央行一季度調(diào)查報告點評：企業(yè)經(jīng)營顯著承壓居民消費意愿降低

1、目錄一、央行一季度調(diào)查報告：經(jīng)濟景氣較弱，企業(yè)經(jīng)營顯著承壓，居民消費意愿降低 4二、利率債市場復盤：隔夜資金價格邊際下行，活躍券收益率下行 6（一）資金面：資金情緒邊際放松，隔夜資金價格邊際下行 6（二）利率債：活躍券收益率下行 7三、信用債市場復盤：中短票中長期利差走擴，成交活躍度較上一交易日小幅提升 8圖表目錄 HYPERLINK l _TOC_250006 圖表 1企業(yè)家和銀行家對經(jīng)濟景氣判斷較為悲觀 4圖表 2不同規(guī)模企業(yè)信貸需求出現(xiàn)分化 5圖表 3銀行行業(yè)景氣程度大幅回落 5圖表 4企業(yè)經(jīng)營狀況明顯走弱 5圖表 5銷售價格指數(shù)有所回落 5圖表 6居民一季度消費意愿降低 6圖表 7通脹

2、預期下行，壓力不大 6圖表 8公開市場和資金面狀況 6圖表 9國債收益率曲線變動 7圖表 10 國開收益率曲線變動 7 HYPERLINK l _TOC_250005 圖表 11 關(guān)鍵期限利率個券收益率 7圖表 12 國債期限利差變動 8圖表 13 國開期限利差變動 8 HYPERLINK l _TOC_250004 圖表 14 中短票據(jù)收益率及信用利差日變化 8 HYPERLINK l _TOC_250003 圖表 15 城投債收益率及信用利差日變化 9 HYPERLINK l _TOC_250002 圖表 16 異常成交個券（剩余期限大于半年，偏離估值 10BP 以上） 10 HYPERL

3、INK l _TOC_250001 圖表 17 異常成交個券明細（按成交-中債估值 降序排列） 10 HYPERLINK l _TOC_250000 圖表 18 活躍券成交明細 11周三，央行今日未開展公開市場操作，無逆回購到期。資金情緒指數(shù)維持 40 左右，非銀資金情緒指數(shù)維持 45左右；隔夜資金和 7D 資金價格出現(xiàn)分化，資金面整體維持寬松；國債期貨全線收漲，10 年期主力合約漲 0.22%，5年期主力合約跌 0.41%，2 年期主力合約跌 0.1%；10 年期國開活躍券 190215 收益率下行 1bp 報 2.855%，全天成交 346 筆，10 年期國債活躍券 190015 收益率下

4、行 2.27bp 報 2.4775%，全天成交 214 筆。受國債期貨走高及兩會期間或有寬松措施出臺的預期帶動，債市情緒向好，長端收益率小幅走低。4 月 28 日，央行發(fā)布一季度調(diào)查報告，我們認為以下要點值得關(guān)注：一、央行一季度調(diào)查報告：經(jīng)濟景氣較弱，企業(yè)經(jīng)營顯著承壓，居民消費意愿降低一季度經(jīng)濟受疫情影響顯著，銀行家和企業(yè)家對經(jīng)濟景氣判斷較為悲觀。2020 年一季度銀行家宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)為 6.5%，環(huán)比回落 24.5 個百分點，其中有 87.2%的銀行家認為當前宏觀經(jīng)濟“偏冷”，比上季增加 47.2 個百分點，12.6%的銀行家認為當前宏觀經(jīng)濟“正常”，環(huán)比下降 46.1 個百分點，對于未來

