球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)

1、4582125概要宏觀環(huán)境風(fēng)投注資醫(yī)療健康公司所獲投資情況 風(fēng)投注資醫(yī)療健康公司的公開(kāi)市場(chǎng)表現(xiàn) 中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)展望目錄全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)3風(fēng)投行業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展2020年1至8月，全球*醫(yī)療健康創(chuàng)新生態(tài)圈總投資額達(dá)350億美元，其中美國(guó)以226億美元投資額（65%）位居首位，其次是中國(guó)和歐洲，分別為67億美元（19%）和55億美元（16%）。盡管新冠疫情造成金融市 場(chǎng)動(dòng)蕩，全球范圍內(nèi)*風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司過(guò)億交易達(dá)81起，幾乎是2019年同期的三倍。在美國(guó)，2020年醫(yī)療科技的投資交易數(shù)量超過(guò)了生物制藥（分別為301起和261起），但生物制藥領(lǐng)域的 投資總額（106億

2、美元，醫(yī)療科技領(lǐng)域?yàn)?0億美元）仍位居第一。在中國(guó)，生物制藥領(lǐng)域在交易數(shù)量與交 易額兩個(gè)方面均持續(xù)領(lǐng)先其他領(lǐng)域，80起交易投資總額達(dá)34億美元。診斷/工具領(lǐng)域位居第二，60起交易 的投資總額達(dá)18億美元。新冠疫情并未阻礙風(fēng)投注資的私有醫(yī)療健康公司的融資和完成交割。2020年，發(fā)生在美國(guó)紐約和中國(guó)上 海的醫(yī)療健康公司共完成71起融資交易，交易數(shù)量領(lǐng)先于全球其他城市，融資額20億美元。位列交易數(shù) 量前五的其余三個(gè)城市分別為美國(guó)舊金山（64起交易，融資25億美元）、美國(guó)馬薩諸塞州劍橋市（51起 交易融資26億美元）和中國(guó)北京（43起交易融資7.29億美元）。同樣，地緣政治和宏觀經(jīng)濟(jì)因素并未阻擋跨境投

3、資的步伐。2020年，中國(guó)投資機(jī)構(gòu)參與的美國(guó)和歐洲公 司融資交易數(shù)量有小幅增加，并且這些銀團(tuán)的總交易額已達(dá)56億美元，2019年全年僅35億美元。自2019 年中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)三巨頭BAT大幅減少了對(duì)美公司投資以來(lái)，醫(yī)療健康行業(yè)投資者大幅推動(dòng)了跨境投資。2020年，中國(guó)已經(jīng)有22家風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司上市（IPO總募資額達(dá)42億美元），其中18家（占82%） 公司市值超過(guò)10億美元。這22家上市公司中，生物制藥公司居多，共有13家（占59%）。這些公司在中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，因此為尋機(jī)退出的企業(yè)家提供了極具吸引力的選項(xiàng)。今年有12家公司（占2020年完成IPO公司的55%）在中

4、國(guó)股市的主板、創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板上市，共募資21億美元（占2020年上市公司IPO募資總額的54%）。全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)4概要2020年1至8月，全球風(fēng)投注資的醫(yī)療健康 公司的IPO募資總額*全球僅指美國(guó)、歐洲、中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港。*五大慢性疾病指糖尿病、癌癥腫瘤、心血管疾病、精神類(lèi)疾病和呼吸系統(tǒng)疾病。BA T三巨頭 指百度、阿里巴巴和騰訊。融資數(shù)據(jù)包括中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港、美國(guó)和歐洲風(fēng)投注資公司的私募融資數(shù)據(jù)。融資日期視追加投資情況可能有 所變化。2020年融資數(shù)據(jù)截至2020年8月31日，與上一年進(jìn)行同期比較。市值為2020年8月31日市值。資料來(lái)源：PitchB ook、Cap

5、ital IQ、硅谷 銀行專(zhuān)有數(shù)據(jù)和硅谷銀行分析。81起2020年1至8月，全球風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司過(guò)億交易$120億$350億2020年1至8月，全球風(fēng)投注資的醫(yī)療健康行業(yè)總投資額5.45億預(yù)計(jì)2030年，全球患五大慢性病*的65歲以上老年人全球*醫(yī)療健康行業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)宏中國(guó)觀的創(chuàng)環(huán)新境激勵(lì)政策與機(jī)遇全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)52016-2020年中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)重大舉措和事件時(shí)間軸全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)6中國(guó)政府鼓勵(lì)創(chuàng)新過(guò)制去，十從年加，快臨從床增試加驗(yàn)研進(jìn)發(fā)程投入到到全修面改整頓市流場(chǎng)準(zhǔn)通入渠機(jī)道，中國(guó)政府進(jìn)行了一系列醫(yī)療體制改革。2020年高調(diào)開(kāi)局，中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督

