安防行業(yè)追 蹤月報：金華市超6億大單招標(biāo)啟動阿里入股千方強化安防布局

1、2019年5月安防行業(yè)數(shù)據(jù)更新結(jié)論風(fēng)險因素：海外競爭加?。徽型稑?biāo)情況來看：2019年5月國內(nèi)政府端安防需求繼續(xù)呈現(xiàn)回暖趨勢，金華市6.40億元雪亮工 程大單開啟招標(biāo)，推動政府類安防項目招標(biāo)金額同比+10%至44.10億元。與此同時，5月公安端 中標(biāo)數(shù)據(jù)有所下滑，主要源于2019年Q1招標(biāo)數(shù)據(jù)承壓以及政府降稅因素導(dǎo)致部分項目流標(biāo)或周 期拉長，預(yù)計全年政府端保持穩(wěn)健增長。展望未來，我們預(yù)計商業(yè)端好于渠道端&政府端：其 中，AI化場景下大企業(yè)需求邊際改善，商業(yè)端有望成為安防更大驅(qū)動力并助力安防企業(yè)打開安 防外更大市場空間。我們持續(xù)看好安防行業(yè)尤其是龍頭公司在2019年的表現(xiàn)。海內(nèi)外政策及動態(tài)來看：1

2、）國內(nèi)方面：多地政府推動安防設(shè)施接入5G實現(xiàn)互聯(lián)，為安防智能 化升級提供良好網(wǎng)絡(luò)傳輸環(huán)境；國內(nèi)機場建設(shè)加快，拉動交通端安防需求，Global market Insights預(yù)計2024年全球機場安防市場規(guī)模將達(dá)160億美元。2）海外方面：美商務(wù)部宣布將從 中國進(jìn)口價值2000億美元的商品關(guān)稅稅率上調(diào)至25%，并將華為及其附屬公司列入出口限制實 體名單。5月國際風(fēng)險因素震蕩，我們對安防龍頭?？低暤墓?yīng)鏈進(jìn)行詳細(xì)拆解，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈 去美化存在次優(yōu)級解決方案。產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)：阿里巴巴以36億元戰(zhàn)略入股千方科技，強化智慧城市布局；海康威視發(fā)布智能門 鎖、會議平板等多款新品，持續(xù)加碼消費級市場；依圖科技發(fā)布

3、AI芯片，單芯片可支持64路全 高清實時解碼，為智慧安防提供算力支持；商湯科技加快布局智慧城市，已為全國近100座城 市提供智慧解決方案，為超10萬路城市攝像機提供在線分析。重點公司追蹤：5月?？低暋⒋笕A股份陸港通數(shù)據(jù)為凈流出。截至2019年5月31日，?？低?動態(tài)PE為21倍，大華股份動態(tài)PE為15倍，均處于歷史估值底部。政府端需求不及預(yù)期；AI進(jìn)展低于預(yù)期；匯率波動風(fēng)險。122019年5月招標(biāo)情況：政府類安防項目數(shù)為149，同比+11%；項目金額為44.1億，同比+10%。其中：交通類項目為75個，同比-18%；項目金額為17.4億元，同比-6%。公安類項目為74個，同比+72%；項目

4、金額為26.7億元，同比+25%。2019年5月中標(biāo)情況：政府類安防項目數(shù)為123個，同比+27%；項目金額為19.3億，同比-21%。其中：交通類項目為66個，同比+10%；項目金額為11.10億元，同比+14%。公安類項目為57個，同比+54%；項目金額為8.20億元，同比-44%。政府項目5月招投標(biāo)：金華市6億大單啟動，助力招標(biāo)金額改善政府安防項目數(shù)量月度統(tǒng)計政府安防項目金額月度統(tǒng)計資料來源：智慧交通網(wǎng)，中國政府采購網(wǎng)，中信證券研究部注：考慮數(shù)據(jù)可得性，本報告只統(tǒng)計了金額為200萬及以上級別的安防項目。2502001501005002014072014102015012015042015