5、經(jīng)濟，銀行家宏觀經(jīng)濟熱度預期指數(shù)為 32.9%，環(huán)比下降 1.5 個百分點；企業(yè)家宏觀經(jīng)濟熱度預期指數(shù)為 12.4%，環(huán)比下降 19.5%個百分點，由結(jié)果來看，銀行家和企業(yè)家雖然對經(jīng)濟景氣判斷均較為悲觀，指數(shù)均創(chuàng)下歷史新低，但企業(yè)家對未來經(jīng)濟預期的悲觀程度明顯高于銀行家，一方面，疫情影響下，企業(yè)現(xiàn)金流較為緊張，貨幣政策寬松以及各地信貸政策放松下，銀行貸款需求不降反升；另一方面，海外疫情影響下，外需以及部分產(chǎn)業(yè)鏈受到較大沖擊，對企業(yè)訂單及生產(chǎn)均產(chǎn)生較大影響，從而導致企業(yè)家對未來經(jīng)濟走勢較銀行家更為悲觀。整體來看，調(diào)查結(jié)果與當前經(jīng)濟景氣狀況一致，一季度疫情影響下，總需求承壓較為明顯，經(jīng)濟增速下行幅

6、度較大，受海外疫情影響，后續(xù)經(jīng)濟回暖幅度仍存在不確定性。圖表 1企業(yè)家和銀行家對經(jīng)濟景氣判斷較為悲觀資料來源：wind，華創(chuàng)證券銀行景氣度大幅下降，寬信貸政策刺激下貸款需求整體有所增強。一季度銀行景氣指數(shù)為 58.3%，環(huán)比降低 12.4個百分點；銀行盈利指數(shù)下降 17.1 個百分點至 50.5%，一方面，為應(yīng)對疫情，寬信貸政策出臺較多，銀行貸款利率持續(xù)走低，但存款成本限制，銀行綜合負債成本并未同比明顯下行，導致銀行業(yè)盈利空間不斷壓縮，銀行業(yè)受疫情影響同樣較大。貸款需求方面，疫情對企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流帶來的壓力使得貸款需求整體有所增強，貸款總體需求指數(shù)為 66%，環(huán)比上升 0.7 個百分點，結(jié)束連

7、續(xù) 4 個季度下行的趨勢。分行業(yè)看，制造業(yè)貸款需求環(huán)比上升 6.4 個百分點至 65.6%，基建環(huán)比升 1.7 個百分點至 62.3%，新基建政策發(fā)力下政策效果仍在傳導過程中；從企業(yè)規(guī)模來看，不同規(guī)模企業(yè)貸款意愿分化，大、中型企業(yè)貸款需求分別上升 4.8 和 5.5 個百分點至 59.7%和 62.6%，小型企業(yè)貸款指數(shù)下降 1 個百分點至 68.6%，延續(xù)四季度的下滑趨勢，小企業(yè)貸款需求降低可能受企業(yè)破產(chǎn)較多影響。此外，一季度貨幣政策感受指數(shù)為 72.7%，環(huán)比大幅上升 17.6 個百分點，50.8%的銀行家認為當前貨幣政策“適度”，環(huán)比大幅下行 29.4%，認為“寬松”的占 47.3%，環(huán)

8、比上升 32.3 個百分點，顯示貨幣政策邊際寬松較為顯著，后續(xù)央行可能進一步降息，短期內(nèi)寬松的貨幣政策及充裕的流動性格局不改。圖表 2不同規(guī)模企業(yè)信貸需求出現(xiàn)分化圖表 3銀行行業(yè)景氣程度大幅回落資料來源：wind，華創(chuàng)證券資料來源：wind，華創(chuàng)證券受海外疫情擴散和復工復產(chǎn)情況仍待修復的影響，一季度企業(yè)經(jīng)營情況明顯走弱。2020 年一季度，企業(yè)景氣指數(shù)和盈利指數(shù)分別為 30.3%、22.3%，環(huán)比分別大幅下降 25.2、35 個百分點；資金周轉(zhuǎn)指數(shù)及銷款回籠指數(shù)環(huán)比則分別下降 13.6、18 個百分點分別至 45.4%、 45.7%；顯示疫情影響下企業(yè)現(xiàn)金流缺口明顯加大，影響企業(yè)盈利；同時，出