6、管理局批 準(zhǔn)了第一張的人工智能三類(lèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證，由科亞醫(yī)療開(kāi)發(fā)。但此后不久，新冠疫情爆發(fā)，中國(guó)GDP十年來(lái)首次出現(xiàn)下滑（2020年一 季度同比下降6.8%）。盡管如此，據(jù)預(yù)測(cè)，中 國(guó)2020年GD中國(guó)承諾在兩年內(nèi)撥款 億美元用以應(yīng)對(duì)全球20新冠疫情。N資D料A指來(lái)新源藥：上新市聞注文冊(cè)章申、請(qǐng)中。國(guó)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局、中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局。省級(jí)政府設(shè)立線上監(jiān)管平臺(tái)，加速互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的市場(chǎng)準(zhǔn)入2018年6月“健康中國(guó)2030”規(guī)劃綱要旨的在醫(yī)打療造系一統(tǒng)個(gè)價(jià)值2.1萬(wàn)億美元2016年10月2019年5月遠(yuǎn)程咨詢醫(yī)療機(jī)構(gòu)費(fèi)用報(bào)銷(xiāo)獲批2019年8月新藥上市注冊(cè)申請(qǐng)（NDA）簡(jiǎn)效化率了臨床試驗(yàn)

7、流程，提升2020年8月2017年12月中國(guó)國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局為臨床急需的藥品審批設(shè)立了“快速通道”“4+7”藥品集采改革降低了仿療制效藥進(jìn)定行價(jià)一致，性通評(píng)過(guò)價(jià)藥品質(zhì)量和預(yù)中測(cè)國(guó)、20歐30洲年和全美球國(guó)患（病萬(wàn)人人口）情況全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)7中國(guó)醫(yī)療體系在全球引起關(guān)注憑春借筍般14涌?jī)|現(xiàn)潛的在人消才費(fèi)，者、中巨國(guó)醫(yī)大的療市健康場(chǎng)商市機(jī)場(chǎng)成和雨為后世界最大醫(yī)療健康公司持續(xù)加碼的對(duì)象，他們?cè)O(shè)立合資企業(yè)，對(duì)中國(guó)醫(yī)療健康生態(tài)圈進(jìn)行投資。根據(jù)預(yù)測(cè)，與美國(guó)和歐洲相比，2030年中國(guó)各年齡段前幾大適應(yīng)癥的患者人數(shù)將居于首位（12億人）。中國(guó)人口的老齡化速度之快，遠(yuǎn)沒(méi)有幾個(gè)國(guó)和地區(qū)可與

8、之匹敵，而這進(jìn)一步推動(dòng)醫(yī)療健康行業(yè)從業(yè)者挖掘這一市場(chǎng)的巨大潛力。中國(guó)的65歲以上）人口占比從2009年的7.9%上升至2019年的11.4%，預(yù)計(jì)在2030年達(dá)到15.9%。此外，長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的醫(yī)院體系都不斷改以跟上日益增長(zhǎng)的醫(yī)療健康服務(wù)需求。中國(guó)每1000名患者對(duì)應(yīng)1.8名醫(yī)生醫(yī)治，而在美國(guó)和英國(guó)，這一數(shù)字分別為2.4名和2.8名。未來(lái)幾年將是中國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要機(jī)遇期，科創(chuàng)企業(yè)需致力于緩解當(dāng)前醫(yī)療系統(tǒng)壓力，并逐步替代或成為大型醫(yī)療健康供應(yīng)商的有力補(bǔ)充。37003700880017001000180015001500550038004200970022002900250019001600

9、740015007002700180024002030013800142004210021002400690037.658.510015.39.91200300300350020001800550050.229.327.8Seniors (65+ yrs)Adults (1564 yrs)Children ($2.50億$1.50億至$2.50億$1.25億至$1.50億2018-2020年生物制藥領(lǐng)域各大適應(yīng)癥交易 中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港（億美元）全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)13中二國(guó)，生僅物次制于藥美投國(guó)資；世腫界瘤排/平名臺(tái)第領(lǐng)域投資居全球首位過(guò)去三年，生物制藥是中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)中風(fēng)投注

10、資最多的領(lǐng)域，獲得可觀的97億美元投資。中國(guó)生物制藥四交倍易。額位居全球第二（僅次于美國(guó)），超過(guò)英國(guó)逾僅在2018年，中國(guó)就有三起2.5億美元以上的生物制藥 融資交易：物生和嘉（業(yè)藥平臺(tái)、）博盛騰平（藥臺(tái)）和基石藥業(yè)（腫瘤），其中兩家企業(yè)的融資有至少一個(gè)跨境投資機(jī)構(gòu)參與。迄今為止，中國(guó)生物制藥領(lǐng)域所獲投資最高的是2018 年的在 02 20年二季度，風(fēng)投注資的中國(guó)生物制藥公司就創(chuàng)下了單季度15億美元融資額的紀(jì)錄，邁威生物（自身免疫疾?。┑?.78億美元A輪融資拔得頭籌。從地域分布來(lái)看，上海在中國(guó)市場(chǎng)生物制藥的總?cè)谫Y額每年都位居榜首。2019年，上海占中國(guó)生物制藥總2018年和2020年的占比分

11、別為45% 和40%。此外，上海占中國(guó)生物制藥全年總?cè)谫Y數(shù)量 的三分之一以上。值病毒研究。例如，2018年完成5000萬(wàn)美元融資的麗珠 單抗（平臺(tái)）正致力于開(kāi)展新冠病毒檢測(cè)工作。$7$7$7$12$6$15$8$6$13$10$6201820192020Q1Q2Q3Q4$37 (105)$25 (101)$35 (80)資融料資來(lái)數(shù)源據(jù)：包括Pit中ch國(guó)Bo內(nèi)ok地、和硅中谷國(guó)銀香行港專(zhuān)獲有風(fēng)數(shù)投據(jù)注和資硅公谷司銀的行私分募析融。資。融資日期視追加投資情況可能有所變化。2020年數(shù)據(jù)截至2020年8月31日?？傊袊?guó)交內(nèi)易地額和中（國(guó)交香易港數(shù)量（億）美元）生物制藥2018年2020年大額交易