5、07201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904招標(biāo)項目數(shù)量（個）中標(biāo)項目數(shù)量（個）140120100806040200201407201410201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904招標(biāo)項目金額（億元）中標(biāo)項目金額（億元）3交通類安防項目數(shù)量月度統(tǒng)計公安類安防項目數(shù)量月度統(tǒng)計交通類安防

6、項目金額月度統(tǒng)計公安類安防項目金額月度統(tǒng)計券研究部注：考慮數(shù)據(jù)可得性，本報告只統(tǒng)計了金額為200萬及以上級別的安防項目14012010080604020020 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20資料來源：智慧交通網(wǎng)，中國政府采購網(wǎng)，中信證1407141015011504150715101601160416071610170117041707201710201801201804201807201810201901201904招標(biāo)項目數(shù)量（個）中標(biāo)項目數(shù)量（個）120100806040200201407201410201501201504201507201510

7、201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904招標(biāo)項目數(shù)量（個）中標(biāo)項目數(shù)量（個）35302520151050201407201410201501201504201507201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904招標(biāo)項目金額（億元）中標(biāo)項目金額（億元）12010080604020020140720141020150120150420150

8、7201510201601201604201607201610201701201704201707201710201801201804201807201810201901201904中標(biāo)項目金額（億元）中標(biāo)項目金額（億元）政府項目5月招投標(biāo)：金華市6億大單啟動，助力招標(biāo)金額改善海康威視陸股通持股情況及變化資料來源：Wind，中信證券研究部大華股份陸股通持股情況及變化海康威視：截至2019年5月31日，陸股通持股占公司全 部A股的7.26%，環(huán)比4月下降1.54pcts2019年5月，陸股通投資者整體凈賣出公司 13926萬股大華股份：截至2019年5月31日，陸股通持股占公司全 部A股的1.8

9、2%，環(huán)比4月下降0.65pct2019年5月，陸股通投資者整體凈賣出公司2220萬股龍頭公司陸股通情況：5月?？低?、大華股份均為凈賣出10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%90,00080,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000持股數(shù)（萬股）占全部A股%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000持股數(shù)（萬股）占全部A股%4國內(nèi)政策及動態(tài)：安防設(shè)施接入5G，助力智能化升級2019年5月國內(nèi)主要安防政策及動態(tài)

10、梳理5月，多地政府推動安防設(shè)施接入5G實現(xiàn)互聯(lián)，提高公安、交通等部門在利用視頻監(jiān)控時的 辦事效率。我們認(rèn)為5G將為安防智能化升級提供良好網(wǎng)絡(luò)傳輸環(huán)境，助力智慧化安防更好落 地。2019年5月17日，公安部、教育部在江蘇南京召開全國校園安全工作經(jīng)驗交流會，公安部要求在今年年底之前，實現(xiàn)校園視頻監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)與屬地公安系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)率達(dá)到100%，有望推動校園安防滲透率加速提升。資料來源：各政府或相關(guān)政府部門網(wǎng)站，深圳地鐵官網(wǎng)，中信證券研究部部門政策及動態(tài)政策及動態(tài)簡介點評2019.05.05北京市 政府5G監(jiān)控攝像頭落地北京經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)涼水河西岸通信基站塔上安裝5G監(jiān) 控攝像頭，啟動了區(qū)內(nèi)首個5G監(jiān)控試點