9、口訂單指數(shù)、國內(nèi)訂單指數(shù)分別為 17.4%、19.1%，環(huán)比分別下降 31.7 和 24.1 個百分點，外需降幅顯著大于內(nèi)需，顯示海外疫情擴散背景下外需減弱的影響顯著，出口明顯承壓，國內(nèi)方面，嚴防外部輸入政策引導下，國內(nèi)需求尚未完全恢復，工業(yè)生產(chǎn)仍然承壓，短期看海外訂單減少對國內(nèi)生產(chǎn)回復的影響或仍將持續(xù)，疊加疫情對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的破壞、復工復產(chǎn)情況仍待修復，企業(yè)經(jīng)營情況轉(zhuǎn)強仍存阻力；此外，一季度產(chǎn)品銷售價格指數(shù)下滑 7.6 個百分點至 40%，原材料購進價格指數(shù)維持在 56.9%，企業(yè)利潤空間受到壓縮，企業(yè)經(jīng)營效率和盈利能力有所走弱。整體來看，一季度價格指數(shù)回落幅度并不大，或受醫(yī)療及防護物資、農(nóng)副

10、食品等行業(yè)價格有所回升影響。圖表 4 企業(yè)經(jīng)營狀況明顯走弱圖表 5 銷售價格指數(shù)有所回落資料來源：wind，華創(chuàng)證券資料來源：wind，華創(chuàng)證券就業(yè)預期指數(shù)下行，消費在總量和結(jié)構(gòu)上均有所調(diào)整。一季度城鎮(zhèn)儲戶居民就業(yè)感受指數(shù)環(huán)比下降 6.8 個百分點至 37.7%，就業(yè)預期指數(shù)同步下行 4.6 個百分點至 47.3%，疫情沖擊下企業(yè)訂單和盈利受到較大沖擊導致用工需求減少，對居民就業(yè)造成一定壓力，進而導致居民收入感受和未來收入信心指數(shù)分別較四季度下行 11 和 7.2 個百分點至 41.6%和 45.9%。后續(xù)來看，穩(wěn)就業(yè)政策持續(xù)發(fā)力，未來居民收入預期或有所改善。此外，一季度傾向于“更多儲蓄”的居

11、民占比上行 7.3 個百分點至 53%，而傾向于“更多消費”的居民比例環(huán)比降 6 個百分點至 22%，未來三個月傾向于增加支出的項目排序分別為，教育（31.5%）、醫(yī)療保?。?9.4%）、購房（19.2%）、旅游（19%）、社交文化和娛樂（18.4%）、大額商品（18%）、保險（17.1%），其中旅游支出傾向大幅降低 9.3 個百分點，教育和醫(yī)療保健支出傾向略有提高，顯示疫情導致收入預期惡化對消費需求影響較大，除了導致消費需求總量有所降低，結(jié)構(gòu)上也有所調(diào)整，疫情對消費支出的中短期影響較為顯著?？紤]到當前國內(nèi)消費升級主線仍是長期趨勢，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注消費券等促消費政策的落地效果。物價預期回落，二季

12、度整體通脹壓力不大。一季度物價預期指數(shù)環(huán)比小幅下行 1.2 個百分點至 63.2%，物價預期通常領(lǐng)先于 CPI 一個季度，二季度通脹壓力不大考慮到食品項走勢逐步回歸季節(jié)性，豬價受高基數(shù)影響對 CPI 的帶動效應(yīng)略有減弱，境外輸入壓力較大下服務(wù)需求難以爆發(fā)式增長，非食品項維持弱勢，CPI 或延續(xù)快速下行趨勢。圖表 6居民一季度消費意愿降低圖表 7通脹預期下行，壓力不大資料來源：wind，華創(chuàng)證券資料來源：wind，華創(chuàng)證券綜合來看，一季度國內(nèi)經(jīng)濟受疫情影響較為顯著，銀行家和企業(yè)家對經(jīng)濟景氣判斷均較為悲觀，銀行方面，雖然盈利空間受到壓縮，但寬信用政策刺激下貸款需求有所增加；而企業(yè)方面，景氣指數(shù)和盈