12、2020年融資腫瘤學(xué)平臺(tái) 新陳代謝 抗感染 自身免疫2018年2020年大額交易$13.53$4.29$2.36$9.19$5.23$1.03$6.24$2.70$4.01$3.662018201920202527125Provider OperationsAlternative Care Clinical Trial Enablement Wellness & Education Healthcare Navigation$1470$31$3.84$1.418 $1.22$2.50億$1億至$2.50億$5000萬(wàn)至$9900萬(wàn)2018-2020年健康科技各大適應(yīng)癥交易 中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港（

13、億美元）全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)14中下國(guó)紀(jì)錄健康；科上技海和20北18京年分融別資居數(shù)首據(jù)創(chuàng)中國(guó)健康科技領(lǐng)域風(fēng)投總投資額與生物制藥領(lǐng)域一樣排名世界第二（僅次于美國(guó)）。2018年，健康科技融資大幅增長(zhǎng)，主要受平安醫(yī)療健康管理（輔助醫(yī)療保?。?2億美元融資和微醫(yī)（輔助醫(yī)療保?。?億美元融資的推動(dòng)。前者是全球*健康科技輔助醫(yī)療保健子領(lǐng)域有史以來(lái)最大規(guī)模的融資。我們注意到，2019年中國(guó)健康科技領(lǐng)域融資大幅減少和（歐-45洲%的）交，易20數(shù)20量年卻繼逐續(xù)年大增幅加減。少投（資-6者4%在）該，領(lǐng)而域美放國(guó)緩?fù)顿Y進(jìn)度可能有兩個(gè)原因：中國(guó)健康科技公司估值高以及缺乏退出機(jī)遇。盡管醫(yī)療機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)是

14、科技領(lǐng)域中交易數(shù)量多的領(lǐng)域，但輔助醫(yī)療保健公司所獲交易額最多。就晚期 融資規(guī)模中位數(shù)而言，輔助醫(yī)療保健公司為3000萬(wàn)美元，而醫(yī)療機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)公司為 療保健公司的一半。在上健海康旗科鼓技相領(lǐng)當(dāng)域。的過(guò)交去易三數(shù)年量，和上總海交占易中額國(guó)方健面康，科北技京領(lǐng)和域年總間交，易北額京35成%，功北完京成占融比資2的7%健?？荡丝仆饧?，公2司01數(shù)8年量至占2全02國(guó)036%，而上海僅占25%。Q1Q2Q3Q4$33 (115)$16 (101)$5(51)$2.71Zhangshang TangyiWeimai HealthcareDingdang Fast MedicineGengmei風(fēng)*全投球注僅

15、資指公美司國(guó)的、私歐募洲融、資中。國(guó)融內(nèi)資地日和期中視國(guó)追香加港投。資*情晚況期可融能資有指所第變一化輪。機(jī)2構(gòu)02或0年企數(shù)業(yè)創(chuàng)據(jù)截投至完成20后20進(jìn)年行8月的3不1日低。于200萬(wàn)美元的融資。融資數(shù)據(jù)包括中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港資料來(lái)源：PitchBook、硅谷銀行專(zhuān)有數(shù)據(jù)和硅谷銀行分析。總中交國(guó)易內(nèi)地額和中（國(guó)交香易港數(shù)量（億）美元）健康科技2020年融資醫(yī)療機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)輔助醫(yī)療保健 臨床試驗(yàn)賦能精神健康與醫(yī)療教育醫(yī)療健康導(dǎo)航$1.00$0.61$1.27$1.01$0.91$5.04$1.41$2.41$1.27$0.22$2.96201820192020Q1Q2Q3Q453Cardiovas

16、cularSurgical Platform ImagingOphthalmology$1億$2500萬(wàn)至$1億2018-2020年醫(yī)療器械領(lǐng)域各大適應(yīng)癥交易 中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港（億美元）全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)15中交國(guó)易2額0打20破年往第年三投季資度紀(jì)醫(yī)錄療器械總與歐美國(guó)家相比，中國(guó)醫(yī)療器械領(lǐng)域交易額（18億美 元）排名全球*第二，僅次于美國(guó)（106億美元），但 毫無(wú)懸念遠(yuǎn)超排名第三的法國(guó)（5.12億美元）和排名 第四的英國(guó)（心血管疾病子領(lǐng)域里公司的晚期*融資規(guī)模中位數(shù)是 外科手術(shù)設(shè)備子領(lǐng)域的兩倍多：分別為3300萬(wàn)美元和1400萬(wàn)美元。相較之下，美國(guó)的同類(lèi)數(shù)字要小很多，心血管和

