這些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)被看做是組成樣本的一 大部分。所有的貨幣價(jià)值（轉(zhuǎn)售價(jià)格，柴油價(jià)格）通過通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整。根據(jù) 公司在市場(chǎng)里占據(jù)的地位，數(shù)據(jù)的量在計(jì)算上以國(guó)別有重大的不同，但在計(jì)算上 卻是足量的了（法國(guó)112, 875輛，德國(guó)7398輛，西班牙14, 674輛，英國(guó)3

12、3, 506 輛）4實(shí)證結(jié)果所有的都有重大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。不同于可供參考的相關(guān)實(shí)驗(yàn)在汽車市場(chǎng)采用的 特征價(jià)格模型，我們不讓我們的分析僅僅局限于一部分或一種版本的汽車。結(jié)果, 那被表達(dá)的差額（R的平方）稍微有點(diǎn)偏低（而且如果是采用了以更加穩(wěn)定的 新車市場(chǎng)為樣本進(jìn)行的研究這種結(jié)果更甚）。為了消除廠家效應(yīng)，該統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)包 括了好兒家按國(guó)別不同的廠家的名字（法國(guó)：9家，徳國(guó)：4家，西班牙：6家, 英國(guó)：8家）。被表達(dá)的OLS回歸變量是處在0.75和0.8之間。其特征增加了小 車的質(zhì)量（引擎的馬力，車座位數(shù)，等等）以及該產(chǎn)品的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)（作為財(cái) 政預(yù)算要多少變化的代表）有積極的信號(hào)作用。根據(jù)特征價(jià)格理論，油

13、價(jià)是駕駛 的額外消費(fèi)，所以對(duì)它也有消極作用。車齡、行駛的里程和使用強(qiáng)度（每月駕駛 了多遠(yuǎn)，太遠(yuǎn)更易折舊）降低了轉(zhuǎn)售價(jià)格，它是產(chǎn)品的報(bào)廢和使用的相互影響的 決定因素。輕微的季節(jié)性效應(yīng)存在于所有的銷售市場(chǎng)。那著名也更具使用價(jià)值的 德國(guó)制造汽車（優(yōu)點(diǎn)造成了效應(yīng)）被所有國(guó)家所證實(shí)。對(duì)福特?？怂购蛫W迪A4車的分析給了我們額外的信息；根據(jù)從歷史上的銷 售找到的銷售數(shù)量信息，法國(guó)、徳國(guó)和西班牙有相同的貨幣（歐元）和結(jié)果來消 除小車轉(zhuǎn)售價(jià)格的分布不均。這四國(guó)的樣本有兩個(gè)共同的廠家：奧迪和福特。我 們選擇了福特?？怂?C-max 1800 TDCI 115 Ghia 5P)和奧迪 A4(1.9 Tdi 130

14、Pack 4P)的特性作為基礎(chǔ)用來比較4國(guó)銷售市場(chǎng)。這些被提供于該模型的信息可 以被總結(jié)為兩大要素。一方面，汽車更高的使用價(jià)值在合同期結(jié)束揭示了在轉(zhuǎn)售 生意中更好的銷售機(jī)會(huì)。另一方面，更加不穩(wěn)定意味看在轉(zhuǎn)售價(jià)格的不穩(wěn)定，所 以再銷售中有更高風(fēng)險(xiǎn)。存儲(chǔ)結(jié)果：首先的一個(gè)3年車齡組以及9萬公里車輛他們存儲(chǔ)的方法上的分 析，強(qiáng)調(diào)了三點(diǎn)。首先，奧迪A4在每個(gè)國(guó)家比福特福布斯車更有使用價(jià)值。而 前文提到的，徳國(guó)制造的汽車受益于“優(yōu)勢(shì)車效應(yīng)”，它們是威望的對(duì)象而且享 有好質(zhì)量車的美名。其次，在所有市場(chǎng)里的高標(biāo)準(zhǔn)偏差揭示了一個(gè)巨大的不穩(wěn)定 因素。眾所周知二手市場(chǎng)不是一個(gè)斤斤計(jì)較的財(cái)政市場(chǎng)，它說明了汽車作為公司

15、 的資產(chǎn)負(fù)債表里的一種資產(chǎn)，存在一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。第三，在徳國(guó)，汽車擁有更 高的使用價(jià)值。轉(zhuǎn)售里的高價(jià)構(gòu)成了租賃行業(yè)的一個(gè)好因素;然而德國(guó)市場(chǎng)也有 更高的標(biāo)準(zhǔn)差額，從而導(dǎo)致了在銷售里有著更高的損失風(fēng)險(xiǎn)。圖形結(jié)果顯示:這個(gè)分布圖通過使用年限和里程數(shù)給出一個(gè)附加的貶值視 角。當(dāng)我們修改使用年限和里程數(shù)時(shí)，這個(gè)差值是不會(huì)造成經(jīng)濟(jì)上的差異(無論 其貨幣、使用年限、行駛里程數(shù)，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)怎么的偏離，其價(jià)格依舊不會(huì)超過兩 歐元)。使用年限和里程數(shù)是沒有增加其波動(dòng)性的。關(guān)于平均折舊率，徳系車與 里程數(shù)高度相關(guān)，但西班牙車則不會(huì)。令人驚訝的是，使用年限的圖形分析影響 著車輛，顯示表明英系車嚴(yán)重地受使用水準(zhǔn)所影響。