13、利指數(shù)均大幅回落，且資金周轉(zhuǎn)以及訂單情況不容樂觀，導致企業(yè)家對未來經(jīng)濟預期較銀行家更為消極，顯示海外疫情對外需及產(chǎn)業(yè)鏈雙重沖擊下，國內(nèi)企業(yè)全面復產(chǎn)仍存阻力；從儲戶調(diào)查來看，疫情導致居民就業(yè)和收入預期下調(diào)，對消費總量和消費結(jié)構(gòu)均產(chǎn)生影響，短期旅游、娛樂等消費支出或?qū)⒕S持相對較低水平，后續(xù)促消費政策的效果顯現(xiàn)后消費端壓力邊際有望緩解。此外，物價預期指數(shù)回落，全年通脹或延續(xù)下行趨勢。對債市而言，央行一季度調(diào)查報告的多項預期指標表明總需求下行壓力并未顯著緩解，基本面恢復尚需時間；當前債市在央行貨幣政策操作及流動性寬松驅(qū)動下，配置力量較為充足，調(diào)整風險不大，短端利好仍較為確定，綜合考慮海外疫情的不確定性

14、和經(jīng)濟恢復的復雜性，預計長端會逐步反應(yīng)流動性寬松利好，期限利差壓縮，曲線在牛陡之后會迎來牛平，關(guān)注 5 月供給壓力對債市可能造成的小幅擾動。二、利率債市場復盤：隔夜資金價格邊際下行，活躍券收益率下行指標名稱名稱發(fā) 行量億元到期量億元發(fā) 行利率%利變BP率動凈投放億元指 標名稱時間全市場大行中小行非銀公開市場資金情緒8:454338434810:154034414514:304034414616:0039324045指標名稱加權(quán)漲跌指 標 名加權(quán)漲跌shibor-DR開盤開 盤指標名 加權(quán)平 漲跌GC-DR（一）資金面：資金情緒邊際放松，隔夜資金價格邊際下行圖表 8公開市場和資金面狀況平 均利率

15、%BP稱平 均利率%BP收 益率%漲 跌BPBP稱均利率%BPSHIBORO/N0.6610-21.30DR0010.6626-19.88-0.162.10000.00GC0011.70007.70103.74SHIBOR1W1.755013.50DR0071.610122.9414.492.20000.00GC0071.74001.6012.99SHIBOR2W1.34403.90DR0141.444913.68-10.091.25000.00GC0141.6370-0.3019.21DR0211.3041-7.331.3000-5.00SHIBOR1M1.30400.00DR1M1.375

16、31.19-7.131.3000-35.00GC0281.5770-1.7020.17資料來源：wind，華創(chuàng)證券（二）利率債：活躍券收益率下行圖表 9國債收益率曲線變動圖表 10 國開收益率曲線變動今日漲跌(BP)右 2020-04-292020-03-18今日漲跌(BP)右 2020-04-29 2020-03-184.003.503.002.502.001.501.000.5034.50324.00213.50103.000-12.50-1-22.00-2-31.50-41.00-3-50.50-40.00-61個月 2個月 3個月 6個月 9個月 1年 3年 5年 7年 10年 20年

17、 30年 50年0.00-51個月 2個月 3個月 6個月 9個月 1年 3年 5年 7年 10年 30年 50年資料來源：wind，華創(chuàng)證券資料來源：wind，華創(chuàng)證券債券簡稱期限剩余期限（年）中介成交筆數(shù)收盤收益率%收盤漲跌BP債券簡稱期限剩余期限（年）中介成交筆數(shù)收盤收益率%收盤漲跌BP18 附息國債 2210.4730.950-2.7719 進出 0710.500-19 附息國債 0210.8141.140-3.9820 國開 0110.710-19 附息國債 1132.2861.360-4.9819 進出 0832.5211.715-1.5518 附息國債 0932.970-19 國

18、開 0333.76202.0000-3.7619 附息國債 0453.950-19 農(nóng)發(fā) 0954.2972.175-4.519 附息國債 1354.47151.7000-11.0415 國開 0554.7732.255-0.0719 附息國債 0776.1032.160-3.516 國開 1075.93382.4775-3.75019 附息國債 1676.60532.2550-4.2718 農(nóng)發(fā) 0678.0322.910-0.05圖表 11 關(guān)鍵期限利率個券收益率債券簡稱期限剩余期限（年）中介成交筆數(shù)收盤收益率%收盤漲跌BP債券簡稱期限剩余期限（年）中介成交筆數(shù)收盤收益率%收盤漲跌BP19