17、外科手術(shù)子領(lǐng)域的晚期融資規(guī)模中位數(shù)分別 是1 006萬(wàn)美元和 0001萬(wàn)美元。地域分布方面，上海的醫(yī)療器械初創(chuàng)企業(yè)總?cè)谫Y額長(zhǎng)期以來(lái)占比約25%比例為中國(guó)所有省市的最高平 均占比。即便如此，2020年安徽省的醫(yī)療器械融資額占全國(guó)50%以上，沛嘉醫(yī)療1.5億美元融資交易是引起 這一變化的主要原因。盡管第四季度尚未結(jié)束，2020年的醫(yī)療器械總交易額已超過(guò)2018年和2019年的年度總交易額，成為中國(guó)醫(yī) 療器械領(lǐng)域所獲投資額最高的一年。沛嘉醫(yī)療（1.501.31億美元）的融資額在2020 年突破了1億美元，這兩家公司均專(zhuān)注于提供心血管疾 病解決方案。*年全1月球2僅日指89美9國(guó)0萬(wàn)、美歐元洲融、資中

18、和國(guó)2內(nèi)02地0年和7中月國(guó)2日香港805 。*晚期指第一輪機(jī)構(gòu)或企業(yè)創(chuàng)投完成后進(jìn)行的不低于200萬(wàn)美元的融資。長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)2020年完成了兩輪融資（20200萬(wàn)美元融資）。融資數(shù)據(jù)包括中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港風(fēng)投注資公司的私募融資。融資日期視追加投資情況可能有所變化。2020年數(shù)據(jù)截至2020年8月31日。資料來(lái)源：PitchBook、硅谷銀行專(zhuān)有數(shù)據(jù)和硅谷銀行分析。2018年2020年大額交易總中交國(guó)易內(nèi)額地和中國(guó)交香易港數(shù)量（）億美元）$7.9032$1.9819$1.1215$0.8612$0.58$3.50 (76)$5.89 (77)$8.72 (54)2020年融資醫(yī)療器械心血管外科手術(shù)平

19、臺(tái) 影像 眼科$2.33$2.76$1.72$3.45$13.95$3.89$0.80$1.66$2.43$0.65$3.23201820192020Q1Q2Q3Q4535689R&D ToolsDx Tests Dx Analytics$2億$1億至$2億$5000萬(wàn)至$1億2018-2020年診斷/工具領(lǐng)域各大適應(yīng)癥交易 中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港（億美元）全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)16診斷/工具三年交易額達(dá)37元，華大智造2020年的10億美元大型融資拔得頭籌中家國(guó)，的位診居斷全球/工第具二領(lǐng)。域交易額超過(guò)歐洲排名前幾大國(guó)2018年至2020年期間，中國(guó)（37億美元）是除美國(guó)（117億美元

20、）外， 唯一一個(gè)該領(lǐng)域融資額突破10億美元大關(guān)的國(guó)家。此外，診斷/工具領(lǐng)域交易集中的區(qū)域也發(fā)生了顯著變 化。2801 年，北京的診斷/工具公司融資總額占全國(guó) 的 65%。但在2019年，這一比例降至30%，2020年 僅占10%。從讓總其量失看去，了北該京領(lǐng)診域斷融資/工中具心領(lǐng)的域地融位資，額廣的東減省少取似代乎北已京經(jīng)搶占頭把交椅，在2020年完成全國(guó)61%的融資額。但*范圍內(nèi)剔除廣東省華大智造（研發(fā)工具）創(chuàng)紀(jì)錄的10億美元融資后，北京仍是過(guò)去三年里診斷/工具領(lǐng)域交易數(shù)量和交易額最多的地區(qū)。值得注意的是17家中國(guó)診斷/工具公司正致力于提供醫(yī)療解決方案，幫助抗擊新冠疫情。這些公司在過(guò)去三年里

21、已獲16億美元融資。*致力于新冠病毒測(cè)試方面的工作*全球僅指美國(guó)、歐洲、中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港。融資數(shù)據(jù)包括中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港風(fēng)投注資公司的私募融資。融資日期視追加投資情況可能有所變化。2020年數(shù)據(jù)截至2020年8月31日。資料來(lái)源：PitchBook、硅谷銀行專(zhuān)有數(shù)據(jù)和硅谷銀行分析?？傊薪粐?guó)易內(nèi)額地和中交國(guó)易香數(shù)港量（）億美元）$7.67 (69)$18 (60)$11 (71)$8.51$7.12$21診斷/工具2018年2020年大額交易2020年融資研發(fā)工具診斷測(cè)試診斷分析$5$3$12$18$8$15$14$6$7$11$8$8$22$20$2112161716243535191920

22、212638253217 Q117 Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q32017201820192020*領(lǐng)域（百萬(wàn)美元）美國(guó)/歐洲合計(jì)美國(guó)/歐洲合計(jì)美國(guó)/歐洲合計(jì)美國(guó)/歐洲合計(jì)生物制藥$1,232 / $18$1,250$1,708 / $271$1,979$2,193 /$29$2,222$2,874 / $473$3,347診斷/工具$1,925 / $10$1,935$1,163 / $105$1,268$434 / $0$434$1,181 / $341$1,522健康科技$387 / $5$392$248 / $30$278$108 / $120$228$127 /

23、 $145$272醫(yī)療器械$84 / $18$102$710 / $110$820$281 / $324$605$333 / $88$421總計(jì)$3,628 / $51$3,679$3,829 / $516$4,345$3,016 / $473$3,489$4,515 / $1,047$5,5622017-2020年中國(guó)投資者對(duì)美國(guó)和歐洲風(fēng)投注資醫(yī)療健康企業(yè)的投資（億美元）全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)172投0資20激年增中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)跨境2017年一季度到四季度，中國(guó)投資者參與的美國(guó)和歐洲醫(yī)療健康投資數(shù)量飆升了140%。而2018年第四季度少至，應(yīng)20該19是年第四季度，中國(guó)投資者參與