16、而水平不好的結(jié)果是，12 個(gè)月車齡將會(huì)轉(zhuǎn)售出一個(gè)有24個(gè)月車齡的價(jià)格。5總結(jié)特征價(jià)格法的理論已經(jīng)被廣泛地應(yīng)用在汽車市場(chǎng)分析中。我們討論并且提出 一個(gè)在二手汽車租賃行業(yè)里其剩余價(jià)值是一個(gè)關(guān)鍵參數(shù)的應(yīng)用。該模型以變量展 性為基礎(chǔ),以便估計(jì)出轉(zhuǎn)售價(jià)格的分布。聚焦于福特福克斯和奧辿A4這兩款車的 貶值模式,這種方法根據(jù)租賃公司有效的轉(zhuǎn)售信息說明了不同級(jí)別二手車的損失 概率。這種方法還允許市場(chǎng)機(jī)會(huì)的比較，通過價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)的分析。結(jié)果表明，國(guó)家 之間的特征價(jià)格的估值方法有著明顯的差別。歐洲市場(chǎng)是不均勻的，剩余價(jià)值的 分布總是異常的。在商業(yè)的角度來看,租賃合同將受國(guó)家特異性的影響。附錄：回歸分析，存儲(chǔ)結(jié)果和圖

17、形。表1：回歸分析變量詳情和定義：The real resale price 是依賴變量。Age指是登記之H起到轉(zhuǎn)售之H的這段時(shí)間。Dis是指該評(píng)估車輛總共走過的里程數(shù)。Kpm 是指平均每月所走的里程數(shù)。Audi*LP, Bmw*LP.是指各個(gè)制造廠商消單價(jià)格的虛擬值。法國(guó)：奧迪、寶馬、奔馳、 雪鐵龍、福特、歐寶、標(biāo)致、雷諾、大眾。德國(guó)：奧迪、寶馬、福特、大眾。西班牙：奧迪、 福特、歐寶、標(biāo)致、雷諾朋位。英國(guó)：奧迪、寶馬、福特、大眾、豐田、沃克斯豪爾。 Real LP是指實(shí)際最低價(jià)格(包括期權(quán)價(jià)格)的三次方。Option Price是實(shí)際的成交價(jià)格 Indxpdrt是指每月的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)。Di

18、esel price是指包括所有的稅收每升柴油的價(jià)格。 QTR2, QTR3, QTR4是指季度的虛變量。AvgFuell指平均燃料消耗屋（數(shù)據(jù)由城市交通局提供）。這是一個(gè)公司決定關(guān)于哪些統(tǒng)計(jì)數(shù) 據(jù)能進(jìn)入這個(gè)屬性。Seat是指座位號(hào)。Body_type是指身體類型的虛擬變量EngnCap是ccs引翠的實(shí)際數(shù)量。Kwt是發(fā)動(dòng)機(jī)的動(dòng)力AutoT是用1或者0表示是否車輛有一個(gè)以自動(dòng)變速辭安裝作為標(biāo)準(zhǔn)的形式VsiiMeffruKeUKGeciiUTSpan30.120.2372L883.42946X67.56427.890.151(140.15)(52.S2)(46.18)(82.00)loefDi-

19、1.167.7064058363.476957 969.410H2.40145 331B69nlc (Ae)-3J825.4924,112.1012R32D243.567242m(5J08l 仃 1.031 f27341f70.95 Kpm0.37107470.2(56-HO 341 i22.72 (29351 AwiiTT0.0810.1680.157i7l29 偲0 fl6J001f 53.75) 0.06002970.177(4233)(84.21)(1697CArELT0.051 -H7281 FtitTirxite0.0670D27-OjOX(5089)(18.10)(14.57)I

20、niudit792.512M175 5581993892L4733&5(1945) (6.71)2831 Di&diiiice-2J030.615-4.383 4S-2J33JI524-4.328357-f 54.721J49.101no 2311.170TR2237.05 i141.757161.2282/521 9a(e-848.781 401 Be心 twe ert-140.166L959638(M7)(24.11)BcHjtyped-475 B14(20.88)Bo加 tve kem OB .MB799.155門5了門 En凹g17.M1156.413132207am129.9 fl5

21、.9D K&dt56.665 fBl.121 29.174 fl4J00139 JO f40.071 FudCaicNbr42S55 (15201 AutoT23(5924(128)R20B1o決0.750.797390121011084121079314201031014208369167212924167572821315511316ftuue UKSpiinTable 2: Bucket 30 months and 90000 kilometersFord FoauAudi A4-1960.47. I.m359993 Sales Pnce-Ford FocusGraphic 1: Mil

22、eage impact / Germany0.00025UODnqESsuoulsndod0 00020 000150 00D15e-0052000050001000015000 Sales Pnce-Ford FocusGraphic 2: Mileage impact / Spain0.000350 00030.000250 0002 0 000150 00015 00550001000030 000km60 000km90 000km120 000km150 000km180 000km1500020300-ie?.G9乙 B.eM3i2iie Sales Price-Ford Focu

23、sGraphic 3: Age impact / FranceU93ndod Sales Price-Ford Focus0.000350 00030.000250 00020 000150 00015005Graphic 4: Age impact / Great Britain0 000250 00020.000150 00015e-00500 0003匚0 匸 nqESQ參考文獻(xiàn)Ackerman, Susan Rose (1973) Used Cars as a Depreciating AssetHWestem Economic Journal 11:463474Atkinson Sc

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