19、 附息國債 06109.07782.5275-1.2919 國開 15109.393292.8550-1.0019 附息國債 15109.562142.4775-2.2720 國開 05109.861992.7925-1.0019 附息國債 103029.23403.2850-1.9919 附息國債085049.151-資料來源：wind，華創(chuàng)證券1401201008060402001605Y-1Y 中債國債到期收益率:5年10Y-5Y 中債國債到期收益率:1年中債國債到期收益率:10年3.83.63.43.23.02.82.62.42.22.01.81.61.41.21.0160140120

20、1008060402001805Y-1Y 中債國開債到期收益率:5年10Y-5Y中債國開債到期收益率:1年 中債國開債到期收益率:10年4.44.24.03.83.63.43.23.02.82.62.42.22.01.81.61.41.21.0圖表 12 國債期限利差變動圖表 13 國開期限利差變動資料來源：wind，華創(chuàng)證券資料來源：wind，華創(chuàng)證券三、信用債市場復盤：中短票中長期利差走擴，成交活躍度較上一交易日小幅提升信用方面，中短票長期收益率下行 1BP, 中長期信用利差全線走擴 2-3BP。城投債中長期收益率下行 1BP，中長期利差走闊 1-3BP。信用債成交活躍度較上一交易日小幅提

21、升，中國石油的 20 中油股 MTN001、交通銀行的 19 交通銀行 02、陜煤集團的 19 陜煤化 MTN006 等個券出現(xiàn)多次成交；從行業(yè)分布來看，異常成交集中在建筑裝飾、綜合等行業(yè)，個券低估值數(shù)量高于高估值數(shù)量，剩余期限在半年以上、成交價高于估值 60BP 以上的個券有 19 建七 02，高于估值 69BP，此外，低于估值 20BP 以上的個券有 14 上實 02、16 電建 01 和 20 渝隆D1，均分別低于估值 21BP。品種期限收益率日變化（BP）收益率（%）AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-中短期票據(jù)1Y111122253Y222223355Y-1-1-1-1334

22、6信用利差日變化（BP）信用利差（BP）1Y000058791173343Y222259841293465Y333376110157374圖表 14 中短票據(jù)收益率及信用利差日變化資料來源：wind、華創(chuàng)證券圖表 15 城投債收益率及信用利差日變化品種期限收益率日變化（BP）收益率（%）AAAAA+AAAA-AAAAA+AAAA-城投債3Y000023355Y-1-1-1-1333610Y-1-1-1-14447信用利差日變化（BP）信用利差（BP）3Y000063801093365Y33338810513537210Y1111119136170411資料來源：wind、華創(chuàng)證券圖表 16 異

23、常成交個券（剩余期限大于半年，偏離估值 10BP 以上）資料來源：wind、華創(chuàng)證券債券簡稱剩余期限（年）成交-中債（BP)中債估值（%）票面利率（%）債項/主體評級主體簡稱申萬行業(yè)企業(yè)性質(zhì)19 建七 020.5268.582.653.6AAA/0萬融保理非銀金融其他企業(yè)16 融創(chuàng) 073.3027.724.724AAA/AAA融創(chuàng)地產(chǎn)房地產(chǎn)民營企業(yè)19 豫資 042.6026.623.234.37AAA/AAA豫資一體化建筑裝飾地方國有企業(yè)15 錫交 010.6325.831.833.88AA+/AA+無錫交產(chǎn)集團建筑裝飾地方國有企業(yè)19 怡亞通 MTN0022.3125.634.225.4

24、AAA/AA怡亞通交通運輸?shù)胤絿衅髽I(yè)20 靖投 D10.8324.354.365.60/AA靖江城投建筑裝飾地方國有企業(yè)16 渝邁 021.1516.884.005AA+/AA+重慶邁瑞建筑裝飾地方國有企業(yè)19 包鋼 MTN0024.2215.705.756.5AAA/AAA包鋼股份鋼鐵地方國有企業(yè)19 蘇交通 MTN0052.6713.622.753.8AAA/AAA蘇交通交通運輸?shù)胤絿衅髽I(yè)18 新城控股 PPN0030.6313.485.7370/AAA新城控股房地產(chǎn)民營企業(yè)19 交建 Y32.6612.082.663.88AAA/AAA中國交建建筑裝飾中央國有企業(yè)20 三友 012.