24、的交易顯著減2019年中國(guó)整體投融資步調(diào)放緩的體現(xiàn)。2019年只是投資的小年，地理因素并非影響投融資活動(dòng)的根本原因。2020年，中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)跨境投資的交易數(shù)量與交 易額均出現(xiàn)上升。其中，一季度中國(guó)銀團(tuán)投資增加創(chuàng)下為交止易跨數(shù)境量融和資總額交第易二額高雙的紀(jì)投錄資，季度三季。度有望成為迄今中國(guó)投資者對(duì)跨境生物制藥公司的投資最多，實(shí)際上，幾外乎。每個(gè)季度都呈現(xiàn)這一趨勢(shì)，只有一個(gè)季度出現(xiàn)例2017年第四季度，中國(guó)投資者參與了GRAIL 12億美元融資，使診斷/工具成為當(dāng)季獲投資額最多的領(lǐng)域。2018年仍是中國(guó)投資者參與數(shù)量最多的一年（113起融資），但目前2020年的交易額已超過(guò)2018年。20

25、20年，美國(guó)和歐洲有中國(guó)投資者參與的總交易額達(dá)56，2018年的年度總額為43億美元，2019年為35億美元。融年資數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)截包至括20中20國(guó)年內(nèi)8月地3和1日中。國(guó)香港風(fēng)投注資公司的私募融資。投資機(jī)構(gòu)總部指PitchBook 歸類(lèi)的投資機(jī)構(gòu)主要總部。融資日期視追加投資情況可能有所變化。*2020資料來(lái)源：PitchBook、硅谷銀行專(zhuān)有數(shù)據(jù)和硅谷銀行分析。交易數(shù)量風(fēng)投機(jī)構(gòu)企業(yè)創(chuàng)投1715149118106756*46*2018-2020年投資美國(guó)和歐洲風(fēng)投注資醫(yī)療健康企業(yè)最活躍的中國(guó)投資機(jī)構(gòu) 交易數(shù)量全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)18風(fēng)是投企機(jī)業(yè)構(gòu)創(chuàng)參投與的跨兩境倍融資的可能性過(guò)去三年，

26、中國(guó)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在生物制藥領(lǐng)域活躍程度 超過(guò)醫(yī)療健康行業(yè)其他領(lǐng)域，參與了生物制藥56%的融資交易。對(duì)診斷/工具領(lǐng)域的投資為24%，位居第二，14%）和健康科技領(lǐng)域（6%）。7家風(fēng)投機(jī)構(gòu)中，6家機(jī)構(gòu)至少領(lǐng)過(guò)一輪美 國(guó)/歐洲公司的融資。同樣的，6家企業(yè)創(chuàng)投在過(guò)去三 年里都領(lǐng)投過(guò)一輪美國(guó)風(fēng)比構(gòu)機(jī)投50%，而企業(yè)創(chuàng)投大約領(lǐng)投了四分之一的融資。中國(guó)跨境投資者既參與A輪融資，也參與晚期融資，但司公期晚睞青加更乎 似。據(jù)數(shù)，明表美與參歐和國(guó)洲公司融資的中國(guó)投資者基本上參與了當(dāng)時(shí)73%的晚期 融資。企創(chuàng)業(yè)投方面，禮來(lái)亞洲基金和藥明康德與風(fēng)投機(jī)表現(xiàn)出相同的投資偏好與趨勢(shì)，而騰訊和百度等科技 類(lèi)企業(yè)創(chuàng)投更加青睞診斷/

27、工具公司，他們參與的A輪融資和晚期融資數(shù)量幾乎持平。視*額追外加投投資資機(jī)情構(gòu)況參可與能融有資所的變次化數(shù)。相投同資，機(jī)但構(gòu)因在為20空1間8年有至限2未02納0年入期。間融必資須數(shù)共據(jù)有包至括少中四國(guó)次內(nèi)投地資和被中納國(guó)入香考港慮風(fēng)。投企注業(yè)資母公公司司的和私企募業(yè)融創(chuàng)資投?；?0金20合年并融在資企數(shù)業(yè)據(jù)創(chuàng)截投至之20下2。0年8月31日。融資日期資料來(lái)源：PitchBook和硅谷銀行專(zhuān)有數(shù)據(jù)。科中技國(guó)巨、頭美對(duì)國(guó)醫(yī)和療歐健洲康行業(yè)的投資全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)19B技A巨T對(duì)頭美仍的然投以資投興資趣本減國(guó)退企，業(yè)美為國(guó)主科自新生20態(tài)17圈年的以1來(lái)35，起科融技資巨。頭其*中參