11、。5G技術(shù)在視頻監(jiān)控領(lǐng)域的應(yīng) 用加速落地，我們認(rèn)為5G將 為安防智能化升級提供良好 網(wǎng)絡(luò)傳輸環(huán)境。2019.05.05深圳地5G+AI智慧安檢輔助系統(tǒng) 鐵落地廣東福田深圳地鐵攜手騰訊、聯(lián)通及多家安檢機廠商打造5G+AI智 慧安檢輔助系統(tǒng)，提升福田樞紐站安檢的準(zhǔn)確率和應(yīng)急響 應(yīng)速度。2019.05.20廣東省發(fā)布5G產(chǎn)業(yè)行動計劃， 政府推動安防設(shè)施接入5G推動安防攝像頭、門禁系統(tǒng)等設(shè)施接入5G網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)互聯(lián)。2019.05.11國務(wù)院 辦公廳發(fā)布關(guān)于印發(fā)國務(wù)院 2019年立法工作計劃的 通知列入國務(wù)院2019年42件擬制定、修訂行政法規(guī)中。公共安全視頻圖像信息系統(tǒng)管理條例將由公安部起草， 推動安防

12、行業(yè)規(guī)范化，完善各地視頻監(jiān)控信息系統(tǒng)的管 理2019.05.17公安部、 全國校園安全工作經(jīng)驗交公安部要求在今年年底之前，實現(xiàn)中小學(xué)校園視頻監(jiān)控網(wǎng) 教育部流會絡(luò)與屬地公安系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)率達(dá)到100%，推動校園視頻監(jiān)控領(lǐng)域的滲 透率加速提升，布局教育行 業(yè)的安防企業(yè)業(yè)績有望得到 提振2019.05.20國務(wù)院關(guān)于深化改革加強食品 安全工作的意見意見針對校園食品安全提出事實校園視頻安全守護計 劃，嚴(yán)格落實校園食品安全校長負(fù)責(zé)制，保證校園食品安 全，全面推行“明廚亮灶”推動智能安防技術(shù)在食品安 全領(lǐng)域的應(yīng)用落地5海外政策及動態(tài)：國際震蕩，供應(yīng)鏈去美化存在次優(yōu)級方案2019年5月安防行業(yè)海外市場主要政策及動

13、態(tài)梳理2019年5月8日，美國貿(mào)易代表辦公室發(fā)布聲明宣布將于5月10日將進(jìn)口自中國的2000億美元商品的關(guān)稅稅率從10%上調(diào)至25%，其中涉及安防領(lǐng)域的模擬攝像機產(chǎn)品。2019年5月16日，美國商務(wù)部將華為和70家子公司添加到禁運實體名單中，未來華為從美國進(jìn) 口零部件的行為將受到限制。5月國際風(fēng)險因素震蕩，我們對安防龍頭?？低暤墓?yīng)鏈進(jìn)行詳細(xì)拆解，其中，1）前端攝像 頭產(chǎn)品：編解碼芯片、鏡頭等主要元器件基本實現(xiàn)國產(chǎn)化；AI芯片基本具備國產(chǎn)化能力；電源管理芯片目前部分采購自美國供應(yīng)商，非美國廠商具備替代方案。2）中后端產(chǎn)品：對于硬 盤、服務(wù)器CPU等產(chǎn)品，供應(yīng)鏈去美化難度高于前端設(shè)備，可能會部

14、分導(dǎo)致產(chǎn)品性能降低+成 本抬升，但仍然存在去美化的次優(yōu)級替代方案。資料來源：美國商務(wù)部，中信證券研究部時間信息來源政策及動態(tài)政策及動態(tài)簡介2019.05.08美國貿(mào)易代表辦 公室2000億美元商品關(guān)稅上升至25%USTR發(fā)布聲明宣布將于5月10日將進(jìn)口自中國的2000億美元商品的關(guān)稅稅 率從10%上調(diào)至25%，加征關(guān)稅的商品名單與2018年9月18日USTR公告提 及名單相同，涉及電子行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域，包括安防領(lǐng)域的模擬攝像機產(chǎn)品。2019.05.16美國商務(wù)部工業(yè) 安全局BIS將華為列入出口限制實體 名單美國商務(wù)部表示處于國家安全考慮，計劃將華為以及其70個分支機構(gòu)列入 “實體名單”，未來華為