25、8211.813.083.5AA+/AA+三友化工化工公眾企業(yè)16 南管廊6.3711.513.153.58AAA/AA+南昌城投綜合地方國有企業(yè)19 濟寧城投 MTN0013.7411.483.384.39AA+/AA+濟寧城投綜合地方國有企業(yè)20 中核 Y32.8610.582.643.27AAA/AAA中核集團綜合中央國有企業(yè)17TCL011.9710.522.844.8AAA/AAATCL 科技電子公眾企業(yè)20 安陽 024.7310.386.036.20/AA安陽投資集團建筑裝飾地方國有企業(yè)16 濱房 011.2810.332.793.46AA+/AA+濱江集團房地產(chǎn)民營企業(yè)16 宇

26、通 022.9010.262.673.5AAA/AAA宇通集團汽車民營企業(yè)16 中油 010.7210.211.633.03AAA/AAA中國石油采掘中央國有企業(yè)13 宿城投0.50-10.162.106.88AA+/AA宿遷城投建筑裝飾地方國有企業(yè)16 星城 021.59-10.203.334.50/AA+星城集團建筑裝飾地方國有企業(yè)16 建發(fā) 012.73-10.221.993.3AAA/AAA建發(fā)集團商業(yè)貿(mào)易地方國有企業(yè)圖表 17 異常成交個券明細（按成交-中債估值 降序排列）債券簡稱剩余期限（年）成交-中債（BP)中債估值（%）票面利率（%）債項/主體評級主體簡稱申萬行業(yè)企業(yè)性質(zhì)18

27、六合交通 MTN0011.25-10.493.287.2AA/AA六合交通工程綜合地方國有企業(yè)19 康佳 052.23-10.703.544.53AAA/AA康佳集團家用電器中央國有企業(yè)電投 Y204.30-10.743.324.07AAA/AAA國家電投公用事業(yè)中央國有企業(yè)19 雨花城投 PPN0011.72-10.873.415.50/AA雨花城投集團綜合地方國有企業(yè)14 贛四通0.97-10.963.818.2AA/AA贛四通建設(shè)建筑裝飾地方國有企業(yè)16 柯城投債 024.26-11.113.725.74AA/AA柯橋城投建筑裝飾地方國有企業(yè)16 漢口銀行小微 021.31-11.202

28、.293.4AA+/AA+漢口銀行銀行地方國有企業(yè)20 龍源電力 MTN0012.99-11.742.482.38AAA/AAA龍源電力公用事業(yè)中央國有企業(yè)14 徐開發(fā)0.98-12.122.537.35AA+/AA+國資公司建筑裝飾地方國有企業(yè)14 恩城投1.10-12.283.397.5AA/AA恩施城投綜合地方國有企業(yè)14 虞交通債1.00-12.502.387AA+/AA+常熟交投建筑裝飾地方國有企業(yè)18 鹽城城資 PPN0021.55-12.683.566.950/AA+鹽城城資綜合地方國有企業(yè)20 晉電 022.83-18.264.234.90/AA+山西電力集團公用事業(yè)地方國有企

29、業(yè)19 溧水經(jīng)開 PPN0021.87-18.404.096.50/AA溧水經(jīng)開建筑裝飾地方國有企業(yè)19 魯鋼鐵 CP0060.58-18.432.243.63A-1/AAA山鋼集團鋼鐵地方國有企業(yè)16 株洲城建 MTN0021.42-20.823.923.9AAA/AA+株洲城發(fā)集團綜合地方國有企業(yè)14 上實 020.87-21.162.343.23AA+/AA+上實發(fā)展房地產(chǎn)地方國有企業(yè)16 電建 010.74-21.492.303.7AA+/AA+電建地產(chǎn)房地產(chǎn)中央國有企業(yè)20 渝隆 D10.96-21.853.1230/AA+渝隆集團建筑裝飾地方國有企業(yè)資料來源：wind、華創(chuàng)證券債券