28、6與0了%是全球B輪*或醫(yī)晚療期健融康資創(chuàng)。中國(guó)的頭部三大互聯(lián)網(wǎng)科技公司百度、阿里巴巴 和騰訊（醫(yī)療健康公司進(jìn)行了跨境投資。阿里巴巴更傾向于在國(guó)內(nèi)進(jìn)行醫(yī)療健康投資（2017年以來(lái)參與了四起融資）。百度和騰訊參與的對(duì)美國(guó)公司的25次投資中，有17起的融資地在加利福尼亞州（占68%） ,其中16起在灣 區(qū)。雖然對(duì)美國(guó)公司跨境投資保有興趣，但是百度和騰資訊（的百對(duì)度美四交次易，數(shù)騰量訊在兩過(guò)次去）兩。年其出中現(xiàn)部下分滑原因，是僅六美次國(guó)投醫(yī)療健康公司估值過(guò)高。與中國(guó)BAT（百度、阿里、騰訊）相對(duì)應(yīng)的是美國(guó)的FAAMG （臉書(shū)、蘋(píng)果、亞馬遜、微軟和谷歌），自2017年以來(lái)，這些公司只投資美國(guó)和歐洲公司

29、。臉書(shū)和了蘋(píng)一果次沒(méi)（有GR參AI與L在風(fēng)2投01注7年資四公季司度的進(jìn)融行資的，1亞2億馬美遜元只融參與資）。交易數(shù)量2017201820192020（美國(guó)/中國(guó)）8 / 412 / 52 / 153 / 2總計(jì)1217175生醫(yī)物療制器藥械診健斷康科/工技具總部：中國(guó)交易數(shù)量2017201820192020（美國(guó)/歐洲）21 / 319 / 419 / 116 / 1總計(jì)24232017總部：美國(guó)總部：中國(guó)總部：美國(guó)總部：歐洲總部：美國(guó)自2017年以來(lái)，微軟和谷歌（Alphabet）重點(diǎn)關(guān)注本 地市場(chǎng)，每年只參與一至兩起歐洲公司的融資。Alphabet參與了68起美國(guó)公司的融資，重點(diǎn)投資領(lǐng)

30、域?yàn)樯镏扑幑荆?2起）和健康科技公司（21起）， 其次是診斷起）。*可*科能技有巨所頭變指化B。AT和FA年AM數(shù)G據(jù)。融資數(shù)據(jù)包括月38年0202至截中國(guó)日。企業(yè)母公司包括1 內(nèi)地和中國(guó)香港風(fēng)投itcP注資公ooBh司的私列所所k募融資名子公司和知有。投資機(jī)構(gòu)總風(fēng)投部門(mén)?；? 部指PitchBook 歸類(lèi)的投資機(jī)構(gòu)主 要總部。融資日期視追加投資情況也符合硅谷銀行健20康20科技公司的分類(lèi)。*全球僅指美國(guó)、中國(guó)內(nèi)地、中國(guó)香港和歐洲。*該公司資料來(lái)源：PitchBook、硅谷銀行專(zhuān)有數(shù)據(jù)和硅谷銀行分析。2017-2020年最活躍企業(yè)創(chuàng)投所參與的知名醫(yī)療健康公司融資*4%21%23%29%19

31、%44%27%26%18%18%31%30%12%17%28%28%8%36%外國(guó)收購(gòu)者參與的美國(guó)風(fēng)投注資公司并購(gòu)交易（億美元）全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)20歐業(yè)洲并并購(gòu)購(gòu)交易者；主導(dǎo)中美國(guó)國(guó)并醫(yī)購(gòu)療交健易康排行名全球第九美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）對(duì)外國(guó)在美投資產(chǎn)生的國(guó)家安全影響進(jìn)行審查，自2009年以來(lái)，該委員會(huì)的 投資審查量增加了 00%以上3。美國(guó)外投資國(guó)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)代化法案于2018年頒布實(shí)施，進(jìn)一步擴(kuò)大了委 員會(huì)的審查范圍，并為委員會(huì)每年額外撥款2000萬(wàn)美元。據(jù)預(yù)測(cè)，截至2020年年底，將會(huì)有近400起投資交易接受審查。美資國(guó)的外重國(guó)要投顧資慮委之員一會(huì)，目的前審查已向報(bào)

32、來(lái)道是了中至國(guó)少投一資起者廣跨為境人投知的醫(yī)療健康行業(yè)公司的退股事件：PatientsLikeMe是一家健康科技公司，允許患者互相分享自己的數(shù)據(jù)。在對(duì)該這公家司公的司大的股投東資碳審云查智案能例拋中售，股外份國(guó)，投導(dǎo)資致委員會(huì)迫使PatientsLikeMe被聯(lián)合健康集團(tuán)收購(gòu)。國(guó)排外名收中購(gòu)，者中對(duì)國(guó)美位國(guó)列醫(yī)第療九健。康歐洲行國(guó)業(yè)公家司的進(jìn)收行購(gòu)的者并是購(gòu)美交國(guó)易并購(gòu)交易的主要推手，2016年以來(lái)，來(lái)自排名前四國(guó)家（英國(guó)、愛(ài)爾蘭、瑞士和德國(guó)）的收購(gòu)者收購(gòu)了私有美國(guó)醫(yī)療健康公司。歐洲收購(gòu)者也會(huì)擔(dān)心美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的審查，2020年沒(méi)有外國(guó)公司對(duì)美國(guó)診斷/工具公司或醫(yī)療器械 公司的收購(gòu)交易，只