15、從美國進(jìn)口零部件的行為將受到限制。67視頻監(jiān)控分析技術(shù)在機場安防領(lǐng)域的應(yīng)用下游應(yīng)用：國內(nèi)機場建設(shè)加快，拉動交通端安防需求資料來源：中國安防協(xié)會；資料來源：中國安防協(xié)會，中信證券研究部2019年5月13日，北京大興國際機場真機試飛成功，將于9月30日前正式通航。北京大興國際機 場尚未公布機場安防建設(shè)規(guī)劃，但是根據(jù)首都機場T3航站樓建設(shè)經(jīng)驗，數(shù)字高清視頻監(jiān)控系統(tǒng)是 首選方案，且超高清監(jiān)控設(shè)備占比有望提升，并引入人臉識別、出入口車輛識別等智慧化應(yīng)用。據(jù)Global Market Insights預(yù)測，全球機場安防市場將以CAGR=7%的速度增長，預(yù)計2024年將達(dá) 160億美元。此外，根據(jù)中安網(wǎng)測算

16、，視頻監(jiān)控系統(tǒng)已成為機場信息化建設(shè)最重要的項目，投資 預(yù)算占比達(dá)56%。2018年我國現(xiàn)有民用機場235個，而根據(jù)民航局民用運輸機場建設(shè)“十三五”規(guī)劃中期調(diào)整方 案，截至2022年我國將續(xù)建機場30個，新建機場43個，改擴建機場125個，遷建機場17個，有望帶動國內(nèi)機場安防建設(shè)需求。機場信息化建設(shè)各項目預(yù)算占比（%）百分比20%9%10%5%視頻監(jiān)控系統(tǒng) 安監(jiān)系統(tǒng)周界報警系統(tǒng)門禁系統(tǒng)消防、廣播及其他8千方科技營收結(jié)構(gòu)阿里巴巴：36億元戰(zhàn)略入股千方科技，強化智慧城市布局云官網(wǎng)2019年5月27日千方科技發(fā)布公告：阿里網(wǎng)絡(luò)將以36億元受讓公司15%股權(quán)，并將成為公司第二大股東。同時公司與阿里云簽署

17、合作協(xié)議，雙方將在智能交通及邊緣計算領(lǐng)域展開深度合作。智慧交通：千方科技傳統(tǒng)主業(yè)為智慧交通，在V2X、智慧高速信息化等領(lǐng)域已有深厚布局，為 阿里帶來場景理解和數(shù)據(jù)支撐；阿里正大力發(fā)展“城市大腦” ，智慧交通是其重要組成，并 可為千方科技提供強大云服務(wù)。邊緣計算：千方科技旗下宇視科技是國內(nèi)第三大安防廠商，可為阿里提供視覺入口及邊緣計算 設(shè)備，助力“城市大腦”的落地。阿里在云端的深厚積累也將助力宇視科技實現(xiàn)云端協(xié)同，在 安防智能化升級浪潮中保持強大競爭力。阿里巴巴城市大腦架構(gòu)宇視科技56%千方科技本 部44%2018年營收72.5億元比增長20.5%，以2017年的營收計算位居全資料來源：圖1 W

18、ind，中信證券研究部；圖2阿里宇視科技2018年營收40.7億元，同比增長31.3%;凈利潤4.7億元，同球視頻監(jiān)控市場第6位?？低暎喊l(fā)布智能門鎖、平板等新品，持續(xù)加碼消費級市場2019年5月28日，?？低曉谏虾Ｅe辦螢石2019品牌戰(zhàn)略暨新品發(fā)布會，發(fā)布了智能門鎖、掃 地機器人、寵物喂食器等產(chǎn)品，并升級螢石云視頻APP和SaaS應(yīng)用組件，提出螢石“1+4+N”（1個云視頻App+4類自研硬件+N種子系統(tǒng)合作）智能生活I(lǐng)oT生態(tài)。2019年5月29日，2019?？低晻h平板全國品鑒會首站在北京舉行，發(fā)布65、75、86寸紅外 觸控會議平板以及137寸紅外觸控LED小間距產(chǎn)品、實訓(xùn)教學(xué)產(chǎn)品