30、簡稱成交筆數(shù)剩余期限（年）中債估值（%）票面利率（%）債項/主體評級主體簡稱申萬行業(yè)企業(yè)性質(zhì)是否城投20 中油股 MTN00192.952.192.42AAA/AAA中國石油采掘中央國有企業(yè)否19 交通銀行 0262.622.093.35AAA/AAA交通銀行銀行公眾企業(yè)否19 陜煤化 MTN00664.573.184.09AAA/AAA陜煤集團采掘地方國有企業(yè)否19 陜有色 MTN00364.393.164.39AAA/AAA陜西有色有色金屬地方國有企業(yè)否20 中石油 MTN00254.902.632.99AAA/AAA中國石油集團采掘中央國有企業(yè)否20 郵儲銀行永續(xù)債54.883.573.

31、69AAA/AAA郵儲銀行銀行中央國有企業(yè)否20 華潤醫(yī)藥 SCP00340.671.681.680/AAA華潤醫(yī)藥生物中央國有企業(yè)否20 上汽通用債42.982.512.68AAA/AAA上汽通用汽車金融非銀金融中外合資企業(yè)否16 陸嘴 0141.181.863.01AAA/AAA陸家嘴綜合地方國有企業(yè)否18 興業(yè)綠色金融 0241.581.803.89AAA/AAA興業(yè)銀行銀行公眾企業(yè)否20 民生銀行小微債 0142.892.152.75AAA/AAA中國民生銀行銀行公眾企業(yè)否20 中石化 MTN00242.922.192.70AAA/AAA中國石化化工中央國有企業(yè)否圖表 18 活躍券成交

32、明細債券簡稱成交筆數(shù)剩余期限（年）中債估值（%）票面利率（%）債項/主體評級主體簡稱申萬行業(yè)企業(yè)性質(zhì)是否城投16 中油 0140.721.633.03AAA/AAA中國石油采掘中央國有企業(yè)否20 中石油 MTN00142.902.192.75AAA/AAA中國石油集團采掘中央國有企業(yè)否17 株洲城建 MTN00142.574.406.70AA+/AA+株洲城發(fā)集團綜合地方國有企業(yè)是19 大橫琴 MTN00144.583.084.10AAA/AAA大橫琴投資建筑裝飾地方國有企業(yè)是18 北控水務(wù)MTN002A33.222.434.45AAA/AAA北控水務(wù)集團公用事業(yè)地方國有企業(yè)否19 光明 MT

33、N00132.482.213.35AAA/AAA光明食品飲料地方國有企業(yè)否資料來源：wind、華創(chuàng)證券固定收益組團隊介紹組長、首席分析師：周冠南中央財經(jīng)大學經(jīng)濟學碩士。曾任職于中信銀行。2015 年加入華創(chuàng)證券研究所。分析師：梁偉超北京外國語大學經(jīng)濟學碩士。曾任職于中郵證券。2018 年加入華創(chuàng)證券研究所。分析師：杜漸美國福德漢姆大學金融學碩士，CFA。曾任職于聯(lián)合信用評級有限公司。2019 年加入華創(chuàng)證券研究所。分析師：華強強香港科技大學理學碩士。2016 年加入華創(chuàng)證券研究所。研究員：陳靜南開大學經(jīng)濟學碩士。2018 年加入華創(chuàng)證券研究所。助理研究員：陳甲武漢大學經(jīng)濟學碩士。2018 年加

34、入華創(chuàng)證券研究所。華創(chuàng)證券機構(gòu)銷售通訊錄地區(qū)姓名職 務(wù)辦公電話企業(yè)郵箱北京機構(gòu)銷售部張昱潔北京機構(gòu)銷售總HYPERLINK mailto:zhangyujie zhangyujie杜博雅高級銷售經(jīng)HYPERLINK mailto:duboya duboya張菲菲高級銷售經(jīng)HYPERLINK mailto:zhangfeifei zhangfeifei侯春鈺銷售經(jīng)HYPERLINK mailto:houchunyu houchunyu侯斌銷售經(jīng)HYPERLI