33、有三起對(duì)健康科技公司的收購(gòu)。英國(guó)愛(ài)爾蘭日本德國(guó)瑞士$91$159$31$40$153$4.35$3.75$4.20$0.42$5.99$24$2.54$1.36$3.10 $3.12$22$58$1.58生物制藥診斷/工具醫(yī)療器械健康科技總并購(gòu)金額201620172020投根資據(jù)委Pit員ch會(huì)Bo指ok美的國(guó)定外義國(guó)，投并資購(gòu)委只員包會(huì)括。主要在美國(guó)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)投注資公司的并購(gòu)交易，符合硅谷銀行醫(yī)療健康行業(yè)分類(lèi)。2020年數(shù)據(jù)截至2020年8月31日。外國(guó)資料來(lái)源：PitchBook、新聞文章、硅谷銀行專(zhuān)有數(shù)據(jù)和硅谷銀行分析。2016-2020年各收購(gòu)方所在國(guó)對(duì)美國(guó)醫(yī)療健康公司的并購(gòu)交易數(shù)量生物

34、制藥11 / 46%12 / 63%7 / 47%3 / 25%8 / 73%2 /40%診斷/工具4 / 25%2 / 11%1 / 7%2 / 17%2 / 18%3 / 60%醫(yī)療器械6 / 17%2 / 11%3 / 20%6 / 50%0 / 0%0健康科技3 / 13%3 / 16%4 / 27%2 / 15%2 / 17%0總交易數(shù)量24191513125中國(guó)風(fēng)公投開(kāi)注市資場(chǎng)醫(yī)表療現(xiàn)健康公司的中國(guó)全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)2102040USChina-24%-12%46%050100250Nasdaq HealthcareMSCI China HealthcareMSCI

35、Europe HealthcareA) 中國(guó)、歐洲和美國(guó)各醫(yī)療健康股指數(shù)表現(xiàn)全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)22中和國(guó)歐醫(yī)洲療回健升康更市快場(chǎng)比納斯達(dá)克A) 在世界衛(wèi)生組織宣布新冠肺炎全球大流行后的跌一。周盡里管，納斯全達(dá)世克界和的歐公洲開(kāi)市的場(chǎng)醫(yī)股療價(jià)健均康行出現(xiàn)業(yè)大暴/中盤(pán)股指下挫了24%，中國(guó)股指卻表現(xiàn)出更強(qiáng)的 韌性，只下挫了B) 今年上半年，作為后期私募市場(chǎng)表現(xiàn)風(fēng)向標(biāo)/小盤(pán)）指數(shù)歷史性地跑贏 全球醫(yī)療健康行業(yè)總體指數(shù)。但2020年，上海及中國(guó)的醫(yī)療健康行業(yè)指數(shù)領(lǐng)先世界其他市場(chǎng)，這得益于中國(guó)比其他國(guó)家更得力地控制新冠疫情、更快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)提振。C) 2020年，與科技行業(yè)IPO數(shù)量下降不同的

36、 是，醫(yī)療健康行業(yè)韌性十足，有的公司（IPO總募資額逾12億美元）上市，其中在中國(guó)上市的公司有22家（占總數(shù)的35%）。此外，2020年的IPO數(shù)量目前已超過(guò)2019年，2019年同期僅45家風(fēng)投注資的公司上 市，總募資額為生物制藥領(lǐng)域的IPO募資額仍領(lǐng)先其他領(lǐng)域，占各國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)IPO總募資額的75%。上(2半01年0年平均20回19報(bào)年率)2020年上半年2020年年初至今上海醫(yī)療健康+2%+35%+57%MSCI中國(guó)醫(yī)療健康指數(shù)+6%+32%+46%標(biāo)普生物技術(shù)ETF (XBI)+15%+18%+17%納斯達(dá)克醫(yī)療健康指數(shù)+9%+12%+14%MSCI歐洲醫(yī)療健康指數(shù)+5%+1%+4%

37、$78$421502002019年12月31日新冠疫情發(fā)生后的天數(shù)世肺界炎衛(wèi)“生全組球織大宣流布行新”冠14%4%第71天S2020年數(shù)據(jù)截至2020年8月31日。中國(guó)包括中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港。對(duì)于C)，我們只考慮了在本地證券交易所上市、募資至少2500萬(wàn)美元風(fēng)投注資公司。即使可歸為健康科技公司，但參ch閱r硅di谷ng銀er行（的美國(guó)2）0仍20歸年類(lèi)年為中診醫(yī)斷療/健工康具行公業(yè)司投。資與退出報(bào)告了解風(fēng)投注資醫(yī)療健康公司的退出情況。參資閱料來(lái)硅源谷：銀行Pit的chBo三ok季、度Ca市pi場(chǎng)tal態(tài)IQ勢(shì)、報(bào)新告聞文了章解和科硅技谷市銀場(chǎng)行的分情析況。生物制藥健康科技醫(yī)診療斷器/工械具B)

38、 股市表現(xiàn)C) 2020年風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司IPOIPO數(shù)量和募資額（億美元）納斯達(dá)克醫(yī)療健康指數(shù)MSCI中國(guó)醫(yī)療健康指數(shù)MSCI歐洲醫(yī)療健康指數(shù)美國(guó)中國(guó)各年份風(fēng)投注資且市值超10億美元的上市公司共有59家全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)23醫(yī)市療值健超康10公億司美I元PO的涌風(fēng)現(xiàn)投注資過(guò)去五年風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司IPO數(shù)量穩(wěn)步增加，目前已有59家風(fēng)投注資且市值超過(guò)10億美元的上市公司（約是2019年年底30家獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量的兩倍）。其中，生物制藥領(lǐng)域 的上市公司最多，共有29家，其次是醫(yī)療器械 公司和診斷/工具公司，各有14家，最后是健康 科技公司，有目前，風(fēng)投注資醫(yī)療健康公司中估值