19、等硬件產(chǎn)品的同時，重點展示 了其視頻會議系統(tǒng)、智慧醫(yī)護系統(tǒng)等多種行業(yè)解決方案。?？低?月接連發(fā)布新品拓展商業(yè)端市場，憑借深耕安防領(lǐng)域多年打造的視頻監(jiān)控技術(shù)，公司進(jìn)一步探索視頻技術(shù)在消費領(lǐng)域的應(yīng)用，加速切入智能家居、會議、教育等商業(yè)端細(xì)分領(lǐng)域。2019年5月28日，螢石推出兩款智能門鎖新品智能視頻指紋鎖 DL30VS和一握即開指紋鎖DL20CN。智能視頻門鎖可以實現(xiàn)紅外人 體識別，檢測門外動靜，并且通過自帶傳感器可監(jiān)控漏水、火情等握即開的人性化設(shè)險情，實現(xiàn)主動安防；指紋門鎖新品則采用一計，自然的握把體驗下實現(xiàn)一秒解鎖。資料來源：?？低暪娞栁炇悄荛T鎖新品：可視門鎖+指紋門鎖?？低曇曨l會議

20、系統(tǒng)人臉名片功能2019年5月29日，?？低曊钩龅臅h平板具備人臉名片功能：利 用自身安防產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，增加了人臉識別功能，可自動識別到場會議 人員，該功能除了簽到功能，還增加了姓名顯示，可讓雙方人員快 速辨識參會人員，增加視頻會議的體驗感及流暢度。9AI獨角獸在AI芯片、智慧城市領(lǐng)域再度發(fā)力資料來源：圖1依圖科技公眾號，圖2商湯科技公眾號依圖科技：發(fā)布首款A(yù)I芯片2019年5月9日，依圖科技發(fā)布首款A(yù)I芯片 “ 求索Questcore” 。Questcore 芯片采用 ARM+ManyCore架構(gòu)、16nm工藝，單芯 片可支持64路全高清實時解碼，最高算力 可達(dá)15TOPS，兼顧云端和邊緣側(cè)應(yīng)

21、用， 適用于人臉識別等多種任務(wù)場景。Questcore對標(biāo)英偉達(dá)通用型芯片，但更 專注于人臉識別、圖像識別等專業(yè)領(lǐng)域， 通過專業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域與通用型AI芯片的結(jié)合， 打破同質(zhì)化競爭。依圖Questcore與英偉達(dá)對標(biāo)芯片能耗對比商湯科技：發(fā)布智慧城市等行業(yè)解決方案2019年5月15日，商湯科技召開“2019商 湯人工智能峰會”，發(fā)布智慧城市、教育、 醫(yī)療、零售、AR五大行業(yè)解決方案。商湯在智能城市的“三駕馬車”包括：端 邊云一體化方案能力中樞+AI工具化平臺+ 適用不同場景的業(yè)務(wù)系統(tǒng)產(chǎn)品。目前商湯 智慧城市解決方案已覆蓋全國近100座城 市，為超10萬路城市攝像機提供在線分析， 最大城市視覺中樞嵌

22、入超2000顆GPU，單 平臺接入超過2萬路攝像機。商湯科技三駕馬車提速智能城市（AI CITY）建設(shè)1011170160150140130安防行業(yè)景氣指數(shù)安防企業(yè)家信心指數(shù)1601401201008060安防工程銷售景氣指數(shù)安防業(yè)景氣指數(shù)：2019Q1景氣下滑，企業(yè)仍看好未來前景資料來源： 2019年Q1景氣調(diào)查報告中國安防防企業(yè)進(jìn)行問卷調(diào)查，并根據(jù)調(diào)查結(jié)果計算得出的協(xié)會，中信證券研究部 注：安防行業(yè)景氣調(diào)查報告是每季度末由中國安防協(xié)會對國內(nèi)主要安 多個景氣指標(biāo)。歷年一季度安防企業(yè)外貿(mào)出口景氣指數(shù)安防行業(yè)景氣指數(shù)及企業(yè)家信心指數(shù)160140120100802019年4月15日中國安防協(xié)會發(fā)布

23、 2019年Q1景氣調(diào)查報告。該報告數(shù)據(jù)顯示：2019年Q1我國安防行業(yè)景氣指數(shù)為151，同比/環(huán)比均下滑。此外，安防工程銷售景氣度等指數(shù)亦有所下滑。同時，企業(yè)家信心指數(shù)有所回升，68%的企業(yè)對行業(yè)未來發(fā)展持樂觀態(tài)度。預(yù)計2019H1國內(nèi)安防行業(yè)增速11%以上，視頻監(jiān)控領(lǐng)域增速約15%，防盜報警及運營領(lǐng)域約8%，出入口控制領(lǐng)域約14%，社區(qū)居民安防領(lǐng)域13%以上；國外市場增速約10%。12A&S安防行業(yè)全球排名更新2018年全球安防企業(yè)前十五名2018年11月A&S發(fā)布“2018年度全球安防50強”榜單，海康威視持續(xù)領(lǐng)跑，連續(xù)7年蟬聯(lián)第一；大 華股份排名持續(xù)攀升，首次躍居全球安防排行榜第二；其

24、他入榜中國公司還有天地偉業(yè)、英飛拓。資料來源：A&S13安訊士(SE)營收及凈利潤季度變化晶睿(TW)通訊營收及凈利潤季度變化菲利爾(US)系統(tǒng)營收及凈利潤季度變化晶睿通訊營收月度變化海外重點安防公司業(yè)績-50%0%50%100%150%30252015105017Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3第4圖公司官網(wǎng)，中信證券研究部。營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY億 瑞典法郎400%300%200%100%0%-100%-200%-300%6543210(1)17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1營收凈利潤營收-YoY凈利

25、潤-YoY 億 美元100%80%60%40%20%0%-20%-40%76543210億 新臺幣營收YoY80%60%40%20%0%-20%-40%-60%0510152017Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q資料來源：本頁從左下圖開始第1-3圖Bloomberg，3 18Q4 19Q1營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY億 新臺幣?？低暊I收及凈利潤季度變化熙菱信息營收及凈利潤季度變化大華股份營收及凈利潤季度變化高新興營收及凈利潤季度變化國內(nèi)重點安防公司業(yè)績40%30%20%10%0%-10%-20%05010015017Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 1

26、8Q3 18Q4 19Q1營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY200億元60%50%40%30%20%10%0%02040608017Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY100億元-800%-600%-400%-200%0%(1)0123417Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3資料來源：Wind，中信證券研究部18Q4 19Q1營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY億元200%0%50%100%150%200%1412108642017Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 1

27、9Q1營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY億元250%14聯(lián)合光電營收及凈利潤季度變化聯(lián)合光電歷年營收結(jié)構(gòu)富瀚微營收及凈利潤季度變化富翰微歷年客戶銷售占比上游零部件公司業(yè)績11%32%41%52%65%0%20%40%60%80%100%20142015201620172018?？低暺渌蛻?5%88%87%85%86%0%20%40%60%80%100%201420152016資料來源：Wind，中信證券研究部20172018安防類非安防類其他業(yè)務(wù)-100%-50%0%50%0123417Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1營收凈利潤營收-YoY凈利潤-YoY億元100%-300%-200%-100%0%(0.5)0.00.51.01.517Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1營收凈利潤