39、最高的是 深圳邁瑞（醫(yī)療器械），2018年以每股7.03美元的發(fā)行價(jià)在深圳證券交易所上市，股價(jià)漲幅 已 達(dá) ， 市 值 逾%116億美元。生物制藥公司 006藥明康德和藥明生物緊隨其后，市值分別為370億美元和270億美元。冠疫情推動(dòng)全球部分醫(yī)療健康公司調(diào)整自身產(chǎn)品或業(yè)務(wù)模式以幫助抗擊疫情。本頁(yè)所列59 家公司中，有19家公司正開(kāi)展相關(guān)工作，協(xié)助抗毒病冠新?lián)?%3），其中，診斷 工具/領(lǐng)域的公司最多（9家），其次是生物制藥公司（7家）。截*正至在2協(xié)02助0年抗8擊月新31冠日病。毒中的國(guó)公包司括包中括國(guó)改內(nèi)變地產(chǎn)和品中用國(guó)途香或港捐。獻(xiàn)所產(chǎn)列品公以司提僅供包某括種在形中式國(guó)協(xié)香助港的證公券司

40、交。易2所02、0年上海市值證統(tǒng)券交計(jì)截易至所和20深20圳年證8月券3交1日易，所2上01市9年的市中值國(guó)統(tǒng)內(nèi)計(jì)地截和至中2國(guó)01香9年港公12月司。31日。2020年資料來(lái)源：PitchBook、Capital IQ、新聞文章和硅谷銀行分析。生物制藥醫(yī)療器械診斷/工具健康科技*43%43%14%75%25%22%33%44%50%33%17%47%33%20%22%17%61%2015年(7起IPO)2016年(4起IPO)2017年(9起IPO)2018年(6起IPO)助力抗擊2019年(15起IPO)新冠病毒的公司2020年(18起IPO)*Jiangsu Aidea中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港

41、交易所快速成長(zhǎng)的創(chuàng)新企業(yè)全球視野下的中國(guó)醫(yī)療健康資本市場(chǎng)24中提供國(guó)多證樣券化交選易擇所為企業(yè)上市司極具吸引力的上市目的地。自各證券交易所改革以來(lái)，已經(jīng)有61家風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司在這些證券交易所上市（截至2020年8月31日，已經(jīng)有47家公司市值超過(guò)10億美元）。生物制藥成為上交所、深交所和 港交所上市公司數(shù)量最多的領(lǐng)域，而目前尚未有健康科技領(lǐng)域公司在上交所科創(chuàng)板上市。盡管在不同交易所上市的公司其退出所用時(shí)間大致相似，約4-5年，但在港交所上市的公司歷 史估值更高（IPO募資額比在科創(chuàng)板上市的公司多2.4倍。2020年，上市后表現(xiàn)最佳的公司當(dāng)屬成都的康 華生物域領(lǐng)藥制物生（）上自，來(lái)以市漲

42、價(jià)股 幅達(dá)725%。該公司主要從事疫苗研發(fā)，在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。市上值市截、至符合20硅20谷年銀8月行3醫(yī)1日療，健2康02行0業(yè)年分截至類(lèi)、20曾20獲年風(fēng)8月投3機(jī)1日構(gòu)。投I資PO的日中期國(guó)摘內(nèi)自地Ca和p中ita國(guó)l IQ香和港公公開(kāi)司新，聞報(bào)道。本報(bào)告所分析公司僅包括在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和中國(guó)香港證券交易所資料來(lái)源：PitchBook、Capital IQ、科創(chuàng)板網(wǎng)站、新聞文章、備案文件和硅谷銀行分析。生物制藥38%醫(yī)療器械28%診斷/工具29%健康科技 5%中位數(shù)IPO募資額$7200萬(wàn)IPO投前估值$1.26億退出所用年數(shù)5.03年中位數(shù)IPO募資額$1.20億IPO投前估

43、值$6.88億退出所用年數(shù)4.52年18家獲風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司生物制藥39%醫(yī)療器械33%診斷/工具28%中位數(shù)IPO募資額$2.85億IPO投前估值$8.88億退出所用年數(shù)3.90年公開(kāi)市場(chǎng)表現(xiàn)最佳的2020年上市公司公司名稱(chēng)硅谷銀行行業(yè)分類(lèi)上市交易所（發(fā)日行期價(jià)）2020年股8價(jià)月31日股價(jià)漲跌幅2020年市8值月31日生物制藥$9.87(2020年6月16日)$81.40+725%$49億醫(yī)療器械$1.74(2020年7月7日)$9.46+444%$39億醫(yī)療器械$2.97(2020年4月9日)$9.15+208%$18億生物制藥$4.75(2020年1月23日)$14.25+200%$34億生物制藥81%生物制藥醫(yī)療器械診斷/工具健康科技過(guò)去幾年，中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港證券交易所的 持續(xù)改革讓其成為對(duì)風(fēng)投注資私有醫(yī)療健康公22家風(fēng)投創(chuàng)注資業(yè)的板醫(yī)療健康公司21家風(fēng)投注資的醫(yī)療健康公司健